财务管理复习题答案

财务管理期末复习题财务管理期末复习题 一 简述题 1 什么是财务管理目标 以企业价值最大化作为企业财务管理目标具有哪些优点 答案 财务目标又称理财目标 是指企业进行财务活动所要达到的根本目的 是评价企业财务活动是否合理的标准 它 决定着财务管理的基本方向 我国企业较为合理的财务目标是追求企业价值最大化 以企业价值最大化作为企业财务管理的目标有如下优点 价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素 并用货币时间价值的原理进行了科学的计量 价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为 价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬间的联系 能有效克服企业管理人员不顾风险的大小 只片面追求利 润地错误倾向 2 简述优先股发行的目的和动机 答案 股份有限公司发行优先股主要是出于筹集自有资本的需要 但是 由于优先股固定的基本特征 使优先股的发行 具有其他动机 防止股权分散化 维持举债能力 增加普通股股东权益 调整资本结构 3 简述信用政策 答案 信用政策是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范 包括信用标准 信用条件和 收账方针三部分内容 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件 通常以预期的坏账损失率表示 信用条件就是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求 主要包括信用期限 折扣期限及现金折扣等 收账方针亦称收账政策 是指当客户违反信用条件 拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收款策略与措施 4 企业利润分配的主要内容是什么 企业应遵循哪些利润分配的原则 答案 企业利润分配是指对企业利润总额进行分配 它包括两项主要内容 一是企业缴纳所得税 二是税后利润分配 企业利润分配应遵循的主要原则有 1 依法分配原则 2 妥善处理分配与积累关系原则 3 同股同权 同股同利原则 4 无利不分原则 5 简述企业财务的分层管理 答案 企业财务的分层管理是指当企业采取公司制组织形式时 股东大会 经营者 董事会 总经理 财务经理三者按 自身的权责 对某一财务事项分别就决策 控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系 企业财务共分为三个层次 即 出资者财务 经营者财务和财务经理财务 出资者财务 即企业所有者财务 主要是行使一种监控权力 出资者的主要职责是约束经营者的财务行动 以保证 资本安全和增值 经营者包括董事会成员和总经理阶层 是财务决策与财务管理活动的主体 其主要职责是对企业全部财产负责 包 括出资人资本保值增值责任和债权人债务还本付息责任 因此 经营者财务的主要着眼点是财务决策和财务协调 财务经理财务是经营者财务的操作者财务 注重日常财务管理 其主要职责有 处理与银行的关系 现金管理 筹 资 信用管理 负责利润的具体分配 负责财务预测 财务计划和财务分析工作 6 简述普通股及利用其进行筹资的优缺点 答案 普通股是公司发行的代表股东权利 义务 不加特别限制且股利不固定的股票 它是公司最基本的股票 利用普通股筹资的优点有 普通股筹资形成稳定而长期占用的资本 有利于增强公司资信 筹资风险小 没有使用约束 缺点有 筹资成本高 新股发行会分散公司的经营控制权 股票发行过量会导致公司股价下跌 7 简述财务目标的实现和企业社会责任的履行之间的关系 答案 一般情况下 财务目标的制定和实现与社会责任履行是基本一致的 这是因为 为了实现财务目标 企业必须生产出符合社会需要的产品 这不仅可以满足消费者的需求 而且也实现了企业 产品的价值 为了实现财务目标 企业必须不断引进与开发新技术 并拓展企业规模 这样就会引起新的就业需求 增加就 业机会 为了实现财务目标 企业必须不断扩大销售 把产品销售给顾客 提供高效和周到的服务 所以 企业在实现 财务目标的过程中 内在的也履行了企业社会责任 但是财务目标的实现并不总是与社会责任履行保持一致 两者间存在着一定的矛盾 企业财务目标完全以社会责任为前 提是很困难的 因此 对于企业必须履行的社会责任 应通过国家制定的法律和规定来强制企业承担 