创业板上市公司发展中的问题及建议

创业板上市公司发展中的问题及建议 1 创业板上市公司发展现状 在我国 创业板市场特指深圳创业板 创业板的地位 仅次于主板市场 是对主板市场的补充 在资本市场上占 据重要的地位 其主要功能是为那些成立时间较短 经营 能力较弱 规模较小 但具有发展前景的高成长型企业提 供融资平台 以解决其融资问题 支持其业务扩张和企业 的发展 相对于主板市场 创业板上市公司的上市条件相 对宽松 对企业的规模要求 盈利能力 资本结构等要求 相对较低 创业板上市公司多为高科技的新兴产业 虽然 具有高成长性 发展潜力大 但也具有高风险性 由于创 业板市场发展时间较短 各种制度还不完善 也存在着一 些问题及缺陷 2 创业板上市公司发展中的问题和缺陷 2 1 监管制度 第一 在肯定创业板市场低门槛等特点的同时 也要 严格控制上市公司的质量 首批上市的二十八家企业 有 相当一部分企业并非高科技的新兴产业 创业板与中小板 市场的划分不明确 对创业板上市公司的定位不严格 使 得部分真正处于创业初期 规模较小 发展不稳定的创新 型和科技型企业难以获得有效的融资和发展 第二 高管 非正常辞职套现的问题也较为严重 创业板市场仅在上市 的第一年 就出现 33 家企业的 67 名高管非正常辞职的现 象 第三 深交所在 创业板上市规则 中特别规定了保 荐人的职责和义务 保荐人作为资本市场的看守人 其作 用在创业板市场起到了不可或缺的重要作用 但我国对保 荐人的监管制度尚不完善 2 2 高成长性 创业板上市公司的高成长性特点 是投资者关注的焦 点 但在创业板市场的上市初期 各批创业板上市公司的 平均市盈率高达 50 倍以上 市盈率如此之高并不合理 过 高的市盈率 使得创业板企业募集到了大量资金 上市公 司的发行人的资本也随着高市盈率而急剧攀升 但与此同 时 这些募集的资金所投资项目的盈利能力却很难实现同 步上升 创业板上市公司高成长性的特点 取决于企业的 核心竞争力 而核心竞争力依赖于企业持续的自主研发 创新能力等多方面的因素 其发展较不稳定 进一步影响 了企业的高成长性 2 3 内部控制 创业板上市公司的高管有相当一部分是公司的大股东 经营权与所有权不分离或未完全分离的公司治理结构 在 创业板上市公司中比较常见 这就导致了内部控制设计不 合理或运行失效 管理层凌驾于内部控制制度之上等问题 内部控制的失效 会影响员工绩效考核的客观与公正 从 而影响员工的工作积极性 管理层凌驾于内控之上 也直 接导致企业内部责任划分不明确 管理效率降低 在创业 板上市公司飞速发展的同时 其内部控制体系的建设却较 缺乏 管理水平较低 这必然会阻碍企业自身的发展 降 低投资者的信心 从长远来看 对创业板市场的发展极其 不利 3 针对问题和缺陷的措施及建议 3 1 完善监管 第一 对上市公司的定位进行细分 针对不同类型的 企业 制定不同的上市标准 明确区分高科技型 创新型 的新兴企业与其他中小企业的区别 避免创业板市场与中 小板甚至主板市场的混淆 切实保障创业板市场的有序发 展 第二 针对高管辞职套现的严重现象 应当对深交所 的相关制度进行完善 延长禁售期 将服务年限等加入高 管减持企业股份的条件中 将高管的切身利益与企业的发 展相联系 以提高企业高管治理公司的工作效率和积极性 第三 强化创业板的保荐人责任 完善创业板上市公司的 保荐制度 加强对保荐人中介机构的规范和监管 严格筛 选具有一定经济实力和专业水准的保荐人 使保荐人切实 起到创业板市场看守人的作用 以保护投资者的利益 提 升投资者对创业板市场的信心 合理规范的创业板市场 应该有一套完善的针对性较强的监管制度 以保障其长期 的运行和发展 3 2 培养成长性 为规避不合理的市盈率带来的经营风险 可以采用市 净率对股票进行估价 市净率也称为市账率 其计算公式 市净率 每股市价 每股净资产 市净率反映了市场对企业资 产质量的评价 用市净率对股票进行估价 可以减少市盈 率过高导致的严重超募 也对上市公司的盈利能力提供一 定的保障 采用市净率进行估价的同时 也可根据企业的 经营业绩 创新能力等多方面综合分析评价 将涉及到的 相关影响因素 建立多元线性回归模型 yt 0 1xt1 2xt2 k 1xtk 1 ut 参考数据分析结果 对估价进行调整 从而调低市盈 率 减少市盈率过高对企业成长性的影响 创业板上市公 司多是高新技术企业 具有创新性的主营业务和产品的盈 利能力 对企业的发展至关重要 衡量主营业务的指标主 要是主营业务利润率 其计算公式为 主营业务利润率 主 营业务收入 总业务收入 创业板企业应该加强自身的核心 竞争力 努力提高其主营业务的盈利水平 以培养和保持 整体的盈利水平 增强其成长性 3 3 加强内部控制 第一 建立完善的内部控制体系 引进独立董事 建 立和健全公司的治理结构 对高层管理人员实行权力牵制 制度 必要时可聘请专业机构 针对企业特点设计内部控 制体系 第二 建立独立的内部审计部门 并赋予其必要 的职能和权力 定期聘请外部的专业机构 对内部控制的 设计及运行有效性进行审核 是内部控制切实发挥作用 第三 选择定量的考核指标 适当减少主观评价 引进 IT 人才 并对员工进行必要培训 根据企业实际情况 建立 全面的 具有本企业特点的电子信息系统 使业务流程实 现专业化及标准化 这不仅可以减少人工操作中不必要的 失误 还有利于对员工绩效做出公正客观的评价 激励员 工的工作积极性 进而促进企业发展 参考文献 1 周思维 浅谈创业板上市公司内部控制评价体系的构 建 J 商业现代化 2011 3 19 20 2 吴妍莉 创业板问题的反思与遐想 J 中国外资 2011 3 132 133 3 陈娟 创业板上