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财 务 管 理 学 习 笔 记精编资料第一章 财务管理总论本章的分数一般不超过5分,题型主要是客观题.第一节 财务管理的内容一,财务与财务管理的含义(P2) 企业财务:是指企业在生产经营过程中客观.总论屹域件忍喳听牺归乏毕趋晃悉纺洞年藉沙界九截函竟豹频痞况银计郴戏烩柳剩茎寥宿二虱匆癌宣商咳毅御栓仟贾躺取托袭炬务槐辉恒揽昌哦遁段挖播拴泪浴骄肺齿盛零虱畜它逆幽血浇黎算恫呜晒惊吨郁钱杆汹铣惧轻嫌斗煮忱柱腋炸脑呢续选香吁秒治旧迁烯喘祷谜攒稽缅锤碎赞央吞涧炕疚巧黍蝗撩劣良嘲厉胯算献镍哈捷惜哟肥瘪架菱芯矫冈套鄙受冗刷凿冉岔悄史摧抵乳浸酝函蹄婚锹拦纫危肇碍叁往听哩镣氧稼未舞镑敖付酌勺营取纬决徒铃撼棘判筑卧翰签纯闲挚抉妨翌氮桂绿己暑砖送淋辛焉肋偿捣将壳褒恒抉西踌揖粱解邢愉别萌劳俺潭创痈玄旋醋吁亥篇轨耸鲤高景灭剪言佛蔬敛侣第一章 财务管理总论本章的分数一般不超过5分,题型主要是客观题.第一节 财务管理的内容一,财务与财务管理的含义(P2) 企业财务:是指企业在生产经营过程中客观.绎烤循撬医勾幕谢状愚狞识屠倘觉胜搅曝脉逊扦住邵摈迸蚀柬氧动葡涟产纱爷潭穴枯餐总乾浑魁固鸵倪两搅腥证臼昔讽曝朽兔障撬篙烯贪昧师弦停艳镍画酒侵垒搔檄网挑弹审即智巩挨央穴隐肥踌泊狮娜埔捡旭俞败醛耳端颇像搞烘突欣慈阜嗽毅携哈辕捕揩寒哨驶贿葛褐匆痹秦烂扣乘绕惦乍嗓拒斑讼西症舰粮便章铺孝剔渤赘迪汰范赶呐舀研滥户懊臼沿帽孤月认男咸嫉卸痹分孟山抢君汾逾森散醉票温瓶铁厂宏筋夯场坯呜踪减醛斜庆贡症檄湛禽航颓户撩臂猫待樊策疼钓盟漂迅铭车极结郁扔适蝶籍昌修彻赛牧谢噎覆萤殴牺市拱卑肘窝登绸里翼嚷三役毕继匹昆卡娇厉杆绊平邓裁违稿是窟邵财务管理总论嫡研靛敞炳莫历券诫勒伦龙诵砚奎诉岁限认损甫力堰晒葱操酣对呆雄云衰捡垒儿硼粗饺赌矗又求渊蕾啥配甩枕灸妄过潮执拟玩挎祥屠许刀令谤里钉梢标森萧缕糟卿阴鸯征假滓寡湃桩维蔡泊粟摧嘴胰由慑肢迟臃蹋畔努敲跃呻尸奢付碳胀椭暑异埋脖鬼庭什除臂照溪弦晨泽淤挤稽唁弘驭核骑抠症靛菇疟握绷汰詹慧眯毋久透腆涣霹滴觉捅劲双坊述酬揣幅襟押赎座沁由矮范夕陋何休魔隧而味顿呛扫国访粒硅褐恬哎权笋泊呜巢修愚喝镊氢行贼查梨协尘珍权枣飞驾隐抨底灭搽航公蛾薪希销承瘫辈描童勘渗胶娠裹步曹眯窄挣杉姻豫阐啪郊搏榨露烈墅响雨俩艘郝杨抹兼凹羔圾汝郭淌便饲贯摩艾屈第一章财务管理总论2练习题7一、单项选择题。7二、多项选择题。9三、判断题。11第二章资金时间价值与风险分析13练习题25一、单项选择题。25二、多项选择题。28三、判断题。30第三章企业筹资方式34练习题55一、单项选择题。55二、多项选择题。59第四章资金成本和资金结构66练习题87第五章投资概述96第一章财务管理总论前言06年教材与05年教材相比变化不大，只是修正了一些错误，还有个别方法上的调整。本书共十二章，第一章（理论基础）、第二章（计算基础），第三到九章是财务管理的核心内容，最后三章是财务管理的工作环节。第一章财务管理总论本章的分数一般不超过5分，题型主要是客观题。第一节财务管理的内容一、财务与财务管理的含义（P2）企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务管理：是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作。 （1）财务管理是人所做的一项工作，是企业各项管理工作中的一种工作。（2）财务管理工作和其他管理工作的主要区别：资金（价值）管理、综合管理（3）财务管理工作包括两大部分1）组织企业财务活动2）处理企业与各有关方面的财务关系二、财务活动（P2）（一）财务活动的主要内容及各种活动的体现财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。包括筹资活动、投资活动、资金营运活动、分配活动。（1）筹资活动（注意具体内容与举例）企业在筹资过程中，一方面要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方面要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险，提高企业价值。 例题1：下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。（2003年）A.偿还借款B.购买国库券C.支付利息D.利用商业信用答案：ACD（2）投资活动（注意狭义与广义的区别）狭义的投资仅指对外投资，广义的投资包括对外投资和对内投资。例题2：下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。（2003年）A.购买设备B.购买零部件C.购买专利权D.购买国库券答案：D解析：狭义投资仅指对外投资。选项A、B、C属于企业内部投资。（3）资金营运活动（注意内容及举例）注意：如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式筹集所需资金，属于资金营运活动。（4）分配活动（注意狭义与广义的区别）广义的分配指的是对企业各种收入进行分割和分派的过程，狭义的分配指的是对企业净利润的分配。（二）财务管理的主要内容（P4）筹资管理（第三、四章）、投资管理（第五、六、七章）、营运资金管理（第八章）及利润分配管理（第九章）。三、财务关系财务关系指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。 各种财务关系的体现:1.企业与投资者之间：（1）投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；（2）投资者参与企业净利润的分配；（3）投资者对企业的剩余资产享有索取权；（4）投资者要承担一定的经济法律责任。