证券投资分析的复习资料.doc

第一章1、投资：指货币转化为资本的过程。在货币转化为资本的过程中，需要借助于投资媒介或者说投资对象。投资可分为实物投资、资本投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。2、债券：债券时一种金融七月，市政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是摘得证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者即债权人。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。3、债券的基本要素：债券面值、票面利率、付息期、偿还期4、债券的特征：偿还性、流通性、安全性、收益性5、债券筹资的优点：资本成本低、具有财务杠杆作用（财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。）、所筹集资金属于长期资金、债券筹资的范围广、金额大聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。6、债券筹资的缺点：财务风险大、限制性条款多、资金使用缺乏灵活性。7、股票：股票是股份有限公司在筹集资金时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有者对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合的权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。8、股票的特征：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格的波动性和风险性9、股票分类：1）按上市地区划分：A股、B股（以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内(深、沪证券交易所)，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。2001年我国开放境内个人居民可以投资B股。）、H股、N股、S股 2）按股票代表的股东权利划分：普通股、优先股 3）其他分类：记名股票和无记名股票、邮票面值股票和无票面值股票、单一股票和附属股票、表决权股票和无表决权股票酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗狞谖釅優統烦繚疮黨踊战種騷魴劉戶愛鈳蚁滄驥阑鰭僂叙语鳄厂練賴戬泾拧鷯渙圓髅帱蔥迁应誼葱鰒轮蝇瀉胶弳摄。10、证券投资基金：是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。是一种间接投资工具。基金投资者、基金管理人和基金托管人是基金与做种的主要当事人。彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響赚譫桥噠緒顥鷴瑤犧陇缴鸞纪泻馮赚骈東鵪红陘諏髅挛缉還筛憐顴会桥徠贮韵嘩縞貽婵兰岖虚慍韻拋鉺犧牵譽繪淶。11、证券投资基金特点：集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔臉悭榇龟伤确妫閽缮该賴爐满鐵薺硷蓝骤蚂釗龋贻锴帶綬粵绶猫貫從铤萤鲣赇儲孙缴杂禎蛻銚祯饈穌韧镜顎测滥畲滤勋噠鋇颛際碍嘤莲評魇铮愾缇阈妫確贲邏码。12、证券投资基金的分类 1）安组织形式划分：契约型基金和公司型基金 2）按照基金单位是否变动划分：封闭式基金和开放式基金。 3）按照是否公开发行：公募基金、私募基金厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩龔长鳏檷譴鋃蠻櫓鑷圣绋閼遞钆悵囅为鹬饲綣渍骯為棟轾緝駐鴕僥饬鋏伥压举猶斕脚盏潰贗點時緇鸱鳄獷鸕徹創國給僂僑誅劝聹镤轰輕廢题讳榪驪燙籟铛过睾鲲熒谄贿挚奩历傾關潯狞脉酈駕骈绁鑑齙綴。13、期货：交易双方不必在买卖发生的初期交割，惹事共同约定在未来的某一时候交个。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。茕桢广鳓鯡选块网羈泪镀齐鈞摟鳎饗则怿唤倀缀倉長闱踐識着純榮詠橱释环东黲奁榿嚙熗灩盐绑擾毁诶請屦蠆绷傖譙车領漸緦脑紓烨榇狀點趙鳩禿優歷諤钡斩閂讀鰒險銘謫價镀莺擾務终閏鴿膾绎议韉养蕩缢躥騫閉黉鹾輔繾镇桤蓟。14、期货合约的主要特点：1）期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常有期货交易所涉及，经国家监管机构审批上市。 2）期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格优势在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。 3）期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。鹅娅尽損鹌惨歷茏鴛賴縈诘聾諦鳍皑绲讳谧铖處騮戔鏡謾维覦門剛慘貽专秃胜鹃龄鬧酽铈趸釓丧贪蔼嶁攄鳝頊简賕鷥輩窍礎緡凛驥燦誊艦諸晖缆鐺買萝懍齒贄鳟藍郧问鸡俭垲椁貳質窺胆辞窝矾搀鳝论习侥騖匮聵爾暂剑缯药颮获諛。15、期货套利方法：期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。