跨国公司及跨国并购.ppt

1 跨国公司 跨国公司 transnationalCorporations TNCs 指在两个或两个以上的国家从事经营活动 有一个统一的中央决策体系和全球战略目标 其遍布全球的各个实体分享资源和信息并分担相应的责任 跨国公司的类型 按法律类型分 母分公司型 母子公司型按经营项目重点分 资源开发型 加工制造型 服务型按决策机构的策略取向分 民族中心型 民族多元型 全球战略型按公司内部的经营结构分 横向型 垂直型 混合型按生产经营的空间分布范围分 区域型 全球型 跨国公司的特征 跨国公司的特征 跨国公司的发展 萌芽阶段 逐渐发展阶段 迅猛发展阶段 一战以前 两次世界大战之间 二战以后至今 当前跨国公司发展的新特点和新动向 发展战略归核化投资方式多样化 跨国并购成主要手段当地化战略成为重要的趋势跨国化程度不断提高战略联盟成重要发展模式直接投资加速向第三产业和技术密集型企业倾向 当前跨国公司发展的新特点和新动向 开始采用新型的管理体制和组织机构成为当代国际技术转让的主体研究与开发更趋于国际化 跨国公司对外直接投资的特征 投资者对所投资的企业拥有有效的控制权 在资本移动的形式上 对外直接投资不是单纯货币形式的资本转移 它是货币资本 技术设备 经营管理知识和经验等经营资源在国际间的一揽子转移 2 跨国公司的对外投资活动 跨国公司在国外的股权参与跨国公司在国外的非股权安排非股权安排 指跨国公司在东道国中不参与股份 而是通过与股权没有直接联系的技术 管理技能 销售技巧等为东道国提供各种服务 与东道国公司保持着密切联系 并从中获取各种利益 非股权安排的形式 许可证合同管理合同产品分成合同协作生产合同销售合同联合投标合同交钥匙合同咨询服务合同 3 服务业跨国公司 服务业跨国公司的组织形式非股权投资 在一般不涉及股权或者企业产权的条件下 通过契约转让一项或几项无形资产而进入目标国市场 特许经营 管理合同 许可证协议 战略合伙 股权投资 是指服务业对外投资者通过全部或部分参股在目标国展开经营 其经营实体一般包括海外分支机构 海外附属企业和办事处等 服务行业的跨国公司 金融业运输业餐饮业零售业专业服务 主要内容 跨国并购的含义 跨国并购的类型与方式 跨国并购的优缺点 跨国并购的形成与发展 经典案例分析 1 跨国并购的含义 一国企业为了某种目的 通过一定的渠道和支付手段 将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来的商业投资活动 渠道 并购企业直接向目标企业投资通过目标国所在地子公司进行收购支付手段 支付现金 从金融机构贷款 以股换股 发行债券等 并购具有无穷的诱人魅力 它是巨幅的戏剧 是动人的舞姿 大笔一挥之间 你的公司就有上亿美元的进帐 成为报纸的头版头条 引发市场兴奋 哈佛商学院战略大师迈克尔 波特 2012年在全球经济增长放缓 欧债危机此起彼伏的大背景下 中国企业的跨国并购热度不减 手笔更是令人刮目相看 三一重工以约4 2亿美元收购德国普茨迈斯特 大连万达26亿美元收购美国AMC影院公司 此项收购标志着中国企业海外并购已从能源资源和制造业等传统领域逐渐扩展至文化产业等更高层次 中海油151亿美元并购加拿大尼克森公司 这是中国企业迄今在海外获批的最大宗收购案 也是加拿大自2008年爆发金融危机以来的最大金额外资收购案 中国财团以52 8亿美元收购国际飞机租赁公司 这是中国企业在美国最大规模的一次股权收购 2 跨国并购的类型 从跨国并购双方的行业相互关系来看 跨国并购分为 横向跨国并购 HorizontalM A 纵向跨国并购 VerticalM A 混合跨国并购 ConglomerateM A 按并购的出资方式划分 出资购买资产式并购出资购买股票式并购出资承担债务式并购以股票换取资产式并购以股票换取股票式并购 按涉及被并购企业的范围划分 整体并购部分并购 按是否取得目标公司的同意划分 友好式并购敌意式并购 按并购交易是否通过交易所划分 要约收购协议收购 按并购公司收购目标公司股份是否受到法律规范强制划分 强制并购自由并购 按并购公司与目标公司是否属于一国企业划分 