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历年中级财务管理计算题及综合题2001年四、计算题（本类题共5题，共25分。每小题5分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。） 1.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1 000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表： 要求：（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。 （2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。 （3）判断A、B两个投资项目的优劣。 解：（1）计算两个项目净现值的期望值 A项目：200O.21000.6500.2=110（万元） B项目：300O.2100O.6（-50）O.2=110（万元）（2）计算两个项目期望值的标准离差 A项目：（200110）2O.2（100110）2O.6（50110）2O.21/2=48.99 B项目：（300110）20.2（100110）20.6（50110）20.21/2=111.36（3）判断A、B两个投资项目的优劣 由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。2.某商业企业2000年赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。 要求：（1）计算2000年应收账款周转天数。 （2）计算2000年存货周转天数。 （3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。 （4）计算2000年年末流动比率。 解： 2、（1）计算2000年应收账款周转天数 应收账款周转天数=360（200400）22000=54（天） （2）计算2000年存货周转天数 存货周转天数=360（200600）21600=90（天） （3）计算2000年年末流动负债和速动资产余额 年末速动资产年末流动负债=1.2 （年末速动资产=400）年末流动负债=0.7 解之得：年末流动负债=800（万元） 年末速动资产=960（万元） （4）计算2000年年末流动比率 流动比率=（960600）800=1.95 3.某公司年度需耗用乙材料36 000千克，该材料采购成本为200元千克，年度储存成本为16元千克，平均每次进货费用为20元。 要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。 （2）计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 （3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。 （4）计算本年度乙材料最佳进货批次。 解：3、（1）计算本年度乙材料的经济进货批量 本年度乙材料的经济进货批量=（23600020）1612=300（千克） （2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=2360002016）1/2=4800（元） （3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=3002002=30000（元） （4）计算本年度乙材料最佳进货批次 本年度乙材料最佳进货批次=36000300=120（次） 4.某企业现着手编制2001年月6份的现金收支计划。预计20016月月初现金余额为8 000元；月初应收账款4 000元，预计月内可收回80%；本月销货50 000元，预计月内收款比例为50%；本月采购材料8 000元，预计月内付款70%；月初应付账款余额5 000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8 400元；本月制造费用等间接费用付现16 000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10 000元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1 000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5 000元。 要求：（1）计算经营现金收入。 （2）计算经营现金支出。 （3）计算现金余缺。 （4）确定最佳资金筹措或运用数额。 （5）确定现金月末余额。 解：4、（1）计算经营现金收入 经营现金收入=400080%5000050%=28200（元） （2）计算经营现金支出 经营现金支出=800070%5000840016000900=35900（元） （3）计算现金余缺 现金余缺=800028200（3590010000）=9700（元） （4）确定最佳资金筹措或运用数额 银行借款数额=500010000=15000（元） （5）确定现金月末余额 现金月末余额=150009700=5300（元） 5.英达公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的投资额为200万元。投资利润率为15%；B投资中心的投资利润率为17%，剩余收益为20万元；英达公司要求的平均最低投资利润率为12%。英达公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，每年可增加利润20万元；若投向B投资中心，每年可增加利润15万元。 要求：（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益。 （2）计算追加投资前B投资中心的投资额。 （3）计算追加投资前英达公司的投资利润率。 （4）若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益。 （5）若B投资中心接受追加投资，计算其投资利润率。 解：5、（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益 剩余收益=20015%20012%=6（万元） （2）计算追加投资前B投资中心的投资额 投资额=20（17%12%）=400（万元） （3）计算追加投资前英达公司的投资利润率 投资利润率=（20015%40017%）（200400）=16.33% （4）若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益 剩余收益=（20015%20）（200100）12%=14（万元） （5）若B投资中心接受追加投资，计算其投资利润率 投资利润率=（40017%15）（40100）=16.60% 五、综合题（本类题共2题，共20分。每小题10分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。） 1.华明公司于2001年1月1日购入设备一台，设备价款1 500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1 200万元、2 000万元和1 500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1 500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。 要求：（1）计算债券资金成本率。 （2）计算设备年每折旧额。 （3）预测公司未来三年增加的净利润。 （4）预测该项目各年经营净现金流量。 （5）计算该项目的净现值。 解：（1）计算债券资金成本率 债券资金成本率=15008%（133%）1500（12%）=5.47% （2）计算设备每年折旧额 每年折旧额=15003=500（万元） （3）预测公司未来三年增加的净利润 2001年：（120040050015008%）（133%）=120.6（万元） 2002年：（2000100050015008%）（133%）=254.6（万元） 2003年：（150060050015008%）（133%）=187.6（万元） （4）预测该项目各年经营净现金流量 2001年净现金流量=120.650015008%=740.6（万元） 2002年净现金流量=254.650015008%=874.6（万元） 2003年净现金流量=187.650015008%=807.6（万元） （5）计算该项目的净现值 净现值=-1500740.6O.9091874.60.8264807.60.7513=502.80（万元）2.