哈药集团财务分析

1 哈药集团财务报告分析哈药集团财务报告分析 100300319 财管一班财管一班 范越范越 目录目录 一 公司基本情况公司基本情况 2 二 主要财务数据分析主要财务数据分析 3 三 会计报表结构分析会计报表结构分析 11 四 财务总结和评价财务总结和评价 14 2 一 哈药集团公司背景及基本情况一 哈药集团公司背景及基本情况 哈药股份哈药股份 600664 公司概况公司概况 法定名 称 哈药集团股份有限公司 英文名 称 Harbin Pharmaceutical Group Co Ltd 成立日 期 1991 12 28 上市市 场 上海证券交易所 所属行 业 医药 同行业 公司数 185 注册资 本 万元 191748 职工总 数 16336 法人代 表 张利君 公司电 话 0451 51870077 董事会 秘书 孟晓东 公司传 真 0451 51870277 董秘电 话 0451 51870077 公司电 子邮箱 master 董秘传 真 0451 51870277 信息披 露网址 董秘电 子邮箱 mengxd 公司网 址 注册地哈尔滨市南岗区昆仑商城隆顺街2号 3 址 办公地 址 哈尔滨市群力新区群力大道1号 发行价 格 元 50 00 上市日 期 1993 06 29 主承销 商 南方证券有限责任公司 上市推 荐人 黑龙江哈尔滨医药股份有限公司 所属板 块 南方系医药生物基金重仓医药 生物制品黑龙江制药与生物科技 经营范 围 医疗器械 制药机械制造 国家有专项规定的除外 医药商业及药品制造 分支机构 销 售化工原料及化工产品 不含危险品 剧毒品 纯净水 饮料 淀粉 饲料添加剂 食品 化妆品 分支机构 包装 印刷 分支机构 按外经贸部核准的范围从事进出口业务 生 产生物农药阿维菌素 保健食品 日用化学品的生产和销售 仅限分支机构 项目 卫生用品 洗液 的生产和销售项目 公司简 介 本公司是1991年12月28日经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改发 1991 39号文批准 由原 哈尔滨医药集团股份有限公司 分立而成的股份有限公司 1993年6月在上海证券交易所上 市 哈药集团有限公司是于2005年通过增资扩股改制而成的国有控股的中外合资企业 拥有2 家在上海证券交易所上市的公众公司 即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限 公司 和27家全资 控股及参股公司 注册资本共计37亿元人民币 资产总额146 5亿元人民 币 所有者权益89 6亿元 目前从业人数18382人 集团下属医药生产企业户数12户 二 二 财务指标分析财务指标分析 1 1 比率分析 比率分析 表表 1 流动性比率分析表流动性比率分析表 年年 项目项目 200920092010201020112011 流动资流动资 产产 6 282 460 0006 551 624 647 498 040 540 000 流动负流动负 债债 3 695 080 0003 837 420 253 494 882 830 000 存货存货1 825 060 0001 792 180 0002 387 750 000 4 流动比流动比 率率 1 70021 70731 6467 速动比速动比 率率1 20631 24031 1577 1 流动比率 流动比率 流动比率 流动资产 流动负债 2009 年末的流动比率 6 282 460 000 3 695 080 000 1 7002 2010 年末的流动比率 6 551 624 647 49 3 837 420 253 49 1 7073 2011 年末的流动比率 8 040 540 000 4 882 830 000 1 6467 2 速动比率 速动比率 速动比率 流动资产 存货 流动负债 2009 年末的速动比率 6 282 460 000 1 825 060 000 3 695 080 000 1 2063 2010 年末的速动比率 6 551 624 647 49 1 792 180 000 3 837 420 253 49 1 2403 2011 年末的速动比率 8 040 540 000 2 387 750 000 4 882 830 000 1 1577 分析 分析 1 2009 2011 年度 企业在流动比率比较接近 2 较为合理 中国医药制造业的平均 流动比率为 1 22 与同类公司相比 三年的流动性偏高 从 2009 年的 1 7002 到 2011 的 1 6467 该企业的流动比率有少幅度的降低 说明了哈药集团能有效的利 用流动资产 对流动资产的管理能力有所提高 公司存在不能偿还到期流动负债的 财务风险在下降 2 2009 2011 企业的速动比率呈现稳步状态 但都在一以上 但超过不是很多 说明企业的债务偿还安全性比较高 稳定性比较好 现金及应收账款资金使用比较 合理 2 2 偿债能力比率分析偿债能力比率分析 表表 2 偿债能力比率分析表偿债能力比率分析表 年年 项目项目 200920092010201020112011 负债总额负债总额 3 894 320 0004 022 906 527 835 217 150 000 资产总额资产总额 9 683 100 00010 007 163 857 0711 762 600 000 所有者权益总所有者权益总 额额5 788 770 000 5 984 257 329 246 545 470 000 5 资产负债率资产负债率 0 