国家开放大学形成性测评系统-电大最新版财务报表分析作业01-04任务(宝钢)

财务报表分析作业财务报表分析作业 01 任务任务 偿债能力分析偿债能力分析 选择公司 宝山钢铁股份有限公司选择公司 宝山钢铁股份有限公司 偿债能力指企业清偿到期债务的现金保障程度 偿债能力又分为短期偿债 能力和长期偿债能力 短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金 保障程度 一个企业的短期偿债能力的大小 一方面要看流动资产的多少的质 量如何 另一方面要看流动负债的多少和质量如何 长期偿债能力是企业偿还 长期债务的现金保障程度 其主要取决于企业的资产与负债的比例关系 以及 获利能力 本文将从这两个方面对宝钢股份公司进行历史分析 并与同行业其 他钢铁公司进行同业比较分析 一 一 宝钢股份公司简介宝钢股份公司简介 宝山钢铁股份有限公司 简称 宝钢股份 股票代码 是中国最大 最现 代化的钢铁联合企业 宝钢股份以其诚信 人才 创新 管理 技术诸方面的 综合优势 奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位 世界钢铁业 指南 评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名 是未来最具发展 潜力的钢铁企业 该公司在中国冶金行业第一家通过 ISO14001 环境贯标认证 重视环境保护 追求可持续发展 堪称世界上最美丽的钢铁企业 二 二 短期偿债能力的分析短期偿债能力的分析 一 历史比较分析 单位 元 指标2011 年2012 年2013 年 存货 37 389 713 386 9128 790 882 932 7931 086 740 188 46 货币资金 14 379 464 105 748 840 469 097 2112 881 234 298 49 交易性金融资产 352 804 683 8689 577 809 3128 738 843 94 流动资产 79 234 256 979 7569 380 803 448 5978 056 498 746 13 流动负债 98 838 166 074 8582 226 685 180 8994 634 049 029 29 指标2011 年实际值2012 年实际值2013 年实际值 流动比率 0 800 840 82 速动比率 0 420 490 50 现金比率 0 150 110 14 流动比率 流动资产 流动负债 速动比率 流动资产 存货 流动负债 现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 1 流动比率分析 流动比率是流动资产对流动负债的比率 用来衡量企业流动资产在短期债 务到期以前 可以变为现金用于偿还负债的能力 该企业 2012 年流动比率实际值高于 2011 年实际值 说明该企业的短期偿 债能力比前一年有所提升 而 13 年则高于 11 年和 12 年 说明企业短期偿债能 力整体开始好转 使企业偿债风险大减少 2 速动比率分析 速动比率 是指速动资产对流动负债的比率 它是衡量企业流动资产中可 以立即变现用于偿还流动负债的能力 11 年速动比率最低为 0 42 说明企业的短期偿债能力和流动性不足 速动 比率低 说明流动资产中可速变现的资产少 还贷能力差 而 12 年 13 年略 有好转 3 现金比率分析 现金比率是通过计算公司现金以及现金等价 资产总量与当前流动负债 的比率 来衡量公司资产的流动性 本公司 2012 年现金比率较前一年下降了 0 04 说明企业用现金偿还短期 债务的能力有所下降 主要原因是流动资产和现金类资产较前一年都大幅下降 13 年比 12 年现金比率有所上长 公司偿债能力比 12 年有所好转 通过上述分析 可以得出结论 宝钢 13 年短期偿债能力比往年来说有所好 转 但总体偿款能还是比较差 应加强管理 节省成本 减少存货 收回应收 款 提高企业的偿债能力 二 同业比较分析 在这里 我们将选用其它钢铁公司 13 年的财务数据与宝钢公司进行对比 用以分析宝钢公司的短期偿债能力 单位 元 指标宝钢 2013武钢 2013包钢 2013 存货 31 086 740 188 4611 989 709 769 