证券投资基础与交易运用证券投资理论.ppt

证券投资基础与交易 工作任务三运用股市理论指导股票投资 任务说明 道氏理论 做为一切技术分析的基石 波浪理论形态分析的基础 8浪循环波浪理论的数字基础 斐波那契数列和黄金分割率 江恩理论把时间与价格完美的结合起来 本任务就是要学习掌握这三大理论 并将其运用于股票投资实践中 学习目标 专业能力目标掌握道氏理论 学会运用道氏理论的三个假设 五个定理来研究股市行情发展 掌握波浪理论 学会运用波浪理论的八浪循环和斐波那契数列和黄金分割率来研究股票投资技巧 掌握江恩理论 学会运用江恩理论来研究股市行情演变和时间节奏的把握 方法能力和社会能力目标 知识准备 一 道氏理论二 波浪理论三 江恩理论 一 道氏理论 道氏理论 道氏理论创始者 查理斯 道 3 1 1道氏理论的形成 道氏理论是查尔斯 道 皮特 汉密尔顿与罗伯特 雷亚等三人共同的研究结果 查尔斯 道 1851 1902 是 华尔街日报 的创始人和首位编辑 他是一位经验丰富的新闻记者 年他设立了道琼斯公司 出版 华尔街日报 报道有关金融的消息 同时创立了股票市场平均指数 道琼工业指数 值得一提的是 创始者查理斯 道曾声称其理论并不是用于预测股市 甚至不是用于指导投资者 而是一种反映市场总体趋势的晴雨表 大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段 这是非常遗憾的一种观点 皮特 汉密尔顿改进道氏 皮特 汉密尔顿在道氏的指导下进行研究 他是当时 道氏理论 最佳的代言人 道氏过世后 汉密尔顿在1903年接替道氏担任 华尔街日报 的编辑工作 直至他于1929年过世为止 他继续阐明与改进道氏的观念 汉密尔顿在许多问题中加入了自己的思想 其中包括 市场操纵行为 在一次重要的牛市或熊市时期积极向上的力量将压倒市场操纵行为 这是后者无法比拟的 投机行为 投机行为消亡之时就是这个国家消亡之日 政府的管制 如果说过去的十年中有什么值得公众牢记的教训 那就是当政府干预私人企业的时候 既使这个企业的宗旨是发展公用事业 其结果也将是无法估量的损失和微乎其微的收益 罗伯特 雷亚的贡献 罗伯特 雷亚是汉密尔顿与道氏的崇拜者 他由1922年开始至1939年过世为止 在病榻上勉强工作 利用两人的理论预测股票市场的价格 并有相当不错的收获 雷亚对于 道氏理论 的贡献极多 他纳入成交量的观念 使价格预测又增加一项根据 道氏理论的巅峰 道氏理论在30年代达到巅峰 那时 华尔街日报 以道氏理论为依据每日撰写股市评论 1929年10月23日 华尔街日报 刊登 浪潮转向 一文 正确地指出 多头市场 已经结束 空头市场 的时代来临 这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测 紧接这一预测之后 果然发生了可怕的股市崩盘 于是道氏理论名嗓一时 为了庆祝道氏对投资市场研究的贡献 美国市场技术家联会颁给道琼斯公司一份哥翰银碗 以表扬查尔斯 道对投资分析界的贡献 道氏理论被今日的权威人士视为反映股票市场活动的晴雨表 在道氏去世100年后的今天 这个不朽的理论仍留给市场技术分析师们一个有力的工具 3 1 2道氏理论的主要原理 道氏理论是技术分析的基础 主要原理为 1 市场价格指数可以解释和反映市场的大部分股票2 市场波动的三种趋势 即 主要趋势 次要趋势和日常趋势3 交易量在确定趋势中的作用 4 收盘价是最重要的价格 3 1 3道氏理论的局限性 道氏理论更多的是理论上的叙述 可操作性比较差 原因是 1 道氏理论的结论都落后于市场 信号太滞后 2 道氏理论对小波动无能为力 3 道氏理论存在近100年 有些内容已经过时 3 1 4道氏理论的基本内容定义趋势 相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷 那么市场就处于上升趋势 依次上升的波峰和波谷为上升趋势 依次下降的波峰和波谷为下降趋势 依次横向延伸的波峰和波谷为横向延伸趋势 上升趋势 下降趋势 横向延伸趋势 1 市场可分为三种趋势 价格以趋势方式演变 其中最重要的是主要趋势即基本趋势 在基本趋势的演变过程中穿插着与其方向相反的次要趋势即调整趋势 作为基本趋势推进过头时发生的回撤或调整 最后是小趋势或每日的波动 这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度大小不同 以这三种划分可以解释绝大多数行情 对于更复杂的价格波动过程 以上三种类型可能还不够用 基本趋势 调整趋势 A B C D F G A C为基本趋势 B C为调整趋势 A F F G B E为小趋势 A B B C C D为中等趋势 E 1 基本趋势 PrimaryTrend 长期趋势 主要趋势 大趋势 特点 最主要的趋势 价格广泛或全面性上升或下降 持续的时间通常为一年或一年以上 