40220 4020 4435 负债权益比负债权益比0 6727 0 67220 7971 利息保障倍数利息保障倍数 58 43 246 48 56 31 1 资产负债率 资产负债率 资产负债率 负债总额 资产总额 2009 年末的资产负债率 3 894 320 000 9 683 100 000 0 4022 2010 年末的资产负债率 4 022 906 527 83 10 007 163 857 07 0 4020 2011 年末的资产负债率 5 217 150 000 11 762 600 000 0 4435 2 负债权益比 负债权益比 负债权益比 负债总额 所有者权益总额 2009 年末负债权益比 3 894 320 000 5 788 770 000 0 6727 2010 年末负债权益比 4 022 906 527 83 5 984 257 329 24 0 6722 2011 年末负债权益比 5 217 150 000 6 545 470 000 0 7971 3 利息保障倍数利息保障倍数 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 2009 的利息保障倍数 58 43 2010 的利息保障倍数 246 48 2011 的利息保障倍数 56 31 分析分析 1 通常 资产负债率的值在 0 到 1 之间 从上述图表中可知哈药集团 2009 2011 年度的资产负债率呈一个稳定的变化中 一般情况下 企业将资产负债率控 制在 40 60 左右比较稳妥 从上面的资产负债率变化趋势可以得出公司的这一比 率变化不大 且靠近 40 即企业的财务风险在一个正常范围当中同时保持了财务 杠杆的作业 说明企业资产对债权人权益的保障程度是比较高的 企业的长期偿债 能力比较强 适宜投资 2 2009 2011 年度产权比率也整体没很大的变化了 产权比率反映的是企业所 有者权益对债权人权益的保障程度 比率越低 表明企业的长期偿债能力越强 反 之 越低 上图中的产权比率从 09 年的 67 2737 上升到 11 年的 75 6542 是属于 比较平和的 也较低 长期偿债能力比较强 3 2009 2011 年度利息保障倍数总体呈下降趋势 在 2009 2010 年从 5843 4787 增长到 24647 9212 说明企业支付利息费用的能力下降 企业对到期债务偿还的 6 保障程度有所减弱 但从 2010 2011 年下降到 5630 678 偿债保障程度大幅增强 3 3 资产管理比率分析资产管理比率分析 1 1 存货周转率 存货周转率 存货周转率 销货成本 平均存货 平均存货 期初存款 期末存款 2 存货周期天数 360 存货周转率 表 3 2 2 应收账款周转率 应收账款周转率 应收账款周转率 销售收入 平均应收账款 平均应收账款 期初应收账款 期末应收账款 2 应收账款周转天数 360 应收账款周转率 表 4 年 项目 20102011 销售收入10 677 300 000 0012 535 400 000 00 期初应收账款1 335 550 000 001 521 070 000 00 期末应收账款1 521 070 000 001 726 640 000 00 平均应收账款 14283100001623855000 应收账款周转率 7 4754780127 719531608 应收账款周转天 数 48 8263090947 2826615 3 3 流动资产周转率 流动资产周转率 流动资产周转率 销售收入 平均流动资产 平均流动资产 期初流动资产 期末流动资产 2 表 5 年 项目 20102011 销货成本7 261 590 000 008 796 280 000 00 期初存货1 825 060 000 001 792 180 000 00 期末存货1 792 180 000 002 387 750 000 00 平均存货 18086200002089965000 存货周转率 4 0149893294 208816894 存货周转天数 89 6639992185 53472604 7 年 项目 20102011 销售收入10 677 300 000 0012 535 400 000 00 期初流动资产6 282 460 000 006 551 620 000 00 期末流动资产6 551 620 000 008 040 540 000 00 平均流动资产 64170400007296080000 流动资产周转率 1 6638979971 718100679 4 4 总资产周转率 总资产周转率 总资产周转率 销售收入 平均资产总额 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2 表 6 年 项目 20102011 销售收入10 677 300 000 0012 535 400 000 00 期初资产总额9 683 100 000 0010 007 200 000 00 期末资产总额10 007 200 000 0011 762 600 000 00 平均资产总额 984515000010884900000 总资产周转率 1 0845238521 151632077 分析 分析 1 2010 年与 2011 年哈药集团的存货周转率分别是 4 01 和 4 21 存货周转天数 分别是 89 7 和 85 5 与该集团 2010 年的 4 015 与 89 6638 和 2011 年定的 4 2088 与 85 5351 的财务指标项非常符合 