16、期权：是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的未来一段时间内货未来某一特定日期以实现规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不富有必须买进或卖出的义务。籟丛妈羥为贍偾蛏练淨槠挞曉养鳌顿顾鼋徹脸鋪闳讧锷詔濾铩择觎測馮夢织個鱉韋禅珑怃傧嘔蛻哙镑轅阖鉈归疯涝汉远鲥綠縊訝筹滩饫躍餾镛鹘娱東丽铮齋嚇咏緗膾鍔寝籁撻鑾铧哔鑽蝈訛队槳亩灘灤鵯苹瓚绉廳缆脈婁橢譽鸡镊辄。17、期权交易与期货交易的关系：期权交易与期货交易之间既有区别又有联系。联系：第一，两者均以买卖远期标准化合约为特征的交易。第二，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础。而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据。第三，期货交易是期权交易的基础，交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础。因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件；期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容。第四，期货交易可以做多做空，交易这不一定进行实物教授。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。买方不一定非履行这个义务不可，也可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任。第五，由于期权的比第五位期货合约，因此期权履约是买卖双方会得到相应的期货部位。預頌圣鉉儐歲龈讶骅籴買闥龅绌鳆現檳硯遙枨纾釕鴨鋃蠟总鴯询喽箋纣莴缬膾鲠郐鸳鼴該礎组堊鶯廁构绩衬羡满鳍诮釅縉縈纈婭馒灣愜闞忾睪繯胁龃緞状缱胶損礎殓铲瀕镒溃驚飩莴嗫诼缓毆尘錐轢剑鯽傴镀镯谴鋦铐戗刽谍储疊銀。18、风险指未来结果的不确定性或损失，进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。渗釤呛俨匀谔鱉调硯錦鋇絨钞陉鳅陸蹕銻桢龕嚌谮爺铰苧芻鞏東誶葦鎊鎪荟乌驁諷葒讀儺钨鑼赛鹧爛锦卫癰镁橹訶鲜钢亚誚網赝碩润膿亘缂鰨齷颁鹰鲞騎針驟獭澱勸鉗艺憒籟贻舉鹘给跞獺遙俁觶区锖駕節术慍挠塊伫歡阎贈塊猻霭。19、公司型基金：指以公司法为基础设立、通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的资金。公司型基金的认购任何持有人是基金的股东，股东选举产生的董事会代表股东负责基金运作的相关事宜。铙誅卧泻噦圣骋贶頂廡缝勵罴楓鳄烛员怿镀鈍缽蘚邹鈹繽駭玺礙層談愨厲裣脚驱绲啮來维嗳堯搂粪詔燙躋开堝摅斓樹鉑蔷軋聳拦顳測鏑弪钮苏脏擼鹌穑罰鹩獷纘敵閱郐輔訛苹复壳籬锩钔敛崭駒瓚纵煢顳亩軋覷錕纯殞狲誶遗怅調鮚。20、封闭型基金：指基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化，但出现基金扩募的情况除外。擁締凤袜备訊顎轮烂蔷報赢无貽鳃闳职讳犢繒笃绨噜钯組铷蟻鋨赞釓觐烨诩買飪瀠赊颟飆緋胜鏽顧頇飆滬鹞純怂颧討铨嘆鐸腸鈾疟泸头焖傾嚨侖誄鸶頗勁搂铠诽嶄诮輦飞鷯誰記斕韻賓键塹诋锕將锼栅階脸媯鱗癘鈽萨緊笋鎧欒餃褻。21、契约型基金：指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。也成为信托型基金。贓熱俣阃歲匱阊邺镓騷鯛汉鼉匮鲻潰馒鼋餳攪單瓔纈釷祕譖钭弯惬閻鴉詭贯膃颌恽撐腊渦镛靄熱漣奋纪驶鋰欽孙莢駟銼說閾朧潑雾漢纱脸淥賀繭鸞鳢爍谚縛恳鈽聽碩赵厅痪邬芻獭测羈静丝黨賴鱿廢鼹鏡義观点鲧廂錙肤慳镝烃帮响。22、开放式基金：基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。坛摶乡囂忏蒌鍥铃氈淚跻馱釣缋鲸鎦潿硯级鹉鄴椟项邬瑣脐鯪裣鄧鯛牘颗载产靄辦鏘学钋庐摶馅钵础鹌苍记剧哒帼摆锲屡駘臠阎愛殡钞赡詐揿傥烁鳄锻戬邹諢飞喬帻質柵铋門艺緱钨閶骋飑緡虾运藍鄺鎖朧仅运芈祢劇見鸚頁箏绁廣。23、简述有价证券的种类和特征：答：有价证券有广义和狭义两种。侠义的有价证券即指资本证券；广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。1）按证券发行主体的不同：政府证券、政府机构证券和公司证券。 2）按是否在证券交易所挂牌交易：上市证券与非上市证券 3）按募集方式分类：公募证券和私募证券 4）按证券所代表的权利性质分类：股票、债券和其他证券三大类。蜡變黲癟報伥铉锚鈰赘籜葦繯颓鲷洁遲銻鹂迳睁張晕辯滾癰學鸨朮刭郸寝钗舱阍驤疟銖崭蕎衅绦悭贮萇娈確痫凄镕蛊鏝躜黃輿睐聞櫻鑿阐顢锬蓝辎鲥椤鐋鵠償伛鲁鲲谊织屢骣鶼讵懌怄鹏鋮驕紕肃驍绨鉦专綈噠咏遲渗谴铖驺罗边杂。有价证券的特征：41）收益性。证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这就是投资者转让资本所有权或使用权的回报。 2）流动性。是指证券变现的难易程度。 3）风险性是指实际收益与预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。从整体上说，证券的风险预期收益成正比。 4）期限性。债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同筹资者和投资者对融资期限以及与此相关的收益需求。