第六章 信号发送与信息甄别.ppt.ppt

第六章信号发送与信息甄别 本章结构安排 第一节信号发送理论及其应用第二节信息甄别理论及其应用第三节综合分析 国有商业银行对助学贷款的无奈第四节信号理论的发展 本章学习要求 1 掌握信息发送和信息甄别的基本原理 尤其是重要的假设条件 从中进一步理解经济学假设对构建经济模型的重要作用 2 了解斯彭斯信号发送的研究 斯蒂格利茨信息甄别研究与阿克洛夫逆向选择研究之间的思想传承关系 从中进一步梳理主流信息经济学思想发展的脉络 3 能够清楚地区分信号发送与信息甄别在行动结构上的差别 掌握信号发送均衡和信息甄别的均衡特点 4 熟悉相关的简单运算 了解信号发送和信息甄别的具体应用 能够将信号发送和信息甄别原理灵活运用于现实生活领域 能够建立简单的信号发送和信息甄别模型 由于信息不对称 生活中多了许多不确定性 同时 由于信息不对称可能导致市场的低效率 是否有办法避免逆向选择的不利影响吗 信号理论就是研究如何才能有效解决信息不对称的逆向选择问题 信号发送 就是市场上由于信息较多的一方主动提供信息给信息较少的一方 从而形成市场交易机会的行为 这就是信息经济学中的 信号发送 例如 购买产品时考虑的产品质量保证书 求职时用到的学历证书 推荐信和工作作品等 第一节信号发送理论及其应用 1970年 乔治 阿克洛夫在 柠檬市场 质量不确定性与市场机制 中探讨了当市场参与人仅仅知道所交易商品的质量分布 而不知道其确切质量时市场将会崩溃的机理 从而开创了逆向选择研究的先河 在阿克洛夫的研究基础上 1973年 迈克尔 斯彭斯在 劳动力市场信号发送 中力图解释这个问题 他指出 在竞争性的劳动力市场中 具有较高才能的劳动者可以通过采用某些有成本的行为进行信号发送 由此解决劳动力市场中的逆向选择问题 斯彭斯也因此成为信号发送理论的奠基人 spence和信号发送理论 美国斯坦福大学经济学教授 2001年诺贝尔经济学奖得主 其主要成在于对 非对称信息条件下的市场理论 做出了奠基性的贡献 迈克尔 斯彭斯于1973年在 经济学季刊 上发表了著名论文 劳动力市场中的信号问题 jobmarketsignaling quarterlyjournalofeconomics 1974年出版了专著 市场信号 雇佣及相关程序的信号传递 marketsignaling harvarduniversitypress 一 信号发送理论简单模型 结合阿克洛夫模型 劳动力市场的雇主因对雇员的生产能力不了解 而设定了一个与平均价格同样性质的区分点 依此区分高能力雇员和低能力雇员 如下表所示 简单的雇主估计模型 在雇主工资函数既定的条件下 雇员选择对其最有利的教育水平 如图分析 在上图中 横轴表示雇员的受教育水平y 纵轴表示接受的工资水平w 雇主面对求职市场有一个预先的估计 假定雇主预期水平为y 以上 即y y 的雇员生产能力均为2 那么 雇主给雇员的工资也为2 在y 以下的雇员即 即y y 生产能力均为1 雇主给雇员的工资为1 按照这一信念 雇员的给定工资w y 如图的间断线所示 由于在同等教育水平上 低能力雇员的成本高于高能力雇员的成本 因而c1的斜率高于c2 在上图中 c1和c2分别表示低能力和高能力雇员的成本 对于低能力雇员 获得y水平的教育 假设其需要支付的成本为y 由于能力越高 接受同等水平的教育相对不太费力 所支付的成本越低 因此 对于高能力雇员来说 获得y水平的教育 需要支付的成本为c 2 在达到雇主的预先估计区分点y 后 雇员选择最优的教育水平 以求自身的收益最大化 即工资扣除教育成本后的收益最大 在图中表示为工资线w y 与成本线的差距最大化 显然 对于低能力雇员来说 在教育水平为0的点 工资与教育成本差距最大 所以 他选择y 0的教育水平 相似地 对于高能力雇员来说 在教育水平为y 的点 工资扣除教育成本后收益最大 所以高能力的雇员选择y y 的教育水平 二 信号发送一般模型 一 一般模型 信号发送一般模型有三个基本假设条件 1 假设高生产能力组所需要的教育成本相对较低 2 劳动力市场是完全竞争的 从而在均衡情况下工资等于 预期的 劳动生产率 企业的预期利润为零 3 教育程度仅仅代表信号的价值 并不影响生产力 在上述假设条件基础上 雇主通过雇佣和雇佣后的观察 