财务管理专业—毕业论文9.doc

关于我国上市公司利润质量的探讨 重庆工商大学 财务管理 200XX级2班 姓名 学号指导老师 XX中文摘要：上市公司是我国经济运行中最具发展优势的群体，是资本市场投资价值的源泉。提高上市公司利润质量，是强化上市公司竞争优势，实现可持续发展的内在要求；是夯实资本市场基础，促进资本市场健康稳定发展的根本；是增强资本市场吸引力和活力，充分发挥资本市场优化资源配置功能的关键。因此，对上市公司利润质量进行研究，有利于投资者、债权人及其他利益相关者进行决策。关键词：上市公司 利润质量 对策Abstract：Listed companies run the countrys economic advantage in most groups, are source of the value of investment in capital market. The quality of listed companies to raise profits is to enhance the competitive advantage of listed companies and realize the inherent requirement of sustainable development; is to lay a solid foundation based on the capital market, and promote healthy and stable development of capital markets fundamental; is to enhance the attractiveness and vitality of capital markets, and give full play to optimize the key function of resource allocation. Therefore, the research of profit quality of listed companies, will help investors, creditors and other stakeholders in decision-making.Key Word：listed company, profit quality, countermeasure上市公司利润质量问题是一个极其重要的问题，因为它关系到股东、债权人、政府部门、公司管理层及其他利益关系人的利益。由于所有权与经营权的分离，使上市公司的经营者为了达到某些经济目的，如取得、保持上市及配股资格、逃避纳税、保证业绩考核成绩等，经常粉饰及操纵利润数量。同时，由于我国现代会计事业的发展刚刚起步，证券市场的发展也处在逐步完善的过程当中，许多政策还缺乏实践检验，会计人员对会计政策的选择也存在很强的随意性，客观上造成了上市公司经营者操纵利润的条件。特别是近年来，某些上市公司通过创造交易等利润操纵手段，造成会计信息严重失真，给广大投资者造成了经济上的极大损失。因此，我们在看到利润数量的同时, 更加关注利润的质量就显得十分重要。一、利润质量的内涵利润质量是指利润的可利用程度或现金保障程度，以及持续获得的可能程度，通俗地讲就是利润的含金量,可分为广义的利润质量和狭义的利润质量。狭义的利润质量，也即短期利润质量，就是指从一个会计期间（短期）看，上市公司实现的会计利润的变现能力。上市公司在一定期间以权责发生制为基础确认的利润总额或净利润，它们都是观念上的利润，并不代表上市公司实际流入的现金利润，狭义利润质量的高低可以代表两者之间的关联程度。广义的利润质量，也即长期利润质量，是指上市公司各期利润持续、稳定发展的能力，表现为上市公司是否有较高的盈利能力，各期是否能较为稳定的获取利润。它不仅包含狭义的会计利润，而且还包括企业未来经济增长趋势，是整个企业生存周期中质量收益与质量成本（费用）之差额。高质量利润较好地反映了公司的目前状况和未来前景，同时表明管理层对公司经济状况的评价较为客观。而低质量利润则夸大了公司真实的经济价值，对公司财务状况进行粉饰或者表明管理层没有客观地反映公司的目前状况和未来前景。利润质量下降表明，相对于过去，公司目前状况和前景正在恶化。管理层通过降低利润质量来增加利润，企图向外界传达比公司实际状态要好的信息。利润质量上升表明，管理层持有的观点越来越客观地反映了公司环境，同时也表明了公司通过经济价值创造活动而不是依赖于降低利润质量的会计创造能力提高了。