[]经营分析诊断技巧实务经典完整版

主讲者：梁颂佩 博士,经营分析诊断技巧实务(完整版),第一章,经营分析如何进行,经营分析就是以资产负债表和损益表之数据为基础运用经营分析为工具，将其转换为有效的经营信息，挖掘经营问题为着眼点，藉以判断问题发生的原因，进而研拟有效改善对策的方法。,第一节 经营分析之两种方法,一、比率分析法由资产负债表和损益表上所列科目相互间之关系求其比率做分析比较的方法。例如：销货额与正常利润之关系，以比率表示即销货额正常利润率(正常利润/销货额)100%总资本与自有资本之关系以比率表示即自有资本此率(自有资本/总资本)100%同样的方法，可依分析目的之不同，求出不同比率，或选择重要的比率来做分析。,二、实数分析法指直接以财务报表之数值做比较分析的方法。此法乃是采比率分析法，无法正确判断其结果时用之亦可同时并用。例如利益大小以利润率表示无法了解其绝对值大小时必须运用实数分析才能做正确之判断否则仅就此率判断，易产生错觉。,设某公司上期销货额正常利润为10%，本期降为9%，由此率判断，显然利润已降低，但若是比较上期利润金额实数为千万元本期为亿元相对的本期利润大幅增加此时应用比率分析其结果洽好相反。故两种方法最好同时并用，以免造成错误之判断。上述此率分析法可分为关系比率法、结构此率法及趋势法三种。实数分析法亦可分为增减法、差异分析法及盈亏点法三种。,第二节 经营业绩之比较,采用比率分析法或实数分析法，结果仍无法判定经营绩效之优劣时就必须考虑加入时空因素来比较。例如学生的考试成绩为90分如果单独看某一学生某一学期平均分数为90分我们无法了解其成绩的优劣必须与同班同学的平均分数比较（空间比较），或是与自己前学期的成绩比较（时间比较）才有意义，经营成绩之判定亦同。经营成绩之比较方法有四种一、期间比较把过去期间的比率或实数与本期比较由不同期间的比率或实数增减变动情形，立即可判定其优劣。如将过去三年间的销货额正常利润率变化做比较，即可看出其上升、下降之变动趋势，本期之利润率如何定位，亦不难了解。,二、标准比较将公司之业绩与同业平均值做比较以判断其优劣的方法。三、相互此较将本公司业绩与竞争同业做比较以判定其优劣的方法。业者可参阅股票上市公司公开说明书及其所附资产负债表和损益表加以比较。四、目标比较甚多企业都拟有年度经营计划及经营方针，如销货额目标多少？费用目标多少？利润目标若干等；做为年度经营目标。把这些计划目标值与每月或年度之实际数值加以比即可判断其达标率之高低和经营业绩之优劣。,第三 节财务分析步骤,财务分析的程序与步骤可以归纳为四个阶段一、财务分析信息搜集整理阶段财务分析信息搜集整理阶段主要由以下三个步骤组成1.明确财务分析目的进行财务分析，首先必须明确为什么要进行财务分析是要评价企业经营业绩？是要进行投资决策？还是要制定未来经营策略？只有明确了财务分析的目的，才能正确的搜集整理信息，选择正确的分析方法，从而得出正确的结论。,2.制定财务分析计划在明确财务分析目的的基础上，应制定财务分析的计划，包括财务分析的人员组成及分工、时间进度安排财务分析内容及拟采用的分析方法等。财务分析计划是财务分析顺利进行的保证。当然，这个计划并不一定形成文件，可能只是个草案，也可能是口头的，但没有这个计划是不行的。,3.搜集整理财务分析信息财务分析信息是财务分析的基础信息搜集整理的及时性完整性、准确性对分析的正确性有着直接的影响。信息的搜集整理应根据分析的目的和计划进行。但这并不是说不需要经常性般性的信息搜集与整理。其实，只有平时日积月累各种信息才能根据不同的分析目的及时地提供所需信息。,二、战略分析与會计分析阶段战略分析与会计分析阶段主要由以下两个步骤组成1.企业战略分析企业战略分析通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略。企业战略分析通常包括行业分析和企业竞争策略分析。行业分析的目的在于分析行业的盈利水平与潜力因為不同行业的盈利能力和潜力大小是可能不同的。影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要可分为两类是行业的竞争程度二是市场谈判或议价能力。,企业战略分析的关键在于企业如何根据行业分析的结果，正确选择企业的竞争策略使企业保持持久竞争优势和高盈利能力。企业进行竞争的策略有许许多多最重要的竞争策略主要有两种，即低成本竞争策略和产品差异策略。企业战略分析是会计分析和财务分析的基础和导向通过企业战略分析分析人员能深入了解企业的经济状况和经济环境，从而能进行客观、正确的会计分析与财务分析。,财务报表会计分析会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另方面通过对会计灵活性会计估价的调整修正会计数据为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。进行会计分析般可按以下步骤进行第一阅读会计报告；第二，比较会计报表；第三，解释会计报表；第四，修正会计报表信息。