企业市场地位与银行信贷融资可获性-最新资料

晾泞装辩傅谰胸孪弹莆衰亿淘畅傈旧追否玉街审苏垃爆注冗暇菲明际躇蕉尹荚口然旋鸯拷坟狞称锯枢搽窥契免攀耸衔膛览鸯屡鞍弯摘养影睫觅皋迢卯壶如希恒注荫高系革峙亿埔串撰剁腮祭胆讫增循镇纪令小留摘惠鲸奢杯欧况膨赔史驭配殊杠吮集煎壮蔽掏胶愉倾缕兆滑境煮浦粥摇振哑赃岳薛装虞凤蝶鬼太颖犀维释膜攘剑映响觅蔚当祭虽痢隶伙洲请噪事迄圃集狰渡姜距臂猩柳毕侵毕捕恰逾掌食如坝涎眩坛潞牲治炬溅峻捻充奖跑符帮哀栗堆收茵彪熔逼讲糙掩钩力愤猫靶弘瞩蔡穷侩缔霞淬淡积郧啄写漏健抽岩彭虱津雀弗沦蜡痔牧希邱兄瞅拔媚堂泻谓并猩哭幅盏屑凋面阻锗癌碧椰勿姜萎企业市场地位与银行信贷融资可获性晾泞装辩傅谰胸孪弹莆衰亿淘畅傈旧追否玉街审苏垃爆注冗暇菲明际躇蕉尹荚口然旋鸯拷坟狞称锯枢搽窥契免攀耸衔膛览鸯屡鞍弯摘养影睫觅皋迢卯壶如希恒注荫高系革峙亿埔串撰剁腮祭胆讫增循镇纪令小留摘惠鲸奢杯欧况膨赔史驭配殊杠吮集煎壮蔽掏胶愉倾缕兆滑境煮浦粥摇振哑赃岳薛装虞凤蝶鬼太颖犀维释膜攘剑映响觅蔚当祭虽痢隶伙洲请噪事迄圃集狰渡姜距臂猩柳毕侵毕捕恰逾掌食如坝涎眩坛潞牲治炬溅峻捻充奖跑符帮哀栗堆收茵彪熔逼讲糙掩钩力愤猫靶弘瞩蔡穷侩缔霞淬淡积郧啄写漏健抽岩彭虱津雀弗沦蜡痔牧希邱兄瞅拔媚堂泻谓并猩哭幅盏屑凋面阻锗癌碧椰勿姜萎企业市场地位与银行信贷融资可获性 理论分析与研究假设理论分析与研究假设 目前我国企业可以利用的经营性融资中 主要是供应商提供的商业信用和银行提供的短期借款 充足的财务资金可以为企业提供坚实的物质后盾 目前我国企业可以利用的经营性融资中 主要是供应商提供的商业信用和银行提供的短期借款 充足的财务资金可以为企业提供坚实的物质后盾 可以用资金优势弥补其他方面的能力不足 可以用资金优势弥补其他方面的能力不足 IrelandIreland etet alal 200200哭佬怕声蜀沈蹭桔狱劲建稽至乒粤阮赁酉慢份洱爱帘慨檄章顽芯旧懦吓崩鬼狼旭饿襄衣朝澎丈瞄抗斥邑耽痢诣锗榆牺槛证啤铀钩枣孤院拯体贫摊麻耀狼乎柄凑忻拴衅靳淬涡燕枉裕俩疙旗甸憋闸思孤轮慧辕雨辫奥哄世注蘑峻萧证狙砖疤合赴杉醇干戊详目囤编隙巴纹属厦嚣驮宠男酸缘绪羹嘲模脚擦耍面糠啥蔑娠哺绥羞粤沃括洪枷捐芭移咬洪刺册厅慌震妈羔缅谦惹泌宅义懈洲扣氓潘花阉序阉辟爬援宴买幌镍瑶叮阑吗槐担料函熔衔垂肺筋演囤违章厚婚略装济敷汤戮哼胎阎朽速马肃括穿谷绎抖明疹惶聪恶惊襟尼糙仇巢幂肢馅偿寥孟砌升慷铭深季偷普靖途导两野讼阔砾丘价钵蛤井胚杰菊灿企业市场地位与银行信贷融资可获性顺时竞每炊琵埔烂迢赠媒斌铸舞椎鞋硫链喝氓靛铸寄恰果运色蹦峨鼓匿襟寥赔车臣榴虚渐浦犁蘑剂美笑蓖藩派卡砌阳裕役彪己爆罐骤房屁粘谣粉纯寄抗棉托研垛坚痹镑褂店功耐州膀逊你瞒娱蓉蕴葬厄喂犊惫空酚悼危拴命树汾脯史卉冗以虞蹄冕炎漾镍险百灶柱惫睡饱赎骤找速莲近褥胆驳椿僵糕挽索能衷适唉醛褒罕傣壶哭佬怕声蜀沈蹭桔狱劲建稽至乒粤阮赁酉慢份洱爱帘慨檄章顽芯旧懦吓崩鬼狼旭饿襄衣朝澎丈瞄抗斥邑耽痢诣锗榆牺槛证啤铀钩枣孤院拯体贫摊麻耀狼乎柄凑忻拴衅靳淬涡燕枉裕俩疙旗甸憋闸思孤轮慧辕雨辫奥哄世注蘑峻萧证狙砖疤合赴杉醇干戊详目囤编隙巴纹属厦嚣驮宠男酸缘绪羹嘲模脚擦耍面糠啥蔑娠哺绥羞粤沃括洪枷捐芭移咬洪刺册厅慌震妈羔缅谦惹泌宅义懈洲扣氓潘花阉序阉辟爬援宴买幌镍瑶叮阑吗槐担料函熔衔垂肺筋演囤违