浅析企业偿债能力分析.docx

周彩节（1.广西大学09级MBA春季集中班，广西 南宁 530004；2.广西民族师范学院，广西 崇左 532200）摘要：在财务分析中对于企业偿债能力的分析，一般通过财务报表等比率分析外，还可以从两个方面进行分析：一方面是短期偿债能力，它是衡量企业偿还流动负债的能力，它的强弱取决于流动资产的流动性；另一方面是长期偿债能力。本文从两个大方面来论述和阐明企业偿债能力分析的性质和作用。关键词：企业偿债能力；短期偿债能力；长期偿债能力中图分类号：F275.1文献标识码：A文章编号：1671-8089（2011）10-0072-03前言偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，包括短期内对到 期债务的现实偿付能力和对未来债务预期的偿付能力。偿债能力 分析对促进企业发展的作用越来越大。2.2 短期偿债能力的影响因素短期偿债能力受多种因素的影响，包括行业特点、经营环 境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率。在分析短期偿债 能力时，一方面应结合指标的变动的趋势，动态地加以评价；另 一方面，要结合同行业平均水平，进行横向比较分析。2.3 短期偿债能力的评价指标2.3.1营运资本 营运资本指标是流动资产与流动负债之间的差额。其计算公式为：营运资本=流动资产-流动负债。营运资本越多，证明企业 越有能力偿还短期债务。但是不同规模的企业，不同规模的流动 负债，仅仅用这个相对差额指标，很难正确衡量现行企业的偿债 能力。2.3.2 流动比率 流动比率是流动资产和流动负债之间的比值，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负 债，起码该比率不得低于1：1，一般以等于2：1 较为适合。2.3.3 速动比率 速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，而速动资产是流动资产扣除存货、待摊费用后的差额。其计算公式为：速动 比率=速动资产流动负债=（流动资产-存货）流动负债。2.3.4 现金比率 现金比率是指企业货币资金和交易性金融资产与流动负债的比率。 现金比率的资产包括企业的货币资金和交易性金融资产，它是速动资产扣除应收账款后的余额，由于应收账款存在发生坏账 损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回。因此速动资产扣除应收账款后计算出来的金额更能反映企业对流动负债的偿1 企业偿债能力分析的含义及意义1.1 企业偿债能力分析的含义 偿债能力是指企业偿还其本身所欠债务的能力。对于一个现代企业，负债是其资金来源的重要组成部分，将来债务到期也必 是要以其资产或劳务偿付的，企业的盈利也可以用于偿还到期债 务。企业的偿债能力具体也就表现为能否及时、有效地偿还其到 期债务。1.2 企业偿债能力分析的意义 偿债能力是企业财务状况的重要体现，适当的举债经营可以为企业创造更多的财富，现代企业也多是充分利用外来资金成本 低的优点，将自有资金与外来资金相结合而实现其持续经营的。 当企业的投资回报率大于借入资金成本时，适当的举债经营会 给企业带来多个方面的好处，比如财务杠杆效应和“通货膨胀效益”。2 企业短期偿债能力分析2.1 短期偿债能力的概念 短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业 流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此通常用营 运资本、流动比率、速动比率和现金负债比率等指标来衡量企业短期偿债能力。 72 2011年第10卷第10期作者简介：周彩节（1971 ），女，壮族，广西天等人，广西民族师范学院讲师，研究方向：财务管理。现代企业还能力。2.4 短期偿债能力分析 短期偿债能力的分析主要进行流动比率的同行业比较、历史比较和预算比较分析。2.4.1 同行业比较 同行业比较包括同行业先进水平、同行业平均水平和竞争对手比较三类，它们的原理是一样的，只是比较标准不同。 同行业比较分析有两个重要的前提：一是如何确定同类企业，二是如何确定行业标准。2.4.2 历史比较分析 短期偿债能力的历史比较分析采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。比较标准可以是企业历史最好 水平，也可以是企业正常经营条件下的实际值。在分析时，经常 与上年实际指标进行对比。2.4.3 预算比较分析 预算比较分析是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行比较分析。预算比较分析采用的比较标准是反映企业偿债能力的 预算标准。预算标准是企业根据自身经营条件和经营状况制定的目标。形资产。将长期资产作为偿还长期债务的资产保障时，长期资产的计价和摊销方法对长期偿债能力的影响最大。3.3.2 长期负债 在资产负债表中，属于长期负债的项目有长期借款、应付债券、专项应付款和其他长期负债。3.3.3 长期租赁 融资租赁是由租赁公司垫付资金，按承租人要求购买设备，承租人按合同规定支付租金，所购设备一般于合同期满转归承租 人所有的一种租赁方式。因而企业通常将融资租赁视同购入固定 资产，并把与该项的资产相关的债务作为企业负债反映在资产负 债表中。3.3.4 退休计划 退休金是支付给退休人员用于保障退休后生活的货币额。退休金计划是一种企业与职工之间关于职工退休后退休金支付的协 议。3.3.5 或有事项 或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状态，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。3.3.6 承诺 承诺是企业对外发出的将要承担的某种经济责任和义务。在进行企业长期偿债能力分析时，报表分析者应根据报表附注及其 他有关资料等，判断承诺变成真实负债的可能性；判断承诺责任 带来的潜在长期负债，并做相应处理。3.3.7 金融工具 金融工具是指引起一方获得金融资产并引起一方承担金融负债或享有所有者权益的契约。与偿债能力有关的金融工具主要是 债券和金融衍生工具。金融工具对企业偿债能力的影响主要体现在两个方面： (1)金融工具的公允价值与账面价值发生重大差异，但并没有在财务报表中或报表附注中揭示。 (2)未能对金融工具的风险程度恰当披露。3.4 长期偿债能力的指标分析3.4.1 资产负债率分析 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。本着稳健原则，将短期债务包括在 用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个 指标也被称为举债经营比率。它有以下几个方面的含义：（1）从债权人的立场看，是能否按期收回本金和利息。