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永辉超市股票分析报告永辉超市股票分析报告 601933 601933 1 1 基本面分析基本面分析 1 11 1 宏观经济形势分析宏观经济形势分析 1 1 11 1 1 国际经济形势分析国际经济形势分析 2017 年上半年的全球经济表现良好 逐渐从衰退中开始复苏 按照不同国 家和地区来看 主要发达国家的经济复苏态势明显 全球金融形势骤然恶化的 已是小概率事件 总体来看 2017 年上半年全球经济呈现持续温和复苏态势 据实体经济高频统计与景气调查指标显示 自 2016 年下半年以来 全球经济逐 步摆脱了持续六年低速运行的态势 从工业生产 贸易和投资等 硬指标 看 截至今年一季度的数据均显示 全球经济加快增长 并创下近六年以来的新高 从采购经理人指数 消费者信心指数和 OECD 领先指数等 软指标 看 全球经 济持续维持较好的增长态势 1 1 21 1 2 中国经济形势分析中国经济形势分析 2017 年前三季度 GDP 达到 593288 亿元 按可比价格计算 同比增长 6 9 增速与上半年持平 比上年同期加快 0 2 个百分点 分产业看 第一产 业增加值 41229 亿元 同比增长 3 7 第二产业增加值 238109 亿元 增长 6 3 第三产业增加值 313951 亿元 增长 7 8 三季度 国内生产总值同比增长 6 8 经济连续 9 个季度运行在 6 7 6 9 的区间 保持中高速增长 总的来看 前三 季度国民经济稳中有进 稳中向好的态势持续发展 支撑经济保持中高速增长 和迈向中高端水平的有利条件不断积累增多 发展的包容性和获得感明显增强 为更好地实现全年经济发展预期目标奠定了扎实基础 但也要看到 国际环境 依然复杂多变 国内经济仍处在结构调整的过关期 持续向好基础尚需进一步 巩固 1 21 2 行业总体分析行业总体分析 1 2 11 2 1 超市行业竞争剖析超市行业竞争剖析 1 2 1 11 2 1 1 超市行业关店潮涌 后劲已然不足 超市行业关店潮涌 后劲已然不足 自去年以来 超市 便利店的关店力度丝毫不逊于百货业 沃尔玛 家乐福 乐购 人人乐 这些曾经雄霸一方的零售大佬都主动或被动关闭门店 统计 数据显示 2015 年上半年 主要零售企业 含百货 超市 在国内共计关闭 121 家门店 其中超市业态关店数量更是高达 96 家 业内人士指出 在租金成本 人力成本不断攀升的背景下 大型商超的运营 成本也随之逐渐升高 而外资超市对华市场变化和反应速度比本土超市迟缓 租金优势不再也导致外资超市成为关店的先锋 1 2 2 21 2 2 2 互联网市场冲击实体市场互联网市场冲击实体市场 电商带来的冲击是普遍的 持续深入的 接下来这种冲击会蔓延到省会级 城市和三四线城市 甚至部分县城的大卖场也会感受到电商业带来的寒潮 除 了外部冲击 传统大卖场还面临着高租金 高人工 高能耗 高折旧压力的挑 战 不过 电商的持续发展也会遇到缺乏线下优势支撑的问题 随着电商发 力线下 其经营成本 经营管理的瓶颈也会显现出来 传统零售商转型过程中 同样也不仅仅只有劣势 生鲜食品经营将是线下零售企业的经营优势 今年以来 各大商超卖场都在进行轰轰烈烈的互联网 活动 物美的支付 宝日的推广对象甚至蔓延到每天早上排队买特价鸡蛋的大爷大妈 不过商超卖 场的互联网 之路依然十分漫长 大多数商超 大卖场的互联网 仍然停留在 支付阶段 并没有深入到零售模式的环节 借助互联网等工具在改良零售现有 的业态 并没有改造和颠覆现有的业态 1 2 2 市场营销趋向市场营销趋向 1 2 2 11 2 2 1 普及移动支付 提升有效流量 挑战原有商业模式普及移动支付 提升有效流量 挑战原有商业模式 移动互联时代 零售行业的数字化服务能力受到挑战 