总体升 降 幅度超过20 组成 由基本的上升趋势 牛市 和基本的下降趋势 熊市 组成 股价的基本趋势是长期投资者最关心的 目的是尽可能地在多头市场形成时买入股票 而在空头市场形成前及时卖出股票 上证指数2006 2008基本上升趋势 基本上升趋势 也称多头市场或牛市 它通常 而非必要 可分为三个阶段 积累阶段 熊市末尾牛市开始时 所有的坏消息被消化 一些有远见的投资人觉察到目前不景气的市场将有转机因而逐步买进股票 价格缓缓上升 交易量适度增加 稳定上升阶段 商业景气上升 公司盈余增加 大多使用技术分析的交易人士开始买入 价格快步上扬 成交量放大 大众投资者积极入市 消散阶段 股价不断创出新高 买卖活跃 成交量持续上升 新股不断大量上市 随便什么股都涨 但在积累阶段买进的那些投资人开始 消散 逐步抛出 积累阶段 稳定上升阶段 消散阶段 基本下跌趋势 也称空头市场或熊市 通常 而非必要 分为三个阶段 出仓或分散阶段 牛市末期 有远见的投资人加快出货的步伐 此时成交量仍然很高 但在反弹时有逐渐减少的倾向 此时 大众仍热衷于交易 恐慌阶段 想要买进的人开始退缩 而想要卖出的人则急于脱手 价格加速下跌 成交量增加 在恐慌阶段结束以后 通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动 筑底阶段 坏消息频传并不断被证实 但下跌趋势并没有加速 下跌主要集中于一些业绩较为优良的股票上 出货阶段 恐慌下跌阶段 筑底阶段 没有任何两个牛市或熊市是完全相同的 也无明确的时间限制 2 中期趋势 SecondaryTrend 次要趋势 次级趋势 与基本趋势的运动方向相反 并对其产生一定的牵制作用 因而也称为修正趋势 在多头市场 它是中级的下跌或 调整 在空头市场 它是中级的上升或反弹 这种趋势持续的时间从3周至数月不等 其上升或下降的幅度一般为基本趋势的1 3或2 3 特点 与主要趋势方向相反 持续至少3周 回落前面涨幅的至少1 3 基本上升趋势的调整趋势 3 短期趋势 MinorTrend 暂短趋势 小趋势 也称小趋势 它们是短暂的波动 很少超过三个星期 通常少于六天 它们本身没有什么意义 只是赋予主要趋势的发展过程神秘多变的色彩 短期趋势都是唯一可以被 操纵 的趋势 同一市场中不同等级的趋势是并存的 三种趋势与海浪的波动极其相似 潮汐 波浪 涟漪代表着市场的主要趋势 次级趋势 短期趋势 浪潮可提前预知 股价却不行 2 各种平均价格必须相互验证市场趋势必须由两种指数来确定 两者变动一致 反映的趋势才是确实 有效的 除非工业股和铁路股这两种指数均发出看涨或看跌的信号 否则就不可能发生大规模的牛市或熊市 任何单种指数所显示的变动都不能作为断定趋势有效反转的信号 当然两种指数不必同时发出信号 但间隔时间越短越好 如果两个平均价格的表现相互背离 不能印证 说明原先的趋势依然有效 预测可能有错 艾略特波浪理论在这一点上与道氏理论不同 只要求单个平均价格给出信号就足够了 DJIA DJRA A B B 深圳成指 上证综指 3 交易量必须验证趋势道氏认为 交易量分析是第二位的 但作为验证价格图表信号的旁证具有重要的价值 根据成交量可以对主要趋势做出一个判断 但价格反转的信号只能由收盘价发出 交易量原理 交易量 交易量水平是对价格运动背后的市场的强度或迫切性的估价 交易量越高 则反应出的市场的强烈程度和压力就越甚 通过分析配合价格变化的交易量的水平能够较好地估量市场运动背后买入或卖出的压力 1 量价配合 成交量随着主要的趋势而变化 通常 在多头市场 价升量增 价跌量减 在空头市场 价跌量增 价回量减 上升趋势的量价配合 下降趋势的量价配合 2 量价背离在上升趋势中 价升量不增或价回量不减 都是上升趋势即将发生变故的信号 称量价背离 在下降趋势中 价跌量轻或价弹量不减 是下降趋势难以持续的底部信号 量价背离价格调整 B A B与A相比 量未放大 价格未能有效上升 B A 价格一波比一波高成交量反而减少量价背离 3 交易量领先于价格 量在价先 无论是上升趋势中价格上涨压力的减少 还是下降趋势中价格下跌压力的减小 都通过交易量资料预先反应出来了 而就价格本身来说 这一点要等到价格趋势实际反转时才能体现出来 4 天量见天价 地量见地价 02年6 24停止减持 放天量485亿 天价 12亿地量 地价 个股成交量与股价 葛兰维 成交量与价格趋势的关系上升行情中 正常情况下 价升价涨 续升 股价创新高 成交量未创新高 涨势难续 价升量减 背离 上升原动力不足 趋势有变 价格上升由慢转快 井喷 成交量急增 继而大缩 大跌的开始 连续上涨后 量剧增 价滞涨 盘旋 下跌先兆 低位 价升量不增 上涨乏力 下降行情中 跌破均线或趋势线时放量 反转信号 价跌量增或无量反弹 续跌 恐慌性下跌后放量 可能是空头市场结束 持续下跌后低位大量 价却未跌 进货 上涨信号 