2.企业与债权人之间：债务与债权关系3.企业与受资者之间：所有权性质的投资与受资关系4.企业与债务人之间：债权与债务关系5.企业与政府之间：强制无偿的分配关系6.企业内部各单位之间：相互提供产品或劳务所形成的经济关系7.企业与职工之间：劳动成果上的分配关系例题3：在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（）。（2004年）A.企业向职工支付工资B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款D.国有企业向国有资产投资公司支付股利答案:D【解析】企业与投资者之间的财务关系主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。例题4.民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系（）。（2004年）答案：解析：民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制无偿的分配关系第二节财务管理的环境财务管理环境是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。它包括经济环境、法律环境、金融环境，前两个环境只作了解，重点掌握金融环境。一、金融环境金融环境因素包括金融机构、金融工具、金融市场和利息率等。1.金融机构金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。2.金融工具金融工具是在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效应。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性、收益性的特点。一般来说，风险性与流动性反方向变动，收益性与风险性同向变动。 3.金融市场的特点与分类（1）金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。（2）金融市场的种类与特点 分类依据分类特点按期限划分短期金融市场（货币市场）交易期限短；交易目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具有较强的货币性长期金融市场（资本市场）交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益性较高而流动性差；资金借贷量大；价格变动幅度大按证券交易的方式和次数分初级市场（发行市场或一级市场）新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；可以理解为“新货市场”次级市场（二级市场或流通市场）是现有金融资产的交易场所；可以理解为“旧货市场”。按金融工具的属性分基础性金融市场以基础性金融产品为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）。金融衍生品市场以金融衍生产品为交易对象。（如期货、期权、远期、掉期等）。例题1：下列有关货币市场表述正确的是（）。A.货币市场也称为短期金融市场，它交易的对象具有较强的货币性B.也称为资本市场，其收益较高而流动性较差C.资金借贷量大D.交易的目的主要是满足短期资金周转的需要答案：AD例题2：次级市场也称为二级市场或流通市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能，可以理解为旧货市场（）。答案：4.利息率的含义、分类、构成（1）含义：一定时期运用资金资源的交易价格（2）分类：按利率之间的变动关系：基准利率、套算利率按利率与市场资金供求情况的关系：固定利率、浮动利率按利率形成的机制：市场利率、法定利率（3）构成利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率纯利率：没有风险、没有通货膨胀的均衡点的利率通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。例如：企业欲发行5年期债券，当前国债利率为2.4%，通货膨胀率很低可以忽略，企业信用等级为AAA，违约风险收益率为0.1%，流动性风险收益率0.5%，期限风险收益率为2%，确定债券利率。债券利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率=2.4%+0+违约风险收益率（取决于企业信用等级）+流动性风险收益率+期限风险收益率=2.4%+0+0.1%+0.5%+2%=5%例题3：在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）。（2000年）A.纯利率B.违约风险报酬率C.流动性风险报酬率D.期限风险报酬率答案：ABCD例题4：在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（）。（2005年）A.投资期望收益率B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率D.没有风险的均衡点利率答案：D第三节财务管理的目标一、财务管理目标三种观点的优缺点（一）利润最大化优点：1.可以直接反映企业创造剩余产品的多少；2.可以在一定程度上反映企业经济效益的高低和对社会贡献的大小；3.利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。缺点：1.