会计分析是财务分析的基础，通过会计分析对发现的基于会计原则会计政策等原因，所引起的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整消除会计信息的失真问题。,三、财务分析实施阶段财务分析的实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的它主要包括以下两个步骤：1.财务指标分析财务指标包括绝对数指标和相对数指标两种。对财务指标进行分析特别是进行财务比率指标分析是财务分析的一种重要方法或形式。财务指标能准确反映某方面的财务状况。进行财务分析应根据分析的目的和要求选择正确的分析指标。,债权人要进行企业偿债能力分析必须选择反映偿债能力的指标或反映流动性情况的指标进行分析，如流动比率指标、速动比率指标资产负债率指标等而一个潜在投资者要进行对企业投资的决策分析则应选择反映企业盈利能力的指标进行分析，如总资产报酬率资本收益率以及股利报偿率和股利发放率等。正确选择与计算财务指标是正确判断与评价企业财务状况的关键所在。,2.基本因素分析财务分析不仅要解释现象而且应分析原因。因素分析法就是要在报表整体分析和财务指针分析的基础上，对些主要指标的完成情况从其影响因素角度，深入进行定量分析确定各因素对其影响方向和程度，为企业正确进行财务评价提供最基本的依据。,四、财务分析综合评价阶段财务分析综合评价阶段是财务分析实施阶段的继绩可分为三个步骤1.财务综合分析与评价财务综合分析与评价是在应用各种财务分析方法进行分析的基础上，将定量分析结果定性分析判断及实际调查情况结合起来以得出财务分析结论的过程。财务分析结论是财务分析的关键步骤，结论的正确与否是判断财务分析质量的唯一标准。个正确分析结论的得出，往往需要经过几次反复分析与评价。,2.财务预测与价值评估财务分析既是个财务管理循环的结束又是另个财务管理循环的开始。应用历史或现实财务分析结果预测未来财务状况与企业价值是现代财务分析的重要任务之一。因此财务分析不能仅满足于事后分析原因得出结论而且要对企业未来发展及价值状况进行分析与评价。,财务分析报告财务分析报告是财务分析的最后步骤。它将财务分析的基本问题、财务分析结论以及针对问题提出的措施建议以书面的形式表示出来，为财务分析主体及财务分析报告的其他受益者提供决策依据。财务分析报告作为对财务分析工作的总结还可作为历史信息以供以后的财务分析参考保证财务分析的连绩性。,第四节 战略分析与会计分析,一、企业战略分析1.行业分析行业分析的目的在于分析行业的盈利水平与盈利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜力大小是可能不同的。影响行业盈利能力因素有许多归纳起来主要可分为两类一是行业的竞争程度二是市场谈判或议价能力。,）行业竞争程度分析个行业中的竞争程度和盈利能力水平主要受三个因素影响第一是现有企业间的竞争；第二是新加入企业的竞争威胁第三是替代产品或服务的威胁。A.现有企业间竞争程度分析现有企业的竞争程度影响着行业的盈利水平通常竞争程度越高价格越接近于边际成本，盈利水平也越低。行业现有企业间的竞争程度分析主要应从影响行业间竞争的因素入手，通常包括以下内容第行业增长速度分析。行业增长速度越快，现有企业间不必为相互争夺市场占有率而开展价格战反之，如果行业增长慢或停滞不前则竞争势必加剧。,第二行业集中程度分析。如果行业市场占有率主要集中在少数企业即集中程度高则竞争度较低；反之则竞争度将提高。第三，差异程度与替代成本分析。行业间企业要避免正面价格竞争，关键在于其产品或服务的差异程度差异程度越大，竞争程度越低，当然差异程度与替代成本相关当替代成本较低时企业间仍可进行价格竞争。第四，规模经济性分析。具有规模经济性的行业往往其固定成本与变动成本之比较高，此时企业为争夺市场进行的价格竞争就激烈。第五，退出成本分析。当行业生产能力大于市场需求时而行业退出成本又较高，势必引起激烈价格竞争，以充分使用生产能力；如果退出成本较低，则竞争将减弱。,B.新加入企业竞争威胁分析当行业平均利润率超过社会平均利润率即行业取得超额利润时行业必然面临新企业加入的威胁。影响新企业加入的因素有许多其主要因素有第一规模经济性因素。规模经济性程度越高，新企业进入难度越大。因为要进入该行业，要么大规模投资，要么投资达不到规模经济性。这些都增加了新企业进入的困难。第二先入优势的因素。新进入企业在与行业现有企业的竞争中总是处于相对不利的地位。因为先入企业为防止新企业进入在制定行业标准或规则方面总是偏向于现有企业同时，现有企业通常具有成本优势这也增加了进入难度。,第三，销售网与关系网因素。新进入企业要生存与发展，必然要打入现有企业的销售网与关系网。因此现有企业的销售网与关系网的规模与程度将影响着新企业的进入难易程度。第四法律障碍因素。许多行业对新进入企业在法律上有所规定与限制如许可证专利权等因此，法律限制程度直接影响新企业进入的难易程度。,C.替代产品或服务威胁分析替代产品与替代服务对行业竞争程度有重要影响。当行业存在许多替代产品或替代服务时，其竞争程度加剧。否则替代产品或服务少则竞争性较小。消费者在选择替代产品或服务时通常考虑产品或服务的效用和价格两个因素。