贵州黔源电力股份有限财务分析.doc

目录一、 贵州黔源电力股份有限公司公司概况（一）公司概况（二）黔源电力核心竞争力分析二、 电力行业前景分析（一）电力行业现状及发展前景展望（二）黔源电力的挑战与机遇三、报表分析（一）利润表分析（二）资产负债表分析（三）现金流量表分析四、 财务指标分析（一） 盈利能力状况分析（二） 营运能力状况分析（三） 偿债能力状况分析（四） 发展能力状况分析五、杜邦分析法六、 结论贵州黔源电力股份有限公司财务分析报告贵州黔源电力股份有限公司2013年财务分析报告三、 贵州黔源电力股份有限公司公司概况（一） 公司概况2002年12月，国家电力体制改革，贵州省电力投资公司拥有的公司股权整体划转中国华电集团公司。2005年3月3日公司股票“黔源电力”（股票代码002039）在深圳证券交易所成功发行上市，使公司成为贵州省第一家电力上市公司，同时，也是中国华电集团公司控股的四家上市公司之一。目前，公司是一家集电力生产经营和电源点开发建设为一体的股份有限公司。经过十五年的努力，公司的总资产由成立之初的9025.6万元，发展到现在已突破百亿元。公司现有员工380人，其中45岁及以下301人，本科及以上学历125人，党员102人。公司成立以来，积极抢抓“西电东送”、“黔电送粤”等发展良机，努力推进北盘江流域、芙蓉江流域、三岔河流域“两江一河”梯级水电项目的开发，在建和拟建（规划）项目装机容量将接近3400MW。目前，公司已建成投产的电站有三岔河流域引子渡电站（360MW）、普定电站（84MW）和芙蓉江流域鱼塘电站（75MW），加上2008年年内北盘江流域光照电站4260MW机组投产，到2008年年底公司总装机容量可达1559MW。公司在建和拟建（规划）项目有北盘江流域董箐电站（880MW）、马马崖电站（600MW）、善泥坡（185.5MW）电站，总装机容量1665.5MW；芙蓉江流域清溪电站（28MW）、牛都电站（20MW）、沙阡电站（50MW）、官庄电站（30MW）、毛家塘电站（20MW），总装机容量148MW。在中国华电集团公司和贵州省委省政府的正确领导和关心支持下，为构建与企业发展相适应的良好环境，打造一流的上市公司品牌，做强“黔源电力”，公司新一届领导班子着力推进体制、机制、管理、制度创新，通过建立“科学、精简、高效”的组织机构、“科学、合理、规范”的劳动用工体制和薪酬分配体系，构建“团结融洽、公平竞争、干事创业”的人文环境，建设“团结、自律、进取、实效”的员工队伍，加强党建和精神文明建设，推进企业文化建设，创建学习创新型企业，使公司充满生机、呈现蓬勃发展的良好态势。（二） 黔源电力核心竞争力分析公司在项目建设中，坚持清洁、环保、高效、和谐的开发理念。引子渡电站作为“西电东送”首批开工建设项目之一，创下了“一年三投”的水电建设新纪录，创造了“以火电速度和火电造价建设水电的奇迹”，实现了“速度快、投资省、质量好”的目标，工程管理、施工获多项国家、省部级成果奖。光照电站在进水口施工中采取分层取水，向下游河道放生态流量，首建国内最大的鱼类增殖放流站，开创了我国大中型水电工程通过工程措施有效保护上下游水生生物多样性的先河，从根本上确保环境保护与经济建设的协调发展。清溪电站在项目设计、施工中，引入联合国2005年月日生效的京都议定书中的清洁发展机制（CDM），在电站坚持环保的同时为电站带来了效益。2007年，公司积极贯彻国家节能减排政策，关停水城电厂，使公司减少收入12630.63万元，但每年可减排二氧化硫约2.5万吨，减少使用原煤50万吨/年，履行了国有控股企业应尽的社会责任。公司以党的“十七大”精神为指导，贯彻落实科学发展观，面对新形势，迎接新挑战，破解新难题，抢抓新机遇，全面推进公司持续健康稳定和谐发展。坚持以发展为主题，更加重视经济效益，全力提升发展质量，加快“两江”（北盘江、芙蓉江）流域水电资源的开发建设，力争在2012年前公司装机容量达到3000MW以上。坚持以效益为中心，更加优化经营管理、防范经营风险，充分应用上市公司融资平台，不断优化公司资产结构，把公司打造成具有高成长性的绩优上市公司。作为“深市询价第一股”、“西电东送第一股”，公司将时时想着股东、关爱员工、诚信经营、规范运作，不断创造优异的业绩来回报股东、社会。四、 电力行业前景分析（一） 电力行业现状及发展前景展望 2013年，我国全社会用电量平稳较快增长；发电装机容量继续增加，结构调整加快，装备技术水平进一步提高，节能减排取得新进展。全年全社会用电量46,928亿千瓦时，新增装机容量9,041万千瓦，年底发电装机容量达到10.56亿千瓦，其中水电、核电、风电等非火电类型发电装机容量比重达到27.50%，比上年提高0.93个百分点；供电标准煤耗330克/千瓦时，比上年下降3克/千瓦时；线路损失率6.31%，比上年下降0.22个百分点。2011年，一批国家重点电源、电网建设项目按期投产，对电力工业的合理布局、优化配臵和转型发展起到了重要作用。全社会用电量：2013年，全国全社会用电量46,928亿千瓦时，比上年增长11.74%。其中，第一产业用电量1015亿千瓦时，比上年增长3.92%；第二产业35,185亿千瓦时，比上年增长11.88%；第三产业5,082亿千瓦时，比上年增长13.49%；城乡居民生活5,646亿千瓦时，比上年增长10.84%。