国内并购跨国并购 横向跨国并购 横向跨国并购 是指生产同类产品 或生产工艺相近的企业之间的并购 实质上也是竞争对手之间的合并 特点 容易形成规模经济 协同效应 容易形成垄断 市场失灵 欧莱雅并购之路 1996年苏州建立合资建厂1997年2月上海总部成立2003年销售额15亿2003年12月收购小护士 生产基地 全国销售渠道 管理系统等 2004年1月收购羽西品牌 思考 欧莱雅在中国并购的原因是什么 实现全球化战略 抢占中国市场 2006年我国化妆品总销售额约960亿元 约合120亿美元 约占全球化妆品销售总额的10 中国人均化妆品消费水平从上世纪80年代初的3元上升到2005年的55元左右 增长率为1733 据专家预测 到2010年国内化妆品市场销售总额将达到1500亿元 人均化妆品消费水平将超过75元 形成规模经济 成为市场领导者 目前 欧莱雅在中国彩妆领域排名第一 在护肤领域因完成两次并购以坐上老二的位置 在药方 高档化妆品部都稳坐头把交椅 实现资源的优化配置 资源共享 强强联合完善金字塔多品牌战略和保持核心竞争力 羽西和小护士的并入填充了欧莱雅 金字塔式战略 的 塔基 加强欧莱雅在彩妆和护肤领域的优势 于是 欧莱雅补足了低端市场的空缺 由此完成了高端 中高端 中低端 低端的战略布局 纵向跨国并购 纵向跨国并购 指与企业的供应厂商或客户的合并 即优势企业将同本企业紧密相关的生产 营销企业并购过来 以形成纵向一体化 实质上是处于生产同一产品 不同生产阶段的企业间的并购 纵向跨国并购 纵向并购的特点 节约交易费用有利于协作化生产较少受到各国反垄断的限制 混合跨国并购 混合跨国并购 指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购 产品扩张型市场扩张型纯粹的混合并购 混合并购的特点实现多元化经营战略战略转移和结构调整分散经营风险较少受到反垄断的限制 2001年1月10日 互联网巨人美国在线 AmericaOnline AOL 宣布 美国在线将以换股及债务方式收购传媒大王时代华纳公司 TimeWarnerInc 并购后新成立的公司将是世界上最大的传媒与信息公司 这也成为有史以来最大的一起购并案 交易总额达1840亿美元 跨国并购的方式 股票替换方式 债券互换方式 现金收购方式 并购公司重新发行本公司股票 以新的股票替换目标公司的原有股票 凡是不涉及发行新股票或新债券的公司并购都可以被认为是现金收购 增加发行并购公司的债券 用以代替目标公司的债券 使目标公司的债务转换到并购公司 3 跨国并购的优缺点 跨国并购的优点 迅速进入他国市场并扩大其国际市场份额 有效利用目标企业的各种现有资源 包括既有的原料保障供应体系 销售网络 客户关系网等 专利 商标品牌 成型的管理制度和既有的人力资源等 与 绿地投资 相比 并购可以比较容易地获得融资 跨国并购还可以充分利用经验曲线效应 有效降低进入新行业和新市场的壁垒 大幅度降低企业发展的风险和成本 跨国并购的缺点 目标企业价值评估问题企业规模和选址问题原有契约或传统关系的束缚问题并购后的整合问题 跨国并购中存在两大致命风险 并购时信息不对称 买方没有卖方精 并购方出价往往高于被并购方的真实价值 并购方即便经过充分的调查 一般只能取得相对详实的信息 但是真正的底牌和致命的缺陷只有当整合开始时才会发现 国际著名咨询公司麦肯锡声称 中国企业高达67 的跨国并购是不成功的 并购后难以整合 著名的 七七定律 也指出 70 的并购没有实现期望的商业价值 而其中70 失败于并购后的文化整合 4 跨国并购的形成与发展 1994年至今 1975 1991年 1954 1969年 1915 1929年 跨国并购成为主流 并购达到高潮 混合并购激增 纵向并购兴起 1893 1904年 横向兼并 跨国并购的总体特点 跨国并购已成为国际直接投资的主要方式跨国并购规模越来越大 换股并购 成为盛行模式强强联合的并购模式成为主流模式 据统计 属于强强联合的并购模式占并购案例的60 以上 美国是世界上头号跨国并购国和被并购目标国欧盟成为跨国并购的热土 跨国并购的总体特点 