饮用矿泉水项目财务分析报告

泓域咨询MACRO/ 饮用矿泉水项目财务分析报告包装饮用水是指密封于符合食品安全标准和相关规定的包装容器中,可供直接饮用的水，包装饮用水分为饮用纯净水和其他饮用水两类。从2017年全国饮料行业销售收入来看，包装饮用水、果蔬汁饮料、蛋白饮料收入合计约占饮料市场的59%，其中，包装饮用水占21%，较为领先。碳酸饮料和固体饮料占据23%，以茶饮料领衔的其他6类饮料产品占据剩余18%的市场份额。目前，我国消费包装饮用水的人口已占总人口的30以上，说明相当一部分人群开始以包装饮用水作为日常的饮水来源。从全国总产量上来看，近年我国包装饮用水占全部饮料产量比重持续扩大，从2014年的46.87%一路上涨至2017年底的52.41%。我国桶装水产量呈增长趋势，2013年后增速放缓，2017年我国桶装水产量为9535.73万吨，同比增长0.82%，中国成为全球最大的生产消费国，但包装饮用水产量增长率已接近5年中的最低点。分区域来看，2017年中国包装饮用水产量中南地区最多，占比38%；其次是西南地区，占比达到20%；华东地区位居第三，占比为17%；东北、华北、西北地区产量较少，占比均低于15%。分省份来看，2017年，全国前十省市包装饮用水产量排名分别是广东、四川、河南、吉林、贵州、浙江、山东、湖北、陕西和湖南。其中，广东省排名第一位，2017年包装饮用水产量为1620.2万吨，位居全国榜首，是国内包装饮用水产量最多的省份。包装饮用水最本质的特点：简单。无需添加、无色透明，但当供应差距不断缩小或者说发展相对稳定成熟时，越简单的产品遇到的挑战就越难解决，所以市场竞争激烈，需要靠产品的差异化解决营销问题。产品差异化主要体现在品牌文化、产品包装装潢、产品即饮和使用的便利性包装。就目前情况来看，中国包装饮用水主要有四个发展趋势：1.高端化在消费意愿走强的背景下，高端产品受市场追捧，高价水获得增长机遇。高端化包装水产品策略可以着力于优质水源、产品可追溯、高端包装等方面，企业则应把握消费升级趋势，从包装设计、清淡口味、与消费者情感联系等几方面保持品牌竞争力、推动产品销量持续增长。2.一次性大桶水及袋装水随着品质消费潜能的释放，具有多场景使用优势的大包装水重要性有所上升，5L水进入高速发展时期。2017年，5L大包装水市场份额增速超过13%。出于家庭消费多种因素的影响，近年家庭用包装饮用水中，大桶水依旧是主角，但大包装水及袋装水也会成为重要的补充，袋装水还需要在技术上取得突破。3.含气和充气矿泉水含气矿泉水通常以优质水源与独特口感受到消费者青睐。相较德国、意大利、俄罗斯等气泡水饮用大国，中国含气和充气天然矿泉水市场份额较小，具有广阔的发展空间。4.包装创新由于消费升级、消费者健康意识和产品包装创新的不断提升，包装水包装容器系列设计及包装轻量化可为品牌制造销售亮点。一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7668.38(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2817.30万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10485.68万元，其中：固定资产投资7668.38万元，占项目总投资的73.13%；流动资金2817.30万元，占项目总投资的26.87%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3534.98万元，占项目总投资的33.71%；设备购置费3466.63万元，占项目总投资的33.06%；其它投资666.77万元，占项目总投资的6.36%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7668.38+2817.30=10485.68（万元）。二、资金筹措全部自筹。三、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入13641.55万元，总成本11195.21万元，利润总额7510.92万元，净利润5633.19万元，增值税451.48万元，税金及附加165.94万元，所得税1877.73万元；第二年负荷75.00%,计划收入15740.25万元，总成本12554.10万元，利润总额8871.54万元，净利润6653.65万元，增值税520.94万元，税金及附加174.28万元，所得税2217.89万元；第三年生产负荷100%，计划收入20987.00万元，总成本15951.33万元，利润总额5035.67万元，净利润3776.75万元，增值税694.58万元，税金及附加195.11万元，所得税1258.92万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入20987.