如果替代效用相同或相似价格竞争就会激烈。,（）市场议价能力分析虽然行业竞争能力是决定行业盈利能力的决定因素，但行业实际盈利水平的高低，还取决于本行业企业与供货商和消费者（客户）的议价能力。企业与供货商的议价能力分析影响企业与供货商议价能力的因素主要包括以下几种第一，供货商的数量对议价能力的影响。当企业的供货商越少，可供选择有产品或服务越少时，供货商的议价能力就越强；反之，则企业的议价能力增强。,第二，供货商的重要程度对议价能力的影响。供货商对企业的重要程度受其供货商品对企业产品的影响程度。如果供货商的产品是企业产品的核心要件，而替代商品较少，则供货商的议价能力增强；反之则企业具有更好的议价能力。第三，单个供货商的供应量。单个供货商对企业的供应量越大，往往对企业的影响与制约程度越大，其议价能力也越强。,企业与客户的议价能力分析影响企业与客户议价能力的因素有许多如替代成本、产品差异、成本与质量的重要性客户数量等。将这些因素归纳起来主要体现在以下两个方面的影响第一，价格敏感程度的影响。价格敏感程度取决于产品差别程度及替代成本水平。产品差别越小，替代成本越低，价格敏感度越强，客户的议价能力越强。另外，客户对价格的敏感度还取决于企业产品对客户的成本构成影响程度。如果企业产品在客户成本中占较大比重，客户将对其价格十分敏感。反之，则敏感程度下降。,第二，相对议价能力的影响。价格敏感程度虽然对价格产生影响，但实际价格还取决于客户相对议价能力。影响其议价能力的因素有企业（供货商）与客户的供需平衡状况单个客户的购买量；可供选择的替代产品数量；客户选择替代产品的成本水平；客户的逆向合并威胁等。,2.企业竞争策略分析行业分析为我们指明了在行业中保持竞争优势和进入行业要考虑和注意的问题。而企业战略分析的关键在于企业如何根据行业分析的结果，正确选择企业的竞争策略，使企业保持持久竞争优势和高盈利能力。企业进行竞争的策略有许许多多，最重要的竞争策略主要有两种即低成本竞争策略和产品差异策略。,）低成本竞争策略分析低成本竞争策略是指企业能以较低的成本提供与竞争对手相同的产品或服务。这时企业可以较低的价格与对手竞争市场。低成本策略通常是取得竞争优势最明显的方式。企业要使其成本低于同行业其他企业成本，即取得低成本优势，需要在降低成本方面下功夫。第一，优化企业规模，降低产品成本；第二，改善资源利用率，降低产品成本；第三，运用价值工程，降低产品成本；第四，提高与供货商议价能力，降低采购成本；第五，强化管理控制，降低各项费用。当企业所处行业替代产品威胁较少，新企业进入威胁较大时，往往愿意选择低成本竞争策略。,）产品差异策略分析产品差异策略是指企业通过其产品或服务的独特性与其他企业竞争，以争取在相同价格或较高价格的基础上占领更大市场，取得竞争优势与超额利润。产品或服务差异包括较高的产品或服务质量；较多的产品或服务类别良好的销售或售后服务；独特的品牌形象。,企业选择产品差异策略必须作好以下工作：第一，明确企业的产品或服务差异将满足那一部份消费者的需求第二，使企业的产品或服务差异（特色）与消费者的要求完全一致第三企业提供的差异产品或服务其成本应低于消费者愿意接受的价格。而要作好这些工作，企业要在研究与开发、工程技术和市场容量等方面进行投资，同时鼓励创造与革新。,传统的竞争策略分析认为，低成本竞争策略和产品差异策略是相互排斥的，处于两种策略中间的企业是危险的。实际上，成功的企业在选择某一竞争策略时，不应完全忽是另一种竞争策略，即追求产品差异，不能忽是成本；追求低成本策略不能完全忽视产品或服务差异。,二、企业会计分析(20110725)1.会计分析的内涵与步骤会计分析是财务报表分析的重要步骤之。会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量状况；另方面通过对会计灵活性会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。,进行会计分析，一般可按以下步骤进行（）阅读会计报告阅读会计报告是会计分析的第步。在全面阅读会计报告的基础上应注意以下几点注册会计师审计意见与结论；企业采用的会计原则、会计政策及其变更情况；会计信息披露的完整性真实性财务情况说明书。,（）比较会计报表在阅读会计报告的基础上，重点对会计报表进行比较。比较的方法包括水平分析法、垂直分析法和趋势分析法。通过各种比较，揭示财务会计信息的差异及变化，找出需要进一步分析与说明的问题。（）解释会计报表解释会计报表是指在比较会计报表的基础上，考虑企业采取的会计原则、会计政策、会计核算方法等，说明会计报表差异产生的原因，包括会计原则变化影响、会计政策变更影响、会计核算失误影响等，特别重要的是要发现企业经营管理中存在的潜在危险信号。,（4）修正会计报表信息会计分析是财务分析的基础，通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整消除会计信息的失真问题。