第一篇 工程经济 -简本 -.doc

2011年一级建造师 工程经济 建设工程经济1Z101000 工程经济1Z101010 资金时间价值的计算与应用1Z101011 利息的计算一、资金时间价值的概念 资金流通（随着时间的推移）增值（利润；利息） 四个影响因素：使用时间；数量；投入与回收的特点；周转速度。二、利息与利率的概念1. 利息（资金的机会成本） 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息，即I=F-P。 利息是贷款发生的利润的再分配；常被看成是资金的一种机会成本。2. 利率在单位时间内，所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。即：（1Z101011-2） 利率的高低，通常由以下5个因素决定：首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动；在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况；借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高；通货膨胀对利息波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值；借出资本的期限长短。 利息和利率在工程经济活动中的4个作用：利息和利率是以信用方式，动员和筹集资金的动力；利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆；利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。三、利息的计算1. 单利计息仅用最初本金来计算利息，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息，即通常所说的“利不生利”的计算方法。 It=Pi单（1Z101011-3）【例1Z101011-2】假如以单利方式借入1000元，年利率8%，四年末偿还，则各年利息和本利和，如表1Z101011-1所示。 单利计算分析表（P4）：表1Z101011-12. 复利计息（利上加利）在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息作为计算以后利息的基数，即“利生利”、“利滚利”的计算方式。 It=iFt-1 （1Z101011-6）【例1Z101011-3】数据同例1Z101011-2，按复利计算，则各年利息和本利和如表1Z101011-2所示。 复利计算分析表 单位：元表1Z101011-2使用期年初款额年末利息年末本利和年末偿还1234100010801166.41259.71210008%=8010808%=86.41166.48%=93.3121259.7128%=100.77710801166.41259.7121360.4890001360.489注：考试中，如题目（题干）没有特殊说明，一般按复利计算。1Z101012 资金等值计算及应用 等效值：不同时期，或不同金额，但价值等效的资金-资金的等值换算。一、现金流量图的绘制1现金流量的概念：技术方案-系统；CI与CO； CI-CO。2现金流量图的绘制（图1Z101012-1） 时间（某时间单位或计算周期的期末）、方向、长短和时点（作用点），共4个作图方法和规则。3. 现金流量图的基本要素：现金流量的大小；方向；作用点（现金流量发生的时点-期末）。二、终值和现值的计算（一）一次支付现金流量一次支付现金流量图：图1Z101012-2图中 i计息期复利率； n计息的期数； P现值（即现在的资金价值或本金），资金发生在（或折算为）某一特定的时间序列起点时的价值； F终值（即n期末的资金价值或本利和），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点价值。2. 一次支付的终值公式（已知P，求F） 一次支付的终值公式推算表：表1Z101012-1。 一次支付背景下，已知计息周期利率i，则n个计息周期（年）末的终值（本利和）F的计算公式为：F=P（1+i）n（1Z101012-1）其中，（1+i）n为一次支付的终值系数，记为 （F/P，i，n）或者（FP，i，n）。它能够描述可以发挥的“功能”，在有关数据已知的情况下，还给出数值（其它系数，同此）。【例题】1Z101012-1形象记忆：（存款）一次存款，到期后的本利合计有多少？3. 一次支付的现值公式（已知F，求P）由式（1Z101012-1）的逆运算，即可得出现值P的计算式为：（1Z101012-3）其中，（1+i）-n为一次支付的现值系数，记为（P/F，i，n）【例题】1Z101012-2形象记忆：已知到期后的本利的合计数，求最初的本金。而且，折现或称贴现，更加常用。