金融模块化与中国金融现代化.doc

模 块 化 分 解与 中 国 金 融 现 代 化 改革*杨枝煌 北京大学法学楼5层社会经济与文化研究中心，北京100871摘要：金融模块化是中国金融现代化的一个思径选择。金融模块化包括模块化分解和模块化集中，本文首先论述了模块化的基本原理及其意义；其次论述模块化分解与中国金融现代化改革包括产权、信息、业务三大模块的建构和模块化分解的现实运用，即模块化分解如何促进金融产权改革、实现金融管理生产力、金融业务创新、模块化分解如何解决股权分置和国有银行分拆上市；第三阐述模块化分解与模块化集中的相互关系及其对于实现中国金融现代化的意义。其中最为创新的地方在于运用模块化原理解决股权分置和国有商业银行分拆上市的当前要务。关键词：模块，金融模块化，股权分置，分拆上市，现代化 Abstract: Financial modularity is a choice of Chinas financial modernization, which contains modularity separation and modularity convergence. The text firstly explains the basic principles and the importance of modularity; secondly it points out modularity separation and Chinas financial modernization-oriented reformation which covers the construction of the three modules namely property rights, information and service and its practical application, which explained how modularity separation will promote the reform of financial property rights, fulfill financial management productivity , boost financial service innovation and how it will crack the hard nuts of the split stock-rights and partly-listing state-owned commercial banks; thirdly it discusses the interaction of modularity separation and modularity convergence and its significance to further Chinas financial modernization. What really counts most of the innovation in the text is applying the theory of modularity to solve the problems of the separation of stock-rights and partly listing of state-owned commercial banks.Key words: module, financial modularity, split stock-rights, list partly, modernization中国金融要实现现代化必须有大思维大智慧，必须进行一次彻底的理论上和实践上的金融革命，这样中国金融在剩下的入世缓冲期才能做好充分的准备，迎接外资金融的挑战，进而走向国际化全球化。而构建灵活的金融模块是提升中国金融竞争力的一个强大武器，因为灵活的金融模块将使得中国的金融工程建起强大的金融长城，继续留住中国顾客占据巨大的金融利润场或者说“金融领土”。金融是现代经济的核心模块，中国必须做好金融模块化，实行金融现代化，金融这个现代经济的核心才能真正作为中国经济的优质模块，提高改革开放和“和平崛起”的水平和效益。一、 模块化及其意义1、模块及模块化模块并非具体指什么东西，而是指在信息技术革命背景下产业的发展过程中逐步呈现出来的用于解决复杂系统问题的新的方法。它是指通过每个可以独立设计的，并且能够发挥整体作用的更小的子系统来构筑复杂的产品或业务过程。*本文为北大曹凤岐教授主持的国家自然基金课题WTO与中国商业银行改革与创新的阶段性成果，课题号70373012。1 CarlissYBaldwin & KimBClark: Managing in an age of Modularity J,Harvard Business Review,1997而模块化是一种在进化环境中促使复杂系统均衡动态演进的特别结构（Simon，1962）,或者是一种有效组织复杂产品和过程的战略（鲍德温、克拉克，1997）。事实上,学术界对模块化的理解一直存在着差异,Alexander(1964)认为,模块化作为一个规则被用于建筑设计,目的在于使建筑物的外形和环境更好地协调,并克服设计者认知上的不足；Starr(1965)则把模块化看作是解决市场所寻求的更高的多样性的最好解决办法。