黄金投资入门

精品文档 1欢迎下载 第一步 基础知识 一 黄金概述 1 1 黄金的概念 黄金的概念 金 又称为黄金 化学元素符号为 Au 是一种带有黄色光泽的金属 黄金具有良好的物理属性 稳定的 化学性质 高度的延展性及数量稀少等的特点 不仅是用于储备和投资的特殊通货 同时又是首饰业 电 子业 现代通讯 航天航空业等部门的重要材料 在 20 世纪 70 年代前还是世界货币 目前依然在各国的 国际储备中占有一席之地 是一种同时具有货币属性 商品属性和金融属性的特殊商品 黄金的用途有 国家货币的储备金 个人资产投资和保值的工具 美化生活的特殊材料 工业 医疗领域 的原材料 黄金衍生工具 随着收藏的逐步成熟 黄金市场可望逐步推出黄金远期 黄金期货乃至黄金期权等 第一步 基础知识 一 黄金概述 2 2 黄金的属性 黄金的属性 黄金是人类最早发现并利用的金属 人类很早就能从自然界拣拾到这种反射着耀目黄色光彩的单质金属 距今 10000 年以前黄金就已经被人类发现并利用 人类发现并利用黄金的历史 要比我们现在所熟悉的铜 铁 铝等众多常见金属要早几千年 黄金之所以被人类最早认识 是因为黄金的特殊物理性质所决定的 黄金在自然界可以以单质形态存在 而其他金属往往以化合物的形态存在 黄金在阳光照耀下可发出高贵的灿烂的黄色光泽 黄金在拉丁文的意思是 曙光 在古埃及文字中的意 思是 可以触摸的太阳 黄金因为极其稀有而十分珍贵 黄金开采成本非常高 诸多物理特性非常好 具有极好的稳定性便于长期 保存 这些特点使得黄金得到了人类社会的格外青睐 黄金已经成为人类社会复杂机理的一个重要组成部 分 由于黄金具有的这些特殊自然属性 被人类赋予了社会属性 也就是流通货币功能 黄金成为人类的物质 财富 成为人类储藏财富的重要手段 马克思在 资本论 里写道 货币天然不是金银 但金银天然就 是货币 在人类历史过去的几千年里 黄金基本上属于帝王贵族才能拥有的财富 拥有黄金意味着权势的象征 是 黄金使得古埃及及古罗马的文明显得异样的辉煌 在世界上的几大古代文明中 黄金都在当时的社会中有 着极高的地位 黄金除了为帝王贵族所拥有外 还被人类社会普遍认为是神灵才能拥有的神物 人们将黄 金进献给崇拜的神灵 黄金成为供奉器具和修饰保护神灵形象的特殊材料 精品文档 2欢迎下载 黄金的物理特性 黄金是一种带有黄色光泽的贵金属 是金属王国中最珍贵 最罕有的金属之一 在门捷 列夫周期表中黄金的原子序数为 79 黄金具有很好的化学稳定性 在金属市场上黄金与钌 铑 钯 锇 铱 铂 银等金属统称为贵金属 黄金有良好的物理特性 它的熔点高 达摄氏 l064 43 度 真金不怕火炼 就是指一般火焰下黄金不容 易熔化 密度大 为 19 31 克 立方厘米 手感沉甸 直径仅为 46 毫米的纯金球 其重量就有 1000 克 韧性和延展性好 1 盎司黄金可以拉成 50 里长的金丝 黄金可碾成厚度为 0 001 毫米透绿色的金箔 其 延展性令它易于铸造 是制造首饰的佳选 黄金是热和电的良导体 但不如铂 汞 铅 银四种金属导电 性强 黄金抗氧化能力非常强 单质黄金的物理稳定性非常好 所以自然界存在黄金单质 黄金易被磨成 粉状 这也是金在自然界中呈分散状的原因 纯金首饰也易被磨损而减少分量 纯黄金能够反射出艳丽的黄色 掺入其他金属后颜色变化较大 如金铜合金呈暗红色 含银合金呈浅黄色 或灰白色 当黄金被熔化时发出的蒸汽是绿色的 黄金在冶炼过程中它的金粉通常是咖啡色 若将黄金打 造成薄薄的金箔时 对着光亮处看黄金是发绿色的 第一步 基础知识 一 黄金概述 3 3 金融货币体系的黄金演变史 金融货币体系的黄金演变史 人类发现和使用黄金的历史比铜 铁等金属要早 在距今 10000 年前的新石器时代就被人类发现 因为黄 金本身具有良好的稳定性和稀有性 黄金成为贵金属 被人们作为财富储备 由于黄金具有特殊的自然属 性 被人们赋予了社会属性 也就是货币功能 马克思在 资本论 里写道 货币天然不是金银 但金 银天然就是货币 1 1 黄金被皇权贵族垄断时期 黄金被皇权贵族垄断时期 在 19 世纪之前 因黄金极其稀有 黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征 或为神灵拥有 成为供奉 器具和修饰保护神灵形象的材料 虽然公元前 6 世纪就出现了世界上的第一枚金币 而一般平民很难拥有 黄金 黄金矿山也属皇家所有 当时黄金是由奴隶 犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的 正是在这样的基 础上 黄金培植起了古埃及及古罗马的文明 16 世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族 毁灭文化遗 产 在人类文明史上留下了血腥的一页 抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式 自由交易的市场交换方式 难以发展 即使存在 也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模 2 2 金本位制 金本位制 黄金作为世界性的交易媒介和财富计量标准有几千年的历史 我们要认识黄金在现代人类社会的重要作用 以及推导预测黄金在未来人类社会中的作用 就必须要先了解在过去人类社会很长一段历史时期里 黄金 在人类社会金融领域所发挥的重要作用的特殊地位演变史 精品文档 3欢迎下载 在长期的人类社会发展中 黄金被赋予了人类社会经济活动中的货币价值功能 经过漫长的历史演变 最 后黄金的金本位制金融制度逐渐确立 金本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度 它是 19 世 纪末到 20 世纪上半期欧美资本主义各国普遍实行的一种货币制度 金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国家 在 1717 年英国首先施行了金本位制 到 1816 年英国颁布了 金本位制度法案 