二、利润质量的影响因素1、利润来源对利润质量的影响我国会计准则及制度规定，企业利润一般由营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额组成。其中，营业利润是企业利润的主要来源，它由主营业务利润和其他业务利润组成，其主营业务利润是企业通过持续不断的生产经营活动产生的，具有持续性和稳定性的特点。健康的企业其利润应是由主营业务利润来支撑。因此，在评判利润质量时，应着重分析这部分利润在企业总利润中所占的比重及其变动趋势。而投资收益和营业外收支净额大多为非经常性损益。这些损益产生于偶然发生、非正常经营活动，具有短暂性和临时性的特点，因此对一个正常经营的企业来说它在企业利润总额中所占比重应该很小。在其他条件不变的情况下，营业利润在总利润中所占的比重越大，说明企业的效益越好，利润质量较高；反之，则该企业的利润质量有问题，应引起管理当局的注意，仔细分析其形成的原因，并及时采取必要的措施，化解可能发生的风险。2、会计政策对利润质量的影响会计政策是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。在我国，会计政策由会计准则或会计制度来规定。企业可以在准则或制度允许的范围内选择适合企业实际情况的会计政策，并在会计报表附注中予以披露。企业可以选择的会计政策包括合并政策、外币折算、收入确认、存货成本计量、长期股权投资的后续计量、坏帐损失的核算、折旧方法等，不同会计政策的应用将会对利润数量产生重在影响。在会计政策的实际选择中，通常有两种情况：（1）稳健型会计政策。即尽可能低估资产和收入，及时预计和报告可能的费用与损失，这种模式下产生的会计利润绝对额一般较低，不会被夸大，因为它剔除了可能对会计利润质量产生影响的不确定因素。但是过分稳健会低估实际会计利润，同样会导致会计利润质量不高。（2）冒险型会计政策。即尽可能高估资产和收入，低估成本和费用，这种政策的选择一般会使会计利润虚增而导致其质量低下。利润质量高的企业，其会计政策应该是持续、稳健的。一般情况下，适度稳健的会计政策有利于产生高质量的利润。会计政策越稳健，当期账面利润就越低，现金流量却不受会计政策的影响，那么现金对利润的保障程度就越大，利润质量也就越高。3、现金流量对利润质量的影响现金流量体现的是公司财务状况的动态方面，是评价企业变现能力和偿债能力的关键，也是鉴定会计利润质量的核心内容。会计利润质量优劣与否，关键在于其可动用的现金净流量数额大小。净利润来源于损益表，反映的仅是权责发生制下的盈利水平，即仅是不很确定的应计利润而已，而经营活动现金流量来源于现金流量表，反映的是收付实现制下的盈利水平，是实实在在的现金利润，因此，从净利润和经营活动现金流量的比较中可以看出公司净利润是否有足够的现金保障，即利润的质量如何。一般而言，没有相应现金流量的利润，其质量是不可靠的。这方面的指标主要有营业利润现金保证率、销售收入现金回收率、资产现金回报率等。这些指标数值高，说明盈利的现金保障好，利润质量好；否则，盈利的现金保障差，具有很大的不确定性，利润质量差，如应收账款收不回来，权责发生制下的利润便不能实现。4、关联方交易对利润质量的影响 根据有关会计准则规定，在企业财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，两方之间为关联方。关联方交易指在关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论收取价款与否。由于现代母子公司、合营企业、联营企业等企业组织形式的存在，使基于“逃税”、“配股”、“保牌” 等需求而进行的关联方交易时有发生。最常见的关联方交易是购买或销售商品，提供或接受劳务，其他资产（如固定资产、股权等）的转让或买卖。前二者属于经营性交易，所产生的利润具有长期性、稳定性的特点，如果以市场价格成交，对利润质量的影响不会很大；后者属于非经营性交易，具有一次性或偶发性的特点，由此形成的利润在利润质量分析时应重点关注。企业利润若依赖于关联方交易，其利润质量必然会降低。5、物价变动情况对利润质量的影响企业利润上联系着原材料成本，下联系着产品的销售价格，所以是物价的集中体现，这也就造成了物价与企业利润较强的联动关系。一方面，当发生通货膨胀时，物价上涨，企业因原持有存货、金融性资产等变现出售后，利润被高估。因而，表面上看，其利润非常庞大，但实际上企业可动用的现金很少，利润质量较低。