79 16 342 613 852 23 货币资金 12 881 234 298 491 958 588 491 934 116 105 466 12 交易性金融资产 28 738 843 94 流动资产 78 056 498 746 1323 236 695 702 1528 598 272 447 47 流动负债 94 634 049 029 2949 528 627 439 1754 194 212 193 78 指标宝钢 2013 年武钢 2013 年包钢 2013 年 流动比率 0 820 470 53 速动比率 0 500 230 23 现金比率 0 140 040 08 1 流动比率分析 可以看出 宝钢 2013 年流动比率实际值远高于同年武钢的实际值 也高于 包钢的实际值 说明宝钢公司的短期偿债能力有明显优势 2 速动比率分析 宝钢公司 2013 年速动比率实际值比武钢与包钢公司高出一倍有余 说明宝 钢公司的短期偿债能力远高于武钢公司和包钢公司 3 现金比率分析 宝钢公司 2013 年的现金比率略高于武钢公司和包钢公司 说明宝钢公司用 现金偿还短期债务的能力有优势 通过上述分析 可以最后得出结论 宝钢公司的综合短期偿债能力明显高 于武钢公司和包钢公司 三 三 长期偿债能力的分析长期偿债能力的分析 由于长期债务的期限长 企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债 的比例关系 以及获利能力 因此 我们将从资产负债率 产权比率和有形净 值债务率三方面对宝钢公司的长期偿债能力进行近两年的比较和分析 一 历史对比分析 宝钢公司近三年的数值比较 资产负债率 负债总额 资产总额 100 产权比率 负债总额 所有者权益总额 100 有形净值债务率 负债总额 所有者权益 无形资产净值 100 单位 元 指标2013 年2012 年2011 年 无形资产 6 878 417 865 396 152 529 015 208 126 173 826 75 所有者权益 120 065 930 841 81103 786 353 239 3498 620 012 157 83 资产总额 226 668 339 828 21214 357 301 000 24 231 099 745 829 88 负债总额 106 602 408 986 4097 015 543 008 48117 629 749 529 61 指标2013 年实际值2012 年实际值2011 年实际值 资产负债率 47 45 51 产权比率 89 93 119 有形净值债务率 94 99 130 1 资产负债率分析 资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的 资产负债率越低 企业偿债越有保证 相应的贷款也就越安全 另外一个方面 也就是说资产负 债率越高 公司的偿债能力会降低 相应的偿债风险也会提高 从这三年来看 宝钢公司的资产负债率比较稳定 说明其长期偿债能力略有提高 2 产权比率分析 产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率 也称债务股权比率 产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系 其反映的偿债能力是以 净资产为物质保障的 宝钢公司的产权比率三年来有所下降 这也说明其长期 偿债能力较前两年有所好转 但其净资产数量极小 在这里 我们将结合有形 净值债务率做进一步分析 3 有形净值债务率分析 有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系 宝钢公司 2012 年为 99 较前一年有所好转 2013 年为 94 说明企业用有形净值偿还 长期债务的能力有所提升 但仍需注意风险 通过上述三个指标的分析 我们们可以得出结论 宝钢公司充分利用的财 务杠杆 这样可能会使企业快速发展 但资本结构还需要进一步调整 以提高 长期偿债能力的保障程度 2 同业比较分析 单位 元 指标宝钢 2013武钢 2013包钢 2013 无形资产 6 878 417 865 391 060 078 668 582 320 193 104 06 所有者权益 