华澳信托长信32号渝隆资产应收账款转让及回购集合资金信托计划详介

渝隆资产应收账款转让及回购集合资金信托计划,2013年2月,目录,第 2 页,信托项目概述,01,交易背景,我司拟发起设立集合资金信托计划，将募集资金用于受让重庆渝隆资产经营（集团）有限公司对重庆市九龙坡区政府所合法拥有的5亿元应收账款,折扣率60%。转让资金将用于重庆市九龙坡区大堰城中村改造项目市政道路配套工程。信托计划到期时，由渝隆资产按约溢价回购标的应收账款。重庆市九龙坡区关于区财政局履行应收账款支付义务出具还款确认函，九龙坡区人大将标的应收账款的还款资金列入财政预算。渝隆资产信用状况良好，实力较强，资产负债率低；根据中国银行业监督管理委员会重庆监管局于2011年6月，市银监局对渝隆集团进行重新认定，并将渝隆集团划分为一般类公司，企业已按退出类平台公司处理。 融资人发行企业债融资，主体为AA评级，在2009年和2012年已成功发行公司债券，共募集资金18亿元，期限7年。且出于评级原因融资人还款意愿强，违约成本高。同时作为补充还款来源地九龙坡区地方财政收入稳定增长，政府信用良好，政府财政的负债率中等。,4,信托计划要素概述,风险控制措施,风险控制措施（1）重庆九龙园高新产业集团有限公司为本项目提供连带担保责任；（2）九龙坡区财政局归还标的应收账款作为信托计划的补充还款来源；（3）九龙坡区人民政府关于区财政局履行应收账款支付义务出具还款确认函，九龙坡区人大将标的应收账款的还款资金列入财政预算;（4）对项目贷款资金的使用进行严格监管，按照合同约定对每一笔资金的划付按照相关法律文件的约定进行受托支付；（5）相关交易文件赋予强制执行效力的债权文书公证。,6,融资主体分析,02,渝隆资产基本信息,8,经营概况 I,9,重庆渝隆资产经营（集团）有限公司，成立于2003年6月1日，是九龙坡区财政出资的国有独资有限公司，法定代表人袁国圣。公司主要在:政府授权范围内运用国有资产进行投资、控股、参股、合资、租赁、承包、转让、兼并等资产运营活动；区政府授权的国有资产投资、融资与资产管理；城市基础设施建设及社会事业投资与管理；房地产开发与管理；土地整治与经营管理；园区基础设施建设和投资、经营管理。公司设立董事会和监事会。根据公司定位，业务特点及业务需要，渝隆资产设置了办公室、投资发展部、财务部、人力资源部、审计风控部、土地储备开发部、资产运营管理部、工程管理中心等8个职能部门。如下图所示：,经营概况 II,10,公司业务集中在两个行业：一是城市基础设施建设，主要接受九龙坡区政府的委托，投资建设区域内的城市基础设施及重点工程项目建设；二是土地整治与经营管理，区政府授权渝隆资产从事土地整治与经营管理工作，并通过返还土地出让收益，支持区域内市政基础设施建设。基础设施及城建：渝隆资产近年先后承担了重庆市农业展览中心、重庆市长江二桥北引道、华福路、凤中路、华岩风景区一期、桃花溪综合整治一期、杨家坪步行街、渝隆综合楼、电力大厦、大堰城中村改造、县乡公路等多个重点市政项目的投资建设工作，以上项目的实施有力地提升了城市人居环境及城市承载力，推动了九龙坡区社会经济的快速发展。土地整治与经营管理：渝隆资产2009-2011年在区域内开发整治的土地达4,000 余亩，其中1200 余亩土地已通过“招拍挂”分别于2010 年、2011 年实现土地整治收入2.9 亿元和4.7亿元。根据公司业务发展计划，2012-2014 年，渝隆资产在区域内可开发整治的土地达5,800 余亩，加上2011 年已征地尚未出让的土地2800余亩，预计累计实现土地整治收入达50 亿元。未来，随着九龙坡区城市基础设施建设的不断完善，政府交由渝隆资产整治开发的土地存在较大的升值潜力。随着渝隆资产对区域内土地整治与经营管理业务的深入开展，公司盈利能力将不断提高，公司可持续发展能力将不断增强。,政府支持,11,该公司是九龙坡区城市基础设施重要的投融资和建设主体，在基础设施建设、财政补贴等方面得到区政府的大支持。渝隆资产作为重庆市最重要的综合性资产管理平台，承担着推动市属国企重组、产业战略投资等职能，并持有和经营重庆市重要的金融资产，重庆市政府通过各种形式向公司注入优良资产，不断充实公司的权益资本。