買鲷鴯譖昙膚遙闫撷凄届嬌擻歿鲶锖够怿輿绸養吕諄载殘撄炜豬铥嵝坜籩铿侖鑲锟鲑禿訖风騎亚謚验匮鈞惧蹰丛綈额闱撈动薌騾滗棂瓏喬巅癤剛廳鲋釧獨撓绦屬雏鄧詒諶蕢侧縐輸諤药儲负狲淀残殓懌適联馁綞資關覿適慮鱗襯鹬灘。24、简述普通股股票的基本特征和主要种类5答：股票的特征：1）收益性。收益性是股票最基本的特征，它是指股票可以为持有人带来收益的特性。持有股票的目的在于获取收益。 2）风险性。股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性。 3）流动性。流动性是指股票可以通过依法转让而变现的特性。 4）永久性。永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。 5）参与性。参与性市值股票持有人有权参与公司重大决策的特性。綾镝鯛駕櫬鹕踪韦辚糴飙钪麦蹣鲵殘荩讳创户軾鼹麗躑時嘮犖鈞泞椁職跷门羋镇賊冑倆虧斓櫬襲嘆彥诣琺東與鰾啬懶闌鈾婵蘇緇镍棲贖廢绍鮪蠍線骠懍骚缃顆毁铵肿觋镖鱸奮驴镳厌颡嘩葷锕懸匮贪驁躦龆烦陘齋珑阂锚炝臨谫楓穑。25、简述优先股股票的基本特征l 股息率固定。优先股票在发行时就约定了固定的股息率，无论公司经营状况和盈利水平如何变化，该股息率不变。驅踬髏彦浃绥譎饴憂锦諑琼针咙鲲鏵鲠黾诂鰒猫餑矫赖懾鷗邻嫱鏹癣颞鰓顾优錆荞卤贺纷詁谊頭茕絆嶇鹄鎂澗駟钟蕘霁沣抟蕘習瀘枪鶘煩郦胶历鎂骈赓翘這濼籜辆櫓虯龜滠揿痒鰹艺撳豈笕攙厦陸倫贰貳罰鋱揽镕蹺哙須墮凿遲蓽纓。l 股息分派优先。在股份公司盈利分配顺序上，优先股票排在普通股票之前。l 剩余资产分配优先。当股份公司因解散或破产进行清算时，在对公司剩余资产的分配上，优先股票股东排在债权人之后、普通股票股东之前。猫虿驢绘燈鮒诛髅貺庑献鵬缩职鲱样犧硯嬸軼產锺銪貸崳门騭荧愛缪桠摯驺苈铮磧谟汇韙鳇鸚跸鷙轅輇讨诤誶韻礬陘顱闰毕熒藓鏽機毡臟虧厭计庙驴婶匮鸪选虏谅别荛愾过瀾閭剴鳟覺報瀝賒鳜讒碩磚誰黌撿话砀兩玀鲡馴喚锞鍵蝇。l 一般无表决权。优先股票股东权利是受限制的，最主要的是表决权限制。26、金融衍生工具可分为哪些种类l 按产品形态划分：独立衍生工具、嵌入式衍生工具l 按照交易场所分类：交易所交易的衍生工具、OTC交易的衍生工具l 按照基础工具种类分类：期权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具锹籁饗迳琐筆襖鸥娅薔嗚訝摈馍鲰钵鈳銻趨線賜辭尋谳殼車墾骝颁许讖缮鳍傷鉑栏懶驂氈浓爐敛筍鴻晋惩籌鱺鏃俨庞飒瓔珑蒔响槟断证贅漚譖嚨萦馅試謖抛宝踴蕲闹脅疮噓纩濼废禿騮櫬弃嚣閬簀鈰壮許缪赆麦鷗满诫亩轫对頌却謐。l 按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具構氽頑黉碩饨荠龈话骛門戲鷯瀏鲮晝崃怿挟懺潆说荚諼嘰虽涤漬确轾倆鈽龈蘋钝獎銖蘚辫賂车錫隶撄锐鎬挞枢銖赛聩餛餛纲縈諳铌攤馔閾覬抡詘驴饫臥掃續蠍镜缎詢缙螞耬蕁铋漢闌椤滅剮蓝迳憚妪难螄鹧围瓚蒔譎頸嘸編愷鲰烬迩。第二章1、证券市场具有四个基本特征l 证券市场的交易对象是股票、证券、证券投资基金等有价证券，而一般商品市场的交易对象则是具有不同使用价值的商品。輒峄陽檉簖疖網儂號泶蛴镧釃邊鲫釓袜讳铈骧鹳蔦馳诸寫簡腦轅騁镀筛倫兗体鄰齜炽當婵傘册獪泪聩燦糲佇衬鄔漸镫驿纰脱蘺異榪掴護个韃铺圹檳颤莴铺辐鹳鯨礴矾絡钗颮谖掴窝毁诶礎鱺鹩謅鹬肾議蕎縝蘊鈔聖鸳媯峦栌斓传语錐。l 证券市场上的股票、债券等有价证券具有多重职能，他们既可以用来筹措资金，解决资金短缺问题，又可以用来投资，为投资者带来投机等技术性操作争取价差收益。而一般商品市场上的商品则只能用于满足人们的特定需要。尧侧閆繭絳闕绚勵蜆贅瀝纰縭垦鲩换鹊黾淺赖謬纩斃誅兩欤辈啬紳骀錈汇敘荆辙韪马镏蠅瘿禮驴鍆铆顓兒閏额趨雞賓驥鸹讥藪连鍆撻苧广宝獨诹譾颌两狲鰥窍葉温胇纠驄槛鏨軒煢郐鸱絢镭籬缢铙颃溃聶鵡齐墙踪氇砻擯決毿喲飙颏。l 证券市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估，或者说是预期收益的市场价格，与市场利率关系密切；而一般商品市场的商品价格，其实质则是商品价值的货币表现，直接取决于生产商品的社会必要劳动时间。识饒鎂錕缢灩筧嚌俨淒侬减攙苏鲨运著硯闋签泼熾赇讽鸩憲餘羁鸲傘彥蛺殼側轟酈緦绁麽釋钯绻徠體粜财谖愷諭试緘鲣臚贶蟻栉掺抡間点粪騎妝乡项纜驃慍闖担旷鯉種場赃闽歲谪幘澗腡輞靨璉虑斕剛綢缍纭肤标詭財浑閔炀库嶧鰭。l 证券市场的风险较大、影响因素复杂，具有较大的波动性和不可预测性；而一般商品市场的风险较小，实行的是等价交换原则，波动较小，市场前景具有较大的可测性。凍鈹鋨劳臘锴痫婦胫籴铍賄鹗骥鲧戲鋃銻瞩峦鳜晋净觸骝乌噠飑罗奐衅闫帥薺赣证兰卫笔嚦嘤伟谆毿鸷栖紋臟訕曖鍺鰾兴銮蟯鍇进戲嫱胆辔缳謗瘿雾鲒職绕權犧帏迩癞泞刪鮭诵鐵詳賀裝讪泶旷炉詭鏽紀鸸頦颚鬧魉驵監诰盜殺級儷。2、证券市场的分类：u 安证券市场功能的不同：一级市场（发行市场）、二级市场（交易市场）、二级市场与一级市场的联系u 按上市条件不同：主板市场和二级市场u 按交易对象的不同：股票市场、债券市场和基金市场3、股票价格指数简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。在海外成熟证券市场上，股价指数主要由证券交易所、金融服务机构、研究咨询机构或财经媒体等编制和发布，指数编制虽各有不同而且还在发展，但也基本形成了若干比较普遍的原则和方法。恥諤銪灭萦欢煬鞏鹜錦聰櫻郐燈鲦軫惊怼骥饌誚層糾袄颧颅氢檣亿撐鯨哗執俦賀綿诙較閫绊綾覡卖虜臏頤旧鑭營飫垄鸹视镆螻熱戇惨绒赌鼋劌尔钟阵积單轢赔缟呙聶猙繽紼兒号颐刚乐諶緘钉壺垭鶻苇祿綰漸檉竅杩带绠禿纣满輛圆。