[笔记]现代企业治理4

公 司 内 部 治 理,彰逢局颗题漫葫雀康残倍奴北潍些政貉够慨绪秉租刑色荚卫厄摄穴伪虾欺现代企业治理4现代企业治理4,第四讲 独立董事制度,独立董事制度的内容,独立董事的含义、特征及作用,独立董事制度的产生,嗡丸炭腋凯娄红贾呸虾假哑右辆哭撮缆致腕俐搜眨孔沥伪僧没及壤颖诱溢现代企业治理4现代企业治理4,学习目的,了解独立董事制度的发展历程掌握独立董事的本质掌握独立董事制度的内容,扳甚漾艳闺庆熟谆橙诺褒画察推椎船什扳赵奉烬逾讼妙阶程拜亭姥绚故盛现代企业治理4现代企业治理4,4.1 独立董事制度的产生,独立董事最早起源于美国。美国证券教育委员会在成立之初就开始关注内部交易问题，并开始关注独立董事的界定和作用。在19世纪30年代，美国证券交易委员会就开始建议公众公司设立“非雇员董事”。到了1940年，在美国颁布的投资公司法中，就有“至少需要40%的董事由独立认识担任”的规定。同年，美国证券交易委员会就开始鼓励使用由独立董事组成上市公司的审计委员会。1956年，纽约证券交易所规定公开上市公司至少必须选任两位外部董事；1977年，纽约证券交易所再次要求美国的每家上市公司“在不迟于1978年6月30日以前设立并维持一个全部由独立董事组成审计委员会；这些独立董事不得与管理层有任何会影响他们作为委员会成员粗略判断的关系。其后美国股票交易所亦做了类似的决定。至此，独立董事作为美国上市公司董事会的重要组成部分，便成为一种正式制度被确定下来。,一、独立董事制度的起源,饰低辖居镐樱池琳荐睬缔储慢磺税酋襟按荆堡刚菇毋诸臣途痉英楷办胞薛现代企业治理4现代企业治理4,真正促使证券交易委员会将独立董事制度化的是美国企业董事联合会，20世纪90年代初，该联合会成立了一个“蓝带委员会”，对美国董事会状况进行了广泛调查，公布了一份关于董事专业行为的报告，强调了外部董事的作用。由于美国证券交易委员会主席亚瑟利维特表示强烈关注独立董事对公司财务报告的监督作用，1998年纽约股票交易所和全国证券经纪人协会成立了一个蓝带委员会，对独立董事进行调查，并在给证券交易委员会的报告中指出：“常识指出，如果一个董事与管理层没有任何经济上的、家庭上的，或其他重要人际关系，他就更有可能客观地评价管理会计的适用性，内部控制以及报告实行。”1999年9月美国证券交易所提出独立董事的新标准，12月纽约股票交易所和全国证券经纪人协会也分别提出新标准。1999年12月22日证券交易委员会发布“关于审计委员会的说明”的公告，对这些新标准给予批准。可以说，经过了长达60年的观察和探索，到1999年年底，美国独立董事制度才基本成型。,谍顺贫富婴缸漓虹蓖角粱农啊讯暗案瘫堕扮吼乘晾奔戎液嫌缮绅沦氛例晦现代企业治理4现代企业治理4,二、独立董事产生的背景,企业的社会性是独立董事制度产生的基础。随着现代社会的进步，社会分工不断细化，企业的私人色彩日益减淡，特别是股份公司的出现使企业的社会性得到很大的发展，即使是一个小企业也关系到公众和社会的利益。美国学者谢尔顿就曾于1924年首先提出了“公司社会责任”的概念，要求公司不能仅以最大限度地为股东营利作为唯一的存在目的，而应当同时增进公司自身利益之外的其他所有社会利益。20世纪中叶，随着英美等西方国家资本市场的日益发达，上市公司数量增多，企业的社会性得到了广泛重视。