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国际收支课件 1 第5章 BalanceofPayments 国际收支课件 2 教学要点 掌握国际收支的概念 国际收支平衡表的编制原理 主要内容和计算方法 学会国际收支平衡表的分析方法正确理解国际收支与宏观经济的关系 掌握国际收支不平衡的衡量 形成原因 经济影响 以及调节国际收支的方法措施学会运用国际收支理论分析国际金融状况和国际金融政策 国际收支课件 3 本章纵览 国际收支概念国际收支平衡表国际收支的分析国际收支不平衡的调节国际收支调节理论 国际收支课件 4 第一节国际收支概念及其内容 一 国际收支概念经历的发展演变 以收付为基础 国际收支课件 5 二 根据国际货币基金组织的定义 国际收支是指在某个时期内 一个经济体的居民与非居民之间经济交易的系统记录 国际收支课件 6 1 居民的判断依据 判断依据不是国籍 也不完全是以居住地来划分 而是看该机构单位的主要经济利益中心是否在一国的经济领土内 经济领土 一国政府控制或管理的地理领土经济利益中心 一机构单位在一经济领土内一年以上从事或打算继续从事大规模经济活动和交易机构单位包括住户 公司 准公司 非营利机构和政府单位 国际收支课件 7 根据居民定义 以下特殊情况需要注意 企业是其运营所在地的居民政府和非营利机构是所在地的居民国际组织是任何国家的非居民住户出国进行全日制学习的人员一般继续属于出国学习前常住领土的居民到国外求医的人员是求医前常住地的居民船舶之类的工作人员是其本部所在领土的居民外交人员 军事人员等视为聘用政府所在地居民国际组织工作人员是其主要居所所在地居民 国际收支课件 8 我国的 国际收支统计申报办法 第三条规定 中国居民 是指 1 在中国境内居留一年以上的自然人 外国及香港 澳门 台湾地区在境内的留学生 就医人员 外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属除外 2 中国短期出国人员 在境外居留时间不满一年 在境外留学人员 就医人员及中国驻外使馆工作人员及家属 3 在中国境内依法成立的企业事业法人 含外商投资企业及外资金融机构 及境外法人的驻华机构 不含国际组织驻华机构 外国驻华使馆领馆 4 中国国家机关 含中国驻外使馆领馆 团体 部队 国际收支课件 9 2 经济交易的含义 交换 一方提供一项经济价值 以换取另一方具有对应经济价值的项目 是一种互惠交易或有偿交易 货物和服务的购买 资产购置 雇员报酬 股息等属于交换性质的经济交易转移 一方提供一项经济价值 而没有收取具有对应经济价值的项目 是一种非互惠交易或无偿交易 税 债务减免 捐赠 各类个人转移为转移性质的经济交易 国际收支课件 10 三 国际收支的特征 第一 国际收支记录的是一国的国际经济交易第二 国际收支是以经济交易为统计基础的第三 国际收支记录的是一个流量 它是对已发生的交易进行记录 属于事后的范畴 国际投资头寸和国际借贷与国际收支联系非常密切 是一存量的概念 国际收支课件 11 第二节国际收支平衡表 一 国际收支平衡表 BalanceofPaymentStatement 的定义 按照一定的编制原则和格式 对一国一定时期内的国际经济交易进行分类 汇总 反映和说明该国国际收支状况的统计报表 从汇总的角度看具有统计报表特征从编制的角度看具有会计报表特征 国际收支课件 12 是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表按照一定的编制原则和格式 排列组合特定时期内一国经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易是反映一国对外经济发展 偿债能力等的重要文件 也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据 