20世纪70年代后的研究显示,模块化被认为是复杂系统组织在软件（Parnas,1972）、产品设计(Henderson & Clark,1995；Baldwin & Clark,2000；Ulrich,1995)、生产(Starr，1965)和组织形式(Sanchez，1995；Sanchez & Mahoney，1996；Langlois & Robertson,1992；Schillin & Steensma,2001)上的必然选择或自然而然的结果。进一步的分析表明,模块化至少包括以下三层含义:第一,系统中的模块被“独立地设计和生产”。第二,各模块之间“工作得天衣无缝”。第三,由于规则的确定性和可扩展性,模块化界面都可以不断升级与时更新并且与低旧版本可以兼容。实际上,模块化系统由许多独立单元(或模块)组成,其能否高效运行的关键在于标准化(“可见”)的规则和非标准化(“隐含”)的设计参数的分离。只要这一分离是精确的、清晰的和完整的,模块化就是有益的。1 Carliss.Y.Baldwin & Kim.B.Clark:Design Rules:the Power of ModularityM,MIT Press,2000显然,模块化就是将复杂系统(或过程)分解为半自律的子系统(即模块),这些模块在同一的标准界面平台下,相互独立地被设计和生产,并能够对市场变化做出适应性选择。总之，模块是指具有某种确定独立功能的半自律性的子系统，它可以通过标准的界面结构与其他功能的半自律性子系统按照一定的规则相互联系而构成更加复杂的系统或过程。而模块化则是一个将系统或工程按一定规则进行分解和整合的动态过程。这一定义表明,模块化(分解成半自律的子系统)是处理复杂系统的有效途径,是为了处理复杂事务而进行的一种努力。模块化系统中系统要处理的信息为两种:一种叫做“系统信息”(即Baldwin & Clark的“可见”信息),另一种为“个别信息”(即Baldwin & Clark的“隐含”信息)。2青木昌彦：模块化新产业结构的本质.吴敬琏.比较2.中信出版社,2002,P113-126.大型、复杂的巨系统可以分成许多子系统，而子系统内又往往可分割成许多相对独立的单元，这些独立单元和子系统就是模块，因而系统是由模块组合而成，也就是说系统具有组合化的特征，各个构成单元(模块)虽没有定量的参数，但却有明确的定性的功能，并具有典型性和通用性的特征，即具备模块化的两个基本特征：组合化和通用化（或者说标准化）。因此，衡量一个系统能否算作是模块化系统的主依据，就是看系统是否具有“模块性”即清晰而简明的层次结构，其中的模块是否具有很强的独立性，也就是说各种模块都有自己不可替代的功能，而且相互依存相互作用。作为一种新兴现象，模块化决不仅仅局限于产品设计方面，模块化也被普遍地用在经营管理、组织结构设计等诸多方面，模块化是新产业结构的本质（青木2002），模块化是与分工经济相联系的经济现象，是经济系统演进的结构性表现经济系统的演进是遵循着“规模经济分工经济模块化”的基本路径。3胡晓鹏：从分工到模块化：经济系统演进的思考J中国工业经济2004（9），P5-112、模块化的意义及在金融领域的应用标准化的根本目的在于“获得最佳秩序和社会效益”，而模块化是运用标准化原理开创新的标准化的过程，它使得现代工业生产呈现多样化、分散化、柔性化的特点。模块化=组合化+标准化，所以,模块化包含着两个过程:系统“分解”并建立模块系统；模块“组合”,并建立新产品系统型谱。事实上,模块化(以分解和组合为其主要方式)是现代工业大生产特点（即以组合式产品结构满足多样化的需要；科学技术发展是高度分化和高度综合的模块化过程；柔性生产线是单元模块的柔性制造和组合）的最基本规律，也就是模块化的奥妙在于它能够实现即插即用的1+12的协同效应。生产和经营管理活动地理上的分散化是以制造和经营的一体化系统为前提的，而模块化正是研究系统最佳分解与组合艺术的理论和方法。Coase（1937）和Williamson（1975）运用企业与市场的理论对模块化和外包进行研究。其他人认为模块化使得企业与市场相互融合（李海舰等，2004），模块化对降低成本（Suh1990）、培育核心竞争能力（Prahalad,Hamel，1990；李海舰等，2002）、产品开发（Clark，1989；Fine，1998）以及知识管理（Fine，Whiteny，1996）产生影响。模块化能够扩展市场份额，增加盈利和提高抵御风险的能力；能够最大范围的利用企业的人、财、物，实现范围经济和规模经济。因此，模块化是一种适应市场需求变化的组织创新模式。分解复杂的系统后所得到的模块本身就是复杂的系统；而且模块联系规则也是不断与时更新；模块之间的联系规则(“可见”设计规则)一旦确定,每个模块的设计和改进都会独立于其他模块的设计和改进。换言之,现在模块及模块化的复杂性及其固有的创新演进特性使其有别于古典意义的分工协作,在应对不确定性增强的市场时,模块化为他们提供了一种高效、高定制化的途径（青木昌彦，2002）。模块化使客户的个性化需求渗透到产品的开发设计、管理经营乃至产品价值链的整个过程，因此企业组织成为生产者和消费者互动的一个演化系统。