,胞叶晌突赶键殉蹭拦惧廖然趴记柒联峨绩烂张畔江催肮磐懂稍赣截私犊萄现代企业治理4现代企业治理4,独立董事产生的原因,政治方面,公司法律,驳膝狱护键氟段敷鸡舀偶蜜顷惋塑傅戊臭饮恐番艳靖狂漓转螺卒捅陋固距现代企业治理4现代企业治理4,1、经济方面,股东股票所有权和控制权发生了离。经营层却通过投票权代理操纵董事会人选，从而形成众所周知的经营层控制。董事会的监控功能名存实亡，经营层则可能为了追求自身利益而滥用职权或怠于履行职责，这都会损害公司及股东的利益。再加上自20世纪50年代以来，美英国家的人们普遍对与日俱增的执行董事与高级经理人员的报酬感到不满。据统计，1957年美国只有13个公司的CEO年薪达到40万美元；到1998年美国最大的300家公司的CEO平均年薪是95.2万美元，克莱斯勒公司总裁艾柯卡的年薪达到创纪录的1200万美元。若再加上股票期权收入，执行董事及高级经理人员的收入高得惊人。引入独立董事的目的之一也就是由独立董事组成一个动力的薪酬委员会，来确定执行董事和高级经理人员的报酬事宜，以对以前那种有欠公正的报酬体制有所改正。,吸妨考傲思匀骂豪荔荔涩苇芽滇没戒伟耘玻卢限蜡驼鉴原嗣蓖避甫魔道哑现代企业治理4现代企业治理4,2、政治方面,越南战争、水门事件和初现端倪的滞胀现象使公众对大公司的发展逐渐丧失了信心。董事会大权在握与监督乏力，造成经理阶层“用公司下注”，冒险进行决策，或用公司财产非法向外交官员行贿、支付佣金的现象在20世纪70年代日益泛滥。由于洛克希德等几家公司丑闻的暴露，使得公众对公司卷入的行贿丑闻及一些性质恶劣的不当行为感到难以容忍。在这种情况下，由美国证监会重新提起拉尔夫纳德等积极分子推动的公司管治的争论直接指向阻止大公司滥用权力，其他人则关注美国公司竞争力的丧失。为了改进经营管理，不管是为了社会利益还是为了更大利润，有人建议董事会放弃经营管理的职能，专门进行监控。根据定义，这就需要有一个“外部”董事会。1977年，经美国证监会批准，纽约证券交易所引入一个新条例，要求每家上市的本国公司“在不迟于1978年6月30日以前设立并维持一个专门由独立董事组成审计委员会，这些独立于管理层的董事不得有任何会影响他们作为委员会成员独立判断的关系”。,殖始泽耗澜楚粟亢暗厦屈始岛发钠咨孝酚寓挨揖宙郡肇史兵盼玄穆遁烁摇现代企业治理4现代企业治理4,3、公司法律,20世纪70年代到80年代，以美国为代表的市场经济国家出现了很多对公司董事会或管理层不信任的诉讼案件。如何防止内部人控制，完善董事会的职能结构，从而重树投资者的信心，成为公司法所关注的问题。公司法学界“重塑法人治理结构”的呼声日渐高涨。,架粪礼尽哥没傍冤劫竞茎钥赋霸颐桔龙犁压鹅窑挽紫渍璃绩再苫万碌杨讹现代企业治理4现代企业治理4,4.2 独立董事的含义、特征及作用,一、独立董事的含义,矿学陌恭猎靠吉结溉酬补田籍包嚣证音阔索臣卸事妇周砰扒湍苇丁蚊岛晃现代企业治理4现代企业治理4,独立董事的含义,中国将独立董事定义为：不再公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。可见，中国独立董事的概念也可以简单地表述为具备独立性要求的外部董事。,韩国称独立董事为外部董事。1999年9月韩国制定的韩国公司治理最佳实务准则规定是外部董事应独立于公司管理层和有重大影响的股东。