证券投资分析作业片仔癀公司分析

09 金融黄志坚金融黄志坚 23 号号 目目录录 引引 言言 1 公司公司简简 介介 2 财务简财务简 表表 3 变现变现能能 力力 4 营营运能运能 力力 4 长长期期负债负债能能 力力 5 盈利能盈利能 力力 5 投投资资收益能收益能 力力 5 现现金流量分金流量分 析析 6 价价值值分分 析析 6 一 引言一 引言 基于基于现阶现阶段段对对 证证券投券投资资与分析与分析 课课程中关于公司分析的学程中关于公司分析的学 习习 借此机会本人就教材中 借此机会本人就教材中对对行行业业分析方法的介分析方法的介绍进绍进行行实实践 践 对对 片仔癀公司片仔癀公司进进行分析 主要通行分析 主要通过过分析片仔癀公司的分析片仔癀公司的财务报财务报表得到表得到 关于片仔癀公司的各关于片仔癀公司的各项财务项财务比率以分析片仔癀公司的比率以分析片仔癀公司的变现变现能力 能力 营营运能力 运能力 长长期期负债负债能力 盈利能力 投能力 盈利能力 投资资收益能力 收益能力 现现金流量分金流量分 析 由于本人能力有限 其中必定有很多不足之析 由于本人能力有限 其中必定有很多不足之处处 望各位 望各位读读者者 见谅见谅 一 公司一 公司简简介介 漳州片仔癀漳州片仔癀药业药业股份有限公司于股份有限公司于 1999 年年 12 月月 28 日成立 日成立 股本股本总额总额 10 000 万股 每股面万股 每股面值值 1 元 注册元 注册资资本本为为人民人民币币 10 000 00 万元 万元 公司于公司于 2003 年年 5 月月 30 日向社会公众首次公日向社会公众首次公 开开发发行人民行人民币币普通股 普通股 A 股 股票股 股票 4 000 万股 每股面万股 每股面值值 1 00 元 元 发发行价格每股行价格每股 8 55 元 元 发发行后本公司注册行后本公司注册资资本本变变更更为为 14 000 00 万元 万元 本公司本公司 A 股股票自股股票自 2003 年年 6 月月 16 日开始在上海日开始在上海证证券交券交 易所上市交易 易所上市交易 证证券券简简称称为为 片仔癀片仔癀 证证券代券代码为码为 目前 本公 目前 本公 司注册司注册资资本人民本人民币币 14 000 00 万元 企万元 企业业法人法人营业执营业执照注册号 照注册号 4317 住所 福建省漳州市上街 法定代表人 住所 福建省漳州市上街 法定代表人 冯冯忠忠铭铭 公司属医公司属医药药行行业业 主要 主要经营经营范范围围包括 包括 锭剂锭剂 片 片剂剂 颗颗粒粒剂剂 硬胶囊硬胶囊剂剂 软软膏膏剂剂 乳膏 乳膏剂剂 糖 糖浆剂浆剂 酊 酊剂剂 含外用 煎膏 含外用 煎膏剂剂 丸 丸 剂剂 水丸 水蜜丸 散 水丸 水蜜丸 散剂剂 茶 茶剂剂 中 中药饮药饮片的生片的生产产 有效期至有效期至 2015 年年 12 月月 31 日日 蜂 蜂产产品 蜂品 蜂产产品制品 的生品制品 的生产产 有效期至有效期至 2012 年年 01 月月 03 日日 糖果制品 糖果 的生 糖果制品 糖果 的生产产 有效期至有效期至 2013 年年 5 月月 5 日日 对对外外贸贸易 旅游商品的批易 旅游商品的批发发 零售 主要 零售 主要产产品品为为片仔癀及其系列片仔癀及其系列 产产品 品 本公司的母公司本公司的母公司为为漳州市九漳州市九龙龙江建江建设设有限公司 漳州有限公司 漳州 市九市九龙龙江建江建设设有限公司的有限公司的实际实际控制人控制人为为漳州市人民政府国有漳州市人民政府国有资资 产监产监督管理委督管理委员员会会 二 二 财务简财务简表表 1 资产负责简资产负责简表 表 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 资产负债率 25 4726 9125 3425 09 股东权益比率 74 5373 0974 6674 91 资产总计 万元 95 94 53 93 股东权益合计 万元 78 67 77 27 负债合计 万元 39701 1641430 2738548 7636296 66 固定资产净额 万元 16136 6816360 2615856 2115846 18 无形资产 万元 5118 145150 725226 275239 59 实收资本 万元 14000140001400014000 资本公积金 万元 44748 348780 6845370 9546666 8 盈余公积 万元 11863 6111863 6111863 6111863 61 未分配利润 万元 42259 0834767 5539144 7632598 07 货币资金 万元 27403 0222388 9324022 722785 02 应收账款净额 万元 15101 0614566 0516412 4312137 44 存货 净额 万元 37756 237207 5236634 