国际收支课件 13 二 国际收支手册 BalanceofPaymentsManual BPM IMF章程规定 各成员国均必须按期向IMF报送本国的国际收支数据 使各国平衡表具有可比性 IMF从1948年开始陆续出版 国际收支手册 1993年出版BPM5 2007年出版BPM6BPM对编制平衡表所采用的概念 准则 惯例 分类方法以及标准构成都做了统一规定或说明 国际收支课件 14 国际收支课件 15 一 经常账户 货物和服务货物 有形贸易 一般商品 进出口都以货物首次出口所在经济体市场价值的离岸价计值 一般商品下的再出口是指一国居民将原先进口的无实质改变的外国货物再出口 转手买卖 未经编报经济体 且未经过制造服务而改变的货物的转手交易非货币黄金 除货币黄金之外的所有黄金服务 无形贸易 服务输入和服务输出包含加工服务 别处未涵盖的维护和维修服务 运输 旅行 保险和养老金服务 金融服务 国际收支课件 16 初次收入 机构单位因其对生产所做贡献或向其他机构单位提供金融资产和出租自然资源而获得的回报雇员报酬 包括工资 薪金和其他报酬投资收益 包括股息 准公司收益提取 再投资收益和利息二次收入 经常转移政府经常转移 包括政府间经济和军事援助 战争赔款 捐款等私人经常转移 包括工人汇款 年金 赠与等 共同影响国民可支配收入 国际收支课件 17 二 资本账户 非生产 非金融资产的取得和处置指与商品和劳务的生产相关但本身却不能被生产出来的有形资产及非生产性的无形资产在一国和他国之间的交易 非生产 非金融资产包括 自然资源 契约 租约和许可 营销资产和商誉资本转移政府资本转移私人资本转移 国际收支课件 18 单方面转移 不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为 包括侨汇 无偿援助和捐赠等资本转移包括 固定资产所有权的资产转移同固定资产收买 放弃相联系的或以之为条件的资产转移债权人不索取任何回报而取消的债务移民转移 投资捐赠资本转移使交易一方或双方的资产存量相应变化 而不影响可支配收入经常转移包括 资本转移之外的所有转移按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转移 国际收支课件 19 三 金融账户 直接投资可以在国外直接建立分支机构 也可以采用购买国外企业一定比例以上股票或直接投资收益再投资的形式根据金融工具形式的不同分为股权和投资基金份额 债务工具证券投资是指没有被列入直接投资或储备资产的 有关债务或股本证券的跨境交易和头寸 根据金融工具形式的不同也分为股权和投资基金份额 债务证券 国际收支课件 20 金融衍生工具和雇员认股权金融衍生产品包括期货 期权交易雇员认股权是在既定日期创建的 授予雇员可以在约定时间或者随后的日期内 以约定的价格购买一定数量雇主股票的权利 可做为一种报酬形式其他投资是剩余类别 除了直接投资 证券投资 金融衍生产品和雇员认股权以及储备资产之外的投资具体形式 长短期贸易信贷 贷款 货币 存款 应收和应付 国际收支课件 21 储备资产 记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动项目包括 货币黄金 特别提款权 在IMF的准备头寸以及其他储备资产 外汇和其他债权 特别提款权是IMF创建的一种储备资产 由IMF根据成员国交纳的份额无偿分配给成员国的一种账面资产 可偿还国际货币基金组织的贷款 也可用它来兑换外汇进行国际支付由于一国储备资产的增减变动对一国货币政策和汇率政策影响很大 所以很多国家将其单独列出 叫做 储备账户 或 平衡账户 国际收支课件 22 四 错误与遗漏项目 errors omissions 国际收支平衡表专门设置的平衡项目设置原因隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全各子项目分别统计 