光明乳业财务比率分析

光明乳业财务比率分析光明乳业财务比率分析 保险 3 班 js941335 财务比率分析从偿债能力 盈利能力 营运能力 发展能力四个方面分析 并且联系 资产负债表 利润表 现金流量表等相关报表得出财务比率分析的结论 一 一 偿债能力分析偿债能力分析 时间2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年 流动比率 1 31 1 42 1 10 1 23 1 21 速动比率 0 95 1 05 0 76 0 93 0 90 现金比率 46 03 38 87 52 91 权益乘数 1 691 691 941 882 22 资产负债率 40 82 40 73 48 50 46 69 55 03 公司的偿债能力可以从短期和长期两个方面来分析 一 趋势分析 1 短期偿债能力分析 短期偿债能力主要由流动比率 速动比率 现金比率等财务指标来体现 公司从 2006 到 2010 年流动比率在 1 2 1 4 的范围内 低于经验值 2 但可与行业平均值持平 速动比率 基本在 0 9 至 1 05 之间 与经验值 1 比较接近 只有 08 年这个特殊的年份里 该指标最低 为 0 76 于此同时公司的现金比率在 0 4 左右 现金较充足 综合考虑可知公司的短期偿 债能力没有问题 可以得到保障 2 长期偿债能力分析 长期偿债能力方面 公司的权益乘数在 1 2 之间 且资产负债率在 0 41 0 55 之间 表明 公司的财务策略较稳健 公司的财务风险较小 当然这也与整个行业的不太平相关 总体 上来说 权益乘数和资产负债率均呈上升趋势 与公司这两年的发展速度及发展战略相适 应 综上分析可以看出公司的偿债能力没有问题 长短期债务均可的到有效的保证 二 同业分析 偿债能力 流动 比率 速动比率 应收账款周 转率 蒙牛 1 120 6916 42 伊利 0 290 5783 49 光明 1 230 989 5 行业 平均 水平 0 880 7536 47 从偿债能力角度来说 光明乳业的流动比率与速动比率比其他两家企业都要高 说明 该企业偿债能力较好 而其应收账款周转率反而大大低于其余两家 可能是由于目前光明 的收入相对较小而导致的 2 盈利能力分析盈利能力分析 光明乳业盈利能力指标 时间2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年 每股收益 元 0 15 0 20 0 270 12 0 19 每股净资产 元 2 09 2 29 1 90 2 02 2 22 毛利率 31 5831 7432 6437 5534 50 总资产净利率 4 05 4 93 6 533 15 4 51 资产报酬率 37 36 56 49 27 51 39 28 32 63 净资产收益率 7 00 9 00 14 405 81 8 34 光明乳业盈利能力趋势图 获利能力分析 0 20 40 60 80 100 120 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 净资产收 益率 资产报酬 率 总资产净 利率 毛利率 一 趋势分析 从公司 2006 至 2010 年报表中可以看出公司的经营毛利率在 30 以上 呈逐年上升趋势 由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业都风波不断的特殊的行业时期决定了 整个行业 毛利率都不太高 公司的每股收益 每股净资产除 2008 年外均保持保持稳定而缓慢上升的 趋势 其他指标如资产净利率 资产报酬率 净资产收益率等在 08 年之后也都开始稳定的 上升 说明企业的获利渠道稳定 获利的质量较高 我们都知道 2008 年的 三聚氰胺 事 件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾 他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需 要 5 到 10 年的时间才能真正走出来 在这个特殊的时期能够从 09 年开始各项指标稳定的 上升也是相当不易的 因此从长期来说 光明乳业的投资价值目前是低估的 它是值得投 资的 2 同业分析 盈利能力 净利润率每股收益 净资产收益率 蒙牛 5 190 085 78 伊利 2 390 6913 8 光明 2 010 1275 91 行业平均 3 200 308 50 从盈利能力角度来说 目前光明还有所不足 从表中三个指标中不难看出蒙牛股份在 