多年来在国企重组方面积累了丰富的经验，并通过实施企业重组和改制，有效提升股权资产的价值，在股权投资和资产管理方面具有显著的优势，公司的长期发展得到了政府的大力支持。渝隆资产于2005年由重庆市人民政府以重庆市人民政府关于重庆渝隆资产经营管理有限公司增加土地储备和土地整治职能的批复（渝府200566号）批准从事城市建设等相关业务。渝隆资产是重庆市经营性城建业务的重要投资主体，在企业环保搬迁、退城进园及破产处置后的城建项目投资中居于垄断地位。近年来，渝隆资产的经营性城建业务取得了良好收益。,财务分析,合并财务报表摘要（单位：万元）,12,2012年9月末，公司本级资产负债率为61%，流动比率为5.3。流动性正常，长、短期偿债能力强；负债率低，公司信用额度还有较大空间；2011年底合并资产总额为1,270,243亿元，其中流动资产占93.23%，由于公司从事土地整治开发业务过程中产生的预付土地整治款和存货较高，导致流动资产占比较大。公司流动资产主要由预付款项、其他应收款和存货构成；2011年经营活动现金流入36.3亿元，经营活动净额2.2亿元，公司经营现金周转能力稳步上升。2009-2011年公司资产负债率分别为65.40%、55.18%和55.96%，公司资产负债率逐年降低表明公司的偿债能力进一步得到提高。 2011年营业收入6.1亿元，净利润1.03亿元，毛利率6.6%。由于区政府对公司主要为委托建设项目回购，基础设施建设与土地整治开发业务，应收账款和存货规模较大，导致公司应收账款周转率和存货周转率相对较低，这符合公司在所在行业的特点。,财务分析,13,渝隆资产作为九龙坡区人民城府批准设立的国有独资有限责任公司，具有雄厚的资产实力，经营情况良好，资产运营能力强，负债率很低；短期及长期偿债能力均较强，还款来源有一定的保障。且公司在2009年和2012年已成功发行公司债券，共募集资金18亿元，期限7年，评级AA级。,融资活动和信用概况,根据2013年1月14日查询的人民银行征信系统信息，渝隆资产（母公司本级）未结清信贷余额为204,900万元。由于征信系统信息未更新且有误差，根据公司提供报表，实际银行贷款金额为207,900万元。其中发债180,000万元、信托公司168,288万元未列入征信报告内，明细如下表：,14,融资活动和信用概况,由于征信系统信息未记载部分金融机构借款，如：信托借款；故公司报表提供的数据更实际具体，且更加保守，因此请参考公司报表中的信息。基于上述明细，未来两年信托计划存续期间内公司的存量贷款还款压力分布如下图所示：,15,由上图可以看出，融资人的各年还款压力较为平均，2013年还款金额为164,050万元，2014年还款金额为174,300万元，2015年一季度还款额为7,080万元，2015年全年还款金额为30,800万元，期间融资人的还款压力不大。 此外，根据截至2013年1月14日的人民银行征信系统贷款卡基本信息，渝隆资产不存在任何不良信贷记录、欠息等的信息记录。,或有风险,（1）担保情况根据2013年1月14日人民银行征信系统的企业基本信用信息报告显示，征信报告对外担保共7笔，合计合同金额为人民币16.5亿元。截至2012年12月30日，据渝隆资产财务统计，由于征信系统信息未更新且有误差，公司对外担保共4笔，合计合同金额为人民币6,6亿元，其中抵押担保未列入公司报表中，或有负债规模不大。具体担保明细如下：,16,或有风险,公司66,025万元或有负债规模不大，抵押担保未列入。主要为兄弟单位和九龙坡当地重点企业担保，担保单位均为当地的其它政府平台公司和知名企业，发生代偿的风险较小。（2）其他或有情况截至2013年1月8日，渝隆资产无其他或有负债事项，无涉及诉讼、仲裁案件，也无财产被查封、冻结的情况。,17,公司平台认定,根据中国银行业监督管理委员会重庆市银监局于2011年6月，认定目标公司符合现金流全覆盖的条件，调整为一般公司类贷款，将该客户退出平台类作为整改为一般公司类客户，按照商业化公司运作和管理、风险自担。,18,总体评价,渝隆资产作为重庆市九龙坡区人民城府批准设立的国有独资有限责任公司，具有雄厚的资产实力，经营情况良好，资产运营能力较强，负债规模低。