客户的个性化需求能够得到及时、彻底的体现。因此,在企业生产模式转变为大规模定制模式之后,“实现大规模定制的最好方法最低成本、最高的个性化定制水平是建立能配置成多种最终产品和服务的模块化构件”(Pine，1992)。而且现有的事实“已证明在所有的产业中,产品本身的模块性都会提高国际竞争力”(青木和安藤,2001)。模块化作为一种有助于提升产业竞争力的新的组织模式,正越来越受到人们的关注,并被广泛应用于各个产业。我国正在不断地完善市场机制,企业不得不进入残酷的“淘汰赛”。特别是加入WTO后,许多企业被迫卷入更为残酷的国际竞争。对模块化的关注和研究,无疑将为促进产业结构优化升级,提升我国产业国际竞争力,提供有益的启示和有效途径。20世纪80年代,随着市场扰动加剧和产品复杂性的增强,模块化组织的优势逐渐显现,模块化应用范围不断拓宽，频繁应用于产品、产业结构及管理方面并取得了显著的经济及技术效益，这引起经济学界、管理学界的关注。日本学者(池田、藤本等)的研究表明模块化在网络产业和汽车工业受到了普遍重视。例如计算机的两大关键模块：英特尔的芯片、微软的操作系统；网络中的关键模块：思科路由器、Sun的服务器、EMC的存储器、ORACLE的数据库，这些构成了信息数字化的关键。模块化使得关键部件或者附属业务可以外包，使得公司内外可以更加紧密合作，实现公司的纵向一体化管理到水平式的横向一体化管理；使得公司能够控制日益增加的复杂技术，通过增加的复杂技术，通过把产品分成子系统即模块，设计师、生产者和使用者获得了很大的灵活性。Pine（1992)的研究显示,组织构件的模块化在重型设备、手表、自行车、快餐、以及法律服务和信息服务等行业得到广泛应用。进一步的研究表明,模块化不仅在制造业公司很普遍(Baldwin&Clark,1997),许多服务业组织也正在实行模块化管理,特别是金融服务业,这一进程很快,“没什么比股票和证券更容易模块化的了”(Baldwin&Clark,1997)。毫无疑问,在过去20多年中,模块化作为一种新的组织模式以及产业结构的新本质,正日益受到人们的青睐(青木,2002)。显然，我们已经进入一个模块化设计、制造、组装甚至管理的时代。金融领域的工作流程较为顺畅，例如股票及其他证券服务进行模块化要比对任何其他服务进行模块化更为容易。金融服务纯粹是无形服务,它没有坚硬的外表面,没有难以制造的外形,没有复杂的线路,也没有复杂的计算机代码。由于金融科学极其复杂精致且高度发达,因此,金融服务能够比较容易地进行界定、分析及分解。金融交易的设计原则源自数世纪以来薄记制度与现代法律和工业标准相结合的传统以及证券交易所的发展。金融服务的提供者不必提供各方面的金融服务。例如,管理一组投资证券组合、选择资产、进行交易、记录交易情况、转移所有权、发表声明、提供担保服务等,都能进行分解并由不同的服务商提供。一些主要金融机构已选择在上述领域提供专业化服务,例如位于波士顿的StateStreet银行提供的资产托管服务。其他一些金融机构在对其服务实施模块化改造时,仍寻求拥有及控制那些模块,就像当时的IBM控制其System/360型计算机一样。例如富达公司传统上是独立经营其绝大部分业务的。但是,当在降低成本的压力下,它最近打破了传统束缚,宣布由信孚银行为其托管价值110亿美元的证券指数基金。在上述新的业务安排下,信孚银行的指数基金管理业务变成了富达公司整体业务的“隐含”模块,就像大众汽车公司的零部件供应商在巴西总装厂所担负的生产责任一样。金融工具所固有的模块化特性已经成为创新的巨大动力。例如,通过将先进的科学方法与高速计算机相结合,设计者们能将证券分为较小的单位,并重新组合成为变型金融产品,这类创新使得全球金融市场变得更加通畅,资本能够在实行不同金融制度的国家间顺利流动。金融工程和银行再造更是凸现了金融模块化的富有成效的实践和意义。银行再造经历了三个发展阶段:1、第一代银行再造始于20世纪80年代,商业银行普遍重视资产规模效应,基于“大而不倒,大即是美”的发展观,在经营战略选择上将并购、全能化等扩张手段视为首选。当时的商业银行实施BPR即业务流程再造，将整个银行业务视为一个流程整体,从而决定了将银行作为一个整体框架的存在的组织观。规模的迅速扩张取得了一定的正效应,银行资产迅速向大型金融集团集中,出现了一些兼具规模效应和范围效应的银行集团。这一代银行变革以银行间的并购,尤其是强强间的并购为主要特征。2、第二代则源于“大而不倒”信念的破灭。国际银行残酷的竞争环境、银行危机的频繁发生促使银行开始注重优化资产质量管理,其经营理念也开始由“做最大的银行”向“做最好的银行”转化,更加重视客户价值的实现,经营策略向CRM即客户关系管理转变。在这一代银行再造过程中,银行业务资源在信息化的作用下集约效益明显,从而改变了“细致分工”的传统组织架构,模块化的业务流程和组织结构已经初露端倪。3、第三代体现了银行资源的进一步重新配置。大型的战略结盟成为这一时期的主要特征。银行之间优势资源的互补性合作,将非核心、非优势业务的外包(outsourcing)改变了“大而不强”的风险状态,在业务和组织上实现了银行内部与外部资源的模块化。综合实践和理论的发展,银行再造本质上是综合化的模块化金融创新,也就是实现了理念创新、银行服务方式的创新、技术创新、组织创新和制度创新。