一元的现值与终值（终值与现值）的关系：折现率；资金分布情况。（二）等额支付系列的终值与现值的计算1. 等额支付系列的现金流量等额年金或年金（A）：各个计算期末（不包括零期）的（连续）相等等额支付系列现金流量示意图图1Z101012-3 2. 等额资金的终值公式（已知A、i、n，求F）（1Z101012-10）其中，为年金终值系数，记为（F/A，i，n）【例1Z101012-3】 形象记忆：（存款、养老保险）已知年轻时每年等额存入一笔钱，则到一定年龄后，可以一次性地取出多少钱？3. 等额资金的现值公式（已知A、i、n，求P）（1Z101012-12）其中，为年金现值系数，记为（P/A，i，n）【例1Z101012-4】 形象记忆：在以后若干年内，每年等额收入一笔资金，现在应一次性地投入多少？4等额资金偿债基金公式（已知F、i、n，求A）其中，为偿债资金系数，记为（A/F，i，n）5. 等额资金回收公式（已知P、i、n，求A）其中，为资金回收系数，记为（A/P，i，n）三、等值计算的应用（一）等值计算公式的注意事项（第10页：6点）1. 计息期数为时点或时标，本期末即等于下期初。0点就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余类推。2. P通常是在第一计息期开始时（0期）发生，也可在相对的“起点”（左侧）。3. F通常发生在计算期的期末（n期末），也可在相对的“终点”（右侧）。4. 各期的等额支付A，均发生在各期（1，n）期末。5. 当问题包括P与A时，系列中的第一个A与P隔一期。即P发生在系列A的前一期。6. 当问题包括A与F时，系列的最后一个A是与F同时发生（n期的期末）。不能把A定在每期期初，因为公式的建立与它是不相符的。（二）等值计算的应用1. 等值基本公式的相互关系（第10页：图1Z101012-4）图1Z101012-4等值基本公式的相互关系示意图2. 常见题型分析 在三个值之间进行直接的换算（初级直接套用公式） 不符合公式的假定条件，需进行一定的变换（中级套用多个公式换算） 综合题，结合运用各知识，需要对题目有一个非常透彻的理解（高级-也许适合于实务分析）3. 解题方法第一步，审题。复杂题，必须画出现金流量图，以帮助理解。第二步，确定换算关系。审题后确定其经济内涵，明确属于哪两个值之间的换算，熟练掌握基本换算，写出关系式，如（/，i，n）。第三步，审查条件。题中的条件与公式换算的假定条件是否一致，如不一致，则需调整换算关系式。第四步，计算。将已知数据代入关系式中计算。【例1Z101012-5】P10-11注意：不同时点的资金，只有换算为等值或等额的资金后，才能进行比较。【例1Z101012-6】P111Z101013 名义利率与有效利率的计算【例】某人向您借款100 000元，借期2年，每个季度结息一次，利率为1%。问到期的利息应为多少元？ 【解】第一种算法（按年度利率计算）：100000（1+1%42）=108000元，利息为8000元；第二种算法（按季度利率计算）：100000（1+1%）42=108285.67元，利息为8285 . 67元。一、名义利率的计算 名义利率的概念：周期利率i乘以一年内计息周期数m所得的年利率 名义利率（ r）的计算公式 （1Z101013-1）二、有效利率的计算1计息周期有效利率的计算i=r/m （1Z101013-2）2. 年有效利率的计算 年有效利率（实际利率）的计算公式：（1Z101013-3）【例1Z101013-1】设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101013-1所示。 理论上的几种可能：m=1；m1。注意：计算时，须采用（年）有效利率。三、计息周期小于或等于资金收付周期的等值计算1. 按资金收付周期的（年）实际利率计算2. 按计息周期利率计算P13：四个具体公式举例【例1Z101013-2】现在存款1000元，年利率10%，半年复利一次。问5年末存款金额为多少？【例1Z101013-3】每半年内存款1000元，年利率8%，每季复利一次。问5年末存款金额为多少？图1Z101013-3 现金流量图由于本例计息周期小于收付周期，不能直接采用计息期利率计算，故只能采用收付周期的实际利率来计算。计息期利率 i=r/m=8%/4=2%半年期（收付周期）的实际利率 ieff半=（1+2%）2-1=4.04%则 F=1000（F/A,4.04%,25）=100012.028=12028元注意：对于等额系列资金，只有计息周期与资金收付周期一致时，才能按计息周期利率计算；否则，只能按资金收付周期（例题中的半年）的实际利率计算。1Z101020 技术方案经济效果评价值得注意的是，新教材以更为广泛的技术方案，代替了原来的建设项目，并作为评价对象。其中，广义的技术方案，可以包括：工程建设的技术措施或方案；企业发展战略等。1Z101021 （技术方案）经济效果评价的内容 评价的思路：技术方案-财务可行性、经济合理性（论证）-科学决策。