NDF计算原理及如何配合DF锁定收益.doc

精品文档NDF计算原理及如何配合DF锁定收益营销客户中碰到了NDF的问题，于是找了些资料好好研究了一下，下面跟大家分享一下心得，不对的地方希望大家指正。定义：无本金交割远期外汇交易（Non-deliverable Forwards）简称NDF，主要用于实行外币管制国家的货币，目前亚洲地区的人民币、韩元、新台币等货币的非交割远期交易相当活跃。无本金交割远期外汇交易由银行充当中介结构，供求双方基于对汇率看法（或目的）的不同，签订非交割远期交易合约，该合约确定远期汇率，合约到期时只需将该汇率与实际汇率差额进行交割清算，结算的货币是自由兑换货币（一般为美元），无需对NDF的本金（受限制货币）进行交割。如果客户做的NDF结汇，则到期日收益（亏损）为：本金*(NDF结汇汇率-当天人民银行中间价）如果客户做的NDF购汇，则到期日收益（亏损）为：本金*(当天人民银行中间价-NDF售汇汇率）下面举例如何用NDF和DF配合进行无风险套利：表1：12月下旬某银行公布的远期结售汇报价汇率指标 汇买价 汇卖价USD/CNY1个月远期 6.8120 6.8414USD/CNY3个月远期 6.8040 6.8364USD/CNY6个月远期 6.7930 6.8274USD/CNY9个月远期 6.7550 6.7924USD/CNY12个月远期 6.7300 6.7704表2：12月下旬香港NDF报价汇率指标 汇买价 汇卖价USD/CNY1个月远期 6.8195 6.8370USD/CNY3个月远期 6.8060 6.8245USD/CNY6个月远期 6.7570 6.7800USD/CNY9个月远期 6.6950 6.7200USD/CNY12个月远期 6.6240 6.6710假设某银行优质客户，母公司在香港，境内出口贸易较多，账期一般在180天左右，一般使用O/A结算。我们取2009年12月下旬数据为例，金额500万美元。我们设定金额为M：USD5,000,000.00DF远期结汇率为A: 6.7930NDF远售汇率为B: 6.7800假设到期日结汇汇率为C: 6.7650假设到期日中间价汇率为D: 6.7824相比到期日客户即期结汇收益为：M*A+(M*D-M*B)-M*C 即：MA+MD-MB-MC=M(A+D-B-C) 因为D-C=0.0174 (即期结售汇点差固定) 所以收益为：M*(A-B+0.0174)=CNY152,000.00结论：使用该组合，客户收益取决于DF远期结汇汇率与NDF远期售汇汇率的差额。（如果该企业在银行有贸易融资额度，还可以通过贸易融资，进行即期结汇，再配合NDF可以锁定更高收益。）提示：目前根据国家外汇管理局关于外汇指定银行对客户远期结售汇业务和人民币与外币掉期业务有关外汇管理问题的通知（汇发200652号）的规定：“未经国家外汇管理局批准，境内机构和个人不得以任何形式参与境外人民币对外汇衍生交易，银行应在规定业务范围内对客户提供规避人民币汇率风险的产品服务。”所以境内银行暂不能操作NDF业务，需要该企业在香港的母公司