使企业能够履行 社会责任 8 简述折旧政策选择对企业财务的影响 答案 折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势 对固定资产的折旧方法和折旧年限作出的选择 折旧 政策选择对企业财务的影响主要表现在 对企业筹资的影响 折旧计提的多 意味着企业留下的现金多 企业对外筹资的规模相应降低 同时降低筹资 的资本成本 对企业投资的影响 折旧政策影响着企业内部筹资量 也就间接地影响着企业的投资活动 折旧计提的多 企 业投资的规模和速度也相应加大 对分配的影响 折旧政策不同 使企业同一期间的可分配利润不同 从而影响企业分配 9 简述营运资本政策的主要类型 答案 营运资本政策主要有三种 配合型融资政策 激进型融资政策和稳健型融资政策 配合型融资政策的特点是 对于临时性流动资产 运用临时性负债筹集资金满足其资金需要 对于永久性流动资产 和固定资产 统称为永久性资产 运用长期负债 自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要 它是一种理想的 对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策 激进型融资政策的特点是 临时性负债不但融通临时性流动资产的资金要求 还解决部分永久性资产的资金需要 它是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策 稳健型融资政策的特点是 临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要 另一部分临时性流动资产和永久性 资产 则由长期负债 自发性负债和权益资本作为资金来源 它是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策 10 什么是证券投资 证券投资有哪些目的 答案 证券投资就是企业 个人或其他社会组织从事有价证券买卖的经济行为 在通常情况下 工商企业都不会把追求超额利润作为证券投资的主要目的 而是把它作为实现企业某个整体目标的 手段之一 证券投资的具体体现为 为保证未来的现金支付进行证券投资 证券投资可以保证企业在未来某一时期内得到稳定的现金流入 从而保 证企业在一定时期所需要的现金支付 进行多元化投资 分散投资风险 一是通过多样化经营实现风险分散 二是通过风险控制机制以减少投资风险 为了对某一企业进行控制或实施重大影响而进行证券投资 为充分利用闲置资金进行盈利性投资 11 什么是投资风险价值 简述风险收益均衡观念 答案 投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益 也称为风险收益或风险 报酬 风险与收益是一种对称关系 它要求等量风险带来等量收益 也即风险收益均衡 风险收益均衡观念贯穿在财务活动中 它要求在财务活动中必须考虑收益与风险的价值对称性 也就是依财务活动 所面临的风险大小来确定其必要报酬率 财务管理要求 在一定的风险下必须使收益达到较高的水平 在收益一定的情况下 风险必须维持在较低的水平 12 什么是投资 投资有哪些目的 答案 投资是将财力投放于一定的对象 以期望在未来获取收益的行为 整体上说 投资目的是为了实现企业价值最大化 具体体现为 以较低的投资风险与投资总额获取较多的投资收益 取得投资收益 可以通过增加投资规模 取得规模效益 也可以通过更新投资 维持现有规模效益 降低投资风险 一是通过多样化经营实现风险分散 二是通过风险控制机制以减少投资风险 承担社会义务 从表面看 承担社会义务是非收入性的 强制性的 但从长期看 承担社会义务会直接影响企 业的社会形象 进而影响企业的生产经营或服务活动 并影响企业的未来盈利能力 二 计算题 1 某企业拟投资 2000 万元引入一套设备 该设备每年可为企业创利 210 万元 现有一个筹资方案如下 发行债券 1000 万元 筹资费率 2 债券年利率为 6 发行优先股 500 万元 年股息率 9 筹资费率 3 发行普通股 500 万元 筹资 费率为 4 第一年预期股利率为 16 以后每年增长 5 该企业所得税税率为 33 要求 1 计算该筹资方案的资本成本 2 判断该方案是否可行 答案 企业债券 10 4 21 1000 331 61000 1 K 优先股 28 9 31 500 9500 2 K 普通股 67 21 5 41 500 16500 3 K 1 方案的资本成本 67 21 