美欧相互间的跨国并购高潮迭起跨国并购主体显现多元化跨国并购行业分布广泛 金融 电信 生物制药 石油能源 资讯科技 消费零售 跨国并购的具体目标和功能日趋多样化跨国并购咨询服务业的金融化 国际化对跨国并购的推动作用日趋明显 金融危机给中国企业海外并购带来的机遇 席卷全球的金融危机使企业估值大幅缩水 资产价格走低 资金周转困难等问题辈出 客观上为中国企业海外并购创造了条件 金融危机的爆发使得西方国家在部分行业降低投资进入壁垒 为中国企业进行海外并购提供了良机 金融危机以来 人民币升值加速 降低了中国企业海外并购的成本 增强了并购的能力 金融危机以来中国政府加大了对企业进行海外并购的支持力度 5 经典案例分析 明基并购西门子手机 明基电通成立于1984年 于2001年推出自创品牌BenQ 并于2007年9月1日与代工制造业务正式分割 BenQ以 享受快乐科技 为品牌定位 以 数字时尚网络产品 为核心发展概念 产品与技术涵盖数字媒体 计算机系统及周边 网络通信等数字汇流之3C领域 包括数字投影机 液晶显示器 数码相机 Joybook笔记本电脑 液晶电视 移动通信产品 电脑周边产品等多元化产品线 2007年 明基电通全球营收为18 3亿美元 明基并购西门子手机 那是最美好的时代 那是最糟糕的时代 那是智慧的年头 那是愚昧的年头 那是信仰的时期 那是怀疑的时期 那是光明的季节 那是黑暗的季节 那是希望的春天 那是失望的冬天 狄更斯 双城记 汇源果汁 北京汇源饮料食品集团有限公司于1992年创立于山东省 1994年将总部迁至北京市顺义区 1998年开始向全国发展 近12年来 在全国各地建立了24处现代化工厂 形成了220多万吨年设计生产能力 建立了270个销售公司和500多个中心专卖店 形成了覆盖全国的营销网络 拥有49亿元总资产和万名从业人员 主要生产水果原浆 浓缩汁 果汁 蔬菜汁 果蔬汁饮料 含乳饮料 茶饮料 婴儿食品等 累计研发 生产 销售了400多个品种的产品 可口可乐 1886年美国人约翰 彭伯顿发明了可口可乐 至今 可口可乐 商标是世界上最为人熟知的商标 并在全世界近两百个国家和地区销售 可口可乐公司在中国的合资伙伴是中国轻工业总会及其联系机构 中国粮油进出口公司 中国国际投资公司 嘉里集团和太古公司 共同建立了二十七家装瓶厂 可口可乐中国至今已在中国投资达11亿美元 员工15000人 可口可乐系列产品有 可口可乐 健怡可口可乐 芬达 雪碧 阳光 醒目 天与地 津美等 汇源果汁 01886 HK 2008年9月3日发布公告称 荷银将代表可口可乐公司全资附属公司AtlanticIndustries以约179 2亿港元收购汇源果汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券 可口可乐提出的每股现金作价为12 2港元 如果此次交易完成 汇源果汁将成为AtlanticIndustries的全资附属公司 并将撤销汇源股份的上市地位 公告所提及的全部收购建议均为可能收购建议 须待先决条件达成后方可作出 汇源控股 达能及GourmetGrace各自已向AtlanticIndustries作出不可撤回承诺 根据汇源控股作出的不可撤回承诺 汇源控股承诺于寄发综合文件后七天内就其持有的所有610 000 000股汇源股份 合共占汇源于最后交易日已发行股本约41 53 接纳股份收购建议 公告称 倘收购建议完成 可口可乐公司有意让汇源继续经营其现有业务 并作出重大承诺 依靠汇源的现有品牌及业务模式壮大业务 提高其固定资产的利用率 并未汇源雇员提供更多发展空间 2010年3月28日吉利完成对沃尔沃的收购 收购后面临的四大挑战 经营管理 推进国际化思维品牌营销 整合资源形成合力生产技术 消化吸收与后续开发文化整合 获取工会组织等支持 吉利收购沃尔沃 各关联方何去何从 沃尔沃经销商网络不变吉利集团运作沃尔沃将参考大众奥迪吉利高层 长安沃尔沃会继续生产S40和S80长安福特2011年S60国产计划不变 2013年2月底 吉利宣布在哥德堡设立欧洲研发中心 整合旗下沃尔沃汽车和吉利汽车的优势资源 全力打造新一代中级车模块化架构及相关部件 