一、经济效果评价的基本内容1. 技术方案的盈利能力 计算期内的盈利能力、盈利水平-指标2. 技术方案的偿债能力 财务主体-评价指标3. 技术方案的财务生存能力（资金平衡能力） 思路：财务计划现金流量表-投资、融资和经营活动-现金流入、流出-计算净现金流量和累计盈余资金。 要求：足够的净现金流量-维持正常运营；整个运营期内，累计盈余资金不能出现负值。 注意：经营性方案与非经营性方案评价内容的差异：前者，分析三个能力；后者，主要分析财务生存能力。二、经济效果评价的方法（一）基本方法 确定性评价和不确定性评价（二）按评价方法的性质分类定量分析和定性分析（三）按评价方法是否考虑时间因素分类静态分析和动态分析。静态分析与动态分析，以动态分析为主。（四）按评价方法是否考虑融资分类1. 融资前分析不考虑融资方案，分析投资总体获利能力以动态分析为主2. 融资后分析思路：在拟定的融资条件下，分析三个能力，以便融资决策。 动态分析：包括项目资本金、投资各方的现金流量分析，共两个层次。 静态分析（五）按技术方案评价的时间分类包括：事前（实施前）评价；事中评价（实施过程中的跟踪评价）；事后评价（实施完成后的后评价）。三、经济效果评价的程序 四个步骤（P17）：熟悉情况；收集资料（价格、投资等）；编制报表；经济效果评价（融资前-盈利能力；融资后-资本金的盈利能力、偿债能力）。四、经济效果评价的方案（一）独立型方案互不干扰、互不相关绝对经济效果检验（单一方案的做或不做）（二）互斥型方案（排他型方案）可以相互替代绝对经济效果检验相对经济效果检验（最优-可行）五、技术方案的计算期1. 建设期 从资金正式投入到建成投产（参考合理工期或建设进度计划）2. 运营期投产期：尚未完全达到设计生产能力的过渡期。达产期：达到设计预期水平以后的时间3. 对于计算期的几点认识 不宜太长（预测的精度；折现数据的失真） 通常以“年”为单位 不同方案的计算期应当相同（否则，比较年值）1Z101022 经济效果评价的指标体系 图1Z101022 经济效果评价的指标体系静态分析与动态分析各有利弊三个（2个）能力与指标体系的对应关系1Z101023 投资收益率分析一、概念1. 基本概念后，正常生产年份或年平均（变化幅度较大）的年净收益与技术方案投资额的比率；单位投资的年或年平均净收益。2. 基本公式 （1Z101023-1）式中 R投资收益率； A技术方案的年或年平均净收益额； I技术方案投资。二、判别准则大于或等于基准投资收益率，则可以接受；否则，方案不可行。三、应用式（一）总投资收益率（ROI） （1Z101023-2）式中 EBIT技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。（二）资本金净利润率 （1Z101023-3）式中 NP技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；EC技术方案资本金。【例1Z101023】已知某技术方案的资金投入和利润，如表1Z101023所示。计算该技术方案的总投资收益率和资本金利润率。【解】（1）计算总投资收益率（ROI）总投资TI=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金=（1200+340+2000）+60+（300+100+400）=4400万元年平均息税前利润EBIT=（123.6+92.7+61.8+30.9+4+207）+（-50+550+590+620+6504）8=（453+4310）8=595.4万元总投资收益率（ROI）（2）计算资本金净利润率（ROE）资本金EC=1200+340+300=1840万元年平均净利润NP=（-50+425+442.5+465+487.54）8 =3232.58=404.06万元资本金净利润率（ROE）404.06/1840100%=21.96% 若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行贷款利率，则适度举债在经济上有利；反之，不利。四、优劣优点：简便，直观；适合于各种投资规模。缺点：忽略了资金的时间价值；正常年份的选取主观色彩浓厚；适合于方案评价的初期，以及工期简单、计算期较短的情况。1Z101024 投资回收期分析一、概念也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标（通常只计算静态投资回收期）。，以技术方案的净收益回收总投资所需要的时间（年）。宜从技术方案的建设开始年算起；若从投产开始年算起，应予以特别注明。从建设开始年算起，投资回收期（Pt）的计算公式如下： （1Z101024-1）二、应用式1. 各年的净收益相同计算公式：1Z101024-2【例1Z101024-1】某技术方案估计总投资2800万元，建设成后各年净收益为320万元，则其静态投资回收期为多少年。