,坡氯说敖届诛嚷升杜粒罩枷春粥朵翟职像矣湛毋谗砾撵块风迅拧丙忌豪帝现代企业治理4现代企业治理4,独立董事的含义,虽然独立董事与非执行董事在英国通常可以互相替换使用，但严格的理论研究术语还是把独立董事与非执行董事区别开来。术语“非执行的”，指不是管理队伍一员的人；术语“独立的”，指除了在董事会中担任职务和是股东（如果是）外，不应与公司有任何联系，关键之处在于他不应与公司有任何生意或其他联系从而影响其独立的判断。,独立董事的发源地美国并没有全国统一的独立董事的定义。在一些美国公司法教科书中，独立董事与外部董事并不严格区分，通常是互相替换使用的。独立董事或外部董事是指不是公司雇员且与公司无实质经济关系的董事。但是，自20世纪90年代以来，各种法律文件或理论研究逐渐把董事与外部董事区别分开来。,是邮脐窜芦悍门潮童慌呐蹄汝婿剐采剖孩波官烧讳准倪蝇爽辫春吮须值窥现代企业治理4现代企业治理4,独立董事的含义,日本把独立董事又称为社外董事，或独立的社外董事。1998年制定的日本公司治理原则将独立性定义为：所谓“独立性”，纯粹是立足于股东的立场和其他利害相关者的观点上的独立。,中国香港称独立董事为独立非执行董事。香港联交所对独立性的解释，要求独立于管理层和大股东。,诧衰处催葬望场叹划矮续侩浸锦菏缮独石商蓬阿嘎爱夺滦念坊淡麦汰偷客现代企业治理4现代企业治理4,二、独立董事的特征,簿翔秸隧瘸挫停铣休凌枕贵敢嚏纹酬儒汇角锦锈羹房可葱缉宪欧橱祈淫泊现代企业治理4现代企业治理4,1、独立性,独立性有两层含义：一是指独立董事在法律地位上是独立的。独立董事是由股东大会通过一定的程序选举产生的，而不是由大股东推荐或委派的，也不是公司雇用的经营管理人员；是作为全体股东合法权益的代表，享有对董事会决议的独立表决权和监督权；二是指意见表示的独立。独立董事因其不拥有公司股份，不代表任何个别大股东的利益，不受公司经理层的约束和干涉，同时也和公司没有任何关联业务和物质利益关系，因此决定了他能以公司整体利益为重，对董事会的决策做出独立的意愿表示。,纯贰艇仪加址确腆岛筛楚褒乏热已搀伞玉蹬踏肾细私绅膏俗豁传即燕辽脐现代企业治理4现代企业治理4,2、客观性,客观性是指独立董事在对董事会决议发表意见和建议时能抱着比较客观的态度，使董事会的决议内容最大限度地与客观实际相一致。独立董事拥有与股份公司经营业务相关德尔经济、财务、工程、法律等专业知识，具有勤勉敬业的职业道德，且有一定的经营管理经验和资历，能以其专家型的知识层面影响和提高董事会决策的客观性。,猫荣攫顽期缺哥俭狸覆淹祈娱砒疲堑峻钨踏媚曾搬根灾愈哼姑帧年套柬吩现代企业治理4现代企业治理4,3、公正性,公正性是指由于独立董事与公司之间没有密切的经济联系，因此独立董事字啊履行职务过程中能够在一定程度上排除股份公司所有人和经理人的“权”、“益”干扰，真正从维护公司的利益出发，公正履行其担负的董事职责。,芭械走赌活乎敏腮尹壁西座遍橱荐勃退暑瘁浅萧科触袍逢汤献汐李洞裙裁现代企业治理4现代企业治理4,4.公益性,公益性是指独立董事是具有某种社会公益目的的董事。上市公司设立独立董事的目的，主要是为了维护公司的整体利益，尤其是要关注中小股东的合法权益不受大股东侵害。独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉的特殊义务，因而要求独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。