0533589 43 流动资产合计 万元 84842 4777966 0480327 5372193 15 流动比率 3 032 73 022 9 速动比率 1 681 411 641 55 其他应收款 万元 1206 761181 35239 93285 9 流动负债合计 万元 28020 9628865 0526615 4924911 45 2 利利润简润简表 表 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 主营业务收入 万元 74843 6848730 126312 7686731 46 主营业务成本 万元 39950 0326132 1614338 1353307 58 销售费用 万元 5450 664039 892381 765950 36 财务费用 万元 478 34263 29143 17632 53 管理费用 万元 5782 94073 211506 156446 16 营业利润 万元 23198 1514344 917749 0123101 11 投资收益 万元 645 06523 28 569 84 利润总额 万元 23099 0214252 287694 6123231 79 所得税 万元 3759 662409 341144 433761 81 净利润 万元 19336 6811845 166546 6919413 18 销售毛利率 46 6246 3745 5138 54 3 现现金流量金流量简简表 表 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 31 经营活动现金流入小计 万元 77619 6449038 2325083 74 经营活动现金流出小计 万元 64365 9543016 1423849 46 经营活动产生的现金流量净额 万元 13253 696022 091234 28 投资活动现金流入小计 万元 1404 39330 22 78 投资活动产生的现金流出小计 万元 3391 722399 581315 38 投资活动产生的现金流量净额 万元 1987 33 2069 38 1312 6 筹资活动现金流入小计 万元 13289 2912389 293829 32 筹资活动现金流出小计 万元 19843 7516864 172504 5 筹资活动产生的现金流量净额 万元 6554 46 4474 881324 82 汇率变动对现金的影响 万元 61 2 48 02 8 82 现金及现金等价物净增加额 万元 4650 7 570 191237 68 四 四 变现变现能力 能力 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 流动资产合计 万元 84842 4777966 0480327 5372193 15 流动负债合计 万元 28020 9628865 0526615 4924911 45 存货 净额 万元 37756 237207 5236634 0533589 43 流动比率 3 032 73 022 9 速动比率 1 681 411 641 55 五 五 营营运能力 运能力 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 主营业务成本 万元 39950 0326132 1614338 1353307 58 存货 净额 万元 37756 237207 5236634 0533589 43 存货周转率 1 0 0 1 主营业务收入 万元 74843 6848730 126312 7686731 46 应收账款净额 万元 15101 0614566 0516412 4312137 44 应收账款周转率 4 3 1 7 流动资产合计 万元 84842 4777966 0480327 5372193 15 流动资产周转率 0 0 0 1 资产总计 万元 95 94 53 93 总资产周转率 0 0 0 0 六 六 长长期期负债负债能力能力 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 资产负债率 25 4726 9125 3425 09 股东权益比率 74 5373 0974 6674 91 资产总计 万元 95 94 53 93 股东权益合计 万元 78 67 77 27 负债合计 万元 39701 1641430 2738548 7636296 66 产权比率 0 0 0 0 七 盈利能力七 盈利能力 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 主营业务收入 万元 74843 6848730 126312 7686731 46 净利润 万元 19336 6811845 