盈利能力分析

胡淑琴中南民族大学工商学院管理系电话箱 rayray22 第八章盈利能力分析 本章学习要求 理解盈利能力分析的目的与内容 掌握资本经营盈利能力的分析方法 掌握资产经营盈利能力的分析方法 了解商品经营盈利能力的分析方法 掌握上市公司盈利能力的分析方法 2 重点 资本经营盈利能力分析方法资产经营盈利能力分析方法上市公司盈利能力分析方法难点 上市公司盈利能力分析方法 本章重点和难点 第八章盈利能力分析 盈利分析的内涵 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 主要内容 上市公司盈利能力分析 第八章盈利能力分析 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 前导课程回顾 盈利能力分析的内涵与目的内涵 一定时期内企业赚取利润的能力目的 投资者 债权者 经营者 政府 4 盈利能力分析的内容 盈利分析的内涵 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 主要内容 上市公司盈利能力分析 第八章盈利能力分析 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 8 2资本经营盈利能力分析 反映资本经营盈利能力的指标 净资产收益率核心指标 关键指标计算公式为 净利润净资产收益率 100 平均净资产影响资本经营盈利能力的因素 总资产报酬率 负债利息率 资本结构 所得税总资产报酬率 息税前利润 平均总资产 100 负债利息率 利息支出 负债总额资本结构 负债 净资产 100 6 8 2资本经营盈利能力分析 净资产收益率分析与评价 实例 资本经营盈利能力分析 动手试试吧 9 实例解答 资本经营盈利能力分析 10 实例解答 资本经营盈利能力分析 影响程度 差额计算法总资产报酬率的影响 8 53 6 71 1 82 负债利息率的影响 9 28 8 53 0 75 资本结构的影响 9 81 9 28 0 53 税率变动的影响 11 06 9 81 1 25 检验结果 1 82 0 75 0 53 1 25 4 35 分析评价 公司2007年净资产收益率提高主要是由于总资产报酬率上升引起的 总资产报酬率的上升使净资产收益率提高了1 82 其次是税率变动的影响 使净资产收益率提高了1 25 而负债利息率和所得税税率的变动也给净资产收益率带来了有利影响 分别使其上升了0 75 和0 53 总的来说 净资产收益率比2006年提高了4 35 盈利分析的内涵 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 主要内容 上市公司盈利能力分析 第八章盈利能力分析 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 课堂提问 12 请问 资本经营 和 资产经营 是什么关系 资本经营 以资本为基础 通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动 活动领域 资本流动 收购 重组 参股和控股 资产经营 合理配置与使用资产 以一定的资产投入 取得尽可能多收益 二者联系 资产是物化的资本 资本经营是对资产经营的进步 8 3资产经营盈利能力分析 反映资产经营盈利能力的指标 总资产报酬率计算公式 息税前利润总资产报酬率 100 平均总资产息税前利润 利润总额 利息支出平均总资产 期初总资产 期末总资产 2 13 总资产报酬率指标的意义 总资产收益 报酬 率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的 是对企业分配和管理资源效益的基本衡量 该指标越高越好 该指标越高 表明资产利用效果越好 整个企业的活力能力越强 经营管理水平越高 总资产报酬率与净资产收益率的区别 总资产收益率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率 净资产收益率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率 8 3资产经营盈利能力分析 8 3资产经营盈利能力分析 影响资产经营盈利能力的因素总资产周转率销售息税前利润率 总资产报酬率的计算与分析总资产报酬率 总资产周转率 销售息税前利润率式中 营业收入总资产周转率 平均总资产息税前利润销售息税前利润率 100 营业收入 影响因素评价 总资产收益率主要取决于总资产周转率和息税前利润率两个因素 因此提高资产报酬率可以从两方面入手 一是加强资产管理 提高资产利用率 二是加强销售管理 增加营业收入 节约成本费用 提高利润水平 如果某企业总资产报酬率偏低 说明该企业资产利用效率较低 经营管理存在问题 应调整经营方针 挖掘潜力 从增收节支 提高资产利用效率等方面采取措施 8 3资产经营盈利能力分析 实例 资产经营盈利能力分析 17 盈利分析的内涵 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 主要内容 上市公司盈利能力分析 第八章盈利能力分析 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 商品经营盈利能力内涵反映商品经营盈利能力的指标收入利润率指标成本费用利润率指标商品经营盈利能力因素分析 8 4商品经营盈利能力分析 20 8 4商品经营盈利能力分析 一 商品经营的基本内涵企业以市场为导向 组织供产销活动 以一定的人力 物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品 商品经营与产品经营的关系产品经营是商品经营一个最基本的环节 商品经营是产品经营的扩展产品经营侧重于产品实物经营 不强调投入品与产出品的价格 商品经营重视产品实物经营 而且强调价值经营 