可以得到新的市场信息 并调整他的条件概率信念 然后进行新一轮的估计 因此 市场上新进入者所面临的工资水平将会与原先进入者所面临的工资水平不同 下图详细地说明了这一反馈系统 在劳动力市场上 雇主对于求职者的劳力生产率的信念构成信号发送的基础 对于雇主来说 区分求职者的特征与信号是很重要的 特征指求职者不能改变的要素 如性别 种族和年龄等 信号则是求职者可以通过投资改变的要素 首先 雇主拥有雇员教育水平与劳动生产率之间关系的信念 并按照不同的教育水平提供不同的工资水平 其次 高生产率与低生产率劳动者根据成本选择不同的教育水平 并显示出来 最后 雇主与雇员相互博弈 形成有关教育水平与生产率之间的信号均衡 模型结构 雇主关于生产能力水平的信念 给定教育水平 形成或者修正 雇主向不同教育水平的雇员提供不同水平的工资 教育成本 不同生产力水平的人选择不同的教育水平 雇主在雇佣发生后逐渐认识生产能力和教育水平的经验关系 图模型结构 一般化的雇主信念模型 假设 在这样一个不断变化的系统 我们需要寻找一个长期的稳定模式 即达到均衡时 雇主开始的条件概率信念在一轮博弈后没有被新一轮的情况所改变 那么 系统就可以被视为是静止的 也就是说劳动力市场达到了均衡状态 经济学家称这一信念为自我肯定型 注 a1 a2 混同均衡 指不同类型的参与人选取同一战略 从而使不拥有信息的参与人能从拥有信息的参与人的行动中得出关于他们类型的任何推论 分离均衡 指其中不同类型的参与人选取不同的战略 从而使不拥有信息的参与人能从拥有信息的参与人的行动中推出其类型 稳定均衡的类型 1 混合均衡 首先 在混合均衡中 高能力雇员和低能力雇员都选择y 0 也就是说 无论高能力还是低能力 在y 0时 期望产出为 1 q1 2 1 q1 2 q1 由于在混合均衡下 高能力和低能力雇员都选择同一教育水平 因此 雇主无法根据雇员差别给予相应的工资 而只能按照预期产出值给所有雇员工资 即每位雇员的工资均为2 q1 它满足下式 2 q1 2 a1y 2 q1 2 a2y 对于低能力雇员选择y 0的期望产出优于选择y 的收益 对于高能力雇员选择y 0的期望产出优于选择y 的收益 q1 a2y 2 分离均衡 其次 当均衡表现为均衡时 高能力雇员与低能力雇员的选择不同 高能力雇员选择y y 的教育水平 低能力雇员选择y 0的教育水平 也就表示 1 2 a1y 1 2 a2y a1 y 1 a2 结合q1a2y 将此式与a1 y 1 a2式联合可知 q1 a2y a2 1 a1 q1 a2 a1 由上述推导可知 在q1 a2 a1的情况下 存在一个信号发送的分离问题 它使高能力雇员的处境比无信号发送时更好 同时也说 高能力雇员的比例 1 q1 要达到什么程度才有可能从信号发送中收益 这取决于能力不同的雇员受教育边际成本的比率 由上述一般化模型可知 只有在高能力和低能力这两类劳动者受教育的成本形成一定的差距后 劳动力市场的信号才有效 否则 高能力和低能力的求职者都会选择不接受教育 两者的区别 混同均衡将导致 逆向选择 分离均衡是唯一能实现市场效率的均衡 二 信号均衡与效率 具有信号均衡的市场很难达到高效率 由经验可以假定教育可能不具有提高个人能力的作用 如果这个假定成立的话 那么以教育作为信号所产生的信号均衡的效率将是低下的 教育经济学表明 随着教育层次的上升 教育的社会回报率在逐渐下降 这个结论很好地解释了高等教育投资不足的普遍现象 另一方面也客观地表明 随着教育层次的上升 社会成本也在不断的上升 然而 社会成员的个人能力对于教育的成本具有非常不同的意义 研究表明 能力高的社会成员受教育的成本较低 相反 能力低的人受教育的成本较高 这样虽然教育本身可能不具有提高个人能力的作用 但是受教育的成本与个人能力之间还是存在上述的联系 这就使社会成员能够通过受教育的成本显示自身能力 由上述分析可知 作为委托人的厂商认为受教育程度高的雇员具有高的劳动生产率 并给予高的工资 没有受过教育的雇员的劳动生产率低 因而给予低的工资 这样 由于社会会将教育作为生产率的信号 并以此提供不同的福利 因此 作为一种对策 很自然社会成员中无论能力高还是低的个人都将选择受教育这一行为 从而逐渐形成供求双方的信号均衡 c1 w y 工资w 