个股成交量与股性和流通盘有关 分析长安汽车的量价情况并预测后市 量价不配合 量价背离价格下跌 4 收盘价最重要道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价 最低价 而只注意收盘价 因为收盘价是对当天价格的最后评价 大部分投资者都将这个价位作为委托的依据 只有收市价突破才意味着突破有效 其余日内价格即使穿越以前高 低点也是无效的 趋势分析 形态分析均如此 A B 5 直线可以代替次级趋势持续两个或三个星期的横向波动 有时达数月之久 价格波幅仅在5 或更低 直线的形成显示买卖双方的力量达到了均衡 价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆 往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆 直线越长 波动幅度越小 突破时重要性越大 直线可能出现在顶部或底部 途中出现是趋势持续的信号 幅度可超过5 调整可以直线方式完成 6 只有明确的反转信号出现 才意味着原有趋势的终结 这是顺应趋势方法的主要基础 一个既成趋势具有惯性 通常要继续发展 交易者不宜过早改变立场 在明确的反转信号出现之前 通常总是选择 趋势还将继续 这一边 把握更大些 持有你的头寸 直到出现相反的指令 反转随时可能发生 只要有头寸 必须时刻关注市场 趋势被确认次数越多 持续的概率越少 分清基本趋势的调整和掉头反转趋势 S1点应认为原有趋势还将延续 道氏认为B1点原有趋势还将延续 A B C 应认为原有趋势延续 反转 A B 思考题 大盘会怎么走 说明理由 四 道氏理论的实际运用道氏声称他的理论不是用来预测股市方向的 理论的真正价值在于利用股市方向作为一股商业活动的晴雨表 道氏的洞察力令人惊叹不已 他不但为我们今天处处运用的预测方法奠定了基础 而且竞然在那时就已经认识到 股价指数是很好的经济先行指标 但追随者们都用于分析市场 道氏理论在辨别主要牛市和熊市上是成功的 统计材料表明从1920年到1975年 道氏理论成功地揭示了工业股指和运输股指的所有大幅运动中的68 标准普尔氏500种段指大动作的67 道氏理论的目的是捕获市场重要运动中幅度最大的中间阶段 五 对道氏理论的批评1 信号太迟 通常道氏理论的买入信号发生在上升趋势的第二阶段 即当市场向上穿越了从底部弹起的第一个峰值的时候 一般来说 在信号发生之前 我们大约错过了新趋势全部价格变化的20 一25 道氏理论从来不是企图抢在趋势前头 而是力求及时揭示大牛市或大熊市的降临 2 未解决 两种指数背离时怎么解释 这个问题 而这种无法说明的阶段可能持续数周甚至几个月 3 对中期交易帮助太少 道氏认为大多数投资人只做大趋势 而中等的调整被用作入市时机的选择 短暂趋势则置而不理 期货市场情况不同 绝大多数期货商追逐的是中等趋势而不是大趋势 小幅度价格波动对选择时机意义极为重大 短暂趋势在期货交易中就显得极为重要 许多短线交易商在非常短的时间内开仓和平仓 他们更致力于把握日内的价格变化 4 平均价格指数无法买卖 而道氏理论并未说明何种股票当买或何种股票当卖 1 1理论内涵道氏理论断言 股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况 股票的变化表现为三种趋势 主要趋势 中期趋势及短期趋势 主要趋势 持续一年或以上 大部分股票将随大市上升或下跌 幅度一般超过20 中期趋势 与基本趋势完全相反的方向 持续期超过三星期 幅度为基本趋势的三分之一至三分之二 短期趋势 只反映股票价格的短期变化 持续时间不超过六天 牛市的特征表现为 主要趋势由三次主要的上升动力所组成 其中被两次下跌所打断 如 疲软期 在整个活动周期中 可能比预期的下跌得低 每次都比上次更低 在整个活动周期中 通常由几次中期趋势的下跌和恢复所构成 1 2道氏的理论基础道氏理论有极其重要的三个假设 假设一 人为操作 Manipulation 指数或证券每天 每星期的波动可能受到人为操作 次级折返走势 Secondaryreactions 也可能受到这方面有限的影响 比如常见的调整走势 但主要趋势 Primarytrend 不会受到人为的操作 假设二 市场指数会反映每一条信息 每一位对于金融事务有所了解的市场人士 他所有的希望 失望与知识 都会反映在上证指数与深圳指数或其他的什么指数每天的收盘价波动中 因此 市场指数永远会适当地预期未来事件的影响 假设三 道氏理论是客观化的分析理论 成功利用它协助投机或投资行为 需要深入研究 并客观判断 当主观使用它时 就会不断犯错 不断亏损 我可以再告诉大家一个秘密 市场中95 的投资者运用的是主观化操作 这95 的投资者绝大多数属于 七赔二平一赚 中的那 七赔 人士 1 3道氏理论的五个 定理 定理一 道氏的三种走势 短期 中期 长期趋势 