中小企业投资风险研究毕业论文.doc

中小企业投资风险研究毕业论中小企业投资风险研究毕业论 文文 目 录 第一章 中小企业投资风险概述 1 1 1 中小企业的界定与特征 1 1 2 投资风险的含义 4 第二章 中小企业投资风险的表现 5 2 1 中小企业投资存在的系统风险 5 2 2 中小企业投资存在的非系统风险 6 第三章 中小企业投资风险的成因分析 9 3 1 宏观投资风险因素 9 3 2 微观投资风险因素 11 第四章 中小企业投资风险的防范策略 15 4 1 国家应逐步完善相应的法律政策 15 4 2 充分分析及利用周边宏观环境 16 4 3 注重投资组合 充分利用闲散资金 16 4 4 完善公司治理机构 健全内部控制 17 4 5 建立健全的风险预警机制 17 4 6 建立多渠道融资体系 18 结 论 20 参考文献 21 附 录 22 谢 辞 31 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 0 第一章 中小企业投资风险概述 1 1 中小企业的界定与特征 1 1 1 中小企业的界定 中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模 资产规模与经营规模都比较小的经济 单位 不同国家 不同经济发展的阶段 不同行业对其界定的标准不尽相同 且随着经济 的发展而动态变化 各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义 质的指标主要包括 企业的组织形式 融资方式及所处行业地位等 量的指标则主要包括雇员人数 实收资本 资产总值等 量的指标比质的指标更为直观 数据选取容易 大多数国家都以量的标准进 行划分 如美国国会 2001 年出台的 美国小企业法 对中小企业的界定标准为雇员人数 不超过 500 人 英国 欧盟等在采取量的指标的同时 也以质的指标作为辅助 2011 年 6 月 18 日 工业和信息化部 国家统计局 国家发展和改革委员会 财政部 联合印发了 关于印发中小企业划型标准规定的通知 规定各行业划型标准如下表 1 1 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 1 表 1 1 各行业中小企业类型划分标准 行业名称行业名称指标名称指标名称单位单位中型中型小型小型微小微小 从业人员数人 300 100020 300 20 工业工业 营业收入万元 2000 40000300 2000 300 营业收入万元 6000 80000300 6000 300 建筑业建筑业 资产总额万元 5000 80000300 5000 300 从业人员数人 20 2005 20 5 批发业批发业 营业收入万元 5000 400001000 5000 1000 从业人员数人 50 30010 50 10 零售业零售业 营业收入万元 500 20000100 500 100 从业人员数人 300 100020 300 20 交通运输业交通运输业 营业收入万元 3000 30000200 3000 200 从业人员数人 300 10020 300 20 邮政业邮政业 营业收入万元 2000 30000100 2000 100 从业人员数人 100 30010 100 10 住宿餐饮住宿餐饮 营业收入万元 2000 10000100 2000 100 农林牧渔农林牧渔营业收入万元 500 2000050 500 50 从业人员数人 100 20020 100 20 仓储仓储 营业收入万元 1000 30000100 1000 100 资产总额亿元 0 5 10 2 0 5 0 2 房地产开发经营房地产开发经营 营业收入亿元 0 1 200 01 0 1 0 01 从业人员数人 100 20010 100 10 信息传输信息传输 营业收入亿元 0 1 100 01 0 1 0 01 从业人员数人 100 30010 100 10 软件和信息技术软件和信息技术 营业收入万元 1000 1000050 1000 50 从业人员数人 100 30010 100 10 租赁和商务服务租赁和商务服务 营业收入亿元 0 8 120 01 0 8 0 01 从业人员数人 300 1000100 300 100 物业管理物业管理 营业收入万元 1000 5000500 1000 500 其他其他从业人员数人 100 30010 100 10 资料来源 中小企业划型标准规定 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 2 1 1 2 中小企业的特征及作用 1 中小企业的特征 中小企业在国内市场上与大型企业相比较起来具有很多特殊 性 生产规模小 数量大 分布范围广 经营方式灵活多样 竞争力弱 寿命短 停业破 产率较高 中国中小企业是在中国工业化初始阶段和经济转轨时期崛起的 因此 带有这个特定 条件下的明显特征 数量大 比重大 产出规模小 技术装备率低 投资主体多元化 组 织程度差 生产经营市场调节起步晚 主要面向国内市场 中小企业主要集中在劳动密集 型产业 近年来中小企业发展虽然取得了一定成效 但也面临一些困难和问题 其主要表现在 政策不公 市场无序 融资困难 告贷无门 产权不清 缺乏动力 发展不平衡 优势地 区集中 决定了当前中小企业推进要区别特点 先易后难 以点带面 投资主体和所有制 结构多元 非国有企业为主体 决定了当前中小企业工作要以发展为重点 