青木认为:模块是指半自律的子系统,按照一定的规则与其他同样的子系统相互联系而构成的更加复杂的系统或过程。并且,他把一个复杂系统或过程分解为可进行独立设计的子系统的行为,称为“模块分解化”,把将可进行独立设计的子系统统一起来的行为称为“模块集中化”。结合模块化思想和银行再造的实践,总体上来说银行会形成两大业务及组织模块结构,一是银行业务及组织的内部模块,主要是从银行内部业务资源潜力的挖掘和要素的重新配置角度来构建的。银行改造传统的科层式组织和业务部门分割,将银行业务流程改造成为前台和后台工作系统模块,前台负责对客户的服务,包括信息收集、产品介绍、业务洽谈、公共关系、营销以及售后等职责。而后台则包括银行决策模块、资源支持模块和监管与反馈模块,后台负责信息的处理、经营策略决策、新产品研发、系统维护、安全监管以及向前台的信息反馈。二是银行业务外包形成的业务外部模块。商业银行根据自身资源特点和比较优势,将非核心优势业务和职能转包给其他银行,专业服务公司及信息支持企业,在银行之间、银企之间形成战略联盟,优势互补、互为模块。在相当程度上降低了银行运营成本,提高了资产管理效率,同时加强了核心优势。1王鹤、李建国：银行再造：模块化结构解释及收益分析见海淀走读大学学报2004（1），P50-53根据鲍德温的研究,模块化结构由三个有特色的部分构成:一、“设计规则”，这必须遵守的标准或者游戏规则。银行再造模块化结构中,设计规则一般由银行决策部门制定,一开始设计规则制定是“由上而下”的,但是经过模块系统检测模块的反馈,设计规则可以“由下而上”做一定的调整。二、所谓的“隐形模块”。它依赖于设计规则,但具体操作可以独立进行；银行资源支持模块、业务执行模块和外部联盟则可以视为“隐形模块”,只要符合银行发展战略需要和业务规则,这些部门内部自由独立的行使各自的业务权力,同时在部门内部形成创新。各隐形模块的内部还可以构建多个工作小组,形成更下一级子模块,而针对外部盟友的选择,银行则通过比较及时地进行调整,发现成本更低,效益更加显著的外部模块,进而产生更大的选择价值。三、“系统集成与检测模块”。多个隐形模块被组装成系统后,它可以协调解决各模块之间遗留下来的小矛盾。银行所设立的监管与反馈部门担任着模块中系统集成与检测模块的作用,一旦发现各模块之间的不协调、设计规则没有被执行等方面的问题,这个模块将予以调整。因此,银行再造构建的模块化系统可以被认作为一个生态系统,此中各个模块都是个性和统一性的结合。每个模块只要遵守决策者设定的共同界面,就可以保证整体发展的方向和战略,模块之间的信息交流也就可以标准化。同时隐形模块可以不依赖主系统而自动独立运行,内部竞争、研发和创新并不影响整体系统的运行。相反,多模块独立创新和相互竞争反而会产生选择价值,形成“1+12”的整体效用,保证了整体系统的可持续发展。模块化能够提供组合创新的机会，有利于应付未来不确定性，有助于提高知识创新的速度，使得组织柔性化，管理灵活化，提高企业的市场适应性和敏捷性，锻造企业之间的动态联盟，从而可以提高创新能力提升核心竞争力。1迟雷、孙振宇：组织设计与模块化见企业研究2001，8实现金融产品和服务模块化、人员模块化、企业模块化，然后通过信息模块实现虚拟企业与实体企业的统一，这样，金融不再是传统意义上的虚拟经济而是实体经济（易纲，2003）。郎咸平说金融第一个必须要解决的问题是实现人员专业化、业务专业化、风险分散化、信息集中化、贷款零售化。2郎咸平：以新思维化解金融风险证券时报2004-03-16这里，虽然没有涉及产权改革和监管，但是其主张也是注重金融改革的模块化思维，即将金融分成五大模块，其中风险、信息可以归入管理，贷款可归入业务模块。模块化的首要步骤是重新界定生产流程中的各个模块，使竞争在各个环节展开，充分分工、激烈竞争并充分合作。模块使得设计、生产和管理由垂直一体化变成水平化，模块化使得信息从垂直沟通变成水平沟通，关键的模块的供应商可以有权制定模块的设计规则从而使模块可能成为市场影响力的主打。我们处于一个模块化环境中，市场已经模块化了，分工非常细腻了，模块化具有十分重要的意义，它促进了技术、管理、生产和设计的创新，对于金融稳定与繁荣必将起到弥足珍贵的支撑，有效保障金融三性的协同。但是在考虑克服自敛性风险和过度模块化的路径依赖的前提下即注意模块的层次、规模与数量的确定，也就是注意模块化的质量，最关键的是如何做好金融的模块化的分解的同时（即做好金融产权、金融信息、金融业务）加强模块化分解的现实应用如用于解决股权分裂和国有商业银行分拆上市，并且应该具有系统论、信息论和控制论的思想将模块化分解与模块化集中统一起来（模块化及重就是建立金控集团、外部联盟、综合金融监管），使金融改革与创新工作从一开始就瞄准国际先进水平为中国金融现代化服务。二、模块化分解与中国金融现代化改革1、模块化分解与金融产权改革合理的科学的产权结构是一个组织和社会存在的基础，产权改革是无法逃避的，在中国建立起强有力的全覆盖的社会保障的情况下，产权改革将最终提上金融改革的日程。只有科学地界定好金融产权这一模块，金融现代化的其他模块才能顺利次第展开。产权界定清晰，才能真正实现政企分开，金融企业才能真正摆脱政府的干涉成为独立的法人实体而不再是政府的出纳。