指数或证券每天 每星期的波动可能受到人为操作 次级折返走势 Secondaryreactions 也可能受到这方面有限的影响 比如常见的调整走势 但主要趋势 Primarytrend 不会受到人为的操作 定理二 主要走势 空头或多头市场 主要走势 PrimaryMovements 主要走势代表整体的基本趋势 通常称为多头或空头市场 持续时间可能在一年以内 乃至于数年之久 正确判断主要走势的方向 是投机行为成功与否的最重要因素 没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限 定理三 主要的空头市场 包含三个主要的阶段 主要的空头市场 PrimaryBearMarkets 主要的空头市场是长期向下的走势 其间夹杂着重要的反弹 它来自于各种不利的经济因素 唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后 这种走势才会结束 定理四 主要的多头市场 也有三个主要的阶段 主要的多头市场 PrimaryBullMarkets 主要的多头市场是一种整体性的上涨走势 其中夹杂次级的折返走势 平均的持续期间长于两年 在此期间 由于经济情况好转与投机活动转盛 所以投资性与投机性的需求增加 并因此推高股票价格 定理五 次级折返走势次级折返走势 SecondReactions 就此处的讨论来说 次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势 或空头市场中重要的上涨走势 持续的时间通常在三个星期至数个月 此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33 至66 次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变 因为多头市场的初期走势 显然可能仅是空头市场的次级折返走势 相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后 1 4道氏理论的基本法则1 4 1平均指数包含一切 股票的走势包涵了一切因素 政治 经济政策 庄家动作 大众心理等等 1 4 2市场有三种趋势 1 主要趋势 一年甚至几年 2 次要趋势 三个星期到三个月 调整位通常为先前趋势运动的三分之一至三分之二 最常见的为百分之五十 3 小趋势 不到三个星期 细微波动 1 4 3三 主要趋势分为三个阶段 1 收集阶段 经过一轮大的下跌 市场 利空 消息不断 价格开始企稳 机敏的投资者开始买入 主力搜集筹码 股票 阶段 2 公众参与阶段 价格加速上扬 消息开始转好 大多数技术型趋势追随者开始参与 3 派发阶段 所有报刊开始刊登看涨故事时 所有人投身市场时 机敏的投资者开始卖出 也就是主力卖出阶段 1 4 4各种平均指数必须相互验证 如果某个趋势附和道氏理论 那么整个市场的各种指数都必须相互间都印证 符合道氏理论的基本法则 只要有一个指数走势不印证道氏理论的基本法则 那么主要趋势已经改变的判断不成立 比如现在国内如果有10个指数 那么这10个指数 深成指数 上证指数 300指数 都必须印证趋势的改变 1 4 5成交量必须印证趋势 1 上升趋势中 成交量伴随上涨而增加 下跌而减少 2 下降趋势中 成交量伴随下跌而增加 上涨而减少 1 4 6趋势在给出明确的反转信号之前被假定一直有效 注 这句话的原意是 趋势在没有被打破的时候 它会一直延续下去 注意 这句话看似废话 但里面的玄机 认真思考的话 会让人受益匪浅 实际交易中 大部分让人困惑的东西 这句话全包括在内了 该怎么做 也都在这句话里头 1 失效摆动 高点C挑战高点A失败 随后市场跌破低点B 构成了在点S处的 卖出信号 2 非失效摆动 高点C突破高点A 随后市场跌破低点B构成S1处的第一个 卖出信号 接着市场反弹到高点E 最后跌破低点D构成S2处的第二个 卖出信号 二 波浪理论 波浪理论形态分析的基础 8浪循环推动浪调整浪各段波浪的特性波浪理论的三个 铁律 波浪理论的两个 指南 1946年 艾略特完成了关于波浪理论的集大成之作 自然法则 宇宙的秘密 艾略特坚信 他的波浪理论是制约人类一切活动的普遍自然法则的一部分 波浪理论的优点是 对即将出现的顶部或底部能提前发出警示信号 而传统的技术分析方法只有事后才能验证 艾略特波浪理论对市场运作具备了全方位的透视能力 从而有助于解释特定的形态为什么要出现 在何处出现 以及它们为什么具备如此这般的预测意义等等问题 另外 它也有助于我们判明当前的市场在其总体周期结构中所处的地位 波浪理论的数学基础 就是在13世纪发现的费氏数列 2 1波浪理论8浪循环图 上升趋势推动浪135 上升趋势调整浪24 下跌趋势浪3浪 下跌趋势调整浪B 1 3 5 2 4 A B C 1 2 3 4 5 a b c 1 