正式在制度上给予确定 成为英国货币制度的基础 至十九世纪德国 瑞典 挪威 荷兰 美国 法国 俄国 日本等国先后宣布施行了金本位制 金本位制即黄金就是货币 在国际上是硬通货 金币本位制的主要内容包括 用黄金来规定所发行货币 代表的价值 每一货币单位都有法定的含金量 各国货币按其所含黄金的重量而形成一定的比价关系 金币可以自由铸造 任何人都可按法定的含金量 自由地将金砖交给国家造币厂铸造成金币 或以金币 向造币厂换回相当的金砖 金币是无限法偿的货币 具有无限制支付手段的权利 各国的货币储备是黄金 国际间结算也使用黄金 黄金可以自由输出或输入 当国际贸易出现赤字时 可以用黄金支付 从以上这些内容可看出 金本位制具有自由铸造 自由兑换 自由输入输出等三大特点 随着金本位制的 形成 黄金承担了商品交换的一般等价物 成为商品交换过程中的媒介 金本位制是黄金的货币属性表现 的高峰 全世界共有 59 个国家实行过金本位制 金本位制 虽时有间断 但大致延续到二十世纪的 20 年代 由 于各国的具体情况不同 有的国家实行 金本位制 长达二百多年 有的国家仅有几十年的 金本位制 而中国一直没有施行过金本位制 第一次世界大战前夕 资本主义各国为了准备世界大战 加紧对黄金的掠夺与控制 使金币的自由铸造 所发行纸币与金币之间的自由兑换制度受到严重冲击 黄金在世界各国之间的输入输出受到严格限制 第 一次世界大战爆发以后 帝国主义国家军费开支猛烈增加 纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换 禁止黄金输出和输入 这些行为从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础 导致了金币本位制的彻底崩 溃 3 3 金砖本位制 金砖本位制 英国在 1919 年停止金本位制度 于 1926 年恢复使用金砖本位制度 在这个制度下 纸币只能兑换 400 盎 司的国际认许金条 同期欧美其他国家纷纷加强了贸易管制 禁止黄金自由买卖和进出口 第一次世界大战以后 许多欧美资本主义国家的经济受到通货膨胀 物价飞速上涨的影响 加之黄金分配 极不均衡 已经难以恢复金币本位制 1922 年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用 节约 黄金 的原则 实行金砖本位制和金汇兑本位制 实行金砖本位制的国家主要有英国 法国 美国等 在金砖本位制度下 各国央行发行的纸币货币单位仍 然规定含金量 但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行 而不再铸造金币和实行金币流通 流通 中的货币完全由银行发行的纸币货币单位所代替 人们持有的银行发行的纸币在一定数额以上可以按纸币 规定的含金量与黄金兑换 英国以银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为相等于 400 盎司黄金的银行发行 精品文档 4欢迎下载 的纸币 约合 1700 英镑 低于限额不予兑换 法国规定银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为 21500 法郎 等于 12 公斤的黄金 用这种办法压制了市场对黄金的需求 达到节约流通中黄金的目的 由各国 的中央银行掌管和控制黄金的输出和输入 禁止私人买卖黄金 中央银行保持一定数量的黄金储备 以维 持黄金与货币之间的联系 4 4 金汇兑本位制 金汇兑本位制 金汇兑本位制又称为 虚金本位制 其特点是 国内不能流通金币 而只能流通有法定含金量的纸币 纸币不能直接兑换黄金 只能兑换外汇 实行这种制度国家的货币同另一个实行金砖本位制国家的货币保持固定比价 并在该国存放外汇和黄金作 为准备金 体现了小国对大国 中心国 的依附关系 通过无限制买卖外汇维持本国货币与金砖本位 国家货币的联系 即 钉住 后者的货币 国家禁止黄金自由输出 黄金的输出输入由中央银行负责办理 第一次世界大战前的印度 菲律宾 马来西亚 一些拉美国家和地区 以及二十世纪 20 年代的德国 意 大利 丹麦 挪威等国 均实行过这种制度 金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金本位制 本质上是反映了黄金紧缺和纸币发行泛滥之间 冲突的妥协 从 1914 年至 1938 年期间 西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收 黄金市场的活动有 限 1929 1933 年世界性经济危机的爆发 迫使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制 各国纷纷加强了 贸易管制 禁止黄金自由买卖和进出口 公开的黄金市场失去了存在的基础 伦敦黄金市场关闭 一关便 是 15 年 直至 1954 年方后重新开张 从此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区 国际金 本位制退出了历史舞台 5 5 黄金 在布雷顿森林体系中扮演的重要角色 黄金 在布雷顿森林体系中扮演的重要角色 第二次世界大战爆发 经过数年的战争后人们在二战即将结束的时候发现 美国成为这场战争的最大赢家 美国不但最后打赢了战争 而且在经济上美国发了战争财 据统计数据显示在第二次世界大战即将结束时 美国拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的 75 以上 几乎全世界的黄金都通过战争这个机制 流到了美国 1944 年 5 月 美国邀请参加筹建联合国的 44 国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议 经过激烈的争论 后各方签定了 布雷顿森林协议 建立了 金本位制 崩溃后一个新的国际货币体系 布雷顿森林体系 实际上是一种国际金汇兑本位制 又称美元 黄金本位制 