莲花味精财务报表简析2.doc

莲花味精财务报表简析2.txt我都舍不得欺负的人，哪能让别人欺负？一辈子那么长，等你几年算什么我爱的人我要亲手给她幸福别人我不放心我想你的时候我一定要找得到你不许你们欺负他！全世界只有我才可以！放弃你，下辈子吧！财务报表分析 河南莲花味精股份有限公司（600186）摘要：本文是对河南莲花味精股份有限公司2007至2009年合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表进行简单的分析，主要包括偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析和发展能力分析，并对其进行杜邦综合分析以及利润质量分析。关键字：公司情况 偿债能力 盈利能力 营运能力 发展能力 杜邦分析利润质量 一、公司情况概述（一）公司简介： 河南莲花味精股份有限公司成立于1998年7月，并于1998年8月在上交所上市，是经河南省人民政府豫股批字199819号文批准，由河南省莲花味精集团有限公司独家发起并向社会公开募集股份而设立的股份有限公司。注册登记号：豫工商企4100001004314； 注册资本：人民币88,400万元； 法定代表人：郑献锋；（二）经营范围：? 味精、鸡精、谷氨酸等氨基酸、谷氨酸钠、酱油、醋的生产、销售及相关副产品的生产、销售；面粉、谷朊粉、食品、淀粉、饲料、肥料的生产、销售；环保产品的生产与销售（限分支机构按国家有关规定）；生物工程的科研（国家专项规定的除外）；公司产品的运输、仓储业务；公司自产产品的出口业务和公司所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）。二、偿债能力分析（一）短期偿债能力1、流动比率 = 流动资产 / 流动负债 100%2、速动比率 = 速动资产 / 流动负债 100% 速动资产 = 现金 + 银行存款 + 交易性金融资产 + 应收票据 + 应收账款 = 流动资产 存货 预付款项及其他杂项3、现金比率 = （货币资金 + 交易性金融资产）/ 流动负债 100% （二）长期偿债能力1、资产负债率 = 负债总额/资产总额 100%2、产权比率 = 负债总额股东权益总额100%3、有形净资产债务率 =负债总额 / （股东权益 无形资产） 100% 4、权益乘数= 资产总额 / 所有者权益 所有者权益比率 = 所有者权益 / 资产总额 100%5、已获利息倍数 = 息税前利润 / 利息支出 息税前利润 = 净利润 + 所得税 + 利息费用 项目20072008差异数12009差异数2 流动比率94.6793.18-1.4998.915.73 速动比率37.6341.674.0449.187.51 现金比率1.231.05-0.1813.2012.15 资产负债率57.5153.76-3.7554.781.02 产权比率135.38116.27-19.11121.154.89 有形净值债务率210.36178.47-31.88182.704.22 权益乘数2.35 2.16 -0.19 2.21 0.05 所有者权益比率42.4946.243.7545.22-1.02 已获利息倍数1.72 1.23 -0.49 1.52 0.29 由上表可知，莲花味精的流动比率和现金比率一直都低于相应指标的下限值，2009年比2008年的现金比率有大幅上涨，短期偿债能力稍有上升。2008年莲花味精的各项偿债能力指标都比2007年有所降低，2009年基本上都有回升，长短期偿债能力都有好转趋势。具体分析：1、因为流动比率反映企业流动资产偿付流动负债的能力，当流动比率21以上时，企业偿债能力较强，即企业的流动资产有50%的实现能力。在20072009三年里，莲花味精的流动比率都在100% 以下，低于流动比率的指标下限100%。 2、一般情况下，速动比率应为100%。当该比例小于100% 时，企业可能面临破产或清算，需要作家变卖存货才能清偿全部短期债务。莲花味精并非极少出现赊销业务的小企业，其速动比率接近100% 。但是莲花味精在20072009年中，其比率都没达到50%，稍微偏低，但其指标数值都有所提高，这也说明其偿债能力在逐步好转。3、现金比率是衡量企业短期偿债能力最保险和安全的指标，一般是20%左右。但是太高的现金比率会因为维持太高的现金与流动负债比率而产生较高的机会成本。20072009年，莲花味精的现金比率远远低于20%，但是该比例正逐年上升，特别是2009年较2008年的现金比率上升12%，说明其短期偿债能力正逐步转好。4、一般来说，资产负债率应保持在30% 左右，当该比率达到70% 以上时，就是负债率的预警信号。 虽然说莲花味精的资产负债率超过一般值近30% ，但是其比率较稳定，并且有下降趋势，说明其长期偿债能力仍然是有保障的。5、产权比率反应企业所有者权益对债权人权益的保障程度。