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=694.58万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用15951.33万元，其中：可变成本13588.92万元，固定成本2362.41万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加195.11万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5035.67（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5035.6725.00%=1258.92（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5035.67（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5035.6725.00%=1258.92（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5035.67万元，缴纳企业所得税1258.92万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5035.67-1258.92=3776.75（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=48.02%。（2）达产年投资利税率=56.51%。（3）达产年投资回报率=36.02%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入20987.00万元，总成本费用15951.33万元，税金及附加195.11万元，利润总额5035.67万元，企业所得税1258.92万元，税后净利润3776.75万元，年纳税总额2148.61万元。四、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.28年。本期工程项目全部投资回收期4.28年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。五、综合评价1、中小企业促进法完全符合新时期中国经济发展的实际，是时代的需要，历史的必然，它顺应了中小企业改革与发展的客观要求，中小企业的快速发展和提高从此有了强有力的法律保障。立法是基础，但关键在于付诸实施。因此，要动员社会各界认真学习、宣传和贯彻中小企业促进法，提高全社会促进中小企业发展的法律意识和思想观念，形成全社会关心和支持中小企业发展的良好氛围。各地区、各部门要按照“三个代表”要求，认真贯彻中小企业促进法，切实维护中小企业的合法权益，落实好中小企业扶持政策。要以中小企业促进法为基础，加快制定与之配套的法规和实施办法，并根据中小企业促进法规定的促进中小企业改革与发展的基本方针、政策和原则，尽快制定相应的地方性法规，使我国中小企业立法形成一个科学、完备、有序的体系。2、投资项目符合国家产业发展政策和规划要求，符合项目建设地行业布局和结构调整政策；项目的建设对促进项目建设地制造产业结构、技术结构、组织结构、产品结构的调整优化有着积极的推动意义。项目承办单位该项目建设条件成熟，通过经济、技术、环境保护和社会效益等方面预测分析，投资项目具有经济效益和社会效益的双重收益，不仅项目的盈利范围大，而且抗风险能力强，同时，对于各种废弃污染物均有切实可行的治理措施，在取得较高经济效益的同时，也保护了自然环境；目前，项目承办单位实施投资项目的基本条件已经具备，因此，项目建设是完全可行的。3、如果说此前数十年我们目睹的是“中国制造”不断替代外国制成品，那么，在当前和未来数十年，我们见证越来越多的中国国产初级产品被进口品替代。实际上，在新世纪里，中国这个世界第一大煤炭生产国已经转为煤炭净进口国，煤炭进口量高峰时期逾3亿吨，占全球煤炭国际贸易总量1/3；而我们的原油生产量也在消费量持续增长的同时出现了多年来的首次下降；毫无疑问，在这一进程中，我们的初级产品部门需要承受一定时期的调整阵痛，但在就业形势较好时主动调整比日后被动调整要好得多。当前，我国经济运行总体平稳、稳中向好，积极的因素、迈向高质量发展的因素在不断地积累增多。从下半年来看，外部环境确实有很多的变数，不确定性、不平衡性有所上升。从外部来看，上半年世界经济呈现复苏的态势，复苏的同时也有一些分化，但是世界贸易保护主义持续升温，这对世界经济复苏会构成一个重大的挑战，对我们来讲也增加了一些挑战和不确定性。从内部来讲，经济发展的不平衡性、不稳定性还有，当前正处在结构调整转型升级的攻关期，下一步，要坚定地推进供给侧结构性改革，持续扩大内需，使经济运行始终平稳运行在合理区间。4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率48.02%，投资利税率56.51%，全部投资回报率36.02%，全部投资回收期4.28年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。矿泉水是从地下深处自然涌出的或经人工揭露的、未受污染的地下矿水;含有一定量的矿物盐、微量元素或二氧化碳气体;在通常情况下，其化学成分、流量、水温等动态在天然波动范围内的相对稳定。此外，矿泉水为国民饮水消费升级的产物，经历了纯净水-天然水-矿泉水的发展历程，随着我国经济的不断发展未来前景可观。此外，我国矿泉水资源丰富、种类繁多。具有开发占用资源量大，产量小;占用矿点数多，生产规模小的特点。我国主流矿泉水品牌水源地主要集中在东部及西南地区如：吉林、浙江、广东，西藏、四川、云南、贵州等地。随着居民人均收入提高带来的消费升级以及接连不断的水污染事故影响，居民对于瓶装水的需求也日益增长。根据欧睿咨询统计数据，2013-2018年我国瓶装水销售规模逐年增长，由2013年1069.2亿增长至2018年的1830.9亿元，年均复合增长率高达11.8%。从瓶装水的市场结构来看，矿泉水占瓶装水总体营收比重稳步提升，从2014年的15%提升至2018年的19%，可见随着消费升级，国民饮水需求亦处于升级阶段，矿泉水凭借自身健康属性强和产品差异化策略正在获取更多的市场认可。