口径难以一致功能使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡根据前三个项目的汇总结果 以相同数字记入会计账户的相反方向 国际收支课件 23 三 国际收支平衡表编制原则 一 记录原则复式记账原则绝大多数交易同时进行借贷双方记录在交易属于单向转移而不是交换时 交易只有一方 需要设置转移账户以符合复式簿记的要求原则上借方总额 贷方总额 净差额 0权责发生制原则交易的记录时间以所有权转移为标准市场价格原则单一记账货币原则 国际收支课件 24 国际收支平衡表中复式记账原则 会计科目划分为借方和贷方借方科目为资金占用类科目 反映本国对国外货币支出和资本流出 负债减少 收入减少 资产增加 费用增加贷方科目为资金来源类科目 反映本国从国外获得货币收入和资本流入 负债增加 收入增加 资产减少 费用减少借方科目增加记 贷方科目增加记 每一笔对外交易需要同时留下两个记录 金额相同 方向相反 国际收支课件 25 国际收支课件 26 二 记录举例假设A国与世界其他国家在一个时期内发生以下经济交易 编制A国国际收支平衡表 1 俄国商人向A国汽车公司购进价值120万美元的汽车 付款方式是从俄国银行提出美元存款支付货款 2 A国公司向日本购买93万美元的纺织品 用纽约银行的美元支票付款 3 英国政府在A国资本市场出售为期二十年的20万美元公债 4 A国政府向巴基斯坦提供27万美元的谷物援助 5 A国人在意大利旅游 花费了3万美元的费用 6 德国银行从A国财政部买进了70万美元的黄金 7 在A国进行直接投资的法国商人将105万美元的投资利润汇回法国 国际收支课件 27 国际收支课件 28 四 正确理解BOP和BOPs 强调居民与非居民的交易而不是资金收付国际收支 外汇收支考察流量而不是存量 记录发生额而不是持有额国际收支平衡表 国家资产负债表 理论上全球国际收支差额可以彼此抵消 但事实并不如此存在巨大的全球贸易逆差国际收支经常不平衡 但国际收支平衡表永远账面平衡设置 储备资产变动 和 错误与遗漏 项目 国际收支课件 29 第三节国际收支平衡表的差额分析 一 贸易收支差额 货物和服务出口 货物和服务进口 贸易差额余额在贷方表示该国出现贸易顺差 反之则为贸易赤字观察该数据的重要意义容易从海关中获取 能够迅速反映一国国际收支情况在国际收支中所占比例较大 能够较好反映一国国际收支状况可以综合反映一国产业结构 产品质量和劳动生产率 反映一国产品在国际上的竞争力 国际收支课件 30 二 经常项目差额 贸易差额 初次收入 初次支出 二次收入 二次支出 经常账户差额余额在贷方表示该国经常账户为顺差 反之则为逆差该数据的重要性能够反映其他经济变量的变动 如实际汇率 国内外经济增长 通货膨胀率的变动纳入开放经济的宏观经济分析中一旦发生就不会逆转的收入流 具有不可逆性 是国际收支差额中的稳定部分 国际收支课件 31 三 资本账户差额资本账户收入 资本账户支出 资本账户差额四 金融账户差额外国对本国各类投资净额 本国对外国各类投资净额 金融账户差额 剔除储备资产以后的 该数据的重要性反映一国资本市场开放程度和金融市场发展程度 是一国制定货币政策和汇率政策的重要依据该数据具有可逆性 是国际收支差额中的不稳定部分 国际收支课件 32 五 综合项目差额 综合项目差额 经常账户差额 资本账户差额 金融账户差额 剔除储备资产以后的 储备账户差额如果储备账户为借方余额 则综合差额为贷方余额 表明一国国际收支处于盈余状态对于实行固定汇率制度的国家 如果综合差额为赤字或逆差 则需要通过动用储备的方式弥补赤字对于实行浮动汇率制度的国家 如果综合差额不平衡时 则无需通过储备的变动来融通 国际收支课件 33 六 误差与遗漏净额 该项目金额过大会影响一国国际收支状况分析的准确性IMF规定该项目的绝对值不应该超过当年进出口总额的5 