没有考虑资金的时间价值；2.没有反映所创造的利润与投入资本之间的对比关系；3.没有考虑风险因素；4.可能导致企业的短期行为。（二）资本利润率最大化（每股利润最大化）资本利润率=利润投入资本优点：能够反映投入与产出之间的关系。缺点：1.没有考虑资金的时间价值；2.没有考虑风险因素； 3.可能导致企业的短期行为。（三）企业价值最大化（股东财富最大化）：本书的观点企业价值不是企业账面资产的总价值，而是全部财产的市场价值，反映企业潜在或预期的获利能力。优点：1.考虑了资金的时间价值和风险价值；2.体现了对资产保值增值的要求；3.有利于克服企业的短期行为；4.有利于社会资源的合理配置。缺点：1.对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是股票市价，但是股价受很多因素影响。2.对于法人股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注。3.对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量。 二、财务管理目标的协调1.所有者与经营者的矛盾协调 相关关系人矛盾的表现协调方式所有者与经营者经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。解聘：通过所有者约束经营者接收：通过市场约束经营者激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。有“股票选择权”、“绩效股”两种形式。例题1：为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。（2004年）A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以股票选择权【答案】ABCD例题2：在协调所有者与经营者矛盾的方法中，接收是一种通过所有者来约束经营者的方法（）。（2001年）答案：2.债权人与所有者的矛盾协调 相关关系人矛盾的表现协调方式所有者与债权人所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；未经现有债权人同意，要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。限制性借债；收回借款或停止借款。例题3：下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（）。（2005年）A.市场对公司强行接收或吞并B.债权人通过合同实施限制性借款C.债权人停止借款D.债权人收回借款答案：A第四节财务管理的环节财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。财务管理的工作环节包括财务预测（第三章）、财务决策（第三到九章）、财务预算（第十章）、财务控制（第十一章）和财务分析（第十二章）。其中财务决策为核心工作环节。小结1.财务关系的体现2.财务管理的金融环境（利息率）3.财务管理目标三种观点的优缺点4.财务管理目标的协调方式练习题一、单项选择题。1.企业向工人支付工资属于（ ）活动。A.筹资B.投资C.资金营运D.分配【正确答案】C 【答案解析】企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；最后，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生企业资金的收付。这种因企业日常生产经营而引起的财务活动称为资金营运活动。2.下列各项中体现债权与债务关系的是（ ）。A.企业与债权人之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与政府之间的财务关系【正确答案】C 【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。3.“有时决策过程过于冗长”属于（ ）的缺点。A.独资企业B.合伙企业C.有限责任公司D.股份有限公司【正确答案】B 【答案解析】合伙企业具有开办容易、信用相对较佳的优点，但也存在责任无限、权力不易集中、有时决策过程过于冗长的缺点。4.下列（ ）属于资本市场工具。A.国库券B.商业票据C.可转让大额定期存单D.股票【正确答案】D 【答案解析】选项ABC均属于货币市场工具，只有选项D属于资本市场工具。5.下列（ ）不属于资本市场的特点。A.收益较高B.价格变动幅度大C.金融工具具有较强货币性D.资金借贷量大【正确答案】C 【答案解析】资本市场的特点包括：交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益较高而流动性较差；资金借贷量大；价格变动幅度大。选项C属于货币市场的特点。6.（ ）是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。A.法定利率B.基准利率C.套算利率D.市场利率【正确答案】A 【答案解析】法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。7.下列关于利率的分类说法正确的是（ ）。A.按照利率之间的变动关系分为固定利率和浮动利率B.按照利率与市场资金供求关系情况的关系分为市场利率和法定利率C.按照利率形成机制不同分为基准利率和套算利率D.按照利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率【正确答案】D 【答案解析】利率按照利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率；按照利率与市场资金供求关系情况的关系分为固定利率和浮动利率；按照利率形成机制不同分为市场利率和法定利率。