第3章 国民收入决定理论[2]——IS-LM模型

第三章国民收入决定理论 2 IS LM模型 第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS LM模型第六节凯恩斯的基本理论框架 第一节投资的决定 一 实际利率与投资二 投资预期收益的现值三 资本边际效率四 投资需求曲线五 投资边际效率 一 实际利率与投资 1 投资概念投资 Investment 一定时期内增加或更换资本资产 厂房 住宅 设备 的支出 重置投资 为补偿资本折旧而进行的投资 净投资 追加资本的投资 总投资 由净投资和重置投资组成 2 决定投资的因素 实际利率水平 机会成本 实际利率 市场利率 通货膨胀率 预期收益率 预期利润率 预期收益率既定 投资取决于利率的高低利率既定 投资则取决于投资的预期收益率 投资风险 3 投资函数 投资量是利率的递减函数 i i r i e dre 自发投资 利率为零时的投资量 r 利率d 投资对利率的敏感程度 利率对投资需求的影响系数 二 投资预期收益的现值 1 本金 利率与本利和R0 本金r 年利率R1 R2 Rn 第1 2 n年本利和R1 R0 1 r R2 R1 1 r R0 1 r 2R3 R2 1 r R0 1 r 3 Rn Rn 1 1 r R0 1 r n 例 不同利率的本利和 2 本利和的现值 现值 PresentValue 将来 或过去 的一笔现金或现金流在今天的价值 已知利率与n年后的本利和求本金 也就是求n年后本利和的现值 R1 R0 1 r R0 R1 1 r R2 R0 1 r 2 R0 R2 1 r 2 Rn R0 1 r n R0 Rn 1 r n 当利率用于计算现值时被称为贴现率 例 3 投资收益的现值 投资的现值是投资未来收益现金流的现值例如 厂商预期购买的机器使用3年 3年后全部耗损 假定把人工 原材料等成本扣除 各年的预期收益为11000元 12100元 13310元 贴现率为10 则投资收益的现值为多少 PV 30000 三 资本边际效率 1 资本边际效率的概念 MarginalEfficiencyofCapital MEC 是一种贴现率 这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本 实际上就是项目的预期利润率或内部收益率 表示一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益 2 资本边际效率递减 随着投资的增加 资本边际效率具有递减规律 原因 预期收益流下降 1 投资增加 产品的供给增加 产品的价格下降 收益减少 2 投资增加 生产要素 原材料的成本增加 3 资本边际效率曲线 对每一个投资项目 都可以计算出资本的边际效率 表示投资与资本边际效率关系的曲线为资本边际效率曲线 资本边际效率曲线 项目A 投资量100万美元 MEC为10 项目B 投资量50万美元 MEC为8 项目C 投资量150万美元 MEC为6 项目D 投资量100万美元 MEC为4 单个企业的资本边际效率是阶梯型的 所有企业的资本边际效率曲线是一条光滑的线 四 企业投资与利率的关系 投资需求曲线 通过资本的边际效率曲线进行分析关键是理解厂商的投资决策 1 资本边际效率 或内部收益率 高于实际利率 则该项投资是可行的 2 如果一项投资的资本边际效率 或内部收益率 低于实际利率 则该项投资是不可行的 如果市场利率为8 10 时 投资量最大为100万美元 市场利率为6 8 投资量为150万 市场利率为4 6 投资量为300万市场利率小于4 投资量为400万 项目A 投资量100万美元 MEC为10 项目B 投资量50万美元 MEC为8 项目C 投资量150万美元 MEC为6 项目D 投资量100万美元 MEC为4 投资量 市场利率r MEC 五 投资的边际效率 MarginalEfficiencyofInvestment MEI 在讨论资本边际效率时 我们把资本品的价格看作是不变的随着投资的增加 资本品价格如何变化 在相同的投资额下投资边际效率与资本边际效率的大小如何 MEI 是出于社会投资增加 使资本品价格上升而被缩小了的MEC 第二节IS曲线 一 IS曲线的含义二 二部门经济的IS曲线三 三部门经济的IS曲线 一 IS曲线的一般含义 产品市场均衡时 总需求 