在消费行为深受数 字化影响的今天 超市行业需要调动各种力量来重塑消费者的全渠道购物体验 移动支付和微信公众号几乎成为超市行业的标配 支付宝 微信支付在抢 夺商超资源方面毫不手软 撒钱无数 这是一个将每个到店的顾客变为有效流 量 进而产生商业价值的有效手段 不少超市企业通过移动支付来提升顾客结 账体验 也为顾客提供了更有趣 更便捷 更多的服务 超市在采用移动支付 后 单个顾客结账时间明显缩短 销售同比拉升 除了移动支付企业本身进行 补贴推广外 吸引更多的年轻顾客到店 分析消费大数据进而调整商品结构也 是超市自身的一个机会 在线上线下融合的环境下 用户向线上迁移最终会带动所有品类的电商化 实体零售的优势也需要以数字化的形式进行再造 数字化对超市原有的商业模 式有一定的挑战 采购和商品运营 库存管理 消费者服务等方面都需要随之 改变 而现在超市所做的还远远不够 就目前案例来讲 技术因素在超市运营 中的最大价值还未得到充分体现 实体零售拥有让互联网公司羡慕的流量入口 却把大量流量浪费在店门口 如何将每一个到店顾客变为有效的流量 进而产 生商业价值 是实体零售在 互联网 下要解决的关键问题 1 2 2 21 2 2 2 改变零供关系 建立新型管理模式 匹配消费者需求改变零供关系 建立新型管理模式 匹配消费者需求 表面上 电商从线下抢走的是市场份额 本质上是消费者的流失 超市行业 采取诸多手段改善商品或者环境 实际上是在争取消费者 国内连锁超市的发 展得益于中国经济和中国市场 但自身基本功并不到位 互联网是新工具和手 段 能够帮助零售企业更好地体现根本价值 即用物美价廉的商品 高效的供 应链和良好的顾客服务来满足消费者 商业本质即提供满足消费者的商品和服务 这涉及到零供双方的合作 过去十余年间 零售商与供应商的矛盾冲突不断 如今 在互联网零售和移动 电商的冲击下 两者摒弃前嫌 坐到了一起 要重构零售的新生态 核心是回 归到消费者 零供双方从博弈到价值共享 是必须要走的路 但仍有难度 要 破掉一些利益格局 消费需求也在随时发生变化 最新的变化是对包括海外商品在内的高品质 商品和送货到家服务的需求明显上升 这也是诸多超市增加进口商品 开展跨 境电商的原因 事实上 由于传统超市在供应链方面多年的积累 在跨境电商的 运营上比纯粹的跨境电商要容易起步 但这无疑是一次再创业 是浅尝辄止还 是深挖垂直领域 要根据各自不同的优劣势判断 同时 部分超市将周边社区 免费送货或入驻第三方外送平台作为常态化业务 增加消费者黏性 对超市来 说 顾客需求与商业价值匹配是进行 互联网 全渠道转型的基础 1 31 3 公司具体分析公司具体分析 1 3 11 3 1 公司历史分析公司历史分析 永辉超市成立于 2001 年 十年创业 飞跃发展 是中国企业 500 强之一 是国家级 流通 及 农业产业化 双龙头企业 获 中国驰名商标 上海 主板上市 股票代码 601933 国务院授予 全国就业先进企业 获 全国五一劳动奖状 等荣誉称号 永辉超市是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一 被 国家七部委誉为中国 农改超 推广的典范 被百姓誉为 民生超市 百姓永 辉 永辉已发展成为以零售业为龙头 以现代物流为支撑 以现代农业和食 品工业为两翼 以实业开发为基础的大型集团企业 永辉超市坚持 融合共享 竞合发展 的理念开创蓝海 与境内外零售企业共同繁荣中国零售市场 目前在福建 浙江 广东 重庆 贵州 四川 北京 上海 天津 河北 安 徽 江苏 河南 陕西 黑龙江 吉林 辽宁 云南等 19 个省市已发展超 580 家连锁超市 经营面积超过 500 万平方米 位居 2015 年中国连锁百强企业 10 强 在迅速发展中 永辉超市积极承担企业公民的社会责任 始终在农超对接 