工业用电量34,633亿千瓦时，比上年增长11.84%，其中，轻、重工业用电量分别为5,830亿千瓦时和28,803亿千瓦时，分别比上年增长9.25%和12.38%。电力生产：2013年，全国全口径发电量47,217亿千瓦时，比上年增长11.68%。分类型看，水电发电量6,626亿千瓦时，比上年降低3.52%，占全部发电量的14.03%，比上年降低2.21个百分点；火电发电量38,975亿千瓦时，比上年增长14.07%，占全国发电量的82.54%，比上年提高1.73个百分点；核电、并网风电发电量分别为874亿千瓦时和732亿千瓦时，分别比上年增长16.95%和48.16%，占全国发电量的比重分别比上年提高0.08和0.38个百分点。2013年，全年6,000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数为4,731小时，比上年增加81小时。其中，水电设备平均利用小时3,028小时，比上年降低376小时，是近二十年来的最低水平；火电设备平均利用小时5,294小时，是2008年以来的最高水平，比上年提高264小时；核电7,772小时，比上年降低69小时；风电1,903小时，比上年降低144小时。基建新增能力：2013年，全国基建新增发电设备容量超过9,000万千瓦，已连续6年超过9,000万千瓦。其中，水电1,225万千瓦，火电5,886万千瓦，核电、并网风电和太阳能发电新增合计1,928万千瓦。截至2011年底，全国发电设备容量105,576万千瓦，比上年增长9.25%；其中，水电23,051万千瓦（含抽水蓄能1,836万千瓦），占全部装机容量的21.83%；火电76,546万千瓦（含煤电70,667万千瓦、常规气电3,265万千瓦），占全部装机容量的72.5%；并网太阳能发电规模发展较快，达到214万千瓦。（二） 黔源电力的挑战与机遇2013年，是黔源电力成立二十周年。20年来，公司首开贵州先河，通过普定电站（7.5万千瓦）项目建设，走出了一条集资办电的新路子，为贵州电力工业在国家计划经济体制向市场经济转型过程中，拓宽建设资金渠道，探索多元投资主体，加快能源基地建设，率先进行有益尝试。20年来，公司全体干部员工勇于探索、奋力开拓，依托黔贵大地，纵横“两江一河”，发电装机容量由7.5万千瓦跃升至323.05万千瓦（含在建容量），资产规模由9000余万元增长至160余亿元，发展成为独具特色的国内水电上市公司。2013年，是公司积极应对严峻挑战，取得显著成效的一年。一年来，公司以科学发展观为指导，按照年初制定的“1122”工作思路，以“双提升、创一流”为抓手，着力内控体系建设，深化管理提升活动，全力推进全年工作目标和重点工作任务顺利完成，有力促进了公司持续、稳步、健康发展。一年来，面对流域来水特枯导致发电量锐减的严峻经营形势，公司干部员工始终保持高昂斗志。公司保持安全生产稳定，健全完善内控体系，扎实推进工程建设，着力提升经营效益，董箐电站获得2013年度中国电力优质工程奖，光照电站、董箐电站荣获2012-2013年度国家优质投资项目奖，公司荣获“全国五一劳动奖状”。在新的一年里，公司将深入贯彻党的十八届三中全会精神，认真落实华电集团工作会议和贵州省经济会议工作部署，以华电旗帜为引领，以改革创新为动力，扎实开展群众路线教育实践活动，科学谋划发展蓝图，着力提高投产质量，努力提升经营效益，确保完成年度目标任务，努力把公司打造成为 “绿色黔源、创新黔源、价值黔源、幸福黔源”，向着国内一流上市公司的奋斗目标阔步前进。三、报表分析（一） 利润表分析利润表是反映企业一定期间生产经营成果的财务报表。通过利润表可以了解企业的经营成果和获利能力，了解企业成本和控制水平。表1 黔源电力利润表结构百分比分析（%）项目2011年2012年2013年营业收入100100100营业利润-12.5315.16-15.42利润总额-12.2514.89-15.70净利润-12.3413.91-15.62从表1中可以看到，黔源电力的营业利润不太稳定， 2013年的营业利润、利润总额、净利润占营业收入的比重均为负值，可看出黔源电力的成本费用过高，预示黔源电力的利润质量较低，说明黔源电力还处在不断探索发展阶段。表2 以2011年为基期年度的黔源电力利润表趋势分析（%）项目2011年2012年2013年营业收入100181.34104.15营业利润100-219.35128.15利润总额100-220.44133.45净利润100-204.46131.84从表3中可以看到， 2013年的营业收入性对于2011年呈上升趋势， 2013年营业收入与2011年营业收入相比分别增长104.15%。2013年的净利润比2011年的净利润相比增长131.84%，净利润的增长幅度超过了营业收入的增长幅度，说明其注重了成本费用的控制，提升了利润空间。（二）资产负债表分析表3 黔源电力股份有限公司流动资产占资产总额结构百分比分析表 金额单位:元项目2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 流动资产合计276,290,446.26270,683,301.50322,045,160.03资产合计155082645671593985450517169687369流动资产占资产总额的比重1.78%1.70%1.88%一般而言，企业的流动资产具有流动性强，变现速度快的特点。