2014年证券投资基金第七章同步练习

20142014 年证券投资基金第七章同步练习年证券投资基金第七章同步练习 一 单项选择题一 单项选择题 以下各小题所给出的以下各小题所给出的 4 4 个选项中 只有个选项中 只有 1 1 个选项最符合题目要求 请个选项最符合题目要求 请 选出正确的选项选出正确的选项 1 完全正相关的条件下 由证券 A 与证券 B 构成的组合线是连接这两点的 A 直线 B 向左弯曲的曲线 C 折线 D 向右弯曲的曲线 2 完全正相关的证券 A 和证券 B 其中证券 A 的期望收益率为 20 证券 B 的期望收益 率为 5 如果投资证券 A 证券 B 的比例分别为 70 和 30 则证券组合的期望收益率为 A 5 B 20 C 15 5 D 11 5 3 一个只关心风险的投资者将选取 作为最佳组合 A 最小方差 B 最大方差 C 最大收益率 D 最小收益率 4 关于 系数 下列说法错误的是 A 系数是由时间创造的 B 系数是衡量证券承担系统风险水平的指数 C 系数的绝对值数值越小 表明证券承担的系统风险越小 D 系数反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性 5 与市场组合的夏普指数相比 一个高的夏普指数表明 A 该组合位于市场线上方 该管理者比市场经营得差 B 该组合位于市场线上方 该管理者比市场经营得好 C 该组合位于市场线下方 该管理者比市场经营得差 D 该组合位于市场线下方 该管理者比市场经营得好 6 关于最优证券组合 下列说法正确的是 A 最优证券组合是收益最大的组合 B 最优证券组合是效率最高的组合 C 最优组合是无差异曲线与有效边界的交点所表示的组合 D 相较于其他有效组合 最优证券组合所在的无差异曲线的位置最高 7 下列因素中 与久期之间呈相同关系的是 A 票面利率 B 到期期限 C 市场利率 D 到期收益率 8 下列选项中 不属于投资者在构建证券投资组合时需要注意的问题是 A 投资目标选择 B 个别证券选择 C 投资时机选择 D 投资多元化 9 假设某投资者 2010 年 1 月 31 日买入某公司股票每股价格 2 6 元 2011 年 1 月 30 日卖出价格为 3 5 元 其间获得每股税后红利 0 4 元 不计其他费用 该投资者的投资收 益率为 A 15 38 B 34 62 C 37 14 D 50 10 提出套利定价理论的是 A 夏普 B 特雷诺 C 理查德 罗尔 D 史蒂夫 罗斯 二 多项选择题二 多项选择题 以下各小题所给出的以下各小题所给出的 4 4 个选项中 有个选项中 有 2 2 个或个或 2 2 个以上选项符合题目要个以上选项符合题目要 求 请选出正确的选项求 请选出正确的选项 1 资本资产定价模型主要用于 A 资产估值 B 资金成本预算 C 资源配置 D 风险管理 2 关于 系数 下列说法正确的是 A 系数是衡量证券承担非系统风险水平的指数 B 系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性 C 系数的绝对值越大 表明证券承担的系统风险越大 D 系数的绝对值越大 表明证券承担的系统风险越小 3 所谓套利组合 是指满足 条件的证券组合 A 组合中各种证券的权数和为 0 B 组合中因素灵敏度系数为 0 C 组合具有正的期望收益率 D 组合中的期望收益率方差为 0 4 进行被动管理时建立债券组合的目的是为了达到某种设定基准 根据这种设定基准 被动管理可以分为 A 单一支付负债下的免疫策略 B 水平分析法 C 多重支付负债下的免疫策略 D 骑乘收益率曲线 5 套期保值之所以能够规避价格风险 是因为期货市场上 A 同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 B 不同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 C 随着期货合约到期日的临近 现货与期货趋向一致 D 在大部分的交易时间里 现货价格与期货价格有差价 6 关于久期的性质 下列说法正确的有 A 久期与息票利率成相反的关系 息票率越高 久期越短 B 债券的到期期限越长 久期也越长 C 久期与到期收益率之间呈相反的关系 到期收益率越大 久期越小 D 