劳动密集度高 两级分化突出 决定了当前中小企业发展重在 二次创业 2 中小企业的作用 中小企业是现代市场经济中 对市场机制反应最灵敏 最 具有活力的组成部分 在市场经济中发挥着无可替代的作用 现代经济增长的历史或隐或 现地反映着这样的一种规律 哪个国家或地区中小企业得到发展和重视 哪个国家或地区 的经济增长就快 经济发展的后劲就足 中小企业发展 中小企业盈利成了经济增长 经 济繁荣的代名词 有时人们不愿意看到这种事实 但这是规律 是不能不承认的 英国早 年 20 世纪 50 年代 抢先的中小企业淘汰政策 不但没有给英国带来幸运和繁荣 反而导 致了失业和萧条 后来不得不做相应的调整 但为时已晚 可几乎在同时 日本和德国却 采取了截然相反的做法 实行鼓励 扶持中小企业政策 形成了一种和谐的关系 就我国 而言 经济高速发展的江苏 浙江 广东 山东都无一例外地在保持着中小企业的高速发 展 中小企业在经济增长中的特殊作用有其深刻的经济内涵 首先是中小企业具有独特的 需求发展和现实功能 中小企业往往接近消费者 接近市场 能及时发现市场需求 同时 由于其管理层极少 能针对市场需求迅速做出反应 中小企业是现代市场经济中技术 创新的重要力量 其技术创新的数量 频率都高于大企业 在现代科技革命向产业革命的 转化和衔接中发挥着先导作用 多种研究表明 中小企业的研究经费大大低于垄断性大企 业 但所提供的创新成果却多于垄断性大企业 不仅中小企业的专利发明要多于大企业 而且中小企业单位研发投入的发明效率也要比大企业的专利发明高 3 5 倍 二战 后美 国工业的 61 项基本发明中 有 45 项是由中小企业完成的 如青霉素 晶体管 复印机等 都是中小企业研制成功的 中小企业是新就业机会的重要提供者 中小企业提供的就业 机会主要有两种方式 一种新设企业 另一种是原有企业扩大 前者称外部扩大 后者称 内部扩大 以美国为例 1976 1982 年 500 人以上的企业净增加就业人数 445 9 万人 而 500 人以下的企业净增加就业人数 741 3 万人 后者是前者的 1 66 倍 后者占全部净 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 3 增加就业人数的 62 4 中小企业往往在大企业生产经营体系的重要环节产生积极的 作用 通常由于形成大企业与中小企业的专业化分工关系 使大企业能更低成本地运行和 发展 这种分工体系可以有 4 种联结的方式 一是生产分包体制 二是服务分包体制 三 是产品分销体制 四是生产配套体制 1 2 投资风险的含义 1 2 1 投资风险的概念 投资风险是指企业在进行短期或长期投资的过程中 由于对未来情况不了解或不完全 了解 或由于生产经营等方面的问题 致使投入的资金不能产生预期的投资效益 导致企 业盈利 偿债能力下降 甚至于出现亏损的可能性 中小企业的生产经营信息不透明 不公开 增加了投资的不确定性 使得投资者不屑 于投资中小企业或者向中小企业要求很高的风险报酬 另外 中小企业员工水平偏低 吸引不到优秀的人才 专业水平低下 技术水平落后 技术创新的资金投入严重不足 日 常经营管理混乱 财务制度不健全 所以作为中小企业的投资者不得不承受很高的投资风 险 目前我国中小企业的投资类型主要是一些项目投资即相关固定资产 流动资产和无形 资产的投资 这些投资有共同的特点就是金额大 变现能力差和投资风险系数高 所以 中小企业在投资过程中如果投资决策失误 投资形成不合理的资产结构 达不到预期的投 资效益 从而影响中小企业的运营 这种影响可以让企业发展倒退几年或者几十年 严重 的会使企业濒临倒闭 当然说这些并不是阻止中小企业的投资 俗话说有危险就有机遇 中小企业要做的是善于抓住机遇 科学有效的管理投资 评估投资 1 2 2 分类表现 企业投资风险按照其可分散程度可以分为系统性风险与非系统性风险 非系统风险 是指发生于个别公司的特有事件造成的风险 例如 一家公司的工人罢工 新产品开发失 败 失去重要的销售合同 诉讼失败等 这类事件是非预期的 随时发生的 它只影响一 个或少数公司 不会对整个市场产生太大影响 这种风险可以通过多样化投资来分散 即 发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消 由于非系统风险可以通过 分散化消除 因此一个充分的投资组合几乎没有非系统风险 系统风险是指那些影响所有 公司的因素引起的风险 例如 战争 经济衰退 通货膨胀 高利率等发生意外的 非预 期的变动 对许多资产都会有影响 系统风险所影响的资产非常多 虽然影响程度的大小 有区别 不管投资多样化有多充分 也不可能消除全部风险 即使购买的是全部股票的市 场组合 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 4 第二章 中小企业投资风险的表现 2 1 中小企业投资存在的系统风险 2 1 1 政策风险 政策风险是指由于国家宏观经济政策的变化 给中小企业投资造成损失的可能性 为 了保证经济的发展 社会的稳定 国家会经常性地对经济政策进行调整 在调整过程中就 不可避免地损伤到中小企业的利益 有这样一个案例 一个生产自行车轮胎的小型制造企 业 因未考虑到国家为控制环境污染而禁止小型企业使用燃煤型小锅炉这一因素 在投资 不到两年时就被迫停产 该企业不可能在创办不到两年的时间内收回全部投资 为减少投 资损失 该企业不得不将大部分机器设备 包括练胶设备 硫化设备 贱卖 各地各级政府都制定了优惠政策 