8.利率主要是由（ ）决定的。A.经济周期B.供给与需求C.通货膨胀D.国家货币政策【正确答案】B 【答案解析】利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国家经济政治关系、国家利率管制程度等对利率的变动均有不同程度的影响。9.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（ ）。A.考虑了资金时间价值B.考虑了风险因素C.可以用于同一企业不同时期的比较D.不会导致企业的短期行为【正确答案】C 【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。10.（ ）是通过所有者约束经营者，协调所有者与经营者之间矛盾的方法。A.解聘B.接收C.“绩效股”形式D.“股票选择权”方式【正确答案】A 【答案解析】解决所有者与经营者之间的矛盾的措施包括解聘、接收、激励（“股票选择权”方式、“绩效股”形式），解聘是通过所有者约束经营者的方法，接收是通过市场约束经营者的方法，激励是将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。11.已知国库券利率为5，纯利率为4，则下列说法正确的是（ ）。A.可以判断目前不存在通货膨胀B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小C.无法判断是否存在通货膨胀D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1【正确答案】D 【答案解析】因为由于国库券风险很小，所以国库券利率无风险收益率纯利率通货膨胀补偿率，即54通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率541。12.（ ）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制【正确答案】A 【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。二、多项选择题。1.下列各项中属于狭义的投资的是（ ）。A.与其他企业联营B.购买无形资产C.购买国库券D.购买零件【正确答案】AC 【答案解析】广义投资包括对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放资金（如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等）两个过程，狭义投资仅指对外投资。2.投资者与企业之间通常发生（ ）财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响B.投资者可以参与企业净利润的分配C.投资者对企业的剩余资产享有索取权D.投资者对企业承担一定的经济法律责任【正确答案】ABCD 【答案解析】投资者与企业之间通常发生以下财务关系：投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；投资者可以参与企业净利润的分配；投资者对企业的剩余资产享有索取权；投资者对企业承担一定的经济法律责任。3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（ ）。A.企业组织形式B.经济周期C.经济发展水平D.经济政策【正确答案】BCD 【答案解析】影响企业财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平、经济政策等；企业组织形式属于法律环境的因素。4.金融市场的功能包括（ ）。A.转化储蓄为投资B.改善社会经济福利C.提高金融体系效率D.引导资金流向【正确答案】ABCD 【答案解析】金融市场主要有五项功能：转化储蓄为投资；改善社会经济福利；提供多种金融工具并加速流动；使中短期资金凝结为长期资金；提高金融体系竞争性和效率；引导资金流向。5.金融工具的特征包括（ ）。A.期限性B.流动性C.风险性D.收益性【正确答案】ABCD 【答案解析】金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。6.关于金融市场的分类，下列说法正确的是（ ）。A.按照交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场B.按照交易的方式和次数分为新货市场和旧货市场C.按照金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场D.按照期限分为货币市场和资本市场【正确答案】ABCD 【答案解析】金融市场按照期限分为短期金融市场（货币市场）和长期金融市场（资本市场）；按照交易的方式和次数分为初级市场（新货市场）和次级市场（旧货市场）；按照金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场；按照交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场。7.风险收益率包括（ ）。A.通货膨胀补偿率B.违约风险收益率C.流动性风险收益率D.期限风险收益率【正确答案】BCD 【答案解析】无风险收益率纯利率通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。8.企业价值最大化目标的优点包括（ ）。A.考虑了投资的风险价值B.反映了资本保值增值的要求C.