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财务管理课后习题第一章习题1、资料1：MC公司生产经营甲产品，2012年年初应收账款和各季度预测的销售价格和销售数量等资料见下表：季度1234应收账款年初值收现率甲产品单价65656565当季度下季度销售量8001000120010001900060%40%资料2：年初产成品存货量80，年末产成品存货量120，预计季末产成品存货量占下季度销量的10%。另外，年初产成品单位成本为40元/件。资料3：生产甲产品使用A材料，1、2、3季度的生产甲产品对于A材料的消耗定量均为3，4季度的消耗定量为4。年初A材料存货量为1500，年末存货量为1800，预计期末材料存货量占下季度需用量的20%，材料价款当期支付60%，下期支付40%。应付账款年初余额4400，材料销售单价为4元/件。资料4：单位产品工时定额为3，单位工时工资率前3季度均为3，第4季度为4。全部费用当季支付。资料5：变动制造费用的工时分配率为1.2，预计年度固定制造费用合计6000，其中折旧费用为1200。需用现金支付的费用当季支付。资料6：变动管理和销售费用的单位产品标准费用额为4，全年的固定管理和销售费用为10000，其中折旧费用为2000。需用现金支付的费用当季支付。资料7：季度末现金最低限额为2000。银行借款利息为5%。预计缴纳全年所得税费用为10000元，各季度平均分配。期初现金余额为2400。产成品存货采用先进先出法计价。【要求】：编制经营预算、现金预算和预计利润表。销售预算季度1234全年单价销量销售额销售现金收入预算季度1234全年期初应收账款1234合计期末应收账款生产预算季度1234全年销量加：期末减：期初产量直接材料预算 季度 1 2 3 4 全年 产量 消耗定量 需用量 加：期末 减：期初 购买量 单价 购买额 购买材料现金支出预算季度1234全年期初应付账款1234合计期末应付账款直接人工预算 季度 1 2 3 4 全年 产量 标准工时总工时单位工资率工资总额制造费用预算 季度 1 2 3 4 全年 总工时工时分配率变动制造费用固定制造费用合计折旧付现制造费用产品成本预算 期末产成品 单位成本 数量合计 直接材料 直接人工变动制造费用合计产品成本销售和管理费用预算 季度 1 2 3 4 全年 销量标准成本变动销管费用固定销管费用合计折旧付现费用现金预算 项目 1 2 3 4 全年 期初现金余额加：现金收入合计减：现金支出直接材料直接人工制造费用管/销费用所得税合计现金余缺利润表项目金额销售收入变动成本产品成本期间成本变动成本合计边际贡献固定成本制造费用期间成本固定成本合计营业利润减：所得税净利润习题2、某公司制造费的成本性态如下表所示：若企业正常生产能力为10000小时，试用列表法编制该企业生产能力在70%-110%范围内的弹性制造费用预算(间隔为10%)？若企业5月份实际生产能力只达到正常生产能力的80%，实际发生的制造费用为23000，则其制造费用的控制业绩为多少?习题3、东方公司2011年度制造费用的项目如下：间接人工：基本工资为3000元，另外每个工时补助津贴为0.1元，物料费：每工时负担0.15元。折旧费5000元，维护费：固定的维护费为2000元，另外每个工时负担0.08元，水电费固定的部分为1000元，另外每个工时负担0.2元。要求：根据上述资料为该企业在生产能力为30006000工时的相关范围内，采用列表法编制一套能够适应多种业务量的制造费用弹性预算（间隔为1000工时）。第二章1. 某人在2008年1月1日存人银行1000元，年利率为3。要求计算：(1)每年复利一次，2010年1月1日存款账户余额是多少?(2)每季度复利次，2010年1月1日存款账户余额是多少?(3)若1000元，分别在2008年、2009年和2010年1月l日存入250元，仍按3%利率，每年复利一次，求2010年1月1日余额?(4)假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额?(5)假定第三问为每季度复利一次，2010年1月1日余额是多少?(6)假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额2. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：(1) 从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。(2) 从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。要求计算：假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为该公司应选择哪个方案？3.甲投资者准备从证券市场购买A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的系数分别为1.5、1.8、2.5、3。现行国库券的收益率为5%，市场平均股票的收益率为12%。要求：(1)分别计算这四种股票的必要收益率;(2)假设该投资者准备长期持有A股票。A股票当前的每股股利为6元，预计年股利增长率为5%，当前每股市价为35元。是否应该投资A股票?(3)若该投资者按2:3:5的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的系数和预期收益率。(4)若该投资者按1:2:2的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的系数和预期收益率。