而这样无形中形成各地政府在政策上恶性竞争 这 时中小企业之间的竞争也就不完全是产品的竞争 服务的竞争 企业成为飞向政策 洼地 的 候鸟 成为以享受各地的优惠政策来获取利益的 游击队 中小企业的投资行为往 往是 政府推动 而非 市场推动 因为各级政府有经济发展的指标 仅靠引导投资是 不能完成这些指标任务的 所以各级党委政府往往是主要领导带领 招商部门 职能部门 全面出击抓招商 这样很多中小企业是在没有规划 没有用地指标的情况下就签订投资协 议 最后导致项目 搁浅 或者违规建设 同时政府服务又往往跟不上 存在重审批轻 服务 重软件建设轻硬件建设的问题 基础设施建设也不能及时配套 难以兑换承诺 更 增大了企业投资风险和成本 2 1 2 市场风险 市场风险是中小企业投资所面临的最重要的风险 也是中小企业最难防御的风险 在 对中小企业投资目的和对象的分析中 我对中小企业扩大规模投资进行了集中的分析 并 且认为 中小企业为扩大规模投资 是其获得生存和发展的最重要的动力 但是 在扩大 生产规模时 中小企业生产经营就有可能因市场供过于求 市场萎缩而遭受损失 成为市 场风险的牺牲品 江苏省南通地区是我国近现代纺织业比较发达的地区之一 在这里 中 小型棉花纺织企业比比皆是 不乏以家庭为单位的生产加工企业 由于这些中小型棉花纺 织企业在决定开办工厂之初很少进行及时的 系统的 专业的市场调研和可行性分析 他 们开班共产理由又是简单到了我们无法相信的程度 因为看到邻居开办工厂赚了钱 他们 也跟风上马 在这种一哄而上的情况下 材料 棉花等 的需求量急速大于供应量 材料 价格迅速上涨 而产品 毛坯布等 却因供过于求而大量积压 同事 由于市场上缺乏大 量的可供中小企业主充分选择的熟练纺织工人 一时间不但熟稔纺织工人的工资急速上涨 而且出现每年春节过后小企业找不到纺织技术欠熟练的工人的情况 也就是所谓的 民工 荒 在遭遇国家宏观紧缩时 大量中小企业因资金断供而纷纷关门 此外 市场风险还表现为 生产要素经营成本大幅提高 而中小企业议价能力弱 市 场拓展日益困难 尤其是外向型企业出现了市场萎缩 销售降低 订单减少的情况 政府 支持力度尚未落到实处 目前一方面中小企业融资难 另一方面银行资金积压借不出 政 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 5 府为金融机构 中小企业的协调政策措施不到位 对银行的管理考核中没有专门为中小企 业服务的制度规范 中小企业财务决策缺乏科学性 普遍存在着经验决策及主观决策现象 导致决策失误而产生市场风险 2 2 中小企业投资存在的非系统风险 2 2 1 管理风险 中小企业的管理风险是由于企业治理结构的不健全 管理的漏洞与失误所产生的决策 风险和操作性风险 管理风险是我国大多数中小企业短命和很难长大的根源 其普遍存在 的主要因素有 第一 在中小企业的民营企业中家族成员一股独大现象普遍存在 产权结构 单一 管理中的家长制作风盛行 组织机构频繁变动 混乱 用人有明显的感情关系 在决策 层只听到形式大好 满足原有经验管理 看不到内部控制中的泡沫和漏洞 企业内部没有预 警机制 第二 大多数中小企业重业务经营 轻管理控制 没有系统的可操作的内部控制制度 使 企业管理长期处于混乱或摸索阶段 没有激励约束手段 导致内部控制形同虚设 基础管理 薄弱 第三 重视有形资产和短期利益 对企业形象 人员形象 品牌资产和企业文化等无 形资产考虑很少 济南九阳电器有限公司董事长王旭宁认为企业不论大小 都应重视企业文化的建设 企业文化不是一次运动 用三年两年时间就能够达到 最好是从企业小的时候就开始着手 企业文化的建设 因为大了以后 再去建设企业文化就比较困难了 一个企业文化底蕴有 多深 企业发展就有多大 浅薄的企业文化不可能发展成强势企业 九阳的目标是要做一 个百年企业 纵观世界上的百年不衰的企业 他们都有一个共同特点就是 重视企业文化 建设 不以追求利润为唯一的目标 都有超越利润的社会目标 这是他们共同的企业价值 观 也是企业文化的核心之一 这也正是九阳公司努力学习的典范 具体到九阳企业 企 业文化概括为八个字 即 人本 团队 责任 健康 以人为本就是既要尊重员工 又 要发挥其潜能 其次是鼓励员工自觉地融入团队中 在九阳 自私的 本位的 不合作的 员工是不受欢迎的 也是没有前途的 九阳企业的价值观是做有责任感的企业 对员工 消费者 合作者与社会负责任 并在企业经营中努力让他们感到满意 同事倡导每一位员 工都要做有责任感的 九阳的健康理念是让员工拥有健康的身心和健康的生活方 因此企 业拥有健康的机制 才能得以长期生存和发展 2 2 2 经营风险 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业赢利带来的不确定性 企业生产经营的许 多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响 具有很大的不确定性 比如 由于新材料 新设备的出现等因素带来的供应方面的风险 由于产品生产方向不对头 新 技术开发试验不成功 生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险 由于产品广告推销 不力以及贷款回收不及时等因素带来的销售方面的风险 所有这些生产经营方面的风险 都会引起企业的利润或利润率的高低变化 主要表现为 第一 国家各种经济和非经济政策的变化 经济的全球化及市场自发调整 