建立燃煤供热发电项目全寿命期动态经济性评价模型(社会科学论坛)

建立燃煤供热发电项目建立燃煤供热发电项目 全寿命期动态经济性评价模型全寿命期动态经济性评价模型 庞鸿雁 贾志恩 摘 要 建设项目经济性评价是项目前期研究工作的重要内 容 为项目科学决策提供经济方面的依据 项目建设具有一定的建 设周期 电力建设项目一般都是跨年度工程 在项目建设过程中 项目可研阶段用以进行经济性评价的边界条件会随着市场动态变动 项目经济性评价指标也会发生变化 本文通过建立燃煤供热发电项 目全寿命期动态经济性评价模型 对建设过程中项目经济性进行动 态评价 为投资方过程投融资决策和经营者制定项目经营战略提供 依据 关键词 电力 经济 评价 模型 作者简介 庞鸿雁 河北建投任丘热电计划部主任 中级经济 师 工程师 贾志恩 河北建投任丘热电计划部造价管理 中级工程师 一 项目建设过程经济性评价的必要性 建设项目经济性评价是项目前期研究工作的重要内容 对于加 强固定资产投资宏观调控 提高投资决策的科学化水平 引导和促 进各类资源合理配置 优化投资结构 减少和规避投资风险 充分 发挥投资效益 具有重要作用 项目初步方案确定后 通过采用科学 规范的分析方法 对拟 建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证 做出全面评价 为项目科学决策提供经济方面的依据 然而 项目建设具有一定的周期性 就电力建设项目而言 一 般都是跨年度工程 按照 火电工程限额设计参考造价指标 的要 求 2 300MW 及以上几组按装机容量和建设性质不同 在 22 至 34 个月不等 任丘热电厂工程为 2 350MW 超临界燃煤供热机组 建设 工期 24 个月 项目建设所处的环境是动态的 在项目建设过程中 可研阶段 用以进行经济性评价的边界条件是一个动态变化的过程 2 3 年的 建设期间 可研阶段经济性评价指标的测算结果会随之变化 因此 股东方需要依据评价指标的过程测算结果对项目投融资 进行动态决策 调整投融资方案 同时 集团公司建设项目管理实 行的是 基建 生产 经营 一体化模式 在 基建为生产 生产为经营 的建设方针指导下 企业建设者即未来的经营者需要 随项目建设经济环境的变化 综合调控建设资源 调整经营管理思 路 确保做到在有效平衡 工期 质量和投资 三大建设目标的同 时 力求实现经营期效益最大化 二 确定评价模型评价内容 1 项目经济性评价的内容 建设项目经济性评价包括财务评价 也称财务分析 和国民经 济评价 也称经济分析 财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下 从项目 的角度出发 计算项目范围内的财务效益和费用 分析项目的盈利 能力和清偿能力 评价项目在财务上的可行性 国民经济评价是在合理配置社会资源的前提下 从国家经济整 体利益的角度出发 计算项目对国民经济的贡献 分析项目的经济 效率 效果和对社会的影响 评价项目在宏观经济上的合理性 项目经济性评价内容的选择 应根据项目性质 项目目标 项 目投资者 项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体 情况确定 对于一般项目 如果财务评价的结论能够满足投资决策需要 可不进行国民经济评价 任丘热电厂工程由由河北省建设投资集团 公司出资建设 注册资本金占项目总投资的 20 其余 80 申请银行 贷款 属于 不使用政府性资金投资建设的重大和限制类固定资产 投资项目 基于项目建设性质要求 本文所述经济评价主要指财务 评价 所建评价模型也主要用于财务评价 包括评价指标的敏感性 分析 盈亏平衡分析 临界点测算等 2 财务评价的内容 财务评价是建立在财务效益与费用估算以及编制财务报表的基 础上 编制财务报表 计算财务分析指标 考察和分析项目的盈利 能力 清偿能力和财务生存能力 从而判断项目财务可行性 为投 融资决策以及申请贷款提供依据 项目决策可分为投资决策和融资 决策两个层次 投资决策重在考察项目净现金流 财务分析包括融资前分析和融资后分析 