莲花味精的产权比率都超过110%，表明企业的长期偿债能力不强，债权人承担的风险较大，呈现高风险、高报酬的财务结构。就20072009年数据来看，莲花味精的产权比例较高，总体上已有所好转， 但是幅度不大。6、有形净值债务率较高（都超过170%），说明债权人资本受保障程度较低，但是2009年比2007年（210%） 降低了近30%，其长期偿债能力稍有好转。7、20072009年莲花味精权益乘数和所有者权益比率都有升有降，且幅度都不大，综合来看，上升是主要趋势，即长期偿债能力有所增强。8、三年中，莲花味精已获利息倍数都超过1，但是2008年较2007年降低了0.49,2009年则有所回升，即莲花味精的长期偿债能力仍是有保障的。综上所述，2008年莲花味精的各项偿债能力指标都比2007年有所降低，原因应该与莲花味精的银行借款大量逾期，资金链出现严重问题有关。所以，从这三年的数据来看，莲花味精的偿债能力并不是很强，但是都比较稳定且基本都呈上升趋势，即偿债能力一般，偿还到期债务的风险小。三、盈利能力分析（一） 销售盈利能力 1. 销售毛利率= 销售毛利 / 营业收入100% 销售毛利 = 营业收入 营业成本 营业税金及附加 2. 营业利润率= 营业利润 / 营业收入100% 3. 销售净利率 = 净利润 / 营业收入100%（二）资本金利润率 资本金利润率 =净利润 / 平均实收资本 100%（三）总资产利润率 总资产利润率 = 净利润 / 平均资产总额 100%（四）每股收益 每股收益 = 普通股股东的当期净利率 / 当期发行在外普通股加权平均数 项目20072008差异数12009差异数2 销售毛利率14.9315.260.3211.70-3.56 营业利润率1.390.25-1.140.370.12 销售净利率1.200.60-0.590.700.09 资本金利润率2.501.17-1.331.630.46 总资产利润率0.690.34-0.350.490.15 每股收益0.0262 0.0117 -0.0145 0.0160 0.0043 由上表可以看出，除了2008年销售毛利率上升、2009年下降且降幅高于升幅以外，莲花味精2008年的盈利能力各项指标相比2007年基本都是下降的，2009年基本都有所回升，但是仍未达到2007年的水平。所以，莲花味精的盈利能力有所下降。具体分析：1、莲花味精的销售毛利率的下降，应该与营业税金及附加在2008年的大幅增加有关。销售毛利率下降，营业利润率呈下降趋势。营业利润及利润总额减少，使得企业盈利能力减弱。2、营业利润率和和销售净利润率的下降和回升，原因可能分别与营业税金及附加在2008年的增加和财务费用在2009年的减少有关。莲花味精应该继续加强期间费用的控制力度，并进一步开发新的市场。3、资本金利润率未达到3% 且表现为下降，说明资本获利能力减弱，对投资者吸引力降低。4、总资产利润率均处于零以上，但是该比率很低，则债权人的债务偿还保证程度较低。同时，较低的总资产收益率说明资产利用效益不高，资产创造利润的能力较低，即企业的盈利能力较强。5、每股收益降低，普通股股利降低。这也与企业利润收入有关。综上所述，盈利能力处于行业中游，产品缺乏竞争力，必须积极措施采取积极措施降低成本，提高市场占有率。公司应该着力于新的利润增长点和管理科学化水平的提高。四、营运能力分析1、总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额 100%平均资产总额 = （年初资产总额+年末资产总额）/22、存货周转天数 = 360 / 存货周转率存货周转率 = 营业成本 / 平均存货 3、应收账款周转天数 = 360 / 应收账款周转率 应收账款周转率 = 营业收入净额 / 平均应收账款4、营业周期 = 存货周转天数 +应收账款周转天数5.流动资产周转天数 = 360 / 流动资产周转率流动资产周转率 = 营业收入 / 平均流动资产 项目20072008差异数12009差异数2 总资产周转率 （次）57.7956.34-1.4569.9813.65 存货周转率（次）5.83 5.21 -0.62 6.51 1.30 存货周转天数61.77 69.12 7.34 55.28 -13.83 应收账款周转率（次）3.00 2.79 -0.21 3.56 0.77 应收账款周转天数120.06 129.16 9.10 101.16 -28.00 营业周期181.84 198.28 16.44 156.44 -41.84 流动资产周转率（次）1.11 1.09 -0.02 1.35 0.26 流动资产周转天数323.27 330.27 7.01 266.95 -63.33 由上表综合来看，总资产周转率提高，存货周转率、应收账款周转率提高，营业周期变短了。同时，流动资产周转速度也加快了。虽然2008年的各项指标都比2007年的稍差，但并不影响企业营运能力的好转。具体分析：1、总资产周转率不到70% ，与同行业相比，该比率并不算高。