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 6 给企业经营带来的风险 第二 中小企业生产经营的大多数产品技术含量相对较低 很多企 业没有弄清楚自己要做或者应该做什么就已经着手开始做了 科技的迅猛发展 社会经济 是否稳定导致市场的任何波动都会对企业产生经营风险 第三 企业经营政策的变化和内部 管理诸多因素的影响引起企业业务和利润发生变化 从而给企业带来了风险 第四 金融市 场利率的变化 通货膨胀等会造成企业供产销活动的不确定性和未来收益的不确定性 从 而带来风险 第五 经营目标模糊 领导核心能力弱化 盲目放债 社会诚信度的严重不协 调 购销合同和相关手续的不健全会给企业带来坏帐损失和现金流动困难 从而也导致风 险 1995 年 4 月 乔赢创办了第一家红高粱快餐店 在郑州繁华的二七广场亮相 经营 中原人爱吃的羊肉烩面 而且以祖传秘方为包装和质量保证 当时正值麦当劳建店 40 周 年 洋快餐加速进军中国 乔赢不失时机地从张艺谋那里借来 红高粱 的创意 喊出 挑战麦当劳 的口号 不到一年 红高粱就在郑州开出 7 家分店 而且迅速赚钱 乔赢 用借来的不足 50 万元本金赚到近 500 万元 尝到甜头之后 乔赢开始快速扩张 提出 3 年在全球开店 2 万家 的宏伟目标 1997 年 根基未稳的红高粱向全国 20 多个城市全面 铺开 此梦可佳 但连锁业自有铁律 当时的中国企业家尚不具备连锁标准化的能力 更 何况羊肉烩面本身就难以标准化 无度扩张只会让新门店变成吞噬现金的怪兽 而红高粱 作为一个民营中型企业 在当时获得资金的渠道十分有限 这让乔赢铤而走险 1996 年 7 月 河南省一家房地产公司与红高粱签订合资意向书 拟增资入股 承诺在 3 个月内筹 资 2000 万 计划将红高粱三年内运作上市 在诱人的前景下 乔赢在海南 天津等地筹 建 10 多个分店 但这 2000 万最终并未到账 急需资金的红高粱 1997 年开始在内部员 工及社会上筹资 甚至承诺高达 25 的年息 但 1998 年就因无法按时兑现承诺回报而遭 遇挤兑 导致资金链断裂 红高粱门店相继倒闭 2002 年 乔赢因非法吸收公众存款罪 被判处 3 年有期徒刑 从商界风云人物瞬间变成了 商业骗子 由此可见 中小型企业 在经营时应该充分认识了解自身及其市场 找到自身市场定位 合理化经营才能够得以生 存和发展 2 2 3 财务风险 财务风险又称筹资风险 是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性 企业举债 经营 全部资金中除自由资金外还有一部分借入资金 这会对自由资金的赢利能力造成影 响 同时 借入资金需还本付息 一旦无力偿付到期债务 企业便陷入财务困境甚至破产 由于诸多因素的影响 企业息税前资金利润率和介入资金利息率差额具有不确定性 从而 引起自由资金利润率的高低变化 这种风险即为筹资风险 财务风险的主要表现形式是 第一 中小企业中没有开展预算管理或财务预算编制缺 乏科学性和指导性 在实际工作中操作性差而成为一种形式 较难控制现金流量 第二 只重成果 不看过程 会计信息滞后失真 账面资产泡沫过大 出现大量的呆滞和不良资 产 第三 投资规模大 长期投资使资金流量的不确定和较高的筹资成本可能超过可承受 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 7 能力 在投资决策中重投资收益而忽视现金流量的现象在中小企业中大量存在 第四 由 于市场经济还不完善 存在各种各样的机会和空子 一些中小企业家利用这些机会发展起 来了 因此不能理性的看待自己的成就 存在不良心态使企业发展置于一种危险境地 东盛历年来用在并购扩张方面的资金总额达到 14 亿元左右 而作为民营中型企业 公司资金主要渠道就是上市公司或抵押贷款 最怕熊市来临加上银根紧缩 而 2004 2005 年恰恰熊市加调控 东盛集团抵押了股权 办公楼 撑了一阵 但 2005 年 9 月 东盛科 技不得不将 盖天力 白加黑 小白 三个品牌的无形资产抵押给了陕西省西部信托投 资公司 这仍然填不实资金漏洞 不得已 郭家学只好选择断臂求生 于 2006 年 10 月 25 日 以 1 08 亿欧元将三大非处方药品牌 白加黑 感冒片 小白 糖浆和 信力 止咳糖浆卖给拜耳 这成为我国医药保健领域最大的一起并购案 也被视为东盛帝国崩塌 的象征 在 20 世纪末和本世纪初期 中国各个产业经过十多年的发展 都出现了一批具 有领袖优势的企业 通过并购来整合产业 改变生产能力分散 规模小 集中度低的局面 乃大势所趋 但这不仅需要大智慧 还需要大钱 因此在企业经营过程中仍需慎重考虑金 钱的应用 避免财务所带来的风险 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 8 第三章 中小企业投资风险的成因分析 3 1 宏观投资风险因素 3 1 1 政治环境 政府方面的原因有 一是政府对中小企业缺乏必要的扶持政策 已有的一些扶持政策 操作性也不强 二是政府对中小企业的资金支持数量较少甚至缺乏 无论是在投资基金还 是在税收优惠方面都是薄弱环节 长期以来我国的企业政策大体是按所有制分类的 不同 所有制企业 所对应的的政策 管理部门 统计口径都不尽相同 中小企业仍按所有制 部门甚至区域分属不同地方 部门 另外对中小企业在国民经济中的重要地位和作用认识 不够 在中小企业法律法规的制定 执行和管理机构的设立方面还很不完善 使得中小企 业的发展受到不适当的行政干预和人为障碍 