森马服饰财务分析

摘摘 要要 财务分析是以会计报表资料为依据 是通过运用一系列专门的分析技术和 方法 对企业的资产负债表 利润表 现金流量表和有关的盈利能力 偿债能 力 营运能力 发展能力进行分析与评价 通过财务分析 可以发现企业经营 管理中存在的问题 并能为企业的经营决策提供参考依据 本文从财务分析的内涵入手 对森马服饰三年的财务报表进行分析 研究 其财务现状 并对森马服饰的财务指标进行分析 评价并提出相应的建议 关键词关键词 财务报表 财务状况 财务分析 ABSTRACT Financial analysis is based on accounting information through the use of a special line of analysis techniques and methods on corporate balance sheets income statement cash flow statement and related to solvency profitability viability and development of analysis and evaluation Through financial analysis can discover problems existing in enterprise management and provide reference for the business decisions of enterprises In this paper from the connotation of financial analysis the Semir Garment Co Ltd three years of financial statements analysis study its financial status and financial indicators of the Semir Garment Co Ltd for analysis evaluation and puts forward the corresponding proposal Key words financial statements financial situation financial analysis 目目 录录 1 引 言 1 1 1 研究背景及研究意义 1 1 1 1 研究背景 1 1 1 2 研究意义 1 1 2 文献综述 1 1 2 1 国外研究现状 1 1 2 2 国内研究现状 2 1 3 研究思路及研究方法 3 1 3 1 研究思路 3 1 3 2 研究方法 3 2 财务分析理论与方法 4 2 1 财务分析的定义 4 2 2 财务分析的基本内容 4 2 3 财务分析的主体及目的 4 2 4 财务分析的基本方法 4 2 4 1 比率分析法 4 2 4 2 比较分析法 4 2 4 3 趋势分析法 5 3 森马服饰财务状况分析 6 3 1 森马服饰背景资料 6 3 2 森马服饰资产负债表分析 6 3 2 1 资产分析 6 3 2 2 负债分析 8 3 2 3 所有者权益分析 9 3 3 森马服饰利润表分析 10 3 3 1 收入分析 10 3 3 2 期间费用分析 11 3 3 3 利润分析 12 3 4 森马服饰现金流量表分析 13 4 森马服饰财务报表比率分析 16 4 1 盈利能力分析 16 4 2 偿债能力分析 17 4 3 营运能力分析 19 4 4 发展能力分析 20 4 5 森马服饰与美邦服饰主要财务指标对比 21 5 对森马服饰财务状况的评价与建议 23 5 1 对森马服饰财务状况的评价 23 5 1 1 盈利能力评价 23 5 1 2 偿债能力评价 23 5 1 3 营运能力评价 23 5 1 4 发展能力评价 23 5 2 对森马服饰财务状况的建议 24 5 2 1 对盈利能力的建议 24 5 2 2 对偿债能力的建议 24 5 2 3 对营运能力的建议 24 5 2 4 对发展能力的建议 25 6 结束语 26 参考文献 27 致谢辞 28 第 0 页 共 28 页 1 1 引引 言言 1 1 研究背景及研究意义 1 1 1 研究背景 改革开放三十年来经济蓬勃发展 在经济生产活动中财务分析的重要性越 显突出 财务分析是一门实用的专业技术 不仅可以为企业的经营运作提供决 策支持 还可以为报表使用者提供当期的会计分析信息 对于企业的经营者 投资者 主管部门等有非常大的作用性 财务报表分析为不同的主体提供重要 的财务决策信息 企业的财务分析问题受到广泛关注 如何能够读懂财务报表 所传递出的各种信息并且准确进行相关的分析 是财务分析者所面临的现时要 求 社会经济的发展要求财务分析理论和方法不断完善与创新 可以预见未来 财务分析将在经济生活中发挥更重要的作用 1 1 1 2 研究意义 财务分析是了解公司经营活动与财务状况的主要途径 为投资者和债权人 提供决策基础 特别是作为上市公司 更应该遵循财务状况公开透明的原则 对社会大众定期或者不定期公开自己的财务状况并且应该向社会大众提供相关 的财务状况资料 有利于投资者了解公司财务状况 2 财务报表可以全面的反 映企业财务状况 经营成果以及现金流量情况 但是如果单纯从财务报表上的 