教育水平y 1 2 1 o c2 y 都选择高教育水平的混合均衡 对于高能力雇员接受y 教育水平的收益v2大于教育水平为0的收益v1 对于低能力雇员也如此 v1 v2 均衡结果表现为混同均衡 无论高能力雇员还是低能力雇员都愿意负担受教育这一信号的成本 然而 教育本身并不能提高社会成员的能力 总体期望产出水平依然保持在2 q1 因此 期望产出为2 q1 但高 低能力雇员都因负担了y 的教育水平使福利下降了 很显然 具有这类信号均衡的市场是低效率的 三 信号发送失灵 分离均衡是低效率的 但却是一种重要的均衡形式 高生产率个人希望承担信号的成本 而能够将他们与低生产率的个人区别开来 而为了将高低能力的雇员区分开来 雇主采用文凭为标准来评估雇员的能力 因为从理论上看 文凭是一种低成本的区分方法 从而文凭就成为传递个人能力的有效信号 并可以有效地鉴别出真 假文凭 这样假文凭根本就没有需求 可是 我们观察到的事实是 假文凭不仅有需求 而且交易量非常大 根本的原因就在于 作为信号的文凭不再有效地成为分离生产率高低的标准 从而导致所谓的信号失灵现象 在前述的信号发送模型中的重要假设 即高能力雇员获取同等教育水平比低能力雇员的成本低 从而有高学历 文凭 是高能力者向市场传送的低能力者难以模仿的信号 这一假设一旦发生改变 即高能力雇员不具有受教育的成本优势 低能力者可以轻易 低成本 地获得同高能力者一样的高学历文凭 从而文凭作为一种传递个人信号被噪音化而失效 文凭将丧失了个人能力的相关性 进而导致真文凭持有者与假文凭持有者在工作中表现出来的能力看不出明显的差别 也就是说明文凭丧失了对能力的信号传递作用 总之 信号发送既有利于改善市场效率 促进交易的一面 也有刺激社会资源浪费 导致市场低效率的一面 对于前者 有信号均衡比无信号均衡更能够提高生活总体福利水平 对于后者 无信号均衡比有信号均衡更好 信号失灵在一定程度上扩大了社会总成本 三 例题 一 教育的信号价值 假设劳动市场由高 低生产率劳动者组成 其中 低生产率者每年的平均与边际产量均为1 高生产率者每年的平均与边际产量均为2 招聘厂商为完全竞争厂商 产品价格为10 000元 预期每位员工平均可工作10年 假设高 低生产率者各占50 即求职者的平均生产率为1 5 低生产率者预期给厂商带来10万元 1万元 年 10年 的收益 高生产率者预期给厂商带来20万元 2万元 年 10年 的收益 1 在完全信息条件下 厂商根据求职者的劳动生产率给予相应的平均工资 高生产率者可得到2万元的工资 低生产率者每年可得到1万元的工资 2 在不完全信息条件下 厂商不能确定每个求职者的实际劳动生产率 只好给予每位员工平均工资1 5万元 即牺牲高生产率者的收入 补贴了低生产率员工 斯彭斯 莫里斯条件 受教育时间 y 越长 教育成本越高 且为达到相同的教育程度 低生产率者的受教育成本高于高生产率者 即信号成本与生产能力负相关 1 假设低生产率者的教育成本为 c1 y 40000y2 高生产率者的教育成本为 c2 y 20000y 如果厂商将教育程度作为信号 并且认为 y y 者属于高生产率者 给予20000的工资 y y 者属于低生产率者 给予10000的工资 虽然y 的值由厂商自行决定 但是 如果某y 值的水平无法向厂商提供正确的判断 那么 厂商将会更改y 值 因此 要想知道y 的高低 需要进一步了解两类员工的受教育程度 由于受教育的收益在于获得高工资 因此 教育收益r y 为不同教育程度所增加的工资 如图表所示 如果受教育年限达不到y 即介于0与y 之间 都属于低生产率者 工资相同 故教育收益r y 0 如果受教育年限达到y 时 都属于高生产率者 工资 工作10年 从100000提高到200000 故教育收益r y 100000 1 对于低生产率者 受教育成本为40000y 而受教育的收益为100000 因此 当以下不等式成立时 低生产率者宁愿不接受教育 2 对于高生产率者 受教育的成本为20000y 而受教育的收益为100000 因此 当以下不等式成立时 高生产率者愿意接受y 的教育水平 100000 受教育收益 40000y 受教育成本 即y 2 5 100000 受教育收益 20000y 受教育成本 即y 5 因此 当2 