2 4 5 3 a b c 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 a b c 1 2 3 4 5 重要低点连线的上升趋势线预测未来支撑点 下跌趋势线 推动浪数为5浪 调整浪数为3浪 共8浪为一循环 所有时间周期均同理 重要高点连线的上升趋势线预测未来目标 上升趋势浪5浪 下跌趋势推动浪AC 上升波 浪 1 3 5 B 下跌波 浪 2 4 A C 浪一循环 波浪理论的推动浪 浪数为5 1 2 3 4 5 调整浪的浪数为3 a b c 合起来为8 8浪循环中 前5段波浪构成一段明显的上升浪 其中包括3个向上的冲击波及两个下降的调整波 在3个冲击波之后 是由3个波浪组成的一段下跌的趋势 是对前一段5浪升势的总调整 这是艾略特对波浪理论的基本描述 而在这8个波浪中 上升的浪与下跌的浪各占4个 可以理解为艾略特对于股价走势对称性的隐喻 在波浪理论中 最困难的地方是 波浪等级的划分 如果要在特定的周期中正确地指认某一段波浪的特定属性 不仅需要形态上的支持 而且需要对波浪运行的时间作出正确的判断 换句话说 波浪理论易学难精 易在形态上的归纳 总结 难在价位及时间周期的判定 2 2推动浪形态 推动浪有五浪构成 第一浪通常只是由一小部分交易者参与的微弱的波动 一旦浪1结束 交易者们将在浪2卖出 浪2的卖出是十分凶恶的 最后浪2在不创新低的情况下 市场开始转向启动下一浪波动 浪3波动的初始阶段是缓慢的 直至它突破前一次波动的顶部 浪1的顶部 1 2 3 4 5 5 1 2 3 4 压力线 推动浪形态 止损单 交易者并不确定这是一次向上的趋势 并且利用这次波动增加空头 如果他们的分析是正确的话市场不能到达前一浪波动的顶部 因此 大量的止损单的现象将在浪1顶部上方出现 1 2 止损 突破 浪3 1 2 浪3的波动获得了动力并且到达了浪1的顶部 在浪1顶部被突破的同时 那些止损单被触及了 根据止损量的大小 将在浪3上产生一个跳空缺口 在浪3上升的过程中 跳空缺口是一个好的现象 在止损单被触及之后 浪3的波动开始引起交易者的注意 推动浪形态 止损出局 浪3 1 2 以下的序列将是这样 初始时在底部做多头的交易者可能观望 甚至可能决定补仓 而另一部分 停损出局的交易者 经过一段徘徊不安之后 断定行情是向上的 并决定买进参与 这种突增的兴趣给浪3的波动提供了动力 放量爬升 这时 大多数的交易者已经断定这浪行情是上升的 止损出局者再次参与买进推升股价 推动浪形态 凶恶卖出 获利回吐 3 1 2 随后 这种买进的疯狂变弱了 浪3进入了停滞 获利回吐这时开始蔓延 大多数交易者仍然确信行情向上 在低点做多的交易者决定将利润兑现 引发一次价格的回落 他们或将观望一步再入场 或正犹豫不决 认为这次获利回吐是一次买进的好机会和平仓的好机会 在浪4结束之时 更多的买单开始介入 价格开始再次波动上升 从而形成浪5 浪5的波动缺乏象浪3波动时拥有的巨大的热情和力量 当价格在浪3上方创出新高以后 浪5内部的动量相对于浪3运行过程是很小的 4 浪2是一次凶恶的卖出 浪4是一次有序的获利回吐 最后 当这种缺乏光泽的买进热情熄灭时 市场已经到了头部 并进入下一个阶段 推动浪5 顶部 的判断 1 2 3 4 5 1 2 3 5 熊市 4 牛市 推动浪浪5不能创新高 高于浪3的顶点 则浪4变为调整浪的浪a 也有可能成为下跌推动浪的浪1 原浪5成为浪b 之后将面临浪c的下跌 推动浪浪5不能创新低 低于浪3的低点 则浪4变为调整浪的浪a 也有可能成为上升推动浪的浪1 原浪5成为浪b 之后将面临浪c的反弹 a b c a b c 2 3调整浪形态 调整是十分难以掌握的 许多交易者在推动模式阶段上赚钱而在调整阶段再输钱 一个推动阶段包括五浪 调整阶段由三浪组成 一个推动经常伴随着一个调整的模式 调整模式可以被分成两类 1 简单的调整 之字型调整 N字型调整 2 复杂的调整 平坦型 不规则型 三角形型 调整浪形态 简单的调整 N字调整 1 2 3 4 5 A B C N字型调整 是三浪模式 其中B浪不能回调到A浪的75 之上 C浪将在A浪之下形成一个新低 N字型调整的A浪经常会有五小浪 在平坦型和不规则型调整中 A浪有三浪 这样 如果你能识别一个有五浪组成的A浪 你就能断定这个调整是 N字型调整 型 浪B 通常浪A的50 不能超过浪A的75 浪C 浪A等长或者1 62倍或者2 62倍浪A 调整浪形态 复杂 平坦型 的调整 1 2 3 4 5 A B C 在平坦型调整中 每一浪的长度是相同的 经历过一次五浪的推动模式之后 市场进入浪A 而后 市场波动向上形成浪B 并到达前期高位 最后 市场下滑形成浪C 并到达前期浪B的低位 复杂 不规则型 调整 1 2 3 4 5 A B C 在这种调整类型中 浪B会创一个新高 最后的浪C会下降至浪B的开始处 甚至更低 浪B 1 15倍或1 