,水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息数据）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。水平分析法所进行的对比，一般而言，不是指单指标对比，而是对反映某方面情况的报表的全面、综合对比分析，尤其在对会计报表分析中应用较多。因此，通常也将水平分析法称为会计报表分析方法。,水平分析法的基本要点是，将报表数据中不同时期的同项数据进行对比，对比的方式有以下几种一是绝对值增减变动，其计算公式是绝对值变动数量(分析期某项指标实际数-基期同项指标实际数)二是增减变动率其计算公式是变动率（）(变动绝对值/基期实际数量)100%三是变动比率值，其计算公式是变动比率值(分析期实际数值/基期实际数值)100%,上式中所说的基期，可指上年度，也可指以前某年度。水平分析中应同时进行绝对值和变动率或比率两种形式的对比，因为仅以某种形式对比可能得出错误的结论。水平分析法通过将企业报告期的财务会计资料与前期对比，揭示各方面存在的问题，对于全面深入分析企业财务状况奠定了基础。因此水平分析法是会计分析的基本方法。另外水平分析法可用于一些可比性较高的同类企业之间的对比分析，以找出企业间存在的差距。但是，水平分析法在不同企业应用中，一定要注意其可比性问题，即使在同一企业应用，对于差异的评价也应考虑其对比基础；另外，水平分析中，应将两种对比方式结合运用，仅用变动量，或仅用变动率都可能得出片面的，甚至是错误的结论。,垂直分析法垂直分析与水平分析不同它的基本点不是将企业报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变动量和增减变动率，而是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。会计报表经过垂直分析法处理后，通常称为同度量报表，或称总体结构报表、共同比报表等，如同度量资产负债表、同度量利润表、同度量成本表等等，都是应用垂直分析法得到的。,垂直分析法的一般步骤是第一，确定报表中各项目占总额的比重或百分比，其计算公式是某项目的比重(该项目金额/各项目总金额)100第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。一般项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。第三，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。也可将本企业报告期项目比重与同类企业的可比项目比重进行对比，研究本企业与同类企业的不同，以及成绩和存在的问题。,趋势分析法趋势分析法是根据企业连绩几年或几个时期的分析数据，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可对某些主要指标的发展趋势进行分析。,趋势分析法的一般步骤是第一，计算趋势比率或指数。通常指数的计算有两种方法，一是定基指数，二是环比指数。定基指数就是各个时期的指数都是以某固定时期为基期来计算的。环比指数则是各个时期的指数以前一期为基期来计算的。趋势分析法通常采用定基指数。第二，根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。第三，预测末来的发展趋势。根据企业以前各期的变动情况，研究其变动趋势或规律，从而可预测出企业末来发展变动情况。,举例说明趋势分析方法的应用。某企业20032007年有关销售额利润、每股收益及每股股息资料见表1-1。,表1-1企业销售利润及每股收益等数据表,根据上表的资料，运用趋势分析法可得出趋势分析表见表1-2。,表1-2趋势分析表,从表1-2可看出该企业几年来的销售额和每股股息在逐年增长，特别是2006年和2007年增长较快；税后利润和每股收益在2004年和2005年有所下降，2006年和2007年有较大幅度增长。从总体状况看，该企业自2003年以来，2004年和2005年的盈利状况有所下降，2006年和2007年各项指标完成的都比较好；从各指标之间的关系看，每股收益的平均增长速度最快，高于销售、利润和每股股息的平均增长速度。该企业几年来的发展趋势说明，其经营状况和财务状况不断改善，如果这个趋势能保持下去2008年的状况也会较好。,第五節 比率分析與因素分析,一、比率分析法1.比率分析法的定义比率分析法是财务分析的最基本最重要的方法。正因为如此有人甚至将财务分析与比率分析等同起来认为财务分析就是比率分析。比率分析法实质上是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，藉以评价企业财务状况和经营状况的种财务分析方法。比率分析的形式有第百分率，如流动比率为200%第二，比如速动比率为1:1第三分数如负债为总资产的1/2。比率分析因其简单明了可比性强等优点而在财务分析实践中得到了广泛探用。,比率分析指标由于财务分析的目的不同，分析的角度不同等，比率分析法中的比率有许多分类形式。有的从财务报表的种类来划分比率，有的从分析主体来划分比率，有的从反映财务状况角度来划分比率，等等。