即考虑投入品与产出品的价格商品经营目标比产品经营目标更综合商品经营与资产经营的关系资产经营不能离开商品经营而独立存在资产经营是对商品经营的进一步发展 它不仅考虑商品本身的消耗与收益 而且将资产的投入与产出及周转速度做为经营的核心资产经营目标比商品经营目标更综合 8 4商品经营盈利能力分析 反映商品经营盈利能力的指标收入利润率指标营业收入利润率 营业利润 营业收入营业收入毛利率 营业收入 营业成本 营业收入总收入利润率 利润总额 营业收入 投资收益 营业外收入 销售净利率 净利润 营业收入销售息税前利润率 EBIT 营业收入成本费用利润率指标营业成本利润率 营业利润 营业成本营业费用利润率 营业利润 营业费用全部成本费用利润率 利润总额 营业费用 营业外支出 全部成本费用利润率 净利润 营业费用 营业外支出 净利润 营业收入 影响因素 营业成本 营业税金及附加 三项期间费用 资产减值损失 公允价值变动损益 投资收益及所得税 销售净利率的影响因素及评价方法 8 4商品经营盈利能力分析 评价方法 销售净利率是企业销售的最终获利能力指标 比率越高 说明企业的获利能力越强 销售净利率与净利润成正比关系 与销售收入成反比关系 企业在增加销售收入额的同时 必须相应地获得更多的净利润 才能使销售净利率保持不变或有所提高 通过分析销售净利率的升降变动 可以促使企业在扩大销售的同时 注意改进经营管理 提高盈利水平 注意 该指标受行业特点影响较大 通常说来越是资本密集型企业 其销售净利率就越高 反之 资本密集程度较低的行业 其销售净利率也较低 成本利润率指标 营业成本利润率 营业费用利润率 全部成本费用利润率 成本利润率指标 成本利润率指标 成本费用利润率指标计算公式为 利润总额全部成本费用利润率 100 营业费用 营业外支出营业费用包括 营业成本 营业税费 三项期间费用 销售 管理 财务费用 资产减值损失 评价 反映了企业投入产出水平 所得与所费的比率 体现了增加利润是以降低成本费用为基础的 成本利润率是正指标 指标值越高越好 表明生产和销售产品的每一元成本取得的利润越多 劳动耗费效益越高 成本利润率是综合反映企业成本效益的重要指标 8 4商品经营盈利能力分析 盈利分析的内涵 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 主要内容 上市公司盈利能力分析 第八章盈利能力分析 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 8 5上市公司盈利能力分析 27 上市公司盈利能力分析的特点上市公司盈利能力分析的指标每股收益普通股权益报酬率股利发放率价格与收益比率 一 每股收益分析每股收益计算净利润 优先股股息每股收益 流通股股数基本每股收益与稀释每股收益基本每股收益 净利润 发行在外普通股加权平均数 年末普通股 稀释每股收益 普通股股东可分配净利 可转换证券的转换净收益等 发行在外普通股和稀释性的潜在普通股的加权平均数 8 5上市公司盈利能力分析 一 每股收益分析分析提示 1 每股收益不反映股票所含的风险 每股收益多 不意味着分红多 要看股利分配政策 2 认沽权证 股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格 应考虑其稀释性 3 企业派发股票股利 公积金转增资本 拆股并股等 会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量 并不影响所有者权益金额 也不改变企业盈利能力 视为不具有稀释性 8 5上市公司盈利能力分析 二 每股收益因素分析普通股权益净利润 优先股股息每股收益 流通股数普通股权益 每股账面价值 普通股权益报酬率每股账面价值也称每股净资产 是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股平均股数的比值 该指标可帮助投资者了解每股的权益 并有助于潜在的投资者进行投资分析 8 5上市公司盈利能力分析 8 5上市公司盈利能力分析 某企业2008 2009年度有关资料如下 金额单位 元 利用因素分析法试分析普通股权益报酬率和每股账面价值对每股收益的影响 8 5上市公司盈利能力分析 根据所给资料 2008年每股收益 400000 50000 500000 0 7 元 股 2009年每股收益 500000 50000 520000 0 87 元 股 2009年度每股收益比2008年增加了0 17元 股对增加原因运用差额分析法1 每股账面价值变动对每股收益的影响 7 69 7 10 0 0692 由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响7 69 11 25 10 0 0962009年整体经济实力和盈利能力比2008年度有所增强 三 股利发放率分析 股利发放率计算每股股利股利发放率 100 每股收益这里 每股股利 现金股利总额 优先股股利 发行在外普通股反映普通股获得的现金股利的多少 股利发放率分析1 表明上市公司的净收益中有多少用于股利的分派2 股利发放率的高低与公司股利政策 盈利状况和成长性有关 3 公司股利如并不实际流出现金 则不包括在内 如股票股利4 知道了公司股利发放率 就知道了公司的留存收益率 留存收益率 1 股利发放率 8 5上市公司盈利能力分析 三 股利发放率分析 股利发放率影响因素分析每股市价每股股利股利发放率 100 每股收益每股市价 价格与收益比率 股利报偿率1 一般来说 长期投资者比较注重价格与收益比率 而短期投资者则比较关注股利报偿率 2 在市盈率一定的情况下 股利报偿率越高 则股利发放率也越高 8 5上市公司盈利能力分析 四 价格与收益比率分析 价格与收益比率亦称市盈率 是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系计算公式 价格与收益比率 每股市价 每股收益市盈率分析1 一个企业几年的该指标数值可表明企业盈利能力的稳定性 也可反映企业