财务管理第五章

第五章 流动资产管理 第五章流动资产管理 第二节应收帐款管理 第三节存货管理 第一节现金管理 像相互咬合的齿轮 供应 生产 销售 川流不息的业务流 现金 存货 应收帐款 息息相关的资金链 平稳运营 才是企业利润的真正源泉 第一节现金管理 一 现金管理目标现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金 包括现金 银行存款和其他货币资金 现金是流动性最强的资产现金是非盈利性资产拥有足够现金对于降低企业的风险 增强企业资产的流动性和债务有着重要的 现金属于非盈利资产 现金持有量过多 它所提供的流动性边际效益便会随之下降 进而导致企业的收益水平下降 第一节现金管理 二 现金持有的动机与成本 一 现金的持有动机1 交易动机购买原材料 支付工资 缴纳税款 偿付到期债务 2 预防动机应付紧急情况而需要保持的现金支付 3 投机动机抓住各种瞬息即逝的市场机会 为取得较大的利益准备的现金余额 第一节现金管理 二 现金的成本1 持有成本现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益 2 转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 即现金同有价证券之间相互转换的成本 买卖佣金 委托手续费 证券过户费 实物交割手续费等 第一节现金管理 3 短缺成本短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失 包括直接与间接损失 短缺成本与现金持有量成反方向变动 第一节现金管理 三 最佳现金持有量最佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的货币资金持有数额 一 成本分析模式成本分析模式是通过分析企业置存货币资金的各相关成本 测算各相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法在成本分析模式下只考虑机会成本及短缺成本 不考虑管理费用转换成本 机会成本 现金持有量有价证券利率 或报酬率 短缺成本与现金持有量成反方向 成本分析模式是 持有现金而产生的机会成本短缺成本之和最小时的现金持有量 最佳现金余额 现金持有数量 成本 第一节现金管理 相关总成本 机会成本 短缺成本 第一节现金管理 例 最佳现金持有量的测算 成本分析模式某企业有A B C D四种现金持有方案 有关成本资料如下 第一节现金管理 采用成本分析模式编制最佳现金持有量的测算表C方案相关成本最低 30000元为最佳现金持有量 第一节现金管理 二 存货模式存货模式又称鲍莫模式着眼点是现金相关总成本最低 管理费用相对稳定 存货模式中将其视为决策无关成本 用存货模式计算现金最佳持有量时 对短缺成本也不予考虑 存货模式中 只对机会成本和转换成本预予以考虑 使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量 即为最佳现金持有量 最佳现金余额 现金持有数量 成本 第一节现金管理 相关总成本 持有机会成本 转换成本 第一节现金管理 现金管理相关总成本 持有机会成本 固定性转换成本 第一节现金管理 式中字母含义TC 现金管理相关总成本T 现金需求总量F 每次转换有价证券的固定成本Q 最佳现金持有量K 有价证券利息率 第一节现金管理 例 最佳现金持有量的测算 存货模式某企业现金收支比较稳定 预计全年 按360天算 需要现金400万元 现金与有价证券的转换成本为每次400元 有价证券的年利率8 则最佳现金持有量现金管理相关总成本 第一节现金管理 其中 转换成本 4000000 200000 x400 8000 元 持有机会成本 200000 2 x8 8000 元 有价证券的交易次数 T Q 4000000 200000 20 次 有价证券的交易间隔期 360 20 18 天 三 现金周转期模式 含义是根据企业现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法 公式现金周转期 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 现金周转期 收到采购的材料 支付材料资金出售产成品收回现金 第一节现金管理 第一节现金管理 第一节现金管理 四 现金日常管理 一 现金回收管理一般来说 企业账款的收回需要经过四个时点 客户开出付款票据 企业收到票据 票据交存银行 收到现金 邮寄时间 票据在企业停留时间以及票据结算时间客户开出票据企业收到票据票据交存银行收到现金邮寄时间票据停留时间票据结算时间帐款收回时间 第一节现金管理 1 邮政信箱法信箱法又称锁箱 是企业加速现金流转的一种常用方法 企业在各主要城市租用专门的邮政信箱 并开立分行存款户 授权当地银行每日开启信箱 得客户票据后立即预以结算 通过电汇再将货款拨给企业所在地银行 