技术方案的年净收益不等于年利润额-投资回收期不等于投资利润率的倒数2. 各年的净收益不同计算公式：1Z101024-3（由线性内插法推导所得）注意其中的T以及“累计”、首次为正或零。【例1Z101024-2】某技术方案，其现金流量表的数据如表1Z101024所示，计算其静态投资回收期。三、判别标准若投资回收期（Pt）基准投资回收期（Pc），则方案可行；否则，不可行。四、优劣 优点：简便，易懂；反映了资本的周转速度；适合于更新迅速、资金短缺等情况。 缺点：没能反映资金回收之后的情况；只能作为辅助指标。1Z101025 财务净现值分析一、概念1. 定义用预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，将整个计算期内各年发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时（起点）的现值之和。2. 计算公式 （1Z101025） 式中的净现金流量，可能为所得税税前，也可能为税后。【例1Z101025】已知如下现金流量（表1Z101025），设ic=8%，试计算财务净现值（FNPV）。【解法1】P24【解法2】FNPV=-4200（P/F，8%，1）-4700（P/F，8%，2）+2000（P/F，8%，3）+2500（P/ A，8%，4）（P/ F，8%，3）=242.76（万元）二、判别准则三种可能：FNPV0，获得超额收益；FNPV=0，刚好满足要求；FNPV0，不可行。三、优劣 优点：全面；明确；直观。 缺点：基准收益率取值困难；不同技术方案需要相同的计算期；难以反映单位投资的使用效率；对运营期各年的经营成果，反映不足；不能反映投资回收的速度。1Z101026 财务内部收益率分析一、财务内部收益率的有关概念1常规的现金流量 其财务净现值是折现率的函数：式1Z101026-1；图1Z101026.2. 财务内部收益率（FIRR）的实质技术方案在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计（FNPV）等于零时的折现率3. 财务内部收益率的理论数学表达式 （1Z101026-2）4. 财务内部收益率的求算（试算法）二、判别准则 若FIRR基准收益率（ic），则技术方案可行；否则，不可行。【例】根据表1Z101025所列的现金流量，设ic=8%，试计算其财务内部收益率（FIRR），并判断方案是否可行。 某技术方案的净现金流量 单位：万元 表1Z101025年 份1234567净现金流量-4200-470020002500250025002500【解】第一步，根据式（1Z101025），可以得到与不同折现率对应的FNPV：FNPV（i1=8%）=242.76万元FNPV（i2=10%）=-4200（P/F，10%，1）-4700（P/F，10%，2）+2000（P/F，10%，3）+2500（P/F，10%，4）+2500（P/F，10%，5）+2500（P/F，10%，6）+2500（P/F，10%，7）=-42000.9094-47000.8264+20000.7513+25000.6830+25000.6209+25000.5645+25000.5132=-245.7万元第二步，根据试算法（线性内插法公式），可以得到FIRR：第三步，由于FIRR=8.99%ic=8%，所以该方案在经济上可行。三、优劣优点：可以反映投资全过程的收益；无需选择折现率，不受外部因素影响。缺点：计算麻烦；非常规方案会出现多个内部收益率，难以判断。四、FNPV 与FIRR的比较 对于常规、独立方案，两者的结论一致。 各有利弊：前者简便；后者不受外部因素影响。1Z101027 基准收益率的确定一、基准收益率的概念也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。它是方案比选的主要依据。二、基准收益率的测定1. 政府投资项目2. 行业财务基准收益率3. 境外投资的技术方案4. 投资者自行测定的基准收益率资金成本。为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。机会成本。投资者将有限的资金用于拟实施技术方案，而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。例如，经营活动中的利润，信贷活动中的利率 （1Z101027-1）投资风险。风险越大，则风险补贴率（i2）越高。通货膨胀。通货膨胀率越大（i3）、物价指数变化率（i3）越大，则其越大。因此，基准收益率可按下式计算： （1Z101027-2）1Z101028 偿债能力分析分析作为财务主体的企业的偿债能力，并非“技术方案”。一、偿债资金来源1. 利润 扣除盈余公积金、公益金后的未分配利润；股份制企业，还应扣除分配给投资者的利润。2. 