5 y 5时 社会达到信号均衡 即低生产率者不再接受教育 而高生产率者将接受y 的教育程度 劳动者不再改变其教育水平 这样 雇主可以有效地对雇员的劳动生产率进行区别 而雇员主动发送y 的信号 也使自己与其他不同类别的雇员区分开来 从而提高劳动力市场的信息效率 肯尼思 阿罗 1973 提出了高等教育的过滤器观点 他认为 高等教育在社会选拔人才方面发挥着双重过滤器的甄别作用 较高的教育水平对于获得更好的经济结果并没有太大帮助 它既不能增加认知能力 也不会增加社会化程度 相反 教育仅作为一种甄别手段发挥过滤作用 将具备不同生产率的个人加以分类 从而向雇主传递信号 大学教育就象一个双层过滤器 一方面对进入与没有进入大学的社会成员进行挑选 另一方面甄别通过或没有通过大学教育的社会成员 图表4 2简要地解释了教育水平作为市场信号的机制 二 商品房档次的信号价值 商品房交易市场存在的信息不对称导致购房者的逆向选择 买便宜的 价值低的商品房 优秀的房地产开发商的价值被埋没 从而就会考虑采用档次这一信号向购房者发送信息 假设购房者明确商品房的档次y y为连续变量 根据斯彭斯 莫里斯条件假设 劣等开发商建设同样档次的商品房成本较高 为c1 y 20000y 优秀开发商建设同档次为y的商品房的成本为 c2 y 8000y 1 完全信息条件下 购房者完全了解开发商的实际质量 因此 优秀开发商得80000元 档次 劣等开发商可得40000元 档次 2 不完全信息条件下 购房者不能够完全了解开发商的实际质量 只能以平均价格60000元 档次来成交商品 这样的逆向选择牺牲了优秀开发商的利润 如果购房者依据档次为信号 并且认为 如果y y 则属于优秀开发商 并以80000元成交 如果y y 则属于劣等开发商 并以40000元成交 如果档次小于y 即商品房档次在0与y 之间 都是劣等开发商 成交价相同 故建设收益为0 如果档次达到y 时 都属于优秀开发商 成交价为80000元 故提高档次的收益为80000 40000 40000 对于优秀开发商来说 建设档次更高的商品房的成本为8000y 提高档次后的收益为80000元 因此 当高档次的收益高于成本时 他们会选择建设更高档次的商品房 即80000 8000y y 10 对于劣等开发商来说 商品房的成本为40000y 因此 当提高档次后的收益不如成本高时 劣等开发商会选择放弃提高档次 宁愿建设低档房 即40000 20000y y 2 所以 综上结果 当2 y 10时 即购房者以档次为判断标准间于2和0之间 档次作为信号可以有效地区分两类开发商 四 信号发送理论的应用 一 融资结构能预示企业价值吗 融资结构是指企业各种长期资本筹集来源的构成比例关系 在通常情况下 企业的资本结构是指长期债务资本和权益资本的比例 投资者对企业的估价由于信息不对称而产生偏差 因此 企业管理者需要把企业高质量的信息传递给投资者 从而有效地提升企业的投资价值 例如企业负债就是一种把内部信息传递给市场的信号工具 但由于我国中小股东的权益得不到有效的保障 且中小股东的力量还很单薄 只能通过股票市场来维护自己的权利 因此以投机为目的的中小股东更不关心哪种融资决策更有利于提高公司的价值 二 投资者可以通过股利判断公司价值吗 在不完善市场中 在必要时 尤其是在企业价值被市场低估时 管理者会采用相应的手段予以揭示 其中 股利政策是一种常用的信号发送机制 与现金股利相比 股票股利既能够传播信息 又不会影响企业现金流 因而受到管理者的青睐 但是 这并不意味着股利的发送不需要任何的代价 作为一种信号发送机制 为了防止造假者利用 它必须具备相应的信号成本以使潜在的造假者望而生却 股票股利同样如此 企业发放股利时 一般会从留存收益中结转出一部分金额到永久性资本帐户中 这样在正常情况下 投资者会将股票股利的发放视为一个有利信号 它显示了管理者对公司未来业绩的信心 三 产品市场中的应用 在商品市场上 当人们进行交易时 产品的质量是要特征 销售商可通过以下方式 向消费者传递自己产品是优质品的信息 1 质量保证和承诺 2 名牌 3 中间商回经纪人的信誉 4 广告 5 政府干预 第二节信息甄别理论及其应用 信息甄别 是指市场上处于信息劣势的一方 委托方 可以通过信息甄别 screening 