它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位 美元成了黄金的 等价物 美国承担以官价兑换黄金的义务 各国货币只有通过美元才能同黄金发生关 系 美元处于中心地位 起世界货币的作用 从此 美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货 币 布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制 布雷顿森林国际货币体系的核心内容是 美元是国际货币结算的基础 是主要的国际储备货币 美元与黄金直接挂钩 其他货币与美元挂钩 美国承担按每盎司 35 美元的官价兑换黄金的义务 实行固定汇率制 各国货币与美元的汇率 一般只能在平价的 1 上下的幅度内波动 因此黄金也实 行固定价格制 如波动过大 各国央行有义务进行必要的干预 恢复到规定的范围内 精品文档 5欢迎下载 布雷顿货币体制中 黄金无论在货币流通功能还是在国际储备功能方面的作用都被限制了 因为世界上的 黄金几乎都被美国政府所控制了 其他国家几乎都没有黄金 没有黄金储备 就没有发行纸币的准备金 此时只能依赖美元 于是美元成为世界货币体系中的主角 但我们必须要注意到黄金是稳定这一货币体系 的最后屏障 所以黄金的兑换价格及流动都仍受到各国政府非常严格的控制 各国基本上都禁止居民自由 买卖黄金 黄金的市场定价机制难以有效发挥作用 布雷顿货币体制从另一个角度看 黄金实际上是被美 元囚禁在牢笼里的货币制度 将世界黄金控制在自己手中 用发行的纸币 美元取代过去黄金的作用 6 6 布雷顿森林体系崩溃 布雷顿森林体系崩溃 60 年代 美国由于陷入越战泥潭 政府财政赤字不断增加 国际收入情况恶化 美元出现不可抑制的通 货膨胀 美元的信誉受到极大的冲击 同期战后的欧洲国家经济开始复苏 各国都因为经济复苏财富增长 而拥有了越来越多的美元 由于美国引发的通货膨胀 各国政府和市场力量都预期美元即将大幅贬值 为 了资产保值黄金就成了最好选择 于是各国为了避险美元危机和财富保值需求而纷纷抛出美元向美国兑换 黄金 使美国政府承诺的美元同黄金的固定兑换率日益难以维持 到 1971 年 美国的黄金储备减少了 60 以上 美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策 各西方国家货币也纷纷与美元脱钩 金价 进入由市场自由浮动定价的时期 布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃 7 7 黄金的非货币化时期 黄金的非货币化时期 1976 年 国际货币基金组织通过的 牙买加协议 及两年后对协议的修改方案 确定了黄金非货币化 主要内容有 黄金不再是货币平价定值的标准 废除黄金官价 国际货币基金组织不再干预市场 实行浮动价格 取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定 出售国际货币基金组织的 1 6 的储备黄金 所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金 设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付 特别提款权 国际货币基金组织创设的一种储备资产和记帐单位 亦称 纸黄金 它是基金组织分配 给会员国的一种使用资金的权利 会员国发生国际收支逆差时 可用它向基金组织指定的其它会员国换取 外汇 以偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款 还可与黄金 自由兑换货币一样充作国际储备 但由于 其只是一种记帐单位 不是真正货币 使用时必须先换成其他货币 不能直接用于贸易或非贸易的支付 特别提款权定值是和 一篮子 货币挂钩 市值不是固定的 但是 黄金的非货币化发展过程并没有使黄金完全退出货币领域 黄金的货币职能依然遗存 仍有多种法定面值的金币发行 流通 黄金价格的变化仍然是衡量货币的有效工具 是人们评价经济运行 状态的参照物 黄金仍然是重要的资产储备手段 截至 2005 年 各国央行外汇储备中总计有黄金 3 24 万吨 约占数千年 人类黄金总产量的 22 私人储藏金条 2 4 万吨 两项总计占世界黄金总量的 37 精品文档 6欢迎下载 用黄金进行清偿结算实际上仍然是公认的唯一可以代替用货币进行往来结算的方式 特别提款权的推进远远低于预期 目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元 欧元 英镑 日元之后的第 五大硬通货 在 1976 年牙买加体系宣布 黄金非货币化 之后 黄金作为世界流通货币的职能降低了 但是 黄金的 金融属性并没有降低 黄金仍然是一种特殊的商品 保值的手段和投资的工具 集商品功能和金融功能于 一身 作为特殊的贵金属 黄金目前依然是世界各国所青睐的主要国际储备 当今黄金仍作为一种公认的金融资 产活跃在金融投资领域 充当国家或个人的储备资产 目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元 欧元 英镑 日元之后的第五大硬通货 在当前新的历史变革时期 黄金又将焕发出新的璀璨光芒来 第一步 基础知识 一 黄金概述 4 4 影响黄金价格的因素 影响黄金价格的因素 金价格的变动 绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响 因此 作为一个具有自己投资原则的投资 者 就应该尽可能的了解任何影响黄金供给的因素 从而进一步明了场内其他投资者的动态 对黄金价格 的走势进行预测 以达到合理进行投资的目的 其主要的因素包括以下几个方面 1 1 美元走势美元走势 美元虽然没有黄金那样的稳定 但是它比黄金的流动性要好得多 因此 美元被认为是第一类的钱 黄金 是第二类 当国际政局紧张不明朗时 人们都会因预期金价会上涨而购入黄金 但是最多的人保留在自己 手中的货币其实时美元 