固定资产折旧 投产初期、提取的折旧（资金）闲置，可以还贷（缩短还贷期限）；逐步减少比例；最后，以未分配利润归还贷款后的余额“垫回”折旧。3. 无形资产和其他资产的摊销费（沉淀）4. 其它资金来源（减免的营业税）二、还款的方式及还款的顺序1. 国外借款在规定的期限内，按规定的数量还清。2. 国内借款先贷先还、后贷后还，利息高的先还、利息低的后还。三、偿债能力分析（一）借款偿还期（Pd）1. 概念 根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映技术方案借款偿债能力的重要指标。借款偿还期的计算式（理论数学表达式）如下： （1Z101028-1）式中 Pd借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明）； Id投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和； B第t年可用于还款的利润； D第t年可用于还款的折旧和摊销费； R0第t年可用于还款的其他收益； Br第t年企业留利。 2. 计算（1Z101028-2）3. 判别准则 应当满足贷款机构要求的期限对于预先给定借款偿还期的技术方案，可以只分析利息备付率和偿债备付率（不分析借款偿还期）。（二）利息备付率（ICR）1. 概念也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期限内，各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。2. 计算其表达式为（分年计算）： （1Z101028-3）3. 判别准则大于1；不宜低于2.（三）偿债备付率（DSCR）1. 概念技术方案在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。2. 计算 其表达式为（分年计算）： （1Z101028-4）式中：可用于还本付息的资金（息税前利润+折旧+摊销EBITDA-企业所得税TAX），值得关注。3判别准则大于1；不宜低于1.3。静态评价指标的含义、计算及判别准则经济含义计算方法判别标准总投资收益率（ROI）项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年或年平均税息前利润与项目总投资的比率行业平均收益率项目资本金净利润率（ROE）项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年或平均净利润与项目资本金的比率行业平均净利润率静态投资回收期（Pt）从项目建设期初起，用各年的净收入收回全部投资所需要的期限基准投资回收期（Pc）借款偿还期（Pd）在条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还借款本金和建设期利息所需的时间满足贷款机构的期限要求利息备付率（ICR）项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值1；2偿债备付率（DSCR）项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应付还本付息金额的比值1；1.3动态评价指标的含义、计算、判别与特点经济含义计算方法判别标准财务净现值（FNPV）按照行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和0财务内部收益率（FIRR）项目在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率内插法的计算公式基准收益率（ic）应试人员应当认真听课，反复读书，理解、记忆。而且，也许只有独立地就主要评价指标做题，才能真正达到把握精髓的目的。 1Z101030 技术方案不确定性分析1Z101031不确定性分析 基本思路：决策经济效果评价既定的数据预测或估计以及相应的不确定性；数据变化评价指标的数值与结果技术方案的承受能力与风险。风险与不确定性的含义：前者，不利事件发生的可能性（概率）可知；后者，也许只知道可能的结果。1. 不确定性分析的概念研究和分析当影响技术方案经济效果的各项主要因素发生变化时，其经济效果会发生什么样的变化，以便为正确的投资决策服务的一项工作。2. 产生不确定性因素的原因主要有六个原因：所依据的基本数据的不足或者统计偏差；预测方法的局限，预测的假设不准确；未来经济形势的变化；技术进步；无法以定量来表示的定性因素的影响；其他外部影响因素。3. 不确定性分析的内容 计算参数（因素）的不确定性对经济效果（评价指标）的影响程度。4. 不确定性分析的方法（1）盈亏平衡分析基于产销量的盈亏平衡点线性盈亏平衡分析（2）敏感性分析基于主要不确定因素变化计算敏感因素（程度）和临界点找出敏感因素。