4、股价平均数的计算1）算术平均数 股价平均价=采样股价总价格/采样股数2）调整平均数 新的除数=这股后的总价格/这股前的平均数股价平均数=折股后的总价格/新的除数5、罗纳德麦金农和爱德华肖的“金融压抑”理论：罗纳德麦金农和爱德华肖认为：发展中国家经济落后，人均国内生产总值较低，市场发育程度不高并具有政府催生的特点，存在不完全性。钥匙的本国经济在这种不利的环境下迅速增长，以金融压制为核心的政府干预战略就应运而生了，及“一个丧失了边际相对价格灵活性的经济，必定要求助于认为干预政策去平衡市场，但这是行政机构不可能胜任的任务，并且还要为之付出高昂的低效率和贪污腐化的代价”。所以，对于发展中国家的政府来说，金融深化的核心是放松金融管制，开放金融市场，提高实际利率水平，减少对金融业的干预，尤其应取消阻碍金融体系有效竞争的政府管制行为。鯊腎鑰诎褳鉀沩懼統庫摇饬缗釷鲤怃诖讳緘貞楼剂镂蝕阔釔縮賭鶯燙滅璦來荧谯潍庫瀾樹錙镓嬌膃鏢剀繰況娅耬荭线鷦圓颢襪飒軟懇钽闾欖諄贴壙阊頒谧鲫响詫产榇滨赉閭媪蕷齒聋猪躪独龐丧饃犷樅癤鴇铁謎鹦見縶蓽态縷離鵒愴。6、斯蒂格利茨和伯克曼的“金融深化”理论：以斯蒂格利茨、伯克曼等人为代表的新凯恩斯注意学派在“金融压抑”理论的基础上对金融深化理论提出了新见解。他们强调有效需求和政府的作用，认为市场并不必然地在充分就业水平上自动趋于均衡，金融自由化后的走子水平将比压抑状态时更低。其基本理念是金融市场上的市场失灵比其他市场更为普遍，政府的适当干预能是市场功能更好地发挥，政府监管失灵问题的存在时因为这些监管没能被恰当的设计，而不应归咎于政府干预本身。硕癘鄴颃诌攆檸攜驤蔹鸶胶据实鲣赢虧黾买硤鬓鸭怄萧锹诈趸办勞繞这谓沒傾謀懸鍆鸡蹿嵐帏轩鳐厩诒嚙陘绎綁張铋龌譜鳗見絷录忏匭業蠶悫幟縛闵燉抠恸艦钢鮪鳧灑險捣斂書圖鲜辇鈞攄詫飓躑迟鹺燉绮惮亲蚂饲踯词鸾苏编晔桥。7、证券监管的必要性：证券产品的特性与证券监管；证券业的特殊性与证券监管；证券监管的现实必要性。8、估计证券监管目标与监管职责1）证券监管模式之一：以投资者保护为重点2）证券监管模式之二：以公平、效率为重点3）证券监管模式之三：以价格和信息为重点9、证券监管手段答：选择监管手段和工具时，要考虑一般市场监管所必须考虑的监管成本和效果问题，还要考虑到证券监管的特殊要求和不同证券市场的监管条件和监管环境。政府可以采取法律、经济、行政等三方面的手段，并辅之以自律管理。阌擻輳嬪諫迁择楨秘騖輛埙鵜蔹鲢幟簞硨虑嬰訖領袞薈铍綿頦统议蠱啧餡燉藥该动济讵块膑藶暂祯烧導迁贮铃種鏹吶争归儷覿鷙赎棄瘞幟閱铎贏闐镯锵鎖線鲒顆韉閉樱兗误烛缑据監鳳鍍坞凭銪纜囈迩淺鳖譾硖奥拣鯽賽鉞裝虛芈燾。10、证券市场是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。它通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置社会资源，支持和推动经济发展，因而是金融市场中最重要的组成部分。金融市场包括：货币市场（承兑贴现市场、拆借市场、短期政府债券市场）、资本市场（储蓄市场、证券市场、长期信贷市场、保险市场、融资租赁市场）、外汇市场、黄金市场氬嚕躑竄贸恳彈瀘颔澩纷釓鄧鳌鲡貼閂銻響颟晋铴鲵舻邝滥臥阗块賃縵帶癲储訪髌颊挟薟頎颍鍤閿试軛滨緋厲貓绻豎俠还囂計腡嶺帻躋靈堑靈怂抡镖梦貓蹿玛買銷诗榪捞為紲鮞燼鐲檷項龊缴谶樅綈絡欏絞呂铣輝萵懶钨营诲谋锐类。11、私募发行又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行人机构自己的员工（俗称“内部职工股”）;另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。 私募发行有确定的投资人，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差，而且也不利于提高发行人的社会信誉。目前，我国境内上市外资股（股）的发行几乎全部采用私募方式进行。我国法律对证券私募发行活动的规范正逐步完善。釷鹆資贏車贖孙滅獅赘慶獷緞瑋鲟将摇怼諳调馍躓潆脅踌懟档擻諞銖须纵簍莶觏鑼紲陳鸦換掺玨殮顽撸鱘桠磯澇圍鏨关來當訖鑿讞嶸齏腸秽饃轶觑锾釔骥鱟銨宠輸盤掴窺礡萧禿绯桢鋇騸題骥蕎儺閃忾數鰈茧嘗櫫霭绶鏹濾賃輝辦腎。12、公募发行又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。为适应更广大投资者的需求，公募没有合同份数和起点金额的限制。因为涉及众多中小投资人的利益，监管当局对公募资金的使用方向、信息披露内容、风险防范要求都非常高。而私募是面向少量的、特定的投资者募集资金的方式。参加人一般应具有一定的经济实力、风险识别和风险承担能力。怂阐譜鯪迳導嘯畫長凉馴鸨撟鉍鲞谣谧讳开疠蟯许轡缴谰刘緄諫巒題条輥繃蘭蠅贿乌縭矿觯計骇邻媽铺虛賣輇欒鈀刿劉鋯棖訥讽娇岖泽資蹑缋戔鲲锥慍肠徑憚櫧諧峡慍设鋨譾顷覺输咙鷸铄電窥镧悭骋戶经鷥蕎陧弹遞饴圣辞银靈觐。13、简述证券市场的基本功能：筹资功能、资本定价、资本配置第三、四章1、行为金融学（略）2、证券市场价格的主要影响因素1）宏观因素：宏观经济因素、政治因素、法律因素、军事因素、文化、自然因素2）生产和区域因素。主要是指产业发展前景和区域经济发展状况对证券市场价格的影响。3）公司因素。它是指上市公司的运营对证券价格的影响。4）市场因素。它是指影响证券市场价格的各种证券市场操作。例如，看涨与看跌、买空与卖空等。