假如国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其它用品 也会沽空手中的黄金 来换取美元 因此 在政局不稳定时期美元未必会升 还要看美元的走势 简单的说 美元强黄金就弱 黄金强美元就弱 通常投资人士才储蓄保本时 取黄金就会舍美元 取美元就会舍黄金 黄金虽然本身不是法定货币 但始 终有其价值 不会贬值成废铁 若美元走势强劲 投资美元升值机会大 人们自然会追逐美元 相反 当 美元在外汇市场上越弱时 黄金价格就会越强 2 2 战乱及政局震荡时期战乱及政局震荡时期 战争和政局震荡时期 经济的发展会收到很大的限制 任何当地的货币 都由于可能会由于通货膨胀而贬 值 这时 黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了 由于黄金具有公认的特性 为国际公认的交易媒介 在这种时刻 人们都会把目标投向黄金 对黄金的抢购 也必然会造成金价的上升 但是也有其他的因素共同的制约 比如 在 89 至 92 年间 世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱 但 金价却没有因此而上升 原因就是当时人人持有美金 舍弃黄金 故投资者不可机械的套用战乱因素来预 测金价 还要考虑美元等其它因素 精品文档 7欢迎下载 3 3 世界金融危机世界金融危机 假如出现了世界级银行的倒闭 金价会有什么反应呢 其实 这种情况的出现就是因为危机的出现 人们自然都会保留金钱在自己的手上 银行会出现大量的挤 兑或破产倒闭 情况就像前不久的阿根廷经济危机一样 全国的人民都要从银行兑换美元 而国家为了保 留最后的投资机会 禁止了美元的兑换 从而发生了不断的骚乱 全国陷入了恐慌之中 当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时 世界资金便会投向黄金 黄金需求增加 金价即会 上涨 黄金在这时就发挥了资金避难所的功能 唯有在金融体系稳定的情况下 投资人士对黄金的信心就 会大打折扣 将黄金沽出造成金价下跌 4 4 通货膨胀通货膨胀 我们知道 一个国家货币的购买能力 是基于物价指数而决定的 当一国的物价稳定时 其货币的购买能 力就越稳定 相反 通货率越高 货币的购买力就越弱 这种货币就愈缺乏吸引力 如果美国和世界主要 地区的物价指数保持平稳 持有现金也不会贬值 又有利息收入 必然成为投资者的首选 相反 如果通涨剧烈 持有现金根本没有保障 收取利息也赶不上物价的暴升 人们就会采购黄金 因为 此时黄金的理论价格会随通涨而上升 西方主要国家的通涨越高 以黄金作保值的要求也就越大 世界金 价亦会越高 其中 美国的通涨率最容易左右黄金的变动 而一些较小国家 如智力 乌拉圭等 每年的 通涨最高能达到 400 倍 却对金价毫无影响 5 5 石油价格石油价格 黄金本身是通涨之下的保值品 与美国通涨形影不离 石油价格上涨意味着通涨会随之而来 金价也会随 之上涨 6 6 本地利率本地利率 投资黄金不会获得利息 其投资的获利全凭价格上升 在利率偏低时 衡量之下 投资黄金会有一定的益 处 但是利率升高时 收取利息会更加吸引人 无利息黄金的投资价值就会下降 既然黄金投资的机会成 本较大 那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠 特别是美国的利息升高时 美元会被大量的吸纳 金 价势必受挫 利率与黄金有着密切的联系 如果本国利息较高 就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得 7 7 经济状况经济状况 经济欣欣向荣 人们生活无忧 自然会增强人们投资的欲望 民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为 增加 金价也会得到一定的支持 相反之下 民不聊生 经济萧条时期 人们连吃饭穿衣的基本保障都不 能满足 又哪里会有对黄金投资的兴致呢 金价必然会下跌 经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素 8 8 黄金供需关系黄金供需关系 精品文档 8欢迎下载 金价是基于供求关系的基础之上的 如果黄金的产量大幅增加 金价会受到影响而回落 但如果出现矿工 长时间的罢工等原因使产量停止增加 金价就会在求过于供的情况下升值 此外 新采金技术的应用 新 矿的发现 均令黄金的供给增加 表现在价格上当然会令金价下跌 一个地方也可能出现投资黄金的风习 例如在日本出现的黄金投资热潮 需大为增加 同时也导致了价格的节节攀升 对于黄金走势的基本分析有许多方面 当我们在利用这些因素是 就应当考虑到它们各自作用的强度到底 有多大 找到每个因素的主次地位和影响时间段 来进行最佳的投资决策 黄金的基本分析在时间段上分为短期 通常是三个月 因素 和长期因素 我们对于其影响作用要分别对 待 第一步 基础知识 二 世界黄金市场介绍 1 1 国际黄金市场介绍 国际黄金市场介绍 1 1 伦敦黄金市场伦敦黄金市场 伦敦黄金市场历史悠久 其发展历史可追溯到 300 多年前 1804 年 伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界 黄金交易的中心 1919 年伦敦金市正式成立 每天进行上午和下午的两次黄金定价 由五大金行定出当 日的黄金市场价格 该价格一直影响纽约和香港的交易 市场黄金的供应者主要是南非 1982 年以前 伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易 1982 年 4 月 伦敦期货黄金市场开业 目前 伦敦仍是世界上最 大的黄金市场 精品文档 9欢迎下载 伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别 因为伦敦没有实际的交易场所 其交易是通过无形方式 各大金商的销售联络网完成 