第四章_财务战略与预算

第四章财务战略与预算 第四章财务战略与预算 教学要点教学内容思考题习题案例分析 理解财务战略的特征和类型掌握SWOT分析法的原理及应用理解全面预算的构成 依据和作用掌握筹资数量预测的依据和方法掌握利润预算的编制掌握财务状况预算的编制 教学要点 第一节财务战略第二节全面预算体系第三节筹资数量的预测第四节财务预算 教学内容 第一节财务战略 一 财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下 以价值管理为基础 以实现企业财务管理目标为目的 以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准 所采取的战略性思维方式 决策方式和管理方针 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分 企业战略需要财务战略来支撑 二 财务战略的特征 财务战略的全局性 长期性和导向性财务战略涉及企业的外部环境和内部条件财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关财务战略受到企业文化和价值观的重要影响 三 财务战略分类 1 财务战略的职能分类投资战略 涉及企业长期 重大投资方向的战略性筹划 企业横向投资 控股 联营 收购 兼并 筹资战略 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划 发行股票 债券 营运战略 涉及企业营运资本的战略性筹划 与客户建立长期的战略合作 股利战略 涉及企业长期 重大分配方向的战略性筹划 企业的留存收益 股利政策的长期安排战略问题 2 财务战略的综合分类扩张型战略 在较长时期内通过全部或大部保留利润 大量筹措外部资本 以扩大规模为主 稳增型战略 长期内稳定增长的投资规模 保留部分利润 内部留利和外部筹资结合 防御型战略 保持现有投资规模和投资收益水平 保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平 维持现有的股利政策 收缩型战略 维持或缩小现有投资规模 分发大量股利 减少对外投资 偿还债务 收回投资 四 财务战略分析方法 SWOT分析法SWOT分析法主要基于分析研究企业内外的优势和劣势 机会和威胁 S代表strength 优势 W代表weakness 弱势 O代表opportunity 机会 T代表threat 威胁 其中 S W是内部因素 O T是外部因素 S 优势1 擅长什么 2 组织有什么新技术 3 能做什么别人做不到的 4 和别人有什么不同的 5 顾客为什么来 6 最近因何成功 W 劣势1 什么做不来 2 缺乏什么技术 3 别人有什么比我们好 4 不能够满足何种顾客 5 最近因何失败 O 机会1 市场中有什么适合我们的机会 2 可以学什么技术 3 可以提供什么新的技术 服务 4 可以吸引什么新的顾客 5 怎样可以与众不同 6 组织在5 10年内的发展 T 威胁1 市场最近有什么改变 2 竞争者最近在做什么 3 是否赶不上顾客需求的改变 4 政经环境改变是否会伤害企业 5 是否有什么事可能会威胁到企业的生存 企业外部财务环境 产业政策财税政策金融政策宏观经济周期 企业内部财务条件 企业经营 产品周期企业盈利水平企业投资项目及盈利企业资产负债状况企业的流动性状况企业的筹资能力 内部财务优势 企业的盈利水平高资本结构合理现金流量充足融资能力强制度完善 内部财务劣势 资产负债率过高机构臃肿 费用庞大偿债能力下降资金短缺亏损 外部财务机会 宏观经济运行状况好宽松金融货币政策积极财税政策良好的投资环境 外部财务威胁 产业限制政策市场竞争激烈融资困难 SWOT分析法的应用见教材 117表4 1 118图4 1 五 财务战略的选择 1 财务战略选择的依据要与宏观经济周期相适应要与企业发展阶段相适应要与企业经济增长方式相适应 2 财务战略选择的方式初创期财务战略的选择 吸纳权益资本加大对新产品开放的投资 成长期财务战略的选择 积极扩张型财务战略 加大权益资本 适度负债 加大核心业务投资 成熟期财务战略的选择 稳健发展的财务战略 衰退期财务战略的选择 收缩型财务战略 第二节全面预算体系 一 全面预算含义 全面预算是企业根据战略规划 经营目标和资源状况 运用系统方法编制的企业经营 资本 财务等一系列业务管理标准和行动计划 据以进行控制 监督 考核和激励 全面预算一般包括 营业预算 资本预算 财务预算 二 全面预算的特点 以战略规划和经营目标为方向以业务活动环节及部门为依托以人财物等资源要素为基础与管理控制相衔接 三 全面预算的构成 营业预算 经营预算 日常业务预算 包括营业收入预算 营业成本预算 期间费用预算 资本预算 包括长期投资预算 长期筹资预算 财务预算 指企业财务状况 经营成果 现金流量的预算 包括现金预算 利润预算 财务状况预算 四 全面预算的作用 有利于实现企业长期战略目标规划有利于明确各环节各部门工作目标有利于协调各环节各部门开展工作有利于控制各环节各部门工作进程有利于加强各环节各部门工作考核 五 全面预算依据 宏观经济周期企业发展阶段企业战略规划企业经营目标企业资源状况企业组织结构 六 全面预算原则 先进性原则 效益性原则 科学性原则稳定性原则严肃性原则 七 全面预算的组织 程序 1 全面预算组织 预算委员会预算管理部2 程序 时间流程 自下而上 自上而下审核调整审批执行 