数据也还不能直接或者全面地说明企业的财务状况 特别是不能够说明企业经 营状况的好坏以及经营成果的高低 所以只有将企业的财务指标和有关的数据 进行比较后才能反映出企业财务状况所处的地位 这样财务分析的结果才越来 越能够客观反映问题 不仅能够指导报表使用者做出正确的决策 更是会计工 作的升华 3 1 2 文献综述 1 2 1 国外研究现状 美国南加州大学的教授 Water B Neig S 认为财务分析的本质是在于搜索与 决策有关联的财务信息并且加以分析与解释的一种判断过程 在美国纽约市立 大学的 Le P ldA Bernstein 一直认为财务分析是一种判断过程 是旨在评估企 第 1 页 共 28 页 业现在或者过去的财务状况和经营成果 其主要目的在于对未来的状况和经营 业绩进行最佳的预测 1921年3月吉尔曼 Gilman 出版了一本名著 财务报表分析 他在书中指 出财务报表也称为对外会计报表 这是会计主体能够对外提供反映其公司财务 状况和经营情况的报表 其主要由资产负债表 损益表 现金流量表或者财务 状况变动表 附表以及附注组成 财务报表是财务报告组成的主要部分 但不 包括董事报告 管理分析和财务情况说明书等会列入财务报告或者年度报告的 资料 对外报表即是指财务报表 对内报表的对称 这是以会计准则为规范编 制成的 向所有者 债权人 政府以及其他有关的各方及社会公众等外部使用 群体披露的会计报表 他同时提出了不能够高估比率分析的作用 这是因为财 务比率与资产负债表之间的关系似乎是难以明确 在1898年2月美国纽约州的银行协会委员会提出来议案 议案要求所有的借 款人都须提交由他们自己签字的资产负债表 以此来评价企业的信用以及偿债 能力 1 2 2 国内研究现状 张先治 2004 在 财务分析 从管理的内部管理以及控制的角度把财务分 析分为四个部分 即资产经营分析 资本经营分析 商品经营分析与生产经营 分析 荆新 王化成 刘俊彦 2009 在 财务管理学 中写道 财务报表的分 析经历了由资产负债表到利润表再到现金流量表的分析 也是经历了一个由外 部分析在扩大到内部分析的一个过程 张新民 钱爱民 2006 在 财务报表分析精要 中指出 现在常用的财 务状况的常用方法包括比较分析法 比率分析法 趋势分析法 其中比较分析 法是报表分析中最基本 最普遍使用的常规方法 董卉娜 2004 在 关于杜邦分析体系的思考 这篇文章中写道 可以引 进多元的分析法 同时也可以对多个对象进行细致考察 得出许多数据 并且 充分发挥多元分析的优势 可以得出准确的评价结果并提供给企业的内外部的 决策者 综合国内外的各种研究文献可以看出 目前大部分研究都只是停留在理论 方面 缺少针对某一具体企业的分析 研究 运用理论从而具体的分析某一企 业的财务状况在目前仍是财务分析的薄弱地方 所以在以后的时间里应该作为 第 2 页 共 28 页 财务状况分析 研究的重点 1 3 研究思路及研究方法 1 3 1 研究思路 本文以森马服饰为研究对象 以其最近三年的财务报表为基础 对其经营成 果和财务状况进行分析 采取理论研究与案例分析的方法 运用会计学 财务 管理的相关知识对公司财务报表中反映企业的财务状况进行分析 并对比主要 竞争对手的财务状况主要指标进行比较 探讨森马服饰公司的财务现状 1 3 2 研究方法 本文主要是通过运用趋势分析法 比较分析法 比率分析法对森马服饰的 财务报表进行分析 并且通过文献研究以及案例分析方法相结合进行论述 从 中找出问题 并进行比较 结合相关研究成果对森马服饰的财务报表中反映企 业财务状况进行案例分析 并根据财务报表的分析结果对森马服饰提出相应的 评价与建议 第 3 页 共 28 页 2 2 财务分析理论财务分析理论与方法与方法 2 1 财务分析的定义 财务分析以财务报表中涵盖的财务指标为依据 对公司的财务状况 经营成 果 现金流量等重要指标进行分析与评价 反映在运营过程中的财务状况及发展 趋势 财务分析的目的是了解过去 评价现在 预测未来 为财务报表分析主体 的决策提供依据 4 2 2 财务分析的基本内容 企业财务报表分析是指以财务报表为主要研究对象 采用专门的会计方法 对企业经营成果 财务状况及其变动情况进行系统分析与评价 是为了对企业 过去的经营业绩进行了解 衡量企业目前的财务状况的并预测未来的发展情况 帮助企业利益集团改善决策 财务分析能够将大量的财务报表数据进行有条理 的加工 整理 比较 分析并且转换成对特定决策有帮助的信息 5 2 3 财务分析的主体及目的 财务分析的主要使用者包括所有者 债权人 经营者 政府机构以及供应 商进行财务分析的目的是通过财务报表提供的会计信息 衡量企业的财务状况 评价企业的经营业绩 预测企业的发展趋势了解企业生产经营状况和未来发展 趋势以及获取对自己有用的信息 为经济决策提供依据 6 2 4 财务分析的基本方法 财务分析的基本方法是将企业的经营状况与财务分析相结合 对财务报告进 行分析 财务分析方法分别为 比较分析法 比率分析方法 趋势分析方法 2 4 1 比率分析法 比率分析法 是从财务报表中抽出所需要的数据并计算出需要的比率 对 企业财务状况和经营成果进行分析 是财务分析中常用的分析方法 2 4 2 比较分析法 比较分析法 是根据对有关的几个指标数据在一个期间段内进行比较并对指 第 4 页 共 28 页 标数据的相关性进行分析 