2015年电大网上作业ST鞍钢财务报表_偿债能力分析.doc

一、 企业偿债能力分析（一）、短期偿债能力分析1.历史比较分析通过st鞍钢2013年和2012年资料进行比较分析该企业实际指标如下（表一）：财务指标2013年2012年差额流动比率0.77500.61400.1610应收账款周转率38.393437.68690.7065存货周转率5.61166.7291-1.1175速动比率0.44820.37190.0763现金比率0.03130.0489-0.0176（1） 流动比率分析从表一我们可以看出，该企业2013年末值流动比率实际值高于2012年末值实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年升高了，但差距不大。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析 从表一可以看出，该企业应收账款周转率比上面有所提高, 存货周转比率低于上年值，说明该企业存货存在问题。（3）速动比率分析进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。通过表一可以看出st鞍钢2013年末速动比率比高于2012年，说明该企业偿还流动负债的能力提升。而表中反映的存货周转率低于上年值，说明该企业存货存在较大问题。（4）现金比率分析在分析了速动比率提高的降低的原因之后，应进一步计算现金比率。从表一可以看出，st鞍钢2013年末现金比率比上年实际值略有下降，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。通过上述分析，st鞍钢的短期偿债能力在上升，存货存在较大问题，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对存货的管理。2.同行业比较分析通过st鞍钢2013年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表二）：财务指标企业实际值宝钢实际值差额流动比率0.77500.8248-0.0498应收账款周转率38.393431.27587.1176存货周转率5.61165.7278-0.1162速动比率0.44820.4693-0.0211现金比率0.03130.1468-0.1155（1）流动比率分析从表二可以看出，该企业流动比率实际值低于宝钢，说明该企业的短期偿债能力不及宝钢，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从表二可以看出，该企业应收账款周转率高于宝钢，说明该企业资产的流动性高于宝钢。而存货周转率与宝钢相比，低于对方。初步结论是：（1）存货周转率低于对方，说明该企业存货相对于销售量不平均，表明公司不关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，说明这是企业流动比率高于宝钢主要原因。该企业对应收帐款非常注重。（3）速动比率分析从表二看，st鞍钢本年速动比率略低于同行业，表明该公司短期偿债能力低于宝钢。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。（4）现金比率分析从表二看，st鞍钢本年现金比率低于同行业，说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。通过上述分析，可以得出这样的结论：2013年年末徐工科技的短期偿债能力同行业。主要问题，特别是存货问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。（二）长期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中st鞍钢2013年和2012年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表（表三）：财务指标2013年末值2012年末值差额资产负债率0.49290.5236-0.0311产权比率0.97211.0991-0.1270有形净值债务率1.11801.2757-0.1577利息偿付倍数1.5977-1.97723.5749（1）资产负债率分析从表三可以看出，该企业2013年末资产负债率降低，由2007年末的0.5236，降低到到2013年末的0.4929，下降幅度不大。说明该企业的长期偿债能力比上年升高。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所升高，但升高幅度不大，财务风险有好转的可能。（2）产权比率分析从表三可以看出，该企业产权比率与上年值相比下降不多，说明该企业长期偿债能力有所升高，虽然上升幅度不大，但财务风险继续好转。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。从表三可以看出，st鞍钢2013年末有形净值债务率低于2012年实际值，说明企业长期偿债能力争抢，财务风险明显降低。（4）利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从表三可以看出，st鞍钢2013年末利息偿付倍数比上年实际值大大提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。2、同业比较分析通过st鞍钢2013年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表四）：指标企业实际值同行业实际值差额资产负债率0.49290.47030.0226产权比率0.97210.88790.0842有形净值债务率1.11800.94180.1762利息偿付倍数1.5977-13.720315.318（1）资产负债率分析从表四可以看出，st鞍钢2013年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。（2）产权比率分析从表四可以看出，st鞍钢2013年产权比率较行业平均水平略高，说明企业长期偿债能力不高，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从表四看st鞍钢2013年有形净值债务率略高于行业标准值，说明企业筹资能力不是很强。（4）利息偿付倍数分析从表四可以看出，st鞍钢本年利息偿付倍数比同行业实际值高的太多，同行的利息偿付倍数为负，此数字无意义。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。3、其他因素分析影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。 四、结论与建议(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的存货存在较严重的问题，同样，该企业的应收帐款也存在一定的问题。要特别引起重视。(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。根据上述分析，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