证券投资相关复习要点.doc

1、狭义证券：是指资本有价证券。 它是一种财产所有权证书，它是一种可供买卖的商品，它是一种反映信用关系的金融工具。2、证券投资：是指个人或法人对资本有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。3、证券投资的性质：它是一种购买金融资产的行为，与实物资产投资具有互补性。4、虚拟经济：虚拟经济是一个新生的概念，缺乏统一的解释。最为普遍的理解,是指虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动,简单地说就是直接以钱生钱的活动。5、虚拟经济的特性：（1）复杂性。（2）非稳定性。（3）高风险性。6、市场主体的构成：监管主体、投资主体、发行主体、中介主体7、广义与狭义的金融中介1）广义：商业银行、证交所、投资公司及其他信托机构。2）狭义：专指为直接融资服务的证券业。投资银行（美）、证券公司（日）8、投资银行：是从事证券的发行、承销、交易，企业的重组、并购、项目融资，以及投资分析、代客理财等业务的非银行金融机构。9、股票：含义：股票是股份公司发行的证明股东进行投资并拥有股份资本所有权的有价证券。种类：a按外在形式分：1）记名股票与无记名股票；2）面额股票与无面额股票；3）记帐股票与实体股票；b按内在性质分：普通股与优先股10、债券：指政府、企业（工商企业和金融企业）为筹措资金而发行的一种表明债权债务关系的借款凭证。性质借据。11、债券的特征：1）期限性（偿还性）；2）流动性；3）风险性；4）收益性。12、债券的种类：按发行主体分：公债（含国债、地方政府债）；企债；按计息方法分：定息、贴息、附息（剪息）、浮动利率等债券；按募集方式分：公募、私募债券；按偿还期分：短期、中期、长期债券；按有无担保分：有担保、无担保债券；按市场所在地与面额货币分：本国、外国债券（如扬基债券）、欧洲债券。13、证券投资基金：集合理财制度的一种组织形式，是指管理人接受投资人的委托，把分散的不等数额出资集中起来，统筹投资于证券市场。投资人根据各自在基金中的出资比例分享收益和共担风险，而管理人根据经营收益赚取管理费。14、证券投资基金的特性优越性：a小额投资者投资成本低廉；b组合投资降低风险；c流通性好，变现能力强。局限性：a投资基金是一间接性投资工具，总体回报较平稳，无暴利；b投资基金可以分散风险，但不能消除风险。15、投资基金的种类按投资基金的组织形态划分1）公司型基金（互惠基金、共同基金）：指依据公司法，通过发行基金股份筹集资金组成的股份有限公司；2）契约式基金：指依据信托法的原理，通过发行受益券募集资金而组成的基金。、开放型与封闭型1）开放型特征：数量上不受限制；其转让流通不通过证交所；申购、赎回价格始终是净值佣金。2）封闭型特征：数量上是固定的；有明确的存续期限；不能赎回但可通过证交所转让；价格主要取决于基金的供求。其他：1）按区域划分：国内基金、海外基金2）按投资对象划分：股票基金、债券基金、混合基金、指数基金、权证基金及保本基金等3）按投资计划划分：固定型基金、半固定型基金、融通型基金4）按投资目标划分：成长型基金、收入型基金16、证券发行市场：是指筹资人通过新证券的发行来交换投资者手中的现金的市场。17、证券发行市场特征：（1）无固定场所；（2）无统一时间；18、证券交易所：是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点的、集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。19、证券交易所特征：（1）有固定场所和固定时间；（2）参与者必需是具有一定资格；（3）交易对象限于合乎标准的上市证券；（4）对证券交易实行严格管理。20、场外交易市场：是指在证券交易所以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场。21、场外交易市场特征：（1）场外交易市场是一个分散的、多场所的抽象市场或无形市场；（2）是一个投资者可直接参与证券交易过程，并以议价方式进行证券买卖的“开放性”市场；（3）是一个拥有众多证券种类和证券商的市场；（4）场外交易市场管理比较宽松。