融资前分析是指在不考虑债务融资条件下进行的财务分析 融 资前分析只进行盈利能力分析 包括所得税前分析和所得税后分析 所得税前分析指标不受融资方案和所得税政策变化的影响 体 现项目方案本本身的合理性 用以考察项目是否基本可行 所得税后分析是所得税前分析的延伸 用于在融资的条件下判 断项目投资对企业价值的贡献 是企业投资决策依据的主要指标 为体现与融资方案无关的要求 各项现金流量的估算中都需要 剔除利息的影响 在流动资金估算 经营成本中的修理费和其他费 用估算过程中应注意避免利息的影响 融资后分析指以设定的融资方案为基础进行财务分析 在融资 前分析结论满足要求的情况下 再进行融资后分析 主要是针对项 目资本金折现流量和投资各方折现现金流量进行分析 既包括盈利 能力分析 也包括偿债能力分析和财务生存能力分析等内容 三 评价参数选取 按照国家发展改革委和建设部联合发布 建设项目经济性评价 方法与参数 第三版 的要求 结合任丘热电厂工程实际情况 参 照项目可行性研究报告 盈利能力参数选取内部收益率 财务净现 值 总投资收益率 ROI 资本金净利润率 ROE 和静态投资回收期作 为评价指标 偿债能力参数选取资产负债率 1 项目投资折现现金流量分析为主 计算项目投资内部收益率 财务净现值和静态投资回收期等指标 内部收益率指投资项目在建设和生产服务期内 各年净现金流 量现值累计等于零时的贴现率 这种分析方法考虑了货币的时间价 值 可以测算各方案的获利能力 模型中通过 EXCEL 提供的运算公 式自动生成 火力发电项目基准收益率融资前税前指标取 8 项目资本金税 后指标取 10 2 通过利润与利润分配表测算总投资收益率 ROI 资本金净利 润率 ROE 总投资收益率 ROI 息税前利润 EBIT 项目总投资 TI 100 资本金净利润率 ROE 达产期评价净利润 NP 项目资本金 EC 100 四 模型架构 1 模型架构 评价模型主要由一张评价总表和十九张财务基础数据测算报表 构成 财务基础数据测算报表包括基础报表八张和辅助报表五张 基 础报表包括建设投资估算表 建设期利息估算表 流动资金估算表 项目总投资使用计划与资金筹措表 营业收人 税金及附加和增值 税估算表 总成本费用表 还本付息表 利润与利润分配表 辅助 报表包括外购原材料费用估算表 外购燃料和动力费估算表 固定 资产折旧费估算表 无形资产和其他摊销估算表 工资及福利费估 算表 各财务测算报表间数据相互关联 核心是所有基础数据均通过 评价总表输入 在相应报表中将投资成本 包括建设投资和流动资 金 总成本费用与营业收人的预测数据进行对比 求得项目的营业 利润 在此基础上测算贷款的还本付息情况 最后 通过现金流量 表 包括全部投资现金流量表 项目资本金现金流量表和投资方现 金流量表 测算主要评价指标 并将测算结果返回评价总表 敏感性分析和评价结论均在评价总表中完成 2 评价模型各测算报表关系 资产负债表 资金来源与运用表 流动资金 估算表 建设投资 估算表 固定资产折 旧估算表 无形资产和其他 资产摊销估算表 投资计划与资金资使 用计划及资金筹措表 建设期利 息估 算表 总成本费用估算表 借款还本付息表 利润与利 润分配表 外购原材 料估算表 外购燃料和 动力估算表 工资及福利 费估算表 投资计划与资金资使 用计划及资金筹措明细 表 销售和销售 税金及附加 表 全部投资现金流量表自有资金现金流量表 投资方现金流量表 3 评价总表内容 评价总表作为模型的窗口界面 所有基础数据由评价总表输入 各报表完成数据测算将结果返回评价总表输出 敏感性分析以及评 价结论的输出也在评价总表中完成 评价总表数据指标由投资参数和经营参数两大类 共五十四项组 成 任丘热电 2 350MW 超临界燃煤供热机组全寿命期经济性评价模型 序 号 投资参数 单 位 数 据 备注序号 经营参数单 位 数据备注 1静态投资万 元 1利用小时h ye ar 2建设期贷 款利息 万 元 2年发电量千 千 瓦 时 3动态总投 资 万 元 3发电厂用电率 4项目总投 资 万 元 4供热厂用电率kw h GJ 5自有资金万 元 5所得税率 