但是，总资产周转率在2008年比2007年稍有降低，2009年则有所增长且高于2007年，说明资产周转速度有所加快，则销售能力有所加强，但并不明显。从资产负债表来看，影响资产周转率的主因应该是长期股权投资、固定资产和2009年大幅增长的在建工程三个项目。2、从存货周转率和存货周转天数来看，存货周转率在2008年降低、2009年上升，而存货周转天数在2008年增加、2009年减少，说明2008年的存货周转速度变慢、2009年变快且快于2007年的存货周转速度。也就是说，莲花味精在2008年的企业资产变现能力稍有变差，而2009年开始有所好转。3、应收账款周转率及天数与存货周转率及天数的变动方向与幅度基本一致的。因此，莲花味精的营运周期在2008年增加了大约16天，2009年比2008年减少了近42天，说明资金的周转速度正在变快，资金的周转效率变高了。4、从三年的数据来看，流动资产的周转率以提高、周转天数减少是主要的，说明企业的流动资产速度变快了，这就相对地节约流动资产，增强了企业的盈利能力，同时也证明了营运能力正在增强。公司提高营运能力能为将来降低成本,创造更好的经济效益,降低经营风险开创良好的局面.综上所述，资产负债管理能力处于同行业中游水平，但仍有明显不足，公司应当花大力气，充分发掘潜力，使公司发展再上台阶，给股东更大回报。五、发展能力分析1、利润增长率 =（分析期利润总额 基期利润总额）/ 基期利润总额 100%2、销售增长率 = （报告期主营业务收入 基期主营业务收入）/ 基期主营业务收入100% 3、营业利润增长率 =（报告期营业利润基期营业利润）/ 基期营业利润 100% 项目20072008差异数12009差异数2 利润增长率84.42-72.44-156.8744.06116.50 销售增长率18.10-7.41-25.5120.8528.25 主营业务利润增长率154.03-53.21-207.2439.5092.71 营业利润增长率33.86-83.52-117.3880.23163.75 从上表来看，2008年的各项发展能力指标都为负增长，2009年又都大幅回升，但是利润增长率和主营业务利润增长率仍未达到2007年的水平。综合额来看，莲花味精的发展能力仍稍有上升。具体分析：纵向来看，2008年的利润增长率和主营业务利润增长率的降幅分别达到156.87% 和207.24%，2009年两者回升幅度分别为116.50% 和92.71%；横向来看，利润增长率在20072009年间波动幅度非常大（-156.87%和116.50% ），主营业务利润增长率和营业利润增长率的变动也是非常大的。这正说明了莲花味精的发展能力起伏较大，且很可能会以下降趋势为主。这可能与行业竞争加剧有关。企业应该注重降低成本费用，可以考虑拓展产品规格、以薄利多销方式占领市场份额或开拓新的市场以提高产品竞争力，进而提高企业发展能力。六、财务综合分析杜邦财务分析净资产收益率（或权益净利率） = 销售净利润 总资产周转率 权益乘数 项目20072008差异数12009差异数2 权益乘数2.352.16 -0.19 2.21 0.05 销售净利润0.600.60-0.590.700.09 总资产周转率57.7956.34-1.4569.9813.65 权益净利率1.630.74-0.891.080.34 由上表可以看到，莲花味精的综合实力无明显提高。具体分析：1、莲花味精的权益净利率在2007年最好，2008年最差，而20072009 年间的震荡幅度比较大。这说明莲花味精在20072009年间的资本活力能力不强，似有下降趋势。这与该企业的筹资活动净现金流、投资活动净现金流、资本经营活动净现金流及日常管理活动的效率有关。企业应该改善这些方面的能力，以提高权益净利率，是企业价值最大化这个目标得以实现。2、销售净利率稍有下降。这是因为营业税金及附加在2008年的增加和财务费用在2009年的减少有关。莲花味精应该继续加强期间费用的控制力度，提高企业的产品竞争力，并进一步开发新的市场。3、该企业的资产周转率并不高，可通过调整固定资产规模，提高生产效率，提高产能利用率，或者通过适当降价、提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，进一步提高企业盈利能力和营运能力。4、权益乘数收资产负债表的影响也是呈下降趋势（资产负债率：57.51， 53.76，54.78）。资产负债率高出一般水平近30%，这给企业带来较多杠杆效益的同时也带来了较高风险。企业偿债能力虽然是有所增强，但是在同行业中并不算高。同时，企业的盈利能力略有下降、营运能力稍见好转，以及发展能力也不能被看好，这就很难在资产总额不变的情况下开展更多的负债经营，无法达到减少所有者权益所占份额，并提高其权益净利率的目的。七、利润质量分析利润的收现性分析1销货收到现金与主营业务收入比率 = 销货收到现金 / 主营业务收入2. 购货支付