马克思的虚拟资本理论与虚拟经济.doc

马克思的虚拟资本理论与虚拟经济 王春娟摘要:虚拟经济是实体经济发展到一定阶段的必然产物,现代市场经济就是实体经济与虚拟经济同时发展、相互依存、相互促进的经济。一个现代国家的经济发展是决然离不开虚拟经济发展的,因为虚拟经济能够解决资本要素有序的自由流动和高效利用问题,可以在更高层次上完成社会资源的优化配置。但是,如果运筹管理不当,虚拟经济也可能对实体经济发展产生负面作用甚至巨大的破坏性作用,其典型就是引发泡沫经济。我国虚拟经济的发展潜力是巨大的。但是,多年来,我国证券市场一直存在的制度性缺陷没有得到有效矫正,使得市场的发展不能建立在投资者良好预期之上。应运用马克思的虚拟资本理论进一步规范发展虚拟经济,积极利用虚拟经济为实体经济发展服务,严格预防可能发生的金融风险。关键词:虚拟资本;虚拟经济;泡沫经济;金融风险中图分类号:F0文献标识码:A文章编号:10002176X(2004)1120011204“虚拟经济”是近年来出现的一个新词语,其释义尚无定论,一个不争的事实是全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实际经济。最为普遍的解释,是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动,简单地说就是直接以钱生钱的活动。“虚拟资本”的概念是马克思首先提出的,他在资本论第三卷第五篇中,特别是在论述信用和虚拟资本的第二十五章及其后面的几章,对此进行了详尽的分析。他认为虚拟资本是在借贷资本(生息资本)和银行信用制度的基础上产生的,包括股票、债券、不动产抵押单等。虚拟资本本身并不具有价值,这是它和实际资本的不同之处;但是它却可以通过循环运动产生利润,这是它与实际资本的共同之处。 一、马克思关于虚拟资本的基本理论 1.关于虚拟资本的产生马克思认为,虚拟资本是信用制度和货币资本化的产物。他在资本论第二十五章信用和虚拟资本中,在分析虚拟资本以发达的信用制度存在为前提时,指出:“真正的信用货币不是以货币流通(不管是金属货币还是国家货币)为基础,而是以汇票流通为基础。”虚拟资本是商业和银行信用过度膨胀,或者信用被使用到惊人的程度的结果。同时,虚拟资本是伴随货币资本化的过程而出现的,是生息资本的派生形式。他把生息资本的利息称为幼仔,是幻想的产物。 2. 关于虚拟资本的科学内涵 根据马克思的论述,虚拟资本有狭义和广义两种含义。狭义的虚拟资本一般指专门用于债券和股票等有价证券的价格,它是最一般的虚拟资本。在论及国债时指出:“不管这种交易反复进行多少次,国债的资本仍是纯粹的虚拟资本;一旦债券卖不出去,这个资本的假象就会消失。”广义的虚拟资本是指银行的借贷信用(期票、汇票、存款货币等)、有价证券(股票和债券等);名义存款准备金以及由投机票据等形成的资本的总称。“银行家资本的最大部分纯粹是虚拟的。”不仅如此,“银行券兑现的这种保证也是幻想的。” 马克思侧重从狭义的角度论述虚拟资本。他在分析商业资本代表可能货币资本的那种特性时指出:“虚拟资本,生息的证券,在它们本身是作为货币资本而在证券交易所内流通的时候,也是如此。”在这里,马克思明确指出了虚拟资本是“生息的证券”。这实际上,指出了虚拟资本这一概念由两个要素构成:(1)虚拟资本是”生息”的,即能给持有人带来剩余价值。(2)虚拟资本是“证券”,即以债券和股票等形式存在。这就科学地揭示了虚拟资本概念的内涵,即虚拟资本是以各种有价证券的形式存在,并能给持有人带来剩余价值的资本。 3.关于虚拟资本与实体资本的关系虚拟资本与实体资本既有区别又有联系。其区别表现虚拟资本自身没有价值,是现实资本的“纸制复制品”。特别是股票,它的真正的资本已转移到股份公司那里去了,而留在人们手中的股票,既不能退掉,又不能支配实体资本。其联系表现在虚拟资本具有实体资本本质的标志的一面,即具有被视为带来剩余价值的特性。“股票只是对这个资本所实现的剩余价值的相应部分的所有权证书。”4. 关于虚拟资本的固有特性马克思主要论述了两个方面的固有特性:(1)虚拟资本的投机性。马克思把投机行为称为赌博,指出:“在这种赌博中,小鱼为大鱼所吞;羊为证券交易所的豺狼所夺。”交易所的投机赌徒们不仅利用自有货币资本来参加投机,而且利用银行借入的货币来投机。(2)虚拟资本独特运动特点表现为价格的回归性(即接近于泡沫性)。马克思把虚拟资本价格涨跌称为一个复归原点的运动,他说,“一旦风暴过去,这种证券就会回升到它们以前的水平,除非它们代表的是一个破产或欺诈性的企业。”5. 关于影响虚拟资本价格变动的基本因素马克思认为,影响虚拟资本价格变动的基本因素,除了投机心理主要是预期利息收入、银行存款利息率和证券供求关系等。