120 065 930 841 8137 128 434 595 1119 120 112 829 02 资产总额 226 668 339 828 2194 676 400 615 5687 924 141 735 30 负债总额 106 602 408 986 4057 547 966 020 4568 804 028 906 28 指标宝钢 2013 年实际值 武钢 2013 年实际值 包钢 2013 年实际 值 资产负债率 47 61 78 产权比率 89 155 360 有形净值债务率 94 160 410 我们可以看出 宝钢公司资产负债率远低于武钢公司和包钢公司 说明宝 钢公司负债总额占资产总额的比例较武钢公司和包钢公司少 说明其长期偿债 能力比武钢公司和包钢公司有保障 宝钢公司的产权比率和有形净值债务率均远低于武钢公司和包钢公司 这 也说明其长期偿债能力远优于武钢和包钢公司 四 结论四 结论 通过以上对宝钢公司财务数据 以及和同行业的武钢和包钢公司的数据对 比 我们可以得出如下结论 宝钢公司的短期偿债能力较往年有所下降 但幅度不大 较为稳定 可能 受到国内外经济环境的影响和制约 但其综合短期偿债能力明显优于同行业的 武钢公司略差于包钢公司 宝钢公司的长期偿债能力无论从历史的角度还是与武钢包钢公司相比 都 有较明显的改善 可见公司对资本结构不断地进行着调整 以不断发展壮大 并同时注意了风险 但仍需进一步优化结构 财务报表分析作业财务报表分析作业 02 任务任务 营运能力分析营运能力分析 选定公司 宝山钢铁股份有限公司选定公司 宝山钢铁股份有限公司 宝山钢铁股份有限公司 简称 宝钢股份 股票代码 是中国最大 最现 代化的钢铁联合企业 宝钢股份以其诚信 人才 创新 管理 技术诸方面的 综合优势 奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位 世界钢铁业 指南 评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名 是未来最具发展 潜力的钢铁企业 该公司在中国冶金行业第一家通过 ISO14001 环境贯标认证 重视环境保护 追求可持续发展 堪称世界上最美丽的钢铁企业 营运能力指标有 1 1 总资产周转率 营业收入 总资产平均余额 如宝钢 2011 年 总资产周转率 0 996 总资产平均余额 期初总资产余额 期末总资产余额 2 2 2 固定资产周转率 营业收入 固定资产平均占用额 如宝钢 2011 年 固定资产周转率 1 91 固定资产平均占用额 期初固定资产占用额 期末固定资产占用额 2 3 3 应收账款周转率 营业收入 应收账款平均余额 如宝钢 2011 应收账款周转率 6856 32 50 应收账款平均余额 期初应收账款余额 期末应收账款余额 2 4 4 存货周转率 营业收入 存货平均余额 5 5 流动资产周转率 营业收入 流动资产平均占用额 附注 公式中数字均摘自提供的公司年报 报表资料中 所计算金额单 位为 百万元 表中数字均经计算后填列 计算过程略 只举出宝钢的三个公式计算 作为示例 其余计算过程略 对比公司如鞍钢的计算过程 略 表 2 2011 年2012 年2013 年 时间 和名 称 指标 宝 钢 鞍 钢 行业 平均 宝 钢 鞍 钢 行业 平均 宝 钢 鞍 钢 行业 平均 总资产 周转率 0 9960 9960 870 870 60 60 8580 8580 760 760 60 60 8470 8470 770 770 60 6 应收账款 周转率 32 5032 5045 945 911 711 724 6224 6237 6937 6911 711 719 1319 1337 3937 3910 610 6 存货 周转率 5 385 386 316 315 45 45 345 346 086 085 45 45 735 735 615 615 45 4 流动资产 周转率 3 003 003 053 051 81 82 572 572 812 811 71 72 572 572 592 591 71 7 固定资产 周转率 1 911 911 631 63 1 961 961 481 48 2 292 291 561 56 附注 行业平均值参考国资委发布的 