在资产总额中，流动资产所占的比重越大，企业营运资产越稳定，清偿能力越强，风险越小。但在销售水平一定的情况下，如果企业流动资产所占比重大，又会降低企业的获利水平。在本例中，企业的流动资产占了资产总额的2%不到，这个比率极低，说明黔源电力这个企业营运资产不太稳定，清偿能力弱。由于该企业是电力制造业，流动资产所占比例过低可能是因为固定资产如厂房设备等所占数额太大，但固定资产变现能力差，不利于企业充分调度资金，会造成企业资金循环缓慢，现金流转受阻，增加财务风险。表4 黔源电力股份有限公司资本结构分析表 金额单位:元项目会计年度2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 负债合计122707701871238366441613790576350资产合计155082645671593985450517169687369资产负债率79.12%77.69%80.32%资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率，它是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般不高于50%，即企业资产一半由债权人提供，一半由股东提供比较合理，既利用了财务杠杆，又不会造成过大的财务压力。国际上一般公认60%比较好。根据我国企业当前生产经营实际，以及所属行业的资产周转特征和长期债务偿还能力，不同行业中企业的资产负债率不同，其中交通、运输、电力等基础行业的一般平均在50%左右。在本例中，资产负债率基本接近80%，对于黔源电力这一属于基础行业的企业来说过高，这表明它在资本结构中主要采用负债融资，流动负债也被大量长期资产占用，财务风险太大，这是一种高财务风险低资金成本的融资结构，属于风险型融资结构。（三） 现金流量表分析表5 贵州黔源电力现金流量净额 金额单位：元 项目2011年2012年2013年经营活动产生的现金流量净额946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.41投资活动产生的现金流量净额-1,411,515,051.27-1,124,213,651.03-1,237,812,943.53筹资活动产生的现金流量净额-388,936,122.44-374,256,565.49570,838,391.15现金及现金等价物净增加额-854,114,022-36,092,342.4667,499,440.03 从上表可以看出，黔源电力连续3年的经营活动现金净流量为正数，投资活动现金流量净额为负数。2013年经营活动产生的现金流量明显下降，主要是因为销售商品和提供劳务的现金流入减少。筹资活动到2013年明显增加，主要是因为企业大量的进行借款。总体来说黔源电力资金回笼有些困难。造血功能不足。表6 黔源电力现金流入结构分析表（%）项目2011年2012年2013年经营活动现金流入小计0.38820.47060.3212投资活动现金流入小计0.00450.00470.0051筹资活动现金流入小计0.60730.52470.6737现金流入小计111 从上表可以看出，贵州黔源电力在20112013年的现金流入以筹资活动产生的现金流入为主，投资活动产生的现金流入为辅。在筹资活动中，主要以取得借款收到的现金为主，说明黔源电力的资金出现一些问题面临着较大的偿债压力。在经营活动中主要以销售商品和提供劳务收到的现金为主，基本维持在40%，而到2013年有所下降。表7 黔源电力现金流出结构分析表(%)项目2011年2012年2013年经营活动现金流出小计0.08470.12970.1224投资活动现金流出小计0.34270.26360.3505筹资活动现金流出小计0.57260.60670.5271现金流出小计111从上表看出，黔源电力20112013年的现金流出主要是筹资活动产生的现金流出量，基本维持在50%左右。因近几年黔源电力借款比例比较大，说明黔源电力的现金流出主要是用来偿还债务，而投资活动的现金流出基本维持在30%左右，说明黔源电力近几年比较注重投资，如购置固定资产等长期资产。