存货周转速度快 占用的资金少 流动性也 强 2010 年到 2011 年的存货周转率有了少幅度的提高 反映了该集团的短期偿 债能力有所提高 也反映了该资产管理和营运效率有所提升 2 2010 年和 2011 年 该集团的应收账款周转率从 7 48 到 7 72 说明了其平均 收账期缩短了 应收账款的回收加快 资金滞留在应收账款的数量减少 资金的 使用效率提高 减少了产生坏账呆账的可能性 对应收账款的有效管理 是提高 集团资金使用率效率 增强集团的短期偿债能力 改善企业销售收入的质量关键 3 流动资产周转率是考察流动资产管理能力的指标 流动资产周转速度越快 就节约了流动资金 哈药集团的流动资产周转率都明显得表现出稳定增长的趋向 呈现了该集团的经营效率和盈利能力 8 4 总资产周转率指标反映的是集团 1 元资产挣取收入的能力 哈药集团 2010 年的总资产周转率是 1 08 而 2011 年的总资产周转率是 1 15 说明了资产的使 用效率和资产的质量还是相对好的 以上几个财务数据都基本上达到了该集团的 财务指标 4 盈利能力比率 盈利能力比率 盈盈利利能能力力就是公司赚取利润的能力 一般来说 公司的盈利能力是指正常的 营业状况 非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失 但这只是特殊情况 下的个别情况 不能说明公司的能力 因此 证券分析师在分析公司盈利能力 时 应当排除以下因素 证券买卖等非正常项目 已经或将要停止的营业项目 重大事故或法律更改等特别项目 会计准则和财务制度变更带来的累计影响等 反映公司盈利能力的指标很多 通常使用的主要有销售毛利率 销售净利率 总资产收益率等 下面主要对总 资产收益率进行分析 1 总资产收益率 总资产收益率 总资产收益率 反映一段时间内企业运营整体资产获取收益能力 表示为企业净利 润与平均总资产的百分比 总资产收益率公式为 总资产收益率 净利润 平均资产总额 100 其中 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2 所以 由 2009 年至 2011 年财务报表数据计算得出 20112011 年 年 平均资产总额 11762600000 10007200000 2 10884900000 总资产收益率 1132710000 10884900000 100 10 41 2010 年 年 平均资产总额 9683100000 10007200000 2 9 845 150 000 总资产收益率 933 592 000 9 845 150 000 100 9 48 20092009 年年 平均资产总额 9449810000 9683100000 2 9566455000 总资产收益率 863 653 000 9566455000 100 9 03 20092009 年至年至 20112011 年的总资产收益率如下 年的总资产收益率如下 金额 项目 2009 年2010 年2011 年 净利润863 653 000 933 592 0001132710000 期初资产总额 9449810000 9683100000 11762600000 期末资产总额 96831000001000720000010007200000 平均资产总额9566455000 9 845 150 000 10884900000 总资产收益率9 03 9 48 10 41 结论 结论 总资产收益率是一个综合指标 能够说明企业同时在增加收入和降低成本支出等各 9 方面取得的整体效果 指标越高 表明企业整体资产的获利能力越强 从表和图中 的各个数据可以看出 哈药集团的总资产收益率从 09 年的 9 03 增长到 11 年的 10 41 说明哈药集团有着较强的获利能力并且保持着稳健的增长趋势 2 2 净资产收益率净资产收益率 净资产收益率 反映企业所有者或者股东所投入资本的获利能力 表示为企业净利 润与平均净资产的百分比 净资产收益率公式为净资产收益率公式为 净资产收益率 净利润 平均净资产 100 其中 平均净资产 期初净资产 期末净资产 2 所以 由 2009 年至 2011 年财务报表数据计算得出 2011 年 年 平均净资产 6 545 450 000 5 984 290 000 2 6264870000 净资产收益 1 132 710 000 6264870000 100 18 08 2010 年 年 平均净资产 9683100000 3894320000 10007200000 4022910000 2 5788780000 5984290000 2 5886535000 净资产收益 933592000 5886535000 100 15 86 2009 年 年 平均净资产 5 788 780 000 5 054 140 000 2 5421460000 净资产收益 863 653 000 5421460000 100 15 93 20092009 年至年至 20112011 年的净资产收益率如下 年的净资产收益率如下 金额 项目 2009 年2010 年2011 年 净利润863 653 000 933 592 0001132710000 期初净资产5 788 780 00057887800006 545 450 000 期末净资产5 054 140 00059842900005 984 290 000 平均净资产542146000058865350006264870000 净资产收益率15 93 15 86 18 08 