总供给时 国民收入和利率组合的轨迹 二 两部门经济的IS曲线 1 IS曲线的含义2 IS曲线的推导3 IS曲线向右下方倾斜的原因4 IS曲线的方程式及斜率5 IS曲线的移动 1 IS曲线的含义 两部门经济产品市场均衡条件 i s IS表示产品市场达到均衡 i s 时 利率与国民收入之间关系的曲线 投资是利率的递减函数 i e dr2 IS曲线的推导 A 先画投资曲线 B 再画投资 储蓄的曲线 C 画储蓄曲线 D 画IS曲线 0 I r 0 I S 45 0 Y r IS 0 Y S i s i i r 1000 1000 1000 1 1000 3000 750 750 750 750 2500 2 3 500 500 500 500 2000 2000 2500 3000 1 2 3 3 IS曲线向右下方倾斜的原因 ri要使i s则sy i s均衡条件i i r 投资函数s s y 储蓄函数 e1 d1 1 d ed y r r y 4 IS曲线方程式及斜率 i s y ce dr 1 y 斜率 IS的斜率取决于d和 d越大 IS曲线斜率绝对值越小 曲线较平坦 越大 IS曲线斜率绝对值越小 曲线较平坦 例 Y rr 1 Y 3000 r 2 Y 2500 r 3 Y 2000 r 4 Y 1500 r 5 Y 1000 500 12501 0 5 25011 0 5 5 IS曲线的移动 1 投资增加 IS曲线向右移移动的距离为投资增加量 指自发投资增加 与乘数的乘积 即为Ki i e 2 消费增加 IS曲线向右移 移动的量为Kc 2 储蓄增加 IS曲线向左移 移动的量为Kc 三 三部门经济的IS曲线 1 三部门经济的IS曲线的含义 表示产品市场均衡 i g s t 时 国民收入与利率各种可能组合的轨迹 2 三部门经济中IS曲线表达式 定量税的情况 y e g T1 d1 r r e g Td 1 d y e g T01 1 t d11 1 t 1 1 t d e g T0d y r r y 既有定量税 又有比例税的情况 消费函数 c y T 投资函数 i e dr税收函数 T T0 tY政府支出 g 3 影响IS曲线斜率大小的因素 1 投资对利率变化反应的敏感程度 d 投资对利率变化的反应越敏感 d越大 IS曲线的斜率的绝对值越小 IS曲线越平坦 反之则越大 2 边际消费倾向 越大 IS曲线的斜率的绝对值越小 IS曲线越平坦 反之则越大 3 边际税率 t 越大 IS曲线的斜率的绝对值越大 IS曲线越陡 反之则越小 4 IS曲线的移动 自发性消费 增加 自发性投资 e 增加 政府支出 g 增加或自发性税收 T 减少 IS曲线向右移动 反之则向左移动 在三部门经济中 IS曲线移动的距离一般规律 e g T1 d1 y r 定量税的情况 四 物品市场的失衡及其调整 0 Y r IS A B i s i s 调整分析 第三节利率的决定 一 利率决定于货币的需求和供给二 货币需求三 货币供给四 货币市场的均衡与利率的决定 一 利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为 利率不是由投资与储蓄决定的 而是由货币的需求和供给决定的 二 货币需求 重点 1 什么是货币需求2 货币需求理论3 货币需求函数4 货币需求曲线5 流动偏好陷阱 1 什么是货币需求 指人们愿意以货币的形式保持财富的愿望或动机 2 货币需求理论 又称流动性偏好理论 1 为什么称流动性偏好理论从资产选择理论分析 资产分类 金融资产 实物资产人们进行资产选择时主要从三个方面考虑稳定性和安全性 资产名义价值保持完整的程度 赢利性流动性 资产转化为现金的能力 流动偏好 LiquidityPreference 人们宁愿持有货币 而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望 2 流动性偏好理论的内容 从人们持有货币的动机出发对货币需求进行分析 交易动机 TransactionMotive 指人们为了应付日常的交易活动而要求持有货币的动机 在交易动机下形成的货币需求叫货币的交易需求 货币的交易需求是收入的递增函数 预防动机 PrecautionaryMotive 预防不幸事件的发生而要求持有货币的动机 在预防动机下形成的货币需求叫货币的预防需求 货币的预防需求是收入的递增函数 