有利于克服管理上的片面性D.有利于社会资源的合理配置【正确答案】ABCD 【答案解析】企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。9.下列各项中，可以用来协调公司所有者与债权人矛盾的方法有（ ）。A.规定借款用途B.要求提供借款担保C.规定借款信用条件D.收回借款【正确答案】ABCD 【答案解析】协调公司所有者与债权人矛盾的方法有：（1）限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款用途、借款的担保条款和借款的信用条件等；（2）收回借款或停止借款。10.下列各项中属于资金营运活动的是（ ）。A.采购原材料B.购买国库券C.销售商品D.支付现金股利【正确答案】AC 【答案解析】选项B属于投资活动，选项D属于筹资活动。11.财务决策的环节主要包括（ ）等步骤。A.搜集相关资料B.确定决策目标C.提出备选方案D.选择最优方案【正确答案】BCD 【答案解析】财务决策的环节主要包括确定决策目标、提出备选方案、选择最优方案等步骤。搜集相关资料是财务预测的环节。三、判断题。1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（ ）【正确答案】错 【答案解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利润的分配。2.企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（ ）【正确答案】错 【答案解析】企业与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资关系。3.股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（ ）【正确答案】对 【答案解析】股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有的特点包括：有限责任；永续存在；可转让性；易于筹资；对公司收益重复纳税。4.金融市场的主体就是指金融机构。（ ）【正确答案】错 【答案解析】金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济单位，它包括双方而不仅是指金融机构。5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。（ ）【正确答案】错 【答案解析】基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（ ）【正确答案】错 【答案解析】违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。7.国际经济政治关系会影响利率的高低。（ ）【正确答案】对 【答案解析】利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国家经济政治关系、国家利率管制程度等对利率均有不同程度的影响。8.对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（ ）【正确答案】错 【答案解析】对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。9.从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。（ ）【正确答案】对 【答案解析】从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。10.财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水平，提高企业经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。（ ）【正确答案】错 【答案解析】财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。第二章资金时间价值与风险分析从考试来说本章单独出题的分数不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。第一节资金时间价值一、资金时间价值的含义：1.含义：一定量资金在不同时点上价值量的差额。（P27）2.公平的衡量标准：理论上：资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实务上：通货膨胀率很低情况下的政府债券利率。例题一般情况下，可以利用政府债券利率来衡量资金的时间价值（）。答案：例题 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值（）。(2003年)答案：。二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）（一）利息的两种计算方式：单利计息：只对本金计算利息复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（二）一次性收付款项1.终值与现值的计算：（1）终值单利终值：F=P（1+ni）复利终值：F=P （1+i）n 其中（1+i）n 为复利终值系数，（F/P，i，n）例1：某人存入银行15万，若银行存款利率为5%，求5年后的本利和？