166546 6919413 18 营业净利率 0 0 0 0 主营业务成本 万元 39950 0326132 1614338 1353307 58 营业毛利率 0 0 0 0 资产总计 万元 95 94 53 93 资产净利率 0 0 0 0 八 投八 投资资收益能力收益能力 指标 日期 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 基本每股收益 元 1 380 850 471 39 摊薄每股收益 元 1 380 850 471 39 每股净资产 元 8 057 87 877 5 每股经营现金流 元 0 950 430 091 47 每股未分配利润 元 3 022 482 82 33 每股公积金 元 3 23 483 243 33 主营业务收入 万元 74843 6848730 126312 7686731 46 利润总额 万元 23099 0214252 287694 6123231 79 净利润 万元 19336 6811845 166546 6919413 18 摊薄净资产收益率 17 1610 845 9418 5 销售毛利率 46 6246 3745 5138 54 主营收入同比增长率 15 5617 7736 8224 84 净利润同比增长率 33 0324 4394 7149 72 九 九 现现金流量分析金流量分析 科目 年度 2011 9 302011 6 302011 3 312010 12 31 经营活动产生的现金流 量净额 万元 13253 696022 091234 2820541 07 流动负债合计 万元 28020 9628865 0526615 4924911 45 现金流动负债比 0 0 0 0 负债合计 万元 39701 1641430 2738548 7636296 66 现金负债总额比 0 0 0 0 主营业务收入 万元 74843 6848730 126312 7686731 46 营业现金比率 0 0 0 0 每股经营现金流 元 0 950 430 091 47 资产总计 万元 95 94 53 93 全部资产现金回收率 0 0 0 0 基本每股收益 元 1 380 850 471 39 摊薄每股收益 元 1 380 850 471 39 每股净资产 元 8 057 87 877 5 每股经营现金流 元 0 950 430 091 47 每股未分配利润 元 3 022 482 82 33 每股公积金 元 3 23 483 243 33 十 价十 价值值分析分析 截至截至 2011 11 27 共有 共有 90 家机构家机构对对片仔癀片仔癀 2011 年度年度业绩业绩作作 出出预测预测 平均 平均预测净预测净利利润为润为 2 43 亿亿元 平均元 平均预测预测每股收益每股收益为为 1 68 元 最高元 最高 1 89 元 最低元 最低 1 39 元 元 1 片仔癀提价放量 片仔癀提价放量 净净利利润润大幅增大幅增长长 公司一季度 公司一季度实现净实现净利利润润 6 550 19 万元万元 同比大幅增同比大幅增长长 95 53 超超过过市市场预场预期 公司期 公司净净利利润润大幅大幅 增增长长的原因是主的原因是主导产导产品片仔癀提价放量所致 品片仔癀提价放量所致 预计预计片仔癀提价后片仔癀提价后 仍仍 有有 10 以上的以上的销销量增量增长长 预计预计一季度片仔癀一季度片仔癀销销售收入售收入约约 1 2 亿亿元 由元 由 于片仔癀占公司于片仔癀占公司业务结业务结构构 80 以上以上 提价使提价使产产品毛利率小幅上升品毛利率小幅上升 致致 公司收入增幅大于成本增幅 公司未来根据中公司收入增幅大于成本增幅 公司未来根据中药药材价格材价格还还可能可能对对片仔片仔 癀癀进进行提价行提价 将成本将成本压压力力转转嫁至消嫁至消费终费终端端 因此中因此中药药材材涨涨价价对对公司影响公司影响 整体毛利率影响整体毛利率影响较较小 小 2 药妆药妆系列增系列增势显势显著著 有望成有望成为为公司新的利公司新的利润润增增长长点 今年公司点 今年公司计计划划 把化把化妆妆品和日化品和日化产产品作品作为为新的新的经济经济增增长长点点 因此增因此增资对资对子公司片仔癀子公司片仔癀 化化妆妆品公司品公司进进行搬迁改造行搬迁改造 并加大并加大对对片仔癀片仔癀药妆药妆的广告投入 品牌中的广告投入 品牌中 药药在在药妆药妆 日化 日化产产品等大健康品等大健康领领域延伸的域延伸的优势显优势显著著 2010 年我国年我国药妆药妆 市市场约为场约为 480 亿亿元元 未来仍将保持未来仍将保持 20 的年增的年增长长率 目前率 目前拥拥有有药妆药妆系系 列的中列的中药药上市公司上市公司较较少少 公司无疑是中公司无疑是中药药妆药药妆系列的系列的领军领军人人 有望充分有望充分 分享行分享行业业增增长带长带来的收益 我来