最后政策不公平 在财政政策方面 中小企 业享受不到与国有大企业一致的技术技术改造贴息 转制优惠等政策 在税收政策方面 中小企业的赋税水平总体要高于大企业 从企业经营来说 税收对企业的渗透主要体现在 以下几个方面 一是主营业务的税金及附加 二是营业利润 其他营业利润的营业税及附 加 三是利润总额 投资收益会被征税 四是企业所得税 由此可见 企业对一个企业有 着很大的影响 所以 几乎所有的企业都希望通过对经营 投资 理财活动事先进行筹划 和安排 尽可能的节约税收 政府对于企业所面临的机遇和挑战所采取的扶持方法也不相同 对于当地的龙头企业 政府无论在税收还是投入方面 都是有明显支持的倾向 可是如何扶持 究竟扶持多少才 能真正起到帮助作用 这成了政府需要考虑的问题 不少中小企业接受了政府的帮助 可 能会产生依赖心理 就降低了企业的竞争意识 原本应该企业自身努力去做的事 全部依 靠政府的帮助 而对于一些正在成长阶段的中小企业 虽然当前还没有发展起来 可是很 有潜力 尤其是一些技术含量高的技术型企业 初期投入很大 如果政府的决策者不能把 握好 很可能会忽视了这些潜在的优秀企业 我国中小企业发展的政府资金支持系统的构 建才刚刚起步 目前仍然很不成熟 构建一个完善的中小企业投资信息的资金支持体系 还需要多方面的配合 影响企业投资收益的国内外政治活动总和构成了政治背景因素 有政治制度的稳定性 领导者的素质 政策实施的延续性等方面 政治上的变化势必会影响经济的变化 从而改 变投资者对证券价格的评估 进而影响证券市场的供需关系 投资者的投资收益即发生变 动 3 1 2 经济环境 主要包括宏观经济政策的变化 利率的变化 汇率及通货膨胀等因素 这些因素的变 动可能给投资者带来收益 也可能带来损失 宏观经济调控政策主要包括财政政策和货币政策 如果市场处于通货膨胀时期 实行 紧缩的货币政策可能效果比较显著 但是紧缩的货币政策也会受到市场其他因素的制约 从货币市场均衡的情况看 增加或减少货币供给要影响利率的话 必须以货币流通速度不 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 9 变为前提 在市场发生通货膨胀时期 中央银行为一致通货膨胀需要紧缩货币供给 或者 说放慢货币供给的增长率 公众一般来说却会增加支出 而且物价上升快时 公众不愿持 有货币 而希望尽快花费出去 从而货币流通速度会加快 这时 也无法使通货膨胀率下 降 紧缩的货币政策在执行的过程中会受到资金流动的影响 企业投资也受到宏观经济政策的制约 货币政策作用的外部时滞也影响政策效果 中 央银行变动货币供给量 要通过影响利率来影响投资 然后在影响就业和国民收入 因而 货币政策作用要经过相当长一段时间才会得到充分发挥 尤其是市场利率变动以后 投资 规模并不会很快发生相应变动 货币政策即使在开始采用时不需花很长时间 但执行后道 产生效果却要一个相当长的过程 在此过程中 经济情况可能发生和人们原先欲来襄樊的 变化 因此宏观经济通过影响人们的投资预期对企业投资有导向作用 利率受国家宏观财税政策 金融政策及市场行情等因素的影响 经常处于不稳定状态 或升或降 引起投资企业的收益波动起伏 当银行利率下降时 一般来说企业的投资收益 率将上升 此时投资将给企业带来的投资收益 反之会给企业的投资带来风险 甚至造成 损失 当汇率下降 外币贬值 一般来说企业的投资收益率下降 等值货币的美元兑换成 人民币的数额将减少 减少企业的投资收益甚至损失 反之会给企业带来投资收益 而通 货膨胀所造成的购买力的下降也会给中小企业带来巨大的潜在投资风险 在通货膨胀条件 下 企业的投资到期或中期出售时 所获现金的购买力就会下降 投资风险就会增大 此外由于注册资本较少 土地 房屋等银行认可的不动产资产数量较少 缺乏信用保 证 信贷能力低 中小企业很难取得银行贷款支持 同时 中小企业又无法像大企业那样 容易地直接向社会公众发行股票和债券 更多的是吸引直接投资 融资渠道单一 因此 中小企业在做投资时受资金能力的限制 难以进行投资规模的比较选择 也不可能象大型 企业那样采用适当的投资组合来分散风险 只是在限定的投资范围内 比较预期利润的大 小 决定是否投资或推迟投资 而且中小企业又缺乏控制投资风险的相关人员和经验 使 投资的管理出现薄弱环节 经常出现盲目投资 重复投资和投资管理混乱等问题 导致对 资金的利用不合理 进而对资金投资的未来收益造成不利影响 最终形成中小企业的投资 风险 3 1 3 国内投资动向 有些中小企业在进行对外投资时 因为没有进行深度的地方行业分析和调查 不了解 当地行业发展情况 儿选择不恰当的投资项目 放弃了更易得到投资收益的机会 是使得 投资风险加剧 实际上经济增长的程度是一种事后指标 需要持续一个生产周期后才能有 确定的结果 而投资动向则更直接地反映了当前的经济活动状况 准确分析国内投资动向 把握企业投资方向 可以减少企业投资风险的发生 作为国内风投领域第一批 吃螃蟹 的人 熊晓鸽算得上是业内 教父 级的人物 见证了国内互联网潮起潮落的他预言 移动互联网是未来 10 年投资主题 未来的移动 互联网行业一定会出现一些很牛的公司 如果有好的团队和公司 希望他们和 IDG 合作 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 10 我们很看好这个行业 在熊晓鸽看来 只要市场规模足够大 这个行业就将迎来爆发 事实上当初我们投的第一批互联网企业最初不赚钱 但当国内互联网用户爆发式增长后 