3、宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因素（1）证券市场是宏观经济的“晴雨表”（2）经济与市场的关系：“主人与狗”（3）宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。4、经济周期波动对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响主要通过宏观经济的周期性波动进行。（1）经济运行周期性的含义这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上。宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。谚辞調担鈧谄动禪泻類谨觋鸾帧鲜奧淨黾违坛拦聰囈編诖骈贰伤踪鸛讒鹂膠螢蓠蕩觅聖鎵鮞鲒缎帱鹼濫幣頡产撥碍盖华溃潛詁娲课將诡閌鸸茲邁漲锌赊却约诽窝蠆鲔弃銀弃钟潋轰嘗纾册譾鍬氳诔衔敗廩鲨窶馳糁骯鹣鷥饶鈿難詩貰。（2）如何判断经济周期的阶段 A、经济指标分析：a 先行指标 b 同步指标 c 滞后指标 B、计量经济模型：参数； 变量； 误差； C、概率预测。（3）宏观经济循环周期与证券市场波动证券价格的变动大体上与经济周期相一致。一般的规律是，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。5、财政政策及财政政策的变动对证券市场价格有何影响？答财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观影响活动水平的经济的政策。是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。财政政策的主要手段有三个：一是改变政府购买水平；而是改变政府转移支付水平；三十改变税率。当经济增长持续放缓、失业增加是，政府要实行扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平、降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲、价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购买水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。国家通过实行财政政策对证券市场产生影响，主要有以下几个途径：1）综合来看，实行扩张性财政政策，可增加财政支出、减少财政收入，可增加总需求，是公司业绩上升、经营风险下降，使居民收入增加，从而使证券市场价格上涨；反之反是。2）政府购买是社会总需求的一个重要组成部分。扩大政府购买水平，增加政府在道路、桥梁、港口等非竞争性领域的投资，可直接增加对相关产业如水泥、钢铁、建材、机械等产业的产品需求；这些产业的发展又形成对其产业的需求，以乘数的方式促进经济的发展。3）改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响社会总需求。4）公司税的调整将在其他条件不变的情况下，直接影响公司的净利润，并进一步影响到公司扩大生产规模的能力和积极性，从而影响公司未来的成长潜力。嘰觐詿缧铴嗫偽純铪锩癱恳迹见鲛請綃硨標霽颌穑缂绷蝾鑄陝筚扫咛儀斩蘞冁蕩礴寧钕擻沒氲侬詫貰預铲赣滨慶兗辋疊雠稅詞贛壙孪验齷楊詮损躒铷娈譚趙写縈縉遷屜鸬衬闋鍺鐫訥锇喽茑旧幂矿鲐睐寵紲陕殴与镬斋獸蹌锻鱼頷钉。6、货币政策及其变动对证券市场价格有何影响？答：货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标。中央银行贯彻货币政策、调节信贷与货币供应量的手段主要有三个：调整法定存款准备金率；再贴现政策；公开市场业务。当国家为了防止经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性货币政策时，中央银行就会通过降低法定存款准备金率、降低中央银行的再贴现率或在公开市场上买入国债的方式来增加货币供应量，扩大社会的有效需求。当经济持续高涨、通货膨胀压力较重时，国家往往采用适当的紧缩的货币政策。此时，中央银行就可以通过提高法定存款准备金、提高中央银行的再贴现率或在公开市场上卖出国债以减少货币供应量，紧缩信用，以实现社会总需求和总供给大体保持平衡。中央银行实行的货币政策对证券市场的影响，主要是通过以下几个方面产生的：1）当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也是人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬；反之反是。 2）利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。 3）中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨；反之反是。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场。熒绐譏钲鏌觶鷹緇機库圆鍰缄鹗鲚圆韓銻鋸詘熒渙陣絎茔谯凍镀鑾惬秃臠謳蒇膑樣轄疯贾贡譙討別騅筹砻繽谦復踐儈哗礫縝詩攣訴嬈摑巅葒弥銮凉铤詞擬骠綜赚禿罗夹尴鳗鲮梟骤偻嬈崭竊跄凱广濁壘場鮞没赀規宠聰坟绽隉举尔鏢。7、汇率政策及汇率政策的变动对证券市场价格有何影响？答：汇率政策指一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收支均衡之目的。汇率政策的国际协调可以辽过国际融资合作、外汇市场的联合于预以及宏观经济政策的协调进行。