而当物价下降时，社会上商品普遍很便宜，企业的利润有可能随着存货、有关资产的变现，而呈下降趋势，偏离原来真实业绩，造成会计利润质量严重失实。另一方面，在原始成本会计下，资产按原始成本计价，转销时也按原始成本转销，而收入却按交换时的现行价格计价。这样，利润即是按现行价格计价的收入与按原始成本计价转销的费用成本相配比的结果。在物价上涨时，较高的现物收入与较低的原始成本相配，产生的利润较高。而事实上，在这较高的利润中，有一部分是物价上涨的结果，而不是企业真正的盈利，企业利润确实失实。因此，在分析利润质量时，一定要考虑物价变动情况。三、我国上市公司利润质量的现状在上市公司快速发展的同时，也清楚地看到很多上市公司出于种种目的而操纵利润数据，向广大股东提供的财务利润信息质量令人质疑。一些上市公司，重利润数量，轻利润质量的问题比较突出。我国上市公司公司账面利润质量不高，主要体现在以下几个方面：1、潜亏问题较为严重（1）应收账款增长的幅度超过主营业务收入的增长幅度，账龄老化，发生坏账的可能性较大，而相应计提的坏账准备不足。近几年来，我国上市公司应收账款持续增长。这主要原因是赊销增长和账款回收不力，这一点从应收账款周转率的下降得到了证明。截至2009年3月18日，已有357家上市公司发布年报，其中，应收账款周转率小于行业均值的共有258家，占比72.6，表明多数上市公司的账款管理水平较为落后。据统计，超过五成的公司应收账款额都出现不同程度的增长，共193家。这些公司中，有36家上市公司的应收账款同比至少增长1倍。考察坏账准备的计提比例时，在已公布年报的公司中，可获得坏账准备数据的公司共84家，其坏账计提比例的平均值为13.16。其中，吉林森工3年以上应收账款坏账准备计提率只10%，而仅有24家公司计提比例超过平均值。（2）存货积压多，存货跌价准备不足，待处理存货净损失挂账严重。存货周转过于缓慢，表明上市公司在产品质量、价格、存货控制或营销策略等某些方面存在问题。在一定营业收入条件下，存货周转越慢，公司占用在存货上的资金也就越多。如2008年4月，云南云天化因政策原因造成了库存90多万吨磷肥，且都是采用高价原材料进行生产的，此外还有70万吨高价硫磺。过多的存货占用会增加资金占用，进而增加利息支出。根据一项统计显示，2008年前三季度超过六成上市公司经营活动产生的现金流量净额出现下降。其中，存货占用资金过多成为这一现象产生的主要原因之一。如果经济继续低迷，某些行业存货会面临着越来越大的减值风险，导致经营和财务状况更加恶化，利润质量进一步降低。2、利润来源结构不合理上市公司主营业务利润是公司基本经营活动的成果，也是公司一定期间获得的利润中最主要、最稳定的来源，这部分利润在正常情况下应占80%以上。但是，在企业主要利润增长点不足的情况下，企业为了维持一定的利润水平，就有可能通过非主营业务实现的利润来弥补。例如，上市公司粤富华，其业务涉及港口运输、房地产等多个领域，主要利润点来自港口及代理业务。2007年利润总额同比减少46，而其中79来自投资收益，投资收益绝大部分又来源于关联交易，利润结构极不合理。如果其他利润超过主营业务利润所带来的是利润质量下降，盈利能力难于持久。营业外收支净额中大多数为资产重组过程中获得的转让资产增值收益。当前我国上市公司的盈利能力下降，营业利润占利润总额的比例也下降，公司的利润质量也随之降低。3、现金流量状况不尽人意一个企业如果没有充足的货币资金流入，企业正常的生产经营就会受到影响，经营风险和财务风险就会加大。根据相关数据统计，截至2009年4月28日，沪深两市有1503家上市公司披露了2008年年报。其中，剔除银行、证券、信托等金融类上市公司后的1480家公司2008年经营性现金流净额同比下降2.3%，而2007年的同比数为增长10.57%。如我国房地产龙头万科，其2008年实现净利润463986万元，但其经营活动产生的现金净流量却是-3415万元。每股经营现金净流量更是每况愈下。根据万科最新的数据显示，至2009年3月15日，其现金比率为0.41，净利润现金含量为4.95元。可见，万科集团虽然拥有庞大的资产，利润可观，但其利润质量仍然是不高的。有的上市公司忙碌了一年，到头来却没有实实在在的现金利润，大量现金被客户占用了，眼下的利润只能算作“纸上富贵”，企业的风险由此增大。4、利润操纵迹象仍然明显由于我国现阶段股票公开发生、上市实行计划额度制，额度成为一种紧俏的“资源”，所有准备上市的公司都渴望在争取到一定“额度”后实现募集资本最大化，这样围绕提高“利润”包装上市这一目标，拟公开发行股票上市的公司便大做文章。