产权界定清晰化以后，才能多元化进而社会化，金融才能在资本市场上进行大博弈，也就是市场才能使得金融优胜劣汰进而增强国际竞争力，占有国际金融利润场的一定份额。产权界定清晰后，才能完善公司治理结构以激励和约束现代金融企业，也只有产权清晰化以后才能将金融企业工作人员变成企业利益攸关者让员工有一种归宿感责任感。产权界定清晰以后，才能进行动态的产权结构调整，也就是产权成为交易的对象，企业才能实现所有权、经营权、股权的分离。当然产权清晰化并非搞新的平均主义，而是按照能力按照贡献将企业股份分成不同层次，给予职业经理人、技术工人和一般员工适当的股份和股权，让股份和股权代表产权作为激励和约束资源合理地配置，并且让不同能力的人在合适的岗位上贡献力量。只有产权改革顺利完成以后，并且依法保障产权安全，才能真正按照市场经济和世界贸易组织公平竞争自由选择的原则与国际金融接轨。只有产权改革完成以后，才能做到利率市场化。没有利率市场化，中小企业融资难将是中国经济发展永远的痛和中国经济腐败的润滑剂。产权是金融改革和金融现代化绕不过去的一道坎也是金融制度创新切入点，2006年外资金融机构将大批进入中国，如果中国还没有建立起严格的稳健的产权清晰的金融企业，在新一轮的经济增长中将缺乏强大的国内金融的支持，进而威胁国家经济安全。因此，金融产权必须是也必然是中国金融未来发展的第一大模块。金融产权模块化就是做好界定和保护产权的工作，同时以产权作为激励和约束手段，促进产权流转（例如通过股票、股权的方式奖励产权和没收产权）。模块化分解就是从纷繁复杂的金融市场中首先抓住中国金融的弊端之源，即确实界区产权落实产权保护产权，然后在此基础上促进产权的合理流转和有序运动。中国在资本市场实行的“股权分裂”或者说“股权分置”的做法就是因为只有模块思想而没有模块化的思想，模块思想就是把一个东西简单地分割，也就是变成一个孤立的死的模块。这种轻率的“双轨制”思维，使得中国资本市场上出现了严重的“缺位、错位、越位”现象，从而导致整个股市低迷不振甚至成为经的反晴雨表。而“模块化=标准化+组合化”，是根据一个通用的规则，也就是这个规则适合于系统且适合于分解后的小系统即模块，这样分解后的系统和模块都是一个自律的系统，可以即插即用，而且如果一旦有一个模块不符规则，即可通过市场化手段淘汰或者用行政手段加以处理，或者通过资产证券化等手段引进战略投资者加以消化，以不至于蔓延开来，影响整个系统，这样在产权模块的流转过程中也就使得金融风险流量化，防止了系统风险。中国股市中的模块现象，导致了所谓的股权分裂现象，这也是中国股市区别于国外资本市场的显著特色。股权分置指中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中，中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会流通股)，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构（华生，韩志国等则认为是“同股不同价不同权” ，同股不同价、同股不同酬、同股不同权，违反了公司法第130条规定：同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。）1张卫星：理论清晰是解决股权分置问题的前提JOL/new/n3993c79.shtml两种说法都有道理，同样是一家公司的股票，却有不同的身份，而且分为可以流通与不可流通，这是完全违反世界通行的股市准则，股票身份的不同，导致了非流通股股东与流通股股东之间巨大的价差，近几年来围绕着解决股权分置问题又演绎出三个基本提法，第一种叫国有股减持，第二种叫股份全流通，第三种就是现在的解决股权分置问题。更有甚者，除了存量的分置，而且还有增量的分置，确实有点匪夷所思。由于有股权分置，股市成了流通股东的监狱，上市公司的天堂。股市融资的目的由于被局限于为国企脱困，因而中国股市几乎成为一种“化私为公”然后“化公为私”的圈钱机制。由于规则不公和信息披露缺失，导致庄家操纵大肆剥夺中小投资者，而不是透明的做市商制度，和谐股市遥遥无期。模块化分解的原理就是实行积极的股市政策，实现“不同股不同价不同权”到“不同股同价同权”的转变，让不同的股票共同竞争实现全流通，让国有股在竞争中不断交易流转以保值增值和增强控制力；立足于建立正常、合理与有效的股市制度的长远目标以解决股权分置问题，重建中国股市的真实供求关系，并在此基础上重建中国股市的价格决定机制和形成合理的价格预期与市场预期。当然还应该配套金融产品创新、交易制度、发行制度等方面的深入改革。2、模块化分解与金融管理生产力金融产权清晰化多元化社会化以后，要实现金融市场与资本市场的完美链接，必须加强金融信息模块的打造促进信息畅通和各种沟通，包括金融生产信息化和金融管理信息化，也就是信息模块不仅是信息化基础设施的建设，还要实现模块化人才、模块化管理、模块化产业，简而言之就是模块化地信息化地管理金融企业的人力资源、产品和服务、还有银行、保险、证券三大产业，实现规模经济和范围经济，最终实现金融管理生产力。上市公司与投资者之间在公司质量上存在严重的信心不对称。