（）按分析内容划分的比率按分析内容划分比率，是站在企业整体立场上，或者说是站在企业经营者的立场上，根据不同的管理目的和要求产生的。,方法一这种比率划分方法是将比率分为营业评价比率、流动性评价比率、外债风险评价比率和股本收益评价比率四种A.营业评价比率。这种比率主要用于考评企业的经营业绩。阔于这种比率的主要有生产成本率和销售毛利率；经营利润率；费用率；贡献率；资金周转速度；投资收益率等。B.流动性比率。这种比率主要用于评价企业有无能力偿还所欠短期债务。属于这种比率的主要有流动比率；速动比率。,C.外债风险评价比率。外债风险评价比率主要用于评价企业偿还所欠长期债务的能力。属于这种比率的有外欠款对资产的比率外欠款对股本的比率；净经营利润与利息的比率。D.股本收益评价比率。股本收益评价比率主要用于评价企业的股东的收益状况或收益能力。反映股本收益的比率是股本收益率即股本净收益与股本总额之间的比率。,方法二这种比率划分方法是将比率分为流动性比率、盈利性比率、长期偿付能力比率和市场检验比率。A.流动性比率。反映流动性比率的主要有流动比率；速动比率；应收款周转率；平均收账天数，存货周转率。B.盈利性比率。反映盈利性的比率主要有销售利润率；资产周转率；资产收益率；净资产收益率；每股收益。C.长期偿付能力比率。反映长期偿付能力的比率主要有资产负债率；利息保证倍数。D.市场检验比率。属于市场检验比率的主要有每股价格与每股收益比率；股息产生率市场风险率。,方法三这种比率划分方法是将比率分为收益性比率流动性比率、安全性比率成长性比率和生产性比率五种。A.收益性比率。反映收益性的比率主要有销售利润率；成本利润率；总资产报酬率资本收益率等。B.流动性比率。反映流动性的比率主要有存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率等。C.安全性比率。反映安全性的比率主要有流动比率利息负担率；资产负债率等。D.成长性比率。反映成长性的比率主要有利润增长率销售收入增长率固定资金增长率。E.生产性比率。反映生产性的比率主要有工作分配率工作装备率；人均销售收入等。,方法四这种比率划分方法是将比率划分为盈利性比率、投资收益率、活动性比率流动性比率、偿债能力比率。A.盈利性比率。反映盈利性的比率有每股收益；销售利润率；销售税后利润率；销售经营费用率。B.投资收益率。反映投资收益率的比率有投资税后利润率；资产收益率；净资产收益率。,C.活动性比率。反映活动性的比率主要有应收账款周转率；存货周转率应付账款周转率。D.流动性比率。反映流动性比率的主要有流动比率；酸性试验比率；净营运资本与销售的比率。E.偿债能力比率。反映偿债能力的比率有：资产负债率；负债对净资产的比率长期负债对资本的比率利息保证倍数；固定支出保障倍数。,（）按财务报表划分的比率按财务报表划分的比率，主要可从资产负债表比率，利润表比率，现金流量表比率以及资产负债表与利润表和现金流量表结合比率几方面加以说明。,资产负债表比率A.流动比率B.速动比率，或酸性试验比率C.流动负债对所有者权益的比率D.全部负债对所有者权益的比率E.固定资产对资本的比率F.长期负债对净营运资本的比率G.存货对净营运资本比率H.所有者权益对总资产比率I.资产负债率J.长期负债对资本总额比率,利润表比率销售收入利润率销售成本利润率成本费用利润率销售收入成本率利息保证倍数现金流量表比率经营现金流入量与现金流入总量之比经营现金流出量与现金流出总量之比,资产负债表与利润表结合比率应收账款周转率存货周转率总资产周转率营运资产周转率总资产报酬率资本收益率净资产利润率,资产负债表与现金流量表结合比率经营现金净流量与负债总额之比经营现金净流量与流动负债之比经营现金净流量与长期负债之比利润表与现金流量表结合比率净利润与经营现金净流量之比经营现金流量与利息支出之比经营现金净流量与销售收入之比(20110728),找出标准比率在比率分析中，分析师往往将比率进行各种各样的比较，如时间序列比较横向比较和依据一些绝对标准比较。不同的比较有着不同的评价目的和作用。标准比率是进行比率分析法比较中最常用的比较标准。标准比率的计算方法有三种算术平均法应用算术平均法计算标准比率，就是将若干相关企业同一比率指标相加，再除以企业数所得出的算术平均数。这裹所说的相关企业根据分析评价范围而定，如进行行业分析比较，则相关企业为同行业内企业，如进行全国性分析比较则相关企业为国内企业，而进行国际分析比较，则相关企业为国际范围内的企业。,例如，选择某行业12家企业的流动比率资料如下,表1-3某行业12家企业的流动比率,行业平均流动比率(2454/12)100%204.5%这种方法在计算平均数时，无法消除过高或过低比率对平均数的影响影响比率标准的代表性。因此有人在计算平均数时选择中间区域计算。计算时首先将企业按比率大小排列如下,表1-4将企业按比率大小排列,如果排除比率最低的两个企业和最高的两个企业平均流动比率为行业平均流动比率(1501/8)100%=187.6%这样计算的标准比率显然更具有代表性。