股票发行上市后，如果有良好的经营业绩，不但将提高每股价格，而且在以后还可以通过增资配股形式再次筹集低成本资金，而我国证监会对上市公司配股条件规定了“资格线”，不少上市公司就通过操纵利润来达到目的。自从证监会发布了“特别处理”（ST）和“摘牌”规定，为了逃脱被“特别处理”或“摘牌”的命运，保持宝贵的“壳资源”，在按正常途径无法实现目标时，上市公司就有可能通过资产重组、关联交易、财政补贴等办法操纵利润来实现公司一夜之间扭亏为“盈”。 我国上市公司资产重组、关联方交易业务非常频繁，其产生的利润对业绩的贡献显著，但利润质量却大打折扣。例如，2008年8月，五粮液发出公告，公司拟以自有资金38.18亿元购买关联方酒类业务相关资产。多个券商研究报告预测，上述关联交易的解决，将给五粮液截回约10亿元利润。据2008年年报显示，2008年五粮液与上述关联方的关联交易高达41.65亿元，占同类交易的52.49%，2009年预计该项关联交易额还将扩大到52亿元。表面上看，五粮液通过此次关联交易使利润数量大大增加，但利润质量却是令人质疑的。 四、提高上市公司利润质量的对策为了确保企业利润数量充足，质量良好，进一步提高企业资产的质量和参与市场竞争的能力，促进企业又好又快良性发展，提高上市公司利润质量应着重从以下两个方面入手：1、完善企业内部治理条件 （1）重视主营业务的发展。从利润来源看，上市公司利润质量在很大程度上依赖主营业务的比重，其他方面的利润具有不确定性对公司发展不起决定作用。主营业务利润占主要地位，说明该公司主营业务突出，产品市场较好，盈利空间较大，公司的稳定性和后续发展也较好。因此，上市公司应树立”主业为本”的思想，把发展主营业务作为公司的核心目标。公司领导人应重视主业，在考核企业总体业绩是,或者是检查子公司、分公司及下属的某个具体的业务部门、生产车间的成绩时，不仅仅以年终的净利润为标准，而是更注重主营业务利润额，主营业务利润所占总利润的比重等。公司只有重视主营业务的发展，最大限度的增加主营业务利润，减少营运资本需求，才能实实在在的提高利润质量。 （2）改善财务状况。考核一个企业实现的利润，不能单纯看财务帐面的利润是多少，也要看实现的利润是否有现金流入，如果现金流入很少或是负数，势必会造成企业资金开支紧张，正常的生产经营和扩大再生产没有充足的资金来源，不得不向银行贷款，支付大量利息，无形中增加了经营成本，造成财务状况恶化，财务风险加大。同时，一般来说，盈利能力强的企业其偿债能力也应该强，如果企业盈利能力强而偿债能力弱，有可能是企业在盈利转化为现金的过程中出了问题。流动比率、速动比率指标高，通常说明企业的财务状况好，短期偿债能力强，不存在支付危机。如果流动比率、速动比率等指标大幅度下降，那么当期利润质量由于受到财务状况变化的影响会有所下降，反之，利润质量会有所提高。因此，企业可以通过在一定程度上增加企业的现金持有量，使相关的财务指标如流动比率、速动比率等有所提高，在保证盈利能力的同时提高偿债能力，进而达到改善财务状况的目的。 （3）加强应收账款、存货等的管理。一方面，企业向客户赊销产品，就会产生应收账款，企业就必须考虑如何按期足额收回的问题。对应收账款的运行状况应进行经常性分析、控制，加强对应收账款的账龄分析，注意应收账款的回收进度和出现的变化，如果企业的应收账款账龄开始延长或者过期账款所占比例逐渐增加，就应及时采取措施，调整企业信用政策，对尚未到期的应收账款，也不能放松监督，以防发生新的拖欠。另外，企业应专设一个专门研究营销策略、研究客户资信的机构来管理应收账款，建立适合本企业的信用管理制度。另一方面，过多的存货占用，除了占用资金，引起企业过去和未来的利息支出增加以外，还会使企业发生过多的存货损失以及存货保管成本等。因此，上市公司应该加强对存货的管理，减少不必要的损失，提高企业利润质量。（4）完善公司的治理结构。不合理的公司治理结构可能会使经营者为了自己的利益虚构经营业务或者滥用会计政策，对利润进行操纵。要从制度上杜绝虚假会计信息的产生，确保会计信息质量管理的有效运行，必须解决公司治理结构中的缺陷，优化股权结构，尽量杜绝内部会计利润粉饰行为：建立健全内部控制制度，减少引发利润操纵的因素；强化企业内部监督约束机制和独立董事制度，强化监事会、财务总监、内部审计机构、审计委员会的职权；建立健全激励机制，对经营者实行期股期权薪酬制度等较长时期的经营业绩的评价标准，鼓励经营者集中精力提高公司长期经济效益,使所有者与经营者的利益趋于一致；建立健全权利制衡制度，瓦解经营者的超级信息地位以缓解逆向选择，从而提高利润质量。