投机动机 SpeculativeMotive 是人们为了抓住有利的购买生利资产例如债券等有价证券的机会而持有货币的动机 在投机动机下形成的货币需求叫货币的投机需求 货币的投机需求是利率的递减函数 难点 在理解这一内容时主要应把握凯恩斯把金融资产分为货币和债券这一假定 债券的价格 债券收益市场利率 例 收入为100万元 以两种形式持有 其中50万用于交易与预防 30万用于购买债券 另20万用于随时购买债券 当利率高时 预期利率下降 债券价格会上升 购买债券 如购买了10万 原来20万用于随时购买债券的货币变成了10万 投机动机的货币需求下降 货币需求1 L1 货币需求1货币需求1 交易需求 预防需求L1 L1 y L1 kyk 货币需求1对收入的敏感程度 3 货币需求函数 L2 货币需求2货币需求2 货币投机需求货币的投机需求是利率的递减函数 假定L2只受利率的影响 L2 L2 r L2 hrh 货币投机需求对利率的敏感程度 货币需求2 利率对货币需求的影响是有一定限度的 范围局限在r1 r2 1 当利率上升到r1时 人们预期利率不会再上升 此时债券价格达最低水平 这时人们把用于投机的货币余额全部转化为债券 2 当利率下降到r2时 人们预期利率不会再下降 此时债券价格达最高水平 这时人们把持有的债券换成货币 有多少货币就愿意持有多少货币 货币总需求函数 货币总需求函数可表示为 L L1 y L2 r L ky hr 4 货币需求曲线 流动性偏好曲线 5 流动性陷阱 LiquidityTrap 凯恩斯认为 当利率降到某种水平时 人们认为这种利率不太可能下降 这时债券价格处于最高水平 此时 人们将债券全部换成货币 即人们不管有多少货币都愿意持有手中 M r 流动性陷阱 2 4 6 8 10 M1 M2 M3 M3 M5 三 货币供给 1 货币的种类2 货币供给量的概念及确定3 货币供给曲线 1 货币的种类 1 现金 Cash 纸币 PaperMoney 铸币 Mint 2 存款货币 商业银行活期存款 DemandDeposit 3 企业定期存款 TimeDeposit 和储蓄存款 Saving 4 准货币 NearMoney 包括政府债券 金融债券和商业票据等 5 货币替代物 如信用卡 2 货币供给量的概念及确定 M1 现金 商业银行活期存款 强调货币的流动性 M2 M1 定期存款 储蓄存款M3 M2 近似货币或准货币在宏观经济理论中 通常使用狭义的货币供给量的概念 货币供给量 是一个存量概念 它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币 纸币和银行存款的总和 货币供给量是一个外生变量 是国家用货币政策来调节的 具体来说 由中央银行决定 3 货币供给曲线 m r 四 货币市场的均衡与利率决定 当市场利率高于均衡利率时 货币需求小于货币供给 这时人们手中货币太多 购买债券 使债券价格上升 利率下降当市场利率低于均衡利率时 货币需求大于货币供给 这时人们手中货币太少 抛出债券 使债券价格下降 利率上升 0 r m L L m r0 E 货币供给和需求的变动与利率的变动 0 r m L L m r0 r1 m r2 L 教材P104图4 14 第四节LM曲线 一 LM曲线的含义二 LM曲线的推导三 LM曲线向右上方倾斜的原因四 LM曲线的方程式及其斜率五 LM曲线的移动六 货币市场的失衡及其调整 一 LM曲线的含义 货币市场均衡时 货币供给 M 货币需求 L 国民收入和利率水平各种可能组合的轨迹 货币需求函数可表示为 L L1 y L2 r 在一定的价格水平下 一定时期的货币供给量为常数 M0 二 LM曲线的推导 A 先画L2曲线 B 画L1 L2 M曲线 C 画L1曲线 D 画LM曲线 0 m2 r 0 m1 0 y r LM 0 y m1 L m m1 m2 m1 L1 y L2 m L1 y L2 r 1000 1000 1000 1 1000 2000 750 750 750 750 1500 2 3 500 500 500 500 1000 250 250 250 4 500 m2 2500 m2 L2 三 LM曲线向右上方倾斜的原因 0 Y r LM r上升L2下降 要实现L M L1必须上升 则Y必须上升 货币交易需求线性函数 L1 ky货币投机需求线性函数 L2 hrm L