1Z101032盈亏平衡分析一、总成本与固定成本、变动成本（一）固定成本在一定的产量范围内，不受产品产量及销售量影响的成本。（二）可变成本随产品产量及销量的增减而成正比例变化的各项成本。（三）半可变（或半固定）成本指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本。例如，与生产批量有关的某些消耗性材料费用，工模具费及运输费等。长期借款利息以及流动资金借款和短期借款利息，应视为固定成本。 总成本=固定成本+变动成本 （1Z101032-1）二、销售收入与营业税及附加 销售收入与销售数量之间呈线性关系。 销售的营业税及附加，与销售收入合并考虑（1Z101032-2）。三、量本利模型 1. 模型 四个前提条件：生产量等于销售量；销量变化，但销售单价不变，即销售收入是销量的线性函数；产量变化，但单位可变成本不变，即总生产成本是产量的线性函数；只生产单一产品（若生产多种产品，可以换算为单一产品计算，且不同产品的生产负荷率的变化应保持一致）。B= p Q - Cu Q - Tu Q - CF （1Z101032-4）符号的含义：B为利润；Q为年生产能力；p为单位产品销售价格；CF为年固定成本；Cu为单件产品变动成本；Tu为单件产品税金。2. 量本利图 图1Z101032 基本的量本利图其中，销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点，也叫保本点。四、盈亏平衡点（BEP）根据量本利图，则有（Cu+Tu） Q + CF = p Q。1. 产销量的盈亏平衡点BEP（Q） （1Z101032-5）【例1Z101032-1】BEP（Q）=12000000/（900-560-120）=54545台2. 生产能力利用率的盈亏平衡点BEP（%）BEP（%）=BEPQ/Qd 100% （1Z101032-7）【例1Z101032-2】【例1Z101032-3】式1Z101032-4的灵活应用分析：盈亏平衡点越低，抗风险能力越强。1Z101033敏感性分析 敏感因素：因素发生较小的变化，导致评价指标发生较大的变化；风险的识别与控制！一、敏感性分析的内容 敏感性分析的含义：因素的变化指标的影响；寻找敏感因素，分析其抗风险能力。 单因素敏感性分析与多因素敏感性分析二、 敏感性分析的步骤1确定分析指标与分析的目的、任务有关；与评价指标相一致2选定不确定因素影响大、把握小者3分析不确定因素的波动及影响确定变动幅度；计算相应的分析指标（数值）。4确定敏感因素 （1）敏感度系数 计算公式（1Z101033）；敏感性程度排序。 排序的方法：敏感性分析表（1Z101033）；敏感性分析图（1Z101033-1）。（2）临界点 含义：允许不确定因素向不利方向变化的极限值；可以用绝对数或相对数的形式表示。 图1Z101033-2。5选择方案 敏感程度小、抗风险能力强、可靠性大的方案。1Z101040 技术方案现金流量表的编制1Z101041技术方案现金流量表由于评价的主体和角度、系统范围以及相应的现金流入量、流出量的不同，技术方案的现金流量表也有所不同。一、投资现金流量表 角度：以总投资作为计算基础，反映整个计算期的现金流入与流出 计算指标：三个反映方案融资前的盈利能力 项目投资现金流量表（P42：表1Z101041-1）二、资本金现金流量表 角度：技术方案的资本金（投资借款的本金偿还和利息支出作为现金流出） 计算指标：资本金的财务内部收益率（比选融资方案） 资本金现金流量表（P43：表1Z101041-2）三、投资各方现金流量表 角度：技术方案的各个投资者 计算指标：依据投资者的出资额，计算财务内部收益率 投资各方现金流量表（P44：表1Z101041-3） 适用条件：由于不对等的利益分配，导致各方的财务内部收益率出现差异时，计算、评估其均衡程度四、财务计划现金流量表 反映投资、融资及经营三个活动的现金流入和流出 反映技术方案的财务生存能力 财务计划现金流量表（P44-45：表1Z101041-4）1Z101042 技术方案现金流量表的构成要素一、产品销售（营业）收入1. 营业收入 营业收入=产品销售量（或服务量）产品单价（或服务单价）（1Z101042-1）产品年销售量（服务量）的确定根据市场份额、运营负荷等，确定年产量：投产期；达产期产品（服务）价格的选择预测价格+变动因素；目标市场价格-运杂费多种产品或服务分别计算或折算为标准产品或服务2. 补贴收入 含义：政府在项目运营期给予的一定数量的政府补助 形式：增值税，定额补助以及其他形式补助二、投资 技术方案的总投资=建设投资+建设期利息+流动资金1.建设投资 含义：进行建设所需的投入（分年的使用计划） 后期处理：固定资产，按原值计算折旧费，残余价值在计算期末回收；无形资产，计算摊销费。2. 建设期利息 含义：允许在投产后计入固定资产原值的利息（资本化利息）。 内容：银行借款利息；其他债务资金利息；其他融资费用等3部分。3. 流动资金 含义：运营期内长期占用并周转使用的运营资金。 