上市公司配股行为的研究 _0

精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创1/4上市公司配股行为的研究上市公司配股行为的研究摘要上市公司通过资本市场筹集资金主要有两种方式,即配股和增发新股由于增发新股目前还没有大面积铺开,因此,配股成为上市公司持续融资的主要手段。上市公司通过资本市场筹集资金主要有两种方式,即配股和增发新股由于增发新股目前还没有大面积铺开,因此,配股成为上市公司持续融资的主要手段配股是指按照一定比例向原有股东配售新股的筹资行为根据股东身份的不同,可分为向社会公众股东、法人股东和国家股东的配售参与配股的资产可以是现金、实物或无形资产社会公众股东一般以现金认购,法人或国家股东则可采取不同的资产形式1997年以来,上市公司配股力度有加强的趋势,无论是配股公司家数、配股比例或配股价格都有上升的势头针对这一现象,本文作者拟就配股的有关问题做一探讨1配股的动因精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创2/4上市公司之所以乐于配股有各方面的原因,归纳起来有扩大资本规模扩大公司经营规模是配股的直接原因配股可以使公司的资本和股本实现双重扩张当今世界经济正进入全球化时代,跨国公司在世界各地呼风唤雨、兴风作浪,推动着各个地区和国家的经济发展和科技进步,领导着新经济的潮流跨国公司之所以有如此之大的能量是和其规模巨大分不开的近几年来,巨型企业之间的合并频繁发生,波音并购麦道,克莱斯勒、奔驰和三菱的三强联合,欧洲三大证券交易所的结盟,以及银行、电信巨头们之间的合并,令企业家和管理学们目不暇接,吹响了迈向新经济的号角我国上市公司尽管都是各行业的排头兵,但和世界500强相比在规模上仍有相当的差距例如,长虹、海尔等大型企业年销售收入不过几百亿元人民币,和夏普、索尼、等公司数百亿美元的销售收入相比,要差好几倍1998年,中国工业500强的总资产平均值为71亿美元,仅相当于世界500强的09目前,我国有关证券法规规定,配股的间隔期为1年,这就为上市公司在资本和股本规模上每年上一个台阶创造了条件例如,一家公司上市时的股本为1亿股,股价为10元,每年按103的比例配股,5年后公司的总股本将为100005371293万股,净增271293万股,按平均配股价8元计,可获资金21亿元四川长虹1997年精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创3/4就曾经通过配股募集资金22亿元改善企业财务结构企业财务结构包括资本结构、资产结构和股本结构合理的资本结构可以提高企业价值和筹资能力,降低资本成本和财务风险据统计,大部分上市公司的负债比例在40左右,基本合理但也有一部分公司的资本结构不够合理,负债比例在50以上,这使企业面临较大的偿债压力和财务风险配股筹资的特点之一是所筹资本为权益资本,通过配股一方面可以增加权益资本的比重,使债务比例降低另一方面可用配股资金偿还债务,以权益资本取代债资本,使债务额大幅度下降例如,某公司于1998年实施10配25股的配股方案,募集资金25亿元,如全部用来偿还债务,可使负债比例从70下降到50,每年可节约财务费用3000多万元,效益十分明显对于负债比例正常的公司来说,配股可以提高其债券的评级影响债券等级的因素之一是企业的偿债能力一般来说,一家企业的债务比例越低,其偿债压力就越小,债券等级就越高高等级的债券不仅发行顺畅,而且利率较低,可以降低公司的财务费用因此,在配股的同时也就提高了公司运用债券工具筹资的能力股本结构是指公司国家股、法人股和社会公众股所占的比重我国许多上市公司都是国有大中型企业,国有股一般要占到60P,国有股比重在40P的也不在少数党的十五届四中全会指出,国有精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创4/4经济要从某些行业适当退出为此,证券管理部门制定了国有股配售计划,两家试点企业,中国嘉陵和黔轮胎已经实施了国有股向社会公众股东的配售从控股角度看,30的股权就可相对控股,50的股权即可绝对控股过高的国有股比重既不利于国家集中财力有目的、有重点地经营好重要行业的骨干企业,也不利于上市公司更好地利用资本市场筹资在国有股目前尚不能上市流通的情况下,过高的国有股比重显然会使国有资本沉淀、凝固,降低了国有经济的活力通过配股可以改善股本结构,降低国家股比重,提高社会公众股比重在配股活动中,国家股往往放弃配股资格,并将配股权转让给社会公众股东,这样一方面使国家股股东获得转让收益,另一方面使社会公众股东认购更多的股份,增加了公司的现金资产除配股外,通过将国家股转让以减少所占比例,并实现国有存量资产的变现