行政事业单位预算流程图 单位编报预算建议数 财政部门审核单位预算建议数 单位编报预算数 上报建议 下达控制 上报预算 财政部门审核单位预算数 单位执行预算 批复预算 第三节筹资数量的预测 一 筹资数量预测的基本依据法律依据企业经营规模依据影响企业筹资数量预测的其他因素 二 筹资数量预测的销售百分比法 假设前提 企业销售收入可以与利润表 资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系 并假定这种比例关系维持不变 从而以此为标准 预测未来的短期资金的多余或不足 1 编制预计利润表 预测留用利润计算基年利润表的各项目与销售额的百分比 预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比 得到预测年度预计利润表各项目的预计数 利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例 测算留用利润的数额 2 编制预计资产负债表 预测外部筹资额计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比 得到预计年度的各个敏感项目数 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数 加总资产负债表的两方 资产减负债和所有者权益之差 即为需要追加的外部筹资额 例 某公司2005年12月31日资产负债表 某公司2005年的销售收入为100000元 销售净利率10 现在还有剩余生产能力 即增加收入不需要进行固定资产投资 如果某公司2006年的销售收入提高到150000元 销售净利率不变 公司的股利支付率为60 那么要筹集多少资金呢 首先 将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目分离出来 注释 收入 净利率 净利润150000 10 15000净利润 留存比例 留存利润15000 40 6000上年留存收益 今年留存收益 累计留存收益10000 6000 16000130000 59000 40000 16000 15000 3 按预测公式预测外部筹资额 三 预测筹资数量的线形回归分析法 假设前提 资本需要量与营业业务量之间存在线性关系 其预测模型为 y a bx 其预测模型为 y a bx 资本需要量 不变资本总额 单位业务量所需要的可变资本额 产销量 例 某企业产销量和资金变化情况如表 资金需要量预测表 a 65 92b 6 14y 65 92 6 14x 第四节财务预算 一 财务预算 财务预算是在预测和决策的基础上以计划的形式具体反映企业未来某一特定期间内的现金收支及其财务状况和经营成果的各项预算的总称 广义 专项决策预算 需要根据特定决策临时编制的一次性预算 如资本支出预算等 狭义 现金流量预算 利润预算和财务状况预算 二 财务预算编制的方法1 固定预算根据预算期内某一正常的 可实现的某一固定业务量水平为基础编制预算的方法 采用该方法 不论未来预算期内实际业务量水平是否发生变动 都只按照事先预计的某一确定的业务量作为编制预算的基础 当实际业务量与编制预算所依据的预算业务量发生较大差异时 有关指标的实际数与预算数之间会因业务量基础不同而失去可比性 2 弹性预算在成本习性分析的基础上 分别按一系列可能达到的预计业务量水平编制的能适应多种情况的预算特点 把成本分为固定成本 变动成本和混合成本 根据这三种成本与业务量之间的关系 编制弹性成本预算和弹性利润预算 3 增量预算以基期成本费用水平为基础 根据预算期业务量水平及有关影响成本变动的因素 通过调整有关原有费用项目而编制预算的方法 例 假定某企业生产A产品 当年1 9月份实际产量为2000件 实际总成本为550000元 预计10 12月份产量为1000件 总成本为280000元 同时预计明年各项因素变动如下 产量增加20 材料消耗量降低2 燃料 动力消耗量降低10 劳动生产率提高15 职工平均工资增长5 制造费用预算增长10 要求利用因素测算法进行成本预测 补充各项成本资料 当年材料成本 498000元当年燃料动力费 99600元当年人工成本 70550元当年制造费用 161850元 当年平均单位成本 550000 280000 2000 1000 276 7 元 明年计划产量 2000 1000 1 20 3600 件 明年计划总成本 3600 276 7 996120 预计材料成本 498000 1 20 1 2 585648 元 预计燃料动力费 99600 1 20 1 10 107568 元 预计人工成本 增产后人工成本 70550 1 20 84660 元 由于劳动生产率提高 工资水平增长对工资的影响额 1 5 1 15 1 84660 7365 元 预计人工成本 84660 7365 77295 元 预计制造费用 161850 1 10 178035 元 预计的下年总成本 585648 107568 77295 178035 948546 元 4 零基预算以零为基础编制计划和预算的方法 步骤 确定生产经营目标 编制为实现经营目标的费用预算方案 运用成本效益分析等方法 对各种方案的所得与所费进行评价和定级 排出优先次序 组织资金来源 分配资金 落实预算 5 定期预算指在编制预算时以不变的会计期间作为预算期的一种编制预算方法 缺陷 对未来指导性差 执行的灵活性差 预算连续性差 6 滚动预