交易会员由最具权威的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的 公司或商店所组成 然后再由各个加工制造商 中小商店和公司等连锁组成 交易时由金商根据各自的买 盘和卖盘 报出买价和卖价 伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强 黄金的纯度 重量等都可以选择 若客户要求在较远的地区 交售 金商也会报出运费及保费等 也可按客户要求报出期货价格 最通行的买卖伦敦金的方式是客户可 无须现金交收 即可买入黄金现货 到期只需按约定利率支付利息即可 但此时客户不能获取实物黄金 这种黄金买卖方式 只是在会计账上进行数字游戏 直到客户进行了相反的操作平仓为止 伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足 首先 由于各个金商报的价格都是实价 有时市场黄金价格 比较混乱 连金商也不知道哪个价位的金价是合理的 只好停止报价 伦敦金的买卖便会停止 其二是伦 敦市场的客户绝对保密 因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计 2 2 苏黎世黄金市场苏黎世黄金市场 苏黎世黄金市场 是二战后发展起来的国际黄金市场 由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务 体系 为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境 加上瑞士与南非也有优惠协议 获得了 80 的南非金 以及前苏联的黄金也聚集于此 使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站 也是世界上最大的私人黄 金的存储中心 苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦 苏黎世黄金市场没有正式组织结构 由瑞士三大银行 瑞士银行 瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算 结账 三大银行不仅可为客户代行交易 而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务 苏黎世黄金总库 Zurich Gold Pool 建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上 不受政府管辖 作为交易商的联合体与清 算系统混合体在市场上起中介作用 苏黎世黄金市场无金价定盘制度 在每个交易日任一特定时间 根据供需状况议定当日交易金价 这一价 格为苏黎世黄金官价 全日金价在此基础上的波动不受涨跌停板限制 3 3 美国黄金市场美国黄金市场 纽约和芝加哥黄金市场是 20 世纪 70 年代中期发展起来的 主要原因是 1977 年后 美元贬值 美国人 主 要是以法人团体为主 为了套期保值和投资增值获利 使得黄金期货迅速发展起来 目前纽约商品交易所 COMEX 和芝加哥商品交易所 IMM 是世界最大的黄金期货交易中心 两大交易所对黄金现货市场的金价影 响很大 以纽约商品交易所 COMEX 为例 该交易所本身不参加期货的买卖 仅提供一个场所和设施 并制定一些 法规 保证交易双方在公平和合理的前提下进行交易 该所对进行现货和期货交易的黄金的重量 成色 形状 价格波动的上下限 交易日期 交易时间等都有极为详尽和复杂的描述 4 4 香港黄金市场香港黄金市场 香港黄金市场已有 90 多年的历史 其形成是以香港金银贸易场的成立为标志 1974 年 香港政府撤消了 对黄金进出口的管制 此后香港金市发展极快 由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约 芝加哥市场 收市和伦敦开市前的空档 可以连贯亚 欧 美 形成完整的世界黄金市场 其优越的地理条件引起了欧 精品文档 10欢迎下载 洲金商的注意 伦敦五大金商 瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司 他们将在伦敦交收的黄金买卖活动 带到香港 逐渐形成了一个无形的当地 伦敦金市场 促使香港成为世界主要的黄金市场之一 目前 香港黄金市场由三个市场组成 香港金银贸易市场 以华人资金商占优势 有固定买卖场所 主 要交易的黄金规格为 99 标准金条 交易方式是公开喊价 现货交易 伦敦金市场 以国外资金商为主 体 没有固定交易场所 黄金期货市场 是一个正规的市场 其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货 交易所的黄金期货性质是一样的 交投方式正规 制度也比较健全 可弥补金银贸易场的不足 5 5 伦敦黄金交易所黄金定盘伦敦黄金交易所黄金定盘 1919 年 9 月 12 日上午 11 点 产生了第一笔黄金定盘 当时金价定在每盎司 4 磅 8 先令 9 便士 开头几 天的报价是用电话进行的 后来就决定在斯威辛街的洛西尔银行的办公室里举行正式会议 如今金价一天 定盘两次 上午 10 30 和下午 3 00 伦敦黄金定盘价是独一无二的 与其他黄金市场不同 它为市场的交易者买入或卖出黄金只提供单一的报 价 它提供的标准价格 被广泛地应用于生产商 消费者和中央银行作为中间价 有 5 个银行成员参加定 盘 每次定价时他们各派一个代表出席 在定盘过程中这些人用电话与其自身的交易员保持联系 在每次定盘开始时 主席 自 1919 年开始以来 就由洛西尔银行的代表担任 向其他 4 位代表宣布一 个开盘价 他们分别向本身的交易厅汇报 然后再将这个价格转告给他们的客户 各银行根据他们收到的 订单 指示他们的代表宣布他们在该价位上是买进还是卖出 只要在该价格上既有买入又有卖出的 就会 询问他们所需交易的金砖数量 如果在该价位上只有买入或只有卖出的 或者买卖金砖的数量不平衡 价格就会上下浮动 于是将上面的 程序重新进行一遍 直到得到平衡为止 