2000 500 28 9 2000 500 10 4 2000 1000 W K 79 9 2 方案的预期利润率 5 10 2000 210 R 由于 R 大于 K 所以该筹资方案可行 2 某公司发行期限 3 年 面值 1000 万元 票面利率为 10 的债券 1200 万元 发行费率为 5 所得税率为 33 计算该 债券的资本成本 答案 1140 511200 0 P 3 3 0 1010001000 ii PVIFAPVIFP 当时 4 i 5 1166 1 P 当时 5 i 3 1136 2 P 经过插值可得 88 4 i 该债券的资本成本 27 3 331 88 4 K 3 某企业生产用的主要材料为 A 材料 上个季度 A 材料需求量为 2000 公斤 预计本季度将增长 20 A 材料单价 120 元 公斤 每次采购 A 材料需成本 300 元 年度储存成本为 6 元 公斤 则 A 材料的经济订货量为多少 进货间隔时间为 多少 答案 本季度 A 材料需要量公斤 2400 2012000 A 经济订货量公斤80 979 46 300240022 C AF Q 进货次数次45 2 80 979 2400 Q A N 进货间隔时间天3773 36 45 2 9090 N T 4 某企业现有两项相斥投资方案 资料如下面的年现金流量表所示 投资方案第 0 年第 1 年第 2 年 A 50007000 B 500030003000 要求 若投资人的期望投资报酬率为 10 则确定两个投资方案的净现值 两个方案各自的内含报酬率 选择最优方案 答案 两个方案的净现值公式为 2 1 7000 50002 70005000 i iFPNPVA 2 1 3000 1 3000 50002 30005000 ii iAPNPVB 1 利率 10 时的净现值 A 方案 12 785 101 7000 5000 2 A NPV B 方案 61 206 101 3000 101 3000 5000 2 B NPV 2 内含报酬率 令 0 1 7000 5000 2 i NPVA 有 32 18 A i 令 0 1 3000 1 3000 5000 2 ii NPVB 有 07 13 B i 由于 0 BA NPVNPV 10 BA ii 所以 两个方案均可行 其中 A 方案好于 B 方案 5 众信公司准备购入一设备以扩充生产能力 现有甲 乙两个方案可共选择 甲方案需投资 20000 元 使用寿命 5 年 采用直线法折旧 5 年后设备无残值 5 年中每年销售收入为 12000 元 每年的付现成本为 4000 元 乙方案需要投资 24000 元 采用直线法折旧 使用寿命 5 年 5 年后残值收入 4000 元 5 年中每年的销售收入为 16000 元 付现成本第 1 年为 6000 元 以后随着设备陈旧 逐年将增加修理费 800 元 另需垫支营运资金 6000 元 所得税率为 40 资金成 本为 10 要求 分别计算两个方案的投资回收期 净现值 并做出决策 答案 1 甲方案 每年折旧额 元 4000 5 20000 每年现金净流量 NCF 净利 折旧 元 64004000 401 4000400012000 该方案的现金流量入表所示 年数 01 45 年现金净流 量 2000064006400 该方案的投资回收期年125 3 640020000 净现值 NPV791 3 640020000640020000 5 10 PVIFA 元 0 4 4262 4 2426220000 2 乙方案 每年折旧额 元 4000 5 400024000 每年现金净流量 NCF 净利 折旧 元 76004000 401 4000600016000 1 NCF 元 71204000 401 4000680016000 2 NCF 元 66404000 401 4000760016000 3 NCF 元 61604000 401 4000840016000 4 NCF 元 56804000 401 4000920016000 5 NCF 该方案的现金流量入表所示 年数 012345 年现金净流 量 30000760071206640616015680 累积 NCF 30000 22400 15280 8640 24803200 该方案的投资回收期年44 4 568024804 净现值 NPV 未来现金流量的现值 5432 101 15680 101 6160 101 6640 101 7120 101 7600 30000 元 