券商创新产品模式和新产品动态表3期.docx

资产计划发展总部券商资管创新及产品动态汇总第3期一、近期资管产品行情综述岁末年初，各类产品密集出笼，争夺市场份额，券商也不例外。目前有20多只集合产品在售，其中不乏创新型的分级、杠杠、量化和现金类产品。此外，首只投资团队认购的“发起式”集合创金价值成长3期1月8日起通过工行、第一创业证券营业部公开发行。其合同中明确规定，当产品累计净值达到1.3元时将提前结束。此外，管理人团队高管、投资主办等认购额不低于1%，且持有满一年（若产品提前终止，则持有至终止时）。该产品不设固定管理费，只有年化收益率超过6%时，才对超出部分按40%提取业绩报酬。随着券商资管新规对产品分级的放开，设计灵活的分级产品成为券商资管的新宠儿。由于其通过不同的分级模式，可以提供风险收益特征完全不同的新型投资工具，受到市场普遍关注。近期就有三家券商推出各具特色的分级产品。以下对这三只产品进简单剖析.二、分级产品简要分析一个月1.海通证券，月月盈集合计划,托管人上海银行,托管费率0.05% 管理费率0.50%三个月优先级子份额母份额（债券型产品）风险级子份额六个月说明：1.该产品属于传统分级模式，将母份额的收益按分配的优先次序分割为优先与劣后两类份额，优先份额获取优先分配的低风险约定收益，劣后份额则获取高风险的剩余收益 2. 风险级由管理人认购，用来保障优先级的约定收益。风险级与优先级的总净值比例必须保持在不低于3:100的水平，因此，风险级将有足够资金保障优先级的约定收益。3.创新方式，该产品还引入了优先级分层的设计，即将优先级分为1个月、3个月、6个月三种期限，1月期产品每周滚动发行，3月期、6月期产品不定期发行。4. 与银行理财产品相比，首先，根据最近发行的3期优先级产品，该产品6月期约定年化收益率为5.5%，1月期约定年化收益率为4.45%至4.5%，与同期银行理财产品不相上下；其次，该产品优先级参与门槛为5万元，也与银行理财产品一致。2. 光大证券，阳光挂钩沪深300指数分级1期（期限1年，且完全封闭,托管人招商银行） 参与费：A类份额参与费0.5%，B、C类份额不收取参与费；托管费：0.15%；管理费：0；B份额（要用来保障A、C类份额整体获得业绩比较基准的投资收益，由管理人认购。）A份额（看涨份额）享受与沪深300指数挂钩的低风险约定收益母份额（债券型产品）C份额100万门槛（看跌份额）在保障A类份额约定收益的情况下享有A、C类份额本金及以业绩比较基准年收益5.15%计算的投资收益的剩余部分说明：1.在分级机制上，其按照100:1:3.186分为A、B、C三个子份额。A类份额相当于看涨份额，其享受与沪深300指数挂钩的低风险约定收益，即若沪深300在该产品终止日收盘价等于或高于成立日收盘价，则A类份额收益为8.5%；反之，则A类份额收益为-2%。2. B类份额用来保障A、C类份额整体获得业绩比较基准的投资收益，由管理人认购。3. C类份额相当于看跌份额，其在保障A类份额约定收益的情况下享有A、C类份额本金及以业绩比较基准(年收益5.15%)计算的投资收益的剩余部分，因此C类份额收益与指数负相关，且具有高风险的杠杆特性。4. 在流动性方面，由于该产品完全封闭，因此在存续期内投资者无法参与或退出。5. 产品说明书显示，在补仓日，若本计划单位净值低于1.0515元，B类份额持有人有义务追加参与本计划B类份额，本计划终止日之前的三个工作日为补仓日。追加参与金额不得低于追加参与金额下限。追加参与金额下限则为1.0515前一日本计划份额数再扣除前一日本计划净值。3. 广发证券，金管家多空杠杆集合计划（期限5年期满可以展期，托管人中国证券登记结算有限责任公司;每天申购产品推广期规模上限为50亿份，存续期上限为500亿份。认购/申购费：无 退出费：无 管理费：无 托管费：按前一日资产净值的0.05%年费率计提。 转换申报手续费：按每次转换数量折算为母份额数量的0.03%计提，并以扣减委托人持有母份额的方式支付。）A份额（看涨份额）母份额（债券型产品）B份额（看跌份额）说明：1.分级机制上，母份额按1:1比例分为看涨份额与看跌份额。看涨份额每日相对最近一次折算日(每月一次)的区间涨跌幅为同期沪深300涨跌幅的3倍，看跌份额则为-3倍，这决定了两类份额的杠杆都是3倍左右； 2. 流动性方面，该产品可每天申购，但投资者只能申购母份额，再通过广发的转换申报系统转换成子份额，这一定程度解决了流动性问题，但转换子份额是否成功仍有不确定性(这有赖于是否存在足够的对手方)。3.由于折算机制(在每月一次折算日中，子份额将全部折算为母份额)存在，投资者必须在每月折算日后重新申请转换子份额。4.在退出上，子份额无法直接赎回，只能先转换为母份额，再于每月一次的折算日赎回。尽管子份额转换为母份额每天均可进行，但在非折算日依然存在因没有足够交易对手而无法及时转换的风险。三、1月份月募集期内,尚未发行产品一览表.序号管理公司产品名称募集期最低参与/万元投资经理投资类型1国金证券国金天添盈2012-12-07-2013-03-085货币型2信达证券信达套利星1号2012-12-06-2013-02-05100张颢混合型3海通证券月月赢（3期优先级1个月）2013-01-07-2013-02-045杨贵宾债券型4华安证券华安理财现金管理月月红2012-12-18-2013-02-015唐泳货币型5北京高华证券高华证券套利先锋2012-12-17-2013-01-25500刘慧贤混合型6华创证券华创现金易2012-12-17-2013-01-225货币型7东海证券东海现金管家2012-12-21-2013-01-215债券型8海通证券海通月月赢（优先级1个月）2012-12-24-2013-01-215杨贵宾债券型9广发证券广发多空杠杆2012-12-17-2013-01-1810刘宇宁债券型10恒泰证券恒泰创富2号（优先级）2013-01-04-2013-01-18100混合型11华融证券华融分级固利1号2013-01-08-2013-01-18100债券型12华融证券华融分级固利2号2013-01-08-2013-01-18100债券型13华融证券华融分级固利3号2013-01-08-2013-01-18100债券型14东莞证券旗峰财富2号2012-12-24-2013-01-18100债券型15国联证券国联现金添利1号2012-12-27-2013-01-1