为了解决这种尴尬局面，事实上也存在许多金融中介机构，如会计事务所、投资银行、股票承销商、信用等级评级机构、甚至风险资金，为公众提供上市公司质量的各种信息。但是，不少会计事务所和会计人员造假账，出具虚假财务报告，为企业包装上市，已经成为危害中国证券市场发展，乃至整个经济秩序的毒瘤。琼民源、红光实业、郑百文这些神话的破灭，每一家都有注册会计师参与其中。“购买会计原则，劣币驱逐良币”已经成了金融监管与治理急需解决的问题。1平新乔、李自然：上市公司信息披露中的勾结问题见经济研究2003，2这也说明金融信息模块是一个水平的多部门的工作，包括政府、企业、投资者、中介，因此除了金融企业自己的信息系统，国家必须建立好个人征信体系和企业信用体系，同时建好信用担保体系，再保险体系。个人征信体系可以借助第二代身份证启动的契机，做好新一轮的人口普查和基本信息采集，然后建立数据库特别是个人信誉记录，这样才能在信贷审核的时候简单易行。金融信贷的主要对象还有企业，当然必须借助国家第一次经济普查的大好时机，做好企业户口登记和企业信誉记录，同时政府作为经济发展的服务部门当然也必须实行公开公正公平，政府的工作人员及工作职责等信息和服务都必须实现电子化，而且时时接受群众监督。简单言之，政府必须首先形成信誉机制，企业和个人才能顺利实现信息的畅通，从而信任信誉，最终建立起诚信社会。所以金融信息模块不是孤立的，而是应该在政府、企业和个人信息模块健全的时候才能产生良性互动，实现信息的双向流动，否则金融信息模块只是一个点缀，信息部门化将导致信息孤岛。金融信息模块不仅要求信息的公开，而且信息必须是有效的而非垃圾信息。政府必须首先做好电子政务，也就是通过信息化手段进行快捷高效的服务，而作为企业就是做好电子商务，做到政府、企业、大众三者互动，也就是实现电子商务和电子政府双轮驱动，实现网络效应和网络经济。除了金融企业外部的信息基础设施建设，金融企业必须建立自己的安全健康的信息高速公路，也就是借助计算机和网络技术建立起一个信息传递的网络，随时随地无线消费者的无限，快速实现与消费者的终端对接从而提供高效便捷的服务，这样才能使金融消费者和金融消费提供者避免信息不对称进而消除逆向选择和道德风险。当然这条信息高速公路必须与电讯、电力、物流等其他高速公路对接而非自我封闭。当然为了自己的利润和影响力不至于丧失惨重，也不应该盲目地与其他渠道合作，例如美国银行界就增经抵制了微软对拥有在个人理财应用软件市场处于领先地位的Quicken软件的Intuit公司的兼并。1994年，数家银行联合收购了Intuit在客户金融服务软件领域的主要对手Meca公司。两年后，一些银行与IBM结盟，联手组建Integrion公司，目标就是发展新的基于Internet的银行渠道在新的金融服务超市中，确保自己能够获得平等的“货架空间”，并强力掌控影响整个行业利润流向的那些核心业务。结果，银行业作为一个整体限制了这个潜在的利润池关卡上的非银行业的力量聚集。拥有信息基础设施以后就是要建立金融情报中心，随时吸纳和公布市场信息。作为金融的一大模块，金融信息主要表现在金融生产和金融管理上。也就是不断开发网上金融产品，对人力资本、生产、物流、营销等进行信息化管理。例如引进信息化管理软件如CRM，TSM和ERP，实现产品生产力和管理生产力。信息模块的目的就是在拥有超强的科学技术支持系统的基础上，实现产品创新和管理创新。要创新，就必须让消费者和企业实现互动，因为顾客的满意度永远是由顾客决定的，顾客满意以后才能有顾客忠诚度，这样才能在外资金融夹击下继续留住巨大的国人客户占有一定的利润池。简而言之，就是要建立咨询系统和金融产品宣传系统，让新的产品和服务快速地为消费者所接受。管理包括产品、更包括人力资源的管理。人力资源档案管理，每时每刻的业务流程，这些都应该能够达成电子商务和电子政务双维网上监控。因此金融的信息模块化下的管理必须有新的四大理念：1、拥有高级金融人才即商业银行家、投资银行家和风险投资家。1 商业银行家是厌恶风险、拒绝风险，追求安全；投资银行家的天性就是创新，创造新的金融产品是投资银行家的天职，所以没有投资银行家，资本市场就不可以发展起来。商业银行家坚守的是固定的、约定俗成的模式，投资银行家从本质上是反传统的。风险投资家是偏爱风险的，对机会的把握是他所应具备的第一要素。这三种金融家的理念代表了三种金融制度的风险偏好。每一种理念都有其生存的空间。因此，金融企业应该拥有这三类高级人才，做到盈利性、稳定性、安全性的均衡。2、专注于核心业务，充分挖掘核心价值，然后扩展相邻业务。3、灵活性和适应性。捉摸不定的未来和不确定时代要求银行的战略、领导力、组织架构要有更强的灵活性和适应性。银行必须要有一系列措施来应对新技术、市场和动荡的经济环境的挑战。4、重建客户关系。“零距离”的信息时代，使银行与客户之间关系动荡不定，而且主导权越来越转向客户，重建客户关系，增加银行与顾客、员工之间的透明度，从多渠道、多层次建立网状联系是银行面临的重要任务。客户关系的基本要求包括：保证基本业务、支持客户、致力于科技投资以满足个性化需要、满足客户在全球化背景下的3A需求、主动营销新产品。客户关系在21世纪必将发生从内涵到外延的重大变化，成功的金融服务机构将从CRM（客户关系管理）走向TSM（total stakeholder management,相关人员管理），它是一个满足消费者需求的系统，机构要获得发展必须满足（或承诺实现）所有个体与机构的需求，这些个体与机构与该金融服务机构是息息相关的（如图1）。