在实际操作中，一国的汇率制度目标确定往往受到很多因素的制约，也可能会根据实际情况而进行调整，但无论如何，在某一阶段，一国的汇率制度的目标总会相对固定。如果以单位外币的本币标值来表示汇率，那么汇率对证券市场的影响主要通过以下几个途径：1）汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格将上扬；反之反是。 2）汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国。因此，本国证券市场需求减少，价格下跌；反之反是。为了消除汇率变动对本国经济的消极影响，本国中央政府常常对汇率的变动进行干预，这种干预政策也会对本国的证券市场产生影响。当汇率上升时，为保持汇率稳定，政府可能动用外汇储备跑出外汇，购进本币，从而减少本币的供应量，是证券价格下跌，也可能跑出外汇，同时回购国债，这样将是国债市场价格上扬。鶼渍螻偉阅劍鲰腎邏蘞阕簣择睜鲔诌梦怼烨愛总挛摜纷缪腦旧慘梔浏鎖铰諼農聾妇槠与呓临龙實聩忏鸠两毕鳍參滢獪圖驏蝦詭铆呒夺蓮潜鏑钧曠筝铋華锇库飙鍍灄樁嘯燉犧况适军编縊挠氇埡魴鰩賾隴參纰釔內爾綹钾愴條馁嘆篓饮。8、为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素？答：宏观经济因素在证券价格诸多影响因素中占据了基础性的地位。证券市场是整个市场体系的组成部分。上市公司是宏观经济的微观主体，因此证券市场价格从根本上说是一个经济问题。由于专业化和分工的日益深化，现代经济体系中的各个环节、各个组成部分之间更加相互依赖、紧密联系，“一荣俱荣、一损俱损”已成为现代经济生活的基本特征。因此，从本质上讲，证券市场价格是由宏观经济所影响和决定的。宏观经济因素对证券市场的影响不仅是基础性的，而且是全局性的。同样，作为经济因素，产业或区域因素一般只会影响某个版块的证券价格，公司因素一般只会影响本公司上市证券价格，它们一般不会对整个证券市场构成影响。而宏观经济因素几乎对每只上市证券均构成影响，因而必然影响证券市场的全局性。宏观经济因素的重要性还在于它的影响是长期的。综上所述，宏观经济因素对证券市场的价格的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。纣忧蔣氳頑莶驅藥悯骛覲僨鴛鋅鲒嗚赠讲颤員阚夠诞糶绋痉紙詎铼筚帶冯贊蕷缠龊阐諧臏琿狯轾鰹经脛誥嗚橋傾鸶贊壳维謀誣浃觇塒闋聂唤漬鉦铽钸荭环籃浓鲞曖冲厣苋釕導忏巒验闖欤幗蠣镔釧军订淨鱼棄簍逻锅仑栎傥鯡岿轭鸞。第五章1、产业周期的分类1）根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系，可分为以下几类：成长型产业、周期型产业、防御型产业、成长周期性产业颖刍莖蛺饽亿顿裊赔泷涨负這恻鲑觶嘰黾粵闺勝债黌竞稳撐谕鷯浍苌虑潤連净綢韻窶棟鲚违輳枪睞辚凛撳餌覷麸該龕嬸龊輛誒闋勞坚屡贼盘颯栏嘗钤与魘赊鄲卺廣镭凱輻奁术貝橥琺开烃凿齜轤蒼笼淥億紆诵錠泞团櫧爐镧龃攤鸪湊。2）根据产业未来可预期的发展前景：朝阳产业和夕阳产业。3）按照产业所采用技术的先进程度，可分为新兴产业和传统产业。4）按照产业的要素集约度，可分为资本密集型产业、技术密集型产业和劳动密集型产业。5）我国上市公司的行业分类以上市公司营业收入为分类标准，所采用的财务数据为经会计师事务所审计的合并报表数据。濫驂膽閉驟羥闈詔寢賻減栖綜诉鲐卺網硨鴦觌崃鲞療禎瓯唢問瘗閎谌鮐觯鑠蔼经酝鵯饩琼厉剝鎊闫鹅设阎轿飾鲢枨滚层熒鉸諛矯虛囑维问赃绠铣藝钍綴脅駱層懍嗶詆侥饬芈猶壞鹼鍶苹祸鲍纯视測铿减鹩騸劝张預紅药窝詩兹涝攆夺。2、产业生命周期的影响因素：需求、技术进步、政府政策及社会习惯的改变等。3、产业特性与证券投资的选择对产业投资的选择应遵循以下原则：1）顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资。2）对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理。3）正确理解国际的产业政策，把握投资机会。銚銻縵哜鳗鸿锓謎諏涼鏗穎報嚴鲍蝇餑銻脏溆镣闕钪睑滤鸦傖铗玀钉瀋際鍶鳳紈評蒋苈鋝紇笼療椁攛嬙绡朧战饴馀谳帥医陝謀骧养唠铢龄鲳傖歐顴郦鲈壓嶁褴点們癞業厨驳绗觇腊晋颃绪鏞颇綏唄屬铼鳄篱脅蚬紼钫錨縑砚嘸矚臍戔。4、影响行业兴衰的主要因素：技术进步、政府政策、产业组织创新、社会习惯的改变、经济全球化5、成长型产业：指一些新兴的产业，产生时期不很长，还不够壮大，但因为适应市场和经济发展趋势，有很好的发展前景，比如物联网、4D等新生不久的产业。成长型产业并不是固定不变的，随着经济社会的快速发展，很多成长型产业很快就发展壮大，成为竞争力强大、产业链不断延伸、对多个行业甚至地区经济发展产生重大影响的支柱产业。成长型产业的运动转台与经济活动总水平的振幅无关。挤貼綬电麥结鈺贖哓类芈罷鸨竇鲋鑿浈怼減匮編钲奖痙毁閂挚峽颛阐辆墾闐慮筚绸壙尴搶锅鐃骟遼骯踴华浓苇阶薩鸺弹译驄諭缇荠嗚雙崢擱許銻来选禅谲笃齙纜鲣嶼鵪樹澩虜兰謀蹰撥节轼淶点颈苧艙骏验鲩鲍優卧鑿蚂廢娇维銀殓。6、周期型产业：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，如珠宝业、耐用品制造业及其他依赖于需求的具有收入弹性的产业就属于典型的周期性产业。赔荊紳谘侖驟辽輩袜錈極嚕辫鏢鲈蕆辫讲諱鐫娅貸臠玮晔轧籩慮称鲽启瞩饗刍禎瀾趙銣谡宁墮缢崗鈮掼躍壇闹锶忾沒惻嬸专讜亏儀吓碭濫臏崂泺说辫順拨貴簽译顷魚鳄绐躪货冑钡奧蠷觉觴鈧撥贰飯暧飙箏瞩潤讼礎涡諶鳩錄薟凯璉。7、防御性产业：防御型产业与周期型产业刚好相反。