是财务分析中相对基本的分析方法 2 4 3 趋势分析法 趋势分析法 是把不同时期的财务指标进行比较分析 通过对相同指标的 增减计算 预测变化趋势的分析方法 第 5 页 共 28 页 3 3 森马服饰财务状况分析森马服饰财务状况分析 3 1 森马服饰背景资料 森马服饰股份有限公司 股票简称 森马服饰 股票代码 002563 公司 于 1996 年 12 月 18 日创立于浙江省温州市 其公司注册资本为人民币 2 38 亿 元 总资产达 10 多亿元 是温州市大企业大集团之一 浙江森马服饰股份有限 公司是以虚拟经营为特色 以系列成人休闲服饰和儿童服饰为主导产品的品牌 服饰企业 公司旗下拥有 森马 和 巴拉巴拉 两大服饰品牌 森马服饰是 中国休闲服饰行业的领先品牌 先后荣获中国驰名商标 中国名牌和国家免检 产品等殊荣 巴拉巴拉 品牌创立于 2002 年 是中国儿童服饰行业的领军品 牌 也是首批荣登中国名牌榜单的童装品牌 7 3 2 森马服饰资产负债表分析 3 2 1 资产分析 森马服饰流动资产结构情况如下表所示 表 3 1 森马服饰的资产项目结构百分比分析 2011 年 2012 年 2013 年 金额 万元 资 产 构 成 金额 万元 资 产 构 成 金额 万元 资 产 构 成 平均值 流动资产757 150 8083 21 680 461 3673 39 703 638 0472 43 76 34 非流动资产152 806 0016 79 246 655 0026 61 267 809 0027 57 23 66 资产总计909 956 73100 927 116 01100 971 447 34100 100 第 6 页 共 28 页 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 流动资产83 2173 3972 43 非流动资产16 7926 6127 57 2011年2012年2013年 图 3 1 资产百分比趋势分析 流动资产方面 从表 3 1 中可以看出森马服饰的流动资产在资产结构中占 据了很大一部分 其中 2011 年所占比例为总资产的 83 21 2012 年为 73 39 2013 年为 72 43 三年平均值 76 34 流动资产占比仍处于高位 由图 3 1 可知流动资产占比在 2011 年 2013 年为下降趋势 但依旧保持在 70 左右 流动性高虽然有利于提高公司资产流动性 但也说明森马服饰的资金可 能太多的滞留在速动资产上 使企业资金使用效率不高 非流动资产方面 从表 3 1 中可以看出 森马服饰的非流动资产在资产结 构中所占比例没有超过 30 2011 年为 16 79 2012 年为 26 61 2013 为 27 57 三年平均值为 23 66 由图 3 1 可知 非流动资产所占比例处于上升趋 势 其原因在于森马服饰 2012 年加持长期股权投资 1 000 00 万元 2013 年长 期股权投资份额保持不变 森马服饰 2011 年 2013 年之间固定资产所占比率相 对增加 所占比例趋势为递增状态 特别是投资性房地产投资的增加构成了总 资产的增长 并保持稳定的增长速度 从这个变化中可以看出公司的流动资产 在一定程度上转为固定资产 森马服饰在 2011 年 2013 年三年之间对无形资产 的投入增加了 6 097 41 万元 其原因在于森马服饰加强对 ERP 系统等无形资产 的培育和自主创新技术研发 第 7 页 共 28 页 3 2 2 负债分析 森马服饰流动负债变动情况如下表所示 表 3 2 森马服饰流动负债变动情况 2011 年 2012 年 2013 年 金额 万元负 债 构 成 金额 万元负 债 构 成 金额 万元负 债 构 成 平均值 流动负债126 533 81100 129 946 0091 39 143 713 0088 14 93 18 非流动负债 012 322 508 61 19 334 6011 86 6 82 负债合计126 533 81100 142 269 00100 163 048 00100 100 图 3 2 负债构成趋势图 流动负债 由表 3 2 可知 森马服饰 2011 年 2013 年负债结构发生了一定 的变化 但流动负债仍然占负债构成的绝大部分 2011 年为 100 2012 年为 91 39 2013 年为 88 14 三年平均值为 93 18 由图 3 2 可知流动负债占 比在 2011 年 2013 年为下降趋势 但减少的幅度不是很大 其原因在于长期负 债增加 非流动负债占比有所提高 非流动负债 由表 3 2 可知 森马服饰 2011 年为 0 2012 年为 8 61 2013 年为 11 86 三年平均值 6 82 从图 3 2 可以看出非流动负债 在 2011 年 2013 年为上升趋势 其原因在于森马服饰 2012 年 2013 年加大了 对投资性房地产的资金投入在一定程度上调整负债结构加重了长期负债所在比 例 0 20 40 60 80 100 流动负债10091 3988 14 非流动负载08 6111 86 201120122013 第 8 页 共 28 页 3 2 3 所有者权益分析 森马服饰所有者权益构成分析 如下表所示 表 3 3 森马服饰所有者权益构成分析 2011 年 2012 