CFA一级 Book1 Session2 自我笔记.doc

重要的概念：(1) I/Y: rate of return per compounding period.比如投资持续一季度，收益率是4%，那存100元，一季度之后就是104元。【其实只有这个有经济学含义，用于经济学折现率等的计算，后面的那些利率什么的都只是为了比较方便而衍生出来的】(2) I/Y = 持有期回报HPR holding period return= (期末价值期初价值+利息)/期初价值。反正就是赚的钱除以初始投资。可以是任何持有期。也可以叫HPYrate of return有两种：按照价值加权的回报率：虽然每期的现金流不同，但是按照IRR那样计算，得到的回报率。按照时间加权的回报率time-weighted rate of return：(2) stated annual rate名义利率：就是按照I/Y的几倍合成的。一年是16%(3) EAR effective annual rate有效年利率：真正按照I/Y复利合成的的每年利率，用的是365天。一年是17%(4) BDY bank discount yield 银行贴现收益率BDY并不是投资者实际收益率。因为：利用简单利息进行年化，并非使用复利基于债券的票面价值，而非实际购买价格BDY是按照一年360天，而非365天(5) money market yield 货币市场收益率 【个为跟（2）stated annual rate一样】(6) continuously compounded returns与EAR、HPR、stated annual rate之间的关系EAR本来就是HPR的复利合成。在复利计算区间缩小到非常小的时候，此时得到continuously compounded returns这里指数上的是名义利率。得到的是相应时间的有效利率。在持有同期的时候，复利就是持有期收益率。计算器的用法：1.复利算法：就是几次方。同普通计算器。电脑71页2. 连续复利算法。同普通计算器。注意先按0.06，然后在按ex键，表示以e为底，以0.06为指。3. 计算终值：同普通计算器。4. 计算现值：注意划线处操作。5. 计算FV或者PV：【也可以计算别的，其实就是一个零和运算。搞清楚符号，知道任意四个可以算另一个】每期期末payment相等，第一期或者最后一期除了payment还额外付钱了计算现金流一共5个必要白色键子，输入的时候先按数字，再按功能键。最后算哪个，就输入CPT+剩余的那个键注意，现金流为负数则一定要先输入负号，虽然当时计算器没有任何相应。注意，这里用的是I/Y。6%就输入6就好了。算FV时，PV为初始现金流（除了payment之外的）算PV时，FV为期末现金流（除了payment之外的）NB. 当算FV(PV)时，就不能再添加FV(PV)值了，就算添加了，计算器也自动忽略。6. 每期期初付payment，最后一期的期末付本金。这是要先调到bgn模式再算。7.不规则现金流的现值计算8 计算IRRBook2 Session25. The time value of Money5a 个为不重要5b nominal risk-free rate = real risk-free rate + expected inflation rate5c effective annual ratecontinuous compounding时的EAR：5d 不重要5e 永续年金：PV = PMT / (I/Y)6.Discounted Cash Flow Applications 重点内容都写在本文档最开始了7.Statistical Concepts and Market Returns7a统计分为两种：(1) 描述统计descriptive statistics：总结large data sets的重要特征(2) 推断统计inferential statistics：根据小型数据集的统计特征，来对大型数据集的特征进行预测判断。各种衡量尺度 Types of Measurement Scales：(1) Nominal Scales定类尺度：最不精确。按照类别分类。(2) Ordinal Scales定序尺度：按照类别分类，但这些类别会按照一个给定特征排序。(3) Interval Scales定居尺度：相对的排序。相邻尺度之间的差别是相同的，5度到7度，和10度到12度是一样的，都差两度。比如温度。0不一定代表什么都没有。(4) Ratio Scales定比例尺度：最精确。0代表起始点。4美元是2美元购买力的两倍。但是不能说6度是3度的两倍热。变量 parameter：描述一个总体population的特征的量度。样本统计量 sample statistic：描述一个样本的特征的量度。【区间也被称为分层】频率分布 frequency distribution：以图表的方式展示统计数据的方法。包统计数据归类到不同的组、区间、类别，来总结这些数据。四种频率频率的表示方法：直方图histogram；频率多边形frequency polygon中心趋向central tendency的量度：衡量一个数据集的中心情况，或说是平均情况(1) population mean(2) sample mean(3) arithmetic mean(4) weighted average mean(5) geometric mean(6) harmonic mean调和平均值(7) median(8) mode中暑在观测值不全等时，调和平均数几何平均数1都成立7i (1) 离散系数 CV coefficient variation：比较两个分布的分散度很困难，因为两个分布的规模可能不同。所以要引进离散系数。CV=标准差s / 平均值 哪个大，哪个就更离散(2) 夏普比率sharpe ratio：衡量每单位风险得到的超额收益率7j skew 偏度偏度skewness：一个分布不对称的程度。（1）正偏：有很多大值（右部有很多异常点）（2）负偏：有很多小值（左部有很多异常点）看图的话，个人总结：那边拖得越长就是往那边偏离。因为这是说明有极端值存在！7l kurtosis峰度：衡量一个分布相对于正态分布“更高”的程度。(1)leptokurtic尖峰：比正态分布峰高的分布。有更多的回报率靠近均值，也有更多的回报率离均值很远(2)platylurtic平峰：比正态分布峰低的分布(3)常峰：与正态分布有相同的峰度分布7m 在计算投资回报率的时候，还是用几何平均值比较好，那正好是复利的计算方式。按照这个平均值增长相同的年数，得到的利润和原来的是一样的。8. Probability Concepts8arandom variableeventsoutcomes结果：一个事件是一个结果或者一些结果的集合。一个结果是一个随机变量的观测值。mutually exclusive events互斥事件：不可能同时发生的事件exhaustive events 完备事件组：包括所有结果的事件组8bempirical probability经验概率：分析历史数据得到subjective probability主观概率：主观判断priori probability先验概率：正式推理调研得到8c相对概率8d(1)unconditional probability无条件概率=marginal probability边际概率一个事件单独发生的概率，这个概率与过去或者将来其他事件是否发生无关。e.g.我们考虑与利率、通胀变化等因素都无关的经济衰退的概率，那我们就是在说经济衰退的无条件概率。(2)conditional probability条件概率：当一个事件的发生影响到另一个事件发生的概率的时候，这个概率就叫条件概率。e.g. 在当局提高利率的情况下，经济衰退的概率。P(经济衰退 | 利率上升)8e8f(1) joint probability联合概率：两个事件都发生的概率。8e第一个公式。变形后得到条件概率的计算方法。对于这个公式，如果要是A和B相互独立，那就是P(A)*P(B)8g(1) independent events独立事件: 一个事件的发生，不影响其他事件的发生。P(A | B) = P(A)(2) dependent events关联事件: P(经济衰退)=0.34，但P(经济衰退 | 利率上升)=0.78htotal probability rule全概率定理：8e第三个公式。Bn事件集要是互斥的、完备的才行。期望值expected value。期望值的计算是基于概率模型，之前我们计算的平均值是基于样本或者总体的结果。8i conditional expectation条件期望：通过条件概率计算来的8j a tree diagram树形图8k covariance协方差, correlation相关系数：看别的书里记得8I 不重要8m 已知联合概率函数joint probability function，求协