22、交易制度：1）间歇性交易制度；2）持续性交易制度；3）混合性交易制度。23、证券交易中的优先制度：1）价格优先； 2）时间优先。第 五 章 现代证券投资理论24、主流投资理论概述：1、基础：经济学的基本假定理性人、充分信息；2、主要内容：投资组合理论、有效市场理论、资本-资产定价模型；25、投资组合理论问题的提出：“随机漫步”（Random Walk）是数学和统计学上用来描述数列上相互独立的一系列元素随机的和不可预测的运动过程的一个术语。此术语在投资领域，是指利用市场过去的表现，无法预测将来的发展方向以及具体的变动情况。即价格变化的不可预知性。分散风险的目的促使进行投资组合。26、马柯维茨投资组合理论的图解1）有效集可以实现的有效投资组合2）“效率边界”3）无差异曲线（投资者风险态度）4）最优证券组合的选择27、加入无风险资产后的最优证券组合1）无风险资产：是指具有确定的回报率，并能按合同履约的资产。2）无风险贷出：将手中的货币转换成别人发行的无风险资产3）无风险借入：借入别人的无风险资产并将其转换成货币4）含无风险贷出的证券最优组合5）含无风险借入的证券最优组合28、有效市场假说含义：所有证券都能迅速完全地反映全部相关有用信息的市场。29、有效市场假说分类市场按价格、价值差异的大小及弥合的时间强式有效市场；半强式有效市场；弱式有效市场；无效市场30、有效市场理论的结论证券投资者中的绝大部分人是理性的，按最大效用原则进行投资活动，并厌恶风险；“噪音交易者”或者相互抵消，或被理性投资者“套利”，对市场的最终价格形成无影响；证券的价格充分反映全体市场参与者对全部信息的理性理解；证券价格的变动是随机漫步的，具有不可测性。31、无风险证券：是指那些肯定能按时履约的固定收入证券。32、无风险证券的估值公式1） 到期一次还本付息证券（债券）的价值。Pv=（A*i*n + A）/(1 + R)n式中：Pv债券现值；A债券面额； i票面利率； n期限；R贴现率。2）分期付息到期还本债券的价值Pv=Ai/(1+R)+Ai/(1+R)2.+Ai/(1+R)n+A/(1+R)n =Ai/(1+R)t+A/(1+R)n 例如，某债券面额为1000元，年利率为10%，3年期限，每年年末付息，贴现率为12。该债券价值为：Pv=1000*10%/(1+0.12)+1000*10%/(1+0.12)2+1000*10%/(1+0.12)3+1000/(1+0.12)3=95233、收益曲线1）概念：是某一特定日期，描述各种到期时间(横轴)的证券的到期收益率的图形。 2）问题：为什么利率大小不同?为什么这些利率的差异随时间变化，其中有时长期利率大于短期利率，有时则刚好相反?3）期限结构理论：第一、流动偏好论；第二、预期论；第三、市场分割论34、风险证券：证券的投资支付在数量和时间上都具有确定性，但其得到的回报（或收益）是不确定的。35、现金流折现技术其核心是“红利贴现模型”股票现在的估计价 = V0 =D每股股息 K投资者预期的收益率“红利贴现模型”可分为：1）零增长率模型2）增长率模型 K = D / P + g股票的预期增长率等于红利回报加上红利和股价的预期增长率相对估价技术：市盈率：就是股价与每股收益的比率。市净率：是股价与帐面价值的比率。36、证券投资收益的构成1）收入：分享被投资企业的经营成果2）市场利得：买卖差价37、影响证券投资收益的共同因素利率：a利率与固定收益证券的关系;b利率对股票价格的影响(市盈率 = 市场价格 / 每股收益、利率与市盈率倒数的可比性)通货膨胀：a通货膨胀与固定收益证券；b股票的回报：长期内是正相关的，但短期内不确定所得税：a征税与免税品种；b家庭成员情况与收入情况；c资本盈亏抵免38、风险的定义：“不确定事件发生的可能性”。经常地，我们习惯把在某项事件的未来发展中，可能出现的多种不同结果中，将对当事人产生损失的事件发生的可能性称为风险。39、证券投资的风险的种类系统性风险:（1）利率风险（尤以债券为重）宏观经济、政治风险；（2）市场风险；（3）通货膨胀的购买力风险；（4）汇率风险；（5）国家风险。