的方式 给具有信息优势的一方 代理方 提供有效的激励机制 以诱使他们显示其真实信息 信息甄别与信号发送的区别 主要在于委托人和代理人的行动顺序不同 一 简单模型 考虑一家保险公司 假设它面临的所有客户的收入y和可能遭受的损失d d y 都是一样的 但其客户可以分为两类 他们遭受损失的概率不同 其中 高风险客户遭受损失的概率为ph 低风险客户遭受损失的概率为pl 这里有0 pl ph 1 如果保险公司对两类客户都采用同样的保单 则会出现 逆向选择 的问题而导致保险公司的亏损 为了避免这种现象 保险公司可以对两类客户采用不同的保单 保单定义为数组 a b 其中a是保费 b是赔偿金 保险公司推出两种保单 ah bh 和 al bl 其中 ah al bh d bl d 即一种是保费较高的全额赔偿保单 另一种是保费较低的部分赔偿保单 其中关键的问题是 低风险客户不会选择高风险保单 而高风险客户可能会伪装自己是低风险客户来选择低风险保单 因此 保险公司可以设计不同的保单 以确保高风险客户选择高风险保单对其有利 低风险客户选择低风险保单 这样 保险公司通过不同的保单设计可以有效地将两类客户甄别开来 达到分离均衡 其中的两类保单满足 高风险客户选择完全赔偿保单与部分赔偿保单的效用相同 低风险客户选择部分赔偿保单的效用高于高风险客户的完全赔偿保单 住可以有效地区分两类客户 不存在高风险假冒低风险客户的情况 思考 为何保险公司只对高风险客户提供完全保单 二 一般模型 基本假设 保险公司是完全竞争的 风险中性的保险公司出售保险合同a k x 给出事概率为p的客户 客户出事与不出事时的概率如下表 保险市场的概率分布 其中 保险公司的利润为 p a 1 p k p k x 客户需交保险金 保险公司在出事情况下赔偿为 x 保险合同可表示为保险金和赔偿额的函数 a k x 客户的效用函数为u x 假设 收入带来正效用 u x 0 但收入的边际效用随着收入的增加而减少 u x 0 风险规避 其中 保险合同的性质如下 如果x2 x k x1 k 称为完全保险 fullyinsured 如果x2 x k x1 k 称为过度保险 overinsured 如果x2 x k x1 k 称为部分保险 partiallyinsured 根据以上基本假设可知 1 客户不参加保险时 效用为u1 p x1 x2 p u x2 1 p u x1 2 客户参加保险时 效用为u2 p x1 x2 x k p u x2 x k 1 p u x1 k 因此 只有当 时 客户才会投保 考虑一家保险公司 假定保险公司的所有客户的收入y和可能遭受的损失d y都是一样的 但是其中又可区分两类 每一类客户遭受损失的概率都不同 高发现客户遭受损失的概率为ph 所占比例为u 而低客户遭受损失的概率为pl 所占比例为 1 u 高风险客户遭受损失的概率比低风险客户遭受损失的概率要高 0 pl ph 1 下面分析保险市场均衡的形成 要寻找均衡点 首先需要明确的是均衡条件 1 每一个投保人在所有可能选择的合同中选择最适合自己的合同 2 保险公司的利润不能为负 3 不存在新的合同能够使得选择提供该合同的保险公司得到严格正的利润 以上均衡条件表明 均衡集中的合同都带来零利润 零利润是指正常的社会平均水平 并非没有利润 而是没有超过正常的社会平均利润水平的超额利润 如果有可以带来超额利润的合同 那么自然会有公司采用它 由于市场处于完全竞争状态 其他竞争者会迅速模仿采用该合同 直到市场的超额利润为零 一 信息对称时的均衡 u1 f l g x2 x1 45 0 a x k u0 1 只有一类消费者的情形 如右图 根据均衡条件 在完全竞争性的保险市场 均衡时 保险公司的利润为 p a 1 p k p k x 0 故 k x k 1 p p 也就说明保险公司在达到均衡时的利润为一条直线l 等期望利润曲线 它是达到均衡的保险合同的集合 斜率绝对值用 1 p p表示 在l线这个集合中 消费者使自己效用最大化的点是l与u1的切点 记为f 在竞争性市场上 如果只有一种类型的消费者 且信息对称 则合同是完全保险合同 2 两种类型消费者的情形 45 x2 x1 ul l ul an ah h uh uh a 如右图 uh 是高风险概率