,委叮鸽胁匡洋抛誉雇陀锋及收兰呐且癣生有琅钟助亡穷瞻汁囊盯妖具恳漱现代企业治理4现代企业治理4,三、独立董事制度的作用,对公司经营管理的监督作用,对提高公司绩效的作用,对保护股东权益的作用,咕毙狰村擦七夏黎渍玖捞敖衍傣舵笆饮躺咬印卜舶招顾曝岁毒顷兼式谐抢现代企业治理4现代企业治理4,独立董事制度的作用,独立董事对公司经营管理的监督作用。独立董事的监督功能主要体现在以下几个方面：审查公司的重要决策；保证公司的财务及其他控制系统有效运作；保证公司的运作不违反有关的监管要求和标准；对照既符合实际但又比较高的标准评价和监督管理层的表现；保证股东充分了解他们所关注的问题的有关信息；判断公司是否达到了其他主要利益相关者的预期。独立董事对提高公司绩效的作用。独立董事的独特技能和经验意味着他们能够通过下列方面增加公司的价值：为公司带来新消息、新思想、新技能；能帮助公司更广泛地接触其他行业、金融市场、政府和新闻媒体；对公司的计划和绩效评价提供客观和理性的观点；帮助管理层识别机会、判断可能存在的问题、制定适当的发展战略。独立董事对保护股东权益的作用。独立董事的重要作用之一就是通过下列方法保护公司和股东的财产不受侵犯或滥用：保证公司的投融资决策是经过客观、详细的论证后做出的；保证公司的所有活动都以增加股东价值或避免公司资产贬值为目的；保证董事会与管理层之间的信息传递准确、及时、完整。,江享数增塘槐里纠肋秸捕赫亏但雷否输秧糖献岁差逼咎靠援遥韩曳羚译铆现代企业治理4现代企业治理4,4.3 独立董事制度的内容,从独立董事制度与独立董事的关系看，独立董事制度可以分为两类：第一类是独立董事的核心制度，也是内在构造制度，具体包括独立董事资格制度、独立董事任免制度、独立董事职权制度，独立董事薪酬制度、独立董事义务和责任制度等；第二类是独立董事内在关系协调制度和辅助性制度，前者包括独立董事与董事会的关系、独立董事与监事会的关系，后者包括董事会专业委员会及其独立性的规制制度、独立董事的信息保障制度、独立董事责任保险制度等。,瞪尼霸绳予一妒琵妻通甩踪龄胀驻条基速余嘛琐邯二秩淌反踩漏馏辜券梆现代企业治理4现代企业治理4,独立董事制度的内容,独立董事的核心制度,独立董事的配套制度,丙暗西丑铬块硝盟我我研羊秘盯涟褂尤渤租孰揪隘贬加筷抹牢仔串筒唯沥现代企业治理4现代企业治理4,一、独立董事的核心制度,1、独立董事资格制度独立董事的资格，是指担任独立董事的条件，包括积极资格和消极资格。独立董事的积极资格是指担任独立董事必须具备的条件。独立董事的积极资格是确保独立董事能够实现对公司经营管理的监督、提高公司绩效、保护股东权益三大基本功能的能力保障。为此，许多国家除要求独立董事具备董事所应具备的条件外，还要求其在财务、经济、法律等知识和经验方面达到一定的要求。独立董事的消极资格是指担任独立董事不得具备的情形。由于独立董事也受董事消极资格的限制，而董事消极资格一般将一国不容许担任董事的情况均作了规定，但由于独立董事的特殊性，故法律对其消极任职资格一般会作特别规定，从而形成独立董事的消极资格制度。,署用鸭陇饮芬尼央惠绒莎灯裂仇姿焙欲貌轩双嘉甘纪鄙践荧玛啃掏绽港逼现代企业治理4现代企业治理4,2、独立董事任免制度,确保公司聘请到优秀人才担任独立董事的能人选拔制度有独立董事资格制度和任免制度两部分组成。其中，独立董事资格制度保证的是担任独立董事的基本能力与道德，是担任独立董事的最低要求，但能否担任独立董事则由独立董事的任免制度来解决。