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管理者能力会影响资本结构动态调整吗?会计论坛.2014年02期 【摘要】 资本结构动态调整是资本结构理论研究的重要内容。本文基于管理者能力差异性,运用数据包络分析法首次研究了管理者能力对上市公司资本结构动态调整的影响。研究结果表明,管理者能力越强,上市公司资本结构调整速度越快。进一步研究发现,管理者能力对资本结构动态调整不受公司产权性质和宏观经济波动的影响,但公司面临不同财务状况时,管理者能力对资本结构动态调整的影响有差异。本文研究不仅有助于拓展管理者能力理论和资本结构动态调整研究内容,而且对于公司加强管理者能力建设,从而实现最优资本结构决策有一定的启示意义。资本结构与企业绩效的互动关系研究基于创业板上市公司的实证检验会计研究 , 2012年08期 【摘要】 中小企业在我国经济中具有重要地位,随着我国创业板市场的推出,中小企业的融资问题将会得到有效缓解。本文通过建立资本结构与企业绩效的联立方程模型,应用广义矩估计法(GMM)对联立方程进行估计研究,考察创业板上市企业资本结构与企业绩效之间的互动关系。研究结果表明,资本结构与企业绩效确实存在互动关系,在企业绩效中资本结构、成长能力、股权集中度、董事会兼任经理人和企业规模都对其有显著影响,而在资本结构中盈利性、成长能力、偿债能力、资产担保价值和企业规模五个因素对企业资本结构选择具有显著影响。 货币政策、信贷渠道与资本结构会计研究 , 2012年11期 【摘要】我国金融市场以银行体系为主,在企业融资研究中,考察货币政策的影响具有重要的现实意义。依据信贷观下的贷款渠道及信贷配给理论,分析表明,当货币政策变化影响到信贷供给时,未受约束企业的资本结构在政策紧缩时受影响较小,而受约束企业的杠杆率随着政策的紧缩(宽松)而减小(增大)。考察我国2003-2009年的非金融类上市公司的资本结构,在政策紧缩时经验证据与理论分析一致;但在政策宽松时资本结构的调整与信贷观并不一致,受约束企业的杠杆仍然较小,未受约束企业的权益及债务均较大。研究结论对于解释我国货币政策效应及企业融资决策,改进金融监管均具有重要的借鉴。经理激励、资本结构与上市公司绩效阮素梅; 杨善林。审计与经济研究 2013-06【摘要】 基于多元线性回归模型和Heckman两阶段模型,根据平衡的面板数据实证检验了经理激励和资本结构对上市公司绩效的综合影响效果。结果表明:实施激励措施可以显著提高上市公司绩效,但不同的激励方式对公司绩效的影响并无显著差异;股权激励与薪酬激励二者没有形成积极的配合效应,股权激励、薪酬激励与资本结构三者形成了积极的配合效应;产权比率增加能优化资本结构和提高上市公司绩效。税率变动、破产成本与资本结构非对称调整金融研究 2012年05期 【作者】 李增福； 顾研； 连玉君；【摘要】 前期文献从一般意义上检验了税率变动对企业资本结构调整行为的影响,但忽略了破产成本这一重要因素。本文从节税收益与破产成本权衡的角度重新审视了这一问题。理论分析表明,由于债务悬置效应的存在,面临税率的外生变化,企业的资本结构调整行为具有非对称性。这是因为当企业因为税率变动而调整负债率时,虽然边际节税收益为常数,但边际破产成本却是递增的。这意味着面临同样的税率变化,高负债企业和低负债企业的表现可能迥异。我们的经验分析支持上述理论预期。研究发现低负债率企业的资本结构对税率上升更为敏感,而高负债率企业则对税率下降更为敏感。本文深化和拓展了税收与资本结构理论的研究,也对认识税率调整下企业的财务行为具有一定的实践意义。 国有产权、预算软约束与资本结构动态调整管理世界 , 2012年03期 【作者】盛明泉；张敏；马黎珺；李昊；【机构】安徽财经大学会计学院；中国人民大学商学院；中国保监会；【摘要】本文立足于中国特定的制度环境,采用中国上市公司的数据,直接检验了国有企业面临的预算软约束对它们的资本结构调整速度以及资本结构与目标资本结构之间偏离度的影响。本文的研究结果表明,国有企业的预算软约束程度越大,它们的资本结构调整速度越慢,实际资本结构与目标资本结构之间的偏离程度也越大。我们从多个角度进行了稳健性检验,发现结果保持不变。这一结果表明,预算软约束的存在,导致国有企业改善资本结构的动力减弱,从而阻碍了它们的资本结构调整行为。本文从制度角度为国有企业经营低效性的成因提供了经验证据。企业择时还是政府择时?中国特定制度背景下IPO市场时机选择对资本结构的影响金融研究 , 2012年07期 【作者】 郭杰； 张英博；【机构】 中国人民大学经济学院；【摘要】 本文以沪深两市20002010年间首次公开发行的A股公司为样本,研究了IPO市场时机选择对资本结构的影响。研究结果表明:在现行新股发行制度下,中国的IPO市场时机不但包括基于企业自主选择的时机,也包括基于政府发行管制的时机。市场时机对资本结构具有显著影响,但是这种影响主要来源于政府择时而不是企业择时。由于发行管制的存在,政府择时对企业杠杆率有长期显著影响,但企业择时并不能对杠杆率产生显著影响,Baker和Wurgler(2002)发现的企业择时与资本结构的显著负相关关系并不存在。因此,政府管制是造成我国实际状况与西方市场时机理论产生偏差的主要原因。 政治关联与企业绩效:促进还是抑制?来自中国上市公司资本结构视角的分析经济科学 , 2013年06期 【作者】 田利辉； 叶瑶；【机构】 南开大学金融发展研究院；【摘要】 政治关联在我国上市公司中较为普遍,是企业谋求更多利益和获得额外保护的方式之一。一些学者认为政治关联能够缓解企业融资约束和增加企业银行贷款。但是,我们认为,政治关联带来的融资约束弱化,并不一定能够提升企业绩效。通过实证分析上市公司大样本数据,本文发现政治关联能够缓解融资约束,强化公司绩效对负债比率的敏感性。比较具有相同负债率的企业,我们发现政治关联和企业绩效之间在总体上呈现正相关关系。然而,政治关联和民营控股小公司的企业绩效之间却为负相关关系;在这类企业中,政治关联虽然能够带来融资便利,但是并不能提升公司价值。政治关联扭曲着我国企业的行为。 农业上市公司资本结构影响因素分析基于主成分分析法与多元线性回归法财会通讯,2015年02期【作者】樊迪；李小健；【机构】西北农林科技大学经济管理学院；【摘要】本文以沪深两市农业上市公司为研究对象,运用主成分分析法与多元线性回归法对农业上市公司资本结构的影响因素进行实证分析。结果表明:农业上市