公司承担了九龙坡大部分土地开发以及道路等基础设施建设工作，因此也得到九龙坡区政府在财力上的大力支持。该公司经营稳定增长，收入结构相比丰富，盈利能力保持良好，各项费用得到了较好的控制，主营业务利润的增长都能转化为营业利润。货币资金由于借款的规模控制，升级改造项的大量投入而出现一定程度地减少，随着日后九龙坡进一步开发后一般财政收入和基础设施建设，以及城中村改造等项目的建设，现金流量将逐步缓解。具体请参考未来现金流量预测章节。公司资产负债率较低，信用空间较大。2009年重庆渝隆资产经营（集团）有限公司发行公司债券，共募集资金10亿元，期限7年。大公国际资信评估有限公司对重庆渝隆资产经营（集团）有限公司发行的10亿元公司债券的评级结果为AA，渝隆资产的主体长期信用等级为AA；2012年重庆渝隆资产经营（集团）有限公司发行公司债券，共募集资金8亿元，期限7年。大公国际资信评估有限公司对重庆渝隆资产经营（集团）有限公司发行的8亿元公司债券的评级结果为AA，渝隆资产的主体长期信用等级为AA。其短期及长期偿债能力均较强，还款来源有很强的保障。,19,03,补充还款来源分析,重庆市九龙坡区基本情况,21,九龙坡区位于重庆主城区西南部，幅员面积432平方公里，地理位置优越，是重庆市的交通枢纽。区内拥有9条城市干道，3座长江大桥，成渝、渝黔、渝长高速公路以及成渝、川黔、湘渝3条铁路交汇货运起始站。九龙坡港是长江上游最大的水运联运港。九龙坡区是重庆市主城五大商圈之一，也是重庆市重要的物流集散地。九龙坡区是重庆重要工业基地，在重庆市工业经济中居于领先地位。2009年至2011年间，九龙坡区生产总值分别为500亿元、590亿元和691亿元，三年增速均保持在15%以上。九龙坡区连续八年获重庆市发展开放型经济先进区，区域经济总量始终稳居全市前列。 2010年8月，九龙坡区正式接管高新区，经济和财政实力得到进一步的提升。重庆高新区辖区面积约73平方公里，是53个国家级高新技术产业开发区之一，也是全国5个综合改革试点开发区之一。,重庆市九龙坡区基本情况,22,九龙坡区是重庆的重要经济大区，连续多年经济总量居重庆区县榜首。2010年，九龙坡区地区生产总值达589.6亿元，同比增长15.1%，总量继续居重庆市区县榜首；固定资产投资完成282.2亿元，增长17.5%；社会消费品零售总额256.5亿元，增长20.2%；外贸进出口总额11.2亿美元，增长41.7%。2011年九龙坡区GDP为691亿元，财政一般预算收入60亿元；预计2012年GDP可达到736亿元，财政收入达到64亿元。2012 年 12 月，九龙坡区地方政府债务余额为 47.26 亿元，一般预算收入62.59亿元，地方综合财 力103.77 亿元，政府债务率为 45.55%，2012 年 GDP 为 776.29 亿元，政府负债率 6.0%， 债务率及负债率均处于较低水平经济，排名重庆第二位。,九龙坡区财政状况,23,09-11年九龙坡区财政收入增幅明显，平均年化增长率约 69%，11年地方一般预算收入60.07亿元。财政局每年会将用于回购委托代建项目资产的拨款，以成本支出加成一定利润的形式打入渝隆资产的账上。 综合看来，九龙坡区财政收入近年来快速增长，财政收支状况良好，每年财政结余额稳定且金额较大，为区内基础设施建设和进一步顺利发展提供了必要保障。,九龙坡区政府负债情况,24,截止2012年末九龙坡区政府直接债务为2.9亿元，担保债务余额为88.5亿元，九龙坡区政府债务率较低，仅为45.55%,九龙坡区政府需负担的平台公司在未来二年间到期的负债约60.0亿元，其中2014年底到期负债金额较低为27.0亿元，而2013、2014两年内九龙坡区财政到期负债金额基本在30.0亿元左右；尤其在本信托计划拟到期的2015年第一季度到期，到期负债金额仅为3亿元左右。九龙坡区政府财政在负债还款方面的压力较小。,04,保障措施,担保人,26,担保人,27,本信托计划拟以重庆九龙园高新产业集团有限公司为本项目提供连带担保责任。