缩短了票据邮寄以及在企业的停留时间 成本较高 是否采用邮政信箱法 视提前回笼现金产生的收益与增加的成本的大小而定 第一节现金管理 2 银行业务集中法建立立多个收款中心来加速现金流转的方法 指定一个主要开户行 通常是总部所在地 为集中银行 收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心 收到账单后直接汇给当地收款中心 收款后立即存入当地银行 进行票据交换后立即转给企业总部行 缩短客户邮寄票据所需票据托收 设立收账中心 会增加了相应的费用支出 分散收账收益净额 分散收账前应收账款投资额 分散收账后应收账款投资额 x企业综合资金成本率 因增设收账中心每年增加费用额 第一节现金管理 二 现金支出管理支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间 必须是合理合法 1 合理利用 浮游量 现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额 2 推迟支付应付款 3 采用汇票付款 4 改进工资支付方式 三 闲置现金投资管理现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的现金 其次才是使这些现金获得最大收益 闲置资金投入到流动性高 风险性低 交易期限短的金融 以期获得较多的收入 主要有国库券 大额存单 回购协议等 第二节应收帐款管理 一 应收帐款管理目标应收账款是企业因对外赊销商品 产品 提供劳务及其他原因 应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项 主要包括应收销售款 其他应收款和应收票据等 应收帐款管理目标是在增加收益与带来的损失与成本之间进行权衡 实现企业利益最大化 第二节应收帐款管理 二 应收账款的功能与成本 一 应收账款的功能1 增加销售2 减少存货 二 应收账款的成本1 机会成本因资金投放在应收帐款上而丧失的其他收入 应收账款机会成本 维持赊销业务所需要的资金 资金成本率 第二节应收帐款管理 维持赊销业务所需要的资金计算步骤 1 计算应收账款平均余额2 计算维持赊销业务所需要的资金 第二节应收帐款管理 例 某公司预测年度赊销额是3000000元 应收帐款平均收帐天数60天 变动成本率60 资金成本率10 则应收帐款机会成本计算如下 维持赊销业务所需要的资金 500000 60 300000 元 应收帐款机会成本 300000 10 30000 元 第二节应收帐款管理 应收帐款平均收帐天数越少 一定数量资金所维持的赊销额就越小 应收帐款平均收帐天数越多 维持相同赊销额所需的资金数量就越大 2 管理成本的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费 资信调查费用 收账费 其他费用 3 坏账成本无法收回应收帐款给应收账款持有企业带来的损失 即为坏账成本 应收账款越多 坏帐成本也就越多 企业应合理提取坏账准备 第二节应收帐款管理 三 信用政策即应收帐款管理政策 企业对应收帐款进行规划和控制而确立的基本原则与行为规范 包括 信用标准信用条件收帐政策 一 信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件 通常以预期的坏账损失率表示 标准定得过高 许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外 有利于降低违约风险及收账费用 不利于企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大 相反 则有利于扩大销售 提高市场竞争力 导致坏账损失风险加大和收账费用增加 第二节应收帐款管理 二 信用条件信用标准是企业评价客户信用等级 决定给予或拒绝客户信用的依据 企业决定给预支客户信用优惠时 就需要考虑具体的信用条件 信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求 主要包括 信用期限 折扣期限 现金折扣率 基本表达式 2 10 n 45 第二节应收帐款管理 1 信用期限信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔 延长信用期限 可以在一定程度上扩大销售量 从而增加毛利 收账期延长 占用在应收账款上的资金相应增加 坏帐账损失和收账费用的增加 2 现金折扣和折扣期限规定的时间内提前付款的客户可按销售收入的一定比率享受折扣 现金折扣实际上是对现金收入的扣减 企业决定是否提供以及提供多大程度的现金折扣 考虑的是提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本 如果加速收款带来的机会收益 能够绰绰有余地补偿现金折扣成本 企业就可以采取现金折扣 第二节应收帐款管理 