随着矿泉水在市场上被接受的程度逐渐提高，我国矿泉水市场规模逐年增长，2014-2018年行业规模的年均复合增长率达到17.21%。2018年我国矿泉水市场规模达347.87亿元，同比增长15.58%。2019年预计将维持高速增长态势，市场规模将突破400亿元。目前，市场上的矿泉水品牌较多，包括国内外各大知名品牌，如法国依云、法国巴黎水、百岁山、怡宝、农夫山泉等。根据尼尔森数据，2018年中国矿泉水市场中农夫山泉占有率排名第一，占有率达26.40%;怡宝第二，占有率为20.90%;百岁山位居第三，占有率为10.10%。行业前三市场占有率共达到57.40%，行业集中度较高;且市场占有率前三的品牌均属于国产品牌。六、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3082.894110.523816.913670.1114680.432主营业务收入2609.963479.953231.383107.1012428.392.1饮用矿泉水(A)861.291148.381066.361025.344101.372.2饮用矿泉水(B)600.29800.39743.22714.632858.532.3饮用矿泉水(C)443.69591.59549.33528.212112.832.4饮用矿泉水(D)313.20417.59387.77372.851491.412.5饮用矿泉水(E)208.80278.40258.51248.57994.272.6饮用矿泉水(F)130.50174.00161.57155.35621.422.7饮用矿泉水(.)52.2069.6064.6362.14248.573其他业务收入472.93630.57585.53563.012252.04上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元14680.43完成主营业务收入万元12428.39主营业务收入占比84.66%营业收入增长率（同比）13.95%营业收入增长量（同比）万元1797.27利润总额万元3908.82利润总额增长率26.87%利润总额增长量万元827.97净利润万元2931.62净利润增长率23.17%净利润增长量万元551.38投资利润率52.83%投资回报率39.62%财务内部收益率23.76%企业总资产万元16206.42流动资产总额占比万元35.40%流动资产总额万元5736.82资产负债率23.43%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米27940.6341.89亩1.1容积率1.521.2建筑系数59.07%1.3投资强度万元/亩183.061.4基底面积平方米16504.531.5总建筑面积平方米42469.761.6绿化面积平方米2262.53绿化率5.33%2总投资万元10485.682.1固定资产投资万元7668.382.1.1土建工程投资万元3534.982.1.1.1土建工程投资占比万元33.71%2.1.2设备投资万元3466.632.1.2.1设备投资占比33.06%2.1.3其它投资万元666.772.1.3.1其它投资占比6.36%2.1.4固定资产投资占比73.13%2.2流动资金万元2817.302.2.1流动资金占比26.87%3收入万元20987.004总成本万元15951.335利润总额万元5035.676净利润万元3776.757所得税万元1.528增值税万元694.589税金及附加万元195.1110纳税总额万元2148.6111利税总额万元5925.3612投资利润率48.02%13投资利税率56.51%14投资回报率36.02%15回收期年4.2816设备数量台（套）9717年用电量千瓦时549383.2318年用水量立方米19385.7519总能耗吨标准煤69.1820节能率24.38%21节能量吨标准煤19.5122员工数量人359区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元108600.97同期产值万元93734.65同比增长15.86%从业企业数量家655规上企业家37从业人数人32750前十位企业产值万元53757.41去年同期46515.02万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元13170.572、xxx集团万元11826.633、xxx投资公司万元6988.464、xxx有限公司万元5913.325、xxx投资公司万元3763.026、xxx有限责任公司万元3494.237、xxx投资公司万元268.798、xxx有限公司万元2204.059、xxx投资公司万元2096.5410、xxx有限责任公司万元1612.72区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元50094.021.1同期增加值万元44818.841.2增长率11.77%2行业净利润万元9659.062.12016年净利润万元8455.062.2增长率14.24%3行业纳税总额万元20145.393.12016纳税总额万元17830.933.2增长率12.98%42017完成投资万元28548.864.12016行业投资万元16.24%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值126771.43144058.44163702.772利润总额