表8 贵州黔源电力现金流量表定基比趋势分析表(以2011年为基期)报告年度2011.12.312012.12.312013.12.312011年2012年2013年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,264,789,578.372,002,659,420.301,144,229,540.391.00158.34%90.47%收到的税费返还-收到其他与经营活动有关的现金25,483,703.3623,439,912.4028,647,014.781.0091.98%112.41%经营活动现金流入小计1,290,273,281.732,026,099,332.701,172,876,555.171.00157.03%90.90%购买商品、接受劳务支付的现金103,129,192.26149,739,908.97160,447,857.881.00145.20%155.58%支付给职工以及为职工支付的现金61,013,110.0559,873,244.3371,437,361.941.0098.13%117.09%支付的各项税费165,018,631.57338,963,715.06186,681,699.971.00205.41%113.13%支付其他与经营活动有关的现金14,775,196.0815,144,590.2819,835,642.971.00102.50%134.25%经营活动现金流出小计343,936,129.96563,721,458.64438,402,562.761.00163.90%127.47%经营活动产生的现金流量净额946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.411.00154.53%77.61%二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金-取得投资收益收到的现金780,000.001,170,000.001,380,000.001.00150.00%176.92%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额-2,085,684.00-60,450.00-118,584.001.002.90%5.69%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-收到其他与投资活动有关的现金16,479,774.9519,101,659.1017,211,008.231.00115.91%104.44%投资活动现金流入小计15,174,090.9520,211,209.1018,472,424.231.00133.20%121.74%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,397,060,904.291,131,616,818.881,244,623,947.791.0081.00%89.09%投资支付的现金10,200,000.00-1.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-支付其他与投资活动有关的现金19,428,237.9312,808,041.2511,661,419.971.0065.92%60.02%投资活动现金流出小计1,426,689,142.221,144,424,860.131,256,285,367.761.0080.22%88.06%投资活动产生的现金流量净额-1,411,515,051.27-1,124,213,651.03-1,237,812,943.531.0079.65%87.69%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金440,525,000.0072,260,000.0040,000,000.001.0016.40%9.08%取得借款收到的现金1,537,600,000.002,150,600,000.002,342,600,000.001.00139.87%152.35%收到其他与筹资活动有关的现金40,380,000.0035,730,000.0077,320,000.001.0088.48%191.48%筹资活动现金流入小计2,018,505,000.002,258,590,000.002,459,920,000.001.00111.89%121.87%偿还债务支付的现金1,631,850,000.001,870,146,000.001,034,919,200.001.00114.60%63.42%分配股利、利润或偿付利息支付的现金774,784,557.44761,423,015.49854,118,367.521.0098.28%110.24%支付其他与筹资活动有关的现金806,565.001,277,550.0044,041.331.00158.39%5.46%筹资活动现金流出小计2,407,441,122.442,632,846,565.491,889,081,608.851.00109.36%78.47%筹资活动产生的现金流量净额-388,936,122.44-374,256,565.49570,838,391.151.0096.23%-146.77%四、汇率变动对现金的影响四(2)、其他原因对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额期初现金及现金等价物余额1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.361.0020.18%16.81%期末现金及现金等价物余额215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.391.0