(5)根据上述(3)和(4)的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合?4.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M公司股票、 N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股收益为0.2元，股利支付率为75，假设留存收益均用于投资，新增投资报酬率为24。 N公司股票现行市价为每股7元，上年每股收益为0.6元，股利支付率为100，预期未来不增长。L公司股票现行市价为4元，上年每股收益0.4元，股利支付率为50不变，预计该公司未来三年净利润第1年增长14，第2年增长14，第3年增长5。第4年及以后将保持每年2的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算 M、 N、L公司股票价值；（2）代甲企业作出股票投资决策。第三章1.某工业投资项目建设期为1年，运营期为10年，原始投资1500万元，其中，在建设起点发生固定资产投资1100万元，发生无形资产投资100万元，在建设期末垫支流动资金300万元，全部投资的来源均为自有资金。该项目固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有100万元的净残值；无形资产投资在运营期内平均摊销，流动资金于终结点一次收回。 预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）为1000万元，外购原材料、燃料和动力费440万元，职工薪酬40万元，修理费18万元，其他费用2万元。该项目营业税金及附加为64.52万元，该项目所得税税率为25%。折现率为10% 要求计算项目的下列指标并评价该方案的财务可行性： （1）项目计算期； （2）固定资产年折旧额、无形资产年摊销额； （3）运营期每年经营成本、不包括财务费用的总成本费用、息税前利润； （4）各年的税后净现金流量； （5）静态投资回收期（税后）； （6）净现值、净现值率、现值指数（税后）； （7）内含报酬率（税后）。2. 某公司于2011年1月1日购建设备一台，一次性投资800万元，预计期末残值40万元，设备寿命10年，采用直线法按10年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计未来十年中每年带来息税前利润160万元。要求：（1）预测该项目各年净现金流量。(2) 计算该项目静态投资回收期。（3）计算该项目的投资收益率。（4）计算该项目的净现值。（5）计算该项目的内含报酬率3.某企业目前生产中正在使用的一台设备原值46 000元，已使用4年，预计还可使用6年，最终残值为900元，每年运行成本为3 500元，若目前出售可作价29 658元。现在市场上有一同类性能优良的新机器，售价52 186元，预计使用10年，最终残值3 000元，每年运行成本为2 000元。企业要求的投资报酬率至少要达到15。要求进行是否更新旧设备的决策。4.某项目投资的现金流量及概率见下表所示，已知无风险报酬率为8%，要求用肯定当量法计算该方案的净现值。年份现金流量（元）概率08 000112312 00015 00021 0000.20.60.2第四章营运资金管理1.某公司预测的年度赊销收入净额为2 400万元，应收账款周转期为30天，变动成本率为75，资金成本为8。试计算该企业应收账款的机会成本。2.某企业生产甲产品的固定成本为80000元，变动成本率为60。该企业有两种信用标准可供选择若采用A标准，则其坏账损失率为5销售收入为400 000元，平均收账期为30天，可能的收账费用为3 000元；若采用B标准，则其坏账损失率为10，销售收入为600 000元，平均收账期为45天，可能的收账费用为5 000元。企业的综合资金成本为10。试对信用标准进行选择。3.某企业计划年度甲材料耗用总量为7 200公斤，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元公斤，单位储存成本为2元。要求: (1)计算该材料的经济采购批量， (2)若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3 600公斤时，该材料的单价为28元公斤，则应一次采购多少较经济?4.某商业企业购进甲商品10 000件，不含税进价35元，单位售价58.5元，经销该商品的固定储存费用为20 000元，销售税金及附加30 000元，每日变动储存费为400元，增值税税率为17。 要求: (1)计算该批商品的保本储存期；(2) 若该企业欲获利50 000元，计算其保利储存期。第五章1.已知：某公司2011年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2011年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 2011年12月31日 单位：万元资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 应收账款存货 固定资产 无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 1000 2000 9000 4000 2000 资产总计 18000 负债与所有者权益总计 18000 该公司2012年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2012年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。 要求： (1)计算2012年公司需增加的营运资金。 (2)预测2012年需要对外筹集的资金量。 (3)计算发行债券的资本成本。 【答案及解析】 （1）2012年公司需增加的营运资金 =2000030%（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000=2100（万元）或：2012年公司需增加的营运资金=（1000+3000+6000）-（1000+2000）30%=2100（万元）（2）2012年需要对外筹集的资金量=（2100+148）-20000（1+30%）12%（1-60%）=2248-1248=1000（万元）或 ：2012年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元） 2012年内部融资额=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元） 2012年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）(3)发行债券的资本成本=100010%（1-25%）/1000=7.5%或 ：发行债券的资本成本=10%（1-25%）=7.5%2. 某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券600万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留存收益500万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为25%。企业是否应该筹措资金投资该项目？【答案及解析】 （1）个别资金比重：银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=600 /2000=30%普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=500 / 2000=25%（2）个别资本成本：银行借款成本=3004%（1-25%）/（300-4）=3.04%债券资本成本=1006%（1-25%）/102（1-2%）=4.50%普通股资本成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益资本成本=2.4/ 15 + 5%=21%（3）加权平均资本成本=3.04%15%+4.50%30%+21.67%30%+21%25%=0.46%+1.35%+6.50%+5.25%=13.56% 年投资收益率=248/2000=12.4%（4）因为加权平均资本成本13.56%投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。3、某企业目前拥有债券2000万元，年利率为5%。优先股500万元，年股利率为12%。普通股2000万元，每股面值10元。现计划增资500万元，增资后的息税前利润为900万元。如果发行债券，年利率为8%；如果发行优先股，年股利率为12%；如果发行普通股，每股发行价为25元。企业所得税率为30%。分别计算各种发行方式下的普通股每股收益，并决策采用何种方式筹资。【答案及解析】 发行债券的EPS=（900-20005%-5008%）（1-30%）-50012%/（2000/10）=2.36元/股发行优先股EPS=(900-20005%)(1-30%)-(500+500)12%/(2000/10) =2.20元/股发行普通股EPS=(900-20005%)(1-30%)-50012%(2000/10+500/25) =2.17元/股可见发行债券后的EPS最大，应该发行债券的筹资方案。4、已知某公司当前资本结构如下： 筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%） 普通股（4500万股） 留存收益 1000 4500 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。 要求： (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 (3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 (4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 【答案及解析】 （1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: 解之得:EBIT=1455(万元)（3）因为:预计息税前利润=200万元EBIT=1455万元所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。（5）每股利润增长率=1.2910%=12.9%5、某企业2011年销售收入为6，000万元，变动成本率为60%，当年企业的净利润为1，200万元，企业所得税税率为25%。企业的资产负债率为20%，资产总额为7，500万元，税后债务资本为10%，权益资本的成本为15%。分别计算：（1）息税前利润EBIT（2）经营杠杆系数DOL、财务杠杆系数DFL、复合杠杆系数DCL（3）企业综合资本成本（4）销售利润率、销售净利率【答案及解析】 税前债务资本为10%/（1-25%）13.33%EBIT=1200/（1-25%）+750020%13.33%=1799.95（万元）DOL=6000（1-60%）/1799.95=1.33DFL=2000/1799.95-750020%13.33%=1.25DCL=1.331.25=1.6