L1 Y L2 r m ky hr m L均衡条件 L L1 y L2 r 货币需求 M m货币供给 价格不变 mk y r r y kh mh hk 四 LM曲线的方程式及其斜率 例 L1 0 5yL2 1000 250rm 1250 y ry 500 500rr 1 y 1000 r 2 y 1500 r 3 y 2000 r 4 y 2500 1250 10000 5 2500 5 LM曲线的斜率 r y kh mh LM曲线的斜率的大小取决于两个因素 货币的交易需求对国民收入变化的反应越敏感 即k越大 LM曲线的斜率的绝对值越大 曲线越陡 反之则越小 货币的投机需求对利率变化的反应越敏感 即h越大 LM曲线的斜率的绝对值越小 曲线越平坦 反之则越大 LM曲线的三个区域 Y r 0 凯恩斯区域 中间区域 古典区域 LM h 0 LM垂直 古典区域h LM水平 凯恩斯区域0 h 中间区域 五 LM曲线的移动 LM曲线的移动主要考虑货币供给量变动的因素 货币供给量增加 LM曲线向右移动 货币供给量减少 LM曲线向左移动 Y r LM1 LM2 y r hk 0 mK 货币供给量增加 m 移动的距离为1 k m 1 k m 在此我们不考虑价格的变化 六 货币市场的失衡及其调整 0 Y r YA rE LM L M rA L M A A B B 第五节IS LM模型 一 两个市场的同时均衡二 均衡收入和均衡利率的决定三 均衡收入和均衡利率的变动 一 两个市场的同时均衡 产品市场与货币市场同时达到均衡 即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达到平衡 i s 且L mi g s t 且L m 二 均衡收入与均衡利率的决定 e1 d11 y r mk hk y r i s L m 对这两个联立方程求解 解出y和r 得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率 二部门经济 例 i 1250 250rs 500 0 5yi sy 3500 500r L 0 5y 1000 250rM m 1250m Ly 500 500r y 3500 500r 1 y 500 500r 2 r 3 y 2000 0 Y r IS r0 Y0 LM E 四个区域的非均衡情况 如何调整 A I S L M I S L M I SL M I S L M 三 均衡收入与均衡利率的变动 IS曲线和LM曲线位置的变动 将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动 0 y r LM IS0 r0 E0 y0 IS1 r1 E1 y1 IS2 E2 y2 r2 三部门经济 投资 消费 储蓄 政府购买支出 转移支付 税收变化使IS曲线发生移动对国民收入和利率的影响 1 IS曲线移动对收入和利率的影响 2 LM曲线移动 货币供给量变动 对收入和利率的影响 0 Y r LM0 IS r0 E0 y0 LM1 LM2 E1 E2 r1 r2 y1 y2 货币供给量增加 y增加 r下降 货币供给量减少 y减少 r上升 可说明货币政策对国民收入和利息率的影响 请思考IS曲线移动及 曲线移动对收入与利率的影响在作用机理上有什么不同 例 设一个两部门经济中的消费函数为c 300 0 6y 投资i 240 6r 货币供给为200 货币需求为L 0 2y 4r 单位10亿美元 1 求IS和LM曲线方程 2 求产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入 3 若两部门经济变为三部门经济 其中税收T 200 政府购买g 100 货币需求L 0 2y 2r 货币供给为150 求IS LM及利率和收入 4 若 3 中的政府购买变为200 其他条件不变 求均衡利率和收入 5 若 3 中的政府购买减少 或货币供给减少 收入和利率将会怎样变动 第六节凯恩斯的基本理论框架 国民收入 消费 投资 消费倾向 收入 平均消费倾向 边际消费倾向 决定投资乘数 利率 资本边际效率 货币需求 流动偏好 交易动机 预防动机 投机动机 货币供给 预期收益 重置成本 有效需求不足 不足的原因 有效需求不足是 三大基本心理规律 造成的 边际消费倾向递减 消费需求不足 资本边际效率