多只债券的组合久期等于各只债券久期的算术平均 7 要使一种债券组合的目标价值免受市场利率的影响 就必须 A 选择久期等于偿债期的债券 B 选择久期大于偿债期的债券 C 使得初始投资额等于未来债务的现值 D 使得初始投资额大于未来债务的现值 8 追求市场平均收益水平的机构投资者会选择 A 市场指数基金 B 指数化型证券组合 C 主动管理 D 被动管理 9 下列关于最优证券组合 说法正确的是 A 最优证券组合是能给投资者带来最高收益的组合 B 最优证券组合肯定在有效边界上 C 最优证券组合所在的无差异曲线的位置最高 D 最优证券组合是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合 10 在证券组合理论中 投资者的共同偏好规则是指 A 投资者总是选择期望收益率高的组合 B 投资者总是选择估计期望率方差小的组合 C 如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差 那么投资者会选择 方差较小的组合 D 如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同的收益率方差 那么投资者会选择 收益率高的组合 三 判断题三 判断题 判断以下各小题的对错 正确的填判断以下各小题的对错 正确的填 A A 错误的填 错误的填 B B 1 采用现金流匹配法建立的资产组合不存在再投资风险 利率风险 2 评价证券组合业绩应本着 组合收益最大化 的基本原则 3 使用詹森指数 特雷诺指数以及夏普指数评价组合业绩时 需要考虑计算指数的样 本选择 4 据估测 采用资产免疫方法建立的资产组合的成本比采用现金流匹配法的成本要高 出 3 7 5 资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系 6 如果证券组合的詹森指数为负 则其位于证券市场线的上方 绩效不好 7 组合管理强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应 8 资本资产定价模型理论认为 只要任何一个投资者不能通过套利获得收益 那么期 望收益率一定与风险相联系 9 将公司债和债券指数两点用直线连接起来 得到债券市场线 10 1952 年 哈理 马柯威茨发表了一篇题为 证券组合选择 的论文 标志着现代证 券组合理论的开端 参考答案及解析参考答案及解析 一 单项选择题一 单项选择题 1 A 解析 在完全正相关的条件下 相关系数为 1 期望收益率和标准差之间也是线性关 系 所以证券 A 与证券 B 构成的组合线是连接这两点的直线 2 C 解析 证券组合的期望收益率为 20 70 5 30 15 5 3 A 解析 最优证券组合是指所有有效组合中获取最大满意程度的组合 不同投资者的风 险偏好不同 则其获得的最佳证券组合也不同 一个只关心风险的投资者将选取最小方差 作为最佳组合 4 A 解析 无风险利率是由时间创造的 是对放弃即期消费的补偿 系数是衡量某证券 价格相对整个市场波动的系数 所以 A 选项说法错误 5 B 解析 夏普指数等于证券组合的风险溢价除以标准差 是连接证券组合与无风险资产 的直线的斜率 与市场组合的夏普指数相比 一个高的夏普指数表明该管理者比市场经营 得好 该组合位于资本市场线上方 6 D 解析 特定投资者在有效组合中选择自己最满意的组合 这种选择依赖于他的偏好 投资者的偏好通过他的无差异曲线来反映 无差异曲线位置越靠上 其满意程度越高 因 而投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合 相对于其他有效组合 该 组合所在的无差异曲线的位置最高 因此 D 选项说法正确 7 B 解析 久期与票面利率和到期收益率呈相反的关系 久期与到期期限呈相同的关系 即债券的到期期限越长 久期也越长 8 A 解析 构建证券投资组合主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例 在构建证券投资组合时 投资者需要注意个别证券选择 投资时机选择和投资多元化三个 问题 9 D 解析 略 10 D 解析 史蒂夫 罗斯突破性地发展了资本资产定价模型 提出套利定价理论 这一理论 认为 