35932.7840832.7046400.803净利润16306.1518529.7221056.504纳税总额7721.518774.449970.965工业增加值42892.9048741.9355388.566产业贡献率7.00%11.00%12.97%7企业数量7869591228土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程11668.7011668.7032496.5632496.562975.341.1主要生产车间7001.227001.2219497.9419497.941844.711.2辅助生产车间3733.983733.9810398.9010398.90952.111.3其他生产车间933.50933.501884.801884.80178.522仓储工程2475.682475.686482.586482.58431.662.1成品贮存618.92618.921620.641620.64107.922.2原料仓储1287.351287.353370.943370.94224.462.3辅助材料仓库569.41569.411490.991490.9999.283供配电工程132.04132.04132.04132.049.893.1供配电室132.04132.04132.04132.049.894给排水工程151.84151.84151.84151.848.854.1给排水151.84151.84151.84151.848.855服务性工程1567.931567.931567.931567.93104.415.1办公用房893.81893.81893.81893.8142.705.2生活服务674.12674.12674.12674.1251.226消防及环保工程442.32442.32442.32442.3233.136.1消防环保工程442.32442.32442.32442.3233.137项目总图工程66.0266.0266.0266.02-84.547.1场地及道路硬化4290.53799.99799.997.2场区围墙799.994290.534290.537.3安全保卫室66.0266.0266.0266.028绿化工程1606.8256.24合计16504.5342469.7642469.763534.98节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤69.181.1年用电量千瓦时549383.231.2年用电量吨标准煤67.521.3年用水量立方米19385.751.4年用水量吨标准煤1.662年节能量吨标准煤19.513节能率24.38%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元7399.331.1完成比例70.57%2完成固定资产投资万元5098.592.1完成比例68.91%3完成流动资金投资万元2300.743.1完成比例31.09%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2441.2人均年工资万元5.001.3年工资额万元1327.622工程技术人员工资2.1平均人数人542.2人均年工资万元5.802.3年工资额万元348.433企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元6.443.3年工资额万元104.014品质管理人员工资4.1平均人数人294.2人均年工资万元5.464.3年工资额万元154.105其他人员工资5.1平均人数人185.2人均年工资万元5.555.3年工资额万元94.016职工工资总额万元2028.17固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3534.983466.63183.067668.381.1工程费用万元3534.983466.6313620.921.1.1建筑工程费用万元3534.983534.9833.71%1.1.2设备购置及安装费万元3466.633466.6333.06%1.2工程建设其他费用万元666.77666.776.36%1.2.1无形资产万元318.04318.041.3预备费万元348.73348.731.3.1基本预备费万元169.48169.481.3.2涨价预备费万元179.25179.252建设期利息万元3固定资产投资现值万元7668.387668.38流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元13620.929620.8211791.8413620.9213620.9213620.921.1应收账款万元4086.282656.083064.714086.284086.284086.281.2存货万元6129.413984.124597.066129.416129.416129.411.2.1原辅材料万元1838.821195.231379.121838.821838.821838.821.2.2燃料动力万元91.9459.7668.9691.9491.9491.941.2.3在产品万元2819.531832.692114.652819.532819.532819.531.2.4产成品万元1379.12896.431034.341379.121379.121379.121.3现金万元3405.232213.402553.923405.233405.233405