083.29%114.54%附注：1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润-120,527,581.34246,435,708.92-158,898,561.971.00-204.46%131.84%加：资产减值准备-1,720,784.63-503,255.011,614,893.241.0029.25%-93.85%固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧326,174,949.59560,462,728.16350,464,656.561.00171.83%107.45%无形资产摊销383,890.57425,303.38674,157.901.00110.79%175.61%长期待摊费用摊销-处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-4,946,115.663,404,143.011.00固定资产报废损失-公允价值变动损失-财务费用571,228,225.36678,272,911.58622,483,500.911.00118.74%108.97%投资损失-780,000.00-1,170,000.00-1,380,000.001.00150.00%176.92%递延所得税资产减少868,196.2790,999.841,454,142.291.0010.48%167.49%递延所得税负债增加-120,792.00-1.00存货的减少-3,028,880.882,436,385.45396,670.341.00-80.44%-13.10%经营性应收项目的减少158,946,157.43-32,418,328.1415,996,219.111.00-20.40%10.06%经营性应付项目的增加14,792,979.403,520,096.22-101,735,828.981.0023.80%-687.73%其他-1.00经营活动产生的现金流量净额2946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.411.00154.53%77.61%2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本-一年内到期的可转换公司债券-融资租入固定资产-3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.391.0083.29%114.54%减：现金的期初余额1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.361.0020.18%16.81%加：现金等价物的期末余额-减：现金等价物的期初余额-加：其他原因对现金的影响2-现金及现金等价物净增加额-854,114,021.94-36,092,342.4667,499,440.031.004.23%-7.90%表9 贵州黔源电力现金流量表环比趋势分析表(以2011年为基期)报告年度2011.12.312012.12.312013.12.312011年2012年2013年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,264,789,578.372,002,659,420.301,144,229,540.39_158.34%57.14%收到的税费返还-_收到其他与经营活动有关的现金25,483,703.3623,439,912.4028,647,014.78_91.98%122.21%经营活动现金流入小计1,290,273,281.732,026,099,332.701,172,876,555.17_157.03%57.89%购买商品、接受劳务支付的现金103,129,192.26149,739,908.97160,447,857.88_145.20%107.15%支付给职工以及为职工支付的现金61,013,110.0559,873,244.3371,437,361.94_98.13%119.31%支付的各项税费165,018,631.57338,963,715.06186,681,699.97_205.41%55.07%支付其他与经营活动有关的现金14,775,196.0815,144,590.2819,835,642.97_102.50%130.98%经营活动现金流出小计343,936,129.96563,721,458.64438,402,562.76_163.90%77.77%经营活动产生的现金流量净额946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.41_154.53%50.22%_二、投资活动产生的现金流量_收回投资收到的现金-_取得投资收益收到的现金780,000.001,170,000.001,380,000.00_150.00%117.95%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额-