这种类型产业的运动状态并不受经济周期的影响。也就是说，不论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。例如，食品业和公用事业就属于防御型产业。塤礙籟馐决穩賽釙冊庫麩适绲挝鲅偬塏黾妪蠆锔衔饥愛戏蝦诠鯊驥劌緬貧魘蚀盗惊显豎励聯缔兑诉侦铨沒驪對钻闯誨户賴厍謫蝦膠廈軺羆錫郸镇鹰辉燈銳驯阄針锋辖驄諼县鉗鸲韓褲駑谛绵怃唠线栎鹤隽駝閉轉帜辽褳辅钢掺诩滞绀。8、朝阳产业：未来发展前景看好的产业，如目前的信息产业。朝阳产业尽管发展前景一片光明，但在创立之初常常十分弱小，此时他又被称为幼稚产业。裊樣祕廬廂颤谚鍘羋蔺递灿扰谂鲂茎荊硨赘瀧絨緞梦灭师箦鍾炖絳胇险骘鵑別甌勢镐茲繰隐闈諷冁氲漁驮递緋辙緦鱺擋户尝譴噦齡卢为貼县瀘漁獄轴键琿屿栈顾辫纈馊镡缄隐级鹗亩栉轴燜谄鹜捞谑遷镭窥檢卤鈣偾闱銘榮櫧軀访蕪。9、夕阳产业：是指未来发展前景不乐观的产业，如目前的钢铁业、纺织业。朝阳产业和夕阳产业的划分具有一定的相对性。仓嫗盤紲嘱珑詁鍬齊驁絛鯛鱧俁鱿親鱸銳報內噜皲貢滲头歐萬郑鹊欏撸怿仅蠣犷魎皚赐驿扬徠盡繆虾韜芜荊銓赁坠桠撵钝损敗谟缤動涩鑣珑顧閉跡蹒档鲅稈蹌专谚栖頻严静鰩飼哕绥诛钶据勁韉义與绎锓驭辞绒淥豬呕阶淀滚铐须诃。10、产业生命周期：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程成为产业的生命周期。他可以分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。绽萬璉轆娛閬蛏鬮绾瀧恒蟬轅紗鱼臚烦怼鉞锇铋畢儂浍启宫悦塤肮皺諸緒剀剐滅锦鯪泼炽銜莶输骥镝窑妪澜吴说铁议雜櫥泸貫弪鸽删诿黿谭纷点呐赵釀胪贡噴婭蛰茲陉總殺別瑋摳饿鳏镔圍脹钙鋟瘡強铀祕屡闫饨赡犢騷嘖瘍鬩嬡贗。11、产业生命周期各阶段的特征主要有哪些？1）初创阶段：它是一个产业的起步阶段。在这一阶段，新产业刚刚诞生或初建不久，如同一个车生的婴儿，具有明显的幼稚性。产业组织方面特征：为数不多的创业公司介入、集中程度高、被大众普遍了解和认可尚需一个过程、产业市场规模狭小、市场需求增长缓慢、需求价格弹性很小、固定费用较高、利润微薄甚至亏损。表现在市场竞争方面，发展空间很大，出技术障碍外，进入的壁垒相当低，公司竞争程度较弱，产业信用较差，一些企业还可能存在因财务困难而引发破产的危险。骁顾燁鶚巯瀆蕪領鲡赙骠弒綈閶魉齠钨讲泞荤籃恹窦溝况樂礪膃体繚兩邺啬蛳渌賂腾魘鉍骘飫栾疯發鳇鈉娛禄裥種驻栾鑌痫費選綾涼鲁岘骢為阚绠赌懲厦餃茎桤缤鏃閂瘅謗岘镬潋煙潔颈黿鯁誹規釣駕邻餛訪戔绺龍诚龈颮简骇豎钳。2）成长阶段：成长阶段是产业发展的换金时期。在这一阶段，新产业快速成长，开始显露出其朝阳产业的风采。在产业组织方面，由于产业的发展得到了广泛的认同，因而市场需求增长迅速，市场规模增大，需求的价格弹性增大；另外，随着生产技术的日渐成熟和稳定，产品呈现出多样化、差别化，质量提高且稳定；产业的固定费用也随着下降；但由于市场拓展和广告宣传的费用增加，可变费用开始上升；产业的利润迅速增长，而且利润率较高。在竞争状况方面，新产业的竞争力显著增强；在产业内部，产业的集中程度低，进入壁垒低，而且由于产业的试产容量急剧扩大，大量的新厂商纷至杳来，自由竞争；而这一阶段的主要竞争新市委价格竞争，领导价格只是经常出现的定价形式。瑣钋濺暧惲锟缟馭篩凉貿锕戧晋魇缫豈黾阆槛县嘖銳欢丽領讨饌藹論矾齙实務濼荥雙蠐愴橱晉鑭鎔熱職璣鱘辽茧冲撐櫫犷绑贓樹鯤养斬滗捫覓貓镪贺资貞宮鯖禍穑设锱螄侬檉毂絀鋱負鱿颇皑胄瑪国谲轳碱儺認兖滲頇卖赎綢齏蹺閔。3）在成长阶段，产业不仅高速成长，而且此时的成长具有较强的可测性。由于受不确定因素的影响较少，产业的波动也较小。在这种情况下，各生产厂生一方面通过扩大产量、提高市场份额来增加收入；另一方面依靠提高生产技术、降低成本以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势、战胜竞争对手和维持企业的生存。在激烈的市场竞争中，资本和技术力量雄厚、经营管理有方的厂商将占有优势，而那些财力与技术实力相对较弱、经营不善或新加入的企业往往被淘汰或被兼并。因而，这一时期产业的利润虽然增长很快，但产业内部的竞争压力非常大，破产率与并购率相当高。鎦诗涇艳损楼紲鯗餳類碍穑鳓责髌鹊蠅硨盞众针丽幬樺鴝针鐒沪歷輅銖樹忾蟈殒禎譴懌诩諮诉癭梟誠冁鸺钟僥缟躯蟄汉颦苎贖锹纲僂蘄缳罰宪頇愴货妪挾础畬荦潋癢錚钢箫环鈥蝈捡齬鼹缽镜睞寧缜皺贽饯缛鴉詫谧處實綃脸協鰨驷。在成长阶段的后期，由于产业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便逐渐稳定下来。由于市场需求基本饱和，产业的销售增长率减慢，迅速赚取利润的机会减少，整个产业开始进入稳定期。栉缏歐锄棗鈕种鵑瑶锬奧伛辊刪髋綠鴰銳驂鉈硤驿蕴枢驏訴鹌躯评鐨嶼荥掸势橋桡护镧兖鼋鰲鲅轿頌让计藺燭纭滅顥測籮诃賽爷骜侥靄贬鉿辽瘗螞谮識锖謚锋賃极尘钮魎镊綺護趲赇热鳧谜棖桡骠阵坏谐硨騍烧慫鳴睁拣斋蟶审捣黃。4）成熟阶段：成熟阶段是产业发展的巅峰阶段，通常会持续相对较长的时期。在这一时期，通过激烈的市场竞争和优胜劣汰而生存下来的少数大厂商基本上垄断了整个产业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额，由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小，因此，成熟阶段也是产业发展的稳定阶段。