（第一顺位），具体如下：1998年10月，根据九园办19989号关于成立重庆九龙园高新产业有限公司的批复的决议，成立了重庆九龙园高新产业有限公司（以下称九龙园公司），公司地址九龙坡区高新区九龙园区火炬大道16号，注册资金30000万元，由九龙坡区国资委出资19000万元，占63.3%，渝隆资产经营集团出资11000万元，占36.7%。属国有企业，在九龙园区管委会领导下工作，主要从事园区范围内的基础设施建设，并作为园区开发建设的投融资平台。公司的最新股东出资情况见下图：,财务分析,公司财务报表摘要（单位：万元）,28,截止2012年12月31日，保证人资产合计为739,556万元，负债合计为318,485万元，所有者权益合计为421,071万元。2011年度，公司实现营业收入为34,822万元，利润总额为13,394万元，净利润为12,571万元。,财务分析-资产,29,从资产规模来看，公司近三年资产总额年均增长29%，资产总额增长较为平缓。从资产构成来看，2010年-2012年，公司流动资产占比分别为94.61%、94.68%、94.13%，主要构成为存货、其他应收款、应收账款。由于公司主要从事基础设施建设及土地整治开发业务，应收账款和存货规模较大，导致流动资产占比较大。该公司 2012年末，流动资产分布形态主要为存货、其他应收账款和预付账款。存货473,124万元，主要是开发成本，较2011年上升4.4%；其他应收款21,909万元，较2010年上涨9.24%，主要是往来款，金额较大的前四名为:九龙园管理委员会94,084万元、九龙坡区城市房屋拆迁工程处21381万元、渝龙大件路工程建设有限公司16,820万元和九龙坡区征地办公室14,113万元；预付账款6,147万元，主要为工程款，金额较大的前三名为：重庆元明建筑工程有限公司1,605万元、重庆市竞盟建筑工程有限公司1,417万元，重庆元渝建筑工程有限公司368万元。,财务分析-负债,30,截至2012年末，该公司负债总额318,485万元，较2011年末上升15.14%。公司负债中，流动负债占39.5%，长期负债合计占60.5%。公司负债绝大部分为长期负债，其中长期借款占46.2%；流动负债中，短期借款占8.5% 。2012年负债中主要是长期应付款25,924万元、长期借款146,990万元和专项应付款16,068万元构成。截至2012年末，公司非流动负债主要是长期借款146,990万元，较2011年增加123%，主要是由于公司于2012年9月于中融信托合作发行“中融九龙园财产权信托计划”共取得信托借款50,090万元。在2012年流动负债中，短期借款为27,000万元，主要为抵押借款、存单质押担保借款、信托借款。公司2010年-2012年的资产负债率分别为57.1%、40%、43%，整体负债规模呈下降趋势。,财务分析-现金流量表分析,在经营活动方面，2012年度经营活动现金流入53,933万元，经营活动现金流出22,557万元，经营活动现金流净额为净流入31,3757万元，而2010年、2011年经营活动现金流净额分别为-19,403万元，293,976万元。20102012年公司经营活动现金流量由负转正，表明公司经营情况得到逐步改善，获取现金的能力稳步上升。在投资活动方面，由于公司承建项目较多，现金流出增加，导致公司投资活动产生的现金流量净额为负值。,31,对外担保,根据2013年1月13日查询的人民银行征信系统信息，重庆九龙园高新产业集团有限公司对外担保，抵押担保共4笔，共计金额178,600万元。保证担保共3笔，共计金额64,395万元，其中信托、进出口信用不计入征信报告。,32,其他保障措施,33,对于本信托计划项下用款资金实行受托支付，以确保信托资金专款专用于“金曾路道路改扩建项目”及“大堰城中村改造工程项目”，严格监管资金用途。具体而言，渝隆资产需在监管行开立贷款监管账户，按照合同约定对贷款资金进行监管，对每一笔资金的划付按照相关工程建设、管理等合同进行受托支付。,综合评价,重庆九龙园高新产业集团有限公司，背景深厚，实力较好，对于本信托计划存续期间的短期偿债能力较强，具备担保能力。其作为本项目的保证方充分显示了区政府对本项目的重视和支持，为本项目的顺利实施及兑付起到非常积极的影响。