金磚四國投資機會與風險.ppt

1 金磚四國投資機會與風險英國保誠投信產品發展部陳正憲專案經理 2 請思考10秒鐘 您或許有點年紀 還在緬懷60 70年代台灣經濟起飛的年代您或許年紀尚輕 懊悔來不及參與亞洲四小龍倍速成長的機會無論您年紀如何 在未來30年的人生您要如何增加您的財富 規劃您的退休金與子女教育基金 未來30年全球經濟的發展可能為何 3 股票市場自2004年的強力反彈停滯利潤成長預測降低全球利率由低檔開始攀升市場資金仍浮濫 債券雖遭重創但有反彈美元短期轉強 但雙赤字問題未解油價與大宗物資價格再度攀升 2005年全球經濟面臨挑戰 4 全球經濟成長速度減緩 不確定因素仍多 全球經濟趨緩均衡的投資組合需要另覓成長機會 5 預期中國和印度的長期成長是全球最具潛力的市場之一 中國和印度脫穎而出 市場預估實質gdp成長率 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2003 2004 2005 2006 longrun 日本 澳洲 新加坡 南韓 台灣 香港 印尼 馬來西亞 泰國 印度 中國 6 投資高度成長的市場是長期趨勢 根據加州公務員退休基金委託wilshireconsulting所做新興市場投資評估報告 在最新的報告當中 將投資市場透明度 流動性及波動性 資本市場效率 法令制度健全等十五項因素列入評分 在當紅的金磚四國當中 印度獲得相當不錯的評分 中國和俄羅斯則被排名居後 加州是美國人口最多的州 其公務員退休金規模在2004 09 30已高達1 680億美元 如此龐大的基金管理規模 當然對市場有著極大影響力 marketfactorranks1chile14egypt2hungary15malaysia3israel16morocco4peru17pakistan5poland18russia6taiwan19southafrica7czechrepublic20tailand8india21turkey9indonesia22china10jordan23colombia11mexico24philippines12southkorea25srilanla13brazil26argentina27venezuela 7 金磚四國邁向2050之路 金磚四國 bricsbrazil巴西russia俄羅斯india印度china中國 這是一條通往66倍成長的致富列車45年後 金磚四國股市市值將成長66倍45年後 金磚四國國內生產毛額逾25倍45年後 金磚四國貨幣最高將升值300 將擠下德 英 法 成為gdp全球前六大經濟體資料來源 商業周刊 8 引領全球資源重新分配 金磚四國報告是一份重繪全世界經濟地圖的報告 且震撼全球 七大工業國 財經首長會議首度邀請金磚四國代表列席日本豐田汽車等跨國企業的全球棋盤因此重新部署南韓總統盧武鉉率領七十名重量級政商人士展開 brics外交美國國家情報委員會於2005 1 31發佈五年一度的重大報告 印度與中國的興起 將讓已開啟的美國世紀 在2020年以前就進入亞洲世紀 中國國務院總理溫家寶訪印度 經濟方面 呼籲印度的軟體技能結合中國硬體方面的強勢 攜手打造it亞洲世紀政治方面 為抗衡美國在全球及亞洲的影響力 極力拉攏印度進入安理會美國為抑制中國壯大 亦積極努力向印度示好印度經濟持續發展 有關 台灣硬體結合印度軟體 策略已在台灣產業界發酵 9 金磚四國 光彩奪目的市場 高盛證券集團 brics金磚四國 邁向2050年之路 報告指出 經濟成長極快 尤其印度經濟成長率都能維持每年5 以上 幣值升值潛力 分別升值129 289 高盛報告預測金磚四國未來至2050年匯率升值 10 金磚四國投資機會比較 資料來源 高盛報告 英國保誠投信整理 11 巴西 拉丁美洲的金磚 受惠於全球經濟復甦推升 原物料價格上漲帶動出口成長 2004年拉丁美洲國家經濟成長強勁 其中名列金磚四國的巴西 更是拉丁美洲的耀眼新星 未來成長的關鍵在於 原物料行情是否仍有足夠的續航力 12 巴西 高成長卻潛藏利率風險 以咖啡和足球聞名的巴西 經濟上的實力逐漸顯現巴西股市 具備低本益比與高獲利優勢 但面臨利率走升風險經濟指標顯示內需強勁 失業率下降 實質薪資改善 零售銷售加速 及消費信心強勁 2004年經常帳盈餘佔gdp比重達1 9 為自1980年債務危機以來少見現象 若通膨未能如預期有效控制 面臨利率走高風險 將使得經濟活動放緩 影響企業獲利預期和股價表現 巴西產業投資三大風險 稅負重 匯率波動大 勞工成本高 兩次石油危機過後 政府債台高築 需課重稅籌錢還債 從聯邦稅 州稅到市政府稅 等 廠商從原物料或半成品進口 製造到銷售 