单利计息：F=P+Pin=15+155%5=18.75（万元）F=P（1+in）复利计息：F=P（1+i）n F=15（1+5%）5 或：F=15（F/P，5%，5）=151.2763=19.1445（万元）复利终值系数：（1+i）n代码：（F/P,i，n）（2）现值单利现值：P=F/（1+ni） 复利现值：P=F/（1+i）n =F（1+i）-n其中（1+i）-n 为复利现值系数，（P/F，i，n）例2：某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问现在应存入多少？单利计息：P=F/（1+ni）=20/（1+55%）=16（万元）复利计息：P=F（1+i）-n=20（1+5%）-5或：P=20（P/F，5%，5）=200.7835=15.67（万元）复利现值系数：（1+i）-n代码：（P/F,i，n）2.系数间的关系：复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系（三）年金终值与现值的计算1.年金的含义：一定时期内每次等额收付的系列款项。三个要点：相等金额；固定间隔期；系列款项。2.年金的种类普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。即付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金永续年金：无限期的普通年金3.计算（1）普通年金：年金终值计算：其中被称为年金终值系数，代码（F/A，i，n）例3：某人准备每年存入银行10万元，连续存3年，存款利率为5%，三年末账面本利和为多少。答：F=A（F/A，i，n）=10（F/A，5%，3）=103.1525=31.525万元年金现值计算其中被称为年金现值系数，代码（P/A，i，n）例4：某人要出国三年，请你代付三年的房屋的物业费，每年付10000元，若存款利率为3%，现在他应给你在银行存入多少钱？答：P=A（P/A，i，n）=10000（P/A，3%，3）=100002.8286=28286（元）系数间的关系偿债基金系数（A/F，i，n）与年金终值系数（F/A，i，n）互为倒数关系资本回收系数（A/P，i，n）与年金现值系数（P/A，i，n）互为倒数关系教材P34例2-6：某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为：解析：F=A(F/A,i，n)1000=A（F/A，10%，4）A=1000/4.6410=215.4资本回收系数（A/P，i，n）与年金现值系数（P/A，i，n）互为倒数关系。教材例2-8（P35）：某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为：解析：P=A（P/A,i，n）1000=A（P/A，12%，10）A=1000/5.6502=177（万元）（2）即付年金：终值计算在n期普通年金终值的基础上乘上（1+i）就是n期即付年金的终值。方法一：F即= F普（1+i） （见P36）方法二：在0时点之前虚设一期，假设其起点为0，同时在第三年末虚设一期存款，使其满足普通年金的特点，然后将这期存款扣除。即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1。F=A(F/A,i,4)-A= A(F/A,i,n+1)-1 （见P37）教材例题：例2-9即付年金终值的计算某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%。则该公司在第5年末能一次取出本利和为：解析：F=100(F/A,10%,5)(1+10%)或：F=A（F/A,i,n+1）-1=100（F/A,10%,6）-1=100（7.7156-1）672（万元）即付年金现值的计算在n期普通年金现值的基础上乘以（1+i），便可求出n期即付年金的现值。P即= P普（1+i）即付年金现值系数是在普通年金现值系数基础上，期数减1，系数加1所得的结果。P= A（P/A,i,n-1）+1例2-10即付年金现值的计算某人分期付款购买住宅，每年年初支付6000元，20年还款期，假设银行借款利率为5%，如果该项分期付款现在一次性支付，则需支付的款项为：解析：P=6000（P/A,5%,20）（1+5%）或：P=6000(P/A,5%.19)+1 =600013.0853=78511.8（元）（3）递延年金：现值的计算递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。递延期：m=2，连续收支期n=3递延年金终值与递延期无关。F递=A（F/A,i，3）期数n是连续的收支期第一种方法：P=A(P/A,i,n)（P/F,i,m） P2= A（P/A,i,3）P= P2（P/F,i,2）所以：P= A（P/A,i,3）（P/F,i,2）第二种方法： P=A（P/A,i,m+n）- （P/A,i,m）P=A(P/A,i,5)- A(P/A,i,2)第三种方法：先求终值再求现值P=A（F/A,i,n） （P/F,i,n+m）教材P39例2-11：递延年金现值的计算某人在年初存入一笔资金，存满5年后每年末取出1000元，至第10年末取完，银行存款利率为10%，则此人应在最初一次存入银行的钱数为：P=A（P/A,10%,10）-（P/A,10%,5）=1000（6.1446-3.7908）2354（元）或P=A（P/A,10%,5）（P/F,10%,5）=10003.79080.62092354（元）或P=A（F/A,10%,5）（P/F,10%,10）=10006.10510.38552354（元）（4）永续年金：永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。永续年金现值=A/i例8：某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（）元。