6银行贷款万 元 6上网电价 含 税 元 MW 7自有资金 占动态投 资比例 7平均发电煤耗g kw h 8自有资金 占静态投 资比例 8标煤单价 不 含税 元 t 9贷款比例 9供汽量万 吨 10长期贷款 名义年利 率 10供汽价格 不 含税 元 t 11按季结息 年实际利 率 11供热煤耗kg G J 12还款方式 12供热量万 GJ 13贷款年限 含 2 年 宽限期 年 13供热价格 不 含税 元 G J 14项目运营 期 年 14职工人数人 15固定资产 折旧年限 年 15职工工资万 元 人 年 16固定资产 残值率 16福利劳保系数 17无形资产 及递延资 产摊销年 限 年 17水费元 MW 18流动资金万 元 18材料费元 MW 自有流动 资金 万 元 19其他费用元 MW 流动资金 贷款 万 元 20脱硫石灰石消 耗量 t h 自有流动 资金比例 21石灰石价格 含税 元 t 流动资金 贷款比例 22脱硝剂消耗量t 年 流动资金 及短期贷 款利息 23脱硝剂单价 含税 元 t 19建设期 月 年 24排污费万 元 台 炉 年 20开工日期 假定 SO2万 元 台 炉 年 21建设期年 度投资比 例 NOX万 元 台 炉 年 22全部投资 基准收益 率 ic 烟尘万 元 台 炉 年 23项目资本 金税后基 准收益率 ic 25保险费率 大 修理费率 24投资方基 准收益率 ic 26增值税 电力 供热 供汽 25单机结算 比例 1 27教育费附加 城建费 26单机结算 比例 2 28电价核算固定 及投资分摊比 财务评价一览表 注册资金内部收益率 IRR 10 计算指 标 所得税后所得税前设计院 8 28 1 全部投资 融资前 内部收 益率 FIRR 财务净 现值 FNPV 万元 静态投 资回收 期 Pt 年 2 项目资本金 自有资金 内部收 益率 FIRR 财务净 现值 FNPV 万元 静态投 资回收 期 Pt 年 3 注册资本金 投资方 内部收 益率 FIRR 财务净 现值 FNPV 万元 静态投 资回收 期 Pt 年 4 财务比率 总投资 收益率 ROI 资本金 净利润 率 ROE 单因素敏感性分析 敏感性分析 1 标煤单价变化 序 号 项目名称单位注册资本金内部收益率 FIRR 10 1 标煤单价 不含税 元 t 2 上网电价 不含税 元 MW h 3 上网电价 含税 元 MW h 敏感性分析 2 利用小时变化 序号 项目名 称 单位注册资本金内部收益率 FIRR 10 1 利用小 时 元 GJ 2 上网电 价 不 含税 元 MW h 3 上网电 价 含 税 元 MW h 敏感性分析 3 项目静态投资变化 序号 项目名 称 单位注册资本金内部收益率 FIRR 10 1 静态投 资 万元 2 上网电 价 不 含税 元 MW h 3 上网电 价 含 税 元 MW h 五 模型功能应用 一 功能应用分类 1 动态分析 动态分析是通过编制财务现金流量表 根据资金时间价值原理 计算财务内部收益率 财务净现值等指标 分析项目的获利能力 随边界条件变化 对项目全寿命期经济性进行动态分析测算 同时 可根据边界条件 预测效益情况 2 静态分析 除了进行现金流量分析以外 还可根据项目具体情况进行静态 分析 即非折现盈利能力分析 选择计算一些静态指标 设定边界 条件下 选取某一年或某一时期数据 针对建设经营具体年度进行 静态分析 确定最佳投运点 预测近期效益 3 单因素敏感性分析 针对关键因素和评价指标进行单因素敏感性分析 确定对项目 建设经营敏感因素 进行重点跟踪监控 4 临界电价等各边界条件临界点的测算 可对标煤单价 电价 发电量 供电煤耗等各边界条件变化情 况进行测算分析 5 扩展功能 现有模型针对任丘热电项目具体情况设计 适用于双抽供热机 组 通过对改变模型数据间逻辑关系 可以开发出单抽供热机组 纯凝机组 供热管网等项目的经济性评价模型 拓展模型功能 在 进行全寿命周期测算的同时 通过选取寿命期内某年或某一段时期 进行阶段性评价与测算 五 模型逻辑验证五 模型逻辑验证 1 逻辑关系验证 将现有可研基础数据输入评价模型 e