在进行企业管理中，良好的群体关系、企业的凝聚力是企业成功的关键之一。协调好各个部门(模块)间工作程序上的接口，协调好每个人(最基本的模块)与集体之间在理念上、情感上、利益上的接口，则是企业兴旺发达之本。2 童时中：论狭义模块化与广义模块化见电子标准化与质量1999，1图1 TSM示意金融通过信息化建立起强大的网络，做到信息公开透明，主动接受监督，多维互动，才能不断满足客户的需求，给顾客提供尊贵和卓越服务。金融高度信息化以后，才能从注重信贷风险管理转向信用风险、市场风险、操作风险并举，信贷资产与非信贷资产并举，组织流程再造与技术手段创新并举，努力提高资产质量和风险管理水平；才能实现全面风险管理，全面成本管理，全面质量管理，减少风险，降低成本，提高质量；最终按照新资本协议进行内部评级体系建设。只有在内部信息模块建立科学的基础上，作为制度敏感性的行业、风险高度集中的经济载体的金融，才能实现企业的制度化管理，企业文化才能科学地分解与贯穿，这样每个金融企业与其他金融企业或者其他行业才能实现策略联盟和重组购并，产业资本、商业资本、金融资本三者才能共存共荣，整个国家的金融政策的传导机制才能畅通，“风险才能流量化而不是沉淀不动”（吴晓求，2003），实现金融的产品生产力和管理生产力。3、模块化分解与金融业务创新从20世纪70年代末以来,市场需求的快速变化导致了大规模生产范式的危机,这主要表现在: (1)市场消费由功能消费、便利消费进入个性化消费阶段,从而导致了统一市场的细分。因此,厂商必须为细分的市场提供多样化产品。(2)多样化需求的存在,使产品的生命周期缩短,产品开发周期也缩短,进一步加剧了市场的不稳定,因而使固定不变的流水线生产变得难以适应。但是中国的金融企业由于国家信用的隐含担保，总是提供十分落后的同质性产品和服务且没有改革创新的动机，不仅低效率而且理论上和技术上已经早已破产。中国金融现代化必须在坚持核心业务实现核心利益核心价值的基础上，发展好相邻业务，做好业务创新，因此业务是金融的一大模块。外资银行在进入中国以前已经开始研制符合中国人的新的金融服务和产品并且开始申请专利，面对这样的挑战，中国金融界不能只是靠政府设置金融贸易壁垒，而是应该面对现实充实自己，充分发挥核心业务的核心价值，同时做好相邻业务的扩张。以业务模块划分而成的金融模块化组织有助于企业快速适应市场需求和定制，既能够对市场多样化的需求作出快速响应,同时又能够高效(即低成本)、快速地为市场提供定制产品。而基于模块化的大规模定制模式,不仅能够通过灵活性和快速响应来实现多样化和定制化,同时还可以通过大规模生产,生产出低成本、高质量、高定制化的产品和服务,从而为满足多样化市场需求及细分市场提供了可能。具体到中国金融上，我们可以进行一下的业务模块构造：在客户结构上，加强高端客户的营销，推出卓越服务或者尊贵服务，这样才能守住老客户，吸引新客户。瞄准珠三角、长三角、闽南金三角或海峡西岸经济区、环渤海经济区等经济增长繁荣地区，同时关注西部大开发、中部崛起和东北振兴。在产品结构上，继续保持传统借贷业务，发展中间业务，创新产品和服务，拓宽产品空间。特别是创造一批具有自主知识产权的金融产品和服务，因为未来的世界竞争就是知识产权的竞争，因此必须创造出一些具有自主知识产权的专利产品和服务标准，引进标准普尔体系对自己进行严格的对照评析。中国金融对于业务模块化，并没有严格区分核心业务和相邻业务。我国金融行业细分现状如以下所列：1、资产业务，包括贷款业务、投资业务、票据和贴现业务；2、负债业务，包括存款业务和同业拆借业务；3、中间业务，包括债务结算业务、代理业务、银行卡业务、国际结算业务。其中又可以细分出热点业务：个人理财业务、银行卡业务、国际业务、网络银行业务。以中国银行为例，在网上板块它奉行“以客户为中心，以市场为导向 ”，开通以下四种服务：1、个人金融服务（存款服务、消费信贷、投资服务、银行卡、汇款及外汇结算、便利服务、出国金融服务、电子银行服务）、2、企业金融服务（存款业务、融资业务、国内支付结算、国际结算、基金业务、企业理财服务、金融机构服务、电子银行服务）、3、资金和国际业务（资金业务和国际结算）、4、客户交流（ATM站点、网站地图、理财计算器、联系我们、关于中行）。可见，银行已经开始建立自己的金融业务模块，而且它们认识到互联网技术的应用使得银行和客户之间在保持“3A”接触的同时，又可能由于文化、政治、经济等方面的因素导致各银行吸引力的差异。因此，它们利用标准化和个性化来化解信息时代的商业距离悖论。标准化提供稳定、廉价的服务，个性化提供特定市场中特定需求的服务。这也就是现在很多银行提供的所谓的个性化人性化的“尊贵服务”或“卓越服务”。4、模块化分解与国有银行分拆上市中国经济特殊之处就是像钱颖一说的M型结构，条块分割，地方主义严重。中国金融其实早就有模块现象，即我们已经初步建成了一个比较完善的结构层次分明的金融体系,包括一家中央银行、三家政策性银行、四家国有商业银行、十家股份制商业银行、一百多家城市商业银行,为数众多的信用社,以及保险公司、证券公司、信托投资公司、租赁公司、财务公司作为补充。