三 收账政策收账政策是指客户违反信用条件 拖欠甚至拒付账款时企业应采取的策略 企业在向客户提供商业信用时 应考虑几个问题 一是客户是否会拖欠或拒付账款 二是怎样最大限度地防止客户拖欠账款 三是一旦账款遭到拖欠甚至拒付 企业应采取怎样的对策 一般而言 企业加强收账管理 及早收回货款 可以减少坏账损失 减少应收账款上的资金占用 但会增加收帐费用 因此 制定收帐政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失 减少账款机会成本之间进行权衡 若前者小于后者 则说明制定的收帐政策是可取的 第二节应收帐款管理 五 应收账款日常管理 一 应收账款追踪分析应收账款实施追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面 二 应收账款账龄分析应收账款拖欠时间越长 账款催收的难度越大 成为坏账的可能性也就越高 账款的逾期时间越短 收回的可能性越大 亦即发生坏账损失的程度相对越小 反之 收账的难度及发生坏账损失的可能性也就越大 第二节应收帐款管理 三 应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率 应收账款收现保证率是为适应现金收支匹配需要确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比 其他稳定可靠现金流入总额 包括短期有价证券变现净额 可随时取得的银行贷款额 收账款收现保证率指标反映了企业既定会计期间预期现金支付数量扣除各种可靠 稳定性来源后的差额 必须能过应收款项有效收现予以弥补的最低保证程度 第四节存货管理 一 存货管理目标存货的含义存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资 充足的存货 利于生产过程的顺利进行 节约采购费用与生产时间 能满足客户各种订货的需要 避免因存货不足带来的机会损失 存货增加必然要占用更多的资金 付出更大的持有成本 管理费用也会增加 管理目标尽力在存货成本与风险之间作出平衡 达到二者的最佳结合 争取以最低的成本保证正常的生产经营需要 第四节存货管理 二 存货的功能与成本 一 存货的功能1 防止停工待料2 适应市场变化3 降低进货成本4 维持均衡生产 第四节存货管理 二 存货成本1 进货成本存货的取得成本 由进价和进货费用构成 进价成本又称购置成本 是指存货本身的价值 等于采购单价与采购数量的乘积 一定时期进货总量既定的条件下 无论企业采购次数如何变动 存货的进价成本通常是保持相对稳定的 属于决策无关成本 订货成本又称进货费用 如与采购有关的办公费 差旅费 邮资 电话电服费 运输费 检验费 搬运费等 有一部分与订货次数有关 与进货次数成正比例变动 这类变动性进货费用属于决策的相关成本 另一部分与订货次数无关 如专设采购机构的基本开支等成本 这类固定性进货费有则属于决策的无关成本 第四节存货管理 2 储存成本有企业为持有存货而发生的费有即为存货的储存成本 主要包括存货货资金占用费 机会成本 仓储费用 保险费用 存货残损霉变损失等 按与存货储存数额的关系分为变动性储存成本 固定性储存成本 固定性储存成本与货储存数额的多少没有直接联系 如折旧费 仓储职工的固定月工资 这类成本属于决策的无关成本 变动性储存成本则随着存货储存数额的增减成正比例变动关系 如存货资金占用的应计利息 残损和变质损失 存货的保险费用 这类成本属于决策的相关成本 第四节存货管理 3 缺货成本缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失 包括因材料中断供应造成的停工损失 成品供应中断造成的信誉损失及丧失销售机会的损失 若企业能够以替代材料解决库存材料供应中断之急的话 缺货成本便表现为替代材料紧急采购的额外开支 若允许缺货 则缺货成本与存货数量反向相关 即属于决策相关成本 若不允许缺货 则缺货成本为零 也就无需加以考虑 第四节存货管理 三 存货规划 一 存货经济批量模型经济进货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量 决定存货经济批量的成本因素主要包括 变动性进货费用变动性储存成本允许缺货时的缺货成本减少进货批量 增加进货次数 影响储存成本降低的同时 也会导致进货费用与缺货成本的提高 相反 增加进货批量 减少进货次数 尽管有利于降低进货费用与缺货成本 同时会影响存成本的提高 第四节存货管理 1 经济进货批量基本模式进货批量基本模式以如下假设为前提 企业一定的进货总量可以较为准确地予以预测 存货的耗用或者销售比较均衡 存货的价格稳定 不存在数量折扣 仓储条件及所需现金不受限制 不允许出现缺货情形 存货市场供应充足 第四节存货管理 存货相关总成本 相关订货成本 相关存储成本 经济进货批量 订货量 成本 第四节存货管理 存货总成本 储存成本 订货成本 