虚拟资本价格与证券预期收入成正比,与银行利率成反比。一方面,当银行存款利率已定时,虚拟资本价格“会随着它们有权索取的收益的大小和可靠程度发生变化。”另一方面,在预期证券收入一定时,“股价的涨落就和利息率成反比。”除了上述两个因素外,马克思还认为虚拟资本的价格取决于对它们的供求关系。他还分析了货币紧迫时,这种有价证券双重跌落的情形。二、虚拟经济的发展与特性(一)虚拟经济的起源、发展虚拟经济最早的起源可以追溯到私人间的商务借贷行为。例如某甲急需购买某种货物,但他本人没有足够的资金,而某乙手头正好有一笔钱闲置未用,于是某甲便向某乙借一定数额的钱,许诺在一定时期内还本付息。某乙手中的借据就是虚拟资本的一种雏形,它通过借款与还款的循环活动而取得增值。这时某乙并未从事实际的经济活动,只是通过一种虚拟的经济活动来赚钱。由此可见,虚拟经济发展的第一个阶段是闲置货币的资本化,即人们手中的闲置货币变成了可以产生利息的资本。第二个阶段是生息资本的社会化,即由银行作为中介机构将人们手中闲置的货币借入,再转贷出去生息,人们还可用闲置货币购买各种有价证券来生息,这时人们手中的存款凭证和有价证券也就是虚拟资本。生息资本的社会化可以引导资金从不能用于生产、流通等实体经济活动的人们手中,转移到能将其用于实体经济活动的人们手中,并可以将分散在各人手中的资金集中起来进行较大规模、收益较高的经济活动,从而提高资金的使用效率。第三个阶段是有价证券的市场化,即有价证券可以根据其预期的收益而自由买卖,从而产生了进行虚拟资本交易的金融市场,例如股票市场、债券市场、货币市场等。市场化不仅能使人们手中的有价证券可以随时变现,大大提高虚拟资本的流动性,还能引导资金向预期收益较好的产业流动,从而进一步提高资金使用的效率。第四个阶段是金融市场的国际化,即虚拟资本可以跨国进行交易。金融市场的国际化能在国际范围内引导资金向收益较好的产业流动,可以大大提高资金利用效率,同时还形成了一种新的金融市场外汇市场。第五个阶段是国际金融的集成化,即各国国内的金融市场与国际金融市场之间的联系更加紧密,相互间的影响也日益增大,牵一发而动全身。如泰国金融危机引发的流动性危机。随着因美元脱离金本位而导致的浮动汇率制的形成、金融创新的增强、信息技术的迅速发展、金融自由化程度的提高以及经济全球化的发展,虚拟资本的流动速度越来越快,流量越来越大,从而使得虚拟经济的规模不断增大。据测算,全球每天流动资本2万亿美元,2%用于实体经济,98%用于“以钱生钱”的虚拟经济。目前全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实际经济。2000年底全球虚拟经济的总量已达160万亿美元,其中股票市值和债券余额约为65万亿美元,金融衍生工具柜台交易额约为95万亿美元,而当年各国国民生产总值的总和只有约30万亿美元,即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。全世界虚拟资本日平均流动量高达115万亿美元以上,大约是世界日平均实际贸易额的50倍,就是说世界上每天流动的资金中只有2%真正用在国际贸易上,其他的都是在金融市场中进行以钱生钱的活动。可以预计,随着电子商务和电子货币的发展,虚拟经济的规模还会进一步膨胀。(二)虚拟经济的特性虚拟经济的日益发展呈现出以下特性:1虚拟经济系统的复杂性(1) 由系统组织之间的相互影响和作用产生的自主作用,使系统在宏观上长期内呈现一定的有序性和稳定性。(2)从事经济活动的人因受信息和知识的限制只能是有限理性的。(3)环境的影响只能通过改变人们的决策准则及行为来改变自组织作用来实现。2虚拟经济系统的介稳性虚拟经济属介稳系统,具有耗散结构的特点。虽远离平衡状态却能通过与外界进行交换、通过自组织作用而维持相对稳定。但其稳定性很容易被外界的细小扰动所破坏:(1)虚拟资本的内在不稳定性来自其本身的虚拟性。其价格的确定是按照人们对其未来价格的主观预测,不要受其供求状况的影响。(2)货币的虚拟化会增强其不稳定性。(3)正反馈作用也会增强虚拟经济系统的不稳定性。如股票市场上的“追涨杀跌”,利好,某人购买股票,其他人也随之购买。3虚拟经济系统的高风险性(1) 人们承受风险的能力有限,在面临巨大的风险时,会无所适从,甚至会因正反馈作用而使风险放大。(2)许多人为追求高收益而甘冒高风险。(3)一些违法行为的存在也会造成虚拟经济的高风险性。 4虚拟经济系统的寄生性(1)虚拟资本市场价格往往受有关其投资对象信息的影响。(2)其运行周期大体取决于实体经济的运行周期,但短期的背离也是可能发生的。(3)实体经济系统中产生的风险都会传递到虚拟经济系统中。5 虚拟经济系统的周期性(1)虚拟经济系统的演化大体上呈现周期性的特征。