企业绩效评价标准 一书 单位 次次 有的指标书中没有 在表中以划线表示无 分析 分析 总资产周转率是企业总资产在一定时期内的周转次数 它表明企业利用全 部资产进行经营的效率高低 一般说 总资产周转率越高即周转天数越短 说 明企业资产的有效使用程度越高 企业的偿债能力和获利能力越强 从表中可以看到 宝钢总资产周转率呈现下降趋势 从 2011 年的 0 995 下 降到 2013 年的 0 847 下降了 15 个百分点 但仍高于鞍钢及行业平均值 说 明宝钢利用全部资产进行经营活动的能力 效率较高 总资产周转率高于行业 均值 40 60 说明企业获利能力强 总资产经营能力高 具体到总资产周转 率下降的因素 还需要分析各单项资产的营运能力 包括固定资产和流动资产 两大类 固定资产周转率是企业的固定资产在一定时期内的周转次数 固定资产使 用效率的高低是能否使企业总资产发挥最佳经济效益的关键 虽然存在折旧方 法影响因素 但大多数企业折旧方法是一样的 且固定资产投入资金多 使用 时间长 所以一般变动不会很大 从表中看到 宝钢固定资产周转率从 1 91 升到 2 29 三年来基本稳定在 2 05 左右 比鞍钢三年均值 1 56 高出 30 说明宝钢的固定资产使用效率强于 鞍钢 营运能力强于鞍钢 企业短期资产营运能力的分析包括流动资产周转率 应收账款周转率 存 货周转率等 流动资产周转率是企业一定时期内流动资产的周转次数 一般来说 流动 资产在一定时期的周转次数越多 周转速度越快 企业以相同的流动资产占用 实现的营业收入就越多 流动资产的营运能力就越好 反之 周转速度越慢 效率就越低下 流动资产的营运能力就越差 从表中看到 宝钢的流动资产周转率从 2011 年的 3 00 下降到 2013 年的 2 57 降幅达 14 每年周转率数值都差于鞍钢 三年均值也低于鞍钢 但三 年均值 2 71 仍大于行业平均值 1 7 说明宝钢的流动资产的营运能力好于同行 业平均水平 应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管 理效率的高低 在一定时期内 企业应收账款周转次数越多 周转天数越少 说明企业的营运能力强 资金周转快 流动资产变现能力强 资金机会成本大 从表中看到 宝钢应收账款周转率连年下降 且降幅巨大 12 年比 11 年 下降 24 13 又比 12 年下降 22 三年累计降幅达 41 主要是 2013 年应收账 款增加太多 由 85 42 亿元增加到 112 75 亿元 增幅达 32 从而使应收账款 周转率下降巨大 也造成总资产周转率下降 虽然宝钢应收账款周转率连年下 降 比鞍钢差很多 但仍高于行业平均值 说明作为钢铁行业龙头企业的宝钢 其经营水平 运营能力还是好于多数一般企业 但宝钢仍应该认真查找应收账 款陡增的原因 加强管理及账款回收速度 存货周转率是衡量和评价企业购入存货 投入生产 销售收回等各环节管 理状况的综合性指标 该指标反映存货周转速度和存货占用水平 也反映企业 实现销售的快慢 一般来说 存货周转速度越快 资金的回收速度越快 在企 业资金利润率较高的情况下 就能获得更高的利润 就会增强获利能力及企业 的营运能力 从表中看出 企业的存货周转率三年来较为稳定 一直保持在 5 4 左右 与行业平均值相当 略低于鞍钢三年均值 6 说明企业存货的管理方面中规中 矩 周转速度一般 通过以上分析得出结论 宝钢公司的营运能力总资产周转率远好于行业平 均值 资产的整体运营效率优于行业平均水平 各具体指标如应收账款周转率 流动资产周转率 存货周转率等也都好于行业平均水平 但比同行业的鞍钢就 要差一点 特别是应收账款周转率 三年均值为 25 42 比鞍钢三年均值 40 32 差了 37 并且连年下降 由于应收账款在资产中比重较高 应收账款的大幅 增加 账款回笼速度减慢 导致了整个宝钢公司总资产周转率及流动资产周转 率连年下降 且降幅很大 严重影响了企业整体运营能力的提高 极大地缩小 了企业各指标在行业中的领先优势 总结 总结 总之 宝钢公司的资产运营效率能力在行业中属于领先水平 但是三年来 领先优势连年缩小 企业的运营能力总资产周转率在不断下降 希望公司加强 应收账款方面的管理 找到应收账款增加的原因及症结所在 不断努力 财务报表分析作业财务报表分析作业 03 任务任务 