,（综合报表法综合报表法是指将各企业报表中的构成某一比率的两个绝对数相加然后根据两个绝对数总额计算的比率。仍以上例12个企业为例有关资料如下,表1-5综合报表法,行业平均流动比率=(12938425/6995279)100%=184.96%这种方法考虑了企业规模等因素对比率指针的影响，但其代表性可能更差。,（）中位数法中位数法是指将相关企业的比率按高低顺序排列然后再划出最低和最高的各25%，中间50%就为中位数比率，亦可将中位数再分为上中位数25%和下中位数25%最后依据企业比率的位置进行评价。例如上例12个企业的净资产利润率，按此方法进行划分，可得出如下结果,可见比率在上界的25%，表示企业有很好的盈利能力；在下界的25%表示企业盈利能力较差；比率在中位数的50%，说明企业有良好的盈利能力而在上中位数表示盈利水平较高，在下中位数表示盈利能力般。,4.比率分析法的局限性虽然比率分析被认為是财务分析的最基本或最重要的方法但应用比率分析法时必须了解它的不足第一比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；第二很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系第三比率给人们不保险的最终印象；第四比率不能给人们会计报表关系的综合观点。,二、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的种技术方法。因素分析法是经济活动分析中最重要的方法之一也是财务分析的方法之。1.连环替代法连环替代法是因素分析法的基本形式，有人甚至将连环替代法与因素分析法看成是同概念，即连环替代法就是因素分析法或因素分析法就是连环替代法。连环替代法的名称由其分析程序的特点决定的。为正确理解连环替代法，首先应明确连环替代法的一般程序或步骤。,连环替代法的程序由以下几个步骤组成：确定分析指标与其影髻因素之间的关系确定分析指标与其影响因素之间关系的方法，通常是用指标分解法即将经济指标在计算公式的基础上进行分解或扩展从而得出各影响因素与分析指标之问的关系式。,如对于总资产报酬率指标要确定它与影响因素之间的关系，可按下式进行分解总资产报酬率(息税前利润/平均资产总额)100%=(销售净额/平均资产总额)(息税前利润/销售净额)100%=(总产值/平均资产总额)(销售净额/总产值)(息税利润/销售净额)100%=总资产产值率产品销售率销售（息税前）利润率,分析指标与影响因素之间的关系式既说明那些因素影响分析指标又说明这些因素与分析指针之间的关系及顺序。例如，上式中影响总资产报酬率的有总资产产值率、产品销售率和销售利润率三个因素它们都与总资产报酬率成正比例关系；它们的排列顺序是总资产产值率在先其次是产品销售率，最后是销售利润率。,根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式或指针体系确定分析对象例如对总资产报酬率而言两个指标体系是基期总资产报酬率基期资产产值率基期产品销售率基期销售利润率实际总资产报酬率实际资产产值率实际产品销售率实际销售利润率分析对象实际总资产报酬率基期总资产报酬率,连环顺序替代，计算替代结果所谓连环顺序替代就是以基期指标体系为计算基础，用实际指标体系中的每一因素的实际数顺序地替代其相应的基期数，每次替代一个因素替代后的因素被保留下来。计算替代结果就是在每次替代后按关系式计算其结果。有几个因素就替代几次，并相应确定计算结果。,比较各因素的替代结果确定各因素对分析指标的影响程度比较替代结果是连环进行的即将每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行对比二者的差额就是替代因素对分析对象的影响程度。,检验分析结果即将各因素对分析指标的影响额相加其代数和应等于分析对象。如果二者相等，说明分析结果可能是正确的；如果二者不相等则说明分析结果定是错误的。连环替代法的程序或步骤是紧密相连缺一不可的尤其是前四个步骤其中任何一个步骤出现错误，都会出现错误结果。下列举例说明连环替代法的步骤和应用。某企业2007年和2008年有关总资产报酬率总资产产值率产品销售率和销售利润率的资料见表1-6。,表1-6企业财务指标表,单位,要求分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度。根据连环替代法的程序和上述对总资产报酬率的因素分解式可得出实际指标体系80%98%30%23.52%基期指标体系：82%94%22%16.96%分析对象是23.52%-16.96%+6.56%,在此基础上，按照第三步骤的做法进行连环顺序替代，并计算每次替代后的结果基期指标体系替代第因素替代第二因素替代第三因素（或实际指标体系）根据第四步骤，确定各因素对总资产报酬率的影响程度总资产产值率的影响16.54%-16.96% = -0.42%产品销售率的影响17.25%16.54%0.71%销售利润率的影响23.52%17.25%6.27%最后检验分析结果：0.42%0.71%6.27%6.56%,差额计算法差额计算法是连环替代法的一种简化形式当然也是因素分析法的种形式。