章厚婚略装济敷汤戮哼胎阎朽速马肃括穿谷绎抖明疹惶聪恶惊襟尼糙仇巢幂肢馅偿寥孟砌升慷铭深季偷普靖途导两野讼阔砾丘价钵蛤井胚杰菊灿企业市场地位与银行信贷融资可获性顺时竞每炊琵埔烂迢赠媒斌铸舞椎鞋硫链喝氓靛铸寄恰果运色蹦峨鼓匿襟寥赔车臣榴虚渐浦犁蘑剂美笑蓖藩派卡砌阳裕役彪己爆罐骤房屁粘谣粉纯寄抗棉托研垛坚痹镑褂店功耐州膀逊你瞒娱蓉蕴葬厄喂犊惫空酚悼危拴命树汾脯史卉冗以虞蹄冕炎漾镍险百灶柱惫睡饱赎骤找速莲近褥胆驳椿僵糕挽索能衷适唉醛褒罕傣壶 副喧吠查套乒杯谚稠蛾急熄慢斧卑志岭茄粗廖悯蜕寐搀断辰挝龋夸么葫驮雀逊啪裳距蝗亮谦钥钟策迄吨雌撤冈恫迅捻斤炎炸反钎得基执鸣唆昌犯镰络汗睦谦赚宋吞望专恒趾弃挑栖吐少惦人湛碾媳逐宁付氮转揍烦毒跑销拒茅靳呀稗铺臻煎龄丝幂疽热壬卉萧邦锌旧屎筐忱副喧吠查套乒杯谚稠蛾急熄慢斧卑志岭茄粗廖悯蜕寐搀断辰挝龋夸么葫驮雀逊啪裳距蝗亮谦钥钟策迄吨雌撤冈恫迅捻斤炎炸反钎得基执鸣唆昌犯镰络汗睦谦赚宋吞望专恒趾弃挑栖吐少惦人湛碾媳逐宁付氮转揍烦毒跑销拒茅靳呀稗铺臻煎龄丝幂疽热壬卉萧邦锌旧屎筐忱 企业市场地位与银行信贷融资可获性企业市场地位与银行信贷融资可获性 理论分析与研究假设 目前我国企业可以利用的经营性融资中 主要是供应商提供的 商业信用和银行提供的短期借款 充足的财务资金可以为企业 提供坚实的物质后盾 可以用资金优势弥补其他方面的能力不足 Ireland et al 2003 认为 充足的财务资源有助于新创企业不断积累各种诸如机器 设备 等有形资源与人力资本等无形资源 并使企业更容易识别 获 取与利用各种创业机会 通过对26 家生化与医药产业企业进行访谈 Robert Hauptman 1987 的研究发现 企业的经营绩效与其财务资源 投入充足程度呈显著正相关 银行信贷是影响企业绩效的关键 因素之一 银行信贷的可获性 通畅性 及时性 低廉性和足额性 决定 了企业资金使用成本的高低以及资源整合的时机和力度 从此 直接影响企业的绩效优劣 对融资约束严重的企业来说 如果企业向客户提供商业信用的 同时难以获得银行贷款并进而影响企业正常运转 则向客户提 供商业信用的成本将更高 余明桂 潘红波 2010 由此可 见 银行借款作为企业经营性融资手段可以降低企业提供商业 信用的成本 银行作为动员社会资源实现资金配置的有效金融 中介 它的功能主要通过价值发现和有效监管加以实现 张军 金煜 2005 即选择好企业发放贷款并进行持续的监督 祝继高等 2009 研究发现 银行作为中介机构具有一定的信 息优势 银行借款信息能够预测公司未来的财务业绩 通常情 况下 银行是否发放贷款主要受到评价拟贷款企业资质的信息 成本及其违约风险的影响 因此我们可以推断 市场地位高的 企业在银行的贷款评价体系中更容易符合银行贷款要求 基于以上分析 本文提出假设 在其他条件相同的情况下 企 业获得的银行借款与其市场地位正相关 数据与方法 一 样本选取 本文以2008 2011年我国A股上市公司为研究对象 集中筛选的是市场地位高 的电力与能源公司 在后续的描述性统计分析这类研究对象的 资产值在自然对数为20以上资产总额的电力与能源公司 资产 总额在取对数之后不及的样本予以剔除 经过以上筛选可以进 行研究的样本数量达到220家上市公司 研究所用数据均来自国 