非系统性风险：（1）商业风险被投资对象的经营风险；（2）财务风险；（3）被投资对象的流动性风险。40、收益与风险的关系风险越大、收益越大：预期收益率 = 无风险收益 +风险溢价这一相关性是从总体而言的，而且是有边界的41、风险控制的基本方法风险控制的主动方法是准确把握风险风险控制的被动方法是适当分散风险证券组合投资42、分散化投资原则国际分散化；品种分散化43、单一证券收益与风险的衡量1）单一证券收益的衡量2）单一证券风险的衡量 不确定性：未来收益的概率分布风险量的计算方差和标准差 = V = Pri（Ri - ER）2 Pri各预期值发生的概率；Ri各种可能的收益；ER 预期收益44、证券组合的收益与风险的衡量1）证券组合收益的衡量2）证券组合风险的衡量协方差：它是两个随机变量相互关系的一种统计测度，如证券i和j的回报率之间的“互动性”。 ij = S Pri*( Ri - ERi )*( Rj - ERj )Ri、Rj 证券 i和证券j的各种可能收益率 ERi、ER j 证券 i和证券j的预期收益率协方差为正，说明两种证券收益率的运动方向趋于一致，它们的风险只能在很小程度上被相互抵消。 45、投资分析的主要方法一、基本分析法：是指证券投资分析人员根据经济学、金融学等基本原理，对决定证券价格的基本要素如宏观经济形势、行业发展情况、公司财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理定位，提出相应的投资决策的一种分析方法。内容：A宏观分析；B行业及区域中观分析；C公司微观分析。优点：全面把握、应用简单；缺点：时间跨度长导致精确度较差、对近期操作的指导性较差。二、技术分析方法：是从证券的市场行为本身来分析证券价格未来变化趋势的方法。理论基础：市场行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。 主要内容：a走势分析：如K线理论、形态理论等；b技术指标分析：如KDJ等；c综合分析：如波浪理论等优点：直接可用性强、精确度高缺点：不能提供长期判断三、心理分析方法：应用行为金融理论，通过对个人心理和群体心理的分析，找出某种带有普遍性的规律，以预测未来发展变化趋势的一种分析方法。分析的心理学基础：a“欲望论”典型：泡沫模型；b“刺激反应论”：反应不足与反应过度； c“羊群理论”：群体心理；d“噪声交易”。四、学院派模型分析：以充分反映各种信息的有效市场假定为前提，利用数理统计工具，在充分收集各种信息的基础上，通过建立数学模型，来预测未来可能的价格变化趋势。特征：A纯理论化；B预测的准确性建立在有效市场基础上；C本身不作决策判断，只作决策参考。46、基本分析法一、宏观经济、政治分析国际政治、经济分析：a国际经济形势；b国际政治与军事冲突；c世界主要国家的经济政策及对本国的影响；d世界主要证券市场情况。国内政治形势分析：a政治冲突与政府的稳定性内部安全性；b对外关系外部安全性。国内经济形势分析：1）经济状况（经济指标）：A）GDP；B）失业率；C）通货膨胀率D）投资规模；E）货币供应量；F）利率；G）财政收支；2）一般经济政策； 证券市场分析：1）证券市场的供求关系；2）证券市场政策。二、行业分析行业市场结构分析1）四种市场类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断；2）首选在长期中有经济利润的行业经济周期与行业发展：1）增长型行业；2）周期型行业；3）防守型行业行业的产品生命周期分析：开创期、扩展期、稳定期、衰退期影响行业兴衰的其他因素：1）技术进步；2）政府的行业政策；3）行业组织创新；4）社会习惯；5）经济全球化在长期分析中，行业分析很重要三、公司（企业）分析公司竞争能力分析1）公司在行业中的技术水平及技术开发能力；2）公司生产规模及行业规模要求；3）公司市场占有率及市场开拓能力；4）公司产品的品牌及无形资产。公司管理能力分析1）公司各级管理人员素质与能力；2）公司经营决策过程的效率3）公司与银行、投资公司及合作伙伴的关系。公司投资形象分析1）公司信息