额度：流动资产-流动负债 寿命期末回收4. 技术方案资本金 含义：在总投资中，由投资者认缴的出资额。 特点：针对技术方案，并非企业 出资方式：现金；实物；工业产权和非专利技术（一般不超过20%）5. 投资借款的处理 在技术方案资本金现金流量表中，只计算技术方案资本金；投资借款的本金偿还和利息支出作为现金流出。6. 维持运营投资估算投资费用-作为现金流出是否资本化带来经济利益+能够可靠计量三、经营成本1. 总成本 总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+折旧费 +摊销费+利息支出+其他费用 （1Z101042-3） 与7项构成费用有关的计算规定。例如，外购原材料、燃料及动力费主要取决于其年消耗量和供应单价；无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内，平均摊入成本等。2. 经营成本 含义：从技术方案本身考虑，一定时期内由于生产经营（不包括投资），实际发生的现金支出。 公式：经营成本=总成本费用折旧费摊销费利息支出 （1Z101042-8） 公式：经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用 （1Z101042-9） 经营成本与融资方案无关（属于融资前分析） 四、税金 属于财务现金流出：税种；税基；税率；计税额等1. 营业税-以营业收入为基数的价内税2. 消费税-从价定率、从量定额和复合计税3. 资源税-开采资源4. 土地增值税-四级超率累进税率（P51：式1Z101042-15）5. 城市维护建设税和教育费附加以增值税、营业税和消费税为基数6. 增值税计算：当期销项税款-当期进项税款价外税7. 关税进口关税：从价计征；从量计征8.（企业）所得税 应纳税所得额（收入-支出）适用税率-减免税额-抵免税额1Z101050 设备更新分析1Z101051设备磨损与补偿一、设备磨损的类型1. 有形磨损（物质磨损）（1）设备在使用过程中，在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏，称为第一种有形磨损；与使用的强度、时间有关。（2）设备在闲置过程中，受自然力的作用而产生的实体磨损，称为第二种有形磨损；与闲置的时间、环境有关。2. 无形磨损（精神磨损，经济磨损）无形磨损是技术进步的结果，无形磨损又有两种形式。 （1）第一种无形磨损设备的技术结构和性能并没有变化，但由于技术进步，设备制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平的提高，同类设备的再生产价值降低，致使原设备相对贬值。设备的使用价值没有变化，不产生提前更换问题。（2）第二种无形磨损由于科学技术的进步，不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备，使原有设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生贬值。原有设备使用价值降低或局部丧失，涉及设备是否更新的问题。3. 综合磨损 有形磨损和无形磨损都会引发设备贬值。但是，前者，不修理，可能影响使用；后者，不影响使用，只是涉及经济合理性。 设备的综合磨损，是指同时存在有形磨损和无形磨损的损坏和贬值的综合情况。对任何特定的设备来说，这两种磨损必然同时发生、互相影响。某些方面的技术进步可能加快设备有形磨损的速度（例如高强度、高速度、大负荷技术的发展，必然使设备的物理磨损加剧），同时又可能使设备的有形磨损减缓，无形磨损加快（提供耐热、耐磨、耐腐蚀、耐振动、耐冲击的新材料）。 二、设备磨损的补偿 图1Z101051：大修理（设备有形磨损的局部补偿）、现代化改装（设备无形磨损的局部补偿）和更新（设备有形、无形磨损的完全补偿）等三种途径。 图1Z101051 设备磨损的补偿无维修设计：有形磨损期限和无形磨损期限-相互接近。1Z101052 设备更新方案的比选原则一、设备更新的概念 含义：对旧设备的整体更换。包括原型设备更新（简单更新，不具有更新技术的性质）和新型设备更新（以新的更好的设备替换旧设备，属于技术发展的基础）两种情况。 就实物形态而言，设备更新是用新的设备替换陈旧落后的设备；就价值形态而言，设备更新是设备在运动中消耗掉的价值的重新补偿。 二、设备更新策略 基本思路：修理或修复修中改进更新个别关键零部件更换单机更换整个设备（生产线）。设备更新的优先顺序：损耗严重，性能、精度不能满足要求技术陈旧落后经济效果不佳。三、设备更新方案的比选原则1. 站在客观立场 保留旧设备，应当付出相当于旧设备当前市场价值的投资。2. 不考虑沉没成本 沉没成本是既有企业过去投资决策发生的、非现在决策能改变（或不受现在决策影响）、已经计入过去投资费用回收计划的费用。例如，某设备4年前的原始成本是80000元，目前的账面价值是30000元，现在的净残值仅为15000元。