2,085,684.00-60,450.00-118,584.00_2.90%196.17%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-_收到其他与投资活动有关的现金16,479,774.9519,101,659.1017,211,008.23_115.91%90.10%投资活动现金流入小计15,174,090.9520,211,209.1018,472,424.23_133.20%91.40%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,397,060,904.291,131,616,818.881,244,623,947.79_81.00%109.99%投资支付的现金10,200,000.00-_取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-_支付其他与投资活动有关的现金19,428,237.9312,808,041.2511,661,419.97_65.92%91.05%投资活动现金流出小计1,426,689,142.221,144,424,860.131,256,285,367.76_80.22%109.77%投资活动产生的现金流量净额-1,411,515,051.27-1,124,213,651.03-1,237,812,943.53_79.65%110.10%_三、筹资活动产生的现金流量_吸收投资收到的现金440,525,000.0072,260,000.0040,000,000.00_16.40%55.36%取得借款收到的现金1,537,600,000.002,150,600,000.002,342,600,000.00_139.87%108.93%收到其他与筹资活动有关的现金40,380,000.0035,730,000.0077,320,000.00_88.48%216.40%筹资活动现金流入小计2,018,505,000.002,258,590,000.002,459,920,000.00_111.89%108.91%偿还债务支付的现金1,631,850,000.001,870,146,000.001,034,919,200.00_114.60%55.34%分配股利、利润或偿付利息支付的现金774,784,557.44761,423,015.49854,118,367.52_98.28%112.17%支付其他与筹资活动有关的现金806,565.001,277,550.0044,041.33_158.39%3.45%筹资活动现金流出小计2,407,441,122.442,632,846,565.491,889,081,608.85_109.36%71.75%筹资活动产生的现金流量净额-388,936,122.44-374,256,565.49570,838,391.15_96.23%-152.53%_四、汇率变动对现金的影响_四(2)、其他原因对现金的影响_五、现金及现金等价物净增加额_期初现金及现金等价物余额1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.36_20.18%83.29%期末现金及现金等价物余额215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.39_83.29%137.52%_附注：1、将净利润调节为经营活动现金流量_净利润-120,527,581.34246,435,708.92-158,898,561.97_-204.46%-64.48%加：资产减值准备-1,720,784.63-503,255.011,614,893.24_29.25%-320.89%固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧326,174,949.59560,462,728.16350,464,656.56_171.83%62.53%无形资产摊销383,890.57425,303.38674,157.90_110.79%158.51%长期待摊费用摊销-_处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-4,946,115.663,404,143.01_68.82%固定资产报废损失-_公允价值变动损失-_财务费用571,228,225.36678,272,911.58622,483,500.91_118.74%91.77%投资损失-780,000.00-1,170,000.00-1,380,000.00_150.00%117.95%递延所得税资产减少868,196.2790,999.841,454,142.29_10.48%1597.96%递延所得税负债增加-120,792.00-_存货的减少-3,028,880.882,436,385.45396,670.34_-80.44%16.28%经营性应收项目的减少158,946,157.43-32,418,328.1415,996,219.11_-20.40%-49.34