072 172072 3172030000 由于 同时 甲方案的回收期短于乙方案 应选择甲方案 乙甲 NPVNPV 6 某公司考虑用一台新设备代替旧设备 以减少成本 旧设备原购置成本为 40 万元 使用 5 年 估计还可使用 5 年 已提折旧 20 万元 假定使用期满后无残值 如果现在销售可得价款 15 万元 使用该设备每年可获收入 60 万元 每年 的付现成本为 35 万元 新设备的购置成本为 60 万元 估计可使用 5 年 使用期满后有残值 5 万元 使用新设备后 每 年可获收入 85 万元 每年的付现成本为 45 万元 该公司的资本成本为 10 所得税率为 40 采用直线法计提折旧 要求 做出该公司是否应该更新设备的决策 答案 1 万元451560 初始投资 万元7 10 40 5 560 年折旧额 2 确定营业现金流量的差量 项目金额 销售收入 付现成本 折旧额 85 60 25 45 35 10 7 税前利润 所得税 8 3 2 税后利润 NCF 4 8 11 8 3 确定各年现金流量的差量 项目第 0 年第 1 4 年第 5 年 初始投资 NCF 终结现金流量 现金流量 45 45 11 8 11 8 11 8 5 0 16 8 4 5 10 8 16 4 10 8 1145FPAPNPV 万元84 2621 0 8 16170 3 8 1145 由于 NPV 大于零 所以 应进行更新 7 某企业 2001 年 1 月 1 日购买面额为 1000 元的 10 年期债券 其票面利率为 9 每年计息一次 当时的市场利率为 8 债券的市价为 1080 元 试分析该债券是否值得投资 答案 企业债券的内在价值本金的现值利息的现值 V 所以 10 8 100010 8 91000FPAPV 元 9 1066463 0 1000710 6 90 由于债券投资价值低于市价 如不考虑其他因素 该债券不值得进行投资 8 某企业预计下年度的销售收入可达 8000 万元 赊销占 40 进价成本率 70 赊购占 60 变动成本率 4 固定 费用 300 万元 其中非付现部分占 140 万元 销售税金及附加 100 万元 增值税率 17 所得税率 33 以前尚未收现 的应收账款余额 1000 万元 到期债务 400 万元 其他稳定可靠的现金来源为 1200 万元 要求 确定该企业的应收账款收现保证率 答案 应纳增值税 万元 408 17 701 8000 应纳所得税 万元 554 33100300 4 701 8000 应纳销售税金及附加 100 万元 偿还到期债务 400 万元 其他付现成本 万元 2720 140300 4 40 70 8000 总计现金支付需要量 408 554 100 400 2720 4182 万元 应收账款收现保证率 71 1000 408000 12004182 9 某企业 2003 年度 销售净收入为 120 万元 实现净利润为 15 万元 该企业 2003 年度末的资产负债表如下 单位 万元 资 产负债及所有者权益 现金 4 应收账款 20 存货 20 流动资产合计 44 固定资产 46 资产合计 90 流动负债 20 长期负债 30 负债合计 50 所有者权益 40 负债及所有者权益合计 90 试计算该企业本年度的资产负债率 流动比率 速动比率 资产报酬率和净值报酬率 答案 1 资产负债率 6 55 100 90 50 2 流动比率 2 2 20 44 3 速动比率2 1 20 24 4 资产报酬率 销售利润率 资产周转率 67 16 100 90 120 120 15 5 净值报酬率 54 37 6 551 67 16 1 资产负债率 资产报酬率 10 某企业资金总额 300 万元 负债比率为 60 负债利息率为 10 该企业年销售收入 500 万元 息税前利润为 100 万元 固定成本 100 万元 变动成本率为 60 要求 确定该企业的经营杠杆系数 确定该企业的财务杠杆系数 确定该企业的总杠杆系数 答案 经营杠杆系数 2 100 601500 601500 DOL 财务杠杆系数 22 1 10 60300100 100 DFL 总杠杆系数44 2 22 1 2 DTL 11 甲投资者拟投资购买 A 公司的股票 A 公司上年支付股利是每股 1 6 元 根据有关信息 甲投资者估计 A 公司年股 利增长率可达 5 A 公司股票的贝塔系数为 1 2 证券市场所有股票的平均收益率是 15 现行国库券利率 6 要求 确定该股票的预期收益率 确定该股票的内在价值 答案 1 该