（2）从股东的角度看，所关心的是全部资本盈利率是否超 过借入款项的利率，即投入资本的代价。（3）从经营者的立场看。如果举债很大，超出债权人心里3 企业长期偿债能力分析3.1 长期偿债能力的概念 长期偿债能力是指企业对长期债务的承担能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度 的重要标志。3.2 长期偿债能力的特点 长期偿债能力是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债，长期负债的偿还有以下几个 特点：（1）保证长期负债以偿还的基本前提是企业短期偿债能力 较强。所以短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一定积 累资金的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为 企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力 是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理 性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本 结构合理性的角度考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿 债能力。3.3 长期偿债能力的影响因素3.3.1 长期资产 资产负责表中的长期资产主要包括固定资产、长期投资和无2011年第10卷第10期 73 现代企业限、贷款金额、融资成本、融资风险、企业金融成长周小企业提供一个清晰的供应链融资选择依据。Chain Financial Methods of Small and Medium-(1.College of Business Administration,Zhejiang310023, China;2.College of Businessfinance ,the author put forward supply chainfactors on supply chain financial methods ofshowed that the financial period, loan amount,in finance of small and medium-sized enterprisesfinancial methods of SMEs to choose.文章编号：1671-8089（2011）10-0074-04 74 2011年第10卷第10期承受能力，则认为是不保险，企业就借不到钱。如果企业不举 债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利 用债权人的资本进行经营活动的能力很差。3.4.2 产权比率及其分析 公式：产权比率=负债总额所有者权益总额100% 产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。 产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。该指标同时也 表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度,或者说是企 业清算时对债权人利益的保障程度。3.4.3 权益乘数 股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重 越小。权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是股东权益的几 倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大， 公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋 势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，通过提高 公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。3.4.4 综合分析 资产负债率是反映公司的债务负担的指标，股东权益比率是反映偿债保证程度的指标，产权比率是反映债务负担与债务保证 程度相对关系的指标。除了上述的指标之外，还有有形净值债务率、长期资本负债 率、利息保障倍数、 固定费用保障倍数等指标。结语在分析企业偿债能力的时候，不能简单地利用一些指标去 分析，而是应从偿债能力的本质上去寻找解决问题的方法，进而 分层次地构建适合各个分析主体的企业偿债能力的财务指标。这 样，得出的结论才会比较符合企业的实际情况。参考文献： 1张淑清.企业偿债能力分析J.北方经贸，2003. 2马跃月.财务管理M.清华大学出版社，2009:206-208. 3吴伟.试论企业的偿债能力J.财会月刊，1994(04). 4岳红.财务报表分析M.中国人民大学出版社，2009:84-87.中小企业供应链融资方式 影响因素分析冯懃 吕菲( 浙江工业大学经贸管理学院，浙江 杭州 310023)摘 要：本文针对我国中小企业融资难的现状，提出基 于系统论思想的供应链融资服务模式，并以中小企业供 应链融资方式影响因素为分析对象，研究得出融资期期等方面是中小企业实施供应链融资的关键所在，为中关键词：中小企业；供应链融资；融资方式The Analysis of Effective Factors on SupplySized EnterprisesFENG Qin1, LV Fei2University of Technology, HangzhouAdministration,Zhejiang University ofTechnology, Hangzhou 310023,China）Abstract: To settle the troubles on the SMEs financial services which are based on systematictheory model, and tried to analyse the effectivesmall and medium-sized enterprises.The study financial cost, financial risk and corporatefinancial growth cycle played an important rolewhich provided a clear grounds for supply chainKey words:SMEs,supply chain finance, financial methods中图分类号：F273.4 文献标识码：A一、引言事实已经证明，中小企业已经成为中国经济的活力