影响股利分配因素的探讨.doc

中央广播电视大学人才培养模式改革和开放教育试点会计学专业（本科）毕业论文你论文的字数才4400啊，正文要求6000字以上。请补充建议部分。正文部分我进行了上些修改，请将写作提纲也按正文进行修改。 影响企业股利分配的因素 分校（站、点）：福安电大 学生姓名： 阮立华 学 号： 指导教师： 完稿日期： 2011.11 影响企业股利分配的因素目录写作提纲（1）内容摘要（2）关键词（2）正文（2）一、绪论（2）二、本论（2）（一）股利发放的限制条件（二）企业内部因素的影响 （三）企业外部因素的影响 （四）企业股利分配对策. 三结论参考文献影响企业股利分配的因素写作提纲绪论随着我国企业公司股权分置问题的解决，股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。本文从内外两方面进行研究。本论：（二）公司内部因素1、公司内部因素2、股东因素3、其他因素（三）企业外部因素1、国家宏观经济2、企业的融资（四）企业公司股利分配行为的对策1.完善公司治理，提高治理效率2.实行适度股利政策3.通过股权多元化和分散化，改变一股独大的畸形股权结构4. 拓宽融资方式三、结论总之，确定股利政策要考虑许多因素，而这些因素之间往往是相互联系和相互制约的，其影响也不可能完全用定量方法来分析。所以，股利政策的影响主要依赖对具体企业所处的具体环境进行定性分析，以实现各种利益关系的均衡影响企业股利分配的因素阮立华【内容摘要】股利分配政策作为企业的核心财务政策之一，一直受到利益各方的密切关注。文章通过对企业和政府制定股利政策的影响因素及不同类型股利政策的分析，指出企业制定股利政策时，必须结合自身情况，选择最适合企业当前和未来发展的股利政策。【关键词】股利政策；问题探讨；决策分析 随着我国企业公司股权分置问题的解决，公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。公司股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主要因素之一。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起公司股票价格上升。但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而支付较低的股利，虽然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。因此 ，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。股利政策是现代公司三大财务管理政策之一，是企业公司利益关系的焦点，又是公司理财的核心内容之一。所谓股利政策。是指企业公司把当期净利润留存在公司或者作为股利发放给股东的决策。一方面。它是公司筹资投资活动的逻辑延续。是公司理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。法律性限制：法律为股利政策限定了一个范围,在这个范围内,决策者再根据其他因素决定其具体的股利政策。法律对股利政策的规定是很复杂的,国与国之间的条例也有差别。如我国公司法第一百六十七条对公积金的提取作了规定，即公司在分配当年税后利润时，应先用利润弥补亏损和提取一定比例的公积金。在未弥补亏损和提取法定公积金的情况下，不得向股东分配利润。公司在制定股利政策时，会受到很多因素的影响一、影响企业股利分配的因素（一）公司内部因素1.公司规模企业规模是实力的象征，代表企业的资产金额、历年积累盈利和可供支配的资源，因此会影响到股利分配政策的类型。2筹资能力决定股利政策时，还要结合企业的筹资能力，因为较多地发放现金股利，有利于企业未来以较有利的条件发行新证券筹集资金，但同时当企业进行投资时，如果留用的资金不足，就需要考虑外部筹资方式，比如发行股票、债券或取得银行贷款，此时，企业进行外部筹资就要付出远高于留存盈利这种内部筹资的代价；相反，如果公司将更多的盈利留存下来，较少发放现金股利，可暂时节约外部筹资的高昂代价，但不可避免地会对今后较长时期开拓有利的筹资环境造成不良影响。不同的企业由于其经济能力、企业信誉不同，其筹资渠道和筹资能力也不同。3. 