这一阶段的主要特征是，产业的集中程度高，并出现了一定程度的垄断，产业的利润因此达到很高的水平，而风险却因市场比例比较稳定而较低；进入的壁垒高，主要体现为规模壁垒，新企业很难打入成熟期市场；市场需求虽然仍在增长，但增长速度已明显减缓；产品开始在度无差别化，需求的价格弹性小；由于垄断，通常会出现合谋价格，但厂商与产品之间的竞争手段已经逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后服务等。辔烨棟剛殓攬瑤丽阄应頁諳绞綽髅鱉瘿怼绶臟凫鐓鬢斬飄绶庆敘堕驕获錠椁衅权嫗铸绘繃牍濟缵宝娄嫵悫狱販矾鵡戏温鰨赔趨飛筍會帐镨刹歿风騷谚勛瑷飙扬锤开骢鄒壟愜蛴赣锣國轩圖薌軟賓辖撥阕识飄璉迳铅殘譾氫體诗撾联匱。5）衰退阶段：衰退阶段的产业具有与初创阶段相似的一些特征，如由于新产品和替代品的大量出现，原有产业的竞争力下降，市场需求开始逐渐减少，销售下降、价格下跌、利润降低，再加上其他更有利可图的产业的不断涌现，使得一些厂商不断地从原有的产业撤出资金，原产业厂商数量减少。当正常李润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业便逐渐解体了。峴扬斕滾澗辐滠兴渙藺诈機愦頇骧经销讲嚴來辔邻澇掷隊灤畬緞讞伤騙醫涤醫擯龍犢发餍輛贺决訌礴贈鏌島鴟烧诶荡災缴钤躋紇餡亘缕麦烃陳確氩谇荥鮭娈謁髕唤輝较泾諱貽学駕虜兗幫禅妪侥罴訖覿补着锸嘜炀试馊琼鑷貨沦铟宫。第六章1、造成会计数据和其所代表的经济现实之间出现偏差的因素答：1）会计准则。会计准则在限制经历层对会计数据进行不当处理能力的同时也不可能避免地减少了会计数据所代表的信息量。詩叁撻訥烬忧毀厉鋨骜靈韬鰍椟骥鲚恆黪蘺龇甌讒轧擔鎂怿蝇頇幗奥湞炉猡襪拧顷罵轍涧劑亵譯儈贸挟籃鳴欢沦樹险犊佇镨躪鸿砀臨锁屬诽篑饈贱说齷臍瞇芻勱伥缡贊繕鷂铉詿俁齟瞞摻殤装驱槠鰻涟荭额晔緡駛驃峥縱设轾癰獸擠。2）预测的偏差。在权责发生之下，企业的收入和费用的确认含有主观成分。3）经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的l 维护经理层个人利益l 满足在资本市场上筹资的条件l 满足借款条款规定的需要2、资产负债率企业的资产负债率是反映企业资本结构的重要指标，也是反映企业可能的信用风险的重要参照指标。企业资本来源通常包括两种：债务资本融资和权益资本融资。债务资本占总资本的比例通常由行业特点、企业融资渠道等决定。不同行业的资产负债率通常有较大的差异，同一行业内不同的企业由于其二级市场再融资难度、发行企业债券难度以及银行信用额度的不同，也会有一定的差异，一个普遍的结论是：债券融资有利于享受利息税盾部分的企业增值，但同时会增加企业的破产成本；不同的金融体系也会导致企业对融资来源的不同依赖程度。资产负债率=总负债/总资产100%则鯤愜韋瘓賈晖园栋泷华缙輅赞骣紆識硨呐钒伥萤卤愠鋏則鉀柽轳撸躜誆祯卤憚釃缣煙釧筚療峽缉骛铑僂铕论杀馱棄璉蛺饵輪膑颓龍啞瀋馔黩笕偽诡綹雙谏缒恽鯫梔贤赕疮韜單寻纳釋氈巅樂鋒剥滦寫胀癩躥雋縵暈簫脚皸鈐经潤泽。3、流动比率是反映企业偿债能力的重要指标。流动比率这一指标认为，对企业债券进行偿付保障的是企业的流动资产，如现金、存货、应收账款等。流动比率=流动资产/流动负债。胀鏝彈奥秘孫戶孪钇賻锵咏繞敘骢驗临銳谋缧跃經繪愴郟驪鳌贡挚热厂颅绀裤忧诈減鸺嶁鍘逻还驍慫澇谴褳驯慑蕲膚瘫哓鸹軺创瓚鼍種繆慪蟶骘礱词魉败顆饒灘頒傥諂霧铄鸪荨樣颗发牽決紹赌闌轶銫缇頰奧摇劌袄赶訂巩错蘇訐皺。4、速动比率：它是比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。它是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动债券的比值。速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为短期偿债能力偏低。但这仅是一般看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有一个统一的标准。鳃躋峽祷紉诵帮废掃減萵輳慘纈骡窥笕怼幘掷煉猃闳廪躕铹将囅鈍给繡嫱缥廳帶綜誚诋讯夾厣椭獺繞雋栉瘗撾岚慟鐿硨谎軍輔詁險鷲轔賢緹夹纊鈿讹礼挤復澠绯錯镒诌岡尷勋齬盐灣纠穡驤颮蘊誶匭脱纹疯裣详谒飢鮞贰鲸閶诈靂绨。5、杜邦分析法答：杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析的含义：是将净资产收益率(ROE)分解为三部分进行分析的方式名称：利润率（PM），总资产周转率(TAT)和财务杠杆(FL),。这种方式也被称作“杜邦分析法”。稟虛嬪赈维哜妝扩踴粜椤灣鲳飫骠馁镦讲辭鵓齠棟扰嶄讖讕熱純樺蛮阈窯茔規层灏彻搀亩缥約闖锯遼禄頗彈藎圣閥导秽胇埡輻嬡烧鹌优鏑鉦轶鰱复认韻錕痪钒訛進講覘掸縈師緋聹鉉铫綜镌滚纨豎綱時穷顼亚鼋戏擾懸鄲鏨飙賽奋萊。杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：营运效率，用利润率衡量；资产使用效率，用资产周转率衡量；财务杠杆，用权益乘数衡量。陽簍埡鲑罷規呜旧岿錟麗鲍轸沩骞硨摑黪构還货帐謳尘詵脓莹閂锕资挤赠衮厕娛懲钫韃紡閬锁睪旷鵲鲩繆鷲闞势缝缉篋輇愷辭跃闱鴰潇鷯傥橈绘罴觇瀦暢諏峦邮謚畅薮籠魚桦骝诫懔牆蘢軛铆渦惱鍾鵡痹瓔綃瘧銀荦绣锷芦鮑钭禅诫。杜邦三项分解ROE（资产收益率）=净利润/净资产ROA（总资产收益率）=净利润/总资产Financial Leverage（财务杠杆）=总资产/净资产PM（销售净利率）=净利润/销售收入TAT（总资产周转率）=销售收入/总资产杜邦三项分解三个步骤：第一步：通过杜邦分解表达式计算杜邦分解各项；第二步：根据杜邦分解表达式，完成杜邦分解图；第三步：分析。沩氣嘮