浅谈国美电器的财务分析.doc

浅谈国美电器的财务分析摘要：随着世界经济的多样化、全球化以及一体化的发展态势，金融市场也渐具规范化、国际化及透明化，财务分析在企业财务管理中的地位越来越重要。文章结合上市公司国美电器控股有限公司 2009至 2011年度财务报表及其他有关资料，对该公司的偿债能力、盈利能力、营运能力进行综合分析，了解该公司的经营情况，并提出解决问题的方法和对未来发展的建议。 关键词：国美电器、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展建议一、公司简介国美电器成立于1987年，是中国最大的以家电及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业，创始人为黄光裕，现任董事会主席为张大中。 在中国大中型城市拥有直营门店1500多家，年销售能力1500亿元以上。2003年国美电器在香港开业，迈出中国家电连锁零售企业国际化第一步，并于2004年在香港成功上市。2009年以来，国美电器全面推进以网络优化和提升单店盈利能力的战略，以不断调整变化的服务模式满足客户的需求，于2010年完成了新的未来五年战略规划并开始了全方位的实施与推进。国美电器持续的以满足消费者需求为导向，进一步以网络优化和提升单店盈利能力为核心，进一步扩展网络覆盖保持有效规模增长，并注重精细化管理，领导中国家电零售市场。2、 财务效率分析（一）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。（1） 短期偿债能力分析表1短期偿债能力指标报告期200920102011流动比率1.131.201.14速动比率0.810.790.68图11、流动比率 流动比率=流动资产/流动负债该指标反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。比率越高，表示偿还能力越强，但并非越高越好。通常情况下，国际公认标准为2。从表1、图1可以看出，2009年2011年国美的流动比率处在11.5之间，未达到理想数值，流动比率总趋势比较稳定其中略有波动，其数据表明了国美电器在此过程中，流动负债偿还能力还是比较低，亏损缓冲能力还不够强，风险高同时也表明流动资金储备不够充足。2、速动比率 速动比率=速动资产/流动负债该指标反映企业运用速动资产偿还流动负债的能力。比率越高，表示偿还能力越强，但并非越高越好。通常情况下，国际公认标准为1。从表1、图1可以看出，2009年2011年国美速动比率均低于1，且呈下降趋势，其中2011年年末有较大幅度的降低，表明11年年末时期短期偿债能力降低，依据应收账款的数据分析，2011年末的应收账款较多，因此会影响到该时点的速动比率。因此要不断优化资本结构，增加可变现资产的比例。（2） 长期偿债能力分析表2 长期偿债能力指标报告期200920102011资产负债率0.6670.59310.5716产权比率2.031.461.33图21. 资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率表示从债权人处所筹集的资金占资产总额的比例，它有助于分析在破产的情况下对债权人的保护程度。该指标用来衡量企业对债权人权益的保障程度，是显示企业财务风险的重要指标。该指标越低，财务风险越小，长期偿债能力越强，但从企业发展看，并非越低越好。从表2、图2可以看出，自2009年2011年，资产负债率逐渐降低，将低到了57.16%,这个指标同时也说明了该公司的长期偿债能力较好。债权人一般希望公司的资产负债率低一些，因为债权人的利益主要表现在权益的安全方面。数据中国美电器的资产负债率逐年降低，说明其在负债的偿还、调整等方面做出了较大的努力。2.产权比率 产权比率=负债总额/所有者权益总额该指标通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资金来源的结构比例关系，主要用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。该指标越小，表明企业长期偿债能力越强。从表2、图2可以看出2009年2011年产权比率逐渐下降，这使得其所承受的风险也就逐渐降低，因此国美电器产权比率的下降对债权人而言是十分有利的。在西方，财务分析师通常建议公司把负债与权益的比率维持在1:1的水平上，从表中数据中可以看到，国美电器的产权比率也正在逐渐的接近这个比值。因此低的产权比率对国美电器的长期偿债能力而言也是起到了一定的保证作用。（2） 盈利能力分析盈利能力分析。盈利能力是指企业获取利润的能力。评价企业盈利能力的财务比率主要有主销售毛利率、销售净利率、营业利润率等。表3 盈利能力指标报告期200920102011销售毛利率9.9811.6312.43销售净利率3.343.853.01营业利润率4.314.934.14图31、销售毛利率销售毛利率=销售毛利/营业收入销售毛利率是企业的销售毛利与营业收入净额的比率，毛利率越大，说明企业通过销售获取利润的能力越强，国美2009年2011年毛利率呈逐年上升趋势，说明获利能力逐年增强，主要是因为国家相关政策的实施导致行业整体呈上升势头。2、销售净利率销售净利率=净利润/销售收入销售净利率比率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。国美由于门店改造扩张使收入增长减缓，费用居高不下，因此销售净利率在2011年呈下降趋势，增加主营业务收入，控制费用是提高销售净利率的关键。3、营业利润率营业利润率=营业利润/营业收入净额营业利润率指标反映企业营业活动为社会创造价值的多少，也是衡量企业创利水平的一个重要指标。该指标越高，表明企业营业活动对社会的贡献越大，企业创利水平越高。由于在2011年国美电器出现了严重的亏损，营业利润率在2009年下降，所以在激烈的行业竞争中，要提高自己的能力。（3） 营运能力分析 营运能力反映了企业资金的周转状况。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用率高。评价企业的营运能力常用应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。表4 营运能力指标报告期200920102011存货周转率（次）6.406.165.90总资产周转率（次）1.351.411.63应收账款周转率（次）859.44391.16294.90图41、 应收账款周转率应收账款周转率（周转次数）=赊销收入/应收账款平均余额该指标反映了企业应收账款的周转速度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。从表4、图4可以看出，2009年2011年应收账款周转率呈下降趋势，由于国美电器在2008年受到全球金融危机的影响，国美电器在2009年为了增强短期偿债能力，提高资产的流动性，实行了比较严格的信用政策，所以2009年的应收账款周转率很高，2010年2011年，由于国内外经济恢复和“家电下乡”和“以旧换新”政策的实施，使应收账款周转率呈下降趋势，说明应收账款占用资金数量过多，影响企业的资金利用率，因此应重视应收账款的回收减少坏账。2、 存货周转率、总资产周转率存货周转率=营业成本/存货平均余额总资产周转率=营业收入净额/总资产平均余额存货周转率比率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，企业的资产流动性较好，资金利用效率较高。从表4、图4可以看出2009年2011年存货周转率呈下降趋势，说明存货的流动性降低，库存管理不力，而造成存货积压，这也是国美总体竞争力下降的一个重要原因。因此要加强库存管理，避免存货积压。总资产周转率波动不大说明随着规模扩张，管理水平没有得到提升，成本没有得到控制。三、改善财务状况的建议通过对财务能力分析，我们可以看出国美的财务状况不是太乐观，存在一些经营问题，想要在激烈的行业竞争中处于不败之地，应该在财务方面做到：（1）加大创新力度，提高主营业务收入增长。我国家电行业核心技术还很缺乏，许多核心技术还都掌握在日本、美国等国家，我国企业只能套装整机，要想在激烈的竞争市场上生存，应继续加大对核心业务的投入。（2）要降低财务风险，迫切需要改变