光华股份有限公司有关资料如下： （1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元适用的所得税税率为33%。 （2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。 （3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6% 。 （4）据投资者分配，该公司股票的?系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股 票的平均收益率为14%。 要求：（1）计算光华公司本年度净利润。 （2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。 （3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。 （4）计算光华公司每股支付的现金股利。 （5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。 （6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。 （7）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。解：2、（1）计算光华公司本年度净利润 本年净利润=（80020010%）（133%）=522.6（万元） （2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金 应提法定公积金=522.610%=52.26（万元） 应提法定公益金=522.610%=52.26（万元） （3）计算光华公司本年可供投资者分配的利润 可供投资者分配的利润=522.652.2652.26181.92=600（万元） （4）计算光华公司每股支付的现金股利 每股支付的现金股利=（60016%）60=1.6（元股） （5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数 财务杠杆系数=800（80020）=1.03 利息保障倍数=80020=40（倍） （6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率 风险收益率=1.5（14%8%）=9% 必要投资收益率=8%9%=17% （7）计算光华公司股票价值 每股价值=1.6（1.7%6%）=14.55（元股） 即当股票市价低于每股14.55元时，投资者才愿意购买。 2002年四、计算分析题1甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2.0，1.0和0.5.市场收益率为15，无风险收益率为10。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求：（1）计算以下指标： 甲公司证券组合的系数；甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5 =1.4 甲公司证券组合的风险收益率（RP）；甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4（15%-10%） =7% 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7% =17%或甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+1.4（15%-10%）=17% 投资A股票的必要投资收益率；投资A股票的必要投资收益率=10%+2（15%-10%）=20%（2） 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。解：（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利 1.2（1+8%）/（20%-8%）=10.8元 A股票当前市价12元大于其股票价值，因此出售A股票对甲公司有利。2MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择.方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8。预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33。要求：（1）计算增发股票方案的下列指标； 2002年增发普通股股份数； 2002年全年债券利息；（2） 计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。（3） 计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。解：（1）计算增发股票方案的下列指标： 2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000（股）=200（万股） 2002年全年债券利息=10008%=80（万元） （2） 增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=（1000+1000）8%=160（万元） （3） 算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。 根据题意，列方程（EBIT-80）*（1-33%）/（4000+200）=（ EBIT-160）*（1-33%）/4000EBIT=1760 筹资决策预计息税前利润=2000万元 每股利润无差异点的息税前利润=1760万元应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金3某公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2002年分季度的制造费用预算如下（其中间接材料费用忽略不计）：2002年全年制造费用预算 金额单位：元2002年度2003年度合计项目第一季度第二季度第三季度第四季度直接人工预算总工时（小时）1140012060123601260048420变动制造费用 间接人工费用50160530645438455440213048水电与维修费用41040434164449645360174312小 计912009648098880100800 387360固定制造费用 设备租金38600386003860038600154400管理人员工资1740017400174001740069600小 计56000560005600056000224000制造费用合计1472001524801548801568006113602002年3月31日公司在编制2002年第二季度-2003年第一季度滚动预算时，发现未来的四个季度中将出现以下情况：（1） 间接人工费用预算工时分配率将上涨50%；（2） 原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%；（3） 预计直接人工总工时见“2002年第二季度-2003年第一季度制造费用预算”表。假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。要求：（1）以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标： 间接人工费用预算工时分配率； 水电与维修费用预算工时分配率；（2）根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标： 间接人工费用总预算额； 每季度设备租金预算额。