这些企业都带来了很好的回报 如今的移动互联网行业也在经历这样的过程 熊晓鸽 指出 随着移动互联网用户不断增多 目前用户规模已经有 2 亿左右了 未来如果智能 手机的用户能够达到 3 亿人到 4 亿人 就一定会出现一个引爆点 在他看来 这样的过 程至少还要经历一到两年时间 对于大量移动互联网行业创业者而言 最重要的就是找 到一个愿意坚守的投资商 等待黎明的到来 在当前经济形势尚不明朗的情况下 不少 投资人变得很谨慎 不过 熊晓鸽一直强调自己喜欢 危机 这不是幸灾乐祸 作为一 个投资人 市场冷的时候往往是好的播种时机 经历过多次金融危机 互联网泡沫的熊 晓鸽坦言 在低谷投资往往才最赚钱 只有在低谷才看得清哪个公司最有发展潜力 在 熊晓鸽看来 站在创业者的角度 成都很有优势 因为聚集的众多人才让这里具备很好 的团队基础 不久前我们在成都考察时与一些创业者接触 对于在成都具体的投资项 目 熊晓鸽低调地透露 主要是一些跟手机有关的电子商务 网游类的公司 因此目前我 国的中小企业可以尝试有关方面的有效投资 3 1 4 同业竞争环境 随着市场经济的发展 企业之间的竞争越来越激烈 其中包括产品的市场份额 市场 占有率 客户满意度等之间的竞争 对于投资收益较好的产业 由于利益驱动因素作用 就会有更多的投资者投资于该领域 致使该行业的投资收益率下降 相应的投资风险也会 增加 企业在对某一行业或项目进行投资时 应对该投资项目的经济结构 成本结构进行 科学的论证 如果所投资的项目处于衰退期 则不适合投资 以避免投资风险的发生 迈克尔 波特在 竞争战略 中提出了行业结构分析模型 即 五力模型 这个模 型比较全面的阐述了影响企业投资收益的五大行业因素 行业现有竞争 供应商议价能力 客户议价能力 替代品威胁和潜在进入者威胁 中小企业可以有效利用这个模型来分析当 前的竞争环境 3 2 微观投资风险因素 3 2 1 资金利用不合理 有的企业在作投资选择是 考虑得更多的是政策 对市场的调查论证却远远不够 造 成投资的盲目性 有的企业不顾实力扩大规模 跟风重复建设 自尽紧张 产品滞销 造 成规模的盲目性 比如 有的企业不对市场的容量和社会生产能力进行调杏 看到什么产 品热销就上什么 往往是等自己的产品制造出来了 市场已经发生了很大变化 限于资金 实力 转产已不可能 企业不可避免地陷入了亏损 停产的困境 此外由于中小企业规模小 资金相对缺乏 主要以实业投资特别是对内投资为主 而 且中小企业又缺乏控制投资风险的相关人员和经验 使投资的管理出现薄弱环节 经常出 现盲目投资 重复投资和投资管理混乱等问题 导致对资金利用不合理 进而对资金投资 的未来收益造成不利影响 最终形成中小企业的投资风险 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 11 3 2 2 内部控制不合理 目前 我国很多中小企业由于会计控制薄弱而导致经营状况不断恶化 内部会计控制 的效果并不理想 存在的问题主要表现在以下几个方面 1 管理者对内部会计控制认识不足 管理人员认为没有必要建立内部会计控制 中小企业组织结构相对简单 其经营权与所有权高度集中 各项指令执行能够快速落实 因此 管理者往往忽视内部会计制度的建立 一些企业管理者对内部会计控制存在着误 解 他们认为会计控制就是内部成本控制 内部资产安全性控制 从而导致企业会计控制 残缺不全 相当一部分管理者把会计控制看做是一堆文件 手册和制度 遇到具体问题时 以强调灵活性为由而不按规定程序办理 大事小事领导说了算 有些管理者无视会计法律 法规的存在 有章不循 执法不严 使会计控制失去了刚性和严肃性 有些管理者甚至为 了谋取个人利益或集体的利益不择手段 弄虚作假 篡改账目 2 现有的内部会计控制制度体系不完善 在经营管理方式上 大部分中小企业 仍习惯于甚至满足于传统的经营管理方式 没有建立自我防范与约束机制 偏重事后控制 而忽略了事前预防控制 在实际工作中 通常是待违纪违规行为发生后设法堵塞或予以惩 罚 导致内部成本较高 收效甚微 使会计控制失去效力 在资产控制上 有的中小企 业只注重钱财物等有形资产的管理控制 而忽视了对人员素质 信息等无形资产的控制 使会计控制不能全方位地发挥控制作用 在检查 考核和奖惩力度上 没有设立相应的 检查 考核内部会计控制制度实施情况的得力机构 从而削弱了员工执行内部会计控制制 度的自觉性和警觉性 3 组织机构设置和内部管理职责不合理 中小企业在组织机构设置中 对于纵向 间的权利与义务关系比较重视 而对于横向间的协调与合作却缺乏足够的重视 导致同级 各部门间缺乏必要的交流 对于内部会计机构 一方面 有的企业不设置会计机构 将会 计和出纳工作由一人兼任 或者将企业的全部会计工作委托给会计事务所代理 另一方面 有的企业即使设置会计机构 却层次不清 岗位责任制不明确 不落实 缺乏行之有效的 内部管理制度和会计监督制度 会计机构的设置不合理 内部管理职责分配不当 这些都 使得会计管理工作无法在企业经营管理中真正发挥应有的作用 4 缺乏有效的监督机制 对于外部监督 虽然我国已经形成了包括政府监督和社 会监督在内的企业外部监督体系 但是 由于中小企业的特殊性 往往使这些庞大的监督 体系对中小企业的监督效果不尽人意 对于内部监督 中小企业更多考虑到成本费用等因 素 极少设立内部审计部门 随着中小企业的发展 即使有些企业设立了内审机构 但得 不到重视与支持 而且独立性较差 因此也不能充分发挥其应有的职能 再加上内审人员 业务素质低 不适应工作的需要 从而导致企业内部监管不力 