证券投资与投机.ppt

证券投资与投机 小组成员 陈菊梅 陈昱杉 韩晶晶 刘丹丹牟进弘 才源 李学军 李佳 证券投资与投机的概念 证券投资 SecurityInvestment 指投资者把资金投放于有价证券 即取得股票 债券 以实现其资金增值的行为 投机 Speculation 指在证券市场上短期内买进或者卖出一种或多种证券 以赚取差价 它是证券市场中常见的一种证券买卖行为 进一步的合理理解是 投机是市场经济的常态 使理性的经济人寻求其利益最大化的行为过程 并在不同的制度背景和组织环境下具有不同的表现形式 现实中投资与投机的界限很难划清 在许多情况下二者可能会相互转换 比如 购买证券 本来准备长期投资的 但由于行情的急剧变化而马上脱手 相反本来准备转手牟利 但行情不利或预期公司有更大的赢利水平而长期持有 等等 但如果把投资与投机对立起来加以考虑时 可能就蕴含了一种价值判断的观念 例如 认为投资是 好的 或认为投机是 不好的 等等 这样的理解当然带有较大的主观成分 证券投资与投机的区别 证券市场既是投资的良好场所 也是投机的好地方 在投资实务中很难把两者区分开 例如 普通证券投资者既希望获得股利或股息 也希望获得因价格涨落而带来的资本收益 在证券市场价格波动较大的时期 他们也会频频进行交易 而不会将证券持有较长的时间 但事实上证券投资与证券投机在许多方面均有差别 1 证券投机者参与证券交易是在预测未来证券价格变动的基础上进行的交易 他们甘愿用自己的资金冒险 不断地买进卖出证券 当然这种投机并不是欺骗伪造 违法乱纪地在市场上交易 而是在遵从交易法规的基础上 利用自己对价格变动的预测来进行交易 并试图赚取较大的收益 2 投资与投机的区别还表现在持有证券的时间长短上 一般来说 投资者买进证券往往是着眼于长远利益 买进后就长期持有 而不被短期的获利所动摇 但是投机者就不同 他们热衷于快进快出 加快资金的周转 从买卖中及时获取差价 3 投资与投机的区别还表现在所使用的分析方法上也不同 投资者买卖证券是为了获取利息 红利及长期性资本升值 他们十分重视对证券发行者的分析考察 较为重视基础价值的分析 对证券的质量和数量因素进行评价 并关注股利 利息等日常收益 以此作为投资决策的依据 而投机者正好相反 他们根本就不注重证券本身有没有价值 只求短期资本升值 他们更多地考察证券价值短期的动向 因而十分重视对证券市场行情的分析研究 特别是注重尽早了解各种可能影响证券市场行情的信息 以便能正确地预测出证券市场可能发生的变化 从而利用这一变化买进卖出 以获取差价收益 而对股息等日常收益考虑较少 证券投机者预测未来收益的能力 以及详细分析形势的业务水平比证券投资者高 4 承担的风险程度不同 一般来说 投资者往往都是风险回避者 对投资的安全性较为关注 与投机者相比他们更注重财务分析和证券价值 主要购买那些质量较高 风险较小 收益保障较大 即股利和利息相对稳定的证券 不愿意过分承担风险 希望把风险降到最低的程度 而投机者往往就是风险偏好者 他们就是在以自己对未来价格变动预测的基础上主动承担风险以获取投资者主动回避的风险收益 投机者主要购买那些收益高而又极不稳定的证券 这种行为的特点虽短期内可能获得较大收益 但必须承担较大风险 因为一旦预测的股市变化有误 便可能遭受巨大的损失 总体讲 证券投机者失败的概率要远远高于证券投资者 5 二者持有证券的时限不同 投资者和投机者都可以购买同一种证券 但投资者为了获得稳定的股利或利息收益 一般愿意长期持有这种证券 而投机者希望在证券交易上取得短期收益 对证券的持有时间很短 一般为几周或几天 有时候甚至几个小时 投机的积极作用 投机是证券市场中不可缺少的重要组成部分 可以这样说 没有证券投机 就不会有证券市场的存在 当然 证券市场中的投机必须本着诚实 信用 平等的原则 尤其要保证在法律限定的范围之内进行 尽管大规模的买空卖空等投机行为容易造成证券市场的行市扭曲 出现大幅度的上升或下跌 给很多小股民带来危害 但是 在通常情况下 投机行为不仅不会危害证券市场 还会有很大的积极作用 这主要表现在以下三个方面 一是承担了新股票的一部分风险 从而在一定程度上推动了新股票的发行 证券投机者参与交易有利于分散价格变动风险 从而成为风险承担者 投资者往往是风险回避者 因而不愿承担风险 通过期货 期权交易来套期保值以回避风险 但这种交易若没有人主动出来承担风险就不会成交 从而会更加导致证券价格向原有的方向变动 正因为买卖双方对价格波动的预期不同而产生了获取价差的机会 所以投机者就会挺身而出主动承担风险以便来获取额外收益 可以设想 如果大家都是投资者 对风险较大的证券不予理睬 那么 信用级别低的企业就没有希望采用证券工具筹集到资金了 二是促进证券交易的活跃 增强证券市场上的流动性 可以说 一个证券市场上流动性的大小主要取决于投机行为的大小 投机者只要有利可图 就会频繁地买卖 从而能够增加市场上的流动性 当市场上都对一种或多种证券看好时 如果缺乏投机者 那么很快要投资的人就会不断地抬高价格买进 而已经买进的人又会因为看好此证券不愿意抛售 结果必然导致价格异常上涨 而且缺乏流动性 但是有了投机者的快进快出 就会提高证券交易的流动性 正是由于有高频率的卖出和买进 才有从证券价格的短期变动中谋利的投机行为的大量存在 才活跃了证券市场 才会有频繁的 大量的交易出现 三是调节证券供求 稳定证券市场 平衡市场价格的作用 投机者力图通过自己对未来价格的变动预测来进行买卖 当他们认为证券价格低估的时候 就会趁机买进证券 从而增加了对证券的需求 抑制价格进一步下跌 当他们认为证券价格高估的时候 就会趁机高价卖空证券 从而增加了对证券的供给 缓和价格继续上涨的压力 这种操作使证券的市场价格最终能大致稳定在投资价值左右 在客观上对证券市场行情的大起大落起着抑制作用 当然 恶性投机也具有消极的作用 有时甚至对市场产生破坏性的作用 例如 投机者利用某种信息或时机来哄抬证券价格 从而起到了推波助澜的作用 造成市场混乱 有时甚至出现市场操纵 内外勾结 垄断市场的违规现象 损害中小投资者的利益 对这种恶性投机 证券管理机构应该严加管理 维护市场上中上投资者的利益 我国当前的证券市场 投机风比较低盛行 同期换手率比国外要高几十倍 而且市场操纵的现象比较严重 中小投资者的利益不能得到切实保护 因而证券监管部门应该加大力度 通过证券法纪 法规来规范市场投机现象 投机行为只是投资过程中的一部份 一个阶段 一种操作技巧而已 其实 不论投机或投资 其最终目标都是一样的 获取利润 但我们应该清醒地认识到 如果社会上存在大量的极度的投机 就会引起泡沫经济现象的发生 并对社会经济的发展造成极大的危害 投机者一旦被非理性的狂热的投机动机所支配 就会受各种期望 谣言甚至是恐惧所迷惑 使投机失控 并最终引起社会的经济动荡乃至政治动荡