（4） 计算填列下表中用字母表示的项目（可不写计算过程）：2002年第二季度-2003年第一季度制造费用预算金额单位：元2002年度2003年度合计项目第二季度第三季度第四季度第一季度直接人工预算总工时（小时）12100（略）（略）1172048420变动制造费用 间接人工费用A（略）（略）B（略）水电与维修费用C（略）（略）D（略）小 计（略）（略）（略）（略）493884固定制造费用 设备租金E（略）（略）（略）（略）管理人员工资F（略）（略）（略）（略）小 计（略）（略）（略）（略）（略）制造费用合计171700（略）（略）（略）687004解：3（1）以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标：间接人工费用预算工时分配率=（213048/48420）（1+50%）=6.6（元/小时）水电与维修费用预算工时分配率=174312/48420=3.6（元/小时） （2）根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标： 间接人工费用总预算额=484206.6=319572（元）每季度设备租金预算额=38600（1-20%）=30880（元）（3）计算填列下表中用字母表示的项目（可不写计算过程）：2002年第二季度-2003年第一季度制造费用预算 金额单位：元2002年度2003年度合计项目第二季度第三季度第四季度第一季度直接人工预算总工时（小时）12100（略）（略）1172048420变动制造费用 间接人工费用A(79860)（略）（略）B(77352)（略）水电与维修费用C(43560)（略）（略）D(42192)（略）小 计（略）（略）（略）（略）493884固定制造费用 设备租金E(30880)（略）（略）（略）（略）管理人员工资F(17400)（略）（略）（略）（略）小 计（略）（略）（略）（略）（略）制造费用合计171700（略）（略）（略）6870044 已知某公司2001年会计报表的有关资料如下：资料金额单位：万元资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额（略）20000净利润（略）500要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）： 净资产收益率； 总资产净利率（保留三位小数）； 主营业务净利率； 总资产周转率（保留三位小数）； 权益乘数（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。解：4（1）计算杜邦财务分配体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）： 净资产收益率=500/（3500+4000）2 100%=13.33% 总资产净利率（保留三位小数）= 500/（8000+10000）2100%=5.556% 主营业务净利率= 500/20000100%=2.5% 总资产周转率（保留三位小数）=20000/（8000+10000）2 =2.222（次） 权益乘数=（10000+8000）2/（4000+3500）2 =2.4 （2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。净资产收益率=主营业务净利率总资产周转率权益乘数 =2.5%2.2222.4=13。33%五、综合题1某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏帐，后一部分货款的坏帐损失率为该部分货款的4%），收帐费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。要求：（1）计算该企业2001年的下列指标： 变动成本总额； 以销售收入为基础计算的变动成本率；（2）计算乙方案的下列指标： 应收帐款平均收帐天数； 应收帐款平均余额； 维持应收帐款所需资金； 应收帐款机会成本； 坏帐成本； 采用乙方案的信用成本。（3） 算以下指标： 甲方案的现金折扣； 乙方案的现金折扣； 甲乙两方案信用成本前收益之差； 甲乙两方案信用成本后收益之差。（4） 为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。解：1（1）计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额=3000-600=2400（万元） 以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000100%=60% （2）计算乙方案的下列指标：应收帐款平均收帐天数=1030%+2020%+9050%=52（天） 应收帐款平均余额=540052/360 =780（万元） 维持应收帐款所需资金=78060%=468（万元）应收帐款机会成本=4688%=37.44（万元） 坏帐成本=540050%4%=108（万元）采用乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元） （3）计算以下指标：甲方案的现金折扣=0 乙方案的现金折扣=540030%2%+540020%1% =43.2（万元）甲乙两方案信用成本前收益之差=5000（1-60%）-5400（1-60%）-43.2=-116.8（万元）甲乙两方案信用成本后收益之差=-116.8-（140-195.44）=-61.36（万元） （4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。乙方案信用成本后收益大于甲方案企业应选用乙方案2为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为33%。相关资料如下：资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截止当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该设备，到第5年末的预计净残值为9000元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下：购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元，增加经营成本20000元；在第2-4年内每年增加营业利润100000元；第5年增加经营净现金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算，得到该方案的以下数据：按照14%折现率计算的差量净现值为14940。44元，按16%计算的差量净现值为-7839。03元。乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为： NCF0=-758160元，NCF1-5=200000元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率8%。有关的资金时间价值系数如下：5年的系数利率或折现率（F/A，i，5）（P/A，i，5）（F/P，i，5）（P/F，i，5）10%6105137908161050620912%6352936048176230567414%6610134331192540519416%68771327732100304761要求：（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： 当前旧设备折余价值； 当前旧设备变价净收入；（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； 经营期第1年总成本的变动额； 经营期第1年营业利润的变动额； 经营期第1年因更新改造而增加的净利润； 经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润； 第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额； 按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量（NCF1）； 甲方案的差额内部收益率（IRR甲）。（3） 根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； B设备的投资； 乙方案的差额内部收益率（IRR乙）。（4） 根据资料三计算企业期望的投资报酬率。（5） 以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。