總共要面對最多六十五種稅 13 俄羅斯 東歐最大的經濟體 俄羅斯為去年油價飆漲下之受惠者 2004年gdp成長率高達7 1 俄羅斯政府採取寬鬆的財政政策以及積極開採其油田以刺激經濟成長 可能會導致經濟過熱的危機原物料價格下滑或海外資金過量流入 也可能導致俄羅斯採取信用緊縮政策 造成更多銀行產業的問題 資料來源 高盛集團 14 俄羅斯 石油資源是利多也是利空 油價飆漲下的受惠者 致使出超金額大增石油相關產品出口佔俄羅斯出口五成以上 因此2004年油價走揚對俄羅斯經濟產生極大的助益 去年yukos欠稅風波造成市場不小衝擊 同時也使外界對俄國政府的操控印象深刻 另一方面來看 倘使國際油價一旦走跌 亦將對俄羅斯石油公司獲利造成影響 俄羅貿易出超年化金額單位 10億美元 資料來源 jpmargan 15 中國 經濟成長傲視全球 中國大陸2005年第一季gdp成長年增率為9 5 持續前一季的強勁成長儘管預期全球經濟成長將趨緩 高盛預期今年與明年中國大陸的gdp成長率仍將高達8 8 與8 5 2005年第一季貿易順差為16 8百萬美元 明顯較2004年同期間貿易逆差8 4百萬美元有極顯著改善工業生產與零售銷售持續成長高盛預期未來中國仍將維持穩健成長腳步 每位國民之國民生產毛額持續成長 工業生產成長率依然表現強勁 自去年年中宏觀調控之後 貿易順差持續成長 16 中國 成長過熱隱含諸多問題與風險 中國大陸三月份生產者物價指數成長5 6 較前期高 三月份消費者物價指數成長率雖自二月份的3 9 下跌至2 7 但主因為農曆春節過後消費不若二月熱絡所致 在經濟成長連續攀高的情況下 已沉寂兩季的通膨隱憂又再度浮現 未來通膨的風險恐增加中國大陸資金仍浮濫 由高盛的中國財務狀況指數以及銀行間借貸利率下滑兩大指標來看 大陸內部資金浮濫情形仍未改善強勁的資金流入中國 由其外匯存底持續成長可明顯看出 顯示中國大陸中央銀行需要再採取財政緊縮政策 特別是經由調整匯率水準 才能有效解決資金大量且急速流入的問題 外匯存底佔國民生產毛額之比重 中國大陸之外匯存底佔gdp比重為金磚四國中最高者 且已連續五年超過20 17 強勁而持續的經濟成長力道國內市場帶動經濟成長低服務業成本人民漸漸富起來美元貶值所帶來衝擊 對印度的影響較少 印度 複雜時代的簡單投資 18 印度 30年前的亞洲四小龍 亞洲國家自改革開放以來經濟成長示意圖 19 印度的營收預測正快速竄升 印度企業處於高度成長期 未來18個月eps預估成長率 5 印度 印尼 日本 泰國 新加坡 菲律賓 中國 香港 馬來西亞 台灣 新興亞洲 南韓 2 1 0 1 2 3 4 source datastream 20 印度有亞洲最古老的證券交易所 上市公司市值總額 source wfefocusmonthlystatistics 1875年設立的孟買交易所 bse 為亞洲歷史最悠久的證交所 設立於首都新德里的國家證交所 nse 成交量最大 印度全國各地共有22個證券交易所 上市公司合計超過9 000家 歷史悠久且制度完備的證券交易制度 制度完備且與國際接軌 資訊揭露及會計品質完善 接近200家知名跨國企業印度子公司在印度掛牌上市交易 亞洲 日本除外 證券市場總市值第五大國家 source nse bse 至2004年10月 nse及bse近況一覽 21 資料來源 bloomberg nifty指數年平均報酬率表現突出 nifty指數歷史走勢 source bloomberg source bloomberg 計算至2004年底 印度國家交易所代表指數概況 22 長期投資與定期定額投資印度股市 以nifty指數之歷史資料做模擬 未考慮基金實際交易成本 此數據僅供投資人參考 不為未來獲利之保證 23 投資印度市場的管道 需透過fii機制方能投資機構投資人需經過fii審核核准並配合各項限制方能投資印度個人投資人無法直接投資印度股市 僅能透過投資印度企業發行adr gdr 或投資有fii機構法人發行連結印度的連動債 金融商品等等資訊取得不易全印度市場有22個交易所及超過9 000家上市公司 投資資訊需求龐大各交易市場制度及規定不盡相同 而各企業投資資訊亦不易取得 印度投資市場於1991年後逐漸開放 現階段投資進入障礙仍高 不過以英國保誠集團在印度的長久耕耘為後盾 可以讓你 小額化 專業且直接地投資印度 24 附錄 英國保誠集團在亞洲的佈局 英國保誠集團在亞洲共同基金佈局 1923年於印度成立第一個海外子公司 開始發展亞洲業務於1994年正式於香港成立英國保誠集團亞洲總部 積極於亞洲各地發展包括共同基金 人壽保險及投資業務至今在亞洲12個國家有營運據點 且在印度 台灣 香港 新加坡 日本 韓國及馬來西亞等7個國家