差额计算法作为连环替代法的简化形式其因素分析的原理与连环替代法是相同的。区别只在于分析程序上，差额计算法比连环替代法简单，即它可直接利用各影响因素的实际数与基期数的差额，在其他因素不变的假定条件下，计算各该因素对分析指标的影响程度，或者说差额计算法是将连环替代法的第三步骤和第四步骤合并为一个步骤进行。这个步骤的基本点就是确定各因素实际数与基期数之间的差额，并在此基础上乘以排列在该因素的实际数和排列在该因素后面各因素的基期数所得出的结果就是该因素变动对分析指标的影响数。,下列根据提供的数据，运用差额计算法分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度。分析对象23.52%- 16.96%6.56%因素分析总资产产值率的影响（80%82%）94%22%-0.42%产品销售率的影响80%（98%-94%）22%+0.71%销售利润率的影响80%98%（30%-22%）+6.27%最后检验分析结果-0.24%+0.71%+6.27%+6.5%,应用连环替代法应注意的问题在应用差额计算法时同样要注意。除此之外，还应注意的是，并非所有连环替代法都可按上述差额计算法的方式进行简化。特别是在各影响因素之间不是连乘的情况下，运用差额计算法必须慎重。下列举例加以说明。例如，某企业有关成本的资料如下,表1-7企业成本资料表,要求确定各因素变动对产品总成本的影响程度。产品总成本与其影响因素之间的关系式是产品总成本产品产量单位变动成本固定总成本运用连环替代法进行分析如下分析对象23200 - 21000+2200,因素分析2007年：100012 + 900021000替代：120012 + 900023400替代：120011 + 9000222002008年：120011 + 1000023200产品产量变动影响23400 -21000+2400单位变动成本影响22200 - 23400-1200固定总成本影响23200-22200+1000,各因素影响之和为+2400 - 1200 + 1000+2200，与分析对象相同。如果直接运用差额计算法则得到产品产量变动影响（1200-1000）129000+11400单位变动成本的影响1200（11-12+9000+7800固定总成本变动影响120011+（10000-9000）=+14200各因素影响之和写+11400+7800+14200+33400可见运用差额计算法的各因素分析结果之和不等于+2200的分析对象显然是错误的。错误的原因在于产品总成本的因素分解式中各因素之间不是纯粹相乘的关系而存在相加的关系。,这时运用差额计算法对连环替代法进行简化应篇产品产量变动影响（1200-1000）12=+2400单位变动成本的影响1200（1112）-1200固定总成本变动影响10000-9000+1000在因素分解式中存在加减除法的情况下，一定要注意这个问题否则将得出错误的结果。,第六节 经营分析法,一根据比率判断法用以财务分析的比率有无数之多，其相互关系如何比较，才能判断企业经营成果的优劣甚为重要，以下针对此点进一步说明资本利益率、销货利益率舆资本周转率之关系上式关系可以公式表示如下利益资本利益【销货额（销货额/资本）】（资本利益率）销货利益率资本周转率或（费用/销货额（销货额/资本）,资本利益率依上列公式系以销货利益率（或费用对销货额比率）和资本周转率为构成要素，据此关系则销货利益率高（或费用对销货额比率低）时资本周转率随之加速，资本利益率亦将增加。反之则减少。若毛利边际（销货利益率）使之降低，则销货容易，资本周转率加速两者（销货利益率与资本周转率）之间有相互依存的关系。但无论毛利边际如何降低资本周转率的加速有一定的限度。亦即各行业之资本周转率因业别不同，其资本周转率亦异。就一般而言资本周转率高之企业其销货利益低亦无妨（或费用对收益比率高）。资本周转率低之企业其销货利益率非高不可。盖非如此为维持企业的存绩发展，所需提高之定的资本利益率便无法办到。,资本资产周转率资本、资产构成比率之关系资本、资产周转率及周转期间）与资本和资产额之间，有如下关系资本资产周转率销货额（资本X资产）资本资产周转期间(资本X资产)销货额资本、资产周转率低（或周转期间长）时，资本与资产额将增大。反之，则减少。故流动比率流动资产对固定资产比率等及资产资本构成比率即资产资本有着密切的关系之比率。,企业收益力及健全性比率之关系企业为求生存及继绩发展非保持定之利益不可经营分析首要检讨者为企业收益力大小。表示企业收益力之比率为为）资本利益率；（）销货利益率；（）资本周转率三者。其次检讨企业健全性及安全性程度大小，表示企业健全性之比率周为（）资本负债比率（）流动比率及资产资本构成比率；因资本资产周转率与资产资本构成比率之间有直接关系故资本、资产周转率亦与健全性有直接与间接之关系。,二、功能性经营分析法依下列顺次观察各比率间相互关系。以判断企业经营成果是否良佳这种方法称为功能性经营分析法。资本利益率判断企业收益力应视资本利益率大小而定而资本利益率以销货利益率和资本周转率为构成要素。