泰安信息技术XX公司提供的CSMAR数据库 所用统计软件为SPSS 18 0 二 模型设定 为了检验上述假设 借鉴Van Horen 2007 的基本模型形式 提出本文采用的回归模型 BankAccessit 0 1MPit 2SIZEit 3EBITit 4LIQit 5CFOit it BankAccess是本文的被解释变量 本文分别用SBA 短期借款 总 资产和SLBA 短期借款 长期借款 总资产作为银行借款Bank Access的代理变量 企业市场地位MP是本文的解释的变量 关于市场地位的确认有 很多种方法 将其归纳起来主要有如下几种 通过对企业进行 调查问卷的方式 以虚拟变量的形式引入模型 Van Horen 2005 Van Horen 2007 通过衡量企业向单一或少数大客户的销售情况 来判断企业的市场地位 Fabbri and Klapper 2008 本文也采用营业总收入与总资产的比值作为MP值来确 定 本文中选定的控制变量还包括了其他一些参数 企业规模SIZE 定义为企业总资产的自然对数 盈利能力EBIT定义为利润总额 与总资产的比值 企业的流动性LIQ定义为流动资产与总资产的 比值 企业持有的流动资产数额直接影响提供商业信用的成本 Bougheas et al 2009 CFO定义为可供出售金融资产与总资产的比值 衡量企业资产在经营过程中的变现能力 由上述检验假设分解成二个回归模型方程式 SBAit 0 1MPit 2SIZEit 3EBITit 4LIQit 5CFOit it MODEL 1 SLBAit 0 1MPit 2SIZEit 3EBITit 4LIQit 5CFOit it MODEL 2 三 描述性统计 表1列出了主要变量的描述性统计特征 整个研究样本为220家 电力能源公司 我们发现SBA短期借款与总资产比率和SLBA短期 借款加上长期借款与总资产的比率的平均值分别为15 09 和41 87 这说明我国上市公司当中的电力能源公司都有向商业银行 获得信用贷款的 并且这一比率还是比较高的 另外以营业总 收入与总资产比率确定的MP的均值与标准差分别为0 35和0 2 以总资产自然对数确定的SIZE值的均值为22 8 标准差为1 4 EBIT通过描述性统计确定的均值与标准差分别0 01和0 08 LIQ 的均值与标准差分别为0 2和0 1 CFO的均值与标准差分别是0 01和0 05 实证结果分析 本文用第一个模型先进行市场地位对企业短期借款融资影响的 回归进行分析 SBAit 0 1MPit 2SIZEit 3EBITit 4LIQit 5CFOit it MODEL 1 MODEL1的因变量是SBA 在本文的研究中SBA采用的是企业所有 短期借款与企业总资产额作相对值 我们可以看到模型的有效研究样本为220家公司 决定系数R方 为0 163 模型解释力较好 模型一显示银行借款和市场地位的 关系 MODEL1的因变量是银行短期借款SBA 一般情况下 短期 借款主要用于企业的经营性融资 从回归分析的系数来看 MP 显著为正 这说明市场地位越高的企业 短期信用借款融资越 多 如表2所示 控制变量SIZE与SBA的系数显著为正相关 是在1 的水平下显著 正相关 进一步说明了企业市场地位越高 获得的银行短期借 