企业资本金广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，不仅包括主权资本、长期债务资金，还包括短期债务资金。 狭义的资本结构仅指主权资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资金。最佳的资本结构，是指企业在一定时期内，使加权平均资金成本最低、企业价值最大时的资本结构。 其判断的标准有：(1)有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化。(2)企业加权平均资金成本最低。 (3)资产保持适当的流动，并使资本结构富有弹性。其中加权平均资金成本最低是其主要标准。能满足以下条件之一的企业，有可能按目标资本结构对企业现有资本结构进行调整：(1)现有资本结构弹性较好时； (2)有增加投资或减少投资时； (3)企业盈利较多时； (4)债务重新调整时。4.企业资产的流动性资产的流动性是指公司资产转化为现金的难易程度。公司资产整体流动性越好，支付现金股利的能力就强。如果公司将大部分资金投放在固定资产和永久性营运资金上，流动性会大大降低，不会优先选择支付现金股利而是倾向于股票股利。（二）股东因素在通常情况下，股利只能依据公司本期和前期的净收益来分派，发放形式可以为现金股利、财产股利、负债股利，也可以是股票股利。分派现金股利、财产股利和负债股利，都会使股东权益减少；而分派股票股利则不影响股东权益总额，因为它一方面减少了留存收益，另一方面增加了实缴股本。股利的发放日期和股利所采取的形式与公司财务政策紧密相关。在决定是否发放股利、以什么形式发放股利时，公司要考虑财务问题，要权衡发放与不发放的利益，要分析公司财务状况的影响。绝不能因发放股利而使公司财务状况恶化，同时也不能使公司的股票失去吸引力。1股权控制要求如果企业大量支付现金股利,再发行新的普通股以融通所需资金,现有股东的控股权就有可能被稀释。另外,随着新普通股的发行,流通在外的普通股股数必将增加,最终会导致普通股的每股盈利和每股市价下降,从而影响现有股东的利益。2. 稳定的收入和避税一些股东的主要收入来源是股利，他们往往要求公司支付稳定的股利。他们认为通过保留盈余引起股价上涨而获得资本利得是有风险的。若公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对。另外，一些股利收入较多的股东处于避税的考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往反对公司发放较多的股利。 （三）其他因素1通货膨胀因素指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。通货膨胀使公司资金购买力下降,维持现有的经营规模尚需不断追加投入,则需要将较多的税后利润用于内部积累。历史成本会计模式所确定的税后利润是以财务资本保全为基础的,在通货膨胀严重时期,以此为标准进行的税后利润分配必然使公司实物资本受到侵蚀,这时,采取相对较低的股利发放政策是必要的。2债务合约是一项法律合同，它对债券发行者和持有者的权利和义务进行了规定。债务合约中包括与债券发行有关的一系列特殊条款。这些债券特殊条款规定了一些与债券发行者和持有者相关的规则和限制性条件。此类条款中包括了债券发行者所拥有的权利(比如可以提前赎回债券)以及所受到的限制(比如对其增加股息能力的限制)。 债务合约以法律形式记录了债券发行双方的权利和义务，从而使得债券发行的风险(比如利率成本)下降，所有与债券发行者的行为(包括债务条款的履行和债务的偿还)相关的事项都由作为债券持有者代表或“监管者”的受托人(通常是一家银行的信托部)来负责处理。受托人在债券上的签名是对债券真实性的一种担保。当二级市场上的交易使得债券的所有权发生转移，以及当债券发行者向持有者支付利息时，受托人还要充当债券的代理人来处理这些转移事项。受托人还要告知债券的持有者公司是否仍然在履行债务合约。当公司无法履行合约时，受托人将代替债券持有者对公司提起法律诉讼。法律诉讼完成后，如果债券的发行者要进行重组或资产清理时，受托人将继续保护债券持有者索取本金的权利。（四）国家及企业外部因素 (要标出小标题) （一）国家宏观经济指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。