该项目出现在借方且金额较大 说明有大量的资本外流 称为资本外逃该项目出现在贷方且金额较大 说明有大量的资本内流 称为热钱 国际收支课件 拟解决关键问题如何才是国际收支平衡 国际收支不平衡的影响是利大于弊 还是弊大于利 平衡与不平衡之间如何选择 如何调整国际收支不平衡 不平衡的原因是什么 第四节国际收支不平衡的调节 国际收支课件 35 自主性交易微观主体出于各自目的主动进行的交易活动体现微观个体利益 具有自发性和分散性的特点调节性交易货币当局出于调节国际收支差额 维护本币汇率稳定等目的而进行的交易 也称弥补性交易体现一国政府意志 具有集中性和被动性的特点自主性交易中的收支总额相等 是国际收支经济意义上平衡的衡量标准 一 国际收支不平衡的测度 国际收支课件 36 如何区分自主性交易和补偿性交易在概念上很难准确区别 在统计上很难加以区别经济意义上的国际收支不平衡是经常 绝对的现象IMF认为国际收支的平衡是指综合项目的平衡 官方储备项目为平衡项目国际收支的逆差表现为国际储备的减少 国际收支的顺差表现为国际储备的增加 国际收支课件 37 二 国际收支不平衡的影响 国际收支逆差的影响本国向外大举借债 加重本国对外债务负担黄金外汇储备大量外流 削弱本国对外金融实力 偿债能力降低本币对外贬值 引起进口商品价格和国内物价上涨 压缩必需的进口 影响国内经济建设和消费利益资本外逃 影响国内投资建设和金融市场的稳定 国际收支课件 38 国际收支顺差的影响 国际收支顺差 会使本国汇率上升 出口处于不利的竞争地位 对本国的经济增长产生不良影响 打击本国的就业 本国汇率上升 会使以外汇储备资产的实际价值受到外币贬值的损失而减少 本国汇率上升 本币成为硬货币 易受外汇市场抢购的冲击 破坏外汇市场的稳定 若国际贸易出现顺差 大量商品出口 国内市场商品供应短缺 带来通货膨胀的压力 若资本与金融项目出现顺差 需要投放大量本国货币购买外汇 增加该国的货币流通量 带来通货膨胀的压力 加剧国际间摩擦 国际收支课件 维持国际收支平衡是宏观经济调控的目标之一 国际收支课件 40 三 国际收支不平衡的原因 一国在经济周期的上升阶段 国内投资与消费需求旺盛 进口也大幅度增加 如果同期出口未发生较大变化 可能出现经常账户的逆差 在经济周期下降阶段 社会总需求降低 进口需求也大幅度缩水 如果同期出口未发生较大变化 造成经常账户的改善和顺差 各国经济周期性存在非同性 不同阶段经济发展对国际收支差额影响不同 周期性不平衡 CyclicalDisequilibrium 国际收支课件 41 货币性不平衡 MonetaryDisequilibrium 由货币供应量和货币对内价值的变化所引起的国际收支不平衡 货币供应量增加 该国物价水平上升 出口减少 进口增加 形成贸易逆差 若名义利率保持不变 货币供应量增加时 实际利率可能下降 形成资本项目逆差 银行可能为了防止实际利率下降 会提高名义利率 可能会吸引资本流入 造成资本与金融项目顺差 国际收支课件 42 收入性不平衡 IncomeDisequilibrium 各国收入平均增长速度差异所引起的国际收支不平衡收入增长快的国家容易出现国际收支逆差 在收入增长过程中如果其他因素发生变化 总影响会有所改变偶然性不平衡 AccidentalDisequilibrium 一些随机因素导致的国际收支不平衡 如自然灾害引起的粮食产量下降投机性不平衡国际上的游资在不同国家之间频繁进出 以追求投资利润 使一国的国际收支失衡 例如 1997的东南亚金融危机 国际收支课件 结构性不平衡 StructuralDisequilibrium 一国经济结构不能适应世界市场供求结构变动所引起的国际收支不平衡 这种失衡通常反映在贸易项目或经常项目 这种失衡具有长期 持久的性质 扭转起来非常困难 该失衡存在两种情况 因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡 在发达国家和发展中国家都可能发生 一国产业结构单一 或期产品出口或进口需求的价格弹性低 所引起的国际收支失衡 国际收支课件 44 四 国际收支不平衡的调节措施 国际收支调节的一般原则应按照国际收支不平衡的类型来选择调节方式选择调节方式时应结合国内平衡进行 避免内外平衡的冲突注意减少国际收支调节措施给国际社会带来的刺激 国际收支课件 45 可供选择的调节手段 财政政策政府通过调整税收和政府支出实现对国民经济需求管理的政策减少税收或增加政府支出 提高国民收入 物价上涨 利率上升 促进进口 抑制出口 刺激资本流入 财政政策对贸易收支的影响大于对资本金融项目的影响 宽松的财政政策有助于国际收支顺差恢复国际收支平衡国际收支为逆差时 采用紧缩性财政政策加以调整财政政策主要用于调节国内经济 对贸易收支的影响超过对资本和金融项目收支的影响 国际收支课件 46 货币政策是指一国政府和金融当局通过调整货币供应量实现对国民经济需求管理的政策政府调整货币供应量的的手段 改变再贴现率 改变法定准备率 进行公开市场业务货币供应量的变动会改变利率 物价 国民收入 从而调整国际收支 国际收支课件 47 汇率政策通过调整本币汇率来调整国际收支的政策实行本币贬值 增加出口 削弱进口 修正国际收支逆差选择本币定值偏高的汇率政策弊大于利 不利出口产业 农业的发展 引发外汇缺口 扭曲价格信号 不利本国技术力量发展 国际收支课件 48 直接管制政策政府直接干预对外经济往来实现国际收支调节的政策措施外汇管制 对外汇买卖和国际结算进行行政干预 财政管制 对进出口商品的价格和成本进行干预 贸易管制 限制进出口数量 优点 见效快 对市场机制依赖程度低 效力容易测定 对国内经济影响小 对经济的调节深入到微观领域 国际收支课件 49 第五节国际收支调节理论 一 国际收支的自动调节机制物价 现金流动机制价格的自动调节机制汇率的自动调节机制国民收入的自动调节机制利率的自动调节机制 二 当代国际收支调节理论国际收支弹性分析法吸收分析法货币分析法政策配合理论 国际收支课件 50 一 国际收支自动调节机制 物价 现金流动机制英国经济学家休谟在18世纪提出的 物价 现金流动机制 说明在金本位制下通过黄金的流出入和物价水平的变动调节贸易收支的不平衡在信用货币制度下 如果以汇率的稳定为前提 则外汇储备的变动可以调节国际收支的不平衡 国际收支课件 51 物价 现金流动机制调整过程图 本币贬值 信用扩张通货增加 黄金流入 本币升值 贸易顺差 物价下降 信用收缩通货减少 黄金输出 物价上涨 贸易逆差 缺陷 物价变化仅因货币数量变化而变化 黄金流动未必引发物价变动 只关注在物价变动这一个因素 金融当局没有进行干预的余地高估了该机制自动调节的功能 国际收支课件 52 价格自动调节机制 国际收支课件 53 国际收支课件 54 汇率自动调节机制 国际收支课件 55 国民收入的自动调节机制 国际收支课件 56 利率的自动调节机制 国际收支课件 57 国际收支自动调节的局限 国际收支的自动调节只有在纯粹的自由经济中才能产生作用 政府的宏观经济政策会干扰自动调节过程只有在进出口商品的供给和需求弹性较大时 自动调节机制才能发挥调节的功能只有国内总需求和资本流动对利率升降有较敏感的反应时 自动调节机制才能发挥功能 国际收支课件 58 二 当代国际收支调节理论 国际收支理论主要探讨一国国际收支的决定因素与保持国际收支平衡的适当政策 早在三百年前 重商主义就着重研究贸易收支问题 19世纪休谟提出金本位制下国际收支的自动调节理论 从20世纪30年代开始 西方经济学家重新研究国际收支的调节问题 形成一些很有影响的理论 国际收支调剂理论主要包括弹性分析和吸收分析 是20世纪60年代之前的国际收支调节理论 只考虑贸易收支的调节 进行的是短期流量分析 国际收支课件 59 一 国际收支弹性分析法 