获利能力分析获利能力分析 选定公司 宝山钢铁股份有限公司选定公司 宝山钢铁股份有限公司 宝山钢铁股份有限公司 简称 宝钢股份 股票代码 是中国最大 最现 代化的钢铁联合企业 宝钢股份以其诚信 人才 创新 管理 技术诸方面的 综合优势 奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位 世界钢铁业 指南 评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名 是未来最具发展 潜力的钢铁企业 该公司在中国冶金行业第一家通过 ISO14001 环境贯标认证 重视环境保护 追求可持续发展 堪称世界上最美丽的钢铁企业 指标 1 1 销售毛利率 销售毛利 销售收入 100 销售毛利 销售收入 销售成本 如宝钢 2011 年销售毛利率 100 8 75 2 2 总资产报酬率 利润总额 利息支出 平均资产总额 100 如宝钢 2011 年总资产报酬率 9260 202 100 4 09 3 3 净资产收益率 净利润 平均所有者权益 100 平均所有者权益 期初所有者权益 期末所有者权益 2 如宝钢 2011 年净资产收益率 7361 98599 100 7 02 4 4 基本每股收益 净利润 优先股股利 当期实际发行在外的普通股加 权平均数 附注 公式中数字均摘自提供的公司年报 报表资料中 所计算金额单 位为 百万元 表中数字均经计算后填列 只列举了宝钢公司的部分数字计算 其余 同理计算过程略 对比公司如鞍钢的计算过程 略 表 3 单位 2011 年2012 年2013 年 时间 和名 称 指标 宝 钢 鞍 钢 行业 平均 宝 钢 鞍 钢 行业 平均 宝 钢 鞍 钢 行业 平均 销售 毛利率 8 758 754 444 445 485 487 467 462 722 726 026 029 479 4711 1511 156 946 94 总资产 报酬率 4 094 09 3 19 3 192 22 26 256 25 5 43 5 431 31 33 643 640 780 781 41 4 净资产 收益率 7 027 02 4 09 4 092 92 99 529 52 8 54 8 541 51 55 295 291 641 641 51 5 每股 收益 0 420 42 0 297 0 2970 090 090 600 60 0 556 0 5560 0840 0840 350 350 1060 1060 0870 087 附注 行业平均值参考国资委发布的 企业绩效评价标准 一书 每股收益的单位 元 股 分析 分析 销售毛利率是以营业收入为基础的获利能力的衡量指标之一 它反映每百 元营业收入扣除营业成本后 有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈 利 销售毛利是企业实现净利润和综合收益的条件和基础 企业管理者可按预 计的销售毛利率水平 来预测企业的未来获利能力 并进行成本水平的判断和 控制 因为销售成本率 1 销售毛利率 从表中可以看出 宝钢公司的销售毛利率 2012 年比 2013 年略有降低 但 2013 年上升到 9 47 比 12 年高出 2 个百分点 比 2011 年也高出近 1 个百分 点 使宝钢销售毛利率保持了上升趋势 高于行业平均水平 1 3 个百分点 在 11 年和 12 年宝钢销售毛利率几乎是鞍钢的 2 3 倍 但在 2013 年宝钢被鞍钢反 超近 2 个百分点 说明宝钢的盈利水平不太稳定 有时会丧失龙头老大的地位 因此 虽然宝钢公司销售毛利率优于行业平均水平 但仍必须不断加强自身的 生产经营管理水平 以保持和提高销售获利能力 总资产报酬率也称总资产收益率 该指标是评价企业资产综合利用效果 企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标 通常 一个企业的总资产 收益率越高 表明其运用全部资产进行经营管理的效益越好 企业的财务管理 水平越高 企业的获利能力越强 反之 说明企业资产的利用效率越低 利用 资产创造的利润越少 企业的获利能力越差 财务管理水平也越低 从表中可以看出 宝钢公司的总资产收益率先升后降 由 4 09 到 6 25 再 到 3 64 2013 