结论 结论 净资产收益率体现的是企业所有者权益的投资报酬率 是所有财务比率中综合性最 强 最具有代表性的一个指标 从图标得知 哈药集团的净资产收益率 09 年的是 15 93 10 年的是 15 86 11 年的是 18 08 整体上还是个上升的趋势 11 年 表现最为明显 说明哈药集团给股东的回报还是较高的 5 市场价值比率 市场价值比率 市场价值比率是将上市公司的股票价格与其收益 每股账面价值等财务数据相联系 的一组比值 这些比率向信息使用者传递了关于公司过去经营绩效和未来发展前景 的相关信息 反映普通股的获利水平 它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分 析指标 主要包括每股收益 每股净资产 市盈率 市净率 股利支付率和股利收 益率等 下面主要是对每股收益 每股净资产和市盈率进行分析 10 1 每股收益每股收益 每股收益 是普通股每股所获得的净利润 又称为每股净利润或每股盈余 表示为 属于普通股股东的全部净利润除以发行在外的普通股股数 计算公式为 计算公式为 每股收益 净利润 优先股股利 加权平均发行在外的普通股股数 所以 2009 年 2011 年哈药集团的每股收益分别如下 20112011 年 年 每股收益 1 132 710 000 1244736264 0 91 2010 年 年 每股收益 933 592 000 124478933 0 75 20092009 年 年 每股收益 863 653 000 1251671014 0 69 20082008 年至年至 20102010 年的净资产收益率如下 年的净资产收益率如下 金额 项目 2009 年2010 年2011 年 净利润 863 653 000933 592 0001 132 710 000 优先股股利 000 加权平均发行在 外的普通股股数 1251671014124478933 1244736264 每股收益 0 690 750 91 结论 结论 哈药集团在 2009 年至 2011 年为股东的每股股票赚分别取了 0 69 元 0 75 元和 0 91 元的利润 处于不断增长的状态 说明哈药这几年来的发展前景是可观 的 2 每股净资产每股净资产 每股净资产 是每股普通股所拥有的权益 也称为每股权益 表示为属于普通股股 东的全部净资产除以发行在外的普通股股数 计算公式为 计算公式为 每股净资产 净资产 优先股股东权益 加权平均发行在外的普通股股数 所以 2009 年 2011 年哈药集团的每股净资产分别如下 20112011 年 年 每股净资产 10842920000 1251671014 8 66 20102010 年 年 每股净资产 11773070000 1244789333 9 46 20092009 年 年 每股净资产 12529740000 1244736264 10 07 20092009 年至年至 20112011 年的每股净资产如下 年的每股净资产如下 金额 项目 2009 年2010 年2011 年 净资产 108429200001177307000012529740000 优先股股东权益 000 11 加权平均发行在 外的普通股股数 12516710141244789333 1244736264 每股净资产 8 669 4610 07 结论 结论 哈药集团每股普通股所拥有的权益 从 09 年至 11 年分别是 8 66 元 9 46 元和 10 07 元 很明显 从折线图可以看出 其每股净资产水平不断增长 3 市盈率市盈率 市盈率 是普通股每股市场价格与每股收益的比值 反映了投资者为获得每 1 元利 润所愿意投资的金额 计算公式为 计算公式为 市盈率 普通股股价 每股收益 所以 2009 年 2011 年哈药集团的每股净资产分别如下 20112011 年 年 市盈率 13 95 0 69 20 22 2010 年 年 市盈率 22 45 0 75 29 93 2009 年 年 市盈率 20 69 0 91 22 74 20092009 年至年至 20112011 年的市盈率如下 年的市盈率如下 金额 项目 2009 年2010 年2011 年 普通股股价 13 95 22 45 20 69 每股收益 0 690 750 91 市盈率20 22 29 93 22 74 结论 结论 经营前景良好 很有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升 该比率越高说明公 司未来的成长潜能高 反之 发展机会不多 经营前景暗淡的公司 其股票的市盈 率处于较低的水平 此时公司的风险很大 图中明显可见 2010 年的市盈率最高 为 29 9329 93 三 会计报表结构分析三 会计报表结构分析 1 1 资产负债表 资产负债表 1 1 水平分析水平分析 部分项目列示部分项目列示 20112010变动额变动额变动率变动率 流动资产合计8 040 535 427 396 551 624 647 491 488 910 779 90 23 00 非流动资产合 计 3 722 090 350 023 455 539 209 58266 551 140 44 7 73 资产合计11 762 625 777 410 007 163 857 071 755 461 920 34 17 54 12 1 流动负债合计4 882 832 353 663 837 420 253 491 045 412 100 17 27 24 非流动负债合 计 334 320 419 