只要任何一个投资者不能通过套利获得收益 那么期望收益率一定与风险相联系 二 多项选择题二 多项选择题 1 ABC 解析 资本资产定价模型是一个估价模型 所以它主要应用于资产估值 资金成本预 算以及资源配置等 2 BC 解析 系数是衡量证券承担系统风险水平的指数 所以 A 选项说法错误 系数的 绝对值越大 小 表明证券承担的系统风险越大 小 所以 C 选项说法正确 D 选项说法 错误 3 ABC 解析 所谓套利组合 是指满足下述三个条件的证券组合 1 组合中各种证券的权数 和为 0 2 组合中因素灵敏度系数为 0 3 组合具有正的期望收益率 套利组合特征表明 投资者如果能发现套利组合并持有它 那它就可以实现不需要追加投资而又可获得收益的 套利交易 即投资者是通过持有套利组合的方式来进行套利的 4 AC 解析 进行被动管理时建立债券组合的目的是为了达到某种设定基准 根据这种设定 基准 被动管理可以分为两类 1 为了获取充足的资金以偿还未来的某项债券 为此而使 用的建立债券组合的策略 称之为 单一支付负债下的免疫策略 又称为 利率消毒 2 为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略 称之为 多重支付负债下的免疫策略 或 现金流匹配策略 BD 选项属于主动债券组合管理 5 AC 解析 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所 利用期货合约作为将来在 现货市场上买卖商品的临时替代物 对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商 品的价格进行保险的交易活动 套期保值之所以能够规避价格风险 是因为期货市场上存 在以下经济原理 1 同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 2 随着期货合约到期日 的临近 现货与期货趋向一致 6 ABC 解析 多只债券的组合久期等于各只债券久期的加权平均 其权数等于每只债券在组 合中所占的比重 所以 D 选项说法错误 7 AC 解析 债券的投资收益会受到市场利率的影响 因此要使一种债券组合的目标价值免 受市场利率的影响 就必须如此操作 1 选择久期等于偿债期的债券 2 初始投资额等于 未来债务的现值 8 ABD 解析 信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于指数化型证券组合 这种组合通 过模拟市场指数 以求获得市场平均的收益水平 因此 追求市场平均收益水平的机构投 资者会采取被动管理的方法 选择市场指数基金和指数化型证券组合 ABD 项符合题意 9 BCD 解析 投资者在有效边界上找到的最优证券组合具有的特征 相对于其他有效组合 最优证券组合所在的无差异曲线的位置最高 最优证券组合恰恰是无差异曲线簇与有效边 界的切点所表示的组合 所以 BCD 选项说法正确 不同投资者的无差异曲线簇可获得各自 的最佳证券组合 投资者关心的目标不同 选取的最优组合也不同 如一个只关心风险的 投资者将选取最小方差组合作为最佳组合 A 选项说法错误 10 CD 解析 事实表明 投资者普遍喜好期望收益率而厌恶风险 因而人们在投资决策时希 望收益率越大越好 风险越小越好 这种态度反映在证券组合的选择上可由下述规则来描 述 1 如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差 那么投资者会选择 方差较小的组合 2 如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同的收益率方差 那么 投资者会选择收益率高的组合 这种选择原则称之为投资者的共同偏好规则 三 判断题三 判断题 1 A 解析 所谓现金流量匹配 就是通过债券的组合管理 使得每一期从债券获得的现金 流入与该时期约定的现金支出在量上保持一致 现金流匹配法不存在再投资风险 利率风 险 债务不能到期偿还的唯一风险是提前赎回或违约风险 2 B 解析 评价证券组合业绩应本着 既要考虑组合收益的高低 也要考虑组合所承担风 险的大小 的基本原则 3 A 解析 詹森指数 特雷诺指数以及夏普指数三类指数中都含有用于测度风险的指标 而计算这些风险指标都有赖于样本的选择 