财务管理作业.doc

四、计算题1. 已知：某公司2011年销售收入为10000万元，2011年12月31日的资产负债表(简表)如下：资产负债表(简表)该公司2012年计划销售收入比上年增长8%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要80万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。2012年销售净利率为10%，股利支付率为60%。该公司适用的所得税税率为25%。要求(1)预测2010年需要对外筹集的资金量;(2)假设对外筹集的资金可以通过两种渠道获得：一是向银行借款筹资88万元，借款总额为90万元，手续费为2万元，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期还本;二是发行债券筹资200万元，债券面值为1100元/张，发行价格为1020元/张，发行费为每张20元，票面利率为6%，每年结息一次，到期还本。计算长期借款的筹资成本和债券的筹资成本(应用一般模式)。2. 已知：甲、乙两个企业的相关资料如下：资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示：表1： 现金与销售收入变化情况表(单位：万元)资料二：乙企业2011年12月31日资产负债表(简表)如表2所示：表2：乙企业资产负债表(简表)2011年12月31日(单位：万元)该企业2012年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每万元销售收入占用变动现金0.05万元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表3所示：表3：现金与销售收入变化情况表(单位：万元)要求：(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：每万元销售收入占用变动现金;销售收入占用不变现金总额。预计2012年销售收入20000万元，需筹集的资金数额。(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：按步骤建立总资金需求模型;测算2012年资金需求总量;测算2012年外部筹资量。1答案(1)2012年需要对外筹集的资金量=(1000+4000+7000)/10000-(1500+2500)/10000100008%-10000(1+8%)10%(1-60%)+80=288(万元)(2)长期借款的筹资成本=905%(1-25%)/(90-2)100%=3.84%债券的筹资成本=11006%(1-25%)/(1020-20)100%=4.95%解析：该题针对“资金需要量预测”知识点进行考核2答案(1)因为本题中2011年的销售收入最高，2007年的销售收入最低，所以高点是2011年，低点是2007年。每万元销售收入占用现金=(750-700)/(12000-10000)=0.025(万元)销售收入占用不变现金总额=700-0.02510000=450(万元)或=750-0.02512000=450(万元)2009年需占用资金量=450+0.02520000=950(万元)2009年需筹集的资金数额=950-750=200(万元)(2)总资金需求模型根据2012年的预测数据和表3中列示的资料可以计算总资金需求模型中：a=1000+570+1500+4500-300-390=6880(万元)b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31(万元)所以总资金需求模型为：y=6880+0.31x2012资金需求总量=6880+0.3120000=13080(万元)2011资金需求总量=12000-1500-750=9750(万元)2012年需要增加的资金=13080-9750=3330(万元)2012年外部筹资量=3330-100=3230(万元)或者这样计算：2012年需要增加的资金=增加的资产-增加的应付费用和应付账款=1000+570+1500+4500+(0.05+0.14+0.25)20000-12000-300+390+(0.1+0.03)20000-(1500+750)=4370-1040=3330(万元)2012年外部筹资量=3330-100=3230(万元)解析：该题针对“资金需要量预测”知识点进行考核3答案：2011年的税前利润=净利润/(1-所得税率)=105/(1-25%)=140(万元)息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200(万元)息税前利润=销售收入(1-变动成本率)-固定生产经营成本200=1000(1-变动成本率)-200变动成本率=60%如果增发股票，增发股份=300/10=30(万股)如果增加借款，增加利息=30010%=30(万元)设每股收益无差别点销售收入为S：则：S(1-60%)-200-70-30)(1-25%)/200=S(1-60%)-200-70(1