15185 486 274 34148 834 144 81 8 23 负债合计5 217 152 772 814 022 906 527 831 194 246 244 98 29 68 股东权益合计 11 762 625 777 4 1 10 007 163 857 071 755 461 920 34 17 54 变动额变动额 分析期财务数据的值分析期财务数据的值 前期同项财务数据的值前期同项财务数据的值 变动率变动率 分析期财务数据的值 分析期财务数据的值 前期同项财务数据的值前期同项财务数据的值 1 100 从表中可以看出 2010 年与 2011 年的资产 2011 年都比 2010 年的金额有所 增加 非流动资产与非流动负债变动幅度都不是很高 非流动资产增加幅度为 7 73 非流动负债为 8 23 而变动幅度较大的是负债的变动 达到了 29 68 而负债的变动额大主要是流动负债的变动而引起的 2 2 垂直分析 垂直分析 20112010各项所占百分 比 各项所占百分 比 资产合计11 762 625 777 4 1 6 551 624 647 49 100 00 100 00 负债合计5 217 152 772 814 022 906 527 8344 35 40 20 股东权益合 计 11 762 625 777 4 1 10 007 163 857 0755 64 59 79 分析 从上表可以看出 本企业的所有者权益合计都在资产总额中占有重要的位置 2010 年的所有者权益合计占总资产的 59 79 2011 年的占有 55 64 这说明那 个企业的资产并不是只靠负债而撑大 有只要属于自己公司的财产 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润等项目 在资产中占有一定的比重 但在 2011 年所有者权益合计的比例有所减少 负债合计有所增加 这因流动负债数 上升幅度较大 2 2 利润表分析 利润表分析 1 1 水平分析 水平分析 20112010变动额变动额变动率变动率 营业收入12535439812 7110677300580 661 858 139 232 0517 营业利润1290875524 131083652042 09207 223 482 0419 利润总额1314184825 771086847942 76227 336 883 0121 净利润1132706331 4933592461 81199 113 869 5921 从表中我们可以看出本公司在 2010 2011 年度净利润总体上呈增涨趋势 其中 增长额为 199 113 869 59 变动幅度为 21 导致连续增长的原因在于 1 主营 业务收入在 2010 2011 年度有有所上升 上升额为 1 858 139 232 05 元 上升幅度 13 为 17 2 主营业务利润在 2010 2011 年度有所上升 上升额为 207 223 482 04 元 幅度为 19 说明企业的主营业务成本增长幅度与企业的发展相符 3 营业 利润和利润总额在 2010 2011 年度都有幅度的增加 并且利润总额的增长幅度比营 业利润的高 3 说明企业的期间费用较小 管理成本较低 符合企业的发展趋势 也说明了哈药集团所在的东北是我国重要的制药原料产地 原料丰富 2 2 垂直分析垂直分析 科目科目2010 年度年度2011 年度年度各项所占比例各项所占比例各项所占比例各项所占比例 一一 营业收入10 677 300 580 6612 535 439 812 71100 100 减 营业成本7 261 594 137 338 796 280 365 6768 01 70 17 营业税金及附 加 69 381 887 6374 083 805 00 0 64 0 59 销售费用1 083 950 577 541 243 974 728 9510 15 9 92 管理费用1 220 191 263 171 241 637 577 7711 43 9 91 财务费用4 427 453 97 22 932 449 130 04 0 18 资产减值损 失 30 628 093 673 817 624 400 29 0 03 投资收益76 524 874 7492 297 364 080 72 0 74 其中 对联营企 业和合营企业 的投资权益 75 427 943 9689 795 143 530 71 0 72 二 营业利 润 1 083 652 042 091 290 875 524 1310 15 10 30 营业外收入26 854 610 9661 606 500 030 25 0 49 减 营业外支出23 658 710 2938 297 198 390 22 0 31 其中 非流动资 产处置净损失 18 105 913 46 17 562 668 83 0 17 0 14 三 利润总 额 1 086 847 942 761 314 184 825 7710 18 10 48 减 所得税153 255 480 95181 478 494 371 44 1 45 四 净利润933 592 461 811 132 706 331 408 74 9 04 归属于母公 司所有者的 净利润 932 928 640 001 130 244 886 438 74 9 02 少数股东损益663 821 812 461 444 970 01 0 02 分析分析 从上表中可以看出 2010 年和 2011 年营业成本都占有营业收入的大部分 分别有 68