（5）加强会计人员职业道德教育。目前，会计信息失真、人为操纵利润现象普遍与会计人员专业素质差和职业道德水平低下、法制观念不强，会计工作受制于本单位负责人，不能独立开展工作有关。因此，要遏制企业操纵利润，一定要加强会计人员职业道德教育，加大执法力度。为达到此目的，实行会计委派制，有利于选拔合格会计人员和提高会计人员的素质，同时可以使会计人员能够独立进行会计核算，更好地行使会计监督权力。同时，有关各方应为会计人员提供和创造相应的条件，保证其能够参加职业道德教育的机会。企业应结合自身情况，依据会计职业道德标准评价和考核本单位的财务人员，建立相应的绩效考评体系，将会计人员的职业道德纳入量化指标进行考核。2、改善企业外部治理环境（1）减少会计理论和会计实务漏洞。我国现行的会计理论和方法还存在一定的缺陷，必须采取一些措施加以限制。权责发生制会计确认基础本身有它的优点和存在的必要性，但按照权责发生制确认的利润并不同时带来现金流量。在这种情况下确认的收入质量必定不高，因此具体操作中，要兼顾权责发生制和收付实现制，既要体现盈利性又要体现流动性的要求，把利润与现金流量结合起来使用。（2）完善会计准则与制度。在对同一类经济事项的处理上可以有多种不同的方法，其最终的反映结果也各不相同。目前大多数会计准则及相关制度给企业提供了太多的判断空间，企业可以选择对其最有利的方法来反映经济实质，当所反映的经济现象和经济实质之间发生偏差时，利润质量也就降低了。如企业对新购入的新设备计提折旧的方法选择上，若采用直线法折旧和加速折旧法折旧后反映出来的利润大小是不同的。若干个企业选用的会计政策不一致，他们对外报送的报表中的利润指标可比性也是较差的。解决这些问题的办法就是参照国际惯例，进一步修订、完善会计准则和制度，特别是对企业在财务报表附注中所披露的会计政策和会计估计的变更予以细化并加强执行监督，尽量减少会计准则中可供选择的会计程序和方法，缩小企业会计政策选择的空间范围，提高会计信息披露的质量，在一定程度上提高利润质量。（3）加强关联交易信息披露制度的监督执行。关联交易存在违背市场公平竞争原则、转移资金和利润、损害公司和股东利益等诸多负面影响，针对我国上市公司关联交易的现状和变动趋势，结合境外证券监管机构的监管经验，建议从关联方的界定、关联交易重要性的判断标准，以及关联交易定价政策的信息披露三个方面进一步完善证券交易所上市规则；进一步加强对公司上市环节中关联交易的监管，减少在后续经营过程中不公平关联交易的发生；建立和完善上市公司关联交易内部约束机制；加强对相关中介机构的执业监管。（4）加强注册会计师的监督作用。首先，要强化注册会计师审计的独立性。中国证监会与财政部联合发布了关于证券期货审计业务签字注册会计师定期轮换的规定，实行主审会计师定期轮换，从而提高注册会计师审计的独立性，也就是签字注册会计师和审计项目负责人为同一被审计客户连续提供审计服务的期限，一般情况下不得超过5年。其次，健全和完善审计激励机制。制定切实可行的审计质量激励制度，要强化审计三级复核，严把审计项目质量关。另外，我国会计师事务所存在数量多、规模小、集中程度低、无序和不当竞争等问题，严重影响审计质量。可将现有会计师事务所改造成会计师事务所联合体，联合体成员执行共同的执业标准和收费标准，联合体成员之间相互监督、风险共担。（5）强化社会对财务报告粉饰的监督。我国证券市场管理同样存在多头管理、体制混乱的情况，为完善社会监管体系，加强监督力度，可逐步形成证监委、证监会、证券交易所三位一体的管理体制。有效的社会监督有助于及时发现和纠正各种欺诈、舞弊行为，保证会计资料真实、完整，为此应完善监管部门工作制度和工作程序，杜绝工作的主观随意性，提高监管部门工作人员的整体素质，形成严谨的工作作风，廉洁自律，秉公执法。上市公司利润质量问题是一个极其重要的问题，因为它关系到股东、债权人、政策管理部门、公司管理人员及其他利益关系人的利益。由于证券管理部门对上市公司的有关配股资格、特别处理、暂停上市、终止上市都是以会计利润指标作为评价基础的，若利润质量不能保障，将严重影响利润信息的有效性，这将不能为科学的决策提供有效的信息支持。因此探索提高企业的利润质量途径，保护报表使用人的利益，将成为一项艰巨的任务。 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