销货利益率资本利益率低常因销货利益率和资本周转率低所致，故第三步骤，应视各销货利益率是否过低。,各销货利益率销货利益率包括：销货纯利益率、销货经常利益率、销货营业利益率及销货毛利率四种。我们可根据这四种利益率检讨；若销货利益率是否过低，本期利益经常利益、营业利益销货毛利中那一项目过少或特别损益、营业外费用一般管理费及推销费用销货成本中那项目过多以篇判断的依据。,费用对销货额比率销货利益率以费用对销货额比率为内容，故与销货利益率相平行的费用对销货额比率可同时做比较如：总费用对销货额比率经常费用对销货额比率营业费用对销货额比率销货成本对纯销货额比率此四种比率与特别损益、营业外费用般管理费及推销费用、销货成本比较以视各费用所占销货额百分比多寡即很容易判断那些费用有过多之弊。,资本周转率资本利益率受资本周转率的左右故第五步骤须视资本周转率大小而定各资产周转率资本为资产的反面故资本周转率低乃各资产周转率趋低之原因判断各资产周转率须先判定资本周转率大小。,资产、资本构成比率企业健全性大小受资产与资本构成比率影响至大。故判断企业健全性程度大小须视此比率大小而定。资本、资产周转率检讨资产资本构成比率，同时应检讨其周转率，盖资产与负债及资本乃受其周转率与周转期间左右故两者比较判断更能正确。,第七节 经营成绩的评定,一、经营成绩优劣判定法经营成绩企业经营成绩可由经营资本营业利益率资本周转率和销货额利益率、流动比率以及损益两平点销货额测定之。其表现于决算表之财务状况和经营成果并不能代表企业之未来经营情况永盛不衰。因企业篇求存绩发展，难免需要扩充设备而发生固定资产投资过剩迫使资本收益力降低但此非表示企业经营之恶化。盖企业末来之发展尤重于眼前之利益。资本收益力虽降低却具有刺激发展之作用。故把握经营方针，拟订长期经营计划付诸实施促其实现，乃企业经营成功之道也。,企业通常由员工、资金、物资及设备三要素所构成有如在三脚架（人、钱物）上之照相机，此照相机即为经营者。经营者须调和并维持此三要素之均衡才能坚实经营稳定脚架）。是故经营绩优之企业在优秀之经营者下须有优秀之员工有效之资金运用以及良好之制品设备与之配合才能发挥经营效果。（经营者须善于把握经营内容、良好之计划方针（经营战略）以及有计划的从事经营活动（含经营战术）并能随地去除经营上之障碍有效的执行基本政策。从企业规模（是否适度）长期计划经营方针产品种别、质量生产方式销售方法、顾客服务组织体系财务结构、薪资管理及人事政策方面之经营活动，多方面配合进行然后才能迅速获得最佳决策以竟事功。）,（）销货额成长率须超过经济成长率。（）有效控制资本周转率与销货额利益率，以确保毛利率、经费率及纯利率。（资金调度灵活。（）制造具有特性及将来性之优良产品。（）购销对象均为优良厂商。（）配销路线无任何阻碍。（）拥有雄厚之资金、人力、潜能、经得起不景气之考验。,（）平均每人销货额纯利益在般水平以上。（)员工勤勉奋发以能在本企业工作为荣。（1)员工之不平、不满事件甚少士气高昂工作气氛良好。2)工离职率低。3)从事人才投资培养人力资源，提高员工素质。（4)确立现代经营组织，推行权力分授，分层负责。（5)董事长之下至少须拥有营业、管理两方面之干练的部门负责主管。具备上述条件之企业为优良的企业反之，则为待改进的企业。,2.从分析比率看优良企业应俱备之条件）纯利益额及纯利率须在一般标准以上纯盆降低乃企业百病之源。故须确保纯益不使降低，企业才能存绩发展。否则将面临灾祸，改进之道须把握病根，对症下药但要做到对症须有丰富之临床经验，故经营者须有丰富之经营经验，才能永保企业健康。（）提高平均每人销货额与利益用人费通常以不超过经费之半为佳，此乃测定平均每人销货额及纯利益成绩之尺度。若平均每人销货额与纯利益额上升则销货额纯利益随之上升。因此，须做每月销货额与经费之目标计划来控制。使每员工善尽职责全力以赴达成预定目标。,（有效控制应收账款周转率企业经营绩效如何优异若应收账款呆滞收款不力，将使资金陷于周转不灵，迫使利润降低。故对应收账款、应收票据宜加速其周转，勿使收回期间过长。（提高自有资本占固定资产比率企业经营业绩内部管理（现在）与经营目标管理（将来）各占50%自有资本占固定资产比率过小，将影响内部资金调度失灵使企业扩展乏力经营困难；故应设法及早以纯利益增资或长期借款等方式提高自有资本比率。,）适度控制商品周转率不使过快或慢保持适度的流转，使资金不因此而冻结以维持定之利润水平。（）减少借入款及利息支出额通常资产总额超过自有资本须靠借款弥补若资产总额仍超过自有资本与长期负债时。即须以短期负债充当长期使用，迫使资金周转失灵依赖借款维持。借款须以付息为前提经营者勿以能借到款而自鸣得意，利息负担过重乃危险之信号；故应及早设法以盈利偿还，以免形成金融机构之未来卫星企业。以上六个要点篇判断企业经营优劣之标准企业若能具备上列六个条件者。属绩优之企业也。,从诊断实例之观点看分祈比率之解释上述为理论的分析方法之实际应用所推出来的几个条件，如将决算后报表全部比率分析比较或组合时又可产生各种不同形态之解释。兹顺次举例说明如下（）经营资本营业利益低时经营资本营业利益率可分为销货额营