年总资产收益率达到三年来最低值为 3 64 使该指标呈现总 体下降态势 说明宝钢运用全部资产的获利能力还存在一定问题 但对比同行 业企业鞍钢还是强出许多 鞍钢前两年总资产收益率是负数 到 2013 年才勉强 为正数 无法同宝钢相比拟 说明宝钢运用其全部资产进行经营管理的效益较 好 企业的财务管理水平较高 企业的获利能力较强 在行业中处于优秀水平 净资产收益率是最具综合性的评价指标 该指标不受行业的限制 不受公 司规模的限制 适用范围较广 从股东的角度来考核其投资回报 反映资本的 增值能力及股东投资回报的实现程度 该指标值越大 说明企业的获利能力越 强 该指标还可以与社会平均利润率 行业平均利润率或资金成本相比较 从表中可以看出 宝钢的净资产收益率先升后降 由 7 02 到 9 52 再到 5 29 企业的净资产收益率似乎呈现一种过山车状态忽高忽低 而且使该指标 呈现总体下降态势 严重影响了企业获利能力的稳定增强 究其原因可能是受 利润总额波动的影响 因为净资产收益率与总资产报酬率二者的分子都有利润 性质项目 前者是净利润 后者是利润总额 所以二者的相关性相似性很高 同理鞍钢的净资产收益率也与其总资产报酬率高度相关 在前两年也同是 负数 到 2013 年勉强为正 但仍无法与宝钢相比拟 可见 宝钢公司的净资产 收益率及其获利能力 仍远远好于行业平均水平及同行业其他公司 每股收益是指普通股股东每持有一股普通股所能享有的企业净利润或需承 担的企业净亏损 每股收益是用于反映企业的经营成果 衡量普通股的投资回 报及投资风险的财务指标 也是股东 债权人等报表使用者据以评价企业盈利 能力 预测企业成长潜力 确定企业股票价格 进而做出相关经济决策的一项 重要的财务指标 在普通股股数一定的情况下 每股收益越大 股东的投资回 报越高 获利能力也就相应较强 从表中可以看出 宝钢的每股收益和总资产收益率 净资产收益率一样 呈现过山车式的走势 由 0 42 到 0 60 再到 0 35 且 2013 年每股收益为三年 来最低值为 0 35 同样 鞍钢的每股收益也和总资产收益率 净资产收益率一 样 前两年是负数 2013 年勉强为正 虽然呈现一种上升状态 但水平及盈利 能力仍无法与宝钢相比拟 三年来每股收益均值为负数 而看到宝钢为股东创 造的回报远高于同行业水平 在行业水平中处于龙头优秀水平 三年来每股收 益平均值为 0 46 元 股 是行业平均水平 0 087 元 股的 5 3 倍 其经营管理水 平及获利能力值得肯定 上面这些指标分别从不同角度如以营业收入为基础角度 资产为基础的角 度 以股东投资为基础的角度 分析了企业的获利能力及管理者的经营业绩 可以看到宝钢的整体经营管理水平及盈利能力还是较强的 只是每股收益和总 资产收益率 净资产收益率都呈现过山车式的大幅波动走势 其主要原因可能 是受利润总额波动的影响 查阅公司年报 资产负债表补充资料得知 宝钢公司在 2012 年出售下属 公司不锈钢和特钢事业部相关资产 得巨额营业外收入达 105 02 亿元 导致利 润总额 2012 年创纪录地达到 131 39 亿元 比 11 年 92 6 亿和 13 年 80 09 亿都 高出许多 由于每股收益 总资产收益率 净资产收益率分子中都有利润项且 比重很大 致使这些指标呈现出很强的相关性并显现过山车式的大幅波动 总结 总结 通过以上分析得出结论 宝钢公司整体经营管理水平还是较强的 获利能 力及回报远高于同行业平均水平 经营管理水平值得肯定 但是 应该看到公 司自身管理及盈利能力也存在一定问题 有时还要借助出售资产获得利润 一 些重要指标波动很大似过山车 以致在销售毛利率方面被同行业企业鞍钢赶超 应当引起足够的重视 宝钢必须不断加强自身的生产经营管理水平 保持和提 高主营销售获利能力 避免公司的优势及龙头地位被削弱 财务报表分析作业财务报表分析作业 04 任务任务 财务报表综合分析财务报表综合分析 选定公司 宝山钢铁股份有限公司选定公司 宝山钢铁股份有限公司 宝山钢铁股份有限公司 简称 宝钢股份 股票代码 是中国最大 最现 代化的钢铁联合企业 宝钢股份以其诚信 人才 创新 管理 技术诸方面的 综合优势 奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位 世界钢铁业 指南 