于是主席宣布定盘 如果买卖的数量在 25 块以内就宣布定盘 必要时定价过程将持续 直到使买卖双方都满意为止 通常这只需要 15 分钟或更少的时间 但也有时会 超过一小时 客户可以在定价前预先留下订单 也可以在定价的全过程中了解价格的变化 并随时更改订单 直到定盘 为止 为保证任何订单的变化迅速地让主席知道 每个代表的桌上都有一面小旗 当听到从他的交易厅内 传来变更要求时立刻把它举起来 只要还有旗被举着 主席就不会宣布价格定盘了 现在伦敦交易所里的 5 个定价代表是 德意志银行 香港上海汇丰银行 密特兰银行 洛西尔银行 瑞士信贷第一波斯顿银行 加拿大枫叶银 行 6 6 东京黄金市场东京黄金市场 东京黄金市场于 1982 年成立 是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场 会员绝大多数为日本的公司 黄金市场以每克日元叫价 交收标准金的成色为 99 99 重量为 1 公斤 每宗交易合约为 1000 克 7 7 新加坡黄金所新加坡黄金所 新加坡黄金所成立于 1978 年 11 月 目前时常经营黄金现货和 2 4 6 8 10 个月的 5 种期货合约 标 准金为 100 盎司的 99 99 纯金 设有停板限制 精品文档 11欢迎下载 第一步 基础知识 二 世界黄金市场介绍 2 2 世界黄金市场提供的交易服务模式 世界黄金市场提供的交易服务模式 在各个成功的黄金市场中 为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同 具体划分起来 又可分为没 有固定交易场所的无形市场 以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表 可称为欧式 有在商品交易所内 进行黄金买卖业务的 以美国的纽约商品交易所 COMEX 和芝加哥商品交易所 IMM 为代表 可称为美式 有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易 以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表 可称为 亚式 1 1 欧式黄金交易欧式黄金交易 这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所 在伦敦黄金市场 整个市场是由各大金商 下属公司之 间的相互联系组成 通过金商与客户之间的电话 电传等进行交易 在苏黎士黄金市场 则由三大银行为 客户代为买卖并负责结账清算 伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都是较为保密的 交易量也都难于真实 估计 2 2 美式黄金文易美式黄金文易 这类黄金市场实际上建立在典型的期货市场基础上 其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品 期货交易所作为一个非赢利性机构 本身不参加交易 只是为交易提供场地 设备 同时制定有关法规 确保交易公平 公正地进行 对交易进行严格地监控 3 3 亚式黄金文易亚式黄金文易 这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所 同时进行黄金的现货和期货交易 交易实行会员制 只有 达到一定要求的公司和银行才可以成为会员 并对会员的数量配额有极为严格的控制 虽然进入交易场内 的会员数量较少 但是信誉极高 以香港金银业贸易场为例 其场内会员交易采用公开叫价 口头拍板的 形式来交易 由于场内的金商严守信用 鲜有违规之事发生 实际上 以上各种交易所与金商 银行自行买卖或代客交易只是在具体的形式和操作上的不同 其运作的 实质都是一样的 都是尽量满足世界不同黄金交易者的需要 为黄金交易提供便利 二 世界黄金市场介绍 3 3 黄金市场的参与者 黄金市场的参与者 国际黄金市场的参与者 可分为国际金商 银行 对冲基金等金融机构 各个法人机构 私人投资者以及 在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司 1 国际金商 做市商 最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行 其自身就都是黄金交易做市商 由 于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系 而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系 精品文档 12欢迎下载 因此 五大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价 当然 黄金做市商要负责金价波动的 风险 2 银行 又可以分两类 一种是仅仅为客户代行买卖和结算 可自身并不参加黄金买卖 以苏黎士的三 大银行为代表 他们充当生产者和投资者之间的经纪人 在市场上起到中介作用 也有一些做自营业务的 如在新加坡黄金交易所 UOB 里 就有多家自营商会员 3 对冲基金 近年来 国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落 在黄金市 场上 几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期贷交 易所构筑大量的淡 空 仓有关 一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治 工商相金融界千丝万缕的联系 往往较先捕捉到经济基本面的变化 利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而 从中渔利 1 各种法人机构和私人投资者 这里既包括专门出售黄金的公司 如各大金矿 黄金生产商 专门购买 黄金消费的 如各种工业企业 黄金制品商 首饰行以及私人购金收藏者等 也包括专门从事黄金买卖业务 