纵观我国资本市场的发展历程以及我国企业公司股利分配表现出来的特点，不难发现，一旦宏观经济形势运行良好，国家实行积极的财政政策和稳健的货币政策，鼓励银行贷款给 企业 ，刺激投资，拉动内需，则企业公司经济效益较好，资金渠道畅通，现金股利发放比例大幅上涨；而一旦经济发展过热，国家则实行紧缩的 金融 政策，尤其是证券监督部门出台的有关政策，则更是直接限制了其股利派现。 （二）企业的融资指企业为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段，融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动：一般而言，企业有三种形式的股利政策可以选择：投资融资性股利政策、债务融资性股利政策和权益融资性股利政策。二、规范和完善我国上市公司股利分配的对策建议企业公司股利分配要经历两个环节，首先董事会根据公司经营状况和发展需要，平衡各方利益，在法律允许的范围内确定股利分配方案，然后股利方案经过股东大会表决通过后才能实施。有一个环节不合规合法就会导致股利分配不规范的各种问题，进而影响公司发展和股东利益。然而企业公司本身规范股利分配的意识和能力不足，因此规范股利分配不仅要从企业公司内部着手而且要加强监管部门的作用 1.完善公司治理，提高治理效率在公司治理方面，应努力实现董事会内部利益制衡机制；明确股东大会的法定职权，保障股东权力的行使，完善股东表决权的行使；完善董事会制度，明确董事会内部机构权力配置，完善董事的任免和董事会组成规则，完善董事会议事规则，强化董事责任，建立董事违反义务的责任追究制度等；明确监事会职权，保障监事权力的独立行使和监督的有效性；建立完善的经理人激励制度和 科学 的薪酬体系；在提高独立董事的独立性标准、专业性标准、增加独立董事的比例、赋予独立董事广泛的监督权力等方面进行努力。2.实行适度股利政策适度的股利支付政策是在目标资本结构条件下，满足公司盈利性投资需要而能达到融资成本最低，股权结构稳定，进而最大限度保证股东财富最大化的可操作性的股利政策。适度股利政策是一个技术性的概念，其基本前提是可操作性，即公司在财务决策时易于操作。其内容包含两层:股利规模的适度和股利支付方式的适度，当然更广泛的还包括股利支付时机的合理等，这里主要指前两者。目前没有一个普遍适用的股利政策，实行适度股利政策应做到以下几点:(1)应根据公司自身特点量身定做。(2)应坚持股利政策的连续性和稳定性。(3)应服从公司财务目标，最大限度地保证股东利益最大化。3. 拓宽融资方式平衡不同融资方式的融资成本，充分发挥资本市场的融资优势。各种融资成本基本平衡后，公司管理层也会减少对股权资本的利用，相应地在制定股利政策时会更多地分派股利。加强资本市场融资方面的配套措施改革，比如适当削减一些公司在资本市场融资的条件限制和审批手续。4.通过股权多元化和分散化，改变一股独大的畸形股权结构我国企业公司股份制政策并不完善，大股东利益代表人与经营者有时区分不清，在此情况下，公司董事会所做出的决定往往偏向于经营者大股东，而未顾及广大公众股东。必须改变目前的股权结构，使股权结构多元化和分散化，形成股东会、董事会和经理层相互制衡的有效法人治理结构，以此促进企业公司的股利分配行为。为此，要继续深化企业公司的改制工作，全面推进股权分置，促进股票在流通基础上的减持和转让，加大战略投资者的参股力度，提高公众流通股的比例。总之，确定股利政策要考虑许多因素，而这些因素之间往往是相互联系和相互制约的，其影响也不可能完全用定量方法来分析。所以，股利政策的影响主要依赖对具体企业所处的具体环境进行定性分析，以实现各种利益关系的均衡。【参考文献】1、赵惠芳;孙亚林;潘立生; 投资机会集与股利政策关系的实证研究J;安徽大学学报(哲学社会科学版);2009年02期韩传模;孙青霞;中国实证会计研究的现状与特征A;中国会计学会2007年学术年会论文集（中册）C;2007年2、陈明贺;股权分置改革及股权结构对公司绩效影响的实证研究基于面板数据的分析J;南方经济;2007年02期3、陈艾嘉;对股利分配政策改进的几点看法J;知识经济;2010年02期苏志强;万方;国有企业红利分配及其困境文境综述J;财会研究;2008年08期4、董艳;谁来保护中小股东的利益J;经济论坛;2003年12期5、