以满足沃尔沃汽车和吉利汽车未来的市场需求 此举被视为沃尔沃在技术上深度反哺吉利的开端 子母品牌联手合作研发将带来怎样的价值颇让人期待 卡夫食品是引领全球的品牌食品和饮料制造商 在100多年的发展历程中 卡夫凭借其优质的产品和创新能力已经发展成为北美第一大 也是世界第二大食品和饮料公司 在全球150个国家中销售其众多的知名品牌产品 我们的愿景是 让全球饮食及生活更加丰富 卡夫简介 创办人占士 卡夫 JamesL Kraft 于1903年在美国芝加哥开展干酪批发事业 经历第一次世界大战后生意渐上轨道 自1924年起上市 期间不时收购其他公司 并扩展至非食品业务 1988年Altria集团的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品 1989年菲利浦莫里斯将旗下的通用食品 GeneralFoods 与卡夫合拼为KraftGeneralFoods 2000年菲利浦莫里斯收购纳贝斯克后再拼入卡夫食品 2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独立 2007年7月收购竞争对手达能 Danone 的饼干业务 卡夫在中国的投资与业务概况 卡夫食品公司于1984年进入中国内地 是首批进入中国内地的食品和饮料公司之一 目前 卡夫在大中华区拥有四家工厂 在北京和苏州的工厂生产饼干 在天津的工厂生产固体速溶饮料 在广州的工厂生产咖啡 拥有2500多名员工 2007年在北京亦庄经济技术开发区竣工了一座饼干工厂 卡夫的品牌战略 太平系列饼干 美味又健康的太平系列饼干是特别针对大中华区市场开发的本地产品 卡夫的品牌战略 奥利奥 1912年诞生于美国 来到大中华区后 以其 扭一扭 舔一舔 泡一泡 的趣味吃法 迅速成为中国销量最高的奶油夹心饼干品牌之一 奥利奥的名字来自法语 是 金子 的意思 因为最初奥利奥的包装是那个颜色的 奥利奥饼干上有小山一样的图形 而 山 在希腊语中的发音就是 奥利奥 卡夫的品牌战略 乐之 于1934年在美国诞生 仅3年就成为美国销量第一的咸饼干 1988年进入中国市场 以强大的增长势头快速成为北方地区销量第一的咸饼干 2000年 乐之三明治饼干的成功上市 迅速建立并扩大了乐之产品的品牌知名度 并带动了整个乐之品牌的增长 使乐之饼干跻身于全国十大饼干品牌行列 卡夫的品牌战略 趣多多 自19世纪初巧克力豆曲奇在美国出现 随后便迅速成为最流行的曲奇 趣多多曲奇自1963年第一批产品在美国问世以来 一直是世界最畅销的巧克力曲奇 每年仅在美国生产的趣多多曲奇就超过50亿块 1998年 美味的趣多多曲奇来到中国 2002年果仁奶油新口味在中国上市 2004年咖啡新口味上市 2006年香橙口味全新上市 卡夫的品牌战略 鬼脸嘟嘟 在葡萄牙文中Trakinas就是调皮淘气的意思 1988年Trakinas在巴西成功上市 所有的孩子看到Trakinas就会想到那些聪明有趣 调皮好动 就像自己一样的小孩 鬼脸嘟嘟饼干1995年在中国成功上市 鬼脸嘟嘟饼干是专为孩子设计的品牌 一提到鬼脸嘟嘟 人们就会想到有着不同鬼脸和表情的饼干 好吃又好玩 卡夫的品牌战略 菓珍 1986年进入中国市场 现在是速溶固体饮料第一品牌 占有60 多的市场份额 2006年菓珍瓶装即饮饮料上市 陆续推出甜橙味 草莓味 2007年 菓珍随享一瓶装新品上市产品概念 1条随享一瓶装 1瓶500ml水 1瓶美味又营养的饮料 卡夫的品牌战略 麦斯威尔 十九世纪70年代 美食家JoeCheek穷尽一生 研制出一种香醇浓郁的咖啡 在当时上流社会的聚会场所 麦斯威尔饭店 这种咖啡大受欢迎 麦斯威尔咖啡也因此得名 麦斯威尔咖啡 精选上等的咖啡豆 通过精心烘培研制成特有的麦氏香醇 1907年 美国前总统罗斯福在首次品尝麦斯威尔咖啡后 惊异于它的美味 大赞 滴滴香浓 意犹未尽 从此 滴滴香浓 意犹未尽 也成为麦斯威尔一贯遵循的准则 卡夫的品牌战略 卡夫奇妙酱 风靡美国的沙拉酱品牌 也是卡夫年营业额超过1亿美元的品牌之一 2006年 卡夫在中国上市奇妙沙拉酱 原味 淡甜味 它秉承美国经典