虚拟经济并不是泡沫经济,但其内部肯定有泡沫存在。(2)从宏观看来,泡沫的膨胀及破灭就造成了系统的波动。但这种波动是波浪式前进、螺旋式上升的。三、马克思的虚拟资本理论对我国进一步规范发展虚拟经济的启示虚拟经济是实体经济发展到一定阶段的必然产物。一个现代国家的经济发展是决然离不开虚拟经济发展的,因为虚拟经济能够解决资本要素有序的自由流动和高效利用问题,它可以在更高层次上完成社会资源的优化配置。没有资本要素有序自由流动和高效利用,没有社会资源高层次的优化配置,一个国家经济的长期稳定快速发展是不可想象的。实际上,现代市场经济就是实体经济与虚拟经济同时发展、相互依存、相互促进的经济。因此,虚拟经济能不能健康、快速发展,关系到中国经济的健康、快速发展。据测算,2000年,全世界虚拟经济与实体经济的比例大致为51,同期中国虚拟经济和实体经济的比例大致是11;期货、期权、金融衍生物等虚拟资本,在我国只占GDP的10%左右,而外国已占到100%以上。可见,就新兴的市场经济而言,我国虚拟经济的发展潜力是巨大的。但是,决不能盲目发展,应根据虚拟经济系统的特性,借鉴国际经验,依据马克思的虚拟资本理论,趋利避害,进一步规范发展虚拟经济。1 发展经济要始终坚持以实体经济的持续快速健康发展为根基和主体实体经济,是指物质的精神的产品和服务的生产和流通等经济活动,包括农业、工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门,也包括教育、文化、体育等精神产品的生产和服务部门。实体经济始终是人类社会赖以生存和发展的基础。在我国这样的发展中国家,由于经济实力还不强,市场经济体制特别是金融管理体制还不健全,更要注意处理好虚拟经济和实体经济的关系,更要坚持维护实体经济的根本地位。2 必须从理论上弄清虚拟资本与泡沫经济的关系,增强全民风险意识马克思在分析虚拟资本和实体资本的区别和联系时指出,一方面虚拟资本只是它所代表的实体资本预期收入的凭证,因而它的任何变化应从实物资产的变动为前提,一方面,虚拟资本从实物资本中衍生出来,形成自己的独立运动,其价值涨跌与实物资本变动无关。由于人们对资产增值预期心理和投机心理等作用,虚拟资本市场上的供求关系与价格状况往往呈一种互相背离的趋势,使得它的价格与它所代表的实际价值超常规的背离,从而形成虚拟资本和实际资本之间的严重失衡,即实体经济的萎缩和虚拟资本的膨胀,最终导致整个资产贬值,这就形成泡沫经济现象。如日本19851990年间土地和股票资产膨胀额合计为1892万亿日元,超过了同期的国民生产总值的总额。土地和股票大约暴涨23倍。国际上股市市盈率绝大多数都在20倍左右。虚拟资本价格的变动回归原点的特性告诉我们,有价证券等虚拟资本价格的暴涨必然要下跌,回复到它原有的或正常的水平。泡沫经济必然要破灭。因此,无论是单个投资者,还是机构投机者,都要增强风险意识。3 处理好总量控制与适当扩容的关系马克思在分析引起虚拟资本暴涨暴跌的基本因素时认为,除了对虚拟资本收入预期心理和投机动机外,主要有两个因素:一是银行利息率的变动;二是虚拟资本供求状况。这为我们处理好从总量上控制与适当发展虚拟资本的关系,防止泡沫经济,提供了理论依据。第一,要充分利用银行利率等杠杆,对虚拟资本市场进行宏观调控。从总量上控制货币过多的进入证券市场,以抑制虚拟资本过度膨胀。第二,要根据虚拟资本的供给状况,处理好积极稳妥地发展虚拟资本市场与适当扩大虚拟资本容量的关系。虚拟资本供不应求,必然导致虚拟资本膨胀。第三,多种形式的虚拟资本要同时发展,防止虚拟资本的畸形发展。在发展股票市场的同时,要注重债券的发行及引导住宅消费。4 处理好投资和投机的关系,加强风险管理在论述虚拟资本的投资功能及其作用时,马克思指出:“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到修建铁路的程度,那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是集中通过股份公司转瞬之间就完成了。”虚拟资本在加速资本集中,为资本主义发展积累资本,发挥了至关重要的作用。但同时,虚拟资本具有投机功能,投机性是虚拟资本的固有特点之一,是激发人们投资的利益驱动因素。过度投机也给经济发展带来了严重灾难。所以,必须处理好投资和投机的关系。一方面积极稳妥地发展虚拟资本市场,发挥虚拟资本市场的投资、筹资功能。我国资金严重短缺,资金瓶颈现象非常突出,我国市场经济的发展必然要有一个资本积累和集中的过程。因此,要积极稳妥地发展虚拟资本市场。另一方面,要抑制过度投机,要把投机和过度投机区分开来。抑制过度投机行为,核心是建立风险管理机制。多年来,我国证券市场一直