年 2013 年 金额 万元资 产 构 成 金额 万元资 产 构 成 金额 万元资 产 构 成 平均值 实收资本股本67 000 008 64 67 000 008 54 67 000 008 29 8 49 资本公积446 571 1057 57 446 571 1056 90 446 572 5455 24 56 57 盈余公积30 824 203 97 38 733 224 93 47 925 565 94 4 95 未分配利润231 371 4229 82 232 542 8029 63 246 550 8330 49 29 98 合计775 766 72100 784 847 12100 808 399 57100 100 0 20 40 60 实收资本股本8 648 548 29 资本公积57 5756 955 24 盈余公积3 974 935 94 未分配利润29 8229 6330 49 201120122013 图 3 3 所有者权益构成趋势分析 实收资本股本 从表 3 3 可知 2011 年 2013 年实收资本股本保持不变三年 都为 67 000 00 万元 从图 3 3 可以看出实收资本股本所占比例所占比例虽呈下 降趋势但是下降的幅度并不明显 其原因在于森马服饰三年之间都没有增持股 份 资本公积 2011 年至 2013 年森马服饰三年间实际金额基本保持在 446 571 10 万元左右 趋势反映其所占比例有小幅度下降 说明资本公积并没 有转增股本但其他项目有所增加 盈余公积 森马服饰 2011 年所占比例为 3 97 2012 年为 4 93 2013 年为 5 94 三年平均值为 4 95 2013 年比 2011 年增加了 17 101 36 万元 第 9 页 共 28 页 从图 3 3 可以看出 2011 年 2013 年盈余公积呈上升趋势 说明了森马服饰的利 润积累实力雄厚 未分配利润 森马服饰 2011 年所占比例为 29 82 2012 年为 29 63 2013 年为 30 49 2013 年比 2011 年增加了 15 179 41 万元 从趋势 图来看未分配利润 2011 年 2013 年间为稳步上升 说明森马服饰有较强的继续 分红能力 3 3 森马服饰利润表分析 3 3 1 收入分析 森马服饰 2011 年到 2013 年营业收入 单位 元 表 3 4 森马服饰营业收入 2011 年 2012 年 2013 年 营业收入 7 760 580 383 59 7 063 467 665 22 7 293 717 627 37 6 600 000 000 00 6 800 000 000 00 7 000 000 000 00 7 200 000 000 00 7 400 000 000 00 7 600 000 000 00 7 800 000 000 00 营业收入7 760 580 383 597 063 467 665 227 293 717 627 37 2011年2012年2013年 图 3 3 森马服饰营业收入 由表 3 4 可知 森马服饰在 2011 年 2012 年营业收入有所下降 虽然 2013 年营业收入有所增加 但幅度不大 没有超过 2011 年的水平 在 2011 年森马服 饰实现营业收入 776 058 04 万元 其原因是森马服饰的消费需求较多 销售收 入增加使得经营业绩稳步发展 但在 2012 年森马服饰实现营业收入 706 346 77 万元 相比 2011 年减少了 69 711 27 万元 导致下降的原因主要是受到行业竞 争 各种成本增加 休闲服饰收入减少 存货比例加大等因素影响 2013 年度 第 10 页 共 28 页 实现营业收入 729 371 76 万元 相比 2012 年营业收入增长 23 025 00 万元 虽 然休闲服饰行业竞争激烈 各类成本增加导致休闲类服饰营业收入没有增多 但是儿童类服饰营业收入增长速度较快 综合营业利润由负增长到正增长 以 至于森马服饰的营业收入在 2013 年相对 2012 年有了较好的提升 3 3 2 期间费用分析 森马服饰 2011 年到 2013 年期间费用比较分析 单位 万元 表 3 5 森马服饰 2011 年 2013 年期间费用 2011 年 2012 年 2013 年 金额 万元增减比率金额 万元增减比率金额 万元增减比率 平均值 销售费用90 082 1054 56 106 213 8017 91 92 114 85 13 27 19 73 管理费用22 133 6630 72 22 660 512 38 26 127 4815 30 16 13 财务费用 5 560 29334 33 12 649 98127 51 17 613 8239 24 167 03 图 3 4 森马服饰 2011 年 2013 年期间费用 销售费用 从表 3 5 可知 森马服饰 2011 年增长比率为 54 56 2012 年 为 17 91 2013 年为 13 27 三年平均值为 19 73 由图 3 4 可以看出森马 服饰的销售费用呈下降趋势 是由于销售增长 营销网络渠道有所拓展以及新 开子公司等因素导致 2011 年销售费用增长到了 54 56 森马服饰在 2012 年的 销售费用增加比率与 2011 年相比减少了 35 