这可能导致基于不同的样本选择所得到的评估 结果不同 不具有可比性 4 B 解析 采用现金流匹配法建立的资产组合 约定的债务流常常是不规则的一连串支付 很难有相应期限的债券与之配合 有时不得不投资到一些吸引力较小的债券上去 从而花 费更多的资金 据估测 采用现金流匹配法建立的资产组合的成本比采用资产免疫方法的 成本要高出 3 7 因此 本题说法错误 5 A 解析 在资本资产定价模型假设下 当市场达到均衡时 市场组合成为一个有效组合 所有有效组合都可视为无风险证券与市场组合的再组合 在均值标准差平面上 所有有效 组合刚好构成连接无风险资产与市场组合的射线 这条射线称为 资本市场线 资本市 场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系 6 B 解析 詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差 如果证券组合的詹森指数 为正 则其位于证券市场线的上方 绩效好 如果证券组合的詹森指数为负 则其位于证券 市场线的下方 绩效不好 7 A 解析 证券组合理论认为 投资收益是对承担风险的补偿 承担风险越大 收益越高 承担风险越小 收益越低 因此 组合管理强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适 应 8 B 解析 套利定价理论认为 只要任何一个投资者不能通过套利获得收益 那么期望收 益率一定与风险相联系 这一理论只需要较少的假设 9 B 解析 国库券的风险较小 通常用国库券的收益率表示无风险收益率 因此 债券市 场线是将国库券和债券指数两点用直线连接起来而形成的曲线 10 A 解析 1952 年 哈理 马柯威茨发表了一篇题为 证券组合选择 的论文 这篇论文 标志着现代证券组合理论的开端 本题说法正确 屋出租合同样本 出租方 承租方 根据 中华人民共和国合同法 及有关规定 为明确出租方与承租方的权利义务关系 经双方协商一致 签订本合同 第一条 房屋座落 间数 面积 房屋质量 第二条 租赁期限 租赁期共 年零 月 出租方从 年 月 日起将出租房屋交付承租方使用 至 年 月 日收回 承租人有下列情形之一的 出租人可以终止合同 收回房屋 1 承租人擅自将房屋转租 转让或转借的 2 承租人利用承租房屋进行非法活动 损害公共利益的 3 承租人拖欠租金累计达 个月的 租房合同如因期满而终止时 如承租人到期确实无法找到房屋 出租人应当酌情延长租赁期限 如承租方逾期不搬迁 出租方有权向人民法院起诉和申请执行 出租方因此所受损失由承租方 负责赔偿 合同期满后 如出租方仍继续出租房屋的 承租方享有优先权 第三条 租金和租金的交纳期限租金的标准和交纳期限 按国家 的规定执行 如国家没有统一规定的 此条由出租方和承租方协商确定 但不得任意抬高 第四条 租赁期间房屋修缮 修缮房屋是出租人的义务 出租人对房屋及其设备应每隔 月 或年 认真检查 修缮一次 以保障承租人居住安全和正常使用 出租人维修房屋时 承租人应积极协助 不得阻挠施工 出租 人如确实无力修缮 可同承租人协商合修 届时承租人付出修缮费用即用以充抵租金或由出租人分期偿还 第五条 出租方与承租方的变更 1 如果出租方将房产所有权转移给第三方时 合同对新的房产所有者继续有效 2 出租人出卖房屋 须在 3 个月前通知承租人 在同等条件下 承租人有优先购买权 3 承租人需要与第三人互换住房时 应事先征得出租人同意 出租人应当支持承租人的合理要求 第六条 违约责任 1 出租方未按前述合同条款的规定向承租人交付合乎要求的房屋的 负责赔偿 元 2 出租方未按时交付出租房屋供承租人使用的 负责偿付违约金 元 3 出租方未按时 或未按要求 修缮出租房屋的 负责偿付违约金 元 如因此造成承租方人员人身受到伤害或财物受毁的 负责赔偿损失 4 承租方逾期交付租金的 除仍应及时如数补交外 应支付违约金 元 5 承租方违反合同 擅自将承租房屋转给他人使用的 应支付违约金 元 如因此造成承租房屋毁坏的 还应负责赔 偿 第七条 免责条件房屋如因不可抗力的原因导致毁损和造成承租方损失的 双方互不承担责任 第八条 争议的解决方式本合同范本在履行中如发生争议 双方应协商解决 协商不成时 任何一方均可向工商局经济合同仲裁委员会申请调