的投资公司 个人投资者等 种类多样 数量众多 但是从对市场风险的喜好程度分 又可以分为风险厌 恶者和风险喜好者 前者希望回避风险 将市场价格波动的风险降低到最低程度 包括黄金生产商 黄金 消费者等 后者就是各种对冲基金等投资公司 希望从价格涨跌中获取利益 前者希望对黄金保值 而转 嫁风险 后者希望获利而愿意承担市场风险 2 经纪公司 Broker s Firm 是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易 并收取佣金的经纪组织 有的交易所将经纪公司称为经纪行 Commission House 在纽约 芝加哥 香港等黄金市场里 活跃着许 多的经纪公司 他们本身并不拥有黄金 只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖 收取客户的佣 金 二 世界黄金市场介绍 4 4 世界黄金储备情况与黄金现世分布 世界黄金储备情况与黄金现世分布 地球上的人类在整个数千年文明历史中 从这个星球上共挖出来总量约 15 万多吨黄金 目前这 15 万多吨 黄金其中的 40 左右是作为可流通的金融性储备资产 存在于世界金融流通领域 总量大约为 6 万多吨 其中 3 万多吨的黄金是各个国家拥有的官方金融战略储备 2 万多吨黄金是国际上私人和民间企业所拥有 的民间金融黄金储备 而另外 60 左右的黄金是一般性商品状态存在 比如存在于首饰制品 历史文物 电子化学等工业产品中 需要注意的是 这 60 左右的黄金 其中有很大一部分可以随时转换为私人和民 间力量所拥有的金融性资产 参与到金融流通领域中 1 1 目前世界黄金存世分布比例 目前世界黄金存世分布比例 精品文档 13欢迎下载 根据世界黄金协会 World Gold Council 的资料 截至 2003 年 10 月 世界各国官方黄金储备的前 40 名 国家资料如下 与现在的数据相比变化不大 精品文档 14欢迎下载 精品文档 15欢迎下载 从世界黄金协会提供的国家官方黄金储备资料看 黄金仍是许多国家官方金融战略储备的主体 现在全世 界各国公布的官方黄金储备总量为 32700 吨 约等于目前全世界黄金年产量的 13 倍 其中官方黄金储备 1000 吨以上的国家和组织有 美国 德国 法国 意大利 瑞士及国际货币基金组织 在这些国家和组 织中 美国的黄金储备最多 为 8149 吨 占世界官方黄金储备总量的 24 9 西方前十国的官方黄金储 备占世界各国官方黄金储备总量的 75 以上 黄金储备达百吨以上的有 32 个国家 地区或组织主要集中在欧洲和北美洲 亚洲及非洲国家只占少数 黄金储备不足 10 吨的国家 地区或组织共有 47 个 基本上都分布在亚洲 非洲和拉丁美洲 其总量只占 美国黄金储备的 1 43 从这一数据可以看出 政治经济实力强大的国家其黄金储备也多 这说明黄金储 备仍是国家综合实力的标志 另外 黄金储备在国家金融战略总储备中的比率也说明黄金现在仍然是国家战略储备的主体 黄金储备仍 为世界上的发达国家所重视 美国的黄金储备在其国家战略总储备中所占的比率高达 56 7 而其他一些 发达国家如德国 37 6 法国 47 1 意大利 47 8 瑞士 38 2 荷兰 46 6 也是凸显了黄金储备的重要 作用 需要特别注意的是 有些国家根据本国实际情况实行藏金于民的政策 比如印度 印度的官方黄金储备虽 然只有 357 8 吨 在国家战略总储备中的比率也不高 只有 7 8 但是 据有关资料显示 印度民间的 黄金总储藏量至少有 1 万吨 白银的民间储藏量至少也有 11 万吨 现在 印度仍然是世界上最大的黄金 消费市场 其黄金消费量每年达 600 800 吨左右 印度并不是产金大国 其每年消费的黄金大多数是从国 际市场上购买 近几年随着印度经济的高速发展 黄金的进口数量也大幅增加 中国官方公布的黄金储备约为 600 吨 2004 年 至今并没有数量上的大改变 占中国国际金融储备的 2 以下 黄金储备及占国际储备的比率都明显偏低 不过 600 吨的数字是中国官方公布的数据 根据经验性 推论 600 吨可能是不准确的数字 从各种因素分析中国官方实际拥有黄金储备量要大于 600 吨 黄金储 备约在 1000 吨左右 2 2 目前影响世界黄金价格的主要因素是民间市场力量 目前影响世界黄金价格的主要因素是民间市场力量 各类黄金研究报告中 首先都要研究分析世界各国的官方黄金储备 主要一个原因是来自官方公布的黄金 储备数据非常透明准确 便于研究分析 同时也可以了解黄金在各国政府官方眼中的地位 但这容易造成 黄金投资者的理解误区 会误认为现在的黄金市场价格受到官方机构的左右 这种认识在理论界和一般研 究者当中非常盛行 精品文档 16欢迎下载 投资黄金必须首先要明白的是 虽然世界黄金总量的很大一部分是储备在各国政府手中 但这并不是当前 世界黄金市场的主流 当前世界黄金的价格走势趋势并不由各国政府的意愿所左右 各国政府的售金意愿 或买金意愿并不能改变黄金价格走势的大趋势 现在世界黄金市场的参与主角是民间力量 主要是各种类型的投资基金 其中起主导力量的是一些商品市 场基金 还有就是国际大财团 大银行 大保险公司等 还有数量最庞大的人群就是各类黄金投资经纪商 下面联结的分布在世界各国的散户黄金投资者 这些黄金市场上的民间投资力量构成了当前世界黄金交易 量的 95 以上 世界黄金价格现在由全世界民间市场力量决定 3 3 黄金的作用仍然不可替代 黄金的作用仍然不可替代 1999 年诞生了新的欧元货币体系 欧洲 15 国央行的声明中 再次确认黄金仍是公认的金融资产 明确黄 金占该体系货币储备的 15 这是黄金货币金融功能的回归 黄金仍是可以被国际接受的继美元 欧元 英镑 日元之后的第五大国际结算货币 现在黄金可视为一种准货币 当今黄金可以分为商品性黄金和金融性黄金 黄金除了上面的金融用途外 当前黄金商品用途主要是首饰 业 佛像装饰 建筑装饰 黄金器具 电子工业 牙医 金章及其他工业用金 黄金长期作为货币金属而 受到严格控制 导致目前黄金的商品用途仍是十分狭小的 