但销售费同比增长 17 91 销 售费用增长速度放缓 是因为 2012 年与 2011 年的销售费用支出项目相同 2013 年为 13 27 这样我们就不难理解上面 2012 年至 2013 年营业收入的没 有得到大幅度提升 营业利润的增长离不开销售费用投入 管理费用 森马服饰 2011 年所占比例为 30 72 2012 年为 2 38 2013 0 200 000 000 400 000 000 600 000 000 800 000 000 1 000 000 000 1 200 000 000 销售费用 1 062 137 982 1 062 137 982 921 148 483 07 管理费用 221 336 645 60 226 605 065 77 261 274 811 55 财务费用 55 602 866 08 126 499 846 10 176 138 246 03 201120122013 第 11 页 共 28 页 年为 15 30 2011 年 2013 年间的平均值 16 13 从图 3 4 来看为下降趋势 其主要原因是支出是在折旧费增加 员工薪酬增加 管理费用变化也同销售费 用一样有所减少 财务费用 森马服饰 2011 年所占比例为 334 33 2012 年为 127 51 2013 年为 39 24 2011 年 2013 年平均值为 167 03 从趋势图来 看为下降趋势 其原因是 2011 年为 5 560 29 万元 2012 年为 12 649 98 万元 2013 年为 17 613 82 万元虽然都为负数 但实际为收益 较上年相对有所增加 其重要原因是森马服饰对资金的合理安排并增加资金所得利息收入等因素 3 3 3 利润分析 森马服饰 2011 年到 2013 年利润情况 表 3 6 森马服饰利润分析表 0 00 200 000 000 00 400 000 000 00 600 000 000 00 800 000 000 00 1 000 000 000 00 1 200 000 000 00 1 400 000 000 00 1 600 000 000 00 1 800 000 000 00 营业利润 1 617 954 568 73989 332 647 801 236 013 769 95 利润总额 1 617 157 919 08 1 056 607 511 39 1 270 973 102 62 净利润1 223 420 684 91760 804 010 78901 821 408 95 201120122013 图 3 5 森马服饰利润分析 从表 3 6 可以发现森马服饰的营业利润由 2011 年的 1 617 954 568 73 元到 2012 年的 989 332 647 80 元再到 2013 年的 1 236 013 769 95 元 从图 3 5 可以 看出 2011 年至 2013 年森马服饰利润水平为下降趋势但成小 v 型走向 但是 2013 年公司的利润水平相对 2012 年有所提高 但未超越 2011 年的水平 说明 2011 年 2012 年 2013 年 营业利润 1 617 954 568 73 989 332 647 80 1 236 013 769 95 利润总额 1 617 157 919 08 1 056 607 511 39 1 270 973 102 62 净利润 1 223 420 584 91 760 804 010 78 901 821 408 95 第 12 页 共 28 页 森马服饰的营业利润收入下降 主要是由于销售收入减少 利润总额 森马服饰 2011 年为 1 617 157 919 08 元 2012 年为 1 056 607 511 39 元 2013 年为 1 270 973 102 62 元 从图 3 5 可知 2011 年 2013 年森马服饰利润总额成下降趋势 2011 年利润总额与营业利润持平 但 2012 年 2013 年利润总额高于营业利润是因为 2012 年 2013 年森马服饰加大 了投资性房地产的投资 而新购入房产 商铺主要用于出租加大了投资收益 从而增加了利润总额收入 净利润 森马服饰 2011 年为 1 223 420 584 91 元 2012 年为 760 804 010 78 元 2013 年为 901 821 408 95 元 从图 3 5 可知净利润趋势也呈 下降趋势 说明在 2012 年 2013 年净利润有所增长 是因为营业收入虽然有 所减少 但投资性收益增加 所以净利润还是处于相对稳定的状态 3 4 森马服饰现金流量表分析 森马服饰 2011 年 2013 年现金流量表现金流向 单位 万元 表 3 7 森马服饰2011年 2013 年现金流量表现金流向 现金流项现金流向2011 年2012 年2013 年 流 入 871 635 64 869 132 21 904 962 17 经 营 活 动流 出 833 803 10 765 692 18 765 719 91 经营活动产生的现金流量净额 37 832 54 103 440 03 139 242 26 经营活动现金流入 现金流出104 5 113 5 118 18 流 入 469 38 129 61 101 463 28 投 资 