评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名 是未来最具发展 潜力的钢铁企业 该公司在中国冶金行业第一家通过 ISO14001 环境贯标认证 重视环境保护 追求可持续发展 堪称世界上最美丽的钢铁企业 宝钢的报表分析采用综合系数分析法 宝钢的报表分析采用综合系数分析法 综合系数分析法 也称沃尔比重分析法 是选取若干财务指标 将其用线 性关系结合起来 并分别给定各自的分数比重 然后通过与标准比率进行比较 确定各项指标的得分及总体指标的累计分数 从而对企业的财务状况作出综合 评价 运用综合系数分析法进行综合分析时 有步骤如下 1 1 选定评价指标 为了综合 全面评价和反映企业经济效益状况 财政部从 2002 年起采用新 的企业经济效益评价指标体系 这套指标体系中财务绩效评价指标由八项基本 指标 12 项修正指标构成 分别从财务效益状况 资产营运状况 偿债能力状 况和发展能力状况四个方面来分析财务绩效水平 为了简化分析 仅选取其中 的一些基本指标作为财务分析指标 共八个指标计算公式如下 净资产收益率 净利润 平均净资产 100 总资产报酬率 息税前利润总额 平均资产总额 100 总资产周转率 次 主营业务收入净额 平均资产总额 流动资产周转率 次 主营业务收入净额 平均流动资产总额 资产负债率 负债总额 资产总额 100 已获利息倍数 息税前利润总额 利息支出 销售增长率 本年主营业务收入增长额 上年主营业务收入总额 100 资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益 100 2 2 根据企业的经营状况 管理要求 发展趋势及重要程度的判断 这八个 指标的标准值参照 企业绩效评价标准操作细则 修订 各标准值评分分别 是 净资产收益率 25 分 总资产报酬率 13 分 总资产周转率 9 分 流动资产 周转率 9 分 资产负债率 12 分 已获利息倍数 8 分 销售增长率 12 分 资本 积累率 12 分 3 3 标准值是评价企业财务指标优劣的标杆 本文以行业平均值为标准值 实际值的具体计算 这八个指标以前各任务中已有 在此过程略 4 4 确定关系比率 当实际值大于标准值属于理想的财务指标时 关系比率 实际值 标准值 当实际值大于标准值属于不理想的财务指标时 关系比率 标准值 实际值 标准值 标准值 当实际值大于或小于标准值 都属于不理想的财务指标时 关系比率 标准值 实际值 标准值 标准值 5 5 计算各项指标的综合系数 各项指标的综合系数 标准值评分 该指标的关系比率 6 6 汇总综合系数 综合系数合计数 各项指标的综合系数合计 根据以上步骤列出宝钢公司综合系数评分表如下 宝山公司综合系数评分宝山公司综合系数评分 表 4 1 指标 标准值评 分 标准值 实际值 关系比率 综合系数 净资产收益率 251 5 5 29 3 5388 25 总资产报酬率 131 4 3 64 2 633 8 总资产周转率 9 0 6 次0 847 次 1 4112 69 流动资产周转率 9 1 7 次2 57 次 1 5113 59 资产负债率 1260 47 03 0 789 36 已获利息倍数 83 135 3711 4191 28 销售增长率 121 6 0 76 0 475 5 7 资本积累率 121 8 2 62 1 4617 52 合计 100 260 79 注 本表中数字为宝钢 2013 年实际值 从以前各表中直接摘录填入 通常 综合系数合计数为 100 或接近 100 表明该企业财务状况基本符合 标准要求 反之如与 100 有较大差距 则表明企业财务状况不佳 分析 分析 经过计算宝钢公司综合系数合计为 260 79 与 100 差距太大 发现是由于 该公司净资产收益率 总资产报酬率 已获利息倍数三个指标系数偏高 导致 最后总分畸高 因此 针对综合系数分析法的局限性 进行调整 如对净资产 收益率 总资产报酬率 已获利息倍数三个指标 按标准值的 1 5 倍设定关系 比率上限 0 5 倍设定为关系比率下限 这样处理 可避免个别企业财务比率 或行业平均财务比率异常时 引起综合评分的过度异常 也避免了因个别极端 样本而影响了综合系数分析法的权威性 经过调整 得宝钢公司调整后的综合系数评分表 如下表 4 2 宝山公司综