黄金的重要作用仍然体现在金融货币功能上 后随着国际金融体制改革的推进 国际货币体制黄金非货币化的条件下 黄金日益从宫廷 庙宇走向了民 间 由达官贵人的特权拥有变成了大众所拥有 黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的商品 黄金从国家金库走向了寻常百姓家 其流动性大大增强 黄 金交易规模增加 因此为黄金市场的发育 发展提供了现实的经济环境 黄金非货币化的二十年来也正是 世界黄金市场得以发展的时期 黄金开始由货币属性主导的阶段向金融货币与商品双重属性纷呈的阶段发 展 商品黄金市场得以发展的同时也促使金融黄金市场迅速地发展 经济学家凯恩斯曾经这样评价黄金的作用 黄金在我们的制度中具有重要的作用 它作为最后的卫兵和 紧急需要时的储备金 还没有任何其他的东西可以取代它 黄金仍是一种具有金融属性的特殊商 品 中国的黄金历史与现状 从五千年的中国历史来看 中国一直是一个黄金贫乏的国家 虽然与世界其他民族一样 黄金在我国历史 上也是财富的计量单位和拥有财富象征 黄金在人类社会中的地位非同一般 但事实上由于中国黄金总量 上的缺乏 使得黄金很难成为财富流通中介的主角 在中国近代历史上承担流通货币功能主角的是白银 中国 贫金 的现实一直延续到 21 世纪的今天 而产生 中国贫金 现象的原因有以下几点原因 1 1 历史原因 历史原因 据考古发现 在汉代以前中国社会商品流通领域中并不缺乏黄金 整个社会中黄金流通总量也并不缺乏 这可以从汉代以前的墓葬考古中发现了大量的黄金饰物可见一斑 从各种历史文献中也可以看到当时黄金 的重要地位 据当时的历史文献记载 皇帝对有功的大臣战将等往往就动辄赏赐几百斤的黄金 精品文档 17欢迎下载 但在汉朝以后中国社会中的黄金总量就突然减少了 对于中国历史上的黄金总量的突然减少直到现在还是 一个谜 还需要中国考古学界来继续研究破解这个谜团 其中有一个说法 从汉代以后 中国朝代更替频 繁 农民起义层出不穷 各种战争一直绵延不断 而当时的黄金事实上是储备在中国社会的王公贵族和地 主阶层里 这些王公贵族和地主阶层恰恰是各种战争与农民革命的掠夺对象 为了保存这些财富 这些王 公贵族和地主阶层必然要藏匿类似黄金这样的高价值财富 社会动荡各种绵延不断的战争过程中这些王公 贵族和地主阶层中的很大一部分被革命浪潮所消灭 这些被藏匿的黄金财富就成了无主的 消失了的财富 由于从汉朝以来 各种战争革命频繁爆发延续了几百年时间 大量的诸如黄金这样的高价值财富就被埋在 了华夏大地的各个角落中 一人藏匿百人难寻 大量黄金成为了中国历史上消失了的财富 也许这真 是中国 贫金 的一个历史解释 2 2 近现代的战乱因素 近现代的战乱因素 除了上面的历史疑案外 在近代中国历史上的诸多事件 进一步造成了中国大陆上贫金的现实 自 1840 年鸦片战争以来 中国遭受西方列强的近 100 年的鸦片贸易巧取和武装抢夺与盘剥 大量的白银和黄金被 当作鸦片货款和战争赔款流出中国 进一步造成了中国黄金与白银等贵金属硬通货的严重匮乏 自此以后 中国境内的连年内战和日本侵略中国 更是造成了我国黄金与白银的大量外流 一部分黄金与白银用作了 军械物资的购买 另一部分被大量达官显贵外逃携带出国 至今中国民间依然有这样的国际黄金疑案未了 结 3 3 国民党内战时期的 国民党内战时期的 金圆券金圆券 事件事件 抗战胜利后 国共内战时期国民党政府炮制的 金圆券 事件就是另一个有代表性的黄金外流事件 国民 党政府财政连年出现巨额赤字 为了弥补赤字 就大量发行法币 法币猛增 物价随之飞涨 为了挽救经 济崩溃 1948 年 8 月 19 日 国民党政府实行所谓的 币制改革 和 限价政策 其中国民党政府颁发 的 金圆券发行办法 规定金圆券每元含黄金 0 22217 克 发行额以 20 亿为限 按 1 金圆券折合法币 300 万元的比率收兑法币 同时规定黄金 1 两等于金圆券 200 元 白银 1 两等于金圆券 3 元 美元 1 元等 于金圆券 4 元 当时国民党政府使用高压和诱骗等手段强制推行这个法令 命令国统区的人民必须在 1948 年 9 月 30 日前 将所持黄金和白银全部兑换成金圆券 过期不交者 一律强制没收 不到两个月 就从人民手中榨取金银 外币总值达 2 亿美元 1948 年 10 月初 由上海开始的抢购风潮波及国民党统治区各大城市 物价更进一步飞涨 11 月 10 日 国民党政府被迫宣布取消限价政策 12 日又公布 修正金圆券发行办法 法令 规定 1 金圆券的含金量 减为 0 044434 克 公开宣布金圆券贬价 4 5 撤销金圆券发行 20 亿元的限额 之后金圆券无限量发行 至 1949 年 5 月 金圆券发行额为六十七万多亿元 金圆券也像法币一样成为废纸 这些用 金圆券 兑换来的黄金 白银 以及国民党政府中央银行历年的黄金 白银储备等 在 1949 年 由军舰押送至台湾 1949 年 1 月 10 日 大公子蒋经国拿出一封蒋介石的 手谕 上面明令俞鸿钧尽快 将全部库存的黄金 白银和美钞运往台湾 当时 国民党经过所谓的 币制改革 发行金圆券 强行将 民间的几乎所有黄金和美元收归国库 关于这笔款的数目 说法不一 国民党的文人陈孝威说是 黄金 50 万两 也有的说是美金 8000 万元 黄金 92 4 万余两 银元 3000 万元 而李宗仁的秘书梁升俊说 南京失守时 国库尚有黄金 280 万两 美钞 5000 余万元 经合署的棉花纱布出售总值不下美元 1500 万 元 还有价值巨大的有价证券 总之 在当时这是一笔相当可观的数字 在蒋介石的直接指挥下 这 笔巨额财富用海军军舰全部抢运到台湾 精品文档 18欢迎下载 4 4 当代中国仍然 当代中国仍然 黄金匮乏黄金匮乏 1949 年中国共产党建立了中华人民共和国 就是在这样一个几乎 无金 的中国大陆上开始经济建设和 金融体系建设 中国政府只能从新生产黄金中获得增加 而没有历史存留的积累 在 1949 年建国后的很 长一段时间 我国在黄金问题上一直是严格管制阶段 黄金开采企业必须将所生产出来的黄金交售给中国 人民银行 而后由中国人民银