活 动流 出 93 002 31 41 773 06 166 690 13 投资活动产生的现金流量净额 92 532 93 41 643 45 65 226 85 投资活动现金流入 现金流出5 05 3 10 60 87 筹 资 活 动 流 入 458 331 30 0 00 2 057 42 流 出 5 021 60 77 732 12 67 000 00 筹资活动产生的现金流量净额 453 309 70 77 732 12 64 942 58 筹资活动现金流入 现金流出9127 19 03 07 合 计流 入 1 330 436 33 869 261 831 008 482 88 流 出931 827 02885 197 36999 410 04 第 13 页 共 28 页 总现金流量净额398 609 31 15 935 539 072 84 现金总流入 现金总流出142 78 98 20 100 91 1 经营活动现金流量净额 由表 3 7 可知 2011 年为 37 832 54万元 2012 年为 103 440 03万元 2013 年为 139 242 26万元 2011 年至 2013 年的经营 活动现金净值都大于 0 并且净额逐年提高 说明森马服饰经营活动稳定并有 所所发展 经营活动现金流入与现金流出比率 2011 年为 104 5 2012 年为 113 5 2013 年为 118 18 2011 年至 2013 年基本保持在 100 左右 这说明 森马服饰的经营活动现金流量基本满足自身需求且收支平衡 2 投资现金活动现金流量净额 由表 3 7 可知 2011 年为 92 532 93万 元 2012 年为 41 643 45万元 2013 年为 65 226 85万元 2011 年至 2013 年的 投资现金活动净流量均为负值 说明森马服饰三年都在构建固定资产 无形资 产 可以看出森马服饰现在处于为发展战略而扩大对内生产 对自身进行转型 符合企业长期发展需求 投资活动现金流入与流出比率 2011 年为 5 05 2012 年为 3 10 2013 年为 60 87 在 2011 年 2012 年较为平稳 但 2013 年波 动较大是因为降低了流动资产的比例 提高了固定资产与无形资产的投资 3 筹资现金活动现金流量净额 由表 3 7 可知 2011 年为 453 309 70 万 元 2012 年为 77 732 12 万元 2013 年为 64 942 58 万元 森马服饰的筹资活 动产生的现金流量净额呈现先大规模筹资然后稳步还款的状态 2011 年森马服 饰进行大规模筹资 说明森马服饰内部资金不足以满足大规模的投资 需要从 外部筹集资金 在 2012 年与 2013 年森马服饰的筹资净额为负值 说明森马服 饰在 2011 年的筹资达到一定的数额 满足公司发展需要 在 2012 年与 2013 年 森马服饰主要是通过经营活动和投资活动产生的现金流量对到期需要偿还的债 务进行清偿 筹资活动现金流入和流出比率 2011 年所占比例较高 说明当年公 司筹集资金较多 2012 年筹资活动现金流入为 0 表明 2012 年的筹资活动主要 是在筹资流出量中对上年债务进行还款 2013 年基本保持还款大于借款 预计 森马服饰会长期保持这种状态 4 总现金流量净额 由表 3 7 可知 2011 年为 398 609 31 万元 2012 年为 15 935 53 万元 2013 年为 9 072 84 万元 说明 2011 年的现金流量主要为 流入 其原因是以销售收入与经营活动现金量为主 2012 年现金流量主要为流 出 其原因是对固定资产和无形资产投资较多 投资流出量较大 2013 年现金 流量基本持平说明现金净流入为 9 072 84 万元 现金总流入和现金总流出比率 第 14 页 共 28 页 在 2011 年为 142 78 2012 年为 98 20 2013 年为 100 91 由此可以看出 2011 年 2013 年现金总流量净额为下降趋势 其原因是 2011 年销售收入较多 净流入增加 2012 年由于行业竞争加剧 森马服饰改变战略对固定资产 无形 资产进行大量投资 加大了投资现金流出量 2013 年投资流出量减少 销售收 入回升基本与支出持平 表明森马服饰公司发展状况稳步提升 第 15 页 共 28 页 4 4 森马服饰财务报表比率分析森马服饰财务报表比率分析 4 1 盈利能力分析 此表根据森马服饰 2011 年 2013 年资产负债表 利润表计算所得 表 4 1 森马服饰 2011 年 2013 年盈利能力比率 销售净利率是净利润与销售收入的对比关系 该指标反映企业的盈利能力 之强弱 森马服饰 2011 年为 15 76 2012 年为 10 77 2013 年为 12 36 三年平均值为 12 96 销售净利率总体呈下降趋势 其原因为 2012 年销售收 入减少与营业成本的增加 导致净利润也同样减少 2013 年销售净利率相对 2012 年增长 2 左右是因为在 2013 年营业成本的增加幅度小于销售收入的增长 幅度 从而销售收入净利率有所增长 销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比 该指标说明企业的毛利率之 高低 森马服饰 2011 年为 