,34,05,标的应收账款和资金用途项目,标的应收账款,本信托计划拟购买渝隆资产应收九龙坡区财政局的金额为5亿元的应收账款，到期由渝隆资产按约定的溢价回购应收账款。该应收账款系渝隆资产负责组织实施的九龙坡区金曾路道路改扩建项目、大堰城中村改造项目市政道路配套工程等基础设施建设，账期为2年，应收账款折扣率约60%。该应收账款由九龙坡财政局和渝隆资产签订重庆九龙坡区财政局与重庆渝隆资产经营（集团）有限公司关于代政府出资项目应偿还资金的确认协议予以确认（明确为已完成工程结算审批但尚未结清的应收债权），财政局对该应收账款的划款安排符合并覆盖本信托计划到期还款时点；九龙坡区人民政府关于财政局履行该应收账款的还款义务出具还款承诺函，且九龙坡区人大常委会将出具相关人大决议，将财政局归还应收账款的款项纳入对应年度的政府财政预算。融资方与九龙坡区政府签署协议，调整应收工程款收款期，将其与信托兑付期相匹配。,36,项目概况大堰城中村改造,项目名称：大堰“城中村”改造工程项目项目路线：本项目为大堰城中村改造工程项目，该片区位于九龙坡区杨家坪商圈南端，毗邻大渡口区，北邻袁茄路，南接杨渡路，西靠跃进路用地43.43公顷，未来将建成集居住区、商业休闲区及绿化公园为一体的大堰新城。区内含城市次干道和城市支路共7条，其中一路、二路和七路为城市次干道，设计车速为40km/h；三路、四路、五路和六路为城市支路，设计车速为30km/h，另外有公共绿化和防护绿化104758.09平方米。全线共长2773.772m，土石方共约49万方，道路面积约6.57万m2。建设内容包括场地平整、道路建设、绿化、照明、排水管网等；此外还包括改造区内的72294.76公共绿化和32463.33防护绿化工程及改造地块场地平场。项目承办单位：重庆市九龙坡区路桥建设开发有限公司，该项目由渝隆资产与九龙坡区财政局签订项目BT回购协议。目前九龙坡区盘龙和大堰片区基础设施不齐全，卫生状况较差，有不少房屋年久失修，居住条件简陋，已经不能满足居民生活要求。2010年4月，九龙坡区正式全面启动1600多亩的“城中村”改造工作，“城中村”的工业搬迁后，将成为以休闲娱乐、第三产业为主的生态宜居区，改造后的地块也主要用于修建城市道路、公园、广场等公共休闲场所“城中村”改造后，这里的居民的住房困难将得到解决，居住条件将得到改善。项目建设将有利于片区整体发展，同时交通的便利使得道路周边地块的土地增值，为房地产开发，招商引资提供了便利的基础设施条件。综上，该道路配套工程建设条件具备、建设意义明显，应尽快建设。截止目前，项目已经启动，按照重庆市发改委大堰城中村改造工程项目立项批复和项目可研报告，计划2013年建设完工。,37,项目取得各证照及批复情况,38,项目投资概算,本项目总投资概算金额为47,254.76万元，大堰城中村改造投资具体如下：,39,项目自有资金投入情况,目前大堰城中村改造项目已投资自有资金14,318万元，达项目总预算的30%左右，符合发改委对路桥建设项目自有资金占比应达25%的要求。目前该项目尚需投入的资金缺口为3.3亿元，拟以本信托计划资金投入补充该缺口。具体公司自有资金投入该项目的情况如下：我们已核查了项目资金投入的凭证以及发票，均为渝隆资产账上自有资金划出，无异常发现。另外，我们获取并查阅了截至目前渝隆资产所有的项目贷款合同，证实大堰城中村改造工程无现存的贷款资金投入，已投入项目资本金均为渝隆资产自有资金。,40,06,还款能力分析,还款来源分析,42,本信托计划的还款来源为两部分：1、渝隆资产自身的日常经营收入；2、标的应收款还款由九龙坡区财政局安排，在信托计划到期前归还欠款，重庆市九龙坡区关于区财政局履行应收账款支付义务出具还款确认函，九龙坡区人大并将标的账款的还款资金列入财政预算。,还款来源分析未来现金流预测,43,预测假设及依据：对于2013至2015年公司的储备土地收益、商业物业租售、区财政补助等预测是在既定合同、协议、规划的基础上所进行的；并考虑了未来九龙坡区的建设项目支出计划和土地出让基金收入的流入。对于未来投资活动现金流量，假设之后年度并不对外新增股权投资。