解：2（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：当前旧设备折余价值=299000-190000=109000（元）当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000（元） （2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000-109000=+441000（元） 经营期第1年总成本的变动额=20000+80000=+100000（元）经营期第1年营业利润的变动额=110000-100000=+10000（元） 经营期第1年因更新改造而增加的净利润=10000（1-33%）=+6700（元）经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润=100000（1-33%）=+67000（元） 第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额=50000-9000=+41000（元） 按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量NCF1；NCF0=-441000（元） NCF1=6700+80000=+86700（元）NCF2-4=67000+80000=+147000（元） NCF5=114000+41000=+155000（元） 甲方案的差额内部收益率 IRR甲=14%+14940.44/14940.44-（-7839.03）（16%-14%）15.31% （3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=-NCF0=758160（元）B设备的投资=109000+758160=867160（元） 乙方案的差额内部收益率（IRR乙）：依题意，可按简便方法计算 200000*（P/A，IRR，5）=758160 （P/A，10%，5）=3.7908IRR乙=10%（4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率企业期望的投资报酬率=4%+8%=12%。（5）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。甲方案的差额内部收益率（IRR甲）=15.31%iC=12%应当按甲方案进行设备的更新改造乙方案的差额内部收益率（IRR乙）=10%EBIT=1455万元 所以：应采用乙方案（或发行公司债券）（0.5分） （5）每股利润增长率=1.2910%=12.9%（1分） 说明：如果第（5）步骤采用其他方法计算，并得出正确结果，也可得分。3已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10。 要求： (1)计算最佳现金持有量。 (2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 (3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。解：答案 （1）最佳现金持有量=(2250000500)/10%=50000(元)(1分) （2）最佳现金管理总成本=(225000050010%)=5000(元)(1分) 转换成本=250000/50000500=2500(元)(1分) 持有机会成本=50000/210%=2500(元)(1分) （3）有价证券交易次数=250000/50000=5(次)(0.5分) 有价证券交易间隔期=360/5=72(天)(0.5分)4已知：某企业上年主营业务收入净额为6900万元，全部资产平均余额为2760万元,流动资产平均余额为1104万元；本年主营业务收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1 323万元。 要求： (1)计算上年与本年的全部资产周转率(次)、流动资产周转率(次)和资产结构(流动资产占全部资产的百分比)。 (2)运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。解：答案 （1）有关指标计算如下： 上年全部资产周转率=6900/2760=2.5(次)(0.5分) 本年全部资产周转率=7938/2940=2.7(次)(0.5分) 上年流动资产周转率=6900/1104=6.25(次)(0.5分) 本年流动资产周转率=7938/1323=6.0(次)(0.5分) 上年流动资产占全部资产的百分比=1104/2760100%=40%(0.5分) 本年流动资产占全部资产的百分比=1323/2940100%=45%(0.5分) （2）流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响计算如下： 流动资产周转率变动的影响=（6.0-6.25）40%=0.1（次）（1分） 资产结构变动影响=6.0（45%-40%）=0.3（次）（1分）五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)1已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收 益率为6。 现有三家公司同时发行5年期，面值均为1 000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。 部分资金时间价值系数如下： 5年 5% 6% 7% 8% （P/F，I，5） 0.7835 0.7473 0.7130 0.6806 （P/F，I，5） 4.3295 4.2124 4.1000 3.9927 要求： (1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。 (2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。 (3)计算A公司购入丙公司债券的价值。 (4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。 (5)若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1 050元的价格出售，计算该项投资收益率。解： 答案 (1)甲公司的债券价值 =1000(P/F,6%,5)+10008%(P/A,6%,5) =1084.29(元)(1分) 因为：发行价格10416% 下面用7%再测试一次，其现值计算如下： P=10008%(P/A,7%,5)+ 1000(P/F,7%,5) =10008%4.1+10000.7130 =1041(元) 计算数据为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券收益率为7%。（2分） (2)乙公司债券的价值 =(1000+10008%5) (P/F,6%,5) =(1000+10008%5)0.7473 =1046.22(元)(1分) 因为：发行价格1050债券价值1046.22元 所以：乙债券收益率6% 下面用5%再测试一次，其现值计算如下： P=(1000+10008%5) (P/F,5%,5) =(1000+10008%5)0.7853 =1096.90(元) 因为：发行价格1050元债券价值1096.90元 所以：5%乙债券收益率6%(1分) 应用内插法： 乙债券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) (6%-5%)=5.93%(1分) 或 乙债券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22) (6%-5%)=5.93%(1分) （3）丙公司债券的价值P =1000(P/F,6%,5) =10000.7473 =747.3(元)(1分) (4）因为：甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值 所以：甲公司债券具有投资价值（0.5分） 因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值 所以：乙公司债券不具有投资价值（0.5分） 因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值 所以：丙公司债券不具备投资价值（0.5分） 决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案（0.5分） （5）A公司的投资收益率=(1050-1041+10008%1)/1041=8.55%(1分)2已知：某企业为开发新产品拟投资1 000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的净现金流量为： ， 。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后110年每年新增500万元营业收入(不含增值税)，每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。 丙方案的现金流量资料如表1所示：