37 38 2012 年为 33 76 2013 年为 35 35 三 年平均值为 35 50 可知森马服饰 2011 年 2013 年的销售毛利率处于相对正常 水平 2012 年销售毛利率最低其原因为休闲服饰受行业竞争而降低售价 加上 生产成本上升使得销售毛利有所下降 2013 年情况有所好转其原因是童装服饰 销售表现良好 营业利润率是营业利润与销售收入的比值 该指标反映营业利润状况 森 马服饰 2011 年为 20 85 2012 年为 14 01 2013 年为 16 95 三年平均值 为 17 27 可知 2011 年 2013 年的营业利润率都不是很高 趋势走向呈现小 2011 年 2012 年 2013 年三年平均值 销售毛利率 37 38 33 76 35 35 35 50 销售净利率 15 76 10 77 12 36 12 96 营业利润率20 85 14 01 16 95 17 27 成本费用利润率27 06 17 94 21 97 22 32 净资产收益率15 77 9 69 11 16 12 21 总资产利润率13 45 8 21 9 28 10 31 第 16 页 共 28 页 V 下降趋势 有一定程度上的波动 从企业经营的效率角度来看 企业在 2012 年营业利润率降到三年最低 虽然在 2013 年情况有所好转 但公司的市场竞争 力 发展潜力 盈利能力依然受到了较大的影响 成本费用率是指总利润与总成本的比值 该指标指数能够反映企业盈利能 力之强弱 森马服饰 2011 年为 27 06 2012 年为 17 94 2013 年为 21 97 三年平均值为 22 32 2011 年 2013 年的成本费用率都不高 呈下降 趋势 从企业成本的角度来看森马服饰的成本费用率由 2011 年的 27 06 降到 了 2012 年的 17 94 但在 2013 年提高为 21 97 说明三年之间盈利能力不 强 经济效益不是特别好 净资产收益率是净利润与平均净资产的比例关系 该指标说明企业盈利能 力之强弱 森马服饰 2011 年净资产收益率为 15 77 2012 年为 9 69 2013 年为 11 16 三年平均值为 12 21 2011 年 2013 年的净资产收益率总体为 下降趋势 森马服饰在 2012 年的净资产收益率有较大的跌幅 但在 2013 年已 有小幅回升 恢复到 11 16 相对 2012 年增长了 1 47 但净资产收益率由 2011 年的 15 77 下降到 2012 年的 9 69 又由 2013 年增长至 11 16 净资 产收益率三年总体减幅达到了 4 从企业运用自有资金获利的角度来看 2011 年 2013 年森马服饰对自有资金获利的能力不是很强 总资产利润率是利润总额与资产总额的对比关系 该指标说明企业盈利能 力之强弱 2011 年总资产利润率为 13 45 2012 年为 8 21 2013 年为 9 28 三年平均值为 10 31 总资产利润率总体依旧是下降趋势 从企业对资产的利 用角度来看 森马服饰运用总资产的获利能力在下降 净资产收益率与总资产利润率的变化趋势基本相同 净资产收益率与总资 产利润率同样偏低 净资产收益率偏低说明森马服饰的所有者权益的获利能力 不强 总资产利润率随净资产的增长而大幅度提升 2013 年比 2012 年提升了 1 增 幅较少 虽然公司的各项指标都比较低 但到了 2013 年相对上一年都存在不同 程度的增长 说明森马服饰的盈利能力在逐步增强 4 2 偿债能力分析 此表是根据森马服饰 2011 年 2013 年资产负债表计算所得 表 4 2 森马服饰 2011 年 2013 年偿债能力比率 2011 年 2012 年 2013 年 平均值 流动比率 倍 4 9 5 24 4 9 5 01 第 17 页 共 28 页 附表 4 2 流动比率是流动资产和流动负债之间的比例关系 流动比率越大表明企业 的短期偿债能力就越强 8 森马服饰的流动比率在 2011 年为 4 9 2012 年为 5 24 2013 年为 4 9 三年平均值为 5 01 可以看出在 2011 年 2013 年三年之间 的流动比率比值较高 说明森马服饰对于短期债务的偿还能力还是比较强 速动比率是速动资产和流动负债之间的比例关系 该比值反映企业流动资 产中偿还流动负债的能力如何 9 森马服饰的速动比率也是同流动比率的发展 趋势大致相同 2011 年为 4 25 2012 年为 4 40 2013 年为 4 25 三年平均值 为 4 3 速动比率的运行趋势都在一定的区间范围内波动 在 2012 年达到三年中 的最高位 说明这三年之间森马服饰拥有较多的货币性资产 主要用于投资性 房地产与固定性资产的投入 但是速动比率较高说明森马服饰的变现能力较强 就算在不动用存货情况下使用 仍然能够保证对流动负债的清偿 现金比率是现金及等价物与流动负债的对比关系 该比值越大表明企业的 偿债能力越强 可变现损失风险越小 森马服饰的现金比率在 2011 为 394 36 2012 年为 372 28 2013 年为 349 68 三年平均值为 372 11 现金比率呈小幅度下降趋势 其原因在于森马服饰在 2012 年 2013 年投资性 房地产的资金投入增多 导致非流动负债有所增加 但森马服饰现金比率处于 较高水平说明企业资金使用效果不好 