湖南大学保险讲义非传统风险转移

非传统风险转移 ART AlternativeRiskTransfer 本讲主要内容 ART的涵义及特征ART的主要类型 ART定义 ART 最早出现于20世纪中期的美国被描述为不同于传统保险的一切创造性的风险承担 风险转移和风险融资的产品或机制传统保险特征 1 通常为1年期合同 损失由全体被保险人分担 2 投保人支付的保费事先固定 不和合同期内发生的损失相关 3 保险责任通常为单一风险来源 例如责任保险 财产损失保险 较少将责任和财产损失捆绑在一起 ART之所以与传统保险有区别 在很大程度上是因为ART虽然也是一种在特定事件发生时 如灾害损失 提供经济补偿的方式 但事件可以是自然灾害 财务变动 汇率利率变动 经营变动 环境变化等等一系列影响资产负债表的风险 其涉及的风险范围和提供保障的广度 深度都比传统保险大很多 ART兴起的原因 新的风险不断出现 客户需求和风险管理理念的变化保险市场周期性波动的影响增强传统保险产品市场的结构性缺陷 1 逆选择 传统的保险价格是根据平均风险确定的 结果是质量好的风险不投保 更多地采取自保 2 道德风险 传统保险降低了投保人采取防损措施的积极性 3 信用风险 投保人面临着承保人可能无法理赔的信用风险 4 有限能力 重大风险承保能力不足和承保范围的制约 ART的特征 1 作为传统保险产品的补充 它提供的是传统保险产品无法或不愿提供的保障 更重要的是 这些产品的主要功能不仅仅在于风险转移 而更在于风险融资 使其在财务上能够为风险的发生作准备或应对已发生的风险 从而降低财务风险 增加企业价值 2 它是依据客户自身特点以及风险状况特别设计的 3 它提供的是多年度以及复合风险的保障 4 它是在时间上以及保单持有人的资产组合里进行风险的分散 从而使得某些传统意义上的不可保风险变成可保风险 5 它不局限于由保险人或再保险人承担风险 再 保险容量从保险业内部扩大到了外部 比如扩大到资本市场 这极大地提高了承保人的承保能力和效率 6 它通过非传统的保险融资 增强被保险人的财务稳定性 ART的类别 风险载体 自保 自保公司 风险自留集团 共保集团ART 解决方案 有限风险 再 保险 多年期 多险种产品多触发原因产品 应急资本 保险连结证券保险衍生产品 有限风险合同 有限风险的意思是只有相对很少的风险转移给了保险公司运营方式 期限一般3 5年 投保人每年向保险公司支付保费 保险公司在扣除一定费用后 将这笔资金存入一个基金中 该基金按约定利率生息 用于损失的支付也从该基金中支出 如果基金的余额不足以支付所有损失的话 由保险公司负责支付直到约定的上限 不过 要从投保人未来支付的保费中向保险公司进行偿还 在保单期末 基金中的余额全部返还给投保人 有限风险合同的特点 1 保险人只承担投保人有限度的风险转移 保险责任可以为传统的纯粹风险 也可以是市场风险2 保险期限都在1年以上 一般为3 5年3 绝大部分损失由被保险人自己承担 但可以在时间上平滑损失支付额4 在合同中明确考虑投资收益 自保公司 captive ART的最初形式 是指隶属于一个本身并不从事保险业务的公司或集团公司 主要为其母公司提供保险服务的保险机构纯粹自保公司 如自保公司仅为自己的母公司或母公司的子公司提供保险 集团自保公司 有多个母公司的自保公司 全世界约有4000多家自保公司 保费收入约占全球商业保险市场的8 建立自保公司的动机 1 降低成本 通过自保 减少传统保险下的道德风险 还可利用税收 监管 投资方面的套利机会 减低公司的费用2 增加承保弹性 自保公司可以为母公司不断变化着的 特定的保险需求提供传统保险无法满足的保险产品和服务3 