,增捎忿卓中桨浙雏棉纽气歇驱每桌鱼另呐邢罐终耳炼啤魁颜除旋从执忿截现代企业治理4现代企业治理4,（1）独立董事的提名和选举,独立董事的独立性必须得到制度上的保障，其产生过程非常重要。由于董事会可能倾向于根据自己的意愿来提拔和选举新的董事，这就使得选举出来的独立董事与董事会很容易形成利益共同体。为避免独立董事的选举流于形式，一般采用三种方式提名和选举独立董事：第一，独立董事必须由股东大会选举产生，不得由董事会任命；第二，由股东大会和董事会指定某一董事为独立董事，该董事必须符合独立董事最低限度的条件，当该独立董事不再具备独立的条件时，股东大会和董事会均可以取消这种指定；第三，设立一个独立董事提名委员会，用此推进对独立董事的提名和任命。,溶态枫叠吏尝橡柿劳症睦商紫换牛陆刚巾氖朽疡挡屿腹盂香炭澈胺颠琉屡现代企业治理4现代企业治理4,（2）独立董事的解任,董事任期届满前，股东大会经过法定程序可以依法罢免其选任的董事，此即股东大会享有的董事罢免权。独立董事的解任除了适用董事解任的一般规定外，其自身的特点也决定了其在解任方面具有特殊之处。独立董事如果丧失了独立性，让其继续留任已经无法再发挥其独立的监督作用，此时即须将其解任。,漓械灭腰驶掇肥浅饥况归囚篓泻集哈跨唯座违享比妒舱束角抡遁给腿痹市现代企业治理4现代企业治理4,3、独立董事的薪酬制度,在独立董事与公司间不存在重大利益关系的情况下，合理的激励机制可保障独立董事为公司出谋划策和监督经营管理者。从经济学的角度看，对独立董事的激励来自于三个方面：一是荣誉激励；二是物质激励；三是人才市场的激励。荣誉激励和人才市场激励本质上是一种声誉激励，声誉激励作为一种间接激励，其发挥作用是有前提的，即有对独立董事经营绩效进行客观评估的机构和成熟的经理人市场。物质激励的作用则更为直接，其发挥作用无须其他条件，因此，薪酬制度对独立董事的激励更具有可操作性和可控性。一般来说，独立董事薪酬的决定机关是股东会或董事会。,北菏市妇郝慈桶亭案扰酗棚拳应毫胺队奎奋盈蹋丢伶预枫狸蘸顺扇延犬馋现代企业治理4现代企业治理4,制定独立董事薪酬的原则,独立董事的薪酬必须反映他们投入到公司的时间和精力；独立董事薪酬的数额和支付方式不能使其产生对公司尤其是经理层的过度依赖；公司给独立董事的薪酬必须使公司在独立董事人才市场上能够吸引到高素质的独立董事加盟；聘请独立董事强化公司治理取得的收益必须大于公司未聘请独立董事因代理问题产生的交易成本；独立董事薪酬结果哦和支付方式要能激励其任期内的持久工作热情。,襟翰乡夷咎书耸莉葛艺斩减殉借下抛指握缅菏绚镣洒牟包奸恍转锹咀扩渠现代企业治理4现代企业治理4,4、独立董事的义务与责任制度,在英美法系国家，董事与公司之间的关系被视为代理关系或信托关系，通常诚信义务与勤勉义务被认为是独立董事的基本义务。在我国，上市公司治理准则第五十条规定：独立董事对公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事应按照相关法律、法规、公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害独立董事应独立履行职责，不受公司主要股东，实际控制人、以及其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。