种种监管形同虚设 3 2 3 融资渠道单一 融资方式单一 缺少融资渠道 是造成中小企业投资资金匮乏的主要原因 我国中小 企业融资供应大多来自银行贷款 风险集中于银行 而银行信贷对中小企业来说又远远不 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 12 足 同时 直接融资渠道缺乏也是企业融资难的重要原因之一 1 间接融资渠道难 目前我国融资渠道狭窄 主渠道还是银行 但作为主要的间 接融资渠道 对我国中小企业的融资还是存在着一定问题 我国中小企业的间接融资 可 以来源于三个方面 国有商业银行 股份制商业银行 地方金融机构 从目前的情况看 尽管股份制商业银行和地方金融机构对中小企业的贷款有所增长 但并未根本改变中小企 业所面临的信贷少的状况 造成这种局面的主要原因是 占有信贷资金来源 2 3 的国有 商业银行对中小企业的信贷支持力度下降 股份制银行和地方金融机构由于实力所限 难 以弥补这个缺口 首先 对于我国中小企业间接融资渠道中占主要地位的国有商业银行来说 为了降低 经营成本 控制经营风险 都转向经营批发业务 重点支持自然垄断行业和大企业 给中 小企业的贷款条件要远远高于大企业 而且倾向于给中小企业短期贷款 中小企业长期借 款借不到 就只有短借长用 导致逾期贷款增加 另外 按照目前只有向大企业尤其是国 有大型企业贷款 即使形成不良债权 在若干年后或许可以通过呆帐准备金核销或债转股 但对于中小企业就没有这种可能 所以银行失去了给中小企业贷款的积极性 其次 对于股份制商业银行和地方金融机构以及其他一些中小金融机构来说 对中小 企业提供信贷也存在某些障碍 其一 中小企业单笔借款数额小 比数多 商业银行监管 难度大 风险大 交易费用和信息成本高 这些中小金融机构在这方面就有自己的优势 可以比较容易获得本地中小企业的有关信息 为中小企业贷款的交易成本相对低一些 但 我国中小金融机构发展十分缓慢 所占金融资源有限 远远不能满足中小企业庞大的资金 需求 其二 金融资源分布与中小企业布局不匹配 为防范金融风险 国有商业银行一律 实施 大城市 大企业 大项目 战略 大规模撤并基层网点 上收贷款权限 使那些与 中小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权 有心无力 另外 中小金融机构满足 小企业贷款需求的能力受到其分支机构数量的限制 由于 跑腿成本 的存在 小企业一 般只能在距离较近的范围内寻找金融服务 这就决定了为小企业服务的金融机构必须具备 较多的分支机构 这样也增加了中小企业贷款的成本 再次 金融市场不够发达 竞争并不充分的环境决定了金融机构特别是银行对中小企 业是疏远的 有足够证据表明 尽管中国银行业竞争逐步深化 但四大国有商业银行的垄 断格局并没有实质改变 根据统计数据测算的结果 我国 2001 年银行业有 4 家所有者权 益相当 5 家总资产相当 6 家利润相当 5 家人民币存 贷款相当的商业银行 而到了 2002 年 我国银行业所有者权益相当的银行上升到 5 家 总资产相当的银行上升到 6 家 利润相当的银行上升到 7 家 市场垄断程度的打破是一个渐进过程 因此 在短期内 我 国银行业垄断程度也不可能发生实质性下降 不过能略有改进而已 而且 在各国银行业 集中程度的对比中 目前我国银行业的垄断程度仍位居世界前列 正是因为我国银行业高 度垄断 大型商业银行就可以借助自己对市场的控制力获得高额利润 低风险 高利润的 大型企业成为它们追逐的对象 相反 为数众多的中小企业被它们大大忽略了 2 直接融资渠道难 首先 中小企业在资本市场上直接筹资会受我国股市上市规 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 13 模的限制 虽然现在已不再限制民营企业上市 但鉴于政府偏重国有大中型企业的宏观政 策取向 上市指标仍主要向国有大中型企业倾斜 我国股票市场和企业的债券市场对企业 资产规模及盈利的要求 以及实行发行额度审批的非市场行为 决定了中小企业尤其是处 于创业期的中小企业不可能在现有股市直接上市筹资 再加上中小企业内部结构不规范 产权不明 管理混乱 会计制度不健全 经营风险 道德风险较高 也成为了资本市场准 入的障碍 其次 多层次的资本市场尚未形成 据有关数据表明 2003 年前两季度股市融资仅 占 1 6 前三季度股市融资占 2 2 在直接融资与间接融资结构极不协调的前提下 证 券市场还是以主板市场为主向大型企业倾斜 加上低门槛的创业板市场迟迟不开 地方性 股权交易市场被纷纷取缔 非正规融资缺乏法律支持 中小企业直接融资困难加剧 再次 我国的风险投资基金尚处于起步阶段 风险投资基金即是充分利用企业的高成 长性和丰厚的投资回报吸引风险投资 即用私募的方式扩股引资 获得企业发展需要的资 金 取得风险投资的支持是企业获得发展资金的最佳渠道之一 因为风险投资家为企业提 供的不仅是资金 在投资资金的同时 为了使其投资能获成功 还向企业提供各种市场信 息和经营管理方面的经验 但是 目前国内正式进行操作的风险投资基金还不多 资金规 模还不够大 进入我国的境外投资基金成功的案例也不多 在现阶段 风险投资基金还不 能成为我国中小企业获得发展资金的主要渠道 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 14 第四章 中小企业投资风险的防范策略 4 1 国家应逐步完善相应的法律政策 任何一个国家无论其经济发展水平 