.232流动负债万元10803.627022.358102.7210803.6210803.6210803.622.1应付账款万元10803.627022.358102.7210803.6210803.6210803.623流动资金万元2817.301831.252112.982817.302817.302817.304铺底流动资金万元939.09610.41704.32939.09939.09939.09总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10485.68136.74%136.74%100.00%2项目建设投资万元7668.38100.00%100.00%73.13%2.1工程费用万元7001.6191.30%91.30%66.77%2.1.1建筑工程费万元3534.9846.10%46.10%33.71%2.1.2设备购置及安装费万元3466.6345.21%45.21%33.06%2.2工程建设其他费用万元318.044.15%4.15%3.03%2.2.1无形资产万元318.044.15%4.15%3.03%2.3预备费万元348.734.55%4.55%3.33%2.3.1基本预备费万元169.482.21%2.21%1.62%2.3.2涨价预备费万元179.252.34%2.34%1.71%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7668.38100.00%100.00%73.13%5建设期间费用万元6流动资金万元2817.3036.74%36.74%26.87%7铺底流动资金万元939.1012.25%12.25%8.96%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13641.5515740.2520987.0020987.0020987.001.1万元13641.5515740.2520987.0020987.0020987.002现价增加值万元4365.305036.886715.846715.846715.843增值税万元451.48520.94694.58694.58694.583.1销项税额万元3357.923357.923357.923357.923357.923.2进项税额万元1731.171997.512663.342663.342663.344城市维护建设税万元31.6036.4748.6248.6248.625教育费附加万元13.5415.6320.8420.8420.846地方教育费附加万元9.0310.4213.8913.8913.899土地使用税万元111.76111.76111.76111.76111.7610税金及附加万元165.94174.28195.11195.11195.11折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3534.983534.98当期折旧额2827.98141.40141.40141.40141.40141.40净值707.003393.583252.183110.782969.382827.982机器设备原值3466.633466.63当期折旧额2773.30184.89184.89184.89184.89184.89净值3281.743096.862911.972727.082542.203建筑物及设备原值7001.61当期折旧额5601.29326.29326.29326.29326.29326.29建筑物及设备净值1400.326675.326349.036022.745696.455370.164无形资产原值318.04318.04当期摊销额318.047.957.957.957.957.95净值310.09302.14294.19286.24278.295合计：折旧及摊销5919.33334.24334.24334.24334.24334.24总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元10396.186757.527797.1410396.1810396.1810396.182外购燃料动力费万元720.92468.60540.69720.92720.92720.923工资及福利费万元2028.172028.172028.172028.172028.172028.174修理费万元39.1525.4529.3639.1539.1539.155其它成本费用万元2432.671581.241824.502432.672432.672432.675.1其他制造费用万元1058.49688.02793.871058.491058.491058.495.2其他管理费用万元341.40221.91256.05341.40341.40341.405.3其他销售费用万元627.80408.07470.85627.80627.80627.806经营成本万元15617.0910151.1111712.8215617.0915617.0915617.097折旧费万元326.29326.29326.29326.29326.29326.298摊销费万元7.957.957.957.957.957.959利息支出万元-10总成本费用万元15951.3311195.2112554.1015951.3315951.3315951.3310.1可变成本万元13588.928832.8010191.6913588.9213588.9213588.9210.2