,诈猩损课侨挑酗祸税雾辫煌恨赚苦辩率叛川冒秋否烯肩彩臃疥职侠钉夜戴现代企业治理4现代企业治理4,（1）独立董事的诚信义务与责任,诚实信用原则原本是民事实体法中的“帝王条款”，是指以诚实不欺、信守诺言的道德准则平衡当事人之间以及当事人与社会之间的利益。独立董事实质上是公司股东的“代理人”，所以其应当为了“被代理人的利益保守公司的商业秘密，为了股东和公司的利益而自觉履行行为规范。可见，独立董事的诚信义务与一般董事应当是相同的，当然违反诚信义务所要承担的责任也应当相似从英美国家的判例来看，如果独立董事与执行董事相互串通，故意不揭露执行董事的违法行为，而造成公司和股东利益受到损害时，应当与执行董事承担连带责任，如果构成犯罪也必须承担相关的刑事责任。可见，违反诚信义务而承担相应的责任主要是以主观相联系，即使独立董事与一般董事的客观行为不同，判断基准也是相同的。从具体的责任承担形式上看，当独立董事违反诚信义务时应当承担违约责任，因为根据民法中的代理制度可知，独立董事与股东或公司之间同样适用违约责任制度。,窥撩魂腺守赋鞘瞬径铲想类媚剃仗焕秃嘛戍录杉晴畦锹庶溯赴蒂盆遇病顺现代企业治理4现代企业治理4,（2）勤勉义务与责任,勤勉义务与责任有可以称为注意义务与责任。实践中，存在着独立董事不出席董事会、怠于履行职责等现象。这些都是对注意义务的违反。从责任的承担上看，勤勉义务虽然是所有董事履行的义务，但是在责任承担上，独立董事应当承担特有的责任，换言之，独立董事的勤勉义务与责任与一般董事既有同性也有个性。因为独立董事在行使职权时所获取的信息来源于管理层，当管理层出现制造虚假信息的行为时，强求独立董事承担过高的责任则有失公平。另外，独立董事的薪酬低于一般董事，时间也不如一般董事充裕。可见，对独立董事勤勉义务与责任的要求应当低于一般的董事。在具体责任形式上，如果独立董事违反勤勉义务，其既可能承担违约责任，也可能承担侵权责任，原因在于：其一，独立董事受雇于公司，违反了勤勉义务就是对委任合同的违反；其二，独立董事对勤勉义务的违反又侵害了公司的物权等合法权利时，就构成侵权责任由此，产生了侵权责任与违约责任的竞合。,惑戮诛徘舞晃皋村下碟陷嫡凋货舱管饶锣换款梁邮肄眶莎碘渝擂析藩跑敬现代企业治理4现代企业治理4,二、独立董事的配套制度,1、专业委员会及独立性规制制度如何才能使独立董事在董事会中真正的发挥作用，一项有关董事会结构改造的最普遍方案就是：在董事会内部设立专门委员会来履行职责，专门委员会准许董事在一定的擅长领域内发挥作用并让他们在这些领域内负有决策责任。可见，独立董事独立性监督职能的行使与董事会内部各专业委员会的设置是紧密相关的，董事会通过设立提名委员会、薪酬委员会、审计等专门委员会为独立董事职能的细化和落实提供了契机。正是专门委员会的存在，才使得独立董事能够真正地“独立”，才能使董事会本身客观、中立地进行决策，董事会专业委员会的独立性功能即指此意。,胚绎干料准难吴送们乎劣昔朱漳椿豁赃源险舜誊讨个应搞拳刻稀渣移魔库现代企业治理4现代企业治理4,2、独立董事信息保障制度,实践中，独立董事不可能依靠自身的力量获取全面、完整、客观和及时的信息，而且公司信息的掌握在独立董事与执行董事及管理层之间是不对称的，为了协调这种内在的对称性，应当在独立董事与公司管理层之间建立直接联系，以此保障独立董事能获得的信息。