25倍浪A 浪C 1 62倍浪A或者2 62倍浪A 2 3 4 5 1 途中ABC调整属于向下不规则调整 调整浪形态 复杂的 三角形型 调整 1 2 3 4 5 a 艾略特三角形是一种五浪之间相互穿插的模式 一个三角形的五个次级浪依次呈现浪A B C D和E序列 b c d e 复杂的 三角形型 调整 A B 3 4 5 a 作为B浪调整出现的三角形 这时市场将以与浪A相同的方向刺破三角形 大多数普通的三角形是作为第4浪出现的 大五浪的第4浪 这时市场将以与浪3相同的方向刺破三角形 b c d e C a b c d e 冲刺波 调整浪的简单与复杂调整的交替准则 1 2 3 4 5 a 如果第2浪是一个简单的调整 应当期待第4浪是一个复杂的调整 如果第2浪是一个复杂的调整 应当期待第4浪是一个简单的调整 b c d e 调整浪的变异形态 强势三角形 A B C D E 强势三角形 通常三角型态中每一个次级浪均是依次递减 增 的 但在某些时候 特别是收缩三角形中 浪会突破 浪的始点 这样就形成了强势三角形型态 这种情况的出现 说明市道极为强劲 但这究竟是新一轮升势 虚线 还是 浪反弹 这更需要您拥有宏观大势判断的能力 牛市 A B C D E 熊市 A浪始点 A浪始点 扩延浪 延伸浪 的特性 浪1延伸 浪3延伸 浪5延伸 无法辨认的延伸 1 2 3 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 4 3 5 6 7 8 9 一般情况下 三个推动浪中有且仅有一个浪出现延伸 这个事实 使波浪的延伸现象变成了预测推动浪运行长度的一个相当有用的依据 举例来说 如果投资者发觉第 浪出现延伸时 那么第 浪理应只是一个和第 浪相似的简单结构 或者 当第 浪与第 浪都是简单的升浪 则有理由相信第 浪可能是一个延伸浪 特别是当成交量急剧增加时 请注意 在成熟的股市 延伸浪经常会出现在第 浪中 而在新兴股市中 第 浪往往也出现延伸的现象 上图是天音控股05年至今的K线走势不难看出其可充分用波浪理论对其进行判断和研究 1主力在此开始收集筹码 2上升途中做阶段性调整 3积蓄力量开始拉升 4此处出现楔形整理形态 5经过平台整理主升浪开始发力 A顶部已到反转向下 B阶段性有力反弹 全线下挫大C浪 2 4各段波浪的特性 在8浪循环中 每段波浪都有不同的特点 熟知这些特点 对波浪属性的判断极有帮助 第1浪 大部分第1浪属于营造底部形态的一部份 相当于形态分析中头肩底的底部或双底的右底 对这种类型的第1浪的调整 第2浪 幅度通常较大 理论上可以回到第1浪的起点 小部份第1浪在大型调整形态之后出现 形态上呈V形反转 这类第1浪升幅较为可观 在K线图上 经常出现带长下影线的大阳线 从波浪的划分来说 在5 3 5的调整浪当中 第1浪也可以向下运行 通常第1浪在分时图上应该显示明确的5浪形态 波浪1起止识别 浪1 浪1 1 浪1 2 浪1 3 浪1 4 浪1 5 浪1启动于前浪终点并出现转向时 一个完整的浪1要经过5个子浪才会终止 a b c 此处未能创前高即回落可确认为浪1结束 前浪 一般而言 在30分钟或者15分钟K线图上确认浪型起止点有利于交易执行 此处判断为浪1启动 此处创前高确认 波浪2的特性 第2浪 在强势调整的第2浪中 其回调幅度可能达到第1浪幅度的0 382或0 618 在更多的情况下 第2浪的回调幅度会达到100 形态上经常表现为头肩底的右底 使人误以为跌势尚未结束 在第2浪回调结束时 指标系统经常出现超卖 背离等现象 第2浪成交量逐渐缩小 波幅较细 这是卖力衰竭的表现 出现传统系统的转向信号 如头肩底 双底等 波浪3的特性 第3浪 如果运行时间较短 则升速通常较快 在一般情况下为第1浪升幅的1 618倍 如果第3浪升幅与第1浪等长 则第5浪通常出现扩延的情况 在第3浪当中 唯一的操作原则是顺势而为 因为第3浪的升幅及时间经常会超出分析者的预测 通常第3浪运行幅度及时间最长 属于最具爆发性的一浪 大部分第3浪成为扩延浪 第3浪成交量最大 出现传统图表的突破信号 如跳空缺口等 波浪4的特性 第4浪 如果第4浪以平坦型或 字型出现 a小浪与c小浪的长度将会相同 第4浪与第2浪经常是交替形态的关系 即单复式交替或平坦型 曲折型或三角形的交替 第4浪的低点经常是其后更大级数调整浪中A浪的低点 经常以较为复杂的形态出现 尤其以三角形较为多见 通常在第3浪中所衍生出来的较低一级的第4浪底部范围内结束 第4浪的底不会低于第1浪的顶 波浪5的特性 第5浪 除非发生扩延的情况 第5浪的成交量及升幅均小于第3浪 第5浪的上升经常是在指标出现顶背离或钝化的过程中完成 在第5浪出现衰竭性上升的情况下 经常出现上升楔形形态 这时 成交量与升幅也会出现背离的情况 如果第1 3浪等长 则第5浪经常出现扩延 如果第3浪出现扩延浪 则第5浪幅度与第1浪大致等长 