这三家企业中做的最好 但光明乳业在近年来通过常温奶 奶粉 巴氏奶三个方面着手来 提高盈利能力 同时实施股权激励方案 相信通过这一系列措施光明在不久的将来将会迎 头赶上 3 营运能力分析营运能力分析 经营效率分析表 时间2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年 应收账款周转率 次 3 96 15 03 13 31 14 58 12 90 存货周转率 次 10 77 10 76 3 56 8 81 12 90 流动资产周转率 次 14 88 4 13 8 52 3 84 3 64 经营效率变化趋势图 经营效率 0 00 2 00 4 00 6 00 8 00 10 00 12 00 14 00 16 00 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 应收账款 周转率 次 存货周转 率 次 流动资产 周转率 次 一 趋势分析 企业的经营效率主要由应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率等指标来体现 一般来说应收账款周转率越 高越好 表明公司收账速度快 平均收账期短 坏账损失少 经营效率高 公司的 应收账款周转率 近几年基本保持稳定在 14 左右 远高于行业的 平均水平 表明公司的经营效率较高 这与公司一贯稳健的财务策略也是有关的 总体 上应收账款周转率 略有下降的趋势 与销售额的增长有一定关系 销售额快速的增长 会使应收账款数额增大 从而 收账款周转率 下降 从存货周转率来看 总体上呈上升 趋势 表明公司的存货管理在加强 同时流动资产的周转率在下降 表明公司流动资产 利用效率下降 长期下去将影响企业盈利水平 具体经营效率财务指标变化如表所示 其趋势图为图所示 2 同业分析 经营效率 存货周转率固定资产周转率 蒙牛股份 3 172 14 伊利股份 8 184 59 光明乳业 8 254 61 行业平均 6 533 78 从经营效率角度来说 光明乳业无论是从存货周转率还是固定资产周转率角度来看都 比其他两家企业优秀 说明企业的经营效率很高 可能是因为该企业注重华东地区发展而 造成的 4 发展能力分析发展能力分析 发展能力分析发展能力分析 时间2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年 营业收入 万元 744 343 00 820 601 00 261 344 00 794 317 00 957 211 00 净利润 万元 16 717 90 20 085 50 3 428 96 15 201 90 22 769 50 主营业务收入增长率 4 47 10 25 10 337 94 20 51 净利润增长率 27 6120 14 233 21343 34 77 26 净资产增长率 2 86 2 80 15 695 70 22 23 总资产增长率 5 72 4 51 2 982 11 44 91 净利润变化图净利润变化图 发展能力变化趋势发展能力变化趋势 0 00 0 50 1 00 1 50 2 00 2 50 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 净利润 亿 0 20 40 60 80 100 120 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 毛利率 总资产净利率 资产报酬率 净资产收益率 一 趋势分析 光明乳业的成长能力主要可以从其净利润的增长 主营业务收入增长率 净资产增长率等 方面看出来 由于 08 年受行业事件的影响 各项指标均出现了负增长的趋势 但从 09 年 开始公司迅速走出行业阴影 通过一系列正确而有利的经营策略 净利润 净资产及营业 收入均出现了高速的增长 其中 09 年到 10 年度 公司的净利润增长率高达 77 26 远高 于行业平均水平 说明公司的成长能力在增强 2010 年以来公司通过股权激励机制和新的 经营策略为公司的增长注入了新的动力 公司的成长能力在逐步加强 成长能力具体指标 如表所示 变化趋势如图所示 2 同业分析 投资收益资本构成 每股净资产资产负债比率固定资产比率 蒙牛 1 4344 0230 01 伊利 4 9971 4634 36 光明 2 1549 8731 30 行业平均 2 8655 1231 89 从资本构成角度来说 光明乳业的构成比较合理 该企业并没有倾向负债筹资或采取 融资方式 而相较之下 伊利企