对于融资活动的现金流量，银行及其他金融机构借款的还本付息支出根据江渝隆资产现有存量银行借款测算（不考虑本信托计划），新增融资收入则按照渝隆资产2012年的融资规划指标为依据进行测算，并假设未来几年基本维持在该水平。目前渝隆资产发行的18亿元公司债也不在融资现金流入的范围内此外，我们假设公司的现金流入与流出在一年内各期间基本平均发生。,还款来源分析未来现金流预测,44,还款来源分析未来现金流预测,45,现金流预测分析结论：从以上现金流预测可以看出，2013年至2015年的3年内，随着渝隆资产的各项业务收入和基础设施建设等的不断推进，现金流较为充裕，还款能力也不断增强。预计2015年底公司的可使用现金及现金等价物余额达到近24.23亿元，则在2015年的第一季度为信托计划可能的兑付期。根据上述表格的测算，在2013年末、2014年末和2015年上半年公司现金及等价物期末金额分别为88,791万元、181,358万元和190,213万元。因此融资人在信托计划兑付时期的现金流量足够充裕，足以覆盖到期本息及各类费用。另外，值得一提的是，渝隆资产18个亿的企业债目前已发行成功，目前信用评级为AA。,还款来源分析贷款还款期限分布,46,单位：万元,渝隆资产在本信托计划拟存续的两年内（假设信托计划于2013年3月底成立），现有银行贷款的到期还款分布情况（按季度）如下表所示：,还款来源分析贷款还款期限分布,47,结论：从上表来看，渝隆资产在本信托计划存续的两年间合计到期借款约345,430万元，基本在每季度38,381万元左右；在2013年第四季度、2014年第一季度和2014年第二季度到期贷款较多，此三个季度较多，总共有216,900万元左右的贷款到期。在本信托拟到期的2015年一季度还款额仅为7080万元，总体还款压力很小。,还款来源分析敏感性分析,48,针对渝隆资产前述的未来三年预测的现金流量，由于区财政补助、融资收入及偿还贷款、利息支出是确定的，所以不纳入压力测试。假设各项业务规模有所缩减，在各项收入及费用下降10%，20%及30%的情况，进行敏感性压力测试分析：（融资支出和收入中已考虑本信托6亿，不纳入压力测试变化因素）（1）各项业务缩减10%的情形：,单位：万元,还款来源分析敏感性分析,49,（2）各项业务缩减20%的情形：,单位：万元,还款来源分析敏感性分析,50,（2）各项业务缩减30%的情形：,单位：万元,还款来源分析敏感性分析,51,根据上表测算，渝隆资产在未来三年在各项业务规模缩减30%的极端情况下，其期末（2015年上半年）现金余额仍覆盖本信托计划及其他银行还款，因此公司违约风险较小，现金流能够对本次信托计划的收益及本金形成良好保障。,还款来源分析补充还款来源,52,九龙坡区财政局归还渝隆资产的应收账款作为本次信托计划的补充还款来源，优先保障本项目信托收益人当期投资收益及到期本金偿付的实现。作为发行前提条件，该财政还款款项经九龙坡区人大常委出具资金安排意见函，列入区政府分年度预算资金安排计划，由九龙坡区财政局具体负责拨付（我司将根据信托计划的兑付要求和时间安排，与相关部门签订专门的渝隆资产应收账款转让及回购协议书，并由财政局以协议书附件形式确认标的应收账款 ）。若渝隆资产在某还款半年度度末月的第20日时未能按约将回购应收账款的款项划转至回购款专户，九龙坡区财政局应于上述还款半年度末月的第21日时向规定的回购款专户支付对应还款半年度的应收账款回购款。,还款来源分析九龙坡区财政收支预测,53,根据九龙坡区委及区政府对九龙坡区的发展战略及规划的指示，并依据九龙坡区政府对九龙坡区发展的十二五规划，以及咨询当地的国土资源局和住建局，在基于现有的方针政策及相关文件、决议、合同的前提下，并根据九龙坡区的现状及发展趋势，尤其是对九龙坡区财政局提供的内部资料信息及内部数据的基础上，对九龙坡区2013年至2015年的财政收支状况预测如下表所示：,还款来源分析九龙坡区财政收支预测,54,从上表可以看出，九龙坡区政府在未来两年财政收入逐年增加，并且其能很好的控制年财政结余，使其能将逐年上升的财政收入最大限度的投入到九龙坡的建设当中去。区本级可用财力也逐年上涨，2012年实际为104.3亿元，2013年预测为119.98亿元，2014年预测为137.98亿元，2015年预测为158.67亿