波浪A的特性 A浪 A浪可以为3波或者5波的形态 在A浪以3波调整时 在A浪结束时 市场经常会误认为整个调整已经结束 在多数情况下 A浪可以分割为5小浪 市场人士多认为市场并未逆转 只视为一个较短暂的调整 图表上 阴线出现的频率增大 波浪B的特性 B浪 在A浪以3波形态出现的时候 B浪的走势通常很强 甚至可以超越A浪的起点 形态上出现平坦型或三角形的概率很大 而A浪以5波运行的时候 B浪通常回调至A浪幅度的0 5至0 618 升势较为情绪化 维持时间较短 成交量较小 波浪C的特性 第8浪C浪 除三角形之外 在多数情况下 C浪的幅度至少与A浪等长 杀伤力最强 与第3浪特性相似 以5浪下跌 股价全线下挫 这是江淮汽车近几年的走势结合各浪特性带上成交量来综合分析可以对个股的趋势有一个充分的理解 2 5波浪理论三大铁律 浪3 浪1 浪5 浪2 浪4 a b c 1 浪2不可以回撤浪1的100 以上 2 在浪1 浪3和浪5中 浪3不能最短 3 浪4不能回撤到浪1的领地 即浪4不能与浪1重叠 适用于任意时间周期 浪1领地 浪4勿进 2 6波浪理论两个 指南 1 交替规律交替规律是指在股价运行中 所有的波浪形态几乎是交替轮流出现的 这是分析波浪形态以预测未来趋势的可能形态的一种有效的指南 2 扩延浪的特性扩延浪也称延伸浪 是指浪的运动发生放大或延长的情况 当波浪发生延伸时 将会使得此一波浪序列形成大小相似的九浪 而如果延伸浪中再出现延伸 则我们会见到十三个大小相似的波浪 通过对扩延浪的分析可以预测其后调整浪回落的终点 在分析波浪形态时 有时会遇到难以分辨的市势 有时可能同时存在几个可以成立的数浪方式 在这种情况下 利用上述的 铁律 及指南 将不可能成立的及可能性较低者剔除 剩下的便是对未来市势发展的最可靠的预测 三 江恩理论 投资大师 江恩 美国二十世纪最著名的投资家之一 创造了把时间与价格完美的结合起来的理论 江恩于1878年6月6日出生于美国德克萨斯州的路芙根市 在其五十三年的投资生涯中共从市场上取得过三亿五千万美元的纯利 成功率高达80 90 在一次杂志人员监察下的操作中 江恩在十月份的二十五个市场交易日中共进行286次买卖 结果264获利 22次损失 获利率竟达92 3 江恩买卖规则 在单底 双底或三底买入 先前底部 买入 江恩买卖规则 在单底 双底或三底买入 先前顶部 买入 江恩买卖规则 在单底 双底或三底买入 先前顶部 卖出 江恩买卖规则 在单底 双底或三底买入 先前底部 卖出 在单底 双底或三底买入 当市场接近从前的底部 顶部或重要阻力位时 根据单底 双底或三底形式入市买卖 这个规则的意思是 市场从前的底部是重要的支持位 可入市吸纳 此外 当从前的顶部上破时 则阻力成为支持 当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平 都是重要的买入时机 相反而言 当市场到达从前顶部 并出现单顶 双顶以至三顶 都是沽空的时机 此外 当市价下破从前的底部 之后市价反弹回试该从前底部的水平 都是沽空的时机 江恩买卖规则 在单底 双底或三底买入 买入 江恩买卖规则 在单底 双底或三底买入 卖出 在单底 双底或三底买入 不过投资者要特别留意 若市场出现第四个底或第四个顶时 便不是吸纳或沽空的时机 根据江恩的经验 市场四次到顶而上破 或四次到底而下破的机会会非常大 江恩买卖规则 根据百分比买卖 0 50 100 高位回调50 是买入点 江恩买卖规则 根据百分比买卖 0 50 100 低位反弹50 是卖出点 根据百分比买卖 江恩认为 只要顺应市势 有两种入市买卖的方法 1 若市况在高位回吐50 是一个买入点 2 若市况在低位上升50 是一个卖出点 江恩买卖规则 时间因素 调整时间较之前明显延长 预示转势 江恩买卖规则 时间因素 调整幅度较之前明显加大预示转势 江恩买卖规则 时间因素 反弹时间明显较之前延长 预示转势 江恩买卖规则 时间因素 反弹幅度较之前明显加大预示转势 时间因素 当市场在上升的趋势中 其调整的时间较之前的一次调整的时间为长 表示这次市场下跌乃是转势 此外 若价位下跌的幅度较之前一次价位下跌的幅度为大的话 表示市场已经进入转势阶段 当市场在下跌的趋势中 若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间 表示市势已经逆转 同理 若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度 亦表示价位或空间已经超越平衡 转势已经出现 时间因素 在市场即将到达转势时间时 通常市势是有迹可寻的 在市场分三至四段浪上升或下跌时候 通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短 这现象表示市场的时间循环已近尾声 转势随时出现 时间因素 预测顶底时间的重要方法1 