%经营性应付项目的增加14,792,979.403,520,096.22-101,735,828.98_23.80%-2890.14%其他-_经营活动产生的现金流量净额2946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.41_154.53%50.22%_2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动_债务转为资本-_一年内到期的可转换公司债券-_融资租入固定资产-_3、现金及现金等价物净变动情况_现金的期末余额215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.39_83.29%137.52%减：现金的期初余额1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.36_20.18%83.29%加：现金等价物的期末余额-_减：现金等价物的期初余额-_加：其他原因对现金的影响2-_现金及现金等价物净增加额-854,114,021.94-36,092,342.4667,499,440.03_4.23%-187.02%通过对黔源电力现金流量表定基比趋势分析及现金流量表环比趋势分析,我们可以得到以下信息:2012年经营活动产生的现金流量净额与2011年基期年度相比增长了154.53%,主要是销售商品.提供劳务收到的现金增长幅度较大。而2013年经营活动产生的现金流量净额较2012年有大幅下降，为50.22%.，主要是经营活动中销售商品提供劳务的现金流入额大幅减少。2013年中黔源电力投资活动中现金流入仅为18472424.23，而流出却达到1256285367.76。说明近两年黔源电力购置固定资产、无形资产的力度加大，说明黔源电力正在运用筹资借款方式来扩大生产规模。总体来说，黔源电力的营运能力不强，而且其近几年大部分都是通过筹资借款来扩大生产规模，偿债压力比较大。或许未来几年，黔源电力扩展到一定规模会有良好的营运能力。五、 财务指标分析（五） 盈利能力状况分析表10 黔源电力总资产报酬率计算表金额单位：元项目2011年2012年2013年利润总额-1.20亿2.64亿-1.60亿平均资产总额236.5亿234.5亿245亿总资产报酬率-0.51%1.12%-0.65%表11显示，黔源电力近年总资产报酬率只在2012年出现了明显增长，而2013年出现了负增长，说明全部资产的运营效果不高，企业盈利能力不足，总资产报酬率过低。表11 黔源电力净资产率计算表金额单位：元项目2011年2012年2013年净利润-1.21亿2.46亿-1.59亿平均净利润31.4亿34亿34.7亿净资产收益率-0.39%0.72%-0.46%表12显示，近年来黔源电力净资产收益率均小于1且2011年及2013年为负数，说明企业获利能力较弱。表12 黔源电力销售毛利率计算表金额单位：元项目2011年2012年2013年营业收入9.77亿17.7亿10.2亿减：营业成本5.31亿7.92亿5.31亿毛利4.46亿9.78亿4.89亿营业收入9.77亿17.7亿10.2亿销售毛利率49.23%53.57%46.11% 表13显示，黔源电力近年的销售毛利率保持平稳变化，主要原因是电价的稳定，但其销售毛利率偏低，对于民生企业，这种现象是常见的。表13 黔源电力营业利润率计算表金额单位：元项目2011年2012年2013年营业利润-1.22亿2.69亿-1.57亿营业收入9.77亿17.7亿10.2亿营业利润率-12.40%15.19%-15.39 表14显示，黔源电力近3年中只在2012处于盈利状态。表14 黔源电力销售净利率计算表金额单位：元项目2011年2012年2013年净利润-1.21亿2.46亿-1.59亿营业收入9.77亿17.7亿10.2亿销售净利率-12.38%13.89%-15.58%表15显示，黔源电力2011和2013年销售净利率为负数，主要原因是由于这两年黔源电力进行了投资。表15 黔源电力每股收益计算表金额单位：元项目2011年2012年2013年净利润-1.21亿2.46亿-1.59亿总股本9025.6 万9025.6 万9025.6 万每股收益-0.41元0.67元-0.49元表16显示，近年来股东投资效益差，股东获取较高股利的可能性较小表16 黔源电力主要盈利能力状况指标（%）项目2011年2012年2013年销售毛利率49.23%53.57%46.11%营业利润率-12.40%15.19%-15.39销售净利率-12.38%13.89%-15.58%净资产收益率-0.39%0.72%-0.46%总资产报酬率-0.51%1.12%-0.65%表17显示近年来黔源电力主要盈利能力状况指标并不理想，11年与13年相比总资产报酬率下降了0.06个百分点，但12年其总资产报酬率达1.12%，可以看出黔源电力这个企业仍具有盈利能力，11及13年的亏损是由于投资过度造成，应调整投资额度，控制成本。（六） 营运能力状况分析表17 黔源电力主要资产质量指标（%）项目2011年2012年2013年总资产周转率0.060.110.06流动资产周转率1.2