中国股市挑战某公司治理的经验(ppt 24页).ppt

中國股市未來的挑戰香港公司治理的經驗 張仁良香港城市大學經濟及金融系金融學講座教授2003年1月 2 張仁良 香港公司治理的經驗 亞洲證券市場的特色 單一大股東家族控股缺乏機構投資者公司控治市場不發達公司的主席和執行官是同一人 3 張仁良 香港公司治理的經驗 公司治理結構怎樣影響投資決定 公司治理已成為一項投資準則Source McKinseyGlobalInvestorOpinionSurveyonCorporateGovernance 2002 4 張仁良 香港公司治理的經驗 大多數的投資者都願意付出較高價值予治理良好的公司Source McKinseyGlobalInvestorOpinionSurveyonCorporateGovernance 2002 投資者願意付出較高價值予治理良好的公司嗎 5 張仁良 香港公司治理的經驗 投資者所願意付出的較高價值是有地區性的 投資者所願意付出較高價值的平均值 百分比 Source McKinseyGlobalInvestorOpinionSurveyonCorporateGovernance 2002 6 張仁良 香港公司治理的經驗 投資者所願意付出的較高價值是有地區性的 投資者願意付出較高價值的平均值 百分比 Source McKinseyGlobalInvestorOpinionSurveyonCorporateGovernance 2002 7 張仁良 香港公司治理的經驗 一個成功的證券市場 完善的法規上市公司的質素中介人的質素 8 張仁良 香港公司治理的經驗 完善的法規 小股東短期的資本回報忽略公司治理結構不注意作為股東的權益現行機制保障不足 9 張仁良 香港公司治理的經驗 完善的法規 法定和非法定上市條例是非法定的變成法定的話立法需時缺乏彈性公司法是法定的但已過時 10 張仁良 香港公司治理的經驗 完善的法規 例子香港上市公司75 在外地註册不同的管治 消息披露等要求集體訴訟 ClassAction 律師勝訴酬金制 ContingencyFee 11 張仁良 香港公司治理的經驗 完善的法規 建議派生訴訟 DerivativeAction 如證監會建立訴訟基金 12 張仁良 香港公司治理的經驗 上市公司素質 成功市埸不在乎於上市公司的數目市值的大小而在乎於具素質的上市公司市埸流通量大有較好的集資 13 張仁良 香港公司治理的經驗 上市公司素質 香港的董事所獲取的報酬樣本期間 1991 199510 的公司支付給董事的報酬超出公司的淨利潤董事報酬與公司績效無關 14 張仁良 香港公司治理的經驗 上市公司素質 公司治理結構董事會的獨立性問題關連交易信息披露 15 張仁良 香港公司治理的經驗 上市公司素質 怎樣可以確保董事會的獨立性 公佈獨立非執行董事受聘的原因提高公司透明度財務非財務董事會的評審 16 張仁良 香港公司治理的經驗 上市公司素質 建議董事發牌制加強董事教育設立公司治理結構的評審制度投資者群體壓力 17 張仁良 香港公司治理的經驗 中介人的質素 中介人會計師審計師律師財務分析員 18 張仁良 香港公司治理的經驗 中介人的質素 例子一則於2002年12月23日的新聞報導三家上市公司遭廉政公署調查裕豐國際 965 金禾國際 090 和富昌國際 916 涉案人士包括財務顧問及執業會計師 Big4 懷疑透過虛假商業交易及誇大公司營業額以達到上市要求 19 張仁良 香港公司治理的經驗 中介人的質素 20 張仁良 香港公司治理的經驗 中介人的質素 21 張仁良 香港公司治理的經驗 中介人的質素 22 張仁良 香港公司治理