资金分布存在不合理 资产负债率是负债总额与总资产之间的比例关系 该比值越低 表明企业 的长期偿债能力就越强 森马服饰的资产负债率在 2011 年为 14 75 2012 年 为 15 35 2013 年为 16 78 三年平均值为 15 63 可知在 2011 年 2013 年 的资产负债率都不高 平均值基本保持在 15 左右 说明森马服饰的企业资金 主要来自于自有资金 来自债权人的资金比较少 长期偿债能力较强 目前森 马服饰在成长期可以适当加大资产负债率 才能充分利用财务杠杆的作用 增 加债务可以改善获利能力 保守观点认为资产负债率应保持在 50 左右比较合 适 速动比率 倍 4 25 4 40 4 25 4 3 现金比率 394 36 372 28 349 68 372 11 资产负债率 14 75 15 35 16 78 15 63 产权比率 16 31 16 56 17 78 16 88 长期负债比率 0 5 00 7 22 4 07 第 18 页 共 28 页 产权比率是负债总额与所有者权益之间的比例关系 该比值越小表明企业 长期偿债能力就越强 而债权人需要承担风险也就越小 10 通常认为产权比率 为 1 1 较为合适 森马服饰的产权比率 2011 年为 16 31 2012 年为 16 56 2013 年 17 78 三年平均值为 16 88 可知三年的比值都较低 虽 然公司的长期偿债能力强 债权人权益有所保障 需要承担的财务风险较小 但也表明森马服饰没有充分利用负债带来的财务杠杆作用 长期负债比率是企业的非流动负债与非流动资产之间的比率关系 该比值 越小 说明企业的长期偿债能力就越强 债权人的安全性就越高 森马服饰的 长期负债比率 2011 年为 0 2012 年为 5 00 2013 年为 7 22 三年平均值为 4 07 可知三年的现金比率的比值虽然呈上升趋势 但比值都较小 其原因是 因为投资性房地产的资金投入逐年增加 从而提高了长期负债比率 4 3 营运能力分析 此表根据森马服饰 2011 2013 年资产负债表 利润表计算所得 表 4 3 森马服饰 2011 年 2013 年营运能力比率 2011 年 2012 年 2013 年 平均值 应收账款周转率 次 16 91 10 15 11 47 12 84 存货周转率 次 4 56 4 29 4 70 4 52 流动资产周转率 次 1 51 0 98 1 05 1 18 总资产周转率 次 1 23 0 77 0 77 0 92 应收账款周转率是销售收入与应收账款平均余额的比值 该指标反映企业 的应收账款收回的速度 11 森马服饰 2011 年为 16 91 2012 年为 10 15 2013 年为 11 47 三年平均值为 12 84 森马服饰的应收账款周转率较低 由 2010 年 的 16 91 降至 2013 年的 11 47 总体为下降趋势 公司的应收账款周转率不高 说明 公司的收账周期长 若不能收回账款 就会造成坏账增加 造成损失 森马服饰应提高应收账款的周转速度 加快回收应收账款收回 存货周转率是指销售成本与平均存货的比率 该指标反映存货所占用资金 比率 森马服饰 2011 年为 4 56 2012 年为 4 29 2013 年为 4 70 三年平均值 基本保持在 4 5 左右 说明森马服饰的存货过量 产品积压导致存货周转速度 减慢 存货周转的快慢对森马服饰的偿债能力 盈利能力有着决定性的作用 只有提高存货周转率才能尽可能的降低资金占用率 第 19 页 共 28 页 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均占用金额的比率 该比值反映 流动资产的营运能力之强弱 12 森马服饰的流动资产周转率 2011 年为 1 51 2012 年为 0 98 2013 年为 1 05 三年的平均值为 1 18 2011 年 2013 年 变动不大都比较接近 1 处于增长趋势 表明森马服饰的流动资产在生产与销 售环节中所占用的时间较长 这样必然会增加森马服饰的营运成本 森马服饰 应在生产 经营环节提高效率 才能提高流动资产周转率 总资本周转率是营业收入与平均资产总额的比值 该指标反映销售能力的 强弱 13 森马服饰总资本周转率 2011 年为 1 23 2012 年为 0 77 2013 年为 0 77 三年平均值为 0 92 总体呈现下降趋势 说明森马服饰的总资产周转速 度较慢 总资产未能得到充分利用 森马服饰的销售能力有待提高 应该提高 全部资产进行经营的效率才能使森马服饰的偿债能力与盈利能力得到提高 4 4 发展能力分析 此表根据森马服饰 2011 年 2013 年资产负债表 利润表计算所得 表 4 4 森马服饰 2011 年 2013 年发展能力比率 销售增长率是指本年营业收入的增长额与上年营业收入总额的比值 该比 值表明企业销售收入增长速度快慢 14 从表 4 4 可以看出森马服饰 2011 年为 23 76 2012 年为 8 98 2013 年为 3 26 三年平均值为 6 01 销售增长 率趋势为大体下降但呈小 v 走势 2011 年营业收入增长率 23 76 增长幅度较 大 但 2012 年却是 8 98 增长率出现负值 产生原因是森马服饰在 2012 年 服装市场受电商与国外品牌竞争的