灵活调度资金 存在自保公司和母公司之间在保费支付 赔款支付方面的优惠条件和灵活性 4 减轻纳税负担 自保公司作为保险公司出现 在保费税和所得税方面有优惠政策 另外 自保公司创建地对自保公司有税收优惠 多险种 多年期产品 MMP 涵义 在一份保单中将多种风险捆绑在一起 为不同的风险事故造成的总损失提供保障 保险期限长于1年的保单 例如在一份合同中同时提供财产损失 意外伤害的保障作用 客户可以在自身的业务组合中进行风险整合 避免购买过量的保障 大大降低协商多份保单带来的交易成本 多触发原因产品 MTP 涵义 在合同中设立两个触发器 一个为保险事件 另一个为非保险事件 规定只有在两者都发生时保险公司才进行赔偿的保单特征 只有在所有触发事件都发生的情况下保险公司才进行赔偿 第二个触发条件常常设定为被保险人无法控制的财务风险 从而避免道德风险 举例 双重触发原因保单 保险公司为某铁矿开采公司签发的双重触发原因保单规定当以下两个条件同时发生时 保险人在限额内支付实际损失 1 公司劳工赔偿责任超过500万元 同时 2 铁矿石的价格低于18000元 吨 或有资本 contingentcapital 也称应急资本 是结合保险和资本市场而构造的产品 是一种可以使企业在预先约定的不利事件发生后筹集资本的工具 通常由企业向保险公司支付一定费用 当企业发生了特定的不利事件后 可以根据合同规定的承诺 以优先债务 优先股或次优先股的形式从保险公司获取所需要的资本这类资本的提供者并不承担事件的风险 他们只是当事件发生后为损失提供融资 而且需要回报 保险巨灾债券 公司发行巨灾债券是向债券持有者承诺 除非在发生巨灾的情况下 比如说地震等 都会获得本金和利息的支付 而一旦发生巨灾 债券发行者的责任将会相应减少 只需支付本金和利息的一部分 1997年 第一份巨灾债券由联合服务汽车协会 USAA 发行 保险衍生产品 保险期货 保险期权交易对象设定为与保险有关的指数 例如某种保险的总损失 总赔付率等 也可以是自然现象如地震的频率 天气的变化 整合风险管理 IntegratedRiskManagement 是对影响公司价值的众多风险因素进行辨识和评估 并在全公司范围内实行相应的战略以管理和控制这些风险 整合风险管理是对传统的可保风险管理的超越 它的目标是把公司面临的所有风险都纳入到一个有机的具有内在一致性的管理框架中 整合风险管理的基本理念是 公司可以根据自己具体的风险状况 对多种风险管理方式进行整合 在较窄的意义上 整合风险管理实际上主要是指对近年来涌现出来的资本市场上保险创新产品的应用 将这些以保险风险证券化为主的创新产品与传统的风险管理方式 以保险为主 相结合 就构成了目前整合风险管理的主要内容 一 整合风险管理的目标与优势风险管理的基本目标是使企业股本代表的价值最大化 这也正是整合风险管理的目标 整合风险管理的根本优势在于能够提高企业价值 具体说来 整合风险管理的优势可以归纳为以下几个方面 第一 显著降低公司面临的总体风险 减少出现财务困境的可能性 通过实施整合风险管理 企业将可以对自身面临的风险有一个全面的把握 并充分利用各个风险因素之间的负相关性 使得企业的总体风险程度显著降低 从而减少出现财务困境的可能性 第二 可以大幅度节约风险管理成本 从理论上讲 如果将企业由于对风险的无知或者有意识的风险自留而产生的 拟保险成本 考虑在内 那么 整合风险管理不仅可以降低企业的总体风险程度 而且能够大幅度节约风险管理成本 特别是企业在实施整合风险管理中一般都要利用多重保险计划 它所承保的是由多种不同类型风险组成的风险组合 保险免赔额则根据各单