第四节存货管理 第四节存货管理 例 某公司全年需耗用甲材料360000件 甲材料的单位采购成本100元 单位年储存成本4元 平均每次进货费用200元 则 第四节存货管理 2 实行数量折扣的经济进货批量模式销售企业实行商业折扣 进货企业购买越多 所获得的价格优惠越大 进货企业对经济进货批量的确定 除了考虑进货费用与储存成本外 还应考虑存货的进价成本 因进货成本与进货数量有了直接联系 存货相关总成本 进货成本 相关进货费用 相关存储成本实行数量折扣的经济进货批量确定步骤第一步 按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量 第二步 计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本 第三步 计算按给予数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本 第四步 比较不同进货批量的存货相关总成本 最低存货相关总成本对于的进货批量既是实行数量折扣的经济进货批量 第四节存货管理 例 某公司全年需耗用甲材料16000件 甲材料的标准单价是20元 件 每件年储存成本30元 平均每批进货费用600元 销售企业规定 客户每批购买量不足1000件 按标准价格计算 每批购买量1000件以上 2000件以下的 价格优惠2 每批购买量2000件以上的 价格优惠3 第四节存货管理 按基本模式确定的经济进货批量是每次进货800件时存货相关总成本 16000 20 16000 800 600 800 2 30 344000 元 每次进货1000件时存货相关总成本 16000 20 1 2 16000 1000 600 1000 2 30 338200 元 每次进货2000件时存货相关总成本 16000 20 1 3 16000 2000 600 2000 2 30 345200 元 每次进货1000件时存货相关总成本最低 经济进货批量是1000件 第四节存货管理 3 允许缺货时的经济进货模式不仅要考虑进货费用与储存费用 而且必须对可能的缺货成本加以考虑 高缺货量为S 单位缺货成本为R 第四节存货管理 例 某公司全年需耗用乙材料32000件 每件年储存成本4元 平均每批进货费用600元 单位缺货成本8元 则 平均缺货量 1200 4 4 8 400 件 允许缺货时的经济进货批量 第四节存货管理 二 再订货点控制确定订货点应考虑的因素 1 平均每天的正常耗用量 用n来表示 2 预计每天的最大耗用量 用m来表示 3 提前时间 用t来表示 4 预计最长提前时间 用r来表示 5 保险储备 用S来表示 第四节存货管理 例 大华公司每天正常的耗用某零件为10件 订货的提前期为20天 预计最大耗用量为每天12件 预计最长提前期为25天 求保险储备和订货点 第四节存货管理 第四节存货管理 三 存货日常管理 一 存货存储期控制企业进行存货投资所发生的费用 按照与储存时间的关系分为 固定储存费 包括进货费用 管理费用 与存货储存期的长短没有直接关系 变动储存费 包括存货资金占用费 存货仓储管理费 仓储损耗 其金额随存货期的变动成正比例变动 第四节存货管理 利润 毛利 固定储存费 销售税金及附加 每日变动储存费 储存天数 1 每日变动储存费 购进批量 购进单价 日变动储存费率 2 目标利润 投资额 投资利润率 第四节存货管理 例 某商品流通企业购进甲商品2000件 单位进价 不含增值税 100元 单位售价 不含增值税 120元 经销该批商品的一次费用为20000元 若货款均来自银行贷款 年利率10 8 该批存货的月保管费用率3 销售税金及附加1600元 要求 1 计算该批存货的保本存储期 2 若该企业要求获得3 的投资利润率 计算保利期 3 若该批存货实际储存了200天 问能否实现3 的目标利润率 差额多少 4 若该批存货亏损了4000元 求实际存储天数 第四节存货管理 1 每日变动储存费 2000 100 10 8 360 3 30 80 元 保本储存天数 120 100 2000 20000 1600 80 230 天 2 目标利润 2000 100 3 6000 元 保利储存天数 120 100 2000 20000 1600 6000 80 155 天 3 批进批出经销该商品实际获利额 每日变动储存费 保本储存天数 实际储存天数 80 230 200 2400 元 第四节存货管理 利润差额 实际利润 目标利润 2400 6000 3600 元 利润率差额 实际利润率 目标利润率 2400 100 2000 100 3 1 8 4 该批存货获利额 每日变动储存费 保本储存天数 实际储存天数 实际储存天数 保本储存天数 230 4000 8 280 天 第四节存货管理 凡是已过保本期的商品大多属于积压呆滞的存货 对此企业应积极推销 压缩库存 将损失降至最低 超过保利期但未过保本期的存货 应查明原因看有无伦为过期积压商品的可能 还未超过保利期的存货