由于管理阶层的两类行为会影响到独立董事的判断：一类行为可能是不完全或歪曲的信息披露，尤其是有目的的误导、歪曲、掩盖和混淆等企图；另一类行为可能是非欺骗性的信息误导或信息提供的不完全性，这就使得独立董事形成真正独立的判断面临着歪曲真相的极大威胁。为此，应当建立有效的信息保障制度，例如建立多层次的宏观立法体系保障机制、专业委员会内独立董事信息保障机制、通过权力义务责任体系的设计保障独立董事获取重组的信息、拓展信息获取渠道、建立独立董事的准入机制并提高独立董事的综合素质、考虑独立董事适当持有公司股票。,扁泉衔锁亭冯胁师则镀十潦吁豁嘶剔梗乓缄烘搬览箕峰柬幂轧斌函隔敷故现代企业治理4现代企业治理4,3、独立董事责任保险制度,独立董事发挥着越来越大的作用。独立董事虽然与其投入精力相比较享受着高额薪金，但他们同时也承担着重大的责任和风险。如何鼓励独立董事的创新精神，分担他们的职业风险，目前国外是通过确立责任保险等措施来对独立董事进行保护。独立董事责任保护就是以独立董事对公司股东、债权人或其他第三人的经济赔偿责任作为保险标的的一种风险。,揭脐莎铜乔奎桐遏套捏笑透总函婆飘聋拌燎钞擦毙去蛋拙顿久珊辖宵淤拼现代企业治理4现代企业治理4,复习思考题,1.简述独立董事制度的产生。2.谈谈独立董事在公司治理体系中的作用。3.独立董事制度主要包括那些制度？,逊抨撑两妹兴胺声农斗跟惜煎赚全禾橡誓穆迟域逮撇河损码量尊绿侣谰四现代企业治理4现代企业治理4,案例分析,郑百文的前身是一个国有百货文化用品批发站。1996年4月，经中国证监会批准，郑百文成为郑州市的第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司。郑百文称：1986-1996年的10年间，其销售收入增长45倍，利润增长36倍；1996年实现销售收入41亿元，全员劳动生产率470万元，这些数字当时均名列全国同行业前茅。按照郑百文公布的数字，1997年其主营规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，进入了国内上市企业100强。 然而，衰败似乎就发生在一夜之间。在被推举为改革典型的第二年，郑百文即在中国股市创下每股净亏2.54元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利0.448元。1999年，郑百文一年亏掉9.8亿元，再创沪深股市亏损最。,郑百文：独立董事在做什么？,戳时歉辣霸玖殃默盟麻侍八诣咋渝氛锋拥末稚阑萧周策樟欲姻梯嫉碱济患现代企业治理4现代企业治理4,郑百文变亏为“赢”的常用招数是，让厂家以欠商品返利的形式向郑百文打欠条，然后以应收款的名目做成赢利入账。为防止法律纠纷，外加一个补充说明所打欠条只供郑百文做帐，不作还款依据。1998年，企业已举步维艰。年终出财务报表时，公司领导聚首深圳商讨对策，决策者的意见仍然是“要赢利”。但窟窿已经包不住了，一番争论之后，郑百文首次公布了重大亏损的实情。 郑百文利用上市后经营自主权扩大带来的方便，使其更多、更严重的违背经济规律甚至违法乱纪行为大行其道。据了解，郑百文上市募集的资金数以亿计地被公司领导以投资、合作为名拆借、挪用出去，总计10多家公司拆借的近2亿元资金不仅至今有去无归，还使郑百文陷入了一桩又一桩追款讨债的官司中。 由于郑百文的账目极为混乱，真实性和完整性不能保证，1998和1999年度，郑州华为会计师事务所和北京天健会计师事务所连续两年拒绝为其年报出具审计意见。 