在进行设备更新分析时，4年前的原始成本为80000元是过去发生的而与现在决策无关，因此是沉没成本。目前该设备的价值等于净残值15000元（式1Z101052-1/2）。 由于沉没成本是已经发生的费用，决策对它不起作用。在进行设备更新方案比选时，原设备的价值应按目前实际价值计算，而不考虑其沉没成本。 3. 逐年滚动比较在确定最佳更新时机时，首先计算现有设备的剩余经济寿命和新设备的经济寿命，然后利用逐年滚动计算方法进行比较。 1Z101053 设备更新方案的比选方法一、设备寿命的概念（一）自然寿命 又称物质寿命。它是指设备从投入使用开始，直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。 它主要是由设备的有形磨损所决定的。（二）技术寿命 又称有效寿命。它是指设备从投入使用开始，直到因技术落后而被淘汰所延续的时间。 它主要是由设备的无形磨损决定的。 （三）经济寿命 经济寿命是指设备从投入使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。 它是由维护费用的提高和使用价值的降低决定的 图1Z101053：在N 0时，设备年平均使用成本达到最低值，N0为设备的经济寿命。（四）经济寿命的影响因素9个：1.设备的技术构成，包括设备的结构及工艺性，技术进步；2.设备成本；3.加工对象；4.生产类型；5.工作班次；6.操作水平；7.产品质量；8.维护质量；9.环境要求。二、设备经济寿命的估算（一）确定的原则 在经济寿命内，一次性投资和各种经营费用总和最小，年均净收益最大。（二）确定方法（静态模式）1. 基本算法公式： （1Z101053-1）式中：P为设备目前价值，新设备包括购置费和安装费，旧设备则包括旧设备现在的市场价值和继续使用旧设备追加的投资。【例1Zl01053-1】2. 简化算法（低劣化数值法）简化的公式： （1Z101053-2）式中：为设备的低劣化值。【例1Z101053-2】-（三）设备更新方案的比选- 步骤：计算年平均使用成本和经济寿命；确定更新时机，即CN（旧）CN（新）所对应的年限。1Z101060 设备租赁与购买方案的比选分析1Z101061 设备租赁与购买方案的影响因素一、设备租赁的概念1. 定义 设备租赁是设备使用者（承租人）按照合同规定，按期向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种经济活动。 融资租赁：租赁双方承担确定时期的租让和付费义务，而不得任意中止和取消租约；贵重的设备（如重型机械设备等）宜采用这种方法。 经营租赁：租赁双方的任何一方可以随时以一定方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约；临时使用的设备（如车辆、仪器等）通常采用这种方式。2. 设备租赁的优缺点租赁具有把融资和融物相结合的特点，能够提供及时而灵活的资金融通方式，是企业取得设备进行生产经营的一个重要手段。（1）设备租赁的优点（对于承租人而言） 5条：在资金短缺的情况下，可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐；可获得良好的技术服务；可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益。（2）设备租赁的缺点（对于承租人而言） 4条：在租赁期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权，故承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款；承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高；长年支付租金，形成长期负债；融资租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，罚款较多等。二、影响设备租赁与购买方案的主要因素1. 影响设备投资的因素 9个基本因素：项目的寿命期；企业是否需要长期占有设备，还是只希望短期占有这种设备；设备的技术性能和生产效率；设备对工程质量（产品质量）的保证程度，对原材料、能源的消耗量，以及设备生产的安全性；设备的成套性、灵活性、耐用性、环保性和维修的难易程度；设备的经济寿命；技术过时风险的大小；设备的资本预算计划、资金可获量（包括自有资金和融通资金），融通资金时借款利息或利率高低；提交设备的进度。 2. 影响设备租赁的因素 对于设备租赁而言，除考虑上述基本因素外，还应考虑如下8个影响因素（基于设备的使用权）：租赁期长短；设备租金额，包括总租金额和每租赁期租金额；租金的支付方式，包括租赁期起算日、支付日期、支付币种和支付方法等；企业经营费用减少与折旧费和利息减少的关系；租赁的节税优