稳价保供 应急救灾 解决 卖难买贵 等行动中努力发挥带头 骨干的示 范作用 热心致力于慈善超市 助学支教 扶贫济困 助残助孤 赈灾救难等 公益事业 向社会捐赠资金及物资累计逾2亿元 未来几年 永辉将稳健地向全国多个区域发展 着力建设 家门口的永辉 新鲜的永辉 放心的永辉 并以 绿色永辉 科技永辉 人文永辉 为目标 力争发展成为全国性生鲜超市千亿企业 跻身中国连锁 企业前列 为实现中华民族零售业伟大复兴的中国梦而努力奋斗 1 3 21 3 2 公司财务分析公司财务分析 1 3 2 11 3 2 1 公司综合能力指标公司综合能力指标 单位 人民币元单位 人民币元 项目 报告期2017 三季项目 报告期2017 三季 基本每股收益 元 0 1500 净利润率 3 03 每股净资产 元 2 0337 盈 利 能 力 总资产报酬率 5 21 净资产收益率 加 权平均 存货周转率 9 38 投 资 与 收 益 扣除后每股收益 元 0 固定资产周转率 流动比率 倍 1 94 经 营 能 力 总资产周转率 1 45 速动比率 倍 1 51 净资产比率 81 35 偿 债 能 应收帐款周转率 次 2 08 资 本 固定资产比率 10 60 构 成 力 资产负债比率 34 35 2017 2017 年第三季 年第三季 每股收益 元 0 499 每股资本公积金 元 0 6826 每股未分配利润 元 0 3078 净资产收益率 每股净资产 元 2 0337 1 3 2 21 3 2 2 公司公司 指标分析指标分析 1 3 2 31 3 2 3 公司公司 指标分析指标分析 2 2 技术面分析技术面分析 2 1K2 1K 线分析线分析 1 上面三幅图分别为 2013 年 9 月 17 日到 2013 年 11 月 1 日的 K 线和收盘价 走势图以及该时间段内的成交量图示 方框区域内为观察时段 2 22 2 切线分析切线分析 2 32 3 形态分析形态分析 2 42 4 指标分析指标分析 注意 注意 2 1 2 42 1 2 4 部分要截取相应的图形具体分析某几个指标 部分要截取相应的图形具体分析某几个指标 3 3 结论及建议结论及建议 3 13 1 结论结论 注意 请截取投资账户信息和持股信息图 分析炒股损益 总结经验和教训 注意 请截取投资账户信息和持股信息图 分析炒股损益 总结经验和教训 3 23 2 建议建议 3 2 13 2 1 在发行主体发展方面在发行主体发展方面 市场需要什么就生产什么 而不是生产什么就卖什么 营销就是满足消费 者需求的过程销就是满足消费者需求的过程 它起始于消费者的需求 也就是 市场需要 满足了市场需要也就是适销对路 如何才能做到适销对路 市场调 研是唯一的途径 适销对路这一概念应该时刻存在于经营者的脑海中 只有有 了适销对路的产品 下面的工作才能展开 没有产品质量作基础 营销工作是 很被动的 除了对质量的严格要求之外 产品质量还应当结合消费者的实际需 求和成本来考虑 同时 更要关注竞争对手的质量 只有产品质量比竞争对手 更好 才能在竞争中取胜 此外 要牢记产品质量必须稳定如一 质量下滑是 兽药企业由盛转衰的一个重要原因 注意为市场配备精英人才 建立一支能征善战的营销队伍 建立一支能征 善战的业务队伍有四个基本要素 核心 素质 管理 沟通 四者不可偏废 为市场制定适用策略 市场布局 我们所面对的各处市场是相互影响的 其中 一些市场处于关键位置 一些处于次要位置 打开一些关键市场 就会占领一 大片市场 市场布局要考虑多种因素 一是市场的重要性 二是竞争对手的势 力 三是运输距离 四是市场容量大小 五是市场之间的互相呼应 六是考虑 人员配置 七是考虑未来的市场管理 防止市场窜货 再就是为将来市场开发 留下空间 制订市场布局方案时一定要有前瞻性眼光 以免浪费有限的市场资 源 3