社会制度如何 政府都会对企业投资行为进行管 理 都会通过经济手段对企业的投资行为加以引导 通过法律手段对企业的投资行为进行 规范 通过行政手段对企业的投资行为进行控制 因此 政府的各种行为会对企业的投资 决策产生重大影响 而我国政府对中小企业的扶持相对滞后 这也给今后加大对中小企业 的扶持提供了更广阔的空间 从我国中小企业的发展历程来看 国家各个阶段的经济政策 对中小企业都会产生重大的影响 鉴于中小企业目前在国民经济中发挥的越来越重要的作 用 国家应通过产业政策对中小企业投资进行积极的引导 并通过法律形式保护中小企业 的合法权益 逐步消除对中小企业投资领域的限制 改变对中小企业的不公正待遇 十六 大已经明确 凡法律 法规没有限制的基础设施 文教卫生等行业 以及外资能进入的行 业 中小企业有条件的 也都可以进入了 在十届全国人大三次会议上 温家宝总理政府 工作报告提出 2005 年要进一步深化电力 电信 民航等行业改革 推进邮政 铁路行业 和城市公用事业改革 放宽市场推入 引入竞争机制 现在看来 有些行业和地方某些部 门有利害冲突的 可能受到非法的阻拦 必须厉行各种行政部门的改革 端正他们的行为 目前 财政援助与税收优惠是世界各国政府扶持和保护中小企业的普遍做法 政府的 政策虽然不能代替市场自身的资源配置 但有效的引导加上有限的扶持 发挥政府财政资 金的杠杆作用 引导商业性资金的介入 能在相当程度上减轻企业负担 优化产业结构 达到促进中小企业良性发展的效果 因此我国现在财政援助方向和结构必须进行调整 加 大对中小企业的财政援助力度 是财政援助成为中小企业发展的新动力 在税收方面 我 国现阶段实行了分段税率和分地区税率 只有一小部分营业收入较少的中小企业 西部的 中小企业和三资企业能享受到税收优惠 国家队大多数中小企业与大型企业一视同仁 征 收相同的税款 因此有必要推进税制改革 为鼓励中小企业投资可减少对企业新投资的税 收 降低公司所得税率 消除对中小企业双重征税的现象 对中小企业的高科技产品和技 术开发投资项目实行科研经费税收优惠以及对中小企业投资在节约能源 环保等项目给予 税收地面 另外 为鼓励中小企业投资 可以分行业 分阶段制定税率 通过税收对中小 企业的发展进行引导 通过税收调整中小企业的投资方向 繁荣中小企业 进而调整国家 的产业结构 促进国民经济的健康发展 综上所述 可以说我国在对中小企业的财政援助和税收优惠方面还有很大的实施空间 我们可以借鉴经济发达国家扶持中小企业的现金经验 提供更多的财政资金扶持中小企业 的发展壮大 切实减轻中小企业投资者的负担 政府除了直接对中小企业的扶持以外 还 应通过其他见解的鼓励政策促使企业行业 其他部门共同促进中小企业的发展 通过法律来确定中小企业的地位 维护其合法权益是世界各国支持和保护中小企业的 通行做法 我国目前专门针对中小企业的法律条文较少 参照国外先进经验 完善对中小 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计 论文 15 企业的立法是促进中小企业快速发展的有效手段 没过制定的 减税法 值得借鉴 它通 过法律规范明确小企业的减税范围 幅度 期间等问题 我国目前的 税法 虽然也有相 关税收减免方面的内容 但并没有专门针对中小企业 为解决我国目前中小企业税负较重 的问题 可以通过制定 中小企业税法 专门解决中小企业在税收中的问题 并且把国家 对中小企业投资方面的税收优惠政策以法律形式公示出来 为专门解决中小企业的投资问 题 建议我国针对中小企业投资方面专门立法 以法律形式一方面规范中小企业在投资过 程中的行为 另一方面 通过法律途径保障中小企业在投资的顺利进行 理顺中小企业在 投资过程中与各方面的关系 还应该通过法律规范中小企业的设立 生产经营等问题 通 过法律保护中小企业经营者的合法收入 4 2 充分分析及利用周边宏观环境 中小企业是整个国民经济体系中的一份子 生存和发展必然受到宏观环境的制约和影 响 因此必须分析企业的宏观环境及其变化情况 建立和不断完善财务管理系统 提高企 业对宏观环境变化的适应能力和应变能力 由于宏观环境存在于企业之外 企业无法对其 施加影响 所以应该从企业内部来寻求解决宏观环境变化对企业投资风险影响的问题 目 前 我国许多中小企业建立的财务管理系统 由于机构设置 管理人员素质 财务管理规 章制度等方面存在诸多问题 导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力应变 能力 由此产生了中小企业的投资风险 企业要防范投资风险 一方面 应对不断变化的 宏观环境进行认真的分析 研究 把握其变化趋势及规律 并制定多种应变措施 适时调 整财务管理政策 改变管理方法 从而提高对宏观环境变化的适应能力和应变能力 降低 环境变化给企业带来的财务风险 另一方面 面对不断变化的宏观环境 应设置高效的财 务管理机构 配备高素质的财务管理人员 健全财务管理规章制度 强化财务管理的各项 基础工作 使财务管理系统有效运行 4 3 注重投资组合 充分利用闲散资金 从感性的角度看 中小企业包邮的存量资金本来就不是很多 其投资规模是很有限的 将有限的资金投资在一个项目上可以增大中小企业投资的占有量 在收益的分配上也可以 获得较大的份额 但是从理性的角度来看 正是因为中小企业保有的少量资金 才学要最 大限度地保证资金的安全 将有限的资金分散投资 不仅可以降低风险 而且可以获得正 常的收益 在企业聚集一定量的资金以后 再进行大规模的投资 投资风险