江恩认为 市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的 在他的研究里 市场出现转势 经常会在历史性高低位的月份出现 纪念日的意义是 市场经过重要顶部或底部后的一年 两年 甚至十年 都是重要的时间周期 值得投资者留意 2 重要消息的日子 当某些市场消息入市而引致市场大幅波动 例如 战争 金融危机 贬值等 这些日期的周年都要特别留意 此外 分析者要特别留意消息入市时的价位水平 这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平 5 19 6 30 6 14 6 25 6 6 6 2 5 30 12 27 1 23 1 6 11 13 江恩买卖规则 当出现新高时买入 创新高时买入 江恩买卖规则 当出现新高时买入 创新低卖出 当出现新高时买入 如果市场上创新高或新低 表示趋势未完 1 当市价开创新高 表示市势向上 可以追市买入 2 当市价下破新底 表示市势向下 可以追沽 江恩买卖规则 最安全入货点 安全买入点 安全买入点 江恩买卖规则 最安全入货点 安全卖出点 安全卖出点 最安全入货点 市势向下时 市价见底回升 出现第一个反弹 之后会有调整 当市价无力破底而转头向上 上破第一次反弹的高点的时候 便是最安全的买入点 止蚀位方面 则可设于调整浪底之下 在市势向上时 市价见顶回落 出现第一次下跌 之后市价反弹 成为第二个较低的顶 当市价再下破第一次下跌的底部时 便是最安全的沽出点 止蚀位可设于第二个较低的顶部之上 根据江恩的研究 在一个快速的趋势中 市价逆市反弹或调整 通常只会出现两天 是一个判断市势的有效方法 江恩买卖规则 市场分段运行 1 2 3 4 市场分段运行 在一个升市之中 市场通常会分为三段甚至四段上升的 在一个下跌趋势中 市场亦会分三段 甚至四段浪下跌的 这一条买卖规则的含义是 当上升趋势开始时 永远不要以为市场只有一浪上升便见顶 通常市场会上升 调整 上升 调整 然后再上升一次才可能走完整个趋势 反之 在下跌的趋势中亦一样 江恩买卖规则 调整三周后入市江恩对金融市场做了十分广泛的统计后 将市场反弹或调整的买卖归纳为两点 1 当市场主流趋势向上时 若市价出现三周的调整 是一个买入的时机 2 当市场的主流趋势向下时 若市价出现三周的反弹 是一个卖出的时机 江恩买卖规则 市场成交量江恩认为 经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的 研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变 第一 当市场接近顶部的时候 成交量经常大增 其理由是 当投资者蜂拥入市的时候 大户或内幕人士则大手派发出货 造成市场成交量大增 当有力人士派货完毕后 坏消息浮现 亦是市场见顶的时候 因此 大成交量经常伴着市场顶部出现 第二 当市场一直下跌 而成交量续渐缩减的时候 则表示市场抛售力量已近尾声 投资者套现的活动已近完成 市场底部指日可待 市场成交量 在利用成交量分析市场趋势逆转的时候 有以下几点规则必须结合应用 可以收预测之效 1 时间周期 成交量的分析必须配合市场的时间周期 否则收效减弱 2 支持及阻力位 当市场到达重要支持阻力位 而成交量的表现配合见顶或见底的状态时 市势逆转的机会便会增加 江恩的 条股票操作买卖守则 每次入市买 卖 损失不应超过资金的十分之一 永远都设立止损位 减少买卖出错时可能造成的损失 永不过量买卖 永不让所持仓位转盈为亏 永不逆市而为 市场趋势不明显时 宁可在场外观望 有怀疑 即平仓离场 入市时要坚决 犹豫不决时不要入市 只在活跃的市场买卖 买卖清淡时不宜操作 江恩的 条股票操作买卖守则 永不设定目标价位出入市 避免限价出入市 而只服从市场走势 如无适当理由 不将所持仓平盘 可用止赚位保障所得利润 在市场连战皆捷后 可将部分利润提取 以备急时之需 买股票切忌只望分红收息 赚市场差价第一 买卖遭损失时 切忌赌徒式加码 以谋求摊低成本 不要因为不耐烦而入市 也不要因为不耐烦而平仓 肯输不肯赢 切戒 赔多赚少的买卖不要做 江恩的 条股票操作买卖守则 入市时落下的止损位 不宜胡乱取消 做多错多 入市要等候机会 不宜买卖太密 做多做空自如 不应只做单边 不要因为价位太低而吸纳 也不要因为价位太高而沽空 永不对冲 尽量避免在不适当时搞金字塔加码 如无适当理由 避免胡乱更改所持股票的买卖策略 课后练习 问题思考 1 简述道氏理论的主要原理2 简述道氏理论基本趋势的特点 3 在波浪理论中 最困难的地方是什么 4 试述波浪理论各段波浪的特性5 请简要说明波浪理论的三大铁律 6 请阐述江恩理论预测顶底时间的方法 项目训练 填空题1 道氏理论是的基础 2 依次上升的波峰和波谷为 3 依次下降的波峰和波谷为 4 基本趋势由基本的和组成 5 在