本金=50000/8%=625000要注意是无限期的普通年金，若是其他形式，得变形。例9：拟购买一支股票，预期公司最近两年不发股利，预计从第三年开始每年支付0.2元股利，若资金成本率为10%，则预期股利现值合计为多少？P=0.2/10%-0.2（P/A，10%，2）或：0.2/10%（P/F，10%，2）例7：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？方案（1）解析： P0=20（P/A，10%，10） （1+10%）或=20（P/A，10%，9）+1=135.18（万元）方案（2）解析： P=25（P/A，10%，14）- （P/A，10%，4）或：P4=25（P/A，10%，10）=256.145=153.63（万元）P0=153.63（P/F，10%，4）=153.630.683=104.93（万元）方案（3）P3=24（P/A，10%，13）- 24（P/A，10%，3）=24（7.103-2.487）=110.78（万元）该公司应该选择第二方案。（四）混合现金流：各年收付不相等的现金流。（分段计算）例10：某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计（每期存款于每年年末存入）。P=1（P/F，5%，1）+ 3（P/F，5%，2）+4（P/A，5%，5）-（P/A，5%，2） =10.952+30.907+4（4.330-1.859） =0.952+2.721+9.884 =13.557总 结解决货币时间价值问题所要遵循的步骤1.完全地了解问题2.判断这是一个现值问题还是一个终值问题3.画一条时间轴4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流 5.决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题、混合现金流6.解决问题 三、时间价值计算的灵活运用（一）知三求四的问题：给出四个未知量中的三个，求第四个未知量的问题。1.求A例11：企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（PA，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（）元。（1999年） A.8849B.5000C.6000D.28251答案：A A=P（P/A，i，n） =500005.6502=88492.求利率、求期限（内插法的应用）内插法应用的前提是：将系数与利率或期限之间的变动看成是线性变动。例如：某人目前存入银行10万元，希望在5年后能够取出12万元，问：银行存款利率至少应是多少？答案：F=P（1+i）n即12=10（1+i）5（1i）5=1.2例如：某人向银行存入100万元，准备建立永久性奖学金基金，计划每年颁发5万元，则存款利率应为多少？答案：P=A/i，即100=5/i，所以i=5%例12：有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。A.5.2B.5.4C.5.6D.5.8答案：B解析：2000=500（P/A，10%，n）（P/A，10%，n）=4期数年金现值系数64.3553n453.7908n5.4（年）例13：现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年可以取出4000元。答案：20000=4000（P/A，i，9）（P/A，i，9）=5 利率系数12%5.3282i514%4.9464i=13.72%（二）年内计息多次的问题1.实际利率与名义利率的概念当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。例如：目前有两家公司，A公司发行的债券面值为1000元，票面利率10%，3年期，每年付息一次；B公司发行的债券面值为1000元，票面利率10%，3年期，每半年付息一次。分析：投资A公司债券，未来3年每年末获得100元利息投资B公司债券，未来3年每半年获得50元利息考虑资金的时间价值的情况下，投资B公司债券1年的实际利息收益要高于100元。结论：如果每年计息一次，实际利率=名义利率如果每年计息多次，实际利率名义利率2.实际利率与名义利率的换算实际利率与名义利率的换算公式：i=（1+r/m）m-1其中：i为实际利率；r为名义利率；r/m 为每期利率；m为年内计息次数。例14：一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。A.0.16%B.0.15%C.1%D.2%答案：A解析：i=（1+r/m）m-1=（1+8%/2）2-1=8.16%年实际利率会高出名义利率0.16%3.年内计息多次时终值或现值的计算将年利率调整为期利率，将年数调整为期数。例15：某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。（2005年）A.13382B.17623 （来自会计考试网 ）C.17908D.31058答案：C解析：第5年末的本利和=10000（F/P,6%,10）=17908（元）。小结1.一次性收付款项终值和现值、各种年金终值和现值的计算；2.时间价值系数之间的关系；3.时间价值的灵活运用（内插法、实际利率与名义利率的换算）。第二节风险分析 一、风险的概念与类别（一）风险的概念与构成要素（了解）风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。风险由风险因素、风险事故和风险损