探讨在收入不变条件下 汇率变动对一国国际收支调整的作用主要从进出口商品的供求弹性展开 考察汇率变动对贸易收支的影响弹性是指价格变动会影响需求和供给数量的变动 弹性实质上就是反映这种比例关系 这种比例关系的值越高 弹性越高 反之则相反 马歇尔 勒纳条件和J曲线效应 国际收支课件 60 马歇尔 勒纳条件 前提假设 不考虑资本流动 贸易收支即为国际收支运用局部均衡分析假设非充分就业 贸易商品的供给弹性无穷大 国际收支课件 61 进出口方面四个价格弹性系数 出口需求价格弹性 p 指用外币表示的价格出口供给价格弹性 e为直接标价法下的汇率水平 国际收支课件 62 3 进口需求价格弹性 4 进口供给价格弹性 国际收支课件 63 国际收支NX PXX PVV 求导可得 国际收支课件 64 假设非充分就业 贸易商品的供给弹性无穷大 分子分母同除以Exs Evs dNX可得近似值 国际收支课件 65 结论 当进出口需求弹性大于1 贸易商品供给弹性无穷大 贸易收支平衡时 则随着e的增加 贸易收支NX增加 即本币贬值可改善贸易收支 假设期初贸易收支均衡 即PxX PvV 那么 国际收支课件 66 假设贸易收支为逆差 即PvV PxX 1进出口需求弹性之和略小于1 本币贬值也可使dNX 0假设期初贸易收支为顺差 即PvV PxX0 国际收支课件 67 J曲线效应 J curveeffect 贸易差额 时间 J 恶化 恢复 改善 该曲线描述本币贬值对贸易收支的影响存在滞后性 国际收支课件 68 二 吸收分析法 由亚历山大和米德以凯恩斯经济理论为基础提出的国际收支理论凯恩斯开放型经济的国民收入方程式 Y C I G X M 吸收A是国内总支出 即A C I G贸易收支 X M Y A或NX Y A又可得 NX Y A结论 一国国际收支的调节可以通过改变总收入 或者总吸收 或者二者兼用Y A 则NX 0 贸易顺差 Y A 则 NX 0 改善贸易收支 国际收支课件 69 1 支出转换政策 指把对进口品的需求支出转为对国产品的需求支出 以便同时实现充分就业与国际收支均衡的经济政策 支出转换政策的主要工具有 汇率政策 即通过汇率贬值来提高进口品的价格 以限制进口直接管制包括外汇管制 贸易政策和财政政策 从实施的性质看 直接管制的措施有数量性管制 进口配额 进口许可证 外汇管制等各种进口非关税壁垒 和价格性管制 进口关税 出口补贴 出口信贷优惠 调节国际收支逆差时 可采用紧缩性财政政策和货币政策来减少对进口商品的需求 运用支出转换政策消除紧缩性政策降低总收入的负面影响 国际收支课件 70 2 本币贬值的效果分析 国际收支课件 71 闲置资源效应 假设吸收的行为方程式为资源配置效应是指本币对外贬值使出口和进口替代的需求增加 闲置资源被充分利用 从而使实际收入增加 改善贸易收支 在 1时 国际收支课件 72 贸易条件效应 贸易条件 TT 定义为出口价与进口价的比值 国际收支课件 73 若本币贬值 出口商品的外币价格下降若本币贬值 进口商品本币价格上升 进口量减少 进口商品的外币价格下降 国际收支课件 国际收支课件 当贸易条件恶化时国内用于经济发展资源相应减少 实际收入减少 支持进出口资源缺乏 导致净出口的减少 国际收支课件 现金余额效应 当货币供给保持不变时本币的贬值使该国的物价水平上涨 人们持有的现金余额的实际价值减少 为了将实际现金余额恢复到原有的持有水平 人们减少对商品和劳务的支出 总吸收A减少 现金余额效应通过总吸收的减少使贸易收支得到改善 国际收支课件 收入再分配效应 贬值和物价上涨会引发收入再分配 使收入分配向边际支出倾向较低的集团倾斜 从而减少吸收和刺激净出口的作用主要通过如下方式进行再分配固定货币收入集团会蒙受实际收入下降的损失 非固定收入集团可通过工会谈判减少这种损失物价上升先于工资调整 这使收入由工资收入集团向利润收入集团转移给政府带来通货膨胀税 使分配有利于政府的方向转