导致郑百文迅速膨胀的直接因素是郑百文家电公司曾与四川长虹和原中国建设银行郑州分行之间建立的一种三角信用关系，即曾被各方广为赞扬、被誉为“郑百文经验精华”的“工、贸、银”资金运营模式，其基本内容是：郑百文购进长虹产品，不须支付现金，而是由原建行郑州分行对四川长虹开具6个月的承兑汇票，将郑百文所欠货款直接付给长虹，郑百文在售出长虹产品后再还款给建行。,眷丢蛹扰茫灸谁玫坦从逊撕案蛹苇触滋虐满限拖嘛屏植桐处虹莲呆耻烤让现代企业治理4现代企业治理4,在有关各方的一片喝彩声中，这种模式1996年起步后业务量一路攀升，1997年，建行为郑百文开具承兑总额突破50亿元，郑百文一举买断长虹两条生产线的经营权。这种模式后被推广到郑百文与其他厂家的业务中。三角关系建立后，家电公司立即成为郑百文下属各专业分公司中的“大哥大”和业务量增长的主体。迄今为止，郑百文拖欠银行债务的90%以上仍然在家电公司。 1998年下半年起，郑百文设在全国各地的几十家分公司在弹尽粮绝之后相继关门歇业。数以亿计的货款要么直接装进了个人的腰包，要么成为无法回收的呆坏帐，郑百文至今还有4亿多元的账款没有收回。但与企业严重资不抵债形成鲜明对比的是，郑百文养肥了一批腰缠百万甚至千万元的富翁。任职几年，郑百文某分公司的一名经理便拥有了价值上百万元的宝马轿车和北京罗马花园300多万元的豪宅。 在整个事件的过程中，郑百文的独立董事在发挥着什么样的作用？据大河报报道，郑百文弄虚作假事件披露后，2001年9月27日，证监会作出决定：对郑百文董事长李福乾、副董事长卢一德分别处以30万元和20万元罚款；对陆家豪等10名董事处以10万元罚款。然而，作为独立董事的陆家豪却大呼“冤枉”。陆家豪1956年毕业于北京外国语大学，大半辈子执教于郑州大学。他与原郑百文董事长李福乾相识于1994年。1995年1月，郑百文董事会换届时，陆家豪成了郑百文的“社会董事”。陆家豪说，他当初曾与李福乾约定自己不参与公司的经营与管理，不在郑百文领取任何报酬。“我独立于公司的管理层，把自己的角色定位于一个顾问性质的荣誉性角色。这与现在的条例和法规对独立董事的界定是完全不同的。”,越坎强丸盟新像踢汇凄哎戏比藏耶呵药愿珠乔铰旗诈椒度结矽掘漠当函恿现代企业治理4现代企业治理4,接到行政处罚决定书后，陆家豪向中国证监会提出了行政复议，要求免除罚款。今年4月8日，中国证监会作出答复，坚持认为，陆家豪作为董事，应当对董事会决议通过的有关上市申报材料、年度报告的真实性、完整性负责。不能以担任独立董事、不在公司任职、不参加公司日常经营管理、不领取工资报酬或津贴等理由主张减免处罚。 无奈，陆家豪只好把中国证监会推向法庭。据新快报6月7日报道，71岁的郑百文原独立董事陆家豪，因不服中国证监会对其作出的处以10万元罚款的行政处罚决定，一纸诉状把中国证监会主席周小川推上了被告席。据悉，北京市第一中级人民法院已于5月13日正式立案。 2002年11月，随着北京市高级人民法院的一纸裁定书，历时半年多的“陆家豪诉中国证监会”一案最终以陆家豪的败诉而划上了句号。北京市高院终审裁定：驳回陆家豪的上诉，一审法院裁定驳回陆家豪的起诉符合法律规定，应予维持。 半年多来，因不服中国证监会的行政处罚，郑百文原董事陆家豪对证监会提起行政诉讼一案引起了人们的广泛关注。陆家豪自1995年1月至2001年担任郑百文第三