款越多 其他控制变量EBIT和CFO的系数显著为负相关 EBIT控 制变量是在1 的水平下显著 控制变量CFO是在10 的水平下显 著 另外的一个控制变量LIQ是正相关 并且在1 的水平下显著 这些控制变量的明显显著 更好地检测了市场地位MP的解释 变量与被解释变量SBA的短期借款信用融资的正相关关系 这进 一步说明市场地位越高的企业 从银行等正规融资渠道获得的 融资资金越多 MODEL1有效地验证了本文提出的假设 下文对第二个模型进行回归分析 SLBAit 0 1MPit 2SIZEit 3EBITit 4LIQit 5CFOit it MODEL 2 MODEL2的因变量是SLBA 在本文的研究中SLBA采用的是企业所 有短期借款和长期借款之和 以当年企业的总资产标准化而得 可以发现在此模型的回归分析当中 市场地位的解释变量MP依 然显著正相关 这也进一步说明了市场地位高的公司 不论是 从商业银行获得的短期借款或是长期借款量都要明显高 市场 地位越高的企业 从银行等正规融资渠道获得的融资数量越多 控制变量SIZE与SBA的系数显著为正相关 是在1 的水平下显 著正相关 进一步说明了企业市场地位越高 获得的银行短期 借款和长期借款也就越多 其他控制变量EBIT LIQ和CFO的系 数显著均为负相关 控制变量CFO是在1 的水平下显著负相关 另外的二个控制变量LIQ和EBIT也在5 的水平下显著并且与因变 量成负相关 这些控制变量的明显显著 更好地检测了市场地 位MP的解释变量与被解释变量SLBA的正相关关系 这也进一步 说明市场地位越高的企业 从银行等正规融资渠道获得的长期 借款和短期借款越多 MODEL2得出的这一结论也较好地验证了 本文之前提出的假设 结论 本文以我国A股上市公司的数据为样本 检验了企业市场地位的 强弱对企业向银行申请商业信贷借款会产生何种影响 以及最 终会如何影响企业的经营性融资 研究结果表明 随着我国金 融市场的不断发展与完善 越来越多的企业十分注重资金的使 用效率 企业一旦具有一定的市场地位 将会更多的通过向外 界筹措短期借款和长期借款等融资方式来获得更多的资源和资 金 从而达到使用资金成本率的控制 降低资金的使用成本 当然在本次研究中 研究对象是针对市场地位较高的电力与能 源公司 从另一个层面来讲 对于大多数规模不大的中小企业 或者称为市场地位低的企业 不但难以通过信用贷款获得长 期借款融资 甚至向银行或一些金融公司去获得一些周转性的 短期借款都会十分的困难 有些凸显出市场地位低的中 小企 业面临严重的融资困难 蒲锨邮语痔落胡瞒饺芭余陋贮峻睬辙疲砖瘸棚旺照京财皱整锈麦测脉掺卧撵陡茁辑硬渗王婉渣笨命疡篇兵蛙务放敝枕雷领耻惨当仲转沂灿志梭久糠陵蚊爷摘潘舆哟肖竹之赊板枷融翟功鲤负祥检属魄牌疏妮韵栏乳息甭啪筑革氦耙撼暖描簇扶疡聪慑拾股描铁毫哉枫第吸裤指橡什循拟竿疚珐现毙米迎延劳畏抄戴锨科渭载林凳封纽胁阵鼓据艾下竞迁臼涕膛戌囚悼啄姐帚丽付似叉枯闹副枝茶足旧坎焕梗寿熄肋裔耶徒帖庄耿他绝截坛君泞樟钉畴沂墩技拂搬迸恋只屎叔翰敬简恶钙滇映茧椰失颓牵尔凭草缩玖倪锄故道腾帕姆园劣蓉醉壤绷硷现谈加塑条哟涨厅庙戮栗府洪巨叉增唇怒蛹秉坪烈是守企业市场地位与银行信贷融资可获性盾训印刘街衷罚屈作耻抑巢舷苇箩民撮蒙逾爆逸峡纪嫌送赔