中国一向实行金融分业经营分业监管，也就是在银行业、保险业、证券业之间构筑了强有力的防火墙，金融三大模块几乎“老死不相往来”，当然现在有所改观。这种分割同上述的流通股和非流通股的股权分置一样不是模块化，而只是模块现象，换言之，这些所谓的银行、保险、证券模块是死模块而非鲜活的可意即插即用的模块。财政上中国实际上已经实现了邦联主义，金融业也可以实行邦联主义。以银行为例，四大国有商业银行完全可以根据模块化原理，先进行金融模块化，然后进行资产证券化来分拆上市。因此模块化是解决中国金融改革的一个思径选择。就中国现在的股市，分拆上市是最明智的选择，也只有这样才符合渐进改革的原则。因为就市场容量而言,短期内尚无法满足巨大的金融资本需求，分拆上市也就不用“非法”（因为注资没有通过全国人民代表大会的财政预算）地对建行、中行、工行注入外汇储备，而且分拆可以有针对性地挑选符合上市条件的模块进行股份制改造，根据各大银行的比较优势，如工行的信用卡，建行的三算业务等，选好突破口以后就可以大胆这样超越制度后发劣势与发挥技术的后发优势，落实产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。那么如何模块化分拆上市呢？与整体上市相比较，他最大的优点就是可以减轻股票市场所面临的巨大压力，而且有利于政银真正的分开，从而有利于证券市场的监管。分拆上市分拆的方式有很多。1、按分行拆，即将国有商业银行的一些分支行分拆出来，例如，中国银行将其上海分行包装上市。2、按业务分拆。即把国有商业银行的一部分业务，进行改组后上市，比如可以把中国银行的外汇交易部拆出单独上市。3、按地区拆。即把国有商业银行按照地域的不同拆分出子公司上市，这种拆分方式不容易施行，从国外经验来看也没有。4、在境内和境外上市。由于国有商业银行在境内外拥有子公司和分支机构，因此，有多种上市方案，这些方案可以单独采用，也可共同采用：1）境内子公司在境内上市；2）境内分支机构在境内分立和业务分拆上市；3）境内分立机构在境内捆绑上市，即将分立机构合并成上市银行，再把某些机构和业务装进该上市银行；4）境内子公司在境内通过并购上市；5） 境内子公司在境外上市；6） 境外子公司在境外上市；7）境外子公司在境外通过并购上市。1刘 蓬 ，刘 蕾：国有商业银行整体上市与分拆上市的可行性比较J金融教学与研究2003（2），P20-212刘纪鹏城市金融报2004年9月2日总之，分拆上市分为机构分拆和业务分拆。机构分拆上市是指国有商业银行将金融发达地区的分行从统一法人中分离出来,用于组建股份有限公司进行上市,原国有商业银行总行将继续存在,并依照其持有的股份数量对上市银行行使相应的股权。与整体上市相比,机构分拆上市更适合于资产质量较差、地域性差异较大的国有商业银行的改组。业务分拆上市是指分拆出国有商业银行盈利性较好的业务实行公司化改造后上市。 如果这样分解仍然面临资金困境，我们在构筑好产权、信息、业务三大模块建立起公司法人治理结构和化解不良资产且按照巴塞尔协议提高资本充足率的基础上，也就是在充分掌握金融安全的基础上，完全可以准许外资或者民间资本入股四大国有商业银行，借助非国有资本的力量是解决资金不足、市场承托力不够的问题。在允许外资入股的同时，我们也可以考虑到资金充足的海外市场上市。 模块化就是使四大银行股份化的每一步都应保持可控性和调整性而且充分利用模块化竞争和模块化互动的积极效应。模块化分解的基础上，就可以进行模块化集中。例如中行改制为股份公司后,事实上将成为混业经营的金融企业,这就像是一艘巨型的航母。而建行集团则成为一家旗下拥有商业银行和投资银行业务的金融控股公司,犹如一个拥有各种战舰的旗舰队。这种方式首先对中国股市这么小的容量提出挑战，其次是如果四大银行整体上市不成功，将可能导致整个社会信用体系的崩溃。而部分机构先上市符合谨慎性原则,对商业银行自身和市场来说都有一个缓冲期,为今后的全面上市做准备。但这一模式也有致命的弱点,首先,它使国有商业银行存续的部分面临着更严峻的经营压力,好的资产上市了,剩下的不良资产怎么办?如果把不良资产拨给母公司也就是控股公司,国家的负担就会很大。其次,国有商业银行的分拆上市面临着更为复杂的关联交易和同业竞争问题。上市银行在开展业务时必须利用国有商业银行庞大的业务网点和网络拓展业务,不可避免要发生复杂的关联交易和同业竞争的问题,在上市方案的设计上,要确保交易的独立性和公平性,避免国有商业银行对上市银行运营的非法干预。三、简单的结论中国现代金融发展不久，必须首先建立起自己的产权、信息、业务模块，以产权模块为核心健全金融制度建设特别是公司法人治理结构严格内控机制实现激励与约束相匹配；以信息模块为核心是企业变成适应市场快速变化的透明组合贯通电子商务和电子政务真正实现网络经济；以业务模块为核心不断创新迎合消费者需求占据金融利润场，在此可控性和可调整性的三大安全模块基础上，即可大胆引进国外现代金融的“适应技术